1、区域区域研究报告研究报告 1 山东省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2022）公共融资部 邬羽佳 经济实力：经济实力：山东省地处东部沿海、黄河中下游，北接京津冀地区，南邻长三角经济圈，拥有较优越的区位条件及丰富的自然资源，农业及制造业基础稳固，是我国重要的农业、工业和人口大省。2021 年新冠肺炎疫情的影响逐渐消退，全省经济开始复苏，主要经济指标迅速修复。全省经济结构以服务业为主导，进出口受益于出口替代的延续表现亮眼，但消费和投资仍是经济增长的主动力。2021年山东省依然保持了全国经济第三大省的地位，但与广东、江苏的经济差距被进一步拉大。2022 年 9 月，国务院印发关于支持山东深化新旧动

2、能转换推动绿色低碳高质量发展的意见，预计将进一步加快全省新旧动能转换，增强经济发展活力动力。2021 年山东省实现地区生产总值 8.3 万亿元，经济总量仅次于广东省和江苏省，继续列全国第三位；同比增长 8.3%，增速较上年提升 4.7 个百分点，高于全国同期经济增速 0.2 个百分点，增速在全国排名处于中上游水平；规模以上工业增加值同比增长 9.6%，与全国平均水平相当；服务业增加值同比增长 9.2%，高于全国平均水平 1.0 个百分点。2022 年前三季度，山东省实现地区生产总值 6.4 万亿元，同比增长 4.0%，高于全国平均水平 1.0 个百分点；在国内疫情反复冲击的影响下，全省经济复苏

3、脚步放缓，增速回落，第一产业、第二产业和第三产业增加值同比分别增长 4.2%、4.4%和 3.7%。从三大需求看，2021 年在大项目投资支撑效果明显、制造业投资延续增长、新兴产业投资力度加大以及民间投资活力进一步激发等因素推动下，全省固定资产投资增速较快，同时随着工业技改与“四新”经济投资持续拉动以及基础设施投资增速回升，2022 年前三季度投资继续稳步增长；2021 年全省消费需求加速释放，对外贸易保持回升态势，2022 年前三季度，全省消费受局部疫情反复影响，消费市场增速明显回落，但进出口总额继续呈现稳中加固、持续向好发展态势。从下辖各市经济情况看，山东省内各市经济仍呈现为沿海和省会城市

4、经济较发达，内陆城市经济发展相对较均衡的发展格局。2021 年山东省各市经济均实现快速增长，由于疫后恢复，经济增速均明显提升，但在新旧动能转换、产业改造升级、生态保护趋紧的背景下，日照市和泰安市等城市的工业生产面临较大压力，经济增速依然未达全省平均水平。从经济总量看，2021 年青岛市和济南市仍以较大优势领跑全省经济，当年分别实现地区生产总值 1.4 万亿元和 1.1 万亿元；沿海城市烟台市和潍坊市紧随其后，当年分别实现地区生产总值 8711.8 亿元和7010.6 亿元，经济实力依然强劲。经济总量降序排名末位的仍是枣庄市，当年实现地区生产总值 1951.6 亿元；其余各市经济发展相对较均衡，

5、经济总量均处于区域区域研究报告研究报告 2 2000 亿元至 5500 亿元之间。从经济增速看，2021 年山东省各市经济总量均保持较快增长，各市增幅均较上年有所提高；除烟台市、威海市、济南市、日照市和泰安市外，其余各市经济增速均高于全国平均水平（8.1%）。其中经济增速排名全省前三位的为潍坊市（9.7%）、淄博市（9.4%）和菏泽市（8.8%）；另有临沂（8.7%）、东营（8.5%）、济宁（8.5%）和聊城（8.4%）四市经济增速亦排名靠前；青岛、枣庄、德州和滨州四市经济增速均为 8.3%，与全省平均水平相当。经济增速较低的分别为烟台市、威海市、济南市、日照市和泰安市，经济增速均低于全省平均

6、水平。2022 年上半年度，山东省各市经济总量序列主要变动为东营市经济总量赶超威海市，位次前进一位至全省第十位；当期各地市经济总量均较上年同期实现增长，但由于疫情反弹影响，经济总体表现出低速增长。财政实力：财政实力：山东省财政实力较强，近年来经济的发展及土地出让景气度的提升是全省财力不断增强的基础。2021 年由于上年基数较低及疫情后全省经济复苏明显，全省税收收入快速增长，带动全省一般公共预算收入总量大幅提升；作为全省财政收入的最主要来源，土地出让收入保持较快增长。2021 年全省实现一般公共预算收入 7284.5 亿元，依然位列全国第 5 位，在全省经济复苏较快以及上年基数较低等因素影响下，

7、同比增长 11.0%，增速较快。其中税收收入为5476.0 亿元，同比增长 15.1%，规模占一般公共预算收入的比重为 75.2%，税收比率较上年上升 2.6 个百分点，处于全国中等水平。同年，山东省一般公共预算自给率为 62.2%，较上年提高 3.8 个百分点。2021 年全省政府性基金预算收入继续稳步增长，较上年增长 9.6%至 7976.9 亿元，其中，国有土地使用权出让收入占比 89.5%，较上年下降 1.9 个百分点。2022 年前三季度，受疫情反弹拖累，全省税收收入出现下滑；同时土地出让收入减收，预计政府性基金收入将呈现下滑。当期全省实现一般公共预算收入 5532.4 亿元，扣除留

8、抵退税因素后较上年同期增长 5.4%，按自然口径计算较上年同期下降 4.8%。从下辖各市一般公共预算财力看，2021 年山东省各市一般公共预算收入质量较上年有一定提升，受上年基数较低和经济回暖等因素影响下，各地市税收收入总量均较上年不同幅度提高，推动一般公共预算收入增长。当年，青岛市和济南市一般公共预算收入仍位列全省前二位，规模超千亿元，当年一般公共预算收入分别为 1368.3 亿元和 1007.6 亿元；潍坊市一般公共预算收入规模超越烟台市，位列第三，当年一般公共预算收入为 656.9 亿元，而烟台市为 646.6 亿元，位列第四，上述四市税收比重互有差异，其中济南市和潍坊市税收占比分别为

9、77.1%和 76.0%，收入质量较好，而青岛市和烟台市税收比重在全省排名相对靠后。经济体量相对较小的日照市和枣庄市一般公共预算收入规模也在山东省内排名垫后，分别为 187.5 亿元和 158.9 亿元；其余各市一般公共预算收入规模处于 230亿元至 450 亿元之间，其中日照市、枣庄市税收占比居全省前列。从增长情况看，区域区域研究报告研究报告 3 受经济复苏明显及上年基数较低等因素的影响，山东省各地市一般公共预算收入均呈现快速增长的态势，但增速呈现较为明显的差异。除泰安市增速有所收窄外，其余各市增速均有所提升。2021 年菏泽市一般公共预算收入同比增速为 19.3%，增速连续两年居各市首位；

10、临沂市、淄博市、潍坊市和聊城市 2021 年一般公共预算收入也实现大幅增长。此外，泰安市 2021 年一般公共预算收入增速为 0.6%，较上年有所收窄，主要受资源环境刚性约束趋紧等因素的影响，财政增收承压。2022 年上半年度，扣除留抵退税因素影响后，山东省内大部分地市一般公共预算收入较上年同期仍保持增长，但泰安市收入增长继续承压，增速最低，而潍坊市受支柱行业运行承压，骨干企业受到冲击较大等因素影响，一般公共预算收入规模较上年同期有所下滑。2021 年山东省内多数地市政府性基金预算收入延续增长态势，已成为各市财力的重要组成部分。除临沂市、威海市、淄博市和泰安市全年政府性基金预算收入出现下滑外，

11、其余各市均实现增长，其中滨州市增长最为显著。2021 年，青岛市和济南市以 1192.7 亿元和 1060.3 亿元的规模优势继续位列全省前二位，上述两市也是省内政府性基金预算收入规模超千亿元的两个城市；潍坊市以 824.6亿元的规模超越临沂市排名上升一个位次至全省第三，其余各市政府性基金预算收入规模与上述三市差距明显。2022 年前三季度，受房地产行业下行影响，山东省大部分地市建设用地成交面积出现下滑，土地出让总价较上年同期下降较为明显，后续政府性基金预算收入或呈现收缩。债务状况债务状况：山东省新旧动能转换及民生等领域财政支出需求较大，近年来政府债务规模持续扩张，但增速控制合理，债务余额距财

12、政部下达的债务限额尚有一定空间，且较雄厚的产业基础及财力可为债务偿付提供保障。截至 2021 年末，全省（不含青岛市，下同）政府债务余额 1.74 万亿元，仅次于广东省和江苏省，居全国各省市第三位，低于当年政府债务限额 1.83 万亿元。以政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率看，2021 年末山东省该比率为 2.95 倍，位居全国该指标降序排列第 24 位。考虑到较雄厚的产业基础及财政实力，山东省政府债务风险总体可控。2021 年山东省各地市政府债务均呈现增长态势，但年末债务余额均在限额以内，其中青岛市和济南市未使用债务限额比例相对较高，枣庄市和潍坊市债务限额已基本使用完毕。2021 年末

13、青岛市和济南市未使用的债务限额占全部债务限额的比例均为 10.7%；枣庄市和潍坊市该比率分别为 1.3%和 1.7%。以 2021 年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率看，山东省各市政府债务偿付压力普遍较大，该比率均超过 180%。其中德州市和泰安市各类预算收入对预算内债务覆盖程度相对较低，年末一般债务余额与当年一般公共预算收入的比率分别区域区域研究报告研究报告 4 为 151.7%和 160.8%，专项债务余额与当年政府性基金预算收入的比率分别为149.1%和 161.7%。此外，东营市和滨州市专项债务负担相对较重，当年末专项债务余额与当年政府性基金预算收入的比率分别为 278.9%

