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1、Transforming toEnhance Value? !=? !? !#$%&? !? !#$%&? !www.chinatelecom-? !#$%&()31? =100032? !#$%&? !? ! 728? ? ?525468697073747677787981123127?20042005? ?152,754162,5296.4%EBITDA ?78,54281,8254.2%EBITDA?51.4%50.3%-1.1?* ?19,56521,1318.0%? ?17,04821,80127.9%?20042005? ?161,212169,310EBIT
2、DA ?87,00088,606EBITDA?54.0%52.3%?* ?28,02327,912*? ?1?69,67878,542100,00075,00050,00025,0000141,782162,529200,000150,000100,00050,0000EBITDA?152,75420032004200520032004200581,8254,11121,13124,00018,00012,0006,0000?7,62221,80124,00018,00012,0006,000017,04820032004200520032004200519,565?2? ? ? ? ? ?
3、? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?(1)? ? ?(2)? ? ? ? ? ?(3)? ? ?(4)? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?H? ? ?80,932,368,321? ? ?H?13,877,410,000? ? ? ?China Telecom Corporation Limited? ? ? ? ? ? ?31? ?100032? ?8610? 6642 8166? ?8610? 6601 0728? ?www.chinatele
4、com-?3H? ?183?17?1712?1716? ?Bank of New York101 Barclay StreetNew York, NY10286The United States of America? ?H? ? ? 728? ? ? CHA?4?6.4%? ? ?37.6%?17.1%?5? ? ?1,693.10? ? ?67.81? ? ? ? ?1,625.29? ? ?6.4%?EBITDA1?818.25? ? ?4.2%?EBITDA?1?50.3%?1?211.31? ? ?8.0%?1?0.26? ? ? ? ?4.3%?2?218.01? ? ? ? ?
5、?0.075? ? ?15.4% ? ? ? ? ?2.10? ? ?2,345? ? ?2,102? ? ?719? ? ? ? ? ? ? ?100? ? ? ? ?2.5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?ICT ? ? ? ? ?1?EBITDA?886.06? ? EBITDA?52.3%?279.12? ? ?0.34? ?2?EBITDA? ?6? ? ? ? ?ICT? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
6、? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?IT? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
7、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?10?2003? ? 2004?2005? ?2005?2004?200320042005?160,988186,648210,09412.6%?384,496429,150449,4044.7%?67,31281,96093,81714.5%? ? ?1,6701,6541,7113.4%?7,23113,83921,02451.9%?2M?163.14169.45197.4216.5%?76,21094,747102,6708.4%?82,461109,031131,46120.6%
8、?1,7432,4193,54046.3%?17,254?18,162?2005? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2005?1,693.10? ? ?2004?5.0%? ? ?1,625.29? ? ?6.4%?2005? ? ? ? ?5.0%?11?2005? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?809.45? ? ?2004?0.8%?(?)?49.8%?2004? ? ?4,494.04? ? ?4.7%?2005? ? ?21,009? ? ?1?43.0%?2004?1.3? ? ?
9、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?490? ?8.8% ? ? ? ? ? ? 2005? ? ?1,491? ? ?35.4%?1? ? ? ?2004.62004.122005.6?384,496429,150449,404200320042005+11.6%+4.7%2005.12178.5186.6202.4210.136.542.252.757.111.012.413.214.118.419.020.120.9112.6113.1116.4118.047.8%44.3%44.0%43.0%?12?2005? ? ? ? ?278.38? ? ?37.6% ? ?(?)?17
10、.1%?2004?3.9? ? ? ? ? 2005? ? ?719? ? ?2,102? ? ?51.9%? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2005? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2003200420057,23113,83921,02491.4%51.9%?13? ? ?SP? ? ? ? ? ? ?172.54? ? ?1,816? ?2005? ? ?2004? ? ?259.93? ? ?2004?0.9% ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2005?2? ? ?43.7%?2004?2.1? ? ?938.17? ?
