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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2022 年 04 月 14 日 推荐推荐（维持）（维持） 近一年大行理财公司产品评价与回顾近一年大行理财公司产品评价与回顾 总量研究/银行 2021 年末理财公司市场份额占比年末理财公司市场份额占比近近 6 成成，理财业务进入理财公司时代。本文回理财业务进入理财公司时代。本文回顾了顾了 2021 年年大行理财公司大行理财公司新发和存续新发和存续理财产品的基本情况，理财产品的基本情况， 梳理了各梳理了各大行理财大行理财公司公司理财产品线，理财产品线，并结合改进后的银行理财产品评价方法对并结合改进后的银行理财产品评价方法对近近 1 年年完

2、整运行的完整运行的大行理财公司大行理财公司产品进行排名，供投资者参考。产品进行排名，供投资者参考。 理财业务进入理财公司时代理财业务进入理财公司时代，大行理财公司理财规模大行理财公司理财规模占比超占比超 5 成。成。2021 年末理财公司理财规模 17 万亿，市场份额占比近 6 成。理财公司中，大行理财公司理财规模 9.2 万亿，占比达 54%。其中，建信理财规模 2.2 万亿，居大行理财公司首位；其次是工银理财，规模为 2.0 万亿。 大行理财公司大行理财公司产品各有特色。产品各有特色。大行理财公司的产品布局以固定收益类为主，并结合母行特点进行差异化布局。中银理财依托集团全球化的优势，外币特

3、色鲜明。工行体量最大，工银理财产品线较为齐全，布局“4+3”产品体系。农银理财传承农行惠农特色，打造 6+N 产品体系。建信理财是唯一一家总部设立在粤港澳大湾区的国有大行理财公司，布局五大基础系列+粤港澳主题、养老、跨境等特色业务。交银理财主打稳健固收，布局多策略主题。中邮理财以财富管理+资产管理的双维度，构建“中邮鸿”产品体系。 大行理财公司大行理财公司产品仍以公募固收为主。产品仍以公募固收为主。根据中国银行业理财市场年度报告（2021 年），截至 2021 年末，大行理财公司存续产品中，固定收益类产品规模最大，为 8.5 万亿，占比 92.3%；其次是混合类，占比 7.6%；权益类占比仅

4、0.1%。其中，中邮理财固收类产品规模占比为大行理财公司最高，达96%；农银理财混合类产品规模占比为大行理财公司最高，为 12%；工银、建信、中银、中邮理财均布局权益类产品，规模分别为 44、18、0.3、0.1 亿元。从单只产品平均规模来看，固收类产品相对较大，为 24 亿元/只，混合类为 7 亿/只，权益类 1 亿/只。从募集方式来看，公募产品占比提升，2021 年末大行理财公司公募产品规模占比 96%，占比较 21H1 提升 2 个百分点。 权益类资产占比下降， 公募基金权益类资产占比下降， 公募基金资产资产占比提升。占比提升。 从资产配置来看， 2021 年末，大行理财公司理财产品债券

5、类资产平均占比 77.0%， 较 21H1 下降 2.8 个百分点；权益类资产平均占比 2.2%，较 21H1 下降 1.2 个百分点；公募基金资产平均占比 4.1%，占比较 21H1 提升 0.7 个百分点。在债券类资产中，部分大行理财公司产品非标债权类资产占比显著下降，例如，21 年末交银理财产品非标资产占比 5.4%，较 21H1 下降 5.4 个百分点；21 年末建信理财非标资产占比 5.78%，较 20 年末下降 4.85 个百分点。 我们基于中国理财网披露的净值数据，计算出近一年（2021/4/1-2022/3/31）完整运行的大行理财公司公募产品的定量指标得分，并按照产品类型及运

6、作方式进行划分，筛选出不同类别下表现前十的理财产品线，并计算出各理财公司旗下不同类别银行理财产品定量指标得分的算数平均值，得出不同运作模式下理财公司的固定收益类和混合类产品运作排名。 风险提示：风险提示：报告全部基于报告全部基于银行官网、银行官网、理财公司官网与中国理财网披露的客观理财公司官网与中国理财网披露的客观数据进行统计与分析，理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投数据进行统计与分析，理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议资建议。 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 39 0.8 总市值（亿元） 60563 7.7 流通市值 （亿元） 54319 8.3 行业

7、指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.2 4.7 -1.3 相对表现 11.1 20.9 14.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、3 月金融数据点评如何解读 3月金融数据？2022-04-11 2、 招明理财指数-2022 年 3 月下期近一个月理财实际收益率有何变化？2022-04-04 3、3 月金融数据预测3 月金融数据受疫情影响大么？2022-04-03 廖志明廖志明 S02 戴甜甜戴甜甜 研究助理 -30-20-10010Apr/21Aug/21Nov/21Mar/22(%)银行沪深300春兰秋菊、春兰秋菊、各擅胜场各擅胜场

