1、区域区域研究报告研究报告 1 湖南省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2022）公共融资部 薛雨婷 经济实力：经济实力：2021 年，湖南省经济运行稳中有进，全年实现地区生产总值 4.61万亿元，经济总量仍居全国各省降序第 9 位；同比增长 7.7%，经济增速较上年有所恢复，但低于全国水平 0.4 个百分点。湖南省产业结构持续调整优化，第三产业恢复较快增长，对经济增长的拉动作用显著增强，2021 年，全省第一、第二和第三产业增加值同比分别增长 9.3%、6.9%和 7.9%，对经济增长的贡献率分别为 12.4%、34.6%和 53.0%；三次产业结构调整为 9.4:39.3:51.3。同时，

2、全省工业经济在装备制造业的有力支撑下稳步回升，产业园区对全省产业集聚的作用不断增强。2021 年，湖南省三大需求全面回升，与经济增长的趋势协调一致，全年全省固定资产投资、社会消费品零售总额和进出口总额同比分别增长 8.0%、14.4%和 22.6%。2022 年前三季度，湖南省经济运行总体保持平稳，实现地区生产总值 3.53 万亿元，同比增长 4.8%。从下辖各州市情况看，2021 年，湖南省下辖各州市经济增速均有所恢复，经济总量排位较上年无变化。湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高，长株潭地区整体经济发展水平较高，其中省会长沙经济实力保持全省绝对领先地位，但 2021 年经济增速相对偏低，

3、2021 年长沙实现地区生产总值 1.33 万亿元，占全省经济总量的近 30%，同比增长 7.5%，经济增速居全省第 12 位。株洲和湘潭人均地区生产总值仍分列全省第 3 位和第 2 位，工业经济占比及对经济增长的贡献率均居全省前两位，面临一定产业转型升级压力。岳阳、常德和衡阳经济总量仍分列全省第 2-4 位，人均地区生产总值仍分列全省第 4、5、7 位，整体经济发展水平相对稳固于湖南省上游，其中，岳阳和衡阳作为湖南省“十四五”重点建设的两大省域副中心城市，区域经济发展前景向好。大湘西地区经济实力仍整体偏弱，其中，湘西州和张家界经济基础薄弱，地区生产总值均不足千亿元，经济总量仍居全省末两位，此

4、外，张家界 2021 年第二产业增加值和固定资产投资同比均出现较大幅下降，经济增速亦居全省末位，且与其他州市增速差距较大，区域整体发展环境不理想。2022 年前三季度，受疫情反复等因素影响，湖南省各州市消费需求均较大幅回落，经济增速呈现不同程度放缓，湘南地区整体经济增速相对较高；张家界固定资产投资同比仍呈负增长，除张家界外，株洲 2022 年前三季度固定资产投资也出现较大幅下降。财政实力：财政实力：2021 年，湖南省一般公共预算收入和税收收入均实现小幅增长，但全省税收比率仍偏低，且契税和土地增值税已成为全省第二和第三大税种，土地相关税收对全省税收收入贡献度较高，整体收入稳定性偏弱。2021

5、年，湖南区域区域研究报告研究报告 2 实现一般公共预算收入 3250.70 亿元，同比增长 8.0%，其中税收收入增长 9.1%；同期，税收比率为 69.09%，税收收入中契税和土地增值税合计占比为 27.20%。此外，湖南省一般公共预算自给率仍较低，2021 年为 39.05%，财政收支平衡对上级补助收入的依赖度较高。2022 年前三季度，受留抵退税等因素影响，湖南省一般公共预算收入和税收收入同比分别下降 5.6%和 13.1%。政府性基金预算收入方面，2021 年湖南省政府性基金预算收入保持增长，收入增速为 13.5%，占综合财力的比重为 34.11%，已成为全省综合财力的重要支撑，但 2

6、022 年上半年由于土地交易下滑，全省政府性基金预算收入同比下降 24.1%。整体来看，湖南省综合财力居全国各省中上游，但近年土地财政依赖度持续加大，房产调控等因素影响下或对全省土地市场热度产生较大影响，进而对全省综合财力产生一定负面影响。从下辖各州市情况来看，2021 年除株洲外，湖南省其余州市一般公共预算收入均实现稳步增长。株洲 2021 年税收收入基本无增量，加之非税收入大幅下降，导致一般公共预算收入出现较大降幅，收入规模被常德和衡阳超越居全省降序第 4 位，而税收比率则提升至全省第 3 位。2021 年，株洲实现一般公共预算收入 179.82 亿元，同比下降 12.1%，其中非税收入同

7、比下降 32.4%；税收比率为71.24%。长沙一般公共预算收入规模和自给能力仍居全省绝对领先地位，且收入质量也居全省首位，2021 年长沙一般公共预算收入、税收比率和一般公共预算自给率分别为 1188.31 亿元、74.04%和 77.08%；常德 2021 年一般公共预算收入略超 200 亿元，为 203.36 亿元，收入规模居全省第 2 位，但不及长沙收入的 20%；继常德之后，衡阳、株洲、岳阳、郴州、永州、湘潭、邵阳和怀化一般公共预算收入规模分列全省第 3-10 位，收入规模区间为 110-190 亿元，彼此间收入规模差距均较小。2022 年前三季度，湖南省各州市一般公共预算收入同比均

8、实现增长，其中，衡阳收入规模被株洲和岳阳超越，规模排位由 2021 年的全省第 3 位下降至第 5 位，株洲和岳阳相应上升 1 位，其余州市收入规模排序较 2021 年无变化。政府性基金预算收入方面，2021 年湖南省各州市政府性基金预算收入表现有所分化。岳阳、湘潭、娄底和郴州政府性基金收入呈较快增长，收入增速均超过 30%；而除娄底外的大湘西地区其余 4 个州市及衡阳政府性基金预算收入同比出现不同程度下降；其余州市基金收入则实现稳步增长。近年除湘西州外，湖南省其余州市的土地财政依赖度整体呈上升趋势，2021 年株洲、长沙、岳阳和湘潭政府性基金收入占综合财力的比重均已超过 40%，需警惕上述区

9、域土地市场景气度弱化对地方综合财力的影响。债务状况：债务状况：2021 年湖南省地方政府债务余额仍较大幅增加，年末政府债务余额较上年末增加 1790.25 亿元至 1.36 万亿元，债务规模仍居各省降序第 6 位，且一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度仍较低，2021 年末全省政府债区域区域研究报告研究报告 3 务余额是其 2021 年一般公共预算收入的 4.19 倍，政府债务负担仍偏重。但考虑到相对较强的经济和财政实力，地方政府债务风险总体可控。从下辖各州市情况来看，2021 年湖南省下辖各州市政府债务余额均有所增长，其中湘潭政府债务增速居全省首位，一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程

10、度显著降低。2021 年末湘潭政府债务余额为 790.84 亿元，较上年末增长35.32%，与其 2021 年一般公共预算收入的比由上年的 5.03 倍大幅上升至 6.24倍。长沙政府债务规模仍显著高于其他州市，但受益于其较强的财政实力，偿债压力仍相对较轻。2021 年以来，湖南省下辖各州市城投债发行情况有所分化，长沙和常德城投债发行相对活跃，而湘潭、郴州和湘西州城投债处于净偿还状态，其中，湘潭近年存续城投债余额持续缩减，一般公共预算收入对存续城投债余额的覆盖程度已上升至全省中游，但城投企业带息债务负担仍居全省前列，城投企业偿债压力仍较大。株洲存续城投债余额和城投企业带息债务仍均仅次于长沙，但

11、一般公共预算收入对其存续城投债余额和城投企业带息债务的覆盖程度在全省均最低，城投偿债压力偏大。一、一、湖南湖南省经济与财政实力分析省经济与财政实力分析 （一）（一）湖南湖南省经济实力分析省经济实力分析 2021 年年，湖南省经济湖南省经济运行稳中有进，经济总量仍居运行稳中有进，经济总量仍居全国各省全国各省降序降序第第 9 位，位，经济增速较上年有所恢复，但略低于全国平均增速。经济增速较上年有所恢复，但略低于全国平均增速。全全省产业结构持续调整优省产业结构持续调整优化，化，第三产业恢复较快增长第三产业恢复较快增长，对经济增长的拉动作用显著增强对经济增长的拉动作用显著增强，同时同时，全省全省工工业

