万花楼论坛(上海花千网/上海1314)

上海品茶

【研报】半导体行业景气风向标：旺季将至景气持续-210607（21页）.pdf

上传人：木***

编号：39729

2021-06-09

19页 2.90MB

《【研报】半导体行业景气风向标：旺季将至景气持续-210607（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】半导体行业景气风向标：旺季将至景气持续-210607（21页）.pdf（19页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、(一)需求端1、智能手机：出货数据出现疲软，迎接下半年旺季受印度疫情影响，2021 年全球智能手机出货量增速下调至 8.5%。根据 IDC，全球一季度智能手机出货 3.5 亿部，同比增长 25.5%。根据 TrendForce 此前统计的数据，自 2019 年以来印度已称为智能手机的第二大市场。受疫情影响，印度国内经济及各大智能手机品牌的生产和销售受到遏制，TrendForce 将 2021 年全球智能手机产量的同比增长预测从 9.4%下调至 8.5%，年产量为 13.6 亿部，未来不排除进一步下调的可能。中国市场出货数据显疲软。根据信通院数据，4 月我国智能手机出货 2697 万部，同比-3

2、3.9%，环比-23.5%;其中 5G 手机出货量 2142 万部，同比+30.8%，占智能手机总出货量的 79.4%，环比提升 1.4pct。手机出货量的下滑，部分由于一季度报复性增长透支了一部分需求;手机价格上涨以及新上市机型缺乏卖点，也造成消费者换机动力不足。根据中国移动终端实验室 2021 年 4 月公布的2020 年第二期 5G终端消费趋势报告，我国手机用户的换机周期平均为 25.3 个月，比 2020 年 10 月报告的结果延长 0.7 个月，预计国内手机市场需求端乏力依然是出货量最大的阻碍。2、PC：一季度全球需求增长强劲，零部件短缺致涨价今年内一季度 PC 出货高增。根据 Ca

3、nalys，2021 年 Q1 全球 PC 市场出货 8270万台，同比增长 55%，是 2012 年以来最高的第一季度出货量。高增长一方面由于2020 年订单积压，另一方面源于小企业逐渐复苏带来的新增需求。Canalys 预计，由于 PC 的各种部件的供货量严重短缺(例如屏幕、GPU 还有一些 PC 内部的芯片等)，预计 2021 年全球 PC 市场(包括平板电脑)的出货量增长 8%达到 4.97 亿台。根据国家统计局数据，我国 4 月电子计算机产量 3750.7 万台，同比+10.8%，环比 -14.7%。台湾 PC 品牌及代工厂商 4 月营收数据多数同比增长、环比下滑，主要系季节性因素。

4、近期 PC 已开始涨价。IDC 数据显示，今年 Q1 季度，中国笔记本电脑市场出货均价环比上涨 6.1%，已开始涨价。据联想 CEO 杨元庆表示，“从现在的趋势看，(供应)短缺必然带来零部件的价格上升。我们会消化其中一部分，除此之外的部分则通过调整价格来实现，这是一个动态的过程。”据快科技，5 月初华为 MateBook 系列笔记本经全面涨价，幅度 300 元至 600 元不等，其中涨幅最大的是MateBook142021i5/16GB/512GB/MX450，原价 6399 元，现在涨价至 6999 元。(二)库存端：主动补库存阶段，密切关注需求端警惕

5、重复下单芯片成品的库存包括三个部分，芯片设计/IDM 公司的库存、分销商的库存、及终端应用厂商的库存。芯片设计/IDM 厂商存货金额回升。Fabless 联发科存货金额大幅回升，表明进行了备货应对下游需求;海外 IDM 厂英特尔存货金额微升，存货周转天数仍然维持在较低水平，或由于 MCU/电源管理/功率半导体等紧缺尚未缓解。代工库存继续增加，表明下游设计厂商的订单饱满。台积电 20Q3/20Q4/21Q1存货分别为 38/49/54 亿美元，自 2020Q1 起存货上升，2021Q1 存货环比继续提升。代工端库存增加显著，表明下游设计厂商下达的订单仍然饱满。芯片前置时间创新高，警惕重复下单。根据 SusquehannaFinancialGroup，芯片前置时间(订购芯片与交付之间的时间间隔)在 4 月增加到 17 周，创 2017 年以来的最高纪录。交货前置时间是判断供需状况的指标，上一轮高点出现在 2018 年(约14 周)，随后 2019 年内半导体产业销售下滑。前置时间拉长通常被视为厂商囤货预兆，囤货可能导致积累过多库存，订单突然减少，后续需密切跟踪需求端变化趋势。