1、区域区域研究报告研究报告 1 广东省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2022）公共融资部 王静茹 经济实力：经济实力：广东省经济实力雄厚，产业转型升级步伐全国领先，产业结构更趋高级化。2021 年广东省实现地区生产总值 12.44 万亿元，占国内生产总值的比重为 10.87%，经济增速 8.0%，增速明显回升，但略低于全国 0.1 个百分点。受益于地缘优势以及政策支持，广东省经济外向度高，2021 年外贸经济同比大幅回升，两年平均增长 7.5%，但受全球经济发展形势及国际关系复杂等因素影响，全省外贸经济发展面临的挑战增多。2022 年以来受国内疫情超预期因素影响，物流、产业链等受到较大冲击，

2、全省面临较大稳增长压力，上半年度全省实现地区生产总值 5.95 万亿元，同比增长 2.0%。粤港澳大湾区建设将为广东省经济发展创造新契机，长期看区域发展潜力可期。从下辖各地级市情况看，2021 年随着疫情防控逐步常态化、企业复工复产，广东省各地市经济均呈现恢复性增长，各地市经济规模排序基本没有变化。深圳、广州经济发展水平高，展现出较好的经济韧性；佛山、东莞仍遥遥领先于其余各地市，且东莞成为省内第四个经济破万亿的地市。惠州、珠海、茂名、江门、中山、湛江 6 市 GDP 规模在 35005000 亿元之间，其中珠海近年人口持续净流入，经济增长相对较快，湛江扭转前两年投资持续低迷的趋势，2021 年

3、在投资拉动下经济增速大幅反弹。汕头、肇庆、揭阳、清远 4 市 GDP 规模在 20003000 亿元之间，其中汕头、揭阳经济增速偏低，发展后劲略显不足；其余各市经济体量均在 11001600 亿元之间，其中云浮仍处于末位。2022 年上半年受国内多地疫情反复影响等，广东省各地市经济增长趋缓，承压加大。财政实力：财政实力：广东省财政实力较强，且近年来保持增长态势，全省一般公共预算收入在全国处于高水平，收入质量及持续性较好，公共财政自给能力强。2021年广东省一般公共预算收入为 14105.04 亿元，规模仍居于全国首位，高出第二位江苏省约 4100 亿元，当年收入增速为 9.1%，较上年提高 7

4、.0 个百分点；税收比率及一般公共预算自给率分别 76.5%和 77.3%。广东省政府性基金预算收入主要以国有土地使用权出让收入为主，2021 年全省政府性基金预算收入为 8491.91亿元，同比下降 1.8%，主要受房地产调控政策影响规模略有下降，但近年总体保持较大规模。广东省国有资本经营收入主要系国有企业上缴利润，对财力的贡献有限。2022 年以来受国内多地疫情反复影响，广东省财政收入承压，1-5 月，全省一般公共预算收入完成 5194 亿元，按自然口径计算同比下降 13.4%。从下辖各地级市情况看，2021 年广东省各地市税收收入及一般公共预算收区域区域研究报告研究报告 2 入较上年均有

5、不同程度增长，从规模排序看，除处于中游的汕头、湛江等市排名略有调整外，头部及尾部地市排序较上年无变化。但各市收入增长驱动因素差异较大，其中珠海、云浮、汕尾等市非税收入增幅均在 20%以上，惠州、茂名、深圳等税收收入增幅均在 11.5%以上，肇庆、阳江、湛江 3 市税收及非税收入增速双高，带动地方一般公共预算收入高增长。汕头、河源、揭阳、梅州、云浮 5 市税收增长乏力，收入增幅均低于 4%，且汕头当年非税收入出现下滑，全市 2021年一般公共预算收入增速亦全省垫底。2022 年以来受省内深圳等地疫情反复等影响较大，上半年度除云浮外各地市一般公共预算收入均出现较大幅度下滑。2021 年广东省各市政

6、府性基金收入延续分化趋势，同时受房地产政策调控影响，各市政府性基金收入增速普遍较上年有所下降，且负增长地市明显增多。珠三角城市中，深圳、佛山、惠州、中山小幅增长，其余则出现下降，东莞、珠海降幅均在 10%以上；由于上年基数高，2021 年清远政府性基金收入降幅最大，其余降幅较大的地市包括梅州、云浮、河源、揭阳及潮州。2021 年阳江、汕尾政府性基金收入增速扭负为正，且由于自身基数小，增幅显著。总体看，河源、揭阳、汕尾 3 市自身一般公共预算收入规模均相对偏小，地方财力对政府性基金收入依赖大，稳定性较弱。债务状况：债务状况：广东省政府债务规模较大，但得益于良好的经济基础及雄厚的财政实力，地方政府