12、经济在装备制造业的有力支撑下稳步回升业经济在装备制造业的有力支撑下稳步回升，产业园区对全省产业集聚的作用，产业园区对全省产业集聚的作用不断增强。不断增强。2021 年年，湖南省三大需求全面回升湖南省三大需求全面回升，固定资产投资保持较快增长，固定资产投资保持较快增长，消费需求持续释放，消费需求持续释放，开放发展势头较强。开放发展势头较强。2022 年前三季度年前三季度，湖南省湖南省经济运行总经济运行总体保持平稳体保持平稳，经济增速较上年同期有所回落经济增速较上年同期有所回落。湖南省位于我国东南腹地，是长江经济带覆盖省份，也是我国东部沿海地区和中西部地区过渡带、长江开放经济带和沿海开放经济带结合

13、部（简称“一带一部”），区位优势较显著。截至 2021 年末，全省常住人口 6622 万人，城镇化率为59.71%，较上年末提高 0.95 个百分点。2021 年，湖南省经济运行稳中有进，全年实现地区生产总值 4.61 万亿元，经济总量仍居全国 31 个省、直辖市、自治区（简称“各省”）降序第 9 位；同比增长 7.7%，经济增速居各省第 16 位，低于全国水平 0.4 个百分点；两年平均增长 5.7%，高于全国平均水平 0.6 个百分点。以常住人口计算，2021 年湖南省人均地区生产总值为 6.94 万元，居各省降序第 14 位，是全国人均地区生产总值的0.86 倍。产业结构方面，湖南省以第

14、三产业为主导，近年产业结构持续调整优化，区域区域研究报告研究报告 4 2021 年全省第三产业恢复相对较快增长，对经济增长的拉动作用显著增强。2021年湖南省第一、第二和第三产业增加值同比分别增长 9.3%、6.9%和 7.9%，对经济增长的贡献率分别为12.4%、34.6%和53.0%；三次产业结构调整为9.4:39.3:51.3。2022 年前三季度，湖南省经济运行总体保持平稳，当期实现地区生产总值 3.53万亿元，同比增长 4.8%，经济增速高于全国水平 1.8 个百分点。其中，第一、第二和第三产业增加值分别为 0.28 万亿元、1.36 万亿元和 1.89 万亿元，同比分别增长 3.9

15、%、6.2%和 3.9%，分别拉动经济增长 0.3 个百分点、2.3 个百分点和 2.2个百分点。图表图表 1.2011 年以来湖南省地区生产总值及增速变动情况（单位：亿元、年以来湖南省地区生产总值及增速变动情况（单位：亿元、%）数据来源：统计局等政府网站公开资料，新世纪评级整理 图表图表 2.2021 年湖南省与其他各省年湖南省与其他各省主要经济指标主要经济指标对比对比 数据来源：统计局等政府网站公开资料，新世纪评级整理 湖南省矿产资源丰富，有“有色金属之乡”的美誉，水系发达、水资源充沛，依托资源优势湖南省形成了工程机械、电子信息及新材料、石油化工、汽车及零部件、铅锌硬质合金及深加工等多个优

16、势产业集群，支柱产业分散度相对较高。区域区域研究报告研究报告 5 2021 年以来湖南省工业生产企稳回升，超七成大类行业实现增长，同时加快向中高端升级，其中装备制造业支撑作用突出。2021 年全省规模以上工业增加值同比增长 8.4%，两年平均增长 6.6%，其中，装备制造业增加值同比增长 13.7%，占规模以上工业的比重为 31.7%，对全省规模工业增长的贡献率为 49.7%，拉动规模工业增长 4.2 个百分点，有力支撑全省工业生产稳定向好；高技术制造业增加值增长 21.0%，占规模以上工业的比重为 13.0%，较上年提高 1.3 个百分点，其中，计算机及办公设备制造业、电子及通信设备制造业、

17、医疗仪器设备及仪器仪表制造业分别增长 90.8%、24.2%和 23.9%，较上年分别提高 42.6 个百分点、3.4 个百分点和 10.1 个百分点。此外，产业园区已成为湖南省产业发展，特别是推动工业转型发展、结构升级的重要平台，在聚集优势产业和增长动力、引导经济结构优化调整方面发挥重要作用。2021 年，湖南省省级及以上产业园区工业增加值同比增长 10.1%，占全省规模以上工业增加值比重达 69.8%，较上年提高0.7 个百分点，聚集发展效应不断显现。2022 年以来，湖南省工业生产稳步恢复，制造业支撑作用强劲，同时工业结构进一步优化，园区集聚发展水平稳步提高。2022 年前三季度，全省规

18、模工业增加值同比增长 7.4%，其中，制造业对全省规模工业增长的贡献率达 94.3%，较上年同期提高 0.8 个百分点；主要行业中，石油煤炭及其他燃料加工业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业、汽车制造业、金属制品业、医药制造业增加值均实现两位数以上增长，分别增长 51.8%、28.5%、21.5%、20.0%、16.1%、13.1%和12.2%。同期，全省规模工业高技术制造业增加值同比增长23.6%，占全省规模工业增加值的 13.3%，较上年同期提高 1.2 个百分点；省级及以上产业园区规模工业增加值同比增长 7.8%，占全省规模工业增

19、加值的 69.1%，较上年同期提高 2.5 个百分点。第三产业方面，近年以信息服务、金融、商业服务、文化和创意产业为代表的现代服务业已成为湖南省地区生产总值增长的重要拉动因素，2021 年湖南省服务业延续恢复态势，全年全省第三产业增加值同比增长 7.9%，增速较上年上升 5.0 个百分点，其中，生产性服务业增加值同比增长 8.9%，占地区生产总值的比重为 21.0%，较上年提高 0.3 个百分点，对经济增长的贡献率为 24.2%，较上年提高 0.2 个百分点。具体来看，2021 年，湖南省批发和零售业增加值 4563.0亿元，同比增长 9.4%；房地产业增加值 2945.4 亿元，增长 2.4

20、%；金融业增加值2288.0亿元，增长4.5%；交通运输、仓储和邮政业增加值1652.4亿元，增长8.0%；信息传输、软件和信息技术服务业增加值 1000.7 亿元，增长 15.7%。2021 年湖南省规模以上服务业企业营业收入增长 17.6%，利润总额增长 41.7%。2022 年前三季度，湖南省服务业平稳恢复，其中，信息传输、软件和信息技术服务业和金融业发展相对较好，增加值同比增速分别为 14.8%和 7.6%，合计拉动经济增长区域区域研究报告研究报告 6 0.7 个百分点。2021 年，湖南省三大需求全面回升，与经济增长的趋势协调一致，全年全省固定资产投资、社会消费品零售总额和进出口总额

21、同比分别增长 8.0%、14.4%和 22.6%，两年分别平均增长 7.8%、5.6%和 17.3%，分别比全国平均水平高 3.9个百分点、1.7 个百分点和 6.1 个百分点。具体来看，固定资产投资方面，2021年湖南省第一、二、三产业投资分别增长 10.1%、14.0%和 4.3%。从主要投资方向来看，全省工业投资在制造业投资的拉动下加快增长，高新技术产业投资保持快速增长，而基础设施投资仍呈低速增长。2021 年，湖南省工业投资同比增长14.3%，增速较上年加快 2.9 个百分点，其中，制造业投资增长 17.5%；高新技术产业投资和工业技术改造投资分别增长 15.6%和 17.5%；基础设

22、施投资增长3.6%，民生工程投资下降 3.8%，生态环境投资增长 3.9%。此外，2021 年湖南省房地产开发投资保持平稳增长，但商品房销售面积略有下降，全年全省完成房地产开发投资 5427.8 亿元，同比增长 11.2%，其中，住宅投资 4164.6 亿元，增长15.2%；商品房销售面积为 9188.8 万平方米，下降 2.6%，其中，住宅销售面积为 8316.7 万平方米，下降 2.2%；商品房销售额为 6040.5 亿元，增长 1.6%，其中，住宅销售额为 5390.4 亿元，增长 3.2%；截至 2021 年末，湖南省商品房待售面积为 1146.3 万平方米，较上年末下降 14.1%。