8、敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文正文目录目录 一、 理财业务进入理财公司时代，大行理财公司理财规模占比超 5 成 . 4 二、 大行理财公司产品各有特色 . 6 三、 大行理财公司产品仍以公募固收为主 . 12 1、2021 年下半年大行理财公司新发理财产品概况 . 12 2、2021 年末大行理财公司存续理财产品概况 . 13 四、 近一年大行理财公司市场表现排名 . 16 1、银行理财产品评价方法简介 . 16 2、纯固收类银行理财产品定量指标排名 . 16 3、大行理财公司固收+理财产品定量指标排名 . 17 3、混合类银行理财产品定量指标排名 . 18 4、理财公司排名

9、. 19 图表图表目录目录 图 1：2020 年末各机构类型理财规模占比 . 4 图 2：2021 年末各机构类型理财规模占比 . 4 图 3：理财公司产品规模快速增长（万亿元） . 4 图 4：农银理财产品体系 . 9 图 5：中邮理财产品体系 . 11 表 1：各类型理财公司理财产品规模情况（万亿） . 4 表 2：大行理财公司开业情况（亿元） . 5 表 3：2021 年末建信理财规模居大行理财公司首位（亿元） . 5 表 4：2021 年中银理财净利润为大行理财公司最高（亿元） . 5 表 5：大行理财公司产品体系总结 . 6 表 6：工银理财产品系列 . 6 表 7：建信理财产品系列

10、 . 8 表 8：中银理财产品六大产品系列 . 9 表 9：农银理财产品系列 . 10 表 10：交银理财产品系列 . 10 QYlWpXeVgVtXdU1UdU9P8Q7NnPrRpNmOiNmMmQlOqRtO7NqQzRuOmRoONZrRrR 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 表 11：中邮理财“中邮鸿”产品系列 . 11 表 12：2021 年末各类型理财公司理财产品规模情况（万亿） . 12 表 13：2021 年下半年各理财公司新发产品规模和数量（亿元，个） . 12 表 14：2021 年下半年各理财公司各类型新发产品规模和数量（亿元，个） . 13 表 15：2021

11、 年末各理财公司存续产品规模和数量（亿元，个） . 13 表 16：截至 2021 年末，各理财公司单只产品平均规模（亿元/只） . 14 表 17：2021 年末各理财公司各类型存续产品规模和数量（亿元，个） . 14 表 18：各理财公司产品资产配置情况（亿元，%） . 15 表 19：2021 年末，部分大行理财公司产品间接投资占比提升 . 16 表 20：大行理财公司纯固收类理财产品定量指标排名前十（五星理财产品） . 16 表 21：大行理财公司固收+理财产品定量指标排名前十（五星理财产品） . 17 表 22：大行理财公司混合理财产品定量指标排名前十（五星理财产品） . 18 表

12、23：近 1 年固定收益类大行理财公司产品运作排名前三 . 19 表 24：近 1 年混合类大行理财公司产品运作排名前三 . 19 敬请阅读末页的重要说明 4 行业深度报告 一、一、理财业务进入理财公司时代，理财业务进入理财公司时代，大行大行理财理财公司理财公司理财规模规模占比超占比超 5 成成 理财业务已进入理财公司时代理财业务已进入理财公司时代。根据中国银行业理财市场年度报告（2021 年） ，截至 2021 年末，银行理财规模超 29 万亿，同比增长 12.14%，增速较 2020 年提升 5.24 个百分点。其中，理财公司理财产品存续规模 17.19 万亿元，占理财产品存续规模的 59

13、%，占比较 2020 年末提升 33 个百分点。理财公司理财规模占比约 6 成，理财业务已经进入理财公司时代。 图图 1：2020 年末各机构类型理财规模占比年末各机构类型理财规模占比 图图 2：2021 年末各机构类型理财规模占比年末各机构类型理财规模占比 资料来源：中国银行业理财市场年度报告（2020 年）、招商证券 资料来源：中国银行业理财市场年度报告（2021 年）、招商证券 理财公司产品规模保持快速增长理财公司产品规模保持快速增长态势态势。2019/2020/2021 年末理财公司理财产品规模分别为 0.8/6.7/17.2 万亿，2020/2021 年同比增速分别为 734%/15

14、8%。理财公司理财规模保持快速增长的态势，一方面由于部分产品为母行划转，另一方面由于理财市场持续扩容。我们认为，随着新理财公司陆续开业，理财公司将继续承接母行的理财产品，理财公司市场份额将进一步提升，未来理财业务将主要由理财公司开展。 图图 3：理财公司产品规模快速增长（万亿元）理财公司产品规模快速增长（万亿元） 资料来源：中国银行业理财市场定期报告，招商证券 大行理财公司理财大行理财公司理财规模占规模占理财公司理财公司理财理财规模比重规模比重达达 54%。理财公司存续的 17.19 万亿理财产品中，大行理财公司理财规模最大，达 9.22 万亿，占比 53.64%；其次是股份行理财公司，规模