7、债务负担相对较轻。2021 年广东省加大新增专项债券和再融资债券发行力度，政府债务规模继续增长，但距财政部核定的债务限额仍有一定空间，债务风险总体可控。从下辖各地级市情况看，2021 年广东省各地市政府债务余额较上年均有不同程度增长，其中肇庆、深圳债务增幅均在 60%以上；云浮、梅州、汕头、韶关、茂名、河源债务增速亦在 45%以上，其中汕头、茂名自身财力基础尚可，债务负担可控，但梅州、河源、云浮由于近年收入承压，债务压力相对较重，此外汕尾2021 年末债务余额系其 2021 年一般公共预算收入的 7.4 倍，为全省最高。除肇庆外的珠三角地市基于较好的财力支撑，其债务承载能力较强，虽 2021

8、年债务继续扩张，但总体负担仍相对较轻，深圳债务压力仍属全省最轻。广东省城投债发行规模在全国处于中上游水平，截至 2022 年 9 月末全省城投企业债券余额合计 4406.81 亿元，在全国 31 个省市规模降序排列中居于第 11位。广东省存量城投债及平台带息债务主要集中在广州、深圳及珠海等，截至2022 年 9 月末揭阳、潮州两市无存续城投债。一、一、广东广东省经济省经济与与财政实力分析财政实力分析 （一）（一）广东广东省经济省经济实力分析实力分析 区域区域研究报告研究报告 3 广东省经济实力雄厚广东省经济实力雄厚，消费和投资已成为地区经济增长的主要驱动力。受益消费和投资已成为地区经济增长的主

9、要驱动力。受益于地缘优势以及政策支持，广东省经济外向度高，但受全球经济发展形势及国际于地缘优势以及政策支持，广东省经济外向度高，但受全球经济发展形势及国际关系复杂等因素影响，关系复杂等因素影响，全省全省外贸经济发展面临外贸经济发展面临的挑战的挑战增多。增多。广东省民营经济活跃，广东省民营经济活跃，产业转型升级步伐全国领先，产业结构产业转型升级步伐全国领先，产业结构更趋高级化；同时更趋高级化；同时粤港澳大湾区建设将为粤港澳大湾区建设将为广东省经济发展创造新契机，区域发展潜力可期广东省经济发展创造新契机，区域发展潜力可期。广东省地处中国大陆最南端，东邻福建，北接江西、湖南，西接广西，南邻南海，珠江

10、口东西两侧分别与香港、澳门特别行政区接壤，西南部雷州半岛隔琼州海峡与海南省相望；全省土地面积 17.97 万平方千米，占全国的 1.87%。作为南部沿海省份，广东省拥有丰富的海洋资源以及发达的内陆水系，沿海拥有众多优良的港口资源，广州港、深圳港、汕头港和湛江港成为国内对外交通和贸易的重要通道。依托资源优势以及政策红利，广东省经济体量已稳居全国各省市首位，具有较强的人口导入能力，且自身经济韧性强，对全国经济增长具有明显的“稳定器”作用。2021 年广东省实现地区生产总值 12.44 万亿元，占国内生产总值的比重为 10.87%，经济增速 8.0%，由于低基数效应影响，增速明显回升，但略低于全国

11、0.1 个百分点。截至 2021 年末，全省常住人口 1.27 亿人，占全国总人口的 8.98%。2021 年广东省人均地区生产总值 9.8 万元，系全国平均水平的 1.21倍。图表图表 1.2021 年广东省与全国各省市地区生产年广东省与全国各省市地区生产总值规模总值规模及增速对比及增速对比 数据来源：公开资料，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 4 图表图表 2.2000 年以来广东省地区生产总值年以来广东省地区生产总值规模规模及及增速情况增速情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 产业结构方面，自 2015 年第三产业增加值占比首次超过第二产业以来，广东省“三二一”产业结构

12、逐年显著，第三产业成为经济增长的主要驱动力。2021 年广东省三次产业结构比例为 4.0:40.4:55.6。2021 年，广东省实现第三产业增加值6.91 万亿元，同比增长 8.0%，其中以金融业、互联网、信息技术服务现代服务业务增势良好，当年全省实现现代服务业增加值 4.54 万亿元，同比增长 6.8%，占服务业的比重为 65.7%。全年全省金融业实现增加值 1.11 万亿元，同比增长5.9%，房地产业实现增加值 1.08 万亿元，同比增长 3.2%。广东省制造业发展水平高，且近年通过科技创新和技术改造不断提升产业竞争力，产业结构持续向中高端化迈进。2021 年，广东省实现第二产业增加值

13、5.02万亿元，同比增长 8.7%，增速较上年提高 6.9 个百分点。全年全省规模以上工业增加值同比增长 9.0%，较上年提高 7.5 个百分点，其中先进制造业增加值同比增长 6.5%，占规模以上工业增加值的比重为 54.2%。图表图表 3.2000 年以来年以来广东省广东省产业产业结构结构情况情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 从经济增长动力结构看，广东省经济增长的主要驱动力为消费和投资。作为区域区域研究报告研究报告 5 外贸大省，货物及服务净出口对经济的贡献作用相对较大，但近年来受国内外经济下行及国际环境复杂等因素影响，净出口对地区经济的贡献度逐步减弱。随经济不断发展，广东省人