23、2022 年前三季度，湖南省投资保持较快增长，投资增速为 8.0%，较全国平均水平快 2.1 个百分点，其中，重大项目投资拉动作用明显，当期，全省计划总投资 5000 万元及以上重大项目投资增长 15.0%，占全部投资的比重达 70.1%，较上年同期提高 4.3 个百分点。从投资方向来看，2022 年前三季度，湖南省工业投资增长 16.2%，高技术产业投资同比增长 23.8%，基础设施投资同比增长 10.5%，房地产开发投资同比下降 4.9%。消费方面，2021 年在“稳经济、扩内需、促消费”系列政策措施的持续带动下，湖南省消费市场持续恢复、消费需求稳步释放，全年全省实现社会消费品零售总额 1

24、.86 万亿元，同比增长 14.4%，其中，限额以上批发零售、住宿餐饮业单位实现零售额 6535.03 亿元，增长 14.5%。从消费品类别看，基本民生类商品需求仍较旺，同时消费升级态势仍较好，2021 年湖南省限额以上批发零售企业中，基本生活类商品实现零售额 1574.27 亿元，同比增长 19.4%；化妆品、体育娱乐用品、金银珠宝等升级类商品零售额分别增长 16.8%、14.7%和 15.6%。2022年前三季度，湖南省实现社会消费品零售总额 1.37 万亿元，增长 3.1%，限额以上批发零售企业中，基本生活类商品零售额同比增长 10.8%，新能源汽车类商品零售额同比增长 150.3%，体

25、育、娱乐用品类商品增长 14.0%。对外贸易方面，2021 年湖南省开放发展势头较强，全年全省实现进出口总额 5988.6 亿元，同比增长 22.6%，两年平均增长 17.3%，其中出口 4212.7 亿元，增长 27.5%；2022年前三季度，全省实现进出口总额 5051 亿元，同比增长 19.9%。区域区域研究报告研究报告 7 （二）（二）湖南湖南省财政实力分析省财政实力分析 2021 年年，湖南省一般公共预算收入湖南省一般公共预算收入和税收收入均和税收收入均实现小幅增长，但全省税实现小幅增长，但全省税收比率收比率仍偏低，且仍偏低，且契税契税和和土地增值税土地增值税已成为全省第二已成为全省

26、第二和第和第三大税种三大税种，土地相关土地相关税收税收对全省税收收入贡献度较高对全省税收收入贡献度较高，整体收入稳定性偏弱整体收入稳定性偏弱。此外，湖南省一般公此外，湖南省一般公共预算自给率仍共预算自给率仍较低较低，财政收支平衡对上级补助，财政收支平衡对上级补助收入收入的依赖度的依赖度较高较高。2022 年前年前三季度三季度，受留抵退税等因素影响，湖南省一般公共预算收入和受留抵退税等因素影响，湖南省一般公共预算收入和税收收入同比均税收收入同比均出现下降出现下降。2021 年年，湖南省政府性基金预算收入，湖南省政府性基金预算收入保持增长，已成为全省综合财保持增长，已成为全省综合财力的重要支撑，但

27、力的重要支撑，但 2022 年上半年由于土地年上半年由于土地交易下滑交易下滑，全省全省政府政府性基金预算收入性基金预算收入同比出现较大幅回落同比出现较大幅回落。整体来看整体来看，湖南省综合财力居全国各省中上游湖南省综合财力居全国各省中上游，但近年但近年土地财政依赖度持续加大土地财政依赖度持续加大，房产调控等因素影响下或对全省土地市场热度产生，房产调控等因素影响下或对全省土地市场热度产生较大影响，进而对全省综合财力产生一定负面影响。较大影响，进而对全省综合财力产生一定负面影响。2021 年主要受益于以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入增加，湖南省综合财力1同比增长 3.2%至 111

28、63.10 亿元，综合财力居全国各省中上游。其中，一般公共预算收入、政府性基金预算收入和上级补助收入占全省综合财力的比重分别为 29.12%、34.11%和 36.77%。图表图表 3.2019-2021 年湖南省综合财力情况（单位：亿元）年湖南省综合财力情况（单位：亿元）项目项目 2019 年年 2020 年年 2021 年年 一般公共预算收入一般公共预算收入 3007.10 3008.70 3250.70 其中：税收收入 2061.90 2058.00 2246.00 政府性基金政府性基金预算预算收入收入 2961.90 3356.10 3808.00 其中：国有土地使用权出让收入 265

29、6.00 3195.00 3605.20 上级补助收入上级补助收入 3746.80 4454.10 4104.40 其中：一般公共预算补助收入 3693.70 4186.30 4059.80 政府性基金预算补助收入 53.10 267.80 44.60 综合财力综合财力 9715.80 10818.90 11163.10 数据来源：湖南省财政厅及其他公开资料，新世纪评级整理 2021 年湖南省一般公共预算收入实现稳步增长，税收比率2较上年略有上升，但仍相对偏低，且税收收入中契税、土地增值税等土地相关税收占比仍较高，整体收入稳定性仍偏弱。2021 年，湖南省实现一般公共预算收入 3250.70

30、亿元，收入规模被湖北省超越居各省降序第 13 位；收入增速为 8.0%，较上年上升 7.9 个百分点，其中，税收收入和非税收入分别增长 9.1%和 5.7%。近年湖南省契税和土地增值税持续增长，2021 年已成为全省继增值税之后的第二、三大税种，除上述税种外，企业所得税和城市维护建设税对全省税收收入的贡献度也较高。1 综合财力=一般公共预算收入+政府性基金收入+上级补助收入（包括一般公共预算补助收入和政府性基金补助收入）2 税收比率=税收收入/一般公共预算收入*100%区域区域研究报告研究报告 8 2021 年，湖南省增值税、契税、土地增值税、企业所得税和城市维护建设税分别为 784.20 亿

31、元、333.20 亿元、277.60 亿元、271.00 亿元和 155.00 亿元，为全省前五大税种，同比分别增长 11.9%、3.8%、8.4%、5.9%和 11.3%，对全省税收收入的贡献率分别为 34.92%、14.84%、12.36%、12.07%和 6.90%；同期，湖南省税收比率较上年上升 0.69 个百分点至 69.09%，排名各省降序第 18 位。2022年前三季度，湖南省实现一般公共预算收入 2283.25 亿元，同比下降 5.6%，其中税收收入完成 1435.00 亿元，同比下降 13.1%；非税收入完成 848.25 亿元，同比增长 10.6%；税收比率为 62.85%

32、。图表图表 4.湖南省与其他各省一般公共预算收入及税收湖南省与其他各省一般公共预算收入及税收比率比率对比（单位：亿元对比（单位：亿元、%）数据来源：财政厅等政府网站公开资料，新世纪评级整理 2021 年，湖南省一般公共预算自给率3有所上升，但财政收支平衡仍对上级补助收入依赖度高。当期，全省一般公共预算自给率为 39.05%，较上年上升 3.24个百分点；获得一般公共预算补助收入 4059.80 亿元，剔除上年特殊转移支付等一次性因素后，同口径增长 4.0%，其中一般性转移支付收入同口径增长 5.3%至3459.60 亿元。2022 年前三季度，湖南省一般公共预算支出同比增长 8.9%至6402

33、.80 亿元，一般公共预算自给率降至 35.66%。2021 年，湖南省以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入仍保持增长，全年全省实现政府性基金预算收入 3808.00 亿元，同比增长 13.5%，增速较上年基本持平，主要是各地盘活土地等资产，防范化解政府性债务风险，其中国有土地使用权出让收入为 3605.20 亿元，同比增长 12.8%，增速较上年下降 7.5 个百分点，占政府性基金预算收入的比重为 94.67%；同期，湖南省政府基金预算支出为 4449.20 亿元，同比增长 6.1%，其中，国有土地使用权出让收入安排的支出为 2951.80 亿元，同比增长 20.6%。2022