15、6.21 万亿，占比 36.13%。2021 年下半年，理财公司理财规模大幅增长，主要由于各银行陆续将母行理财产品迁移至理财公司。根据中国银行业理财市场年度报告（2021 年） ，理财公司产品中，母行划转占比 41.49%，理财公司自主发行产品占比 58.51%。 表表 1：各类型各类型理财公司理财公司理财产品理财产品规模情况（万亿）规模情况（万亿） 21H1 2021 变动变动 增幅增幅 大型银行23%股份制银行31%城商行16%农村金融机构4%理财公司26%其他0%大型银行6%股份制银行18%城商行13%农村金融机构4%理财公司59%其他0%0%10%20%30%40%50%60%70%0

16、5101520理财公司理财规模理财公司理财规模占比（右轴） 敬请阅读末页的重要说明 5 行业深度报告 大行理财大行理财公司公司 5.42 9.22 3.80 70.11% 股份行理财股份行理财公司公司 3.52 6.21 2.69 76.42% 其他其他理财公司理财公司 1.07 1.76 0.69 64.49% 合计合计 10.01 17.19 7.18 71.73% 资料来源：中国银行业理财市场年度报告及半年度报告、招商证券 大行理财公司大行理财公司均均于于 2019 年成立。年成立。2018 年 12 月 2 日，中国银保监会发布商业银行理财子公司管理办法 ，作为“资管新规” 、 “理财

17、新规”的配套制度。同年 12 月，首批理财公司获批筹建。2019 年 5 月建信理财率先正式开业，揭开理财公司发展的序幕。大行理财公司均于 2019 年成立，其中，工银理财、中银理财、农银理财和中邮理财注册地均在北京，建信理财注册地在深圳，交银理财注册地在上海。 表表 2：大行理财公司大行理财公司开业情况开业情况（亿元）（亿元） 理财公司理财公司 开业月份开业月份 注册资本注册资本 注册地注册地 建信理财 2019 年 5 月 150 深圳 工银理财 2019 年 5 月 160 北京 交银理财 2019 年 6 月 80 上海 中银理财 2019 年 7 月 100 北京 农银理财 2019

18、 年 7 月 120 北京 中邮理财 2019 年 12 月 80 北京 资料来源：银保监官网、各银行官网、招商证券 建信理财规模居建信理财规模居大行理财公司大行理财公司首位。首位。根据各银行财报，截至 2021 年末，六大行非保本理财规模合计 11.08 万亿，同比增长 5.43%。大行理财产品大多迁移到理财公司，仍有少数保留在母行运营，根据中国理财网及各银行官网，截至2021 年末，六大行理财公司理财规模合计 9.22 万亿，六大行母行理财规模 1.86 万亿，理财子公司理财规模占大行非保本理财规模的 83%。理财公司中，建信理财规模 2.19 万亿，居大行理财公司首位；其次是工银理财，规

19、模 2.02万亿。母行运营的理财产品中，工行母行理财规模最大，为 5651 亿，建行母行理财规模最小，为 1839 亿。 表表 3：2021 年末年末建信理财规模居大行理财建信理财规模居大行理财公司公司首位首位（亿元）（亿元） 银行银行 非保本理财规模非保本理财规模 理财公司理财公司 理财公司理财公司规模规模 母行规模母行规模 工商银行工商银行 25,864 工银理财工银理财 20218 5,646 建设银行建设银行 23,723 建信理财建信理财 21883.3 1,839 农业银行农业银行 20,725 农银理财农银理财 18232 2,493 中国银行中国银行 17,108 中银理财中银

20、理财 13,057 4,050 交通银行交通银行 14,263 交银理财交银理财 12247 2,016 邮储银行邮储银行 9,153 中邮理财中邮理财 6553 2,600 合计合计 110,835 92,191 18,644 资料来源：各银行财报、中国理财网、招商证券 中银理财中银理财净利润净利润为大行理财公司最高。为大行理财公司最高。根据各银行财报，2021 年下半年六大行净利润较 21H1 显著增加，2021 年净利润为 96.64 亿， 是 21H1 的 3 倍多。 其中， 中银理财净利润为大行理财公司最高， 为 26.09 亿元； 其次是建信理财，为 20.62 亿元。我们认为，2