14、和 224.3%；泰安市和德州市一般债务偿付压力相对较大。2021 年以来山东省城投债发行规模及城投企业带息债务规模均扩张较快。截至 2022 年 9 月末，全省城投债余额为 1.20 万亿元，仍居全国各省市第三位。山东省已发债城投企业 2021 年末带息债务余额为 3.3 万亿元，较 2020 年末增长20.52%，规模排序较上年一致，仍居全国各省市第四位。山东省城投债及带息债务主要集中于青岛市、省本级、省会济南市、潍坊市平台企业，2022 年 9 月末，上述四者存量城投债余额占全省存量城投债余额的比重合计 68.2%，存续城投企业 2021 年末带息债务余额占全省的比重合计 73.1%。相

15、较于地区一般公共预算收入，青岛市、威海市、济宁市和省本级已发债城投企业带息债务及存量债券偿付压力均较大；省内各市城投企业存量债券及带息债务偿付压力总体可控，其中青岛市、威海市、潍坊市、济宁市和济南市等地区城投企业带息债务负担相对较重，2021 年末上述地区存续城投企业带息债务余额分别是区域一般公共预算收入的 7.1 倍、5.5 倍、5.0 倍、3.9 倍和 3.6 倍。一、山东山东省经济与财政实力分析省经济与财政实力分析(一)山东省山东省经济实力分析经济实力分析 山东省山东省地处东部沿海、黄河中下游，地处东部沿海、黄河中下游，北接京津冀北接京津冀地区地区，南邻长三角经济圈，南邻长三角经济圈，拥

16、有较优越的区位条件拥有较优越的区位条件及丰富的自然资源及丰富的自然资源，农业及农业及制造业基础稳固，制造业基础稳固，是我国重要是我国重要的农业、工业和人口大省的农业、工业和人口大省。2021 年新冠肺炎疫情的影响逐渐消退，年新冠肺炎疫情的影响逐渐消退，全省全省经济开经济开始复苏始复苏，主要经济指标迅速修复。主要经济指标迅速修复。全省全省经济结构经济结构以服务业为主导，以服务业为主导，进出口受益于进出口受益于出口替代的延续表现亮眼，但出口替代的延续表现亮眼，但消费消费和投资和投资仍仍是是经济增长的主动力经济增长的主动力。2021 年年山东山东省省依然依然保持了全国经济第三大省的地位保持了全国经济

17、第三大省的地位，但与广东、江苏的经济差距被进一步拉，但与广东、江苏的经济差距被进一步拉大。大。2022 年以来，新冠疫情反弹，全省经济增长压力加大；年以来，新冠疫情反弹，全省经济增长压力加大；9 月，国务院印发月，国务院印发 关关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见，预计将进一步，预计将进一步加快全省新旧动能转换，增强经济加快全省新旧动能转换，增强经济发展活力动力发展活力动力。山东省地处我国东部沿海，位于渤海、黄海之间，北接京津冀地区，南邻长三角经济圈，东与韩国、日本隔海相望，是黄河中下游地区对外开放的重要门户，也是我国重

18、要的农业、工业和人口大省，经济规模稳居全国前列。山东省陆域面积 15.58 万平方公里1，占全国的 1.62%，列第 20 位；2021 年末全省常住人口 1 数据来源于山东省国土资源厅和山东省统计局于 2017 年 8 月 2 日联合发布的山东省第一次全国地理国情普查公报。区域区域研究报告研究报告 5 10169.99 万人，人口数较上年增长 17.24 万人，总量依然居全国第 2 位。依托区位优势及丰富的劳动力资源等，山东省产业基础稳固，近年全省经济发展水平维持在全国领先地位，但受新旧动能转换、去产能、环保趋严等因素影响，经济增速有所波动。2021 年后疫情时代，新冠肺炎疫情的影响逐渐消退

19、，全省经济强劲复苏，主要经济指标明显修复。2021 年全省实现地区生产总值 8.31 万亿元，经济总量仅次于广东省和江苏省，继续列全国第三位，占全国 GDP 的 7.33%；同比增长 8.3%，增速较上年提升 4.7 个百分点，高于全国同期经济增速 0.2 个百分点，增速在全国排名处于中上游水平；人均地区生产总值 8.17 万元，与全国人均地区生产总值相当。从三次产业结构看，自 2016 年第三产业占比首次超第二产业以来，服务业主引擎作用逐步凸显，服务主导型经济正逐步形成。2021 年山东省三次产业结构比由上年的 7.3:39.1:53.6 调整为 7.3:39.9:52.8。服务业对经济增长

20、的贡献率达 59.5%，拉动经济增长 4.9 个百分点。2022 年以来，面对国际环境复杂多变、国内疫情反复冲击，山东省经济复苏脚步放缓，增速回落，省内经济面临一定下行压力。2022 年前三季度，全省实现地区生产总值 6.44 万亿元，按不变价格计算，同比增长 4.0%，高于全国同期经济增速 1.0 个百分点；同期，第一产业、第二产业和第三产业增加值分别为 4482亿元、2.57 万亿元和 3.43 万亿元，同比分别增长 4.2%、4.4%和 3.7%。图表图表 1.2010 年以来山东省地区生产总值及增速变动情况年以来山东省地区生产总值及增速变动情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理

21、 区域区域研究报告研究报告 6 图表图表 2.2021 年山东省与全国其他年山东省与全国其他各省市各省市 GDP 及增速对比及增速对比 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 山东省位于华北平原，拥有我国第一大半岛，半岛三面环海，自然条件较优；全省海岸线长 3345 公里，约占全国的六分之一；全省近海海域占渤海和黄海总面积的 37%，滩涂面积占全国的 15%。依靠优越的地理位置和丰富的自然资源，山东省长期以来保持了农业大省的地位，地区主要产品粮食、蔬菜、水果、棉花、油料、水产品等产量及农产品出口连续多年领跑全国。2021 年，全省农业生产总体稳定，农林牧渔业总产值连续两年突破 1 万亿元，全

22、年全省实现农林牧渔业总产值 11468.0 亿元，按可比价格计算，增长 8.6%，增幅比上年提高 5.6 个百分点。当年，全省粮食总产量同比增长 1.0%至 5500.7 万吨，粮食总产量连续 8 年稳定在 5000 万吨以上；蔬菜总产量 8801.08 万吨，增长 4.3%，连续 7 年保持在 8000万吨以上，多年稳居全国第一；水产品总产量（不含远洋渔业产量）820.7 万吨，增长 3.9%，增幅比上年提高 2.8 个百分点。山东省矿产资源丰富，全省已发现矿产种类 147 种，其中黄金、石油、铁矿石、煤炭、菱镁矿等矿产资源基础储量丰富，全国排名前列。立足于资源优势，山东省工业经济以重工业为

23、主，形成了机械、化工、冶金、建材、医药等传统优势产业，省内拥有齐鲁石化、山东电力、山东钢铁、山东海化、胜利油田、兖矿集团、中国铝业山东铝厂、南山集团、晨鸣纸业等重点工矿企业；同时作为农业大省，山东省是我国重要的粮棉油肉蛋奶产地，轻工业中纺织服装和食品工业也相对较发达。依托较好的制造业基础，山东省工业体量持续位居全国前列，但全省工业结构仍以重工业和传统行业为主，行业发展处于价值链中低端，面临较大环境保护、技术升级转型等压力。在此背景下，近年来全省持续推动新旧动能转换工程，化解钢铁、煤炭、电解铝、火电、建材等高耗能行业过剩产能，不断培育以新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康等

24、行业为主的新动能。2021 年 10 月，习总书记在山东主持召开深入推动黄河流域生态保区域区域研究报告研究报告 7 护和高质量发展座谈会时指出，要坚定走绿色低碳发展道路，推动流域经济发展质量变革、效率变革、动力变革。2022 年 9 月，国务院印发关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见，预计将进一步加快全省新旧动能转换，增强北方地区发展活力动力。现阶段全省工业转型升级步伐不断加快，制造业支撑地位和辐射带动作用进一步增强，工业经济增速整体提升较快。2021年山东省实现工业增加值 2.72 万亿元，居江苏省和广东省之后，继续列全国第三位；同比增长 8.6%，低于全国平均水平 1.

25、0 个百分点；其中，规模以上工业增加值同比增长 9.6%，与全国平均水平相当，较上年提高 4.6 个百分点。全年全省装备制造业增加值增长 12.6%，高于规模以上工业 7.6 个百分点，拉动规模以上工业增长 2.9 个百分点，是工业增长的首要拉动力量。分行业看，医药制造业、金属制品业、通用设备制造、专用设备制造、计算机通信和其他电子设备制造业等行业增加值增速分别为 10.6%、25.4%、10.5%、12.4%、和 31.6%，分别高于规模以上工业 1.0、15.8、0.9、2.8 和 22.0 个百分点。分产品看，大型拖拉机增长24.8%，工业机器人增长 38.7%，新能源汽车增长 97.7

26、%，集成电路增长 65.2%，光电子器件增长 73.1%。从新旧动能转换看，当年全省压减焦化产能 180 万吨，整合转移地炼产能 780 万吨；新一代信息技术制造业、新能源新材料、高端装备等十强产业保持较快增长，增加值同比增速分别为 17.1%、32.2%和 17.5%，依次高于规模以上工业 7.5、22.6 和 7.9 个百分点。以信息、生物、航空航天等产业为代表的高技术制造业实现增加值增长 18.5%，高于规模以上工业 8.9 个百分点。光电子器件、半导体分立器件、集成电路、工业机器人等高端智能产品产量分别增长 73.1%、34.6%、65.2%和 38.7%。服务业方面，2021 年山东