34、年上半年度，主要受土地交易下滑影响，湖南省政府性基金预算收入同比下降 24.1%至 899.60 亿元，其中，国 3 一般公共预算自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%区域区域研究报告研究报告 9 有土地使用权出让收入同比下降 23.5%；同期，全省政府性基金预算支出同比增长 50.2%至 1884.30 亿元，主要系受专项债券发行使用全面加快带动影响。整体来看，湖南省近年土地出让持续较大幅增加，政府性基金预算收入从 2017 年的1283.93 亿元增至 2021 年的 3808.00 亿元，基金收入对综合财力的贡献率由 2017年的 17.38%显著提升至 2021 年的 3

35、4.11%，土地财政依赖度持续加大，而 2022年上半年度全省土地交易较大幅下滑，土地市场景气度变化或将对全省综合财力产生较大影响。二、二、下辖各下辖各州市州市经济与财政实力分析经济与财政实力分析 湖南省下辖长沙、株洲、湘潭、衡阳、邵阳、岳阳、常德、张家界、益阳、郴州、永州、怀化、娄底等 13 个地级市和湘西土家族苗族自治州（简称“湘西州”）。按区域划分，湖南大致可分为“一群四区”，即以长株潭三市为中心的环长株潭城市群和以地理位置划分的长株潭地区（包括长沙、株洲和湘潭）、湘南地区（包括衡阳、郴州和永州）、洞庭湖地区（包括岳阳、常德和益阳）以及大湘西地区（包括湘西州、怀化、张家界、邵阳和娄底）。

36、从区域经济发展水平来看，湖南省各地区经济发展水平存在较为明显的落差，长株潭地区经济总量及人均经济发展水平均在全省处于领先地位，而大湘西地区发展相对落后。2021 年，长株潭地区实现地区生产总值 1.92 万亿元，同比增长 7.6%，占全省地区生产总值的 41.77%，洞庭湖地区和湘南地区次之，分别为 1.05 万亿元和 0.89 万亿元，而大湘西地区五个州市地区生产总值合计 0.75 万亿元，仅为长株潭地区的38.87%，为全省的 16.23%。图表图表 5.湖南省行政区划图湖南省行政区划图 资料来源：公开资料 区域区域研究报告研究报告 10 图表图表 6.2021 年四大地区主要经济发展指标

37、及增速（单位：亿元、年四大地区主要经济发展指标及增速（单位：亿元、%）地区地区 地区地区生产总值生产总值 固定资固定资产投资产投资 增速增速 消费品零售总额消费品零售总额 人均可支配收入人均可支配收入 金额金额 增速增速 占全省占全省比重比重 金额金额 增速增速 金额金额（元）（元）增速增速 长株潭 19239.3 7.6 41.77 7.3 7228.4 14.5 48924 8.1 洞庭湖 10476.4 8.0 22.74 9.5 4261.0 14.8 29165 9.3 湘南 8871.5 8.1 19.26 7.5 3768.4 14.2 29543 8.7 大湘西 7477.5

38、8.0 16.23 6.2 3338.9 13.8 22190 9.2 数据来源：湖南省统计年鉴，新世纪评级整理 根据湖南省国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要，湖南省将在区域经济格局上着力打造“三个高地”，即着力打造国家重要先进制造业、具有核心竞争力的科技创新、内陆地区改革开放的高地。同时，全省将健全区域协调发展新机制，构建以中心城市和都市圈为核心的动力系统，优化形成“一核两副三带四区”区域经济格局，即加快推进长株潭核心增长极、建设两大省域副中心城市（岳阳和衡阳）、打造三条高铁经济带（京广高铁经济带、沪昆高铁经济带和渝长厦高铁经济带）、推动四大板块协调发展（推进长株潭地区一体化发展、促进洞

39、庭湖生态经济区绿色发展、加快湘南地区开放发展、提升大湘西地区开发水平）。其中，两大省域副中心城市岳阳将以石油化工、先进装备、电子信息为主导，加强产业链建设，提升产业层级，构建长江百里绿色经济发展走廊，加快建设全省第二经济强市；衡阳将发挥老工业基地和交通枢纽优势，加快形成工业品“大湾区研发、衡阳生产分拨”和农产品“衡阳加工集散、大湾区消费”的产业协同格局，做大做强先进装备、特色材料、轻工消费品、数字经济等主导产业，建设现代产业强市。图表图表 7.“十四“十四五规划”湖南省四大地区发展五规划”湖南省四大地区发展方向方向 地区地区 发展发展方向方向 长株潭 重点发展高端装备制造、先进半导体和智能终端

40、、生物医药、新材料等高技术制造业，积极布局前沿和未来产业，共建世界级产业集群和具有核心竞争力的现代产业体系，成为全国城市群一体化发展示范区。洞庭湖 发挥临江临湖区位优势，建立湖区特有的生态产业和合理的经济结构，大力发展绿色品牌农业、滨水产业、港口经济，积极发展与长株潭相衔接的电子信息和机械装备制造。湘南 充分发挥承接产业转移示范区平台功能，以衡阳副中心建设为引领，加强与粤港澳大湾区、北部湾、东盟等区域合作，着力引进发展有比较优势的特色材料、特色生物轻纺、特色机械和电子消费品及零部件，打造新兴产业承接带和科技产业配套基地，建成中西部地区内陆开放合作示范区。大湘西 以生态产业为导向，承接产业转移，

41、大力发展特色材料、文化旅游、商贸物流、食品医药等产业，将大湘西地区建成脱贫地区高质量发展先行区、承接产业转移和特色优势产业发展集聚区、生态安全保障区。资料来源：湖南省国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 11 （一）（一）下辖各下辖各州市州市经济实力分析经济实力分析 2021 年年，湖南省下辖各州市湖南省下辖各州市经济增速均有所恢复经济增速均有所恢复，经济总量排位较上年无，经济总量排位较上年无变化变化。湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高，长株潭地区整体经济发展湖南省下辖各州市经济实力分化程度仍较高，长株潭地区整体经济发展水平较高，其中省会长沙水平

42、较高，其中省会长沙经济实力保持全省绝对领先地位经济实力保持全省绝对领先地位，但但 2021 年经济增速年经济增速相对偏低相对偏低；株洲和湘潭人均地区生产总值仍分列全省第；株洲和湘潭人均地区生产总值仍分列全省第 3 位和第位和第 2 位，工业经位，工业经济占比及对经济增长的贡献率均济占比及对经济增长的贡献率均居全省居全省前两位，面临一定产业转型升级压力。前两位，面临一定产业转型升级压力。岳阳、岳阳、常德常德和衡阳和衡阳经济总量仍分列全省第经济总量仍分列全省第 2-4 位，人均地区生产总值仍分列全省位，人均地区生产总值仍分列全省第第 4、5、7 位，整体经济发展水平相对稳固于湖南省上游，其中，岳阳

43、位，整体经济发展水平相对稳固于湖南省上游，其中，岳阳和衡阳和衡阳作为湖南省“十四五”重点建设的两大省域副中心城市，区域经济发展前景向作为湖南省“十四五”重点建设的两大省域副中心城市，区域经济发展前景向好。好。大湘西地区经济实力仍整体偏弱，其中，大湘西地区经济实力仍整体偏弱，其中，湘西州和张家界经湘西州和张家界经济基础薄弱，济基础薄弱，地区生产总值地区生产总值均均不足千亿元，不足千亿元，经济总量仍经济总量仍居全省末两位，居全省末两位，此外，张家界此外，张家界 2021 年年第二产业增加值和固定资产投资同比均出现较大幅下降第二产业增加值和固定资产投资同比均出现较大幅下降，经济增速亦居全省末经济增速

44、亦居全省末位位，且与其他州市增速差距较大，区域整体发展环境不理想。，且与其他州市增速差距较大，区域整体发展环境不理想。2022 年年前三季度前三季度，受疫情反复等因素影响，湖南省各州市消费需求受疫情反复等因素影响，湖南省各州市消费需求均较大幅均较大幅回落，经济增速回落，经济增速呈现呈现不同程度不同程度放缓放缓，其中，其中，湘南地区整体经济增速相对较高；张家界固定资产投资湘南地区整体经济增速相对较高；张家界固定资产投资同比同比仍呈负增长，除张家界外，株洲仍呈负增长，除张家界外，株洲固定资产投资也出现较大幅下降固定资产投资也出现较大幅下降。2021 年，湖南省下辖各州市经济总量排位较上年无变化，经

