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1、资产端:本周地方债和国债净合计融资额较去年同期增加 1208 亿,其 中地方债净融资是主要贡献,国债净融资较上周明显下降。2021 年 3 月第 2 周地方债净融资 1776 亿,较去年同期扩张近 1700 亿,地方债在 连续几周的收缩后强势回暖。国债净融资 391 亿,较去年同期国债净融 资额859亿收窄468亿。截止到目前, 3月国债和地方债合计净融资3342 亿,同比去年增多,扭转今年 1 月以来地方债国债净融资额呈现同比明 显减少的趋势。全年看,政府工作报告将赤字率初步定在 3.2%左右的水 平,较 2020 年 3.6%以上的赤字率有一定回落,同时地方专项债额度较 2020 年下降
2、0.1 万亿至 3.65 万亿,不再发行特别国债。在财政政策今 年更注重提质增效的背景下,预计后续地方债和国债净融资额会保持相对平稳。负债端:同业存单持续转净融入,城商行净融入增多,但板块整体净融 入规模较上周缩减近千亿。本周各类型银行同业存单净融资额均为正, 环比维度来看,城商行大幅反弹,较上净融资额增加 645 亿,农商行则小幅增加 14 亿;国有行和股份行净融资规模分别缩减 1095 亿和 569 亿。同比维度看,去年同期各类型银行净融资额均为负,其中城商行较 去年同期增长较多,达到了 1178 亿。预计是前期国股行净融资较多的 额情况下周边际资金需求不大;而城农商行净融资额结束前周春节错位 的影响,同业存单融资需求有明显反弹。往后看在监管收紧互联网存款 和结构性存款压降的背景下,银行揽储压力仍在,预计后续同业存单发 行预计将会保持较大力度。