14、民收入水平逐年提高，居民消费潜力持续释放。2021 年，广东省城镇居民人均可支配收入为 5.49 万元，同比增长 9.1%，是全国平均水平的 1.16 倍；全省实现社会消费品零售总额 4.42 万亿元，同比增长 9.9%，2020 年受疫情冲击全省社零增速为负，但 2021 年消费市场稳步回升，全省社会消费品零售总额两年平均增长 1.4%。投资方面，近年来广东省政府以推动城市基础设施现代化、产业发展高级化和基础公共服务均等化为目标，不断加大工业技改、基建和服务业投资力度，扩大有效投资。2021 年，广东省固定资产投资同比增长 6.3%，增速较上年下降 0.9个百分点，主要是受房地产开发投资低位

15、运行以及基建投资小幅下降所致。当年，房地产开发投资、基建投资增速分别为 0.9%和-2.4%。工业投资实现较快增长，同比增长 19.5%，占固定资产投资的比重为 24.6%，其中高技术制造业投资增速自 8 月以来逐月加快，全年同比增长 24.8%，先进制造业投资同比增长 24.6%。得益于自身资源禀赋及区位条件等，广东省在全国率先实现改革开放，大力发展外向型经济，地区对外贸易经济在全国对外经贸中具有举足轻重的地位。2021 年，广东省外贸经济恢复发展，外贸经济同比大幅回升，两年平均增长 7.5%；其中，出口总额为 5.05 万亿元，同比增长 16.2%；进口总额为 3.22 万亿元，同比增长

16、17.4%；当年，贸易顺差 1.83 万亿元。目前，全球经济发展、疫情防控形势及国际关系依然复杂，广东省对外贸易发展仍面临一定压力。图表图表 4.消费、消费、投资、进出口对广东省投资、进出口对广东省 GDP 的的贡献贡献 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 区域区域研究报告研究报告 6 图表图表 5.2008 年年以来以来广东省广东省消费消费和和投资投资增速增速情况情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 2022 年上半年度，广东省实现地区生产总值 5.95 万亿元，同比增长 2.0%，其中，第一产业增加值 0.22 万亿元，同比增长 5.9%；第二产业增加值 2.42 万亿元，

17、同比增长 2.9%；第三产业增加值 3.32 万亿元，同比增长 1.1%。受国内疫情超预期因素影响，物流、产业链供应链受到较大冲击，全省面临较大稳增长压力。上半年度，全省固定资产投资同比增长 1.0%，其中在制造业投资带动下，工业投资实现增长 18.1%，当期基础设施投资同比下降 1.2%。同期，全省社会消费品零售总额 2.17 万亿元，同比增长 0.9%；货物进出口总额 3.91 万亿元，同比增长2.8%。区域规划方面，广东省面临着粤港澳大湾区和深圳中国特色社会主义先行示范区建设的重大政策叠加机遇，“十四五”期间，广东省将以经济发展迈上新台阶、创新强省建设取得新突破、现代产业竞争力赢得新优势

18、、改革开放再出发迈上新高度、发展平衡性协调性实现新跨越、生态文明建设迈入新境界、文化强省建设迈出新步伐、幸福广东建设取得新成效、现代化治理能力达到新水平、统筹发展和安全实现新提升为经济社会发展的主要目标。（二）广（二）广东东省财政省财政实力分析实力分析 广东广东省省财政财政实力较强实力较强，且近年来保持增长态势且近年来保持增长态势，全省，全省一般公共预算收入在全一般公共预算收入在全国处于高水平，收入质量及持续性较好，公共财政自给能力强；政府性基金预算国处于高水平，收入质量及持续性较好，公共财政自给能力强；政府性基金预算收入主要以国有土地使用权出让收入为主，收入主要以国有土地使用权出让收入为主，

19、2021 年年受受房地产房地产调控调控政策影响，规政策影响，规模略有下降，但模略有下降，但近年近年总体总体保持较大规模保持较大规模。全省全省国有资本经营收入主要系国有企业国有资本经营收入主要系国有企业上缴利润，对财力的贡献有限。上缴利润，对财力的贡献有限。此外此外，2021 年主要年主要在再融资债券发行扩容在再融资债券发行扩容带动带动下全下全省债务收入省债务收入实现实现大幅增长。大幅增长。受益于良好的经济基础，广东省综合财政实力较强。2021 年广东省财政收入区域区域研究报告研究报告 7 合计1保持增长，仍以一般公共预算收入为主，政府性基金预算收入对地方财力形成重要补充。当年全省一般公共预算收