27、省服务业恢复步伐持续加快，继续发挥经济增长主引擎作用，服务业主导型经济结构进一步巩固。2021 年全省实现服务业增加值 4.39 万亿元，占 GDP 比重为 52.8%，同比增长 9.2%，高于全年 GDP 增速 1.0个百分点；规模以上服务业营业收入突破 1 万亿元，达到 1.2 万亿元，同比增长23.7%，营业利润增长 7.0%。新兴行业保持较快增长，多式联运和运输代理业、互联网和相关服务、研究和试验发展、科技推广和应用服务业营业收入分别增长88.0%、24.4%、26.9%和 37.2%。2021 年，全省旅游业复苏提振强劲，全年全省接待国内外游客 7.3 亿人次，实现旅游总收入 827

28、8.6 亿元，分别比上年增长 26.6%和 37.5%。金融方面，2021 年社会融资规模增量 2.08 万亿元，比上年增长 3.6%；年末金融机构本外币存款余额 13.05 万亿元，比上年增长 10.3%；本外币贷款余额 11.10 万亿元，增长 13.4%。经济发展驱动力方面，山东省经济增长仍主要依靠内需拉动，制造业投资延续两位数增长，促进固定资产投资实现平稳增长；在疫情得到控制的情况下，消费止降回升；同时，进出口规模维持快速增长，连续第 6 年创下历史新高，但投区域区域研究报告研究报告 8 资和消费依然是经济增长的主动力。投资方面，山东省固定资产投资集中于工业和服务业，2021 年在大项

29、目投资支撑效果明显、制造业投资延续增长、新兴产业投资力度加大以及民间投资活力进一步激发等因素推动下，全省固定资产投资（不含农户）同比增长 6.0%；同时投资结构持续优化，当年全省三次产业投资结构比为 1.9:32.4:65.7，第二产业投资占比有所提高，服务业仍是投资的主导。在重点投资领域中，新兴产业投资加速，“四新”经济投资占全部投资的比重为 51.2%；高技术产业投资增长 11.6%，高于工业投资增速 1.8 个百分点。房地产市场方面，2021 年，全省房地产企业不断加大施工项目推进力度，商品房建设进度加快，开发投资保持平稳增长。全年全省房地产开发完成投资 9819.7 亿元，同比增长 3

30、.9%，其中住宅投资拉动作用明显，当年商品住宅投资完成 7694.5 亿元，增长 5.5%。当年商品房销售规模及销售额均较上年有所增长，分别为 14272.8 万平方米和 12155.6 亿元，同比分别增长 7.5%和 9.9%。得益于经济持续发展，山东省居民收入水平逐年提高。2021 年末全省城镇化率为 63.94%，较上年末提高 0.89 个百分点；全省居民人均可支配收入同比增长 8.6%至 3.57 万元，略高于全国居民人均可支配收入 3.51 万元。居民收入的不断提高，带动全省居民消费需求在后疫情时期加速释放，全省社会消费品零售总额为 3.37 亿元，较上年增长 15.3%。全省消费升

31、级态势明显，传统消费品提档升级加速，限额以上体育娱乐用品、通讯器材、金银珠宝类零售额比上年分别增长61.5%、54.3%和 69.7%；智能消费维持快速增长，限额以上可穿戴智能设备、智能家电、智能手机零售额分别增长 21.1%、26.0%和 64.6%。随着居民消费习惯线上拓展与商贸企业数字化转型，线上消费继续呈现加速发展趋势。2021 年，全省实现网上零售额5409.1亿元，比上年增长17.8%，其中实物商品网上零售额4763.3亿元，比上年增长 16.5%，占社会消费品零售总额的比重为 14.1%，比上年提高0.3 个百分点，拉动社会消费品零售总额增长 2.5 个百分点。作为我国最早开放的

32、十四个沿海省份之一及一带一路倡议重要节点省份，山东省也是我国对外贸易的重要口岸之一。2021 年全省实现货物进出口总额 2.93万亿元，同比增长 32.4%，增速比上年提高 24.9 个百分点；其中，出口额为 17582.7亿元，增长 34.8%；进口额为 11721.4 亿元，增长 29.0%。出口商品中，受益于出口替代延续，机电产品出口增长 35.8%，占出口总额的 43.1%；劳动密集型产品出口增长27.9%。外贸市场份额更加多元，对“一带一路”沿线国家进出口9376.0亿元，增长 40.8%，占进出口总额的比重为 32.0%。2022 年前三季度，山东省固定资产投资呈现持续增长态势，关

33、键领域投资增长较快，全省固定资产投资同比增长 6.5%，其中“四新”投资同比增长 13.4%，区域区域研究报告研究报告 9 占全部投资的比重为 53.4%。2022 年前三季度，全省消费受局部疫情反复影响，消费市场增速明显回落，当期全省实现社会消费品零售总额 2.37 万亿元，同比增长 0.1%；进出口总额继续呈现稳中加固、持续向好发展态势，全省实现进出口总额 2.44 万亿元，同比增长 15.7%，其中出口额 1.48 万亿元，增长 20.8%；进口额 0.96 万亿元，增长 8.7%。(二二)山东省山东省财政实力分析财政实力分析 山东省山东省财政实力较强财政实力较强，近年来近年来经济的增长

34、及土地出让经济的增长及土地出让景气度的提升景气度的提升是全省是全省财力不断增强的基础财力不断增强的基础。2021 年由于年由于上年基数较低且上年基数较低且疫情后全省经济复苏明显疫情后全省经济复苏明显，全省税收收入全省税收收入快速快速增长增长，带动带动全省一般公共预算收入总量全省一般公共预算收入总量大幅提升大幅提升；作为全省财作为全省财政收入的最主要来源，政收入的最主要来源，土地出让收入土地出让收入保持保持较较快快增长增长。2022 年年前三季度前三季度，受疫情，受疫情反弹拖累，全省税收收入反弹拖累，全省税收收入出现下滑出现下滑；同时同时土地出让收入减收，土地出让收入减收，预计预计政府性基金收政

35、府性基金收入入将将呈现下滑。呈现下滑。与经济总量相匹配，山东省财政实力较强。2021 年全省实现财政收入21.85万亿元，同比增长 5.99%，增幅较 2020 年提高 5.49 个百分点，增量主要来源于一般公共预算收入及政府性基金预算收入。由于疫情后省内经济复苏明显及上年基数较低，以税收收入为主的一般公共预算收入大幅增长，占当年财政收入的39.34%，占比较上年提高 1.79 个百分点；受益于土地出让收入的持续大幅增长，以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入保持增长，占财政收入的比重为 43.08%，是当年财力的最主要来源。此外，上级补助收入（主要是一般公共预算补助收入）亦对地方财

36、力形成重要补充，占财政收入的比重为 17.58%。图表图表 3.2019-2021 年山东省财政收支年山东省财政收支情况（情况（单位：单位：亿元）亿元）指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 财财政政收收入入 一般公共预算收入 6526.71 6559.93 7284.46 其中：税收收入 4849.29 4757.62 5475.99 非税收入 1677.42 1802.31 1808.47 一般公共预算补助收入 2953.93 3296.38 3217.97 其中：税收返还收入 577.39 577.39 577.39 一般性转移支付收入 2071.77 2456.75

37、2376.10 专项转移支付收入 304.77 262.24 264.48 政府性基金预算收入 6742.71 7278.99 7976.94 其中：国有土地使用权出让收入 6086.38 6650.24 7137.14 政府性基金补助收入 59.95 335.27 37.38 合计合计 16283.30 17470.57 18516.75 财财政政支支出出 一般公共预算支出 10739.76 11233.52 11713.16 政府性基金预算支出 7532.22 9779.86 9720.64 合计合计 18271.98 21013.38 21433.80 2 此处财政收入=一般公共预算收入

38、+一般公共预算补助收入+政府性基金预算收入+政府性基金预算补助收入。区域区域研究报告研究报告 10 指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 税收收入占比 74.30%72.53%75.17%一般公共预算自给率 60.77%58.40%62.19%数据来源：2019-2021 年山东省财政决算报告，新世纪评级整理 一般公共预算方面，山东省一般公共预算收入规模较大，但单位地区生产总值财政产出效益相对较低。2021 年，全省一般公共预算收入为 7284.46 亿元，依然位列全国第 5 位，在全省经济复苏较快以及上年基数较低等因素影响下，同比增长 11.0%，增速较快；当年一般公共预

39、算收入占地区生产总值的比重较上年下降 0.20 个百分点至 8.77%，排名较上年下降 2 个位次至全国第 20 位。从收入质量看，2021 年税收收入为 5475.99 亿元，同比增长 15.1%，占一般公共预算收入的比重为 75.17%，较上年上升 2.64 个百分点，处于全国中等水平。从税收结构看，山东省税收实现仍以增值税、所得税等主体税种为主，结构较稳健，2021 年占当年税收收入的比重分别为 37.08%和 20.29%，合计占一般公共预算收入的57.37%。具体来看，2021 年，国内增值税完成 2030.31 亿元，增长 11.9%；企业所得税完成 867.43 亿元，增长 26

40、.3%。增值税、企业所得税增幅较高，一是经济运行呈现稳中向好、进中提质发展态势，税收收入相应实现较快增长；二是 2020 年受新冠肺炎疫情等因素影响，增值税、企业所得税等税收收入有所下降，当期收入基数较低。此外，山东省税收中与房地产及土地相关的税种税收规模也较大，2021 年全省城镇土地使用税、土地增值税、契税和房产税分别为 302.53 亿元、487.11 亿元、588.66 亿元和 188.96 亿元，同比增速分别为 0.9%、12.4%、17.1%和 14.1%，合计占当年税收收入的比重为 28.62%。山东省非税收入以行政事业性收费收入、专项收入和国有资源（资产）有偿使用收入为主，20

41、21 年为 1808.47亿元，较上年增长 0.3%。图表图表 4.2021 年各省市一般公共预算收入及税收占比情况年各省市一般公共预算收入及税收占比情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 11 图表图表 5.2021 年各省市一般公共预算收入占地区生产总值比重年各省市一般公共预算收入占地区生产总值比重 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 财政支出方面，2021 年山东省一般公共预算支出达 1.17 万亿元，同比增长9.5%，增速低于同期一般公共预算收入，支出主要集中于民生保障及新旧动能转换工程领域。从支出构成看，2021 年山东省刚性支出3、城乡社区支

