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1、 证券研究报告 电子电子 行业研究/深度报告 主要观点: 5G5G 建设头部企业占据通讯板优质赛道建设头部企业占据通讯板优质赛道 研究机构 Prismark 初步估算,2019 年大多数 PCB 细分市场都出现了 下滑,但服务器/数据存储领域产值同比增长 3.1%达到 49.71 亿美元, 有线基础设施和无线基础设施分别同比增长 6.2%、 7.1%达到 46.70 亿 美元、26.12 亿美元。预测以通讯领域为主 8-16 层多层板、8 层以上 超高层板 2019-2024 年复合增长率预计将分别达到 6.5%、8.8%。 国内 2019 年大客户采购力度提高,深南电路和沪电股份 CR5 的
2、集中 度从 40.77%、 66.49%分别提高到 51.73%、 68.84%。 虽然头部公司一 季度受到疫情的影响, 二月份受疫情影响整体产能利用率不高, 但复工 率分别在三月中旬到三月底达到九成。 Q2 业绩持续性业绩持续性 1:三大运营商:三大运营商 5G 相关投资预算相关投资预算 1803 亿亿 随着市场对于基站建设预期的提高, 5G 宏基站建设会率先使相应的 设备商受益,包括华为、中兴、爱立信、诺基亚、中国信科等。但我们 往设备商上游去看, PCB 订单目前已经到了 6 月份, 其中部分 Q1 订单 递延至 Q2,并且国内三大运营商都开始了大规模集采,目前总体规模 约为 48 万站
3、。 这是二季度通讯板高景气度持续性最为核心的验证逻辑。 随着 5G 技术逐渐成熟,数据流量随后会爆发性增长,对于存储与运算 等的需求显著增加。 IDC 预测到 2018 至 2025 年全球的数据量将增长 5 倍以上,而中国增长高于全球平均水平约增长到 6 倍以上。2018 年三 大运营商占据国内 51.6%的数据中心市场份额。 可以说目前对数据中心 需求量最大的就在运营商端。 Q2 业绩持续性业绩持续性 2:研发投入树立高频高速产品:研发投入树立高频高速产品壁垒壁垒 高频高速、大尺寸和高多层这些特性 PCB 并非单单依靠原材料的堆积 就可实现。 这些印制线路板的生产不仅需要较高的技术和设备投
4、入, 更 需要技术人员和生产人员的经验积累,同时导入客户认证手续严格且 繁琐,因此进入企业门槛较高,实现产业化生产周期较长。 国内 PCB 厂商的研发投入有效转化为市场的竞争力与价值量的提升。 我们可以看到沪电股份、深南电路的 PCB 业务毛利率分别从 2019H1 的 30.34%、24.48%的提高到了 2019H2 的 30.42%、 27.98%, 2020H1 有 望维持高毛利率水平。 投资建议投资建议 2020 年随着疫情的缓解, 5G 建设提速以及越来越多的信息数据被生成 并以更高的速度传输, 5G 宏基站和数据中心的高频高速 PCB 需求的稳 健增长。 头部厂商和主设备厂紧密关
5、系且订单充足, 产能利用率和良率 都保持在较高水平,技术研发国内领先。给予沪电股份、生益科技、深 南电路“买入”评级。 头部通讯头部通讯 PCBPCB 厂商深度受益厂商深度受益 IDCIDC 基站建设基站建设 印制电路板行业深度印制电路板行业深度 行业行业评级:评级:买买 入入 报告报告日期日期: 2019-05-08 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 分析师:分析师:尹沿技尹沿技 执业证书号:S00 联系人联系人:王晓羽王晓羽 执业证书号:S00 电话: 邮箱: 相关报告相关报告 1. 华 安 证 券 _
6、 公 司 深 度 _ 沪 电 股 份 (002463)5G 时代 IDC 基站深度受益, 汽车电子暂待爆发2020-04-13 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 19-04 19-05 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 19-12 20-01 20-02 20-03 印制电路板(申万)沪深300 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 2 / 19 证券研究报告 风险提示风险提示 宏观经济下行;5G 建设推进不及预期;通讯 PCB 市场竞争加剧。 推荐公司盈利预测与评级:推荐公司盈利预测与评级: 公公 司