20、入为 14105.04 亿元，系全省政府性基金预算收入、债务收入和上级补助收入（包括一般公共预算和政府性基金预算）的 1.7 倍、2.1 倍和 6.2 倍。省本级财力方面，2021 年广东省本级一般公共预算收入约占全省一般公共预算收入的 25.0%，较上年略降 0.6 个百分点；本级政府性基金预算收入和本级国有资本经营预算收入分别占同期全省的 0.8%和 12.5%，较上年分别下降 0.1 个百分点和 6.1 个百分点。图表图表 6.2019-2021 年年广东广东省财政收支情况（单位：亿元）省财政收支情况（单位：亿元）指标指标 2019 年年 2020 年年 2021 年年 全省全省 省级省

21、级 全省全省 省级省级 全省全省 省级省级 财政收入合计财政收入合计 30396.56 9229.05 30396.56 9229.05 39506.48 14173.8 一般公共预算收入总计一般公共预算收入总计 20756.39 7509.57 20756.39 7509.57 24247.33 9582.96 其中:一般公共预算收入 12654.53 3291.10 12654.53 3291.10 14105.04 3521.12 上级补助收入 2003.09 1632.33 2003.09 1632.33 2224.98 1878.57 债务收入 555.08 544.07 555.0

22、8 544.07 1827.63 1758.43 政府性基金预算收入总计政府性基金预算收入总计 9325.56 1668.34 9325.56 1668.34 14920.82 4548.99 其中:政府性基金预算收入 6114.94 76.96 6114.94 76.96 8491.91 67.62 上级补助收入 59.23 53.02 59.23 53.02 32.00 28.81 债务收入 1815.00 1512.00 1815.00 1512.00 4935.69 4418.69 国有资本经营预算收入总计国有资本经营预算收入总计 314.61 51.13 314.61 51.13 3

23、38.33 41.85 其中:国有资本经营预算收入 314.61 51.13 314.61 51.13 328.23 40.99 数据来源：广东省财政收支决算表以及其他公开资料，新世纪评级整理 一般公共预算收入方面，2021 年广东省一般公共预算收入为 14105.04 亿元，规模仍居于全国首位，高出第二位江苏省约 4100 亿元，差距较上年有所扩大；收入增速为 9.1%，较上年提高 7.0 个百分点，主要是 2020 年受疫情及落实减税政策影响税收收入同比下降，2021 年恢复增长。2021 年，广东省税收收入10784.32 亿元，同比增长 9.1%；税收占比为 76.5%，与上年持平。从

24、税种看，随着“营改增”基本完成，广东省税种以增值税、所得税为主，同时土地增值税、契税等涉房税收对全省税收形成补充。2021 年，增值税、所得税、土地增值税和契税占比分别为 37.9%、28.1%、12.9%和 7.5%，总体看广东省税收收入质量及持续性较好。2021 年，广东省非税收入以专项收入、国有资源（资产）有偿使用收入等为主，2021 年广东省专项收入和国有资源（资产）有偿使用收入占非税收入的比重分别为 36.14%和 33.44%。主要在专项收入等增长带动下，全省非税收入仍保持较快增长，当年实现非税收入 3319.11 亿元，同比增长 9.2%。支出方面，2021年广东省一般公共预算支

25、出为18222.73亿元，同比增长4.2%，1 本报告中，财政收入合计=一般公共预算收入总计+政府性基金预算总计+国有资本经营预算总计。区域区域研究报告研究报告 8 主要集中于一般公共服务、公共安全、教育、城乡社区、社会保障与就业、交通运输、农林水、卫生健康、科学技术等重点支出领域，2021 年上述支出合计占一般公共预算支出的比重为 84.41%。2021 年广东省一般公共预算自给率2为77.3%，较上年提升 3.2 个百分点，处于较高水平，财政平衡对上级补助收入的依赖程度较低。图表图表 7.广广东东省与全省与全国其他省国其他省市市一般公共预算收入及一般公共预算收入及税收占比情况税收占比情况

26、数据来源：Wind，新世纪评级整理 政府性基金预算收入方面，2021 年广东省政府性基金预算收入为 8491.91 亿元，同比下降 1.8%，增幅较上年大幅下降提高 43.3 个百分点，主要是受房地产市场调整影响，国有土地使用权出让收入同比减少，当年国有土地使用权出让收入占比为 92.6%，该部分收入易受区域房地产市场景气度、政策调整等因素影响。当年全省完成政府性基金支出 9647.57 亿元，同比增长 0.5%，当年乡社区事务支出占政府性基金预算支出的比重为 59.4%。2022 年 1-5 月，广东省一般公共预算收入完成 5194 亿元，扣除留抵退税因素后下降 3%，按自然口径计算同比下降