42、出和农林水支出占一般公共预算支出的比重分别为 60.94%、9.28%和 8.77%。同年，山东省一般公共预算自给率4为 62.19%，较上年提高 3.79 个百分点。上级补助方面，2021 年山东省一般公共预算补助收入 3217.97 亿元，同比减收 78.41 亿元，以一般性转移支付收入为主，可支配性较强，是一般公共预算收支平衡的主要支撑。2022 年前三季度，山东省实现一般公共预算收入 5532.4 亿元，扣除留抵退税因素后较上年同期增长 5.4%，按自然口径计算较上年同期下降 4.8%；其中，税收收入完成 3632 亿元，扣除留抵退税因素后同口径下降 1.6%，按自然口径计算下降 15

43、.7%。全省一般公共预算支出完成 9097.1 亿元，较上年同期增长 6.4%政府性基金预算方面，山东省政府性基金预算收入对土地市场的依赖程度较高，2021 年全省政府性基金预算收入较上年增长 9.6%至 7976.94 亿元。其中，国有土地使用权出让收入为 7137.14 亿元，同比增长 7.3%，占政府性基金预算收入的比重为 89.47%，较上年下降 1.89 个百分点。同年，政府性基金预算支出为9720.64 亿元，较上年增长 1.8%；当年政府性基金预算收入对政府性基金预算支出的覆盖率为 82.06%，收支缺口主要通过新增专项债券收入弥补。2021 年全省新增专项债券收入 3117.0

44、0 亿元，同比下降 0.54%，规模是当年政府性基金预算收入的 39.08%。2022 年前三季度，山东省政府性基金预算收入数据尚未披露。根据中指数据，当期全省土地成交总价为 2379.12 亿元，较上年同期下降 30.1%，预计全省政府性基金预算收入同比有所下滑。3 刚性支出为包括一般公共服务、教育、社会保障和就业、卫生健康及公共安全支出。4 一般公共预算自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%。区域区域研究报告研究报告 12 二、二、下辖各市经济与财政实力分析下辖各市经济与财政实力分析 山东省下辖济南、青岛、淄博、枣庄、东营、烟台、潍坊、济宁、泰安、威海、日照、临沂、德州、聊城

45、、滨州、菏泽十六个地级市，其中济南和青岛为副省级城市，省会为济南市，青岛为计划单列市。山东省境域由内陆和半岛组成，海岸线长度排名全国第四，拥有七个沿海城市5，形成了以青岛港为龙头，烟台、日照港为两翼，威海、潍坊、东营、滨州港为重要组成的港口群。基于区位条件及资源禀赋，目前省内已形成山东半岛蓝色经济区、黄河三角洲高效生态经济区、省会城市群经济圈、西部经济隆起带的“两区一圈一带”区域发展格局。其中，山东半岛蓝色经济区已于 2011 年上升为国家战略，包括山东省全部海域以及沿海城市青岛、东营、烟台、潍坊、威海、日照六市、滨州市的沾化区和无棣县；黄河三角洲高效生态经济区包括东营、滨州两市及潍坊寒亭区、

46、寿光市、昌邑市，德州乐陵市、庆云县，淄博高青县和烟台莱州市；省会城市群经济圈包括济南、淄博、泰安、德州、聊城、滨州六市；西部经济隆起带包括枣庄、济宁、临沂、德州、聊城、菏泽六市及泰安市宁阳县和东阳县。从各经济区域的发展规划看，山东半岛蓝色经济区主要发展海洋经济；黄河三角洲高效生态经济区主要发展高效和循环经济；省会城市群经济圈主要依托省会城市优势带动周边地区发展；西部经济隆起带主要致力于打造能源化工、生物医药、机电制造、农产品加工、商贸物流等产业基地。此外，2018 年 1 月，国务院正式批复山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案，同意设立山东新旧动能转换综合试验区，该区位于山东省全境，包括济南

47、、青岛、烟台三大核心城市，其他设区市的国家和省级经济技术开发区、高新技术产业开发区以及海关特殊监管区域，形成“三核引领、多点突破、融合互动”的新旧动能转换总体布局，有利于新旧动能转换工程的推进。5 7 个沿海城市分别为青岛市、烟台市、威海市、日照市、潍坊市、东营市和滨州市。区域区域研究报告研究报告 13 图表图表 6.山东省四大经济区域图山东省四大经济区域图 资料来源：新世纪评级根据公开资料绘制(一一)下辖各市经济实力分析下辖各市经济实力分析 山东省内各市经济仍呈现为沿海和省会城市经济较发达，内陆城市经济发山东省内各市经济仍呈现为沿海和省会城市经济较发达，内陆城市经济发展相对较均衡的发展格局。

48、展相对较均衡的发展格局。2021 年年山东省各市经济均山东省各市经济均实现实现较快较快增长，增长，由于疫后由于疫后恢复，恢复，经济增速经济增速均明显提升均明显提升，但但在新旧动能转换、产业改造升级、生态保护趋紧在新旧动能转换、产业改造升级、生态保护趋紧的背景下，日照市和泰安市的背景下，日照市和泰安市等等城市城市的的工业生产面临较大压力，经济工业生产面临较大压力，经济增速依然未达增速依然未达全省平均水平全省平均水平。从经济总量看，。从经济总量看，2021 年年青岛市青岛市和济南市和济南市仍以较大优势领跑全省仍以较大优势领跑全省经济经济；沿海城市烟台市；沿海城市烟台市和和潍坊市潍坊市紧随其后紧随其

49、后，经济实力经济实力依然依然强劲；西部城市经济发强劲；西部城市经济发展水平展水平则则相相对落后对落后。2022 年年上半年度上半年度，山东省各市经济总量序列主要变动为山东省各市经济总量序列主要变动为东东营市营市经济总量赶超经济总量赶超威海威海市，位次前进一位至全省第十位市，位次前进一位至全省第十位，其余各市位次保持不，其余各市位次保持不变变；当期各地市经济总量均当期各地市经济总量均较上年同期实现增长，但由于疫情反弹影响，经济总较上年同期实现增长，但由于疫情反弹影响，经济总体表现出低速增长体表现出低速增长。2021 年，山东省内各市经济仍呈现为沿海和省会城市经济较发达，内陆城市经济发展相对较均衡

50、的发展格局。从经济总量看，2021 年十六个地市经济规模排序均较上年保持一致。作为计划单列市及山东半岛蓝色经济区的龙头城市，青岛市多年来经济体量仍以较大优势居全省各地市首位，2021 年青岛市实现地区生产总值 1.41 万亿元。排名次之的济南市当年实现地区生产总值 1.14 万亿元，是省内第二经济大市。2021 年烟台市以 8711.75 亿元的地区生产总值依然位列全省第三位。上述三个经济大市地区生产总值合计占全省的 41.25%，对全省经济发展形成“三核”引领作用。沿海城市及青岛都市圈成员之一的潍坊市经济实力也保持强劲，2021 年地区生产总值为 7010.60 亿元，仍居全省各地市第四位。

51、临沂市、济宁市和淄博市经济总量排序依然位列全省第五至七位，2021 年地区生产总值分别为 5465.50 亿元、5070.00 亿元和 4200.60 亿元。经济总量降序排名末区域区域研究报告研究报告 14 位的仍是枣庄市，当年实现地区生产总值 1951.57 亿元；其余各市经济发展相对较均衡，经济总量均处于 2000 亿元至 4000 亿元之间，其中日照市经济总量未达2500 亿元，排名相对靠后。经济增速方面，2021 年山东省各市经济总量均保持较快增长，各市增幅均较上年有所提高，增速均值为 8.3%；除烟台市、威海市、济南市、日照市和泰安市外，其余各市经济增速均高于全国平均水平（8.1%）

52、。其中经济增速排名全省前三位的为潍坊市（9.7%）、淄博市（9.4%）和菏泽市（8.8%），经济增速比上年分别提升 6.1 个、6.9 个和 4.9 个百分点；另有临沂（8.7%）、东营（8.5%）、济宁（8.5%）和聊城（8.4%）四市经济增速亦排名靠前，经济增速比上年分别提升 4.8个、4.7 个、4.9 个和 5.6 个百分点；青岛、枣庄、德州和滨州四市经济增速均为8.3%，与全省增速均值相当。经济增速较低的分别为烟台市（8.0%）、威海市（7.5%）、济南市（7.2%）、日照市（6.8%）和泰安市（6.1%），上述各市经济增速比上年分别提升 4.4 个、4.5 个、2.3 个、3.0

53、个和 2.6 个百分点，增长水平均低于全省平均水平。泰安市第二产业发展主要依靠钢铁煤电等行业拉动，2021 年，受淘汰落后动能、生态保护等因素影响，泰安市工业企业经济效益及投资持续承压，全年经济增速位列全省末位，为 6.1%。图表图表 7.2020-2021 年年山东省山东省下辖下辖各市各市地区生产总值地区生产总值及及增速增速 数据来源：山东省内各市国民经济和社会发展统计公报等公开资料，新世纪评级整理 从产业结构看，山东省大多数地市经济以工业为主导，部分地市经济发展对资源要素依赖度较高，因此近年来全省积极推进产业升级转型、新旧动能持续转换。2021 年，山东省大部分地市实现了“三二一”的产业布

54、局，产业结构持续优化。其中，济南市和青岛市服务业占比较高，2021 年两市第三产业增加值占地区生产总值的比重分别为 61.75%和 60.81%，分别高于全省平均水平 11.50 个和10.56 个百分点。临沂市服务业占比也较高，2021 年第三产业增加值占地区生产总值的比重为 54.41%，高于全省平均水平 4.16 个百分点。除东营市和淄博市外，区域区域研究报告研究报告 15 包括济南市、青岛市和临沂市在内的其余十四个地级市依然呈现“三二一”的产业布局。东营市是山东省重要的油城、中国第二大石油工业基地胜利油田的崛起地，第二产业占比最高，2021 年为 57.77%，全市经济发展对石油化工、