7、司 EPS(元)(元) PE 评级评级 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 沪电股份 0.70 0.87 1.04 36.64 29.52 24.68 买入 生益科技 0.66 0.80 0.97 40.82 31.87 26.85 买入 深南电路 3.63 4.61 5.88 58.70 43.54 36.43 买入 资料来源:wind,华安证券研究所 Table_ProfitDetail nMrOrRrNtOrPoMmNuMqRpMaQaOaQoMqQpNqQlOrRqNiNrRuN6MoOwPvPmMsRuOsOtO 电子电子- -印制电路板印制电路板
8、/ /行业深度行业深度 3 / 19 证券研究报告 正文正文目录目录 1 一季度报解读:通讯板公司占据优质赛道一季度报解读:通讯板公司占据优质赛道 . 5 2 集采订单保障二季度通讯板高景气度持续性集采订单保障二季度通讯板高景气度持续性 . 9 3 研发树立二季度头部公司通讯板壁垒持续性研发树立二季度头部公司通讯板壁垒持续性 . 13 4 投资建议投资建议 . 16 4.1 沪电股份-通讯 PCB 龙头,布局汽车用板 . 16 4.2 生益科技-高频高速覆铜板放量,生益电子发力通讯 PCB . 17 4.3 深南电路-内资 PCB 龙头稳固,开拓封装基板 . 17 5 风险提示风险提示 . 1
9、8 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 4 / 19 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 1 深南电路近深南电路近 5 5 个季度营业收入与增速个季度营业收入与增速 . 5 图表图表 2 2 深南电路近深南电路近 5 5 个季度归母净利润与增速个季度归母净利润与增速 . 5 图表图表 3 3 深南电路近深南电路近 5 5 个个季度销售毛利率与销售净利率季度销售毛利率与销售净利率 . 6 图表图表 4 4 沪电股份近沪电股份近 5 5 个季度营业收入与增速个季度营业收入与增速 . 6 图表图表 5 5 沪电股份近沪电股份近 5 5 个季度归母净利润与增速个季度归母
10、净利润与增速 . 6 图表图表 6 6 沪电股份近沪电股份近 5 5 个季度销售毛利率与销售净利率个季度销售毛利率与销售净利率 . 7 图表图表 7 7 生益科技生益科技近近 5 5 个季度营业收入与增速个季度营业收入与增速 . 7 图表图表 8 8 生益科技近生益科技近 5 5 个季度归母净利润与增速个季度归母净利润与增速 . 7 图表图表 9 9 生益科技近生益科技近 5 5 个季度销售毛利率与销售净利率个季度销售毛利率与销售净利率 . 8 图表图表 1010 沪电股份大客户销售金额和占比提高沪电股份大客户销售金额和占比提高 . 8 图表图表 1111 深南电路大客户深南电路大客户售金额和
11、占比提高售金额和占比提高 . 8 图表图表 1212 20192019 年年 PCBPCB 产业产值产业产值 . 9 图表图表 1313 三大运营商三大运营商 20202020 年年 5G5G 资本开支计划资本开支计划 . 10 图表图表 1414 中国移动中国移动 2 2020020 年年 5G5G 二期无线网主设备集中采购中标情况二期无线网主设备集中采购中标情况 . 11 图表图表 1515 20202020 年国内通讯年国内通讯 PCBPCB 下下 5G5G 基站用市场规模情况假设基站用市场规模情况假设 . 11 图表图表 1616 全球全球 20182018 到到 20252025 数
12、据量数据量(ZB)(ZB). 12 图表图表 1717 国内国内 20182018 年年 IDCIDC 份额构成份额构成 . 12 图表图表 1818 PCBPCB 产品重产品重点应用领域点应用领域 . 13 图表图表 1919 高端高端 PCBPCB 板部分技术难点板部分技术难点 . 14 图表图表 2020 国内部分厂商研发情况国内部分厂商研发情况 . 15 图表图表 2121 生益科技生益科技 PCBPCB 业务销售情况业务销售情况 . 16 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 5 / 19 证券研究报告 1 1 一季度报解读:通讯板公司占据优质赛道一季度报解读:通