21、021 年下半年净利润显著增加，主要由于母行理财产品陆续迁移至子公司，理财产品规模扩张导致。 表表 4：2021 年中银理财净利润为大行理财公司最高年中银理财净利润为大行理财公司最高（亿元）（亿元） 理财公司理财公司 净利润净利润 净资产净资产 21H1 2021 21H1 2021 工银理财 3.33 8.92 171.09 177 建信理财 5.29 20.62 159.26 174.47 农银理财 5.85 17.21 138.91 150.61 中银理财 4.85 26.09 109.59 130.82 交银理财 6.06 11.55 93.57 99.29 敬请阅读末页的重要说明 6

22、 行业深度报告 中邮理财 4.47 12.25 96.30 104.64 资料来源：各银行财报、招商证券 二、二、大行理财公司大行理财公司产品产品各有特色各有特色 大行理财公司的产品布局以固定收益类为主，大行理财公司的产品布局以固定收益类为主，并注重特色发展，结合母行并注重特色发展，结合母行特点进行特点进行差异化布局。差异化布局。目前，大行理财公司产品线覆盖现金管理类、固定收益类、混合类、权益类等，其中以固收类为主。在产品设计上，充分发挥各自母行的优势，体现差异化的战略布局。中银理财依托集团全球化的优势，外币特色鲜明。工行体量最大，工银理财产品线最较为齐全，布局“4+3”产品体系。农银理财传承

23、农行惠农特色，打造 6+N 产品体系。建信理财是唯一一家总部设立在粤港澳大湾区的国有大行理财公司， 布局五大基础系列+粤港澳、 养老、 跨境等特色业务； 交银理财主打稳健固收，布局多策略主题；中邮理财以财富管理+资产管理的双维度，构建“中邮鸿”产品体系。 表表 5：大行理财公司产品体系总结：大行理财公司产品体系总结 理财公司理财公司 产品体系产品体系 产品线产品线 工银理财 “4+3”产品体系 四大基础产品系列四大基础产品系列：现金管理、固收+、多资产组合、另类系列 三大特色产品系列三大特色产品系列：权益、量化、跨境系列 建信理财 五大基础系列+特色系列 五大基础系列：五大基础系列：现金管理、

24、固收、固收增强、混合、权益五大系列 特色产品特色产品：养老、跨境、财私及机构专属等 中银理财 六大理财系列+特色产品 六大产品体系：六大产品体系：现金管理类-乐享天天系列、类债基-债市通系列、固收类-稳富系列、固收增强类-稳富固收增强系列、混合类-智富系列、外币理财-美元乐享天天稳汇系列 特色特色产品产品：“全球配置”外币产品、“福、禄、寿、禧”养老产品、“鼎富”股权投资产品、指数产品 交银理财 主打稳健固收，布局多策略主题 主打稳健固收主打稳健固收：把固收类产品打造为拳头产品和旗舰产品 多策略主题产品多策略主题产品：商业养老、科创投资、长三角一体化、要素市场挂钩等策略 农银理财 “6+N”产

25、品体系 6 大常规系列大常规系列：现金管理、固定收益、混合、权益、商品外汇、另类投资 N 个个特色系列特色系列：惠农、养老、绿色金融（ESG） 中邮理财 “财富管理+资产管理”双维度架构 “财富管理财富管理”维度维度：针对个人客户提供尊享、惠享、私享等“享”字系列产品，针对企业客户提供盛兴、盛鼎等“盛”字系列产品 “资产管理资产管理”维度维度：纯固收类“鸿运”、固收+“鸿锦”、偏固收混合类“鸿元”及私募产品“鸿业远图”等产品系列 资料来源：各银行官网、中国理财网、招商证券 工银理财工银理财-“4+3”全谱系产品体系，稳中求进全谱系产品体系，稳中求进 工银理财打造以现金管理、固收+、多资产组合、

26、另类为基础，权益、量化、跨境为特色的“4+3”全谱系产品体系。根据我们梳理，工银理财现有固定收益类系列 14 个、固收增强系列 10 个、混合类系列 13 个、权益类系列 1 个，产品线较为齐全。据中国工商银行官网，截至 2021 年末，工银理财共存续 1510 款产品，其中固收类理财产品规模占比89.03%，占比较 21H1 增加 1.18 个百分点；混合类产品规模占比 10.75%，占比较 21H1 减少 1.73 个百分点；权益类产品规模占比 0.22%。 成立以来， 到期产品加权平均到期收益率成立以来， 到期产品加权平均到期收益率 4.19%。2022 年 4 月 7 日，中国证券报披

27、露了工银理财到期产品情况， “今年以来，到期产品共计 154 只，规模 1429.81 亿元，加权到期收益率 3.27%。拉长时间线来看，成立以来，到期产品 573 只，规模 4867.29 亿元，加权平均到期收益率 4.19%，加权平均超额收益率 0.32%。其中，123 只混合类产品兑付到期年化收益率 6.54%，为客户创造投资收益 56.41 亿元。” 表表 6：工银理财产品系列工银理财产品系列 类型类型 产品系列产品系列 产品名称产品名称 固定收鑫尊享系列 鑫尊享私银尊享（封闭式、365 天开放式） 敬请阅读末页的重要说明 7 行业深度报告 类型类型 产品系列产品系列 产品名称产品名称