45、济增速均有所恢复，以郴州和湘西州经济增速最高，分别为 8.8%和 8.7%，较上年分别上升 5.2个百分点和 6.5 个百分点，而张家界经济增速仅 4.5%，虽较上年上升 2.5 个百分点，但经济增速仍居全省末位，且与其他州市增速差距较大。除张家界外，湖南省其余州市2021年经济增速均不低于7.5%，其中长沙经济增速在省内相对偏低，为 7.5%，低于全省经济增速 0.2 个百分点，经济增速与永州一并居全省第 12 位，为近年首次经济增速不在全省前三位之列。但长沙经济总量和人均地区生产总值仍稳居全省绝对领先地位，2021 年长沙实现地区生产总值 1.33 万亿元，占全省经济总量的近 30%；人均

46、地区生产总值为 13.07 万元，分别是全国和全省人均地区生产总值的 1.61 倍和 1.88 倍。继长沙之后，岳阳、常德、衡阳和株洲 2021年经济总量仍分列全省第 2-5 位，地区生产总值区间为 3000-4500 亿元，其中，除衡阳人均地区生产总值相对偏低、居全省第 7 位外，其余三个州市人均地区生产总值分列全省第 3-5 位，整体经济发展水平相对稳固于湖南省上游，其中，岳阳和衡阳作为湖南省“十四五”重点建设的两大省域副中心城市，区域经济发展环境较好。2021 年岳阳、常德、衡阳和株洲分别实现地区生产总值 4402.98 亿元、4054.10 亿元、3840.31 亿元和 3420.30

47、 亿元，同比分别增长 8.1%、7.7%、8.1%和 8.3%，人均地区生产总值分别为 8.73 万元、7.71 万元、5.79 万元和 8.79 万元。郴州、湘潭、邵阳、永州和益阳 2021 年经济总量仍分列全省第 6-10 位，地区域区域研究报告研究报告 12 区生产总值区间为 2000-3000 亿元，彼此间经济总量差距不显著，但经济增速和人均地区生产总值差异较明显。其中，郴州 2021 年经济增速居全省首位，而永州经济增速则居全省倒数第 2 位；湘潭人均地区生产总值居全省第 2 位，仅次于长沙，而邵阳人均水平则居全省倒数第 2 位，仅高于湘西州。具体来看，2021年郴州、湘潭、邵阳、永

48、州和益阳分别实现地区生产总值 2770.08 亿元、2548.30亿元、2461.50 亿元、2261.08 亿元和 2019.27 亿元，同比分别增长 8.8%、7.8%、8.5%、7.5%和 8.3%；人均地区生产总值分别为 5.93 万元、9.38 万元、3.78 万元、4.31 万元和 5.26 万元，分列全省第 6 位、第 2 位、第 13 位、第 10 位和第 8 位。大湘西地区经济实力仍整体偏弱，除邵阳外，其余四州市 2021 年经济总量仍分列全省后四位，均不超过 2000 亿元，其中湘西州和张家界经济基础相对薄弱，地区生产总值均低于 1000 亿元，且人均地区生产总值也均偏低，

49、但湘西州和怀化 2021 年经济增速在省内相对较高，分别居全省第 2 位和第 4 位，而张家界经济增速仍居全省末位。2021 年，娄底、怀化、湘西州和张家界分别实现地区生产总值 1825.76 亿元、1817.80 亿元、792.11 亿元和 580.30 亿元，同比分别增长 7.7%、8.4%、8.7%和 4.5%，人均地区生产总值分别 4.79 万元、3.98 万元、3.19 万元和 3.83 万元。图表图表 8.湖南省湖南省各各州市州市主要经济指标主要经济指标 数据来源：湖南省及各州市政府网站，新世纪评级整理 2021 年湖南省各州市第一产业和第三产业增加值增速均呈较快恢复，但第二产业增

50、加值增速差异较大，其中，湘西州第二产业增加值同比增长 10.3%，增速居各州市首位，而张家界第二产业增加值同比下降 5.5%，为全省唯一第二产业增加值出现负增长的州市，除湘西州和张家界外，湖南省其余州市第二产业增加值增速区间为 5.2%-9.7%。从三次产业对经济增长的贡献率来看，除株洲、湘区域区域研究报告研究报告 13 潭和益阳外，2021 年湖南省其余州市4经济增长均主要依赖第三产业拉动，其中第三产业对经济增长的贡献率超过 50%的州市包括张家界、长沙、娄底、常德和衡阳。从三次产业结构来看，同样除株洲、湘潭和益阳外，湖南省其余州市经济结构均以第三产业为主导，其中湘潭仍为全省唯一第二产业增加

51、值占比超过 50%的州市。2021 年，湘潭三次产业结构为 6.7:51.6:41.7，第一、二、三产业增加值对经济增长的贡献率分别为 9.2%、52.5%和 38.3%；株洲三次产业结构为7.6:47.6:44.8，第一、二、三产业增加值对经济增长的贡献率分别为 5.3%、54.0%和 40.7%；益阳三次产业结构为 16.1:44.2:39.7，第一、二、三产业增加值对经济增长的贡献率分别为 18.9%、42.5%和 38.6%。图表图表 9.2021 年湖南年湖南省各省各州市州市三次产业三次产业结构结构及及对经济增长的贡献率对经济增长的贡献率（单位：（单位：%）数据来源：各州市政府网站，

52、新世纪评级整理 从经济发展的动力结构看，2021 年随着疫后消费需求的稳步释放，湖南省下辖各州市消费额均呈较快恢复态势，消费对经济增长的拉动作用有所提升，除张家界消费品零售总额同比仅增长 4.0%、较上年提高 8.5 个百分点外，其余州市消费品零售总额增速区间为 13.7%-15.9%，消费增速较上年均提升 16 个百分点以上。固定资产投资方面，2021 年湖南省各州市固定资产投资增速差异较大，其中，张家界固定资产投资同比大幅下降 20.0%，且工业、基础设施和房地产等主要投资领域均呈不同程度的下降，区域整体投资乏力。而怀化和岳阳固定资产投资增速相对较高，2021 年分别为 12.1%和 10

53、.5%，居全省前两位。从投资方向来看，除张家界外，2021 年湖南省基础设施投资下降的州市还包括怀化、株洲、郴州、长沙和娄底，同比分别下降 7.3%、7.0%、4.9%、3.6%和 2.9%；房地产开发投资下降的州市还包括常德、株洲和湘潭，同比分别下降 2.2%、0.7%和 0.2%。进出口方面，2021 年除邵阳进出口总额同比下降 8.7%外，湖南省其余州市进出口总额均实现较快增长。4 不包括郴州和邵阳，两市未披露三次产业对经济增长的贡献率。区域区域研究报告研究报告 14 图表图表 10.湖南省各湖南省各州市州市固定资产投资固定资产投资增速增速情况情况（单位：（单位：%）数据来源：各州市政府

54、网站，新世纪评级整理 房地产市场方面，2021 年除长沙、邵阳、郴州和衡阳外，湖南省其余州市商品房销售面积和销售额均出现下滑。长沙商品房销售面积和销售额仍均显著高于其余州市，2021年分别为2605.79万平方米和2620.32亿元，同比分别增长9.5%和 19.3%，区域房地产市场景气度仍较高。邵阳 2021 年商品房销售面积和销售额增速均居全省首位，同比分别增长 21.4%和 19.9%至 607.30 万平方米和 280.70亿元，但销售均价偏低，为 4621.40 元/平方米，同比下降 1.2%。商品房销售面积和销售额下降的州市中，永州和张家界降幅相对较大，2021 年商品房销售面积同