13、讯板公司占据优质赛道 2019 年是 5G 建设的元年。根据工信部2019 年通信业统计公报 ,我国 5G 基站 数超 13 万个,新建 4G 基站 172 万个,4G 基站数达到 544 万个。根据运营商估计,5G 宏基站数量大约是 4G 宏基站数量的 1.2-1.5 倍。相较于 4G 时代百万级别的基站(宏 基站)数量规模,5G 基站(宏基站+微基站)规模将会突破千万级别。可以预见随着 5G 全面商用时代的逐渐到来,通讯基站的大批量建设和升级换代将对 PCB 这样的高 频高速板形成海量需求,PCB 将迎接新一轮升级替换的需求。面对 PCB 通讯板存在的 技术门槛,国内深南电路、沪电股份、生
14、益科技凭借技术积累完成了高频高速指标的 攻克,并也已经完成设备商的供货验证。在 2020 年整个建设进度提速的过程中,只有 他们能保证产能与质量。 而 5G 用通讯 PCB 板高频高速的特点对背板、多层高速板、高频微波板、金属基 板提出更高要求,根据上市公司交流资料整体 5G 单个基站 PCB 价格大大提高。单个 宏基站 PCB 价值大约是 4G 基站线路板的 3 倍左右。 且随着 5G 技术逐渐成熟,数据流量随后会爆发性增长,对于算力的需求显著增 加。4G 时代开启后,国内移动互联网流量就呈现快速增长势头。截至 2019 年 10 月国 内移动互联网 DOU(户均流量)值达到 8.5 Gbp
15、s,2019 全年平均为 7.5 Gbps,为 2017 年 的 4.3 倍,预计 5G 整体流量将扩大至当前的 10 倍以上。这样流量的爆发直接驱动大 型数据中心及边缘小型数据中心部署需求。 所以 PCB 通讯板公司占据目前 5G 宏基站+数据中心的双优质赛道。虽然三大公 司一季度受到疫情的影响,二月份受疫情影响整体产能利用率不高,复工率分别在三 月中旬到三月底达到九成。但目前整体产能利用率达九成,已处于较高水平,并力争 在后续时间补回这部分影响的产出。 再结合年报和一季度报的数据来看,深南电路一季度实现营业收入 24.98 亿元, 同比增长 15.47%;归母净利润 2.77 亿元,同比增
16、长 48.19%;归母扣非净利润 2.54 亿 元,同比增长 47.49%。追溯近 5 年数据,我们发现一季度是传统淡季,但由于 5G 投 资建设在全国范围内提速,一季度归母净利润保持了较高的增速,营收水平也在预期 之中,体现出淡季不淡的现象。 图表图表 1 1 深南电路近深南电路近 5 5 个季度营业收入与增速个季度营业收入与增速 图表图表 2 2 深南电路近深南电路近 5 5 个季度归母净利润与增速个季度归母净利润与增速 资料来源:wind、华安证券研究所 0 10 20 30 40 50 60 0 5 10 15 20 25 30 35 2019Q12019Q22019Q32019Q42
17、020Q1 营业总收入(亿元)同比增速(%.右轴) 0 20 40 60 80 100 120 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 归母净利润(亿元)同比增速(%.右轴) 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 6 / 19 证券研究报告 深南电路一季度销售毛利率和销售净利率分别为 25.59 %、11.07%,考虑到一季 度因为复工率不足导致材料损耗上升,产品价格波动等因素。销售毛利率和销售净利 率基本保持平稳维持在较高水平状态,而 2019 年一季度分别为 23.54
18、 %、8.63%。 图表图表 3 3 深南电路近深南电路近 5 5 个季度销售毛利率与销售净利率个季度销售毛利率与销售净利率 资料来源:wind、华安证券研究所 而沪电股份一季度实现营业收入 15.81 亿元, 同比增长 16.01%; 归母净利润 2.14 亿元,同比增长 31.68%;归母扣非净利润 2.0 亿元,同比增长 33.87%。追溯近 5 年 数据,一季度也是沪电股份传统淡季。虽然湖北黄石厂区受疫情影响较为严重,但复 工情况良好,一季度归母净利润保持了较高的增速,营收水平也符合预期。 图表图表 4 4 沪电股份近沪电股份近 5 5 个季度营业收入与增速个季度营业收入与增速 图表图