55、盐化工等重工业依赖较大。淄博市煤炭等矿产资源储量较大，下辖淄川区亦被列为资源枯竭型城市，第二产业占比也较高，2021 年第二产业增加值占地区生产总值的比重为 49.35%。此外，枣庄市、烟台市、潍坊市、济宁市、日照市、德州市、滨州市和菏泽市第二产业占比也较高，2021 年第二产业增加值占地区生产总值的比重处于 40%43%区间，其中枣庄市是山东省的煤城，被列为资源枯竭型城市；菏泽市下辖郓城县煤炭储备也较丰富。农业方面，聊城市、济宁市、泰安市、德州市和威海市 2021 年第一产业占比相对较高，分别为 14.16%、11.51%、10.93%、10.52%和 10.08%，其余各市该比值均在 10

56、%以内。从各产业增速来看，山东省各地市第三产业增速相对较快，除淄博市、东营市、潍坊市、威海市、临沂市和聊城市 2021 年第三产业增速均低于第二产业增速外，其余各市第三产业增速均高于第二产业增速。具体来看，2021 年东营市和威海市第三产业增加值增速仅为 7.00%和 7.30%，居全省后两位；日照市以 11.7%的增速居全省首位，济南市、青岛市、枣庄市和潍坊市第三产业增加值增速分别为 9.2%、9.2%、9.7%和 9.8%，均处于全省均值水平以上，其余各市第三产业增加值增速均未达到均值水平（9.2%）。第二产业方面，2021 年枣庄市第二产业增加值呈现下滑，同比降幅为0.6%；青岛市、烟台

57、市、枣庄市、济南市、泰安市和日照市第二产业增加值增速排名靠后，2021 年同比增速分别为 6.9%、6.7%、6.6%、3.6%、2.0%和 0.8%；其余各市第二产业增加值增速均高于均值水平（7.2%），其中淄博市和潍坊市 2021年第二产业增长较快，同比增速分别为 10.1%和 10.0%。图表图表 8.2021 年山东省年山东省下辖下辖各市各市三次产业增加值占比三次产业增加值占比及增速及增速情况情况 数据来源：山东省内各市国民经济和社会发展统计公报等公开资料，新世纪评级整理 从人均经济指标看，山东省东部沿海城市和省会城市经济发展水平整体高于中西部城市。2021 年沿海城市东营市、青岛市、

58、烟台市、济南市、威海市以及位区域区域研究报告研究报告 16 于济南都市圈的淄博市人均地区生产总值6处于较优水平，均超全省平均水平，分别为 15.69 万元、13.78 万元、12.26 万元、12.25 万元、11.88 万元和 8.92 万元；与当年全国人均地区生产总值相比，该比率均超过 100%。同年，人均地区生产总值规模较小的为德州市、济宁市、泰安市、枣庄市、临沂市、菏泽市和聊城市等中西部城市，分别为 6.23 万元、6.07 万元、5.51 万元、5.06 万元、4.96 万元、4.55 万元和 4.46 万元，低于全国平均水平，其中临沂市是全省面积最大、常住人口最多的城市。其余各市人

59、均地区生产总值位于 7.3 万元至 7.5 万元之间。图表图表 9.2021 年山东省年山东省下辖下辖各市人均地区生产总值与全国人均地区生产总值对比各市人均地区生产总值与全国人均地区生产总值对比7 数据来源：山东省内各市国民经济和社会发展统计公报等公开资料，新世纪评级整理 从经济发展的驱动力看，投资和消费仍是山东省内大多数地市经济增长的主要动力，2021 年以来除泰安市和德州市固定资产投资额出现负增长外，其余地市总体保持正向增长，但各地市间增速变动差异明显，而消费在疫情影响减轻下逐步恢复；进出口对各市经济驱动作用渐趋明显、对沿海城市经济增长的拉动力则较强。6 山东省大部分地市未在公开渠道披露

60、2021 年人均地区生产总值数据，因此以“人均地区生产总值=地区生产总值/年末常住人口”计算得到的数据替代。7 临沂市和烟台市均未在公开渠道披露 2021 年末常住人口数据，因此以“2021 年人均地区生产总值=2021 年地区生产总值/2020 年末常住人口”计算得到的数据替代。区域区域研究报告研究报告 17 图表图表 10.2021 年山东省内各市投资、消费年山东省内各市投资、消费及进出口及进出口情况情况8 数据来源：山东省内各市国民经济和社会发展统计公报、统计年鉴等公开资料，新世纪评级整理 固定资产投资方面，2021 年除泰安市和德州市投资呈现下滑外，山东省其余各市固定资产投资均呈现正向

61、增长的态势。当年，淄博市、潍坊市和菏泽市投资增速分别较上年提高 14.6 个、11.5 个、8.3 个百分点，同比增速分别为 22.1%、16.0%和 15.8%，滨州市同比增速为 15.3%，较上年提高 7.5 个百分点。其余呈现正增长的地市中济南市、济宁市、临沂市和聊城市投资增速上升较为显著，同比分别上升 7.5 个、9.2 个、7.4 个和 6.1 个百分点，青岛市、枣庄市、东营市和威海市投资增速分别提升 0.9 个、3.3 个、3.6 个和 3.1 个百分点。此外，烟台市和日照市 2021 年固定资产投资增速较上年有所收窄，分别收窄 2.7 个和 0.2 个百分点。泰安市和德州市固定资

62、产投资呈现负增长，当年增速分别为-29.4%和-19.6%，降幅较上年扩大 32.3 个和 16.7 个百分点。房地产投资9方面，从投资增速看，2021 年山东省各地市总体房地产开发投资规模尚能维持增长，但各地市间分化差异明显，其中济宁市 2021 年房地产开发投资增速由上年的 10.6%提升至 15.7%，增速居全省首位；仅接其后的济南市、淄博市和临沂市房地产开发投资增速均处于 10.0%以上，高于全省平均水平（3.4%）；此外，青岛市、烟台市、威海市、日照市、德州市和滨州市房地产开发投资规模分别较上年下降 3.1%、1.5%、2.8%、2.7%、19.8%和 5.9%，投资规模下滑的地市数

63、量增至 6 个；其余各市增速处于 3.1%至 9.1%之间。从房地产投资规模看，2021 年经济总量排名前两位的青岛市和济南市房地产开发投资规模仍以较大优势领先，分别为 1981.8 亿元和 1928.0 亿元，排名次之的为两个沿海城市潍坊市、烟台市以及人口规模最大的临沂市，当年房地产投资规模分别为875.2 亿元、803.1 亿元和 703.6 亿元；常住人口聚集较多的济宁市房地产开发投资规模排名亦靠前，为 584.9 亿元；其余各市房地产开发投资规模处于 150 亿元 8威海市未在公开渠道披露 2021 年社会消费品零售总额数据，因此相关数据比较均不包含威海市。9菏泽市未在公开渠道披露 2

64、020 年及 2021 年房地产开发投资额数据，因此相关数据比较均不包含菏泽市。区域区域研究报告研究报告 18 至 420 亿元之间；滨州市房地产开发投资规模最小，2021 年为 156.8 亿元。图表图表 11.2020-2021 年山东省年山东省下辖下辖各市各市房地产投资房地产投资情况情况 数据来源：山东省内各市国民经济和社会发展统计公报、统计年鉴等公开资料，新世纪评级整理 消费方面，2021 年山东省各地市社会消费品零售总额均较上年大幅增长，增速保持两位数，位于 12.0%至 17.0%区间，其中菏泽市消费增速为 17.0%，位居首位。具体来看，当年，枣庄市、聊城市和东营市社会消费品零售

65、总额同比增速分别为 16.0%、14.5%和 15.8%，增速分别较上年提升 18.6 个、17.7 个和 17.6个百分点；其余各市消费增速增幅位于 13.3 个和 17.2 个百分点之间。从规模看，2021 年全省社会消费品零售总额排名前三位的为青岛市、济南市和烟台市，分别为 5975.4 亿元、5126.1 亿元和 3232.3 亿元；临沂市、潍坊市、济宁市排名次之，处于 2400 亿元至 3000 亿元区间；聊城市、滨州市、东营市和日照市社会消费品零售总额低于千亿元，分别为 917.6 亿元、823.3 亿元、756.9 亿元和 654.9亿元，排名后四位；其余各市 2021 年社会消

66、费品零售总额规模处于 1000 亿元至2000 亿元之间。外贸方面，山东省下辖各市进出口总额差异显著，依托先天港口及区位优势，沿海城市对外贸易较便利，进出口总额相对较大，2021 年青岛市和烟台市以8498.4 亿元和 4115.0 亿元进出口总额位列省内前两位，占当年山东省进出口总额的比重分别为 29.00%和 14.04%；其余沿海城市中潍坊市、威海市和东营市以2657.0 亿元、2032.5 亿元和 2011.9 亿元进出口总额分列省内第 3 至 5 位。济南市和临沂市排名次之，当年进出口总额分别为 1944.2 亿元和 1766.8 亿元。其余各市进出口总额均低于 1200 亿元，其中

67、泰安市和枣庄市进出口总额均低于 400亿元，排名全省末两位。从增速看，2021 年全省各地市进出口总额增速均呈现两位数增长，除枣庄市进出口总额增速较上年有所收窄外，其余各市进出口总额增速呈现不同程度的提高。其中临沂市、东营市和济南市进出口总额增速分别为51.4%、44.6%和 40.1%，居全省前三位。枣庄市和日照市进出口总额增速较低，区域区域研究报告研究报告 19 分别为 20.0%和 11.0%，其余各市增速在 25.8%至 39.4%区间。2022 年上半年度，山东省各市经济总量序列主要变动为东营市经济总量赶超威海市，位次前进一位至全省第十位，其余各市位次保持不变。当期各地市经济总量均较