55、比分别下降 22.8%和 36.4%，商品房销售额同比分别下降 26.5%和 36.4%。图表图表 11.2021 年年湖南省各州市商品房销售情况湖南省各州市商品房销售情况 数据来源：各州市政府网站，新世纪评级整理 2022 年以来，受疫情反复等因素影响，湖南省各州市消费需求均较大幅回落，经济增速呈现不同程度放缓。具体来看，2022 年前三季度，湖南省各州市经济总量排序较 2021 年无变化，经济增速区间为 2.5%-5.8%，其中经济增速超区域区域研究报告研究报告 15 过 5%的州市包括郴州、岳阳、衡阳、永州、常德和娄底；低于 4%的州市仅张家界，2021 年及 2022 年前三季度，张家

56、界经济增速均居全省末位，且远低于其余州市，同时固定资产投资呈持续负增长，区域整体经济实力偏弱且发展承压。除张家界外，2022 年前三季度，株洲为全省另一固定资产投资同比下降的州市，当期株洲固定资产投资同比下降 13.0%；同期，其余州市投资增速区间为6.0%-11.4%，以长沙最低、娄底最高。消费方面，2022 年前三季度，湖南省各州市消费增速均较大幅回落，彼此间增速差异不大，当期各州市消费品零售总额增速区间为 2.7%-3.4%，其中仅怀化和湘西州消费增速低于 3%，分别为 2.7%和2.9%。（二）下辖各（二）下辖各州市州市财政实力分析财政实力分析 1.下辖各下辖各州市州市一般公共预算分析

57、一般公共预算分析 2021 年年除株洲外除株洲外，湖南省其余州市一般公共预算收入均实现稳步增长湖南省其余州市一般公共预算收入均实现稳步增长。株。株洲洲 2021 年税收收入年税收收入基本无增量，加之非税收入大幅下降，导致基本无增量，加之非税收入大幅下降，导致一般公共预算收一般公共预算收入出现较大降幅，收入规模被常德和衡阳超越居全省降序第入出现较大降幅，收入规模被常德和衡阳超越居全省降序第 4 位，而税收比率位，而税收比率则提升至全省第则提升至全省第 3 位。长沙一般公共预算收入规模和自给能力仍居全省绝对领位。长沙一般公共预算收入规模和自给能力仍居全省绝对领先地位，且收入质量也居全省首位先地位，

58、且收入质量也居全省首位；常德常德 2021 年一般公共预算收入略超年一般公共预算收入略超 200 亿亿元元，收入规模居全省第收入规模居全省第 2 位，但位，但不不及及长沙收入的长沙收入的 20%；继常德之后，；继常德之后，衡阳、株衡阳、株洲、岳阳、郴州、永州洲、岳阳、郴州、永州、湘潭湘潭、邵阳和怀化、邵阳和怀化一般公共预算收入规模分列全省第一般公共预算收入规模分列全省第3-10 位位，收入规模区间为收入规模区间为 110-190 亿元亿元，彼此间收入规模差距彼此间收入规模差距均均较小较小。2022 年年前三季度前三季度，湖南省各州市一般公共预算收入，湖南省各州市一般公共预算收入同比同比均实现增

59、长，其中，衡阳收入均实现增长，其中，衡阳收入规模被株洲和岳阳超越规模被株洲和岳阳超越，规模，规模排位由排位由 2021 年的全省第年的全省第 3 位下降至第位下降至第 5 位。位。2021 年除株洲外，湖南省其余州市一般公共预算收入均实现稳步增长，收入增速区间为 8%-16%。株洲由于一般公共预算收入下滑，在省内收入规模排位被常德和衡阳超越，居全省第 4 位，常德和衡阳收入排位则相应上升 1 位至全省第 2、3 位。从一般公共预算收入规模来看，长沙在全省仍居绝对领先地位，2021年实现一般公共预算收入 1188.31 亿元，同比增长 8.0%，收入规模占全省的比重约 37%。常德 2021 年

60、一般公共预算收入首次超过 200 亿元，为 203.36 亿元，同比增长 8.3%。继常德之后，衡阳、株洲、岳阳、郴州、永州、湘潭、邵阳和怀化2021年一般公共预算收入规模分列全省第3-10位，收入区间为110-190亿元，彼此间收入差额均不超过 20 亿元，收入差距相对较小。张家界 2021 年一般公共预算收入规模仍居全省末位，为全省唯一收入规模不足 50 亿元的州市，2021 年张家界实现一般公共预算收入 36.08 亿元，同比增长 12.3%。区域区域研究报告研究报告 16 图表图表 12.湖南省下辖各湖南省下辖各州市州市一般公共预算收入一般公共预算收入及增速及增速（单位：亿元（单位：亿

61、元、%）数据来源：各州市财政决算、预算执行及其他公开资料，新世纪评级整理 2021 年湖南省各州市税收收入均实现增长，且除株洲和常德外，其余州市税收收入增速较上年提升幅度均较大。株洲税收收入在 2020 年经历下滑后，2021年仍基本未增长，税收收入增量仅 0.04 亿元，为全省税收收入增幅最小的州市，区域税收增长相对乏力，且 2021 年非税收入同比大幅下降 32.4%，为全省唯一非税收入出现下滑的州市；常德近两年税收收入增速也持续在全省居下游，区域税收表现不理想，2021 年税收收入同比增长 4.8%，较上年提高 2.3 个百分点，是全省除株洲外，税收收入增速低于 8%的州市，而当期非税收

62、入增速则居全省前列，为 14.9%，一般公共预算收入增长主要依赖于非税增长拉动。除常德外，2021 年一般公共预算收入增量主要来源于非税收入贡献的州市还包括益阳和湘西州，受此影响，上述三州市 2021 年税收比率均有所下滑。而受非税收入大幅下降影响，株洲 2021 年税收比率较上年大幅上升 8.65 个百分点至 71.24%，税收比率排序由上年的全省第 12 位跃升至第 3 位。2021 年长沙、郴州和怀化税收比率仍均超过 70%，分别为 74.04%、72.03%和 70.57%，在省内一般公共预算收入稳定性相对较强，其余州市税收比率则均低于 70%，以湘西州最低，2021 年湘西州税收比率

63、仅 56.75%，为全省唯一税收比率不到 60%的州市，收入质量偏弱。区域区域研究报告研究报告 17 图表图表 13.湖南省下辖各湖南省下辖各州市州市税收收入及税收比率（单位：亿元税收收入及税收比率（单位：亿元、%）数据来源：各州市财政决算、预算执行及其他公开资料，新世纪评级整理 从一般公共预算收支平衡能力看，湖南省下辖州市一般公共预算自给率仍整体偏低，2021 年除长沙外，其余州市一般公共预算自给率均低于 50%，一般公共预算收支平衡高度依赖于上级补助收入。2021 年，长沙一般公共预算自给率为 77.08%，较上年上升 3.80 个百分点；而排名第二的湘潭一般公共预算自给率仅为 46.33

64、%，较上年上升 6.73 个百分点；株洲由于一般公共预算收入出现下滑，一般公共预算自给率较上年下降 6.63 个百分点至 36.92%，为全省唯一自给率出现下降的州市。大湘西地区的 5 个州市收支平衡压力在全省相对较大，2021 年一般公共预算自给率均低于 30%，在全省排名后 6 位，其中张家界 2021 年一般公共预算自给率仍不到 20%，一般公共预算收支平衡能力居全省末位。图表图表 14.湖南省下辖各湖南省下辖各州市州市一般公共预算自给率（一般公共预算自给率（单位：单位：%）数据来源：各州市财政决算、预算执行及其他公开资料，新世纪评级整理 2022 年前三季度，湖南省各州市一般公共预算收

65、入均实现增长，但增速差异相对较大，其中，长沙、湘潭、常德和株洲一般公共预算收入同比增速相对较区域区域研究报告研究报告 18 低，均不超过 3%，娄底和湘西州收入增速分别为 5.5%和 8.7%，其余州市收入增速区间为 10%-15%。从一般公共预算收入规模来看，衡阳收入规模被株洲和岳阳超越，规模排位由 2021 年的全省第 3 位下降至第 5 位，株洲和岳阳相应顺次上升 1 位至全省第 3、4 位，其余州市收入规模排序较 2021 年无变化。长沙收入规模仍居全省绝对领先地位，2022 年前三季度实现一般公共预算收入 914.46亿元，而湘西州和张家界一般公共预算收入均不到 50 亿元，分别为