28、 益类 核心优选系列 核心优选私银尊享、核心优选、如意人生核心优选 恒睿睿益系列 恒睿睿益私银尊享、恒睿睿益（封闭式）、恒睿睿益、恒睿绿色金融主题（封闭式）、恒睿绿色金融主题私银尊享（封闭式） 恒睿日升月恒系列 恒睿日升月恒、恒睿日升月恒私银尊享 鑫得利系列 鑫得利（封闭式）、鑫得利私银尊享（封闭式）、鑫得利全球轮动收益延续型 1+4 年产品、鑫得利全球轮动系列 3 年期产品、鑫得利量化策略科技创新理财产品、鑫得利灵活配置策略产品、鑫得利“两权其美”（封闭式）、鑫得利恒鑫（封闭式、封闭期可延长）、鑫得利长城系列封闭期可延长型 鑫添益系列 鑫添益、天天鑫益、天天鑫添益中短债、周周鑫益、鑫添益短债

29、债券鑫、鑫添益系列纯债对冲型、双周鑫添益如意人生 全球臻选系列 全球臻选（封闭式）、全球臻选私银尊享（封闭式） 全球精选系列 全球精选私银尊享（封闭式）、全球精选（封闭式） 鑫尊利系列 鑫尊利、鑫尊利私银尊享 鑫鼎利系列 鑫鼎利私银尊享（封闭式） 鑫稳利系列 鑫稳利、鑫稳利私银尊享、鑫稳利-联动系列个人 6 个月定期、“鑫稳利”智合-全天候多资产 FOF 智合多资产系列 智合私银尊享多资产（封闭式）、智合多资产、智合多资产 FOF 颐享安泰系列 颐享安泰养老理财（封闭式） 固收增强类 鑫尊享固收增强系列 鑫尊享私银尊享固收增强（封闭式）、鑫尊享固收增强、鑫尊享私银尊享固收增强 鑫得利固收增强系

30、列 鑫得利私银尊享固收增强（封闭式） 鑫鼎利固收增强系列 鑫鼎利私银尊享固收增强、鑫鼎利固收增强 鑫添益固收增强系列 鑫添益私银尊享固收增强、鑫添益固收增强 鑫稳利固收增强 鑫稳利宏观策略固收增强型 智合多资产固收增强系列 智合多资产固收增强（封闭式） 智合多资产 FOF 固收增强（30/180 天开放式） 君鑫核心优选私银尊享固收增强系列 君鑫核心优选私银尊享固收增强系列（180 天开放式） 恒睿睿益固收增强系列 恒睿睿益固收增强（封闭式） 恒睿日升恒固收增强系列 恒睿日升恒私银尊享固收增强、恒睿日升恒固收增强 鑫尊利固收增强系列 鑫尊利固收增强 混合类 两权其美系列 两权其美私银尊享、两权

31、其美私银尊享科创优选混合类、两权其美 全鑫权益系列 全鑫权益（封闭式）、全鑫权益私银尊享（封闭式）、“全鑫权益”两权其美、“全鑫权益”鑫尊利、“全鑫权益”鑫尊利科技创新优选定期开放、“全鑫权益”灵活配置策略封闭净值型、个人“全鑫权益”智合-多资产 FOF 平衡型、“全鑫权益”量化股债轮动策略指数挂钩型、“全鑫权益-私银尊享”量化策略混合类（封闭式）、全鑫权益智合 FOF 混合类 恒睿系列 恒睿混合类（封闭式）、恒瑞平衡私银尊享混合类（封闭式）、恒睿平衡三年封闭净值型、恒睿科技创新、恒睿私银尊享科技创新混合类、恒睿私银尊享量化 FOF 混合类 恒睿睿盈系列 恒睿睿盈私银尊享、恒睿睿盈、恒睿睿盈私

32、银尊享科技创新 恒睿睿鑫系列 恒睿睿鑫 恒睿睿合系列 恒睿睿合私银尊享量化 FOF 混合类 鑫尊利系列 鑫尊利私银尊享 智合多资产系列 智合私银尊享多资产组合混合类（封闭式）、智合私银尊享多资产 FOF、智合多资产（封闭式） 全球精选系列 全球精选私银尊享（封闭式、6 个月定期开放式） 全球臻选系列 全球臻选（封闭式） 全球添益系列 全球添益（双周定期开放） 核心优选系列 核心优选私银尊享（封闭式） 全球稳健系列 全球稳健（开放式） 敬请阅读末页的重要说明 8 行业深度报告 类型类型 产品系列产品系列 产品名称产品名称 权益类 工银财富系列 工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品 资料来源

