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海外经验:日本空调行业的演进路径1992年和1997年日本空调内销量明显下滑均与日本经济与房地产周期密切相关。1991年日本房地产泡沫破裂后,1991年新竣工住宅面积同比下滑13.6%,使得作为地产后周期行业的空调行业提前告别高增长,逐渐过渡至成熟阶段相对平稳增长的时期。随后日本财政政策发力应对经济增长失速,在扩大投资、税率调整、结构改革等方面做出诸多尝试,起到了一定刺激经济的作用,新竣工住宅面积也恢复缓慢增长,也带动空调内销量回升。但由于1990年代老龄化加剧和公共投资扩大进一步增加财政支出,而直接税为主的税制下财政收入增长乏力,日本财政赤字逐年扩大,政府债务问题严重。为重建财政,1997年日本内阁停止了原本的减税措施,提升消费税率,同时削减政府公共支出。在加税预期下,1996年日本出现突击消费、建房和投资,1997年加税冲击叠加亚洲金融危机影响下日本经济再度负增长,新竣工住宅面积开始进入下行轨道,空调内销量随之进入短暂下降期,至1999年低点时空调内销量相比1996年高点时下滑近19%。