68、上年同期实现增长，但由于疫情反弹影响，经济总体表现出低速增长，各市经济增速均值为 3.6%。其中，烟台市、淄博市、枣庄市和济宁市地区生产总值同比增速分别为 4.5%、4.2%、4.1%和 4.1%，增速处于第一梯队；青岛市、潍坊市、日照市、临沂市、德州市和聊城市地区生产总值同比增速略高于全省同期平均水平，均在 3.7%至 3.8%区间；其余各市当期经济增速均与全省平均水平相当或低于全省同期平均水平，其中济南市经济增速为 2.7%，居全省末位。(二二)下辖各市财政下辖各市财政实力分析实力分析 1.下辖各市一般公共预算分析下辖各市一般公共预算分析 2021 年年山东省各市一般公共预算收入山东省各市

69、一般公共预算收入质量质量较上年有较上年有一定一定提升，受上年基数提升，受上年基数较低和经济回暖等因素影响下较低和经济回暖等因素影响下，各各地市地市税收收入税收收入规模规模均较上年均较上年不同幅度提高不同幅度提高，推推动一般公共预算收入动一般公共预算收入增长增长。与经济与经济发展水平相匹配发展水平相匹配，山东省内沿海三市青岛市、，山东省内沿海三市青岛市、潍坊潍坊市、市、烟台烟台市和省会城市济南市市和省会城市济南市在在一般公共预算收入一般公共预算收入规模上仍具备领先优势规模上仍具备领先优势，其中潍坊市规模超越烟台市，增速排名居全省前列其中潍坊市规模超越烟台市，增速排名居全省前列；枣庄市枣庄市和和日

70、照市日照市仍仍排名垫后排名垫后；泰安市泰安市受资源环境刚性约束趋紧等因素的影响受资源环境刚性约束趋紧等因素的影响，收入增长承压，收入增长承压。2022 年上半年年上半年度，度，扣除留抵退税扣除留抵退税因素影响因素影响后后，全省，全省大部分地大部分地市市一般公共预算收入一般公共预算收入较上年同期较上年同期仍仍保持保持增长，增长，但泰安市但泰安市收入增长收入增长继续承压继续承压，增速最低，增速最低，而而潍坊市受支柱行业运行承潍坊市受支柱行业运行承压，骨干企业受到冲击较大等因素影响，压，骨干企业受到冲击较大等因素影响，一般公共预算收入一般公共预算收入规模较上年同期有所规模较上年同期有所下滑下滑。20

71、21 年山东省各市一般公共预算收入排序较上年位次上升的分别为潍坊市、菏泽市和德州市；位次下滑的分别为烟台市、威海市、东营市和泰安市；其余各市收入规模排序位次均较上年保持一致。青岛市和济南市一般公共预算收入仍稳列全省前二位，其中青岛市仍居绝对领先地位；潍坊市一般公共预算收入规模超越烟台市，位列第三。当年上述三市一般公共预算收入分别为 1368.29 亿元、1007.61 亿元和 656.90 亿元，三者合计占全省一般公共预算收入的 41.63%。烟台市财政实力也较强，当年完成一般公共预算收入 646.64 亿元。排名次之的为济宁市、临沂市和淄博市，2021 年分别完成一般公共预算收入 440.5

72、2 亿元、409.48亿元和 368.98 亿元。经济体量相对较小的日照市和枣庄市一般公共预算收入规模也在山东省内排名垫后，分别为 187.49 亿元和 158.91 亿元；其余各市一般公共预算收入规模均处于 230 亿元至 290 亿元区间。区域区域研究报告研究报告 20 从一般公共预算增速10来看，受经济复苏明显及上年基数较低等因素的影响，山东省各地市一般公共预算收入均呈现快速增长的态势，但增速呈现较为明显的差异。除泰安市增速有所收窄外，其余各市增速均有所提升。2021 年菏泽市一般公共预算收入同比增速为 19.33%，增速连续两年居各市首位，增幅较上年提高12.13 个百分点；临沂市、淄

73、博市、潍坊市和聊城市 2021 年一般公共预算收入也实现大幅增长，增速分别为 17.05%、14.75%、14.46%和 14.04%，增幅分别较上年提升 11.04 个、27.54 个、13.97 个和 11.32 个百分点。此外，泰安市 2021 年一般公共预算收入增速为 0.59%，较上年增速有所收窄，增幅较上年回落 1.40 个百分点，主要是受资源环境刚性约束趋紧等因素的影响，财政增收承压；其他地市增速均在 5%至 14%区间。从增速变动看，淄博市和枣庄市扭转了上年负增长的态势，2021 年一般公共预算收入增速分别较上年提升 27.54 个和 17.31 个百分点，也是各市中增速提升最

74、大的两个地市；其余包括潍坊市、临沂市、菏泽市、德州市和聊城市在内的五个地市 2021 年一般公共预算收入增速增幅也较大，均超过了 10 个百分点。除上述地市和增幅收窄的泰安市外，其余各市一般公共预算收入增速增幅均位于 2.86 个和 9.61 个百分点之间。图表图表 12.2020-2021 年山东省内各市一般公共预算收入年山东省内各市一般公共预算收入规模规模及及增增速速情况情况 数据来源：山东省内各市财政决算、预算执行报告等公开资料，新世纪评级整理 从一般公共预算收入构成看，2021 年山东省各地市公共预算收入质量仍保持在较好的水平，税收收入占一般公共预算收入的比重均在 70%以上，大部分地

75、市税收比率较上年有所提升，恢复至疫情前 2019 年的水平。其中，临沂市仍以81.7%的税收比率位列全省首位，但税收比率较上年下降 1.2 个百分点；日照市以 80.8%的税收比率依然列全省第二位，税收比率较上年提高 2.0 个百分点；枣庄市、济南市、菏泽市、德州市和潍坊市税收比率仅随其后，该比率均超 76%，财政收入均实现较高质量发展；东营市税收比率为 70.6%，较上年提高 3.0 个百 10 该部分内容中 2021 年及 2020 年一般公共预算收入增速以当年及上年一般公共预算收入绝对数计算而得，政府性基金预算收入增速同。区域区域研究报告研究报告 21 分点，但仍是各地市中税收比率最低的

76、城市，与其余各市存在明显差异；其余各市税收比率处于 74%至 76%之间，其中经济总量排名靠前的青岛市税收比率为74.3%，居全省第十四位。从税收收入增长看，2021 年各地市税收收入均实现较快增长，其中菏泽市、淄博市和聊城市税收增幅位居全省前三位，分别为 22.1%、20.1%和 20.1%，主要系与企业经营相关的税种收入同比增收幅度较大所致。图表图表 13.2020-2021 年山东省年山东省下辖下辖各市各市税收收入情况税收收入情况 数据来源：山东省内各市财政决算、预算执行报告等公开资料，新世纪评级整理 从一般公共预算收入对一般公共预算支出的覆盖程度看，2021 年山东省下辖各市一般公共预

77、算自给能力差异仍较大，但随着税收的增收，各地市财政收支平衡压力均出现不同程度的减轻。其中淄博市和烟台市一般公共预算自给率增幅最为显著，分别较上年提升 9.08 个和 8.37 个百分点。日照市、东营市、济南市、枣庄市、临沂市和菏泽市一般公共预算自给率增幅均超过 6.0 个百分点，其余各市该比率增幅位于 1.05 个和 5.67 个百分点之间。具体来看，东营市、烟台市、青岛市、济南市和威海市 2021 年一般公共预算自给率均超过 75%，处于 77%至87%区间，继续领跑其他地市，公共预算收入对支出的覆盖程度总体较好；潍坊市、日照市和淄博市一般公共预算自给率均超 65%，处于 69%至 75%区

78、间，财政自给能力尚可；其余各市一般公共预算自给率均低于 61%，收入对支出覆盖程度欠佳，主要依靠上级补助收入等弥补，其中德州市、聊城市和菏泽市一般公共预算自给率排名省内末三位，分别为 47.5%、47.2%和 44.9%。区域区域研究报告研究报告 22 图表图表 14.2020-2021 年山东省年山东省下辖下辖各市一般公共预算自给情况各市一般公共预算自给情况 数据来源：山东省内各市财政决算、预算执行报告等公开资料，新世纪评级整理 2022 年上半年度，山东省各地市一般公共预算收入序列主要变动为烟台市超越潍坊市，位次前进一位至全省第三位，而潍坊市则下滑一位至全省第四位；菏泽市和东营市超越了滨州

79、市和威海市，分别位列全省第八、九位，泰安市超越德州市和威海市，位次前进两位至全省第十一位，枣庄市超越日照市，位次前进一位至全省第十五位；其余各市当期一般公共预算收入排名则较 2021 年保持不变或相应下降。2022 年上半年度，青岛市一般公共预算收入为 673.47 亿元，继续保持领先地位，济南市、烟台市和潍坊市当期一般公共预算收入分别为 540.89亿元、409.40 亿元和 371.50 亿元，排名次之；枣庄市和日照市规模最小，分别为99.40 亿元和 99.09 亿元，其余各市当期一般公共预算收入处于 120 亿元至 290亿元区间。从增长情况看，扣除留抵退税因素影响后，除潍坊市一般公共

80、预算收入出现下滑外，2022 上半年度山东省各地市一般公共预算收入均较上年同期增长，其中滨州市、枣庄市和临沂市增速分别为 17.7%、17.0%和 16.4%，增速位列全省前三位，均高于全省平均水平 6.3%。此外，泰安市一般公共预算收入同比增速为 1.1%，收入增长继续承压；潍坊市受支柱行业运行承压，骨干企业受到冲击较大等因素影响，当期一般公共预算收入较上年同期下降 5.1%。2.下辖各市政府性基金预算下辖各市政府性基金预算分析分析 2021 年年山东省内多数地市政府性基金预算收入延续增长态势，山东省内多数地市政府性基金预算收入延续增长态势，已成为各市已成为各市财力的重要组成部分财力的重要组

