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1、碳中和信用债的单笔平均募集规模高于乡村振兴类信用债,但期限结构短期化特征更加明显。 2021 年上半年,碳中和信用债单笔平均募集规模为 11.22 亿元,较乡村振兴类信用债高出 4.19 亿元,期限分布方面,碳中和信用债中发行期限在 3 年以上的仅为 9.91%,较乡村振兴类信用债下降4.56 个百分点,期限结构更趋短期化。整体而言,与碳中和债相比,乡村振兴债更依赖政策行与地方政府债的发行,在单笔募集规模、发行成本等方面2021年上半年表现偏弱,但随着政策规定的完善,如2021年7月交易所正式设立乡村振兴公司债券品种,预计相关市场仍有发展空间。与基建Reits相比,乡村振兴债的定位更加清晰基础
2、设施 REITs 是并列于股票、债券、基金和衍生品的证券品种,底层基础设施项目主要包括仓储物流,收费公路、机场港口等交通设施,水电气热等市政设施,污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施。基础设施 REITs 是国际通行的配置资产品种,具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点,能有效盘活存量资产,填补当前金融产品空白,拓宽社会资本投资渠道,提升直接融资比重,增强资本市场服务实体经济质效。短期看有利于广泛筹集项目资本金,降低债务风险,是稳投资、补短板的有效政策工具;长期看有利于完善储蓄转化投资机制,降低实体经济杠杆,推动基础设施投融资市场化、规范化健康发展。截至 2021 年 7 月 1
3、6 日,上交所累计受理 6 单 Reits 申报,其中 5 单已成功发行、1 单尚未反馈;深交所累计受理 4 单 Reits 申报,已全部成功发行。从发行规模上看,9 单 Reits 平均发行规模达 35 亿元;从基础设施项目类型上看,9 单 Reits 对应资产类型较为分散,其中 3 单对应园区基础设施、2 单对应生态环保、2 单对应交通基础设施、2 单对应仓储物流;从二级市场表现上看,截至 2021 年 7 月 16 日,9 单 Reits 收盘价较发行价平均上涨 1.3 个百分点,其中中航首钢生物质REIT 涨幅最大,达 4.7%,但同时平安广州交投广河高速公路 REIT、红土创新盐田港仓储物流 REIT出现破发,收盘价较发行价分别下降 2.43%、0.09%。基建Reits作为交易所新推出的融资工具,未来有望对地方政府盘活基础资产提供更多可能,但参考二级市场表现看,项目自身资质是影响投资人参与热情的核心因素,长线资金的配置需求是发行认购的主要参与方。与基建Reits相比,乡村振兴债的定位更加清晰,不存在股性与债性难以衡量的问题。