27、 13.4%。其中，税收收入 3865 亿元，扣除留抵退税因素后下降 6.6%，按自然口径计算下降 19.6%；非税收入完成 1329亿元，增长 11.7%。当期，全省一般公共预算支出完成 7580 亿元，同比增长 7.4%；其中，卫生健康支出完成 947 亿元，同比增长 19.2%。二、二、下辖下辖各各市经济市经济与与财政财政实力分析实力分析 广东省下辖 21 个地级市，65 个市辖区、20 个县级市、37 个县（含 3 个自治县）。根据空间布局及区域功能一般划分为珠三角核心区、东翼、西翼和北部生态发展区四大区域。珠三角核心区包括广州、深圳、佛山、珠海、东莞、中山、惠州、江门和肇庆 9 个地

28、级市；东翼（亦称“粤东”）包括汕头、潮州、揭阳和汕尾 4 个地级市；西翼（亦称“粤西”）包括湛江、茂名和阳江 3 个地级市；北 2 一般公共预算自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%。区域区域研究报告研究报告 9 部生态发展区（亦称“粤北”）包括梅州、河源、韶关、清远和云浮 5 个地级市。上述四个地区土地面积分别占全省的 30.5%、8.6%、18.2%和 42.7%。总体来说，珠三角地区交通网络发达，受益于地理位置和政策倾斜，产业基础良好，经济发展水平领先，且在产业能级提升、人才吸引等方面具有优势；粤东西北地区则受制于地理位置、人口外流以及产业基础薄弱等，经济发展活力有待提升。

29、2021 年末，珠三角常住人口占全省的 62.0%，东翼、西翼、北部生态发展区分别占全省12.9%、12.5%和 12.6%。2021 年，珠三角核心区地区生产总值占全省的 80.9%，东翼、西翼、北部生态发展区分别占 6.2%、7.1%、5.9%。根据广东省“十四五”规划，为深入实施区域协调发展，广东省将着力推动珠三角核心区优化发展、沿海经济带加快发展、北部生态发展区绿色发展，提升基础设施均衡通达和基本公共服务均等化水平，高质量构建“一核一带一区”区域发展格局。同时，优化“一群五圈”3城镇空间格局，增强中心城市和城市群、都市圈经济和人口承载能力及资源优化配置等核心功能，提升城市品质，加快形成

30、以城市群为主要形态的增长动力源。图表图表 8.广东省广东省城镇化城镇化空间格局示意图空间格局示意图 资料来源：广东省“十四五”规划，新世纪评级整理 图表图表 9.2021 年广东省年广东省区域区域经济经济发展发展主要主要指标指标 指标指标 珠三角珠三角 粤东粤东 粤西粤西 粤北粤北 地区生产总值（亿元）100585.25 7728.20 8773.89 7282.33 3“一群五圈”指珠三角城市群，广州、深圳、珠江口西岸、汕潮揭、湛茂五大都市圈。区域区域研究报告研究报告 10 指标指标 珠三角珠三角 粤东粤东 粤西粤西 粤北粤北 地区生产总值增速（%）7.9 7.7 8.1 7.7 年末常住人

31、口（万人）7860.60 1640.87 1587.13 1595.40 人均生产总值（万元）12.8 4.7 5.5 4.6 三次产业结构比例 1.7:40.7:57.6 8.0:43.3:48.7 17.5:37.4:45.0 15.6:35.9:48.5 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理（一）（一）下辖各下辖各市经济市经济实力实力分析分析 2021 年年随随着疫情防控逐步常态化、企业复工复产，着疫情防控逐步常态化、企业复工复产，广东省广东省各地市经济均呈各地市经济均呈现恢复性增长现恢复性增长，各各地市经济规模排序地市经济规模排序基本没有变化基本没有变化。深圳、广深圳、广州州经济经

32、济发展水平高发展水平高，展现展现出较好的经济韧性出较好的经济韧性；佛山、东莞仍遥遥领先；佛山、东莞仍遥遥领先于其余各地市于其余各地市，且东莞，且东莞成为成为省内省内第四个经济破万亿的地市第四个经济破万亿的地市。惠州、珠海、茂名、江门、中山、湛江惠州、珠海、茂名、江门、中山、湛江 6 市市 GDP 规规模在模在 35005000 亿元之间，亿元之间，其中珠海其中珠海近年近年人口人口持续净流持续净流入入，经济增长相对经济增长相对较快，较快，湛江扭转前两年投资持续低迷的趋势，湛江扭转前两年投资持续低迷的趋势，2021 年年在在投资拉动下经济增速投资拉动下经济增速大幅反弹大幅反弹。汕头汕头、肇庆肇庆、