11、?14.5%?2005? ? ? ? ? ? IP? ? ?34.07? ? ?2004?10.1%?17.11? ? ?2004?3.4%?2?50.8%?2004?5.4? ? ? ? ?2? ?14210.11H20042H20041H20052H200547.8%44.3%44.0%43.0%1,6701,6541,700549.4%45.8%43.7%20032004200567,31281,96093,81761.3%56.2%50.8%? ? ?IP ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2005?74.
12、22? ?2005?128.38? ? ?2004?19.8%?73.65? ? ?2004?11.2%? ? 2005?1,026.70? ? ?2004?8.4%?15? ? ?2005? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?ICT? ? ? ? ? ? ? ? ? ?10000? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?ICT?2005? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?16? ? ? ? 2005? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2005? ? ? ? ? ? ? ? ?
13、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2005? ? ? ? ? ? ?2005? ? ?40%? ? 35%? ?25%? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2006? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?IP? ? ? ? ? 2005 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? IT ? ? ? ? ?3.1? ? ?7.9%14.5%22.5%17.6%32.1%?200520046.0%15.1%6.0%20.7%36.8%5.4%15.4%?IT ?17? ? ?7.1? ? ? ? ? ? ?
14、? ? ? ? ? ? ?2006?2006? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?20?1,693.10? ? ?5.0%?1,303.56? ? ?7.4%?1? ?279.12? ? ?0.34? ? EBITDA2?886.06? ? EBITDA?52.3%?67.81? ?1,625.29? ? ?6.4%?1? ?211.31? ? ?0.26? ? EBITDA2?818.25? ? EBITDA?50.3%?1,693.10? ? ?5.0%? ?
15、 ?1,625.29? ? ?97.75? ? ?6.4%? ? ? ? ?76.09?21.19? ? ? ? ? ? ?0.8%?1.4%? ?1?12.62? ? ? ?2?EBITDA? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? EBITDA? ? ?EBITDA? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?EBITDA? ?21? ? ? ?3?2,9702,8653.7%?30,35129,8271.8%?47,62447,646(0.0)%?80,94580,3380.8%?425,99326,231(0.9)%? ?
16、 ? ? ? ? ?43,4073,788(10.1)%?12,83810,71919.8%?6,7818,458(19.8)%?49,01949,196(0.4)%?27,83820,22937.6%?2,9583,015(1.9)%?58,5508,4341.4%?162,529152,7546.4%?169,310161,2125.0%3? ? ? ?4? VoIP ? ?5? ? ? ? ? ?22? ? ?809.45? ? ?803.38?0.8%?47.8%?49.8%? ? ? ? ? ? ?ARPU? ? ? ?29.70? ? ?28.65?3.7%? ? ?303.51?
17、 ? ?298.27?5.24? ? ?1.8%? ? ?476.24? ? ? ? ?4,494.04? ? ?4.7%? ? ? ? ? ? ? ?294.00? ? ?300.19?2.1%?17.4%?18.1%? ? ?259.93? ? ?262.31?0.9%?938.17? ? ?819.60?14.5%? ? ?0.32?0.28? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?34.07? ? ?37.88?10.1%?3.4%? ? ?2.29?1.99? ? ? ?278.38? ? ?202.29?37.6%?16.4%? 17.1%? ? ? ? ? ?
18、 ? ? ?2,102? ? ?719? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?23? ? ?128.38? ? ?107.19?19.8%?7.6%? 7.9%? ? ? ? ? ?29.58? ? ?30.15?1.9%? ? ? ?85.50? ? ?84.34?1.4%?5.0%?5.3%? ? ? ? ? ? ? ? ?67.81? ? ?84.58?19.8% ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?4,9653,2952,0221,15149798?24?1,303.56? ? ?7.4%?75.3%?77.0%?80.2%?0.7? ? ? ? ? ?49,65247
19、,1705.3%?30,33427,6119.9%? ? ?19,89219,2293.4%?24,96023,2337.4%?5,5184,13933.3%?130,356121,3827.4%? ? ?496.52? ? ?5.3%?29.3%?30.9%?30.5%? ? ?303.34? ? ?276.11?9.9%?17.9%?18.1%?18.7%? ? ? ? ? ? ? ? ? ?198.92? ? ?192.29?3.4%?11.7%?12.6%?12.2%? ? ? ? ? ? ?25? ? ?249.60? ? ?232.33?7.4%?14.7%?15.4%?0.2?