33、：中国理财网、工行官网、招商证券 建信理财建信理财-五大基础系列五大基础系列+养老特色系列养老特色系列 建信理财构建了以现金管理、固收、固收增强、混合、权益五大系列为基础，以养老、跨境、财私及机构专属等系列建信理财构建了以现金管理、固收、固收增强、混合、权益五大系列为基础，以养老、跨境、财私及机构专属等系列为特色的产品谱系。为特色的产品谱系。建信理财成为首批养老试点机构之一，在深圳发行了“安享”固收类封闭式和 5 年持有期两个系列养老理财产品。截至 2022 年 4 月 14 日，“安享”固收类养老产品合计发行超 300 亿，其中，封闭式产品发行规模达 282 亿元，5 年持有期产品发行规模

34、20 亿元。作为唯一一家总部设立在粤港澳大湾区的国有大行理财公司，建信理财还积极布局粤港澳大湾区产品，21Q3 建信理财首只开业产品粤港澳大湾区指数灵活配置理财产品已突破 330 亿元。 根据建设银行官网， 截至 2021 年末， 建信理财存续的 970 款产品中， 固收类理财产品规模占比达 96.23%， 占比较 21H1提升 3.51 个百分点，主要包括睿鑫、嘉鑫、私行精选福星、建信宝等产品。混合类理财产品规模占比 3.69%，占比较21H1 下降 2.98 个百分点，主要包括粤港澳大湾区指数灵活配置、诚鑫、私行精选系列。权益类产品数量较少，规模占比仅 0.08%，目前主要为“鹏鑫”封闭式

35、私募系列。 表表 7：建信理财产品系列建信理财产品系列 类型类型 产品系列产品系列 产品名称产品名称 固定收益类 睿鑫系列 睿鑫、睿鑫 ESG 主题、睿鑫科技创新封闭式净值型 睿福系列 “睿福”稳健 FOF（封闭式、最低持有一年） 睿吉系列 “睿吉”稳健（封闭式、三年期封闭式） 私行精选福星系私行精选福星固收类封闭式 嘉鑫系列 嘉鑫固收类 安鑫系列 安鑫固定收益类、安鑫固定收益类、安鑫现金管理类开放式 龙鑫系列 龙鑫固收类 诚益系列 “诚益”定增主题固收类封闭式 安享系列 安享固收类养老理财（封闭式、最低持有 5 年） 惠众系列 “惠众”开放式净值型（日申月赎） 恒赢系列 “恒赢”按日开放式

36、“恒赢”周期性开放式（90/180 天） 私享系列 “私享”按周开放式、“私享”净鑫净利开放式 天天利系列 “天天利”按日开放式 星座系列 “水瓶座”按年开放式等 建信宝系列 建信宝 1 号、建信宝 2 号 权益类 鹏鑫系列 私行专享“鹏鑫”封闭式私募 机构专享“鹏鑫”封闭式私募 混合类 诚鑫系列 诚鑫量化混合类（封闭式） 诚鑫多元配置混合类（封闭式） 诚鑫碳中和混合类（封闭式） 私行精选系列 私行精选恒星五星优选混合类（封闭式） 私行专享“恒星”系列 私行专享“恒星”多元配置（最低持有 18 个月） 大湾区 粤港澳大湾区指数灵活配置 资料来源：中国理财网、中国建设银行官网、招商证券 中银理财

37、中银理财-六大理财系列六大理财系列+特色产品，特色产品，外币理财特色鲜明外币理财特色鲜明 中银理财为客户提供一站式、全方位、多维度、全资产类别的资产管理解决方案，布局了现金管理类、类债基、固收类、固收增强类、混合类和外币理财等六个产品系列。中银理财将养老概念深度嵌入理财产品，针对老年客户（60岁以上）、中老年客户（50-60 岁）、中青年客户（40-50 岁）、青年客户（40 岁以下），分别推出“福”“禄”“寿”“禧” 敬请阅读末页的重要说明 9 行业深度报告 四大养老系列理财产品，根据不同生命周期的客户投资特点和风险承担能力，帮助客户实现资产的优化配置。依托集团全球化的优势，中银理财外币理财

38、发展较好，外币理财数量居理财公司首位。根据中国理财网，截至 2021 年末，中银理财美元理财产品存续数量达 38 只，占理财公司外币理财数量的 39%。 表表 8：中银理财产品：中银理财产品六大产品六大产品系列系列 类型类型 产品系列产品系列 产品名称产品名称 现金管理类 乐享天天系列 乐享天天 乐享 7 天 惠享天天 乐享天天（机构专属） 类债基 债市通系列 债市通 债市通 2 号 债券指数 1 号（中短期高等级信用债) 固收类 稳富系列 稳富（封闭式、封闭式可续期) 稳富（日申月赎、月申年赎） 稳富（季季开、半年开、年年开） 固收增强类 稳富固收增强系列 稳富固收增强（封闭式、封闭式可续期