33、揭阳、揭阳、清远、清远 4 市市 GDP 规模规模在在 20003000 亿元亿元之间，之间，其中汕头、其中汕头、揭揭阳阳经济经济增速增速偏低，偏低，发展发展后劲后劲略略显显不足不足；其余其余各市经济各市经济体量均在体量均在 11001600 亿元亿元之之间，间，其中其中云浮云浮仍处于末位仍处于末位。2022 年上半年受国内多地疫情反复影响，广东省年上半年受国内多地疫情反复影响，广东省各各地地市经济增长趋缓，承压加大。市经济增长趋缓，承压加大。2020 年主要受疫情影响，广东省各地市经济增速均有不同程度放缓，但随着疫情防控逐步常态化、企业复工复产，2021 年各地市经济均呈现恢复性增长。从规模

34、序次看，各地市经济规模排序基本没有变化。2021 年深圳、广州位列全省前二，分别为3.07万亿元和2.82万亿元，分别占全省GDP总量的24.7%和22.7%；佛山为 1.22 万亿元，东莞紧随其后为 1.09 万亿元，成为全省第四个经济体量破万亿的地市，上述两市虽与深广差距悬殊，但仍遥遥领先于其余各地市。惠州、珠海、茂名、江门、中山、湛江 6 市 GDP 规模在 35005000 亿元之间，汕头、肇庆、揭阳、清远 4 市在 20003000 亿元；其余各市均在 10001600 亿元之间，其中云浮经济规模仍垫底，为 1138.97 亿元。从经济增速看，2021 年广东省有 6 个地市经济增速

35、低于全省平均水平（8.0%），其中梅州以 5.5%全省垫底；汕尾、肇庆、惠州增速位于全省前三，分别为 12.7%、10.5%和 10.1%。从增速变动看，2021 年广东省各地市经济增速均较上年有所提高，幅度在 3.7 个百分点至 8.6 个百分点区间。其中，惠州、汕尾、潮州回升幅度大，提高幅度均在 8.0 个百分点之上；深圳、珠海增速提高幅度相对偏小，分别较上年提高 3.7 个百分点和 3.9 个百分点。区域区域研究报告研究报告 11 图表图表 10.2020-2021 年年广东广东省各市地区生产总值省各市地区生产总值规模规模及增速及增速情况情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 人

36、均经济指标方面，2021 年广东省仅有 6 个市人均生产总值超过全国平均值（8.10 万元），分别系深圳、珠海、广州、佛山、东莞和惠州，其中深圳市人均地区生产总值超全国水平的 2 倍以上；梅州人均地区生产总值尚不及全国平均水平一半，仅 3.38 万元。从居民人均可支配收入看，深圳、广州、东莞、佛山、珠海、中山、惠州、江门 8 市人均可支配收入高于全国平均水平（3.51 万元），其余 13 市则低于全国水平，其中揭阳处于全省末位，为 2.38 万元。图表图表 11.2021 年年广东广东省各市人均省各市人均 GDP、人均可支配收入情况人均可支配收入情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理

37、广东省全省产业结构以第三产业为主，但各市产业结构存在较大差距，受工业经济整体承压以及地方主动寻求产业升级转型等综合因素影响，近年广东省各市经济中第二产业经济贡献率普遍有所下降，第三产业占比逐步提升。深圳、广州、珠海产业结构均以三产为主，其余珠三角城市大多以第二产业为主，制造业基础良好，但也面临结构性转型压力。此外，梅州、云浮、湛江、茂名、肇庆、阳江、清远等 7 市经济结构中农业占比仍较大，2021 年第一产业占比均约15%20%之间，远高于全国及广东平均水平（分别为 7.3%和 4.0%）。区域区域研究报告研究报告 12 图表图表 12.2021 年广东省各市三次产业结构年广东省各市三次产业结

38、构情况对比情况对比 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 常住人口方面，广东省各地市经济发展水平较不均衡，同时各地结构调整和产业转型步伐先后不一，在人力资本吸引方面差异大。从近五年常住人口平均增长率看，珠海近年放宽落户政策、加大人才引进力度，且由于人口基数相对较小，近五年常住人口增速达 4.5%；深圳经济发展程度高、创业就业环境较为良好，人才吸引力较强，近五年常住人口增长率达 2.7%，仅次于珠海。梅州、揭阳、汕尾、河源、潮州 5 市由于自身经济发展、就业机会等处于劣势，本地人口向珠三角城市等流动，近五年常住人口呈现持续净流出状态。图表图表 13.广东省各市广东省各市近近五五年年常住人口常

39、住人口变动变动情况情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 从固定资产投资增速看，2021 年广东省各地市投资延续分化趋势，其中汕头、梅州、揭阳、珠海 4 市投资负增长，增速分别为-25.3%、-14.8%、-6.4%和-3.1%，珠海小幅下滑主要系上年基数较高所致（2020 年增速为 13.1%），而汕头已连续 3 年出现投资负增长。正增长的地市中，阳江、惠州、湛江、汕尾、中山、广州、肇庆 7 市增速均在 10%以上。从增速变动看，2021 年广东省下辖地市投资增速呈现“9 升 12 降”，其中湛江扭转前两年投资负增长态势，投资增速大幅区域区域研究报告研究报告 13 反弹 25.2 个