66、46.95 亿元和 25.95 亿元。2.下辖各下辖各州市州市政府性基金预算分析政府性基金预算分析 2021 年年湖南省湖南省各州市各州市政府性基金预算收入表现有所分化。政府性基金预算收入表现有所分化。岳阳岳阳、湘潭湘潭、娄娄底和郴州政府性基底和郴州政府性基金收入呈较快增长金收入呈较快增长；而而除娄底外除娄底外的大湘西地区其余的大湘西地区其余 4 个州市个州市及衡阳政府性基金预算收入同比出现及衡阳政府性基金预算收入同比出现不同程度不同程度下降；其余州市基金收入则实现下降；其余州市基金收入则实现稳步增长。近年除湘西州外，湖南省其余州市的土地财政依赖度整体呈上升趋稳步增长。近年除湘西州外，湖南省其

67、余州市的土地财政依赖度整体呈上升趋势，势，2021 年年株洲、长沙、岳阳和株洲、长沙、岳阳和湘潭政府性基金收入占综合财力的比重均已超湘潭政府性基金收入占综合财力的比重均已超过过 40%，需警惕，需警惕上述上述区域土地市场景气度弱化对地方综合财力的影响。区域土地市场景气度弱化对地方综合财力的影响。2021 年，湖南省各州市政府性基金预算收入表现差异较大，岳阳、湘潭、娄底和郴州政府性基金收入增速均超过 30%，其中，湘潭近两年基金收入增速均居全省前列，株洲、益阳和长沙基金收入增速区间为 10%-20%，常德和永州基金收入增速在 10%以内，而除娄底外的大湘西地区的其余 4 个州市及衡阳政府性基金预

68、算收入则同比出现下降，以湘西州降幅最大，2021 年湘西州政府性基金预算收入同比下降 34.9%，是全省唯一基金收入降幅超过 10%的州市。从基金收入规模来看，长沙仍稳居首位，2021 年长沙实现政府性基金收入 1246.31 亿元，同比增长 14.0%；岳阳和株洲 2021 年基金收入规模分列全省第 2、3 位，分别为358.38 亿元和 339.30 亿元，同比分别增长 39.6%和 19.4%；继岳阳和株洲之后，衡阳、常德、永州和郴州基金收入规模分列全省第 4-7 位，收入区间为 200-300亿元；而娄底、张家界和湘西州 2021 年政府性基金收入仍均不到 100 亿元，居全省末三位。

69、区域区域研究报告研究报告 19 图表图表 15.湖南省下辖各湖南省下辖各州市州市政府性基金预算收入及增速（单位：亿元、政府性基金预算收入及增速（单位：亿元、%）数据来源：各州市财政决算、预算执行及其他公开资料，新世纪评级整理 政府性基金预算平衡能力方面，2021 年湖南省多数州市政府性基金预算自给率较上年有所上升，以邵阳和株洲升幅最大，当期两市政府性基金预算自给率分别为 110.10%和 106.61%，为全省该比率超过 100%的两个州市，较上年分别上升 34.93 个百分点和 20.03 个百分点。而湘潭 2021 年政府性基金预算自给率则较大幅下降 24.25 个百分点至 69.76%，

70、政府性基金预算收支平衡能力有所弱化；除湘潭外，张家界、娄底和湘西州 2021 年政府性基金预算自给率也均低于 70%，分别为 69.31%、66.72%和 51.94%，政府性基金收入对支出的覆盖程度较低。2021 年，除湘西州和怀化外，湖南省其余州市政府性基金预算收入对综合财力的贡献程度均继续上升，政府性基金预算收入已成为湖南省多数州市地方综合财力的重要支撑。具体来看，2021 年株洲、长沙、岳阳和湘潭政府性基金收入占综合财力的比重均已超过 40%，分别为 48.62%、45.19%、43.81%和 43.22%，较上年分别上升 7.73 个百分点、3.04 个百分点、9.13 个百分点和

71、7.42 个百分点；衡阳、郴州、永州、常德和张家界政府性基金收入占综合财力的比重已超过 30%；而湘西州 2021 年政府性基金收入占综合财力的比重仅为 11.39%，较上年下降4.56 个百分点，为全省唯一基金收入占比不到 20%的州市。区域区域研究报告研究报告 20 图表图表 16.湖南省下辖各湖南省下辖各州市州市政府性基金预算收入占综合财力的比重（单位：政府性基金预算收入占综合财力的比重（单位：%）数据来源：各州市财政决算、预算执行及其他公开资料，新世纪评级整理 三、三、湖南湖南省及下辖各省及下辖各州市州市债务状况分析债务状况分析 （一）湖南（一）湖南省省政府政府债务状况分析债务状况分析

72、 2021 年湖南省地方政府债务余额年湖南省地方政府债务余额仍仍较大幅增加，较大幅增加，年末政府债务年末政府债务余额余额仍仍居各居各省省降序降序第第 6 位，且位，且一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度仍仍较低较低，政府政府债务负担债务负担仍仍偏重偏重。但考虑到但考虑到相对相对较强的经济和财政实力，地方政府债务风险总较强的经济和财政实力，地方政府债务风险总体可控。体可控。2021 年，湖南省地方政府债务余额仍呈较大幅增加，债务余额居各省前列，政府债务负担偏重。截至 2021 年末，湖南省地方政府债务余额为 1.36 万亿元，低于政府债务限额 233.

73、48 亿元，债务规模仍居各省降序第 6 位，其中一般债务和专项债务余额分别为 6904.95 亿元和 6700.48 亿元；政府债务余额较上年末增加 1790.25 亿元，债务增量居各省降序第 12 位。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比，湖南省 2021 年末政府债务余额是其 2021 年一般公共预算收入的 4.19 倍，较上年上升 0.26 倍，居各省降序第 8 位，一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度仍较低。区域区域研究报告研究报告 21 图表图表 17.2021 年年末末各省政府债务各省政府债务余额及其与一般公共预算收入的比余额及其与一般公共预算收入的比（单位：亿元）（

74、单位：亿元）数据来源：各省财政厅、债券信息披露文件及其他公开资料，新世纪评级整理 2021 年，湖南省发行地方政府债券 2996.46 亿元，同比增长 17.5%，发行规模位列36个已发债省市降序第10位，其中新增债券和再融资债券分别为1637.71亿元和 1358.74 亿元。2022 年前三季度，湖南省发行地方政府债券 2246.39 亿元，发行规模位列 36 个已发债省市降序第 11 位。截至 2022 年 9 月末，湖南省地方政府债券余额为 1.53 万亿元，位列 36 个已发债省市降序第 6 位。图表图表 18.2021 年及年及 2022 年前三季度各省年前三季度各省市市地方政府债

75、券发行情况（单位：亿元）地方政府债券发行情况（单位：亿元）5 数据来源：各省债券发行结果文件，新世纪评级整理（二）下辖各（二）下辖各州市州市债务状况分析债务状况分析 2021 年湖南省下辖各州市政府债务余额均有所增长年湖南省下辖各州市政府债务余额均有所增长，其中其中湘潭湘潭政府政府债务增债务增速居全省首位速居全省首位，一般公共预算收入一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度显著降低对政府债务余额的覆盖程度显著降低。长沙。长沙政府债务规模政府债务规模仍仍显著高于其他州市，但受益于其较强的财政实力，偿债压力显著高于其他州市，但受益于其较强的财政实力，偿债压力仍仍 5 计划单列市单独列示，相关省份的

76、地方政府债券发行额及余额已作相应扣除。区域区域研究报告研究报告 22 相对较轻。相对较轻。2021 年以来年以来，湖南省下辖各州市城投债发行情况有所分化，湖南省下辖各州市城投债发行情况有所分化，长沙长沙和和常德城投债发行常德城投债发行相对相对活跃，活跃，而而湘潭湘潭、郴州郴州和湘西州和湘西州城投债城投债处于净偿还处于净偿还状态状态，其其中中，湘潭近年存续城投债余额持续缩减，一般公共预算收入对存续城投债余额湘潭近年存续城投债余额持续缩减，一般公共预算收入对存续城投债余额的覆盖程度已上升至全省中游，但城投企业带息债务负担仍的覆盖程度已上升至全省中游，但城投企业带息债务负担仍居全省居全省前列，城投前