19、表 5 5 沪电股份近沪电股份近 5 5 个季度归母净利润与增速个季度归母净利润与增速 资料来源:wind、华安证券研究所 沪电股份一季度销售毛利率和销售净利率分别为 26.73 %、13.53%,考虑到一季 度黄石厂区受较大影响。销售毛利率和销售净利率基本保持平稳状态,而 2019 年一 季度分别为 25.92 %、11.92%,相较分别提高了 0.82%、1.61%。 0 5 10 15 20 25 30 35 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 销售毛利率(%)销售净利率(%) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 5 10 15 20 25 2
20、019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 营业总收入(亿元)同比增速(%.右轴) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 归母净利润(亿元)同比增速(%.右轴) 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 7 / 19 证券研究报告 图表图表 6 6 沪电股份近沪电股份近 5 5 个季度销售毛利率与销售净利率个季度销售毛利率与销售净利率 资料来源:wind、华安证券研究所 生益科技一季度实现营业收入 30.72 亿元,同比增长 1
21、2.30%;归母净利润 3.39 亿元,同比增长 36.09%;归母扣非净利润 3.43 亿元,同比增长 53.22%。生益科技 除江西新项目处于产能爬坡阶段外, 其余厂区与生益电子订单充足, 产能利用率较高, 受到疫情影响较小。一季度也是生益科技传统淡季,由于在手订单充足,一季度归母 净利润保持了较高的增速,营收水平也在预期之中。 图表图表 7 7 生益科技生益科技近近 5 5 个季度营业收入与增速个季度营业收入与增速 图表图表 8 8 生益科技生益科技近近 5 5 个季度归母净利润与增速个季度归母净利润与增速 资料来源:wind、华安证券研究所 生益科技一季度销售毛利率和销售净利率分别为
22、28.72 %、11.93%,由于 2019 年产品结构优化毛利率有较高提升, 2019 年一季度分别为 24.34 %、9.74%,相较 分别提高了 4.38%、2.19%。相比于 2019Q4 还有略有提高,这一点难能可贵。 0 5 10 15 20 25 30 35 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 销售毛利率(%)销售净利率(%) -5 0 5 10 15 20 25 30 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 营业总收入(亿元)同比增速(%.右轴) -20 0 20 40 60 80
23、 100 120 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 归母净利润(亿元)同比增速(%.右轴) 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 8 / 19 证券研究报告 图表图表 9 9 生益科技生益科技近近 5 5 个季度销售毛利率与销售净利率个季度销售毛利率与销售净利率 资料来源:wind、华安证券研究所 大客户采购力度大大提高,行业进入舒适期。大客户采购力度大大提高,行业进入舒适期。根据披露信息,今年一季度 5G 订 单占通信订单的比重有较大幅度提升,这也能从大客户销售金额
24、与销售占比中得到一 定印证。 图表图表 1010 沪电股份大客户销售金额和占比提高沪电股份大客户销售金额和占比提高 图表图表 1111 深南电路大客户深南电路大客户售金额和占比提高售金额和占比提高 资料来源:wind、华安证券研究所 结合年报数据,可见 2019 年相对于 2018 年,大客户采购力度大大提高。深南电 路和沪士电子的核心客户华为的销售金额分别从 2018 年的 18.82 亿元、13.19 亿元 0 5 10 15 20 25 30 35 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 销售毛利率(%)销售净利率(%) 35.26 12.90 9.90 7.45