39、) 稳富固收增强（季季开、半年开、九月开） 混合类 智富系列 智富（封闭式） 智富中国优势企业指数灵活配置 智富中国 ESG 策略指数灵活配置 权益类 享系列 鼎享封闭式（国新科创股权基金） 臻享封闭式 外币理财 美元乐享天天稳汇系列 美元乐享天天 稳汇固收增强（QDII） 资料来源：中银理财微信公众号、招商证券 农银理财农银理财6+N 产品体系，传承农行惠农特色产品体系，传承农行惠农特色 农银理财结合农业银行服务“三农”和县域客户特色，形成了以“现金管理、固定收益、混合、权益、商品外汇、另类投资”六大常规产品为基础，“惠农、养老及 ESG”等为创新产品的“6+N”产品体系。2022 年 2

40、月，农银理财总裁段兵在东方财富网的访谈提到，“2021 年农银理财乡村振兴惠农专属产品规模已突破 440 亿元，增幅达 280%；常规产品全面覆盖广大县域理财客户，农行县域客户直接购买各类常规产品规模接近 9000 亿元，占全行理财规模的约 43%；截至 2021 年末，农银理财共发行 ESG 主题产品 15 只，募集金额 177 亿元。”根据农银理财微信公众号，截至 2021年末， 农银理财规模达 1.82 万亿， 客户数突破 3200 万户， 百亿规模产品达 28 只， 2021 年为客户实现资产增值 608.9亿元。 图图 4：农银理财产品体系：农银理财产品体系 资料来源：农业银行 20

41、21 年财报、招商证券 农银理财产品主要为固收类和混农银理财产品主要为固收类和混合类。合类。根据农业银行官网，截至 2021 年末，农银理财存续的 316 款理财产品中，固 敬请阅读末页的重要说明 10 行业深度报告 收类产品规模占比达 88.05%，占比较 21H1 提升 3.08 个百分点，产品系列包含“农银时时付”现金管理类、“农银安心”纯固收系列、“农银匠心”纯固收/固收+系列、“农银进取”纯固收/固收+系列；混合类产品规模占比 11.95%，产品系列主要包含“农银进取”混合类系列和“农银同心”系列理财产品。 表表 9：农银理财产品系列农银理财产品系列 类型类型 产品系列产品系列 产品

42、名称产品名称 固定收益类 农银匠心 系列 农银匠心 灵珑（金穗财富、新年悦享、掌银悦享） 农银匠心 灵动 农银匠心（月开、季开、半年开、年开、一年半开、两年开） 农银匠心 天天利 农银进取 系列 农银进取 灵动 农银进取 灵珑 农银进取（季开、半年开、年开、两年开） 农银安心 系列 农银安心 灵动 农银安心 灵珑 农银安心（月开、双月开、季开、半年开、年开、一年半开、两年开、三年开） 农银安心 天天利 现金管理类 农银时时付（零售、私行、对公） 固收增强类 农银进取固收增强系列 农银进取 天天利固收增强 农银进取 灵动固收增强 农银进取 灵珑固收增强（乡村振兴惠农） 农银进取固收增强（半年开、

43、年开、两年开） 农银匠心固收增强系列 农银匠心固收增强（每年开、两年开放） 农银匠心 灵动固收增强 混合类 农银同心 系列 农银同心 灵珑（优选配置、科技创新、ESG 主题、FOF 策略、价值精选） 农银同心 灵动（优选配置、科技创新、价值精选） 农银同心科技创新（一年半开） 农银同心 优选配置（月开、双月开、季开、半年开） 农银同心价值精选（两年开、三年开） 农银进取系列 农银进取价值精选（两年开、五年开、三年开） 资料来源：中国理财网、农银理财微信公众号、招商证券 交银理财交银理财-主打稳健固收，布局多策略主题主打稳健固收，布局多策略主题 交银理财以覆盖全市场、全资产、全渠道为基本理念，形

44、成了“主打稳健固收、布局多策略主题”的产品体系，打造了商业养老、科创投资、长三角一体化、要素市场挂钩等策略产品。根据银保监会 2022 年 2 月 25 日发布的关于扩大养老理财产品试点范围的通知，交银理财成为养老理财产品试点资格。截至 2021 年末，交银理财存续产品规模1.2万亿元2021年9月， 交银理财与中证指数公司共同发布了国内首支理财公司定制发行的股票实时行情指数“中证交银理财长三角指数”，围绕指数发布，交银理财长三角系列产品已发行 15 款，募集资金规模 140 亿元，引导超过100 亿元资金投向长三角区域实体经济。 交银理财产品以固收类为主， 混合类产品为辅。交银理财产品以固收