81、成部分。2021 年，年，除除临沂市、威海市、淄博市和泰安市临沂市、威海市、淄博市和泰安市政府性基政府性基金预算收入出现下滑外金预算收入出现下滑外，其余各市均实现增长，其余各市均实现增长，其中其中滨州市增长最为显著。滨州市增长最为显著。2021年，年，青岛市青岛市和济南市和济南市以以 1192.73 亿元亿元和和 1060.29 亿元亿元的规模优势的规模优势继续位列全省前继续位列全省前二位，二位，潍坊市以潍坊市以 824.61 亿元的规模超越临沂市亿元的规模超越临沂市排名上升一排名上升一个位次个位次至全省第三至全省第三，上述三上述三市市与其他各市政府性基金预算收入规模差距明显。与其他各市政府性

82、基金预算收入规模差距明显。2022 年前三季度，年前三季度，受受房地产行业下行影响，山东省大部分地市建设用地成交面积出现下滑，土地出让房地产行业下行影响，山东省大部分地市建设用地成交面积出现下滑，土地出让总价较上年同期总价较上年同期下降较为明显，后续政府性基金预算收入或下降较为明显，后续政府性基金预算收入或呈现收缩呈现收缩。区域区域研究报告研究报告 23 2021 年山东省多数地市政府性基金预算收入延续增长态势，已成为各市财力的重要组成部分。从绝对规模看，2021 年青岛市以 1192.73 亿元的规模优势依然位列全省第一，济南市以 1060.29 亿元的规模位列全省第二，上述两市也是省内政府

83、性基金预算收入规模超千亿元的两个城市；潍坊市以 824.61 亿元的规模超越临沂市升至全省第三，而临沂市和济宁市位列全省第四和第五位，政府性基金预算收入分别为 591.98 亿元和 550.14 亿元；菏泽市、烟台市和威海市分列第六至第九位，处于 400 亿元至 480 亿元之间；其余各市政府性基金预算收入规模均未超 390 亿元，其中东营市当年为 131.87 亿元，位列全省最末位。从增长情况看，除临沂市、威海市、淄博市和泰安市 2021 年政府性基金预算收入出现下滑外，其余各市当年均实现增长，其中滨州市增幅最大，为 78.13%，而临沂市降幅最大，为-23.31%。从增速变动看，青岛市、济

84、南市、滨州市和日照市扭转了上年负增长的态势，2021 年政府性基金收入增速分别较上年提升 4.9 个、48.7 个、88.2 个和 17.5 个百分点。除上述四市外，潍坊市、济宁市、烟台市、德州市和枣庄市政府性基金预算收入增幅亦同比有所扩大，政府性基金预算收入增速分别为9.5%、19.3%、15.9%、30.0%和 25.3%，增速分别较上年提升 2.6 个、4.8 个、10.8个、24.9 个和 7.1 个百分点，其余各市增速均有所回落。图表图表 15.2020-2021 年山东省年山东省下辖下辖各市政府性基金预算收入规模及增长情况各市政府性基金预算收入规模及增长情况 数据来源：山东省内各市

85、财政决算、预算执行报告等公开资料，新世纪评级整理 从地方财力的稳定性看，以政府性基金预算收入与一般公共预算收入的比率为参考指标，在政府性基金预算收入与一般公共预算收入双增的背景下，2021 年山东省各地市政府性基金预算收入对财力增长的贡献变动不一。当年除青岛市、烟台市、淄博市、泰安市和东营市外，其余各市该比率均超过 100%，当地政府性基金预算收入已超一般公共预算收入成为地区财力最主要的来源。其中枣庄市、菏泽市、德州市、聊城市和威海市该比率分别为 203.8%、166.4%、163.4%、152.9%和 150.9%，处于较高水平，地方财力易受房地产市场景气度及当地土地出让情况影响；临沂市、日

86、照市、潍坊市和济宁市该比率处于 120%至 150%之间；滨州市和济南市该比率位于 100%左右，分别为 106.11%和 105.23%。区域区域研究报告研究报告 24 图表图表 16.2020-2021 年山东省年山东省下辖下辖各市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比各市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 数据来源：山东省内各市财政决算、预算执行报告等公开资料，新世纪评级整理 2022 年前三季度，山东省大部分地级市政府性基金预算收入数据未完全披露。根据中指数据，2022 年前三季度，山东省大部分地市建设用地成交面积出现下滑，土地成交总价较上年同期明显下降，预计对政府性基金预算收

87、入有一定的削弱作用。具体来看，除菏泽市、枣庄市、淄博市和东营市土地成交总价较上年同期实现增长外，其余各地市均出现了下降。其中菏泽市和枣庄市土地出让总价同比较上年同期增长 41.24%和 27.44%至 249.62 亿元和 146.99 亿元；淄博市和东营市土地出让总价则呈现小幅增长，同比增速分别为 2.70%和 3.19%。从土地成交总价下滑的各市情况来看，滨州市、济南市和德州市的降幅最为显著，分别为 60.63%、57.07%和 52.70%，其余各市降幅也都处于 15%至 50%区间。具体来看，当期青岛市土地出让总价继续下降，为 432.11 亿元，同比下降 26.76%，但仍是省内出让

88、规模最大的城市；菏泽市为 249.62 亿元，同比大幅增长 41.24%，位次同比提升 6 位至全省第 2 位；济南市土地出让总价规模位列第三，为 237.99亿元，同比大幅降低 57.07%；潍坊市和临沂市土地出让总价分别达到 216.72 亿元和 186.97 亿元，规模分列全省第四和第五位；济宁市和枣庄市土地出让总价相近，分别为 151.73 亿元和 146.99 亿元；聊城市、威海市和烟台市土地出让总价规模在 110 亿元至 130 亿元区间，规模分列全省第八至十位；其余六市土地出让总价规模有限，均未达到 80 亿元；滨州市土地出让总价规模为 36.85 亿元，同比大幅降低 60.63

89、%，规模下滑 3 位至全省末位。区域区域研究报告研究报告 25 图表图表 17.2022 年前三季度年前三季度山东省山东省下辖下辖各市各市土地出让情况土地出让情况 数据来源：中指数据库，新世纪评级整理 三、三、山东省及下辖各市债务状况分析山东省及下辖各市债务状况分析 (一一)山东省债务状况分析山东省债务状况分析 山东省山东省新旧动能转换及民生等领域财政支出需新旧动能转换及民生等领域财政支出需求求较大，近年政府债务规模较大，近年政府债务规模持续扩张，但增速控制合理，持续扩张，但增速控制合理，债务余额债务余额距财政部下达的债务限额尚有一定空间，距财政部下达的债务限额尚有一定空间，且考虑到较且考虑到

90、较雄厚的产业基础及财政实力雄厚的产业基础及财政实力，全省政府债务风险，全省政府债务风险整体整体可控。可控。由于新旧动能转换重大工程、保障和改善民生等领域财政支出需求较大，2021 年山东省政府债务保持扩张态势，但增速尚控制在合理水平。截至 2021 年末，全省（不含青岛市，下同）政府债务余额 1.74 万亿元，较 2020 年末增加2900.11 亿元，低于当年政府债务限额 1.83 万亿元。从规模上看，与经济发展水平基本相适应，山东省政府债务规模较上年末下滑 1 位居全国第 3 位，仅次于广东省和江苏省。从债务负担看，以政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率看，2021 年末山东省该比率为

91、 2.95 倍，位居全国该指标降序排列第 24 位，但高于同期江苏省、广东省（不含计划单列市）和浙江省（不含计划单列市）水平。根据山东省政府债券信息披露文件，2021年末全省政府债务率为115%，低于全国平均水平。考虑到较雄厚的产业基础及财政实力，山东省政府债务风险总体可控。区域区域研究报告研究报告 26 图表图表 18.2021 年末各省市政府债务余额与年末各省市政府债务余额与 2021 年一般公共预算收入对比年一般公共预算收入对比11 数据来源：各省市债券信息披露文件、预决算公开数据，新世纪评级整理 2021 年山东省发行地方政府债券（不含青岛市）4910 亿元，其中新增债券2821 亿元

92、、再融资债券 2089 亿元。2022 年前三季度，山东省（不含青岛市）发行地方政府债券 4090 亿元，发行额仍居全国第 2 位，仅次于广东省；其中一般债券 2747 亿元、专项债券 1343 亿元。图表图表 19.2021 年以来各省市（年以来各省市（不不含计划单列市）地方政府债券发行情况含计划单列市）地方政府债券发行情况 数据来源：各省市（不含计划单列市）债券信息披露文件、Wind 资讯，新世纪评级整理(二二)下辖各市债务状况分析下辖各市债务状况分析 2021 年山东省各年山东省各地地市政府债务均呈现增长态势，市政府债务均呈现增长态势，但债务余额但债务余额均在限额以内，均在限额以内，其中

93、其中青岛市青岛市和济南市和济南市未使用债务限额比例相对较高未使用债务限额比例相对较高，枣庄市枣庄市和潍坊市和潍坊市债务限额债务限额已基本使用完毕已基本使用完毕。以以 2021 年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率看看，山东省各市山东省各市政府债务偿付压力政府债务偿付压力普遍普遍较较大，其中大，其中德州德州市市和和泰安市泰安市各类预算收入对各类预算收入对预算内预算内债务覆盖程度相对较低，债务覆盖程度相对较低，东营市东营市、滨州市、滨州市、烟台市和菏泽市烟台市和菏泽市专项债务负担专项债务负担 11 福建*、广东*、辽宁*、山东*、浙江*为不含下属