25、3.33 31.16 2019年客户销售占比(%) 客户一 客户二 客户三 客户四 客户五 其他 25.14 9.20 7.06 5.31 2.37 13.19 8.38 7.86 3.49 2.41 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 客户一客户二客户三客户四客户五 销售金额(亿元) 20192018 30.31 14.04 2.63 2.56 2.19 48.27 2019年客户销售占比(%) 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 其他 31.89 14.77 2.77 2.70 2.30 18.82 5.23 2.46 2.30 2.19 0
26、.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 第一名第二名第三名第四名第五名 销售金额(亿元) 20192018 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 9 / 19 证券研究报告 提高到 31.89 亿元、25.14 亿元,同比提高了 69.44%、90.59%。而深南电路和沪士 电子 CR5 的集中度也从 40.77%、66.49%分别提高到 51.73%、68.84%。从这两个数 据可以看出受益于 5G 建设推动的基站和数据中心相关的订单爆发,以及整体产业链 向亚洲转移,即使 2019 年全年宏观经济与贸易摩擦情况不佳,PCB
27、 通讯板细分领域 的公司充分受益于优质赛道的优势。头部设备商的订单增量大大提高了 PCB 通讯板 企业的产能利用率。 一季度部分订单来自一季度部分订单来自 2019 年年底,行业红利仍旧会长时间存在于年年底,行业红利仍旧会长时间存在于 5G 相关设施相关设施 的建设周期中。的建设周期中。据行业研究机构 Prismark 初步估算, 2019 年 PCB 市场在除中国以外 的所有地区都出现了下滑, 2019 年全球 PCB 预期产值约为 613.11 亿美元,同比下 滑约 1.7%。 2019 年大多数 PCB 细分市场也都出现了下滑,但对 5G 网络和数据中 心等基础设施应用领域的需求延续了
28、2018 年的增长态势,其中服务器/数据存储领域 产值同比增长 3.1%达到 49.71 亿美元,有线基础设施和无线基础设施分别同比增长 6.2%、7.1%达到 46.70 亿美元、26.12 亿美元。 图表图表 1212 2 2019019 年年 P PCBCB 产业产值产业产值 应用领域应用领域 20192019 年产值年产值 (百万美元)(百万美元) 同比增长同比增长 计算机:PC 9157 0.2% 服务器、数据存储服务器、数据存储 4 4971971 3.1%3.1% 其他计算机 3688 -6.3% 手机 13247 -3.1% 有线基础设施有线基础设施 4 4670670 6 6
29、.2%.2% 无线基础设施无线基础设施 2 2612612 7 7.1%.1% 其他消费电子 9239 -3.6% 汽车 7001 -8.1% 工业 2700 -7.1% 医疗 2300 3.2% 军事、航空航天 2725 4.2% 合计 61311 -1.7% 资料来源:Prismark、华安证券研究所 2 2 集采订单保障二季度通讯板高景气度持续性集采订单保障二季度通讯板高景气度持续性 根据我们收集到的公开资料,各大运营商在今年的 5G 相关投资预算已经飙升到 1803 亿,相比于 2018 年是 300%以上的增长。随着市场对于基站建设预期的提高, 参考 4G 建设周期第二年,预计今年运
30、营商基站建设有望超过 80 万。诚然 5G 宏基站 建设会率先使相应的设备商受益,包括华为、中兴、爱立信、诺基亚、中国信科等。 但我们往设备商上游去看,PCB 订单目前已经到了 6 月份,其中部分 Q1 订单递延至 Q2,并且中国移动第二期的 5G 无线网络设备采购量也大大超过市场预期。这是二季 度通讯板高景气度持续性最为核心的验证逻辑。 整理三大运营商对 2020 年 5G 资本开支的计划,我们发现经过多轮政治局、国 务院、工信部会议要求推进新基建建设,加快 5G 步伐,运营商也都上修原有计划, 提高了 2020 年 5G 资本开支,加速了基站端的建设进程。 电子电子- -印制电路板印制电路
