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1、面积&桌数:根据招股书,直营酒馆门店建筑面积 300500 平方米,一般可容纳 35-50 桌,假设每家门店面积为 500 平方米,能容纳 50 桌。翻台率:根据招股书,使用单店下单用户/平均桌数计算,假设成熟门店翻台率为 2.3。订单单价:根据招股书,假设日均订单价为 100 元。人力成本:根据海伦司公开招聘信息,假设员工薪资为 4500 元/月,店长薪资为 10000 元/月。租金成本:根据招股书,假设单位租金成本为 3 元/平米天。结论:单店净利率为 19.9%。考虑到低线级城市的员工薪资和单位租金低于高线级城市,但订单单价基本持平,我们进行敏感性分析,当员工薪资 4500 元/
2、月和单位租金 4.5 元/平米天时,单店净利率为 15.01%,当员工薪资 4000 元/月和单位租金 2.5 元/平米天时,单店净利率可达 22.81%,当员工薪资 3500 元/月和单位租金 2 元/平米天时,单店净利率可达 25.73%。以高校数量作为参考,至少可开至 2738 家。海伦司的主要消费群体为 1828 岁的大学生及年轻白领,并且多数开在高校附近,因此参考我国高校数量来作为公司扩张数量的底线。根据教育部统计,截至 2020 年末,我国共有普通高等学校 2738 所,假设每所高校都可以支撑 1 家海伦司小酒馆,考虑到每所高校可能存在不同校区,那么海伦司至少可以开到 2738家。
3、直营酒馆快速扩张。公司旗下酒馆数量从 18 年的 162 家增至 2020 年的 351 家,CAGR 达47%,其中直营酒馆迅速扩张,从 18 年的 84 家增至 2020 年的 337 家,CAGR 达 100%,由于确立直营的发展模式,加盟酒馆不断缩减,从 18 年的 78 家降至 2020 年 14 家,截至目前全部酒馆均为直营。二线城市为主要分布区域。二线城市的酒馆数量占比超过 50%,且比重逐年增加,扩张速度也超过一线和三线及以下城市。 20 年一线 /二线/ 三线及以下酒馆数量占比为16%/57%/37%,扩张 CAGR 为 47%/56%/33%。单店下单用户数量稳定增长,翻台率 19 年提升。酒馆顾客基本上都通过扫码下单并支付,一般 1 名顾客为整个群体买单,因此 1 名下单用户可能对应多个酒馆顾客。单店下单用户数量在 19 年大幅增长 58%,在 20 年小幅增长 8%,21Q1 较 20Q1 疫情时期有明显恢复,其中 19 年二线城市涨幅更加显著,20 年三线及以下城市涨幅更加显著。使用单店下单用户 /平均桌数来看翻台情况,19 年翻台率大幅提升,20 年、21Q1 基本持平。客单价稳定增长。单个下单用户日均消费金额稳定增长,从 18 年的 93.2 元增至 20 年的109.6 元,CAGR 达 8.4%,21Q1 较 20Q1 小幅下滑 5.8%。