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1、2025 年代运营预计为公司提供20 亿以上收入。假设十四五期间碳汇单价达50-90 元/吨,公司代运营林地面积达 5000 万亩,叠加公司自有林地碳汇开发,则2025 年公司碳汇收入可达 25.6 亿元。此外,碳汇业务成本增量有限,主要包括人工成本、挂牌交易成本等,预计利润率较高。计算方法为(假设2021 年CCER 交易上线):公司林业碳汇收入=自有林地碳汇收入+代运营碳汇收入。自有林地碳汇收入=自由林地面积自有林地碳汇开发比例单位面积碳汇量碳汇交易单价。代运营碳汇收入=林地代运营面积单位面积碳汇量碳汇交易单价抽成比例。自有林地碳汇开发比例:因为公司自由林地中经济林较少,假设公司自由林地中
2、 80%适合做碳汇开发。运营林地面积:公司目前拥有自有林地 200 万亩,鉴于林地管理成本较高,公司未来发展战略定位倾向轻资产代运营模式(本身不拥有林权,只对其进行符合 CCER标准的开发)。目前公司已在原有基础上新增100 万亩代运营林地,据证券日报,预计十四五期间代运营可达5000 万亩。单位面积碳汇量:具体数值与特定树种吸碳能力及林业碳汇开发类型(碳汇造林、森林经营、竹林经营、竹林造林)有关,我们假设在0.6-0.8t/亩之间。碳汇单价:需在生态效益和经济效益之间平衡,若碳汇价格过低,则减排效果有限;若碳汇价格过高,则限制企业正常经营生产。目前欧洲的价格约 40-50 欧元/吨,考虑到我
3、国经济发展要求,碳交易价格判断保守,预计十四五期间的碳交易价格处于50- 90 元/吨。抽成比例:自有林地为100%,假设代运营的抽成比例为 60-70%。生态板块:市政园林收入高增,布局转型生态治理。园林行业市场规模稳中有升,生态环境治理市场空间广阔。2017-2019 年由于地产行业调控收紧,房地产市场的发展放缓,我国园林行业市场呈下降趋势,至 2020 年行业形势企稳回缓,市场规模为5195 亿元。市政园林行业承压情况下,生态环境修复治理业务异军突起。十三五期间,国家生态文明建设不断升级,进一步强调加强生态系统保护修复;政策持续关注下,生态行业资本逐渐活跃,生态治理市场发展迅速。据中商产业研究院估算,2020 年生态修复治理市场规模已达4064 亿元,近五年CAGR 达11.5%。