31、板/ /行业深度行业深度 10 / 19 证券研究报告 图表图表 1313 三大运营商三大运营商 20202020 年年 5G5G 资本开支计划资本开支计划 规划与进度规划与进度 中国电信中国电信 20192019 年年 5G5G 投资开支投资开支 9393 亿元,亿元,20202020 年年 5G5G 资本开支为资本开支为 453453 亿元,同比增长亿元,同比增长 387387%。 截至 3 月 19 日,中国电信在用 5G 基站数 8 万座。将与中 国联通力争三季度完成新增共建共享 5G 基站 25 万站,覆 盖全国所有地市,并力争在年底前完成 30 万个 5G 基站建 设的目标,同时推
32、动 SA 成为网络部署的目标架构。截至 2020 年 2 月底,中国电信 5G 套餐用户规模已达 1073 万 户。 中国联通中国联通 20192019 年年 5G5G 资本开支资本开支 7979 亿元,亿元,20202020 年年 5G5G 资本开支资本开支 350350 亿亿 元,同比增长元,同比增长 343343%。 2020 年将开展 5G 规模建设,与中国电信共建共享,在今 年第三季度力争实现共建 25 万个基站。并启动 5G 网络向 SA 演进升级,年中商用。截至 2 月 20 日,中国联通累计 开通 5G 基站 6.4 万个,网络覆盖所有直辖市、主要省会城 市,以及京津冀、长三角
33、、大湾区等区域的重点城市。 中国移动中国移动 20192019 年年 5G5G 投资开支投资开支 240240 亿元,亿元,20202020 年年 5G5G 相关投资计划提相关投资计划提 升至升至 10001000 亿元,同比增长亿元,同比增长 316316%。 力争 2020 年底 5G 基站规模累计达到 30 万站以上,基本实 现全国地市以上城区 5G 覆盖,个人市场上,力争 2020 年 5G 套餐客户净增 7000 万户。截至 2020 年 2 月底,中国移 动 5G 套餐客户已达 1540 万户,已建设开通超 8 万个 5G 基站。 广电网络广电网络 投资开支暂无公开数据。 将基于共
34、建共享谈判拟定的商用组网方案,在 2020 年上半 年完成 40 个大中型城市的建网,在下半年完成 334 个地市 及重点旅游城市的网络建设;并在 2021 年争取完成全国所 有城市、县级、乡镇和重点行政村的覆盖,逐步实现覆盖 全国 95%以上人口的目标。 资料来源:公开资料整理、华安证券研究所 再看运营商 5G 集中采购订单。其中中国移动公布 2020 年-2021 年切片分组网 (SPN)设备集中采购中标候选人中华为中标金额 56.5 亿元,占总额 56%;烽火中 标金额 20.8 亿元,占总额 31%;中兴中标金额 14.5 亿元,占总额 13%。此次中国移 动集采规模仅为人民币 92
35、亿。虽然中兴此次略低于预期,但也能看出华为、中兴传统 设备大厂仍旧占据相当大的份额。而根据 iHS 统计数据,2018 年华为和中兴占全球 基站设备市场份额分别为 26.0%和 11.7%, 经过多年发展全球通信设备整机形成中国、 西欧两个强势产业群。华为公布了 72 家核心供应商,其中提供通讯 PCB 的主要是生 益电子、深南电路和沪电股份。中兴亦是如此,所以通讯 PCB 核心供应商将会大量承 接来自设备大厂的订单。 中国移动 2020 年 5G 二期无线网主设备集中采购结果显示本次集采共计 28 省 (不含北京、上海、天津) ,涉及 5G 基站集采总量达 232143 站,集采金额约 37
36、1 亿 元,共计 80 个中标份额。相比于中国移动目前全年 30 万站的计划,此次招标是毫无 疑问的 5G 设备第一大标。 电子电子- -印制电路板印制电路板/ /行业深度行业深度 11 / 19 证券研究报告 图表图表 1414 中国移动中国移动 2 2020020 年年 5 5G G 二期无线网主设备集中采购中标情况二期无线网主设备集中采购中标情况 设备厂设备厂 中标份额比例中标份额比例 中标基站数量中标基站数量 中标金额中标金额 华为华为 57.20% 132787 座 214.10 亿元 中兴中兴 28.71% 66653 座 107.31 亿元 爱立信爱立信 11.46% 26604 座 41.23 亿元 中国信科中国信科 2.63% 6099 座 8.23 亿元 资料来源:招标网、华安证券研究所 综合测算此次集中招标下单站大约在 13-16 万元左右,如果根据份额加权,折合 单站大约为 16 万元。根据产业调研信息,5G 单站的通讯 PC