40、百分点至 19.1%，阳江则较上年提高 25.2 个百分点至 37.8%，两年投资增速均保持在 10%以上。投资回落幅度最大的仍为汕头，较 2020 年下降 18.9个百分点至-25.3%，珠海、梅州投资增速回落幅度亦较大，均在 10 个百分点以上。图表图表 14.2020-2021 年广东省各市投资增速年广东省各市投资增速情况情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 图表图表 15.2020-2021 年广东省各市年广东省各市房地产房地产开发开发投资增速投资增速情况情况 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 外贸方面，珠三角地市经济外向度高，进出口总额规模大且对全省外贸贡献度高，2

41、021 年珠三角九市进出口总额占全省的比重达 95.4%；当年东莞、深圳的进出口总额占其地区生产总值的比重分别为 140.5%和 115.6%，珠海、中山、惠州该比重均在 60%以上。从规模看，2021 年深圳、东莞、广州三市进出口总额占全省的比重分别为 42.9%、18.4%和 13.1%，居于全省前三位。佛山、珠海、惠州、中山、江门五市进出口总额合计占全省的比重为 20.6%，其余各市进出口总额相对较小。进出口总额增速方面，2021 年全省各市进出口普遍保持增长，惠州、中山、珠海、广珠、东莞 5 个外贸大市均扭转 2020 年负增长态势，当年除揭阳、肇庆外，其余 19 市均呈现正增长，其中

42、阳江增速仍为最高（40.2%）；揭区域区域研究报告研究报告 14 阳仍为负增长（-3.0%），肇庆略有下降，为-1.9%。图表图表 16.2021 年广东省各市进出口年广东省各市进出口情况情况 数据来源：广东省统计年鉴、各市统计公报等公开信息，新世纪评级整理 图表图表 17.2020-2021 年广东省各市进出口年广东省各市进出口占地区占地区生产总值的比重生产总值的比重 数据来源：广东省统计年鉴，新世纪评级整理 消费方面，2020 年受新冠肺炎疫情冲击较大，广东省地市社会消费零售总额均出现负增长，2021 年随着国内疫情进入常态化管理，各市消费市场均呈现恢复态势，增速在 3.1%13.8%之间

43、，分化较大。其中，珠海、东莞、惠州、清远、云浮、揭阳、茂名增速均在 10%以上，梅州以 3.1%垫底。从社会消费品零售总额占 GDP 的比重看，各该比值差异较大，2021 年汕头/湛江、梅州该比值均在 50%以上，分别为 51.3%、50.1%和 50.0%，珠海、清远、佛山该比值为 27.0%、28.9%和 29.3%，其余各市该比值均在 30%50%之间。区域区域研究报告研究报告 15 图表图表 18.2020-2021 年广东省各市消费年广东省各市消费情况情况 数据来源：广东省各市统计公报，新世纪评级整理 2022 年上半年度，受国内疫情多地散发等因素影响，广东省各地市经济增长承压，梅州

44、、韶关、揭阳 3 市经济出现下滑，其余各市经济增速均在 0.9%3.6%之间，惠州以 3.6%居于全省首位，梅州以-1.8%处于全省末尾。从规模序次看，各市经济总量排名基本延续 2021 年情况，2022 年上半年度，深圳、广州分别实现地区生产总值 1.50 万亿元和 1.34 万亿元，增速分别为 3.0 和 1.0%；佛山、东莞分别实现地区生产总值0.57万亿元和0.520万亿元，增速分别为2.8%和1.6%；云浮仍处于全省末尾为 515 亿元，增速 1.8%。图表图表 19.2022 年年上半上半年度年度广东省各市广东省各市地区地区生产总值及增速生产总值及增速 数据来源：广东省统计局，新世

45、纪评级整理（二二）下辖各下辖各市市财政实力财政实力分分析析4 1.下辖各市一般公共预算分析下辖各市一般公共预算分析 2021 年年广东省各地市税收收入及一般公共预算收入较上年广东省各地市税收收入及一般公共预算收入较上年均均有有不同程度增不同程度增长，从规模排序看，除处于中游的汕头、湛江等市排名略有调整外，头部及尾部长，从规模排序看，除处于中游的汕头、湛江等市排名略有调整外，头部及尾部 4 本报告中，财政收入增速是以当年数与上年数绝对数计算而得，不考虑核算口径调整等因素，下同。区域区域研究报告研究报告 16 地市排序较上年无变化。地市排序较上年无变化。但但各市各市收入增长驱动因素收入增长驱动因素