94、计划单列市数据，下同。区域区域研究报告研究报告 27 较重较重，泰安市泰安市和德州市和德州市一般债务一般债务偿偿付付压力相对较大压力相对较大。从政府债务规模看，2021 年末菏泽市和滨州市政府债务余额首次超千亿元，与青岛市、济南市、潍坊市、烟台市、济宁市和临沂市成为全省政府债务余额超千亿元的八个地级市，其中青岛市、济南市、潍坊市、烟台市、济宁市、临沂市、菏泽市和滨州市 2021 年末政府债务余额分别为 2559.1 亿元、2119.5 亿元、1672.9亿元、1540.8 亿元、1345.2 亿元、1257.4 亿元、1107.7 亿元和 1009.8 亿元。年末政府债务余额规模排序次之的淄博

95、市、德州市、聊城市、威海市、泰安市、东营市和枣庄市处于 560 亿元至 950 亿元之间；与经济发展水平相匹配，日照市年末政府债务余额最少，为 460.4 亿元。从政府债务变动情况看，2021 年末山东省各市政府债务规模均较上年末呈现长，其中滨州市和聊城市增速较为突出，分别为33.3%和32.1%，东营市、菏泽市和济南市也保持了较快的增长，增速分别为27.8%、27.6%和 26.0%；其余各市政府债务增幅处于 8%至 25%之间。从政府债务限额管理情况来看，各市 2021 年末政府债务余额均低于债务限额，其中青岛市和济南市未使用的债务限额占全部债务限额的比例较高，均为 10.7%；滨州市该比

96、率也较高，为 7.1%；枣庄市和潍坊市债务限额已基本使用完毕，该比率分别为 1.3%和 1.7%，其余各市该比例处于 2.0%至 6.0%区间。从政府债务负担情况看，以 2021 年末各市政府债务余额与当年各市一般公共预算收入的比率进行比较，除青岛市外，其余各市该比率均超过 200%，政府债务偿付压力较大；青岛市 2021 年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率为 187.03%，政府债务偿付压力也不轻。图表图表 20.山东省山东省下辖下辖各市政府债务规模及各市政府债务规模及相关指标相关指标 数据来源：山东省及各市财政决算、预算执行报告等公开资料，新世纪评级整理 以 2021 年末一般债

97、务余额与当年一般公共预算收入的比率看，青岛市、济南市、临沂市、菏泽市、聊城市、东营市和日照市 2021 年一般公共预算收入均可覆盖当年末一般债务余额，其中济南市 2021 年末政府一般债务余额仅占当年区域区域研究报告研究报告 28 一般公共预算收入的 23.2%，其余各市该比率在 52%至 95%之间；泰安市和德州市一般债务负担相对较重，该比率分别为 160.8%和 151.7%；其他地市该比率处于 101%至 125%之间。以 2021 年末各市专项债务余额与当年政府性基金预算收入的比率看，东营市和滨州市专项债务负担较重，该比率分别为 278.9%和 224.3%；烟台市和菏泽市专项债务负担

98、也较重，该比率分别为 204.4%和 202.7%；其余包括济南市、济宁市、临沂市、淄博市、聊城市和泰安市专项债务负担相对较重，该比率位于 150%至 180%之间；其余各市专项债务负担相对较轻，但 2021 年政府性基金预算收入未能完全覆盖当年末专项债务余额，该比率在 110%至 150%之间。图表图表 21.2021 年山东省年山东省下辖下辖市政府债务偿付压力相关指标市政府债务偿付压力相关指标 数据来源：山东省及各市财政决算、预算执行报告等公开资料，新世纪评级整理 2021 年以来山东省城投债发行规模及城投企业带息债务均年以来山东省城投债发行规模及城投企业带息债务均保持保持扩张扩张态势态势

99、，主要集中于青岛市主要集中于青岛市、济南市、济南市、省本级省本级和和潍坊市平台企业。相较于地区一般公共预潍坊市平台企业。相较于地区一般公共预算收入，算收入，省本级省本级、青岛市、威海市、潍坊市和济宁市、青岛市、威海市、潍坊市和济宁市已发债城投企业带息债务及已发债城投企业带息债务及存量债券偿付压力均较大；存量债券偿付压力均较大；省内各市城投企业存量债券省内各市城投企业存量债券及带息债务及带息债务偿付压力偿付压力总总体体可控，可控，其中其中青岛市、威海市、潍坊市、济宁市和济南市青岛市、威海市、潍坊市、济宁市和济南市等地区城投企业带息债等地区城投企业带息债务负担相对较重务负担相对较重。随着偿债高峰期

100、的到来，2021 年以来山东省城投债发行规模继续保持较快增长，存量城投债余额继续位居全国中上游水平。截至 2022 年 9 月末，全省城投债余额为 1.20 万亿元，规模排序较上年末一致，仍居全国各省市第三位。其中，2021 年及 2022 年前三季度全省城投债发行额分别为 4868.79 亿元和 3201.87亿元，发行活跃程度均较上年同期有所提升，在全国各省市发行规模降序排列中均位列第 3 位。区域区域研究报告研究报告 29 图表图表 22.全国各省市城投债发行及余额情况全国各省市城投债发行及余额情况 数据来源：Wind 及公开资料，新世纪评级整理 从存量城投债区域分布看，山东省城投债主要

101、集中在位于青岛都市圈的青岛市、省会济南市、潍坊市和省本级城投平台，2022 年 9 月末，上述三市和省本级存量城投债余额分别为 3904.44 亿元、1632.20 亿元、1132.37 亿元和 1510.19 亿元，分别占全省存量城投债余额的 32.53%、13.60%、9.43%和 12.58%，合计占比68.15%。济宁市、威海市、临沂市和淄博市城投平台存量城投债规模也相对较大，同期末分别为 784.87 亿元、608.41 亿元、530.36 亿元和 498.43 亿元；烟台市、泰安市和德州市次之，同期末存量城投债规模分别为 312.10 亿元、254.65 和189.70 亿元；其余

102、各市存量城投债规模均未达 160 亿元。以存续期内城投债余额与一般公共预算收入相比，山东省内各市存量债券偿付压力有所加大。其中省本级、青岛市、威海市、济宁市、潍坊市和济南市城投平台城投债偿付压力相对较大，2022 年 9 月末省本级、青岛市、威海市、济宁市、潍坊市和济南市存量城投债余额分别是 2021 年区域一般公共预算收入的6.17 倍、2.85 倍、2.28 倍、1.78 倍、1.72 倍和 1.62 倍。淄博市、临沂市和泰安市城投债偿付压力也相对较大，2022 年 9 月末上述地区平台存量城投债余额分别是 2021 年区域一般公共预算收入的 1.35 倍、1.30 倍和 1.10 倍。其

103、余各市城投企业存量债券偿付压力较轻，该比率小于 85%。区域区域研究报告研究报告 30 图表图表 23.山东省山东省下辖各市下辖各市城投债余额分布及债务偿付压力情况城投债余额分布及债务偿付压力情况 数据来源：Wind 及公开资料，新世纪评级整理 从已发债城投企业带息债务看，2021 年末山东省已发债城投企业带息债务余额为 3.33 万亿元，较 2020 年末增长 20.52%，规模排序较上年一致，仍居全国各省市第 4 位，其中存量城投债占比为 31.28%；2021 年末山东省已发债城投企业带息债务余额为当年一般公共预算收入的 4.58 倍，居全国各省市该比例降序排列倒数第十九位，较上年保持一

104、致，负担相对较重。图表图表 24.全国各省市城投带息债务及偿付压力情况全国各省市城投带息债务及偿付压力情况 数据来源：Wind 及公开资料，新世纪评级整理 从城投企业带息债务区域分布看，2022 年 9 月末城投债存续企业 2021 年末带息债务主要集中于青岛都市圈的青岛市、省本级、省会城市济南市、潍坊市、济宁市等平台企业。2021 年末青岛市、省本级、济南市和潍坊市城投企业带息债务余额分别为 9758.21 亿元、7684.10 亿元、3636.93 亿元和 3293.78 亿元，占全省城投企业带息债务余额的比重分别为 29.27%、23.05%、10.91%和 9.88%，合计占比 73.

105、11%；济宁市、威海市、淄博市和临沂市城投企业带息债务规模也较大，2021 年末分别为 1714.49 亿元、1463.51 亿元、1169.80 亿元和 1008.50 亿元；区域区域研究报告研究报告 31 其余各市城投企业带息债务规模均小于 700 亿元，其中聊城市存量城投债发行主体数目相对较少，带息债务规模亦较小，年末为 212.92 亿元。以 2021 年末已发债城投企业带息债务余额与当年一般公共预算收入规模相比，山东省各城投企业带息债务偿付压力差异显著。2021 年末山东省内青岛市、威海市、潍坊市、济宁市和济南市城投企业带息债务负担较重，当年末区域城投企业带息债务余额分别是 2021

106、 年一般公共预算收入的 7.13 倍、5.48 倍、5.01 倍、3.89 倍和 3.61 倍，其中青岛市和潍坊市本级和下辖区县城投企业带息债务规模均较大；济南市城投企业带息债务主要集中于市级平台；威海市和济宁市城投企业带息债务主要集中在下辖区县中，市本级债务规模相对较小。淄博市、泰安市、临沂市、日照市和德州市城投企业带息债务负担也相对较重，当年末区域城投企业带息债务余额分别是 2021 年一般公共预算收入的 3.17 倍、2.79 倍、2.46 倍、2.31 倍和 2.22 倍，其中淄博市本级和下辖区县城投企业带息债务规模均较大；其余各市存续城投企业该比率未超 170%，其中东营市、聊城市和

107、烟台市城投企业年末带息债务均可被当年地区一般公共预算收入覆盖，该比率未超 98%。图表图表 25.山东省山东省下辖下辖各市城投企业各市城投企业带息带息债务规模及偿付压力情况债务规模及偿付压力情况 数据来源：山东省内各市财政决算、预算执行报告及 Wind 资讯等公开资料，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 32 免责声明：本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。