77、列，城投企业偿债压力仍较大。株洲存续城投债企业偿债压力仍较大。株洲存续城投债余额和城投企业带息债务仍均仅次于长余额和城投企业带息债务仍均仅次于长沙，沙，但但一般公共预算收入对其存续城投债余额和城投企业带息债务的覆盖程度一般公共预算收入对其存续城投债余额和城投企业带息债务的覆盖程度在全省在全省均最低均最低，城投，城投偿债偿债压力压力偏偏大大。2021 年湖南省各州市政府债务规模均持续较大幅增长，以湘潭政府债务增速最高，2021 年末湘潭政府债务余额较上年末增长 35.32%至 790.84 亿元，债务规模排序较上年上升1位，超过怀化居全省降序第7位，同时由于债务增速较高，一般公共预算收入对政府债

78、务余额的覆盖程度显著降低，湘潭 2021 年末政府债务余额与其 2021 年一般公共预算收入的比上升至 6.24 倍，覆盖倍数仅高于张家界和怀化。除湘潭外，2021 年末政府债务余额较上年末增长超过 20%的州市还包括张家界、娄底和永州，增速分别为 29.93%、25.05%和 23.29%，其中，张家界政府债务余额虽居全省末位，但由于其财力相对更弱，一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度亦居全省末位，且 2021 年进一步降低，2021 年末张家界政府债务余额与其 2021 年一般公共预算收入的比已高达 8.11 倍。而长沙 2021年末政府债务余额虽居全省首位，且显著高于其他州市，但受益

79、于其较强的财政实力，一般公共预算收入对政府债务余额的覆盖程度在全省仍最高，2021 年末长沙政府债务余额为 2554.49 亿元，较上年末增长 14.93%，与其 2021 年一般公共预算收入的比为 2.02 倍，为全省唯一该比率低于 3 倍的州市。图表图表 19.2021 年末年末湖南省下辖各湖南省下辖各州市州市政府债务情况（单位：亿元政府债务情况（单位：亿元）数据来源：各州市财政决算、预算执行及其他公开资料，新世纪评级整理 2021 年以来，湖南省城投企业发债活跃度仍相对较高，2021 年和 2022 年前三季度，湖南省城投债发行规模分别为 2992.11 亿元和 1951.51 亿元，在

80、各省发区域区域研究报告研究报告 23 行规模降序排序中均列第 5 位。从城投企业存续债券规模来看，截至 2022 年 9月末，湖南省存续城投债余额为 8061.49 亿元，居全国各省降序第 5 位，低于江苏省、浙江省、山东省和四川省，整体城投债余额规模仍较大。此外，以一般公共预算收入对存续城投债券余额的覆盖程度来看，湖南省覆盖程度也较低，2022年9月末湖南省城投企业存续债券余额是其2021年一般公共预算收入的2.48倍，居全国各省降序第 3 位，仅次于江苏省和重庆市。图表图表 20.湖南省及其他各省城投企业存续债券余额情况（单位：亿元湖南省及其他各省城投企业存续债券余额情况（单位：亿元）数据

81、来源：Wind，新世纪评级整理 从存续城投债券的区域分布来看，湖南省存续城投债仍主要集中于经济发展水平相对较高的地市，以长沙占比最高，且近年长沙城投债净融资规模持续处于全省高位。截至 2022 年 9 月末，长沙存续城投债余额为 2449.43 亿元，占同期末全省城投债余额的比重为 30.38%；较 2021 年 9 月末增加 387.22 亿元，城投债增量占同期全省的比重为 46.90%。继长沙之后，株洲和常德存续城投债余额也较大，其中，常德近两年城投债净融资规模在省内持续居前列，仅次于长沙，而株洲 2022 年以来城投债净融资规模大幅收缩。2022 年 9 月末，株洲和常德存续城投债余额分

82、别为 911.96 亿元和 870.22 亿元，占同期末全省城投债余额的比重分别为 11.31%和 10.79%；较 2021 年 9 月末分别增加 17.51 亿元和 143.26 亿元。湘潭近两年城投债持续处于净偿还状态，存续城投债余额不断缩减，2022 年 9月末，湘潭存续城投债余额为 210.21 亿元，较 2021 年 9 月末减少 55.86 亿元，存续城投债规模排序已降至全省降序第 9 位。除湘潭外，同期城投债处于净偿还的州市还包括郴州和湘西州，两地 2022 年 9 月末存续城投债较 2021 年 9 月末分别减少 9.02 亿元和 1.00 亿元至 402.45 亿元和 38

83、.40 亿元，其中，湘西州存续城投债规模较小，为全省唯一存续城投债余额不到 100 亿元的州市。以存续城投债余额与一般公共预算收入规模相对比，株洲、常德、衡阳和岳阳城投债负担在省内相对较重，2022 年 9 月末上述地市存续城投债余额均超过区域区域研究报告研究报告 24 其 2021 年一般公共预算收入的 3 倍，其中，株洲城投债偿付压力最大，为全省唯一该比率超过 5 倍的州市。长沙城投债余额虽居全省首位，但受益于较强的财政实力，2022 年 9 月末城投债余额与其 2021 年一般公共预算收入的比为 2.06倍，仍处于相对较低水平；湘潭由于存续城投债持续缩减，2022 年 9 月末城投债余额

84、与其 2021 年一般公共预算收入的比已降至 1.66 倍；湘西州由于存续城投债规模较小，上述比率仅为 0.55 倍，为全省唯一该比率低于 1 的州市，城投债偿付压力相对较轻。图表图表 21.湖南省各湖南省各州市州市存续存续城投债余额城投债余额及与一般公共预算收入的比（单位：亿元及与一般公共预算收入的比（单位：亿元）数据来源：Wind，新世纪评级整理 从城投平台带息债务情况看，截至 2021 年末，湖南省城投企业带息债务余额合计为 2.24 万亿元，是 2021 年全省一般公共预算收入的 6.90 倍，一般公共预算收入对城投企业带息债务的覆盖程度较低。从下辖各州市情况来看，各州市带息债务区域分

85、布情况基本与城投债余额分布情况一致，主要集中于经济和财力靠前的州市，以长沙和株洲为主。2021 年末全省城投企业带息债务超过千亿元的州市包括长沙、株洲、常德、岳阳、衡阳和湘潭等 6 个，带息债务余额分别为5738.00 亿元、2252.19 亿元、1694.25 亿元、1514.71 亿元、1290.02 亿元和 1190.22亿元，其中除湘潭带息债务较 2020 年末基本持平外，其余 5 个地市 2021 年带息债务增速均超过 9%，以岳阳城投企业带息债务增速最快，2021 年末岳阳城投企业带息债务较上年末增长 18.48%，为全省唯一带息债务增速超过 15%的州市。以一般公共预算收入对城投

86、企业带息债务的覆盖程度来看，湖南省各州市整体覆盖程度偏低。全省 2021 年末城投企业带息债务超过其 2021 年一般公共预算收入7 倍以上的州市共 6 个，包括株洲、湘潭、张家界、岳阳、常德和衡阳，以株洲城投企业债务压力最大。具体来看，上述 6 个州市存续城投企业 2021 年末带息债务与其 2021 年一般公共预算收入的比分别为 12.53 倍、9.39 倍、9.21 倍、8.85倍、8.33 倍和 7.01 倍。而娄底、永州和湘西州城投企业债务压力相对较轻，三区域区域研究报告研究报告 25 地存续城投企业 2021 年末带息债务与其 2021 年一般公共预算收入的比分别为2.98 倍、2

87、.82 倍和 2.31 倍，为全省该比率不超过 3 倍的州市。图表图表 22.湖南省湖南省各州市各州市存续城投企业带息债务情况（单位：亿元）存续城投企业带息债务情况（单位：亿元）数据来源：Wind，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 26 免责声明：本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。