20、? ? ? ? ? ? ?55.18? ? ?41.39?13.79? ? ?33.3%? ? ? ? ?73.65? ? ?11.2%? ? ?48.95? ? ?53.40?4.45? ? ?8.3%?7.67? ? ?3.34? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2.5%?14.7% ? 14.9% ? ? ?151.50? ? ? ?33%? ? ?61.60? ? ?18.1%?22.5%? ? ? ? ?15%? ? ? ? ?14.78? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?279.12? ? ? ? ?211.31? ? ? ? ?280.23? ? ?195.65?
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23、2,798?16010852?1,0623268?2,7912,791?144,75888,1939,0203,95850143,086? ? ?30?48? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?25? ?57? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?30? ?51? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?24? ?31?50? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
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26、? ? ? ? ? ? ? ?58? ? ? ? ?2005?9? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?36?51? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?31? ?43? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?59? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?37? ?65? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?43? ?37?44? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?24?
27、 ?42? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?52? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1982? ? ? ? ?2000? ? 2001? ? ? ? ? ? ? ? ?30? ?38? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?74?122? ?0.075? ? ?63.15? ? ? ? ? ? ? ? H? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?300? ? ? ?100? ? ?6? ?2.54%? ? ? ? ? ? ? ? ? ?39? ?48?2004?12?20?57? ? ?
28、2004?12?20?51? ? ?2002?9?10?50?2002?9?10?52?2002?9?10?52? ? ?2002?9?10?60?2002?9?10?44?2004?10?20?49?2004?10?20?54?2004?12?20?65?2002?9?10?58?2002?9?10?69?2003?6?20?56?2005?9?9?58?2005?9?9?51?2002?9?10?43? ? ?2005?2?1? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2005? ?40? ?45?2005?12?9?41?2004?10?20?6
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30、04?3?5?42? ? ?2004?3?5?41? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?59?2002?9?10?65?2002?9?10?44?2005?9?9?42?2005?9?9?52? ?2005?9?9? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?42? ? ? 80,932,368,321? ? ? 80,932,368,321?1.00? ? ? ?(%)? ? ?67,054,958,32182.85? ?57,377,053,31770.89?5,614,082,6536.94?
31、957,031,5431.18?2,137,473,6262.64?969,317,1821.20H? ? ?13,877,410,00017.15?80,932,368,321100.00?43? ? ? ? ?336? ? ?5%? ? ? ? ? ?(%)(%)?57,377,053,317?85.5770.89?5,614,082,653?8.376.94?JPMorgan Chase & Co.1,080,661,621H?7.791.34? ? ? ? ? ? ? ? ?336? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?571? ?XV? ? ? ? ? ?352? ? ?
32、? ? ? ? ? ? ? ? ? ?44? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?26? ? ? ? ? ?127?128? ?14?24 ?4 ? ?45? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?78.58? ? ? ? ? ? ?20? ? ?0.21? ? ? ?6?7? ?78? ?34?35? ? ? ?46? ? ?30% ? ? ?33.7% ? ? ?10.8%? ? ? ? ? ? ? ?5%? ? ?275800?542?1? ? ? ? ?4251,070?6,4118,327?388440?43130?IT?164320?267470?2,6323,4
33、10?2,4562,6401? ? ? ?47? ? ?;? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0.06? ? ? ? ? ? ? ? ? (i) ? ? ? (ii) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?48? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
34、? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?, ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?IT?IT? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1? ?1%? ?2? ?3%?49? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1.? ? ? ?2.? ?(i)? ? ?(ii)? ? ? ? ? ? ?
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