45、类为主， 混合类产品为辅。 根据交通银行官网， 截至 2021 年末， 交银理财存续的 635 款产品中，固收类理财产品规模占比达 93.31%，占比较 21H1 提升 0.31 个百分点，主要包括“稳享”、“稳选”、“得利宝”等系列。混合类产品规模占比 6.69%，主要包括“博享”、“私银”等系列。 表表 10：交银理财产品系列交银理财产品系列 类型 产品系列 产品名称 现金管理类 现金添利系列 现金添利（法人、零售） 固定收益类 稳享系列 稳享灵动慧利、稳享灵动聚利、稳享固收精选、稳享甄选、稳享债券增强日开 1 号、稳享中短债、稳享中短债私银尊享、稳享悦添利私银特邀、稳享悦添利私银尊享、稳

46、享慧选、稳享精选资产、沃得稳享 得利宝私银系列 得利宝私银欣享（一年定开） 得利宝私银系列（专享）多元策略净值型 得利宝私银系列价值精选、债券增强、债券稳健 敬请阅读末页的重要说明 11 行业深度报告 类型 产品系列 产品名称 固收增强类 稳享固收增强系列 稳享固收增强（180/360/365 天持有期） 稳享固收增强私银尊享（30 天持有期） 混合类 博享系列 博享慧选、博享甄选通德、博享甄选日开、博享全球精选日日开、博享睿添利偏债混合私银尊享、博享悦添利私银尊享、博享鑫荣、博享长三角价值、博享均衡配置ESG、博享均衡配置、博享量化精选 得利宝私银系列 得利宝私银系列海外稳健净值型人民币 外

47、币类 稳享美元（日开一年持有期、18 个月/1 年封闭式） 资料来源：中国理财网、交银理财微信公众号、招商证券 中邮理财中邮理财-财富管理财富管理+资产管理双维度资产管理双维度构建“中邮鸿”产品体系构建“中邮鸿”产品体系 中邮理财以财富管理+资产管理的双维度，构建“中邮鸿”产品体系。在“财富管理”方面，着眼于客户群体的分类与分层，对理财客户的需求进行细致划分和精准定位，针对个人客户提供尊享、惠享、私享等“享”字系列产品，针对企业客户提供盛兴、盛鼎等“盛”字系列产品；在“资产管理”方面，中邮理财以资金投向与资产配置为导向，旨在突显理财投资的投研驱动和价值挖掘，推出了纯固收类“鸿运”、固收+“鸿锦

48、”、混合类“鸿元”、“鸿博”、“鸿鑫”、及私募产品“鸿业远图”等产品系列。 图图 5：中邮理财产品体系：中邮理财产品体系 资料来源：中邮理财微信公众号、招商证券 依托固收类产品优势，积极创新混合类产品。依托固收类产品优势，积极创新混合类产品。根据邮储银行官网，截至 2021 年末，中邮理财存续产品 255 款，规模较 21H1 提升了 47.02 个百分点。其中，固收类理财产品规模占比达 96.45%，占比较 21H1 下降 0.4 个百分点，主要包含理财宝等现金管理类、 鸿运系列、 鸿锦系列和债券系列。 混合类理财产品规模占比 3.55%， 主要包含鸿元系列、鸿博系列和鸿鑫系列。权益类产品

49、1 只，规模仅 0.1 亿，为鸿业远图封闭式私募产品。 表表 11：中邮理财中邮理财“中邮鸿”“中邮鸿”产品系列产品系列 类型类型 产品系列产品系列 产品名称产品名称 现金管理类 零钱宝、理财宝、日日升、月月升 固定收益类 鸿运系列 鸿运灵活（最短持有 7/14/270/365 天） 鸿运（封闭式、一年/两年定开、最短持有 30/90/180 天） 鸿锦系列 鸿锦一年定开 鸿锦 FOF 策略（周期 60/180 天、一年定开） 鸿锦合家欢（一年定开、周期 180/365 天、绿色金融主题） 鸿锦全球配置（一年定开） 添颐鸿锦（三年定开） 鸿锦两年封闭（挂钩大类资产轮动指数策略） 敬请阅读末页的

50、重要说明 12 行业深度报告 类型类型 产品系列产品系列 产品名称产品名称 债券系列 债券成长净值型（双周/双月/三月/六个月定开） 债券净值型（九个月/一年/每周定开） 混合类 鸿元系列 鸿元（封闭式、一年/两年定开、最短持有 365/730 天） 鸿元合家欢（最短持有 180/365/520/730 天） 鸿元跨境臻选（一年半定开） 鸿博系列 鸿博 FOF 平衡策略指数（一年定开） 鸿鑫系列 鸿鑫领先成长（一年定开、最短持有 365/520/730 天） 鸿鑫量化对冲（周期 90/180/365 天） 权益类 鸿业远图封闭式私募 外币类 稳享美元（日开一年持有期、18 个月/1 年封闭式）