46、差异较大，其中珠海、云浮、差异较大，其中珠海、云浮、汕尾等市非税收入增幅均在汕尾等市非税收入增幅均在 20%以上，惠州、以上，惠州、茂名、深圳茂名、深圳等等税收收入增幅均在税收收入增幅均在11.5%以上，且肇庆、阳江、湛江以上，且肇庆、阳江、湛江 3 市市税收及非税增速双高，带动税收及非税增速双高，带动其其一般公共预一般公共预算收入高增长。算收入高增长。汕头、河源、揭阳、梅州、云浮汕头、河源、揭阳、梅州、云浮 5 市税收增长乏力，增幅均市税收增长乏力，增幅均低于低于4%，且汕头当年非税收入下滑，且汕头当年非税收入下滑，全市全市全年一般公共预算收入增速亦全省垫底。全年一般公共预算收入增速亦全省垫

47、底。2022 年年上半年上半年受省内深圳等地疫情反复等影响较大，除云浮外各地市一般公共受省内深圳等地疫情反复等影响较大，除云浮外各地市一般公共预算收入均出现较大幅度下滑。预算收入均出现较大幅度下滑。2021 年，广东省头部和尾部地市一般公共预算收入规模序次较 2020 年无变化，处于中游的湛江、茂名、肇庆、汕头 4 市排序较上年略有调整。从规模看，深圳一般公共预算收入规模在各市中保持绝对领先地位，2021 年为 4257.7 亿元；广州以 1884.3 亿元稳居全省第二；佛山、东莞一般公共预算收入分别为 808.3 亿元和 769.6 亿元，分列第三、第四；此外惠州、珠海、中山、江门 4 市规

48、模均在270460 亿元之间；湛江、茂名、肇庆、汕头、清远、韶关 6 市收入规模在 100160亿元，其余 7 市一般公共预算收入未突破百亿，其中汕尾以 51.8 亿元位于全省末位。收入增速方面，2021 年广东省各市一般公共预算收入和税收收入均呈现增长态势，但增速差异很大。当年，全省 11 市增速超过 10%，10 市增速在 10%以下。在高增速（超 10%）的地市中，珠海、阳江增速均达 18.2%，处于全省首位，但两市非税收入增速分别高达 62.7%和 35.6%，当年收入增长中非税因素贡献相对较大，此外云浮、汕尾、湛江税收收入增速显著慢于一般公共预算收入增速；但深圳、惠州收入增长主要系税

49、收收入增长拉动所致，两市非税收收入增幅均在5%以下。增速 10%以下的地市中，汕头以增速 2.0%居于全省末位，其中梅州主要依托于非税收入大幅增长（17.2%）扭转前三年收入连续下降的趋势，当年收入增速为 7.7%（税收收入增速 2.4%），此外揭阳、河源非税收入增速亦显著高于税收收入增速；茂名、韶关、汕头当年一般公共预算收入增速分别为 4.0%、3.8%和 2.0%，其非税收入均出现小幅下降，但税收收入增速差异较大，分别为 11.8%、8.3%和 3.7%。区域区域研究报告研究报告 17 图表图表 20.2021 年年广东广东省各市一般公共预算收入及省各市一般公共预算收入及税收税收收入情况收

50、入情况 数据来源：广东省各市财政预决算报告等公开资料，新世纪评级整理 图表图表 21.2021 年广东省年广东省各市各市非税收入及增速情况非税收入及增速情况 数据来源：广东省各市财政预决算报告等公开资料，新世纪评级整理 从一般公共预算收入构成看，2021 年广东省各地市税收比率较 2020 年出现“6 升 1 平 14 降”，总体在 50%83%之间，其中东莞、深圳 2 市税收比率超过80%，珠海税收比率较上年下降 8.2 个百分点至 70.1%；揭阳、汕尾、茂名、韶关、云浮 5 市税收比率不及 60%，其余各市均在 60%75%之间。总体看，广东省各市一般公共预算收入质量整体尚可，但区域间分

51、化亦较大，且在减税降费政策以及应对疫情带来的财政减收下，税收比率整体呈下降趋势。从一般公共预算自给能力看，珠三角地区公共财政平衡能力明显优于财政收入较薄弱的粤东西北地区，粤东西北地区财政平衡对上级补助等转移性收入依赖较大。2021 年除中山一般公共预算自给率较上年出现下降外，其余各市一般公共预算自给率均较上年有不同程度提高。当年，深圳、东莞一般公共预算自给率分别为 93.2%、87.2%，居全省前二，自给率分别较上年提升 0.8 个百分点、4.5个百分点。佛山一般公共预算自给率为 75.4%，较上年略有提高，惠州、中山、广州、江门、珠海一般公共预算自给率尚可，在 57%69%，其余各市均低于

52、37%，0510152001,0002,0003,0004,000深圳广州佛山东莞惠州珠海中山江门湛江茂名肇庆汕头清远韶关梅州河源揭阳阳江云浮汕尾潮州2021年税收收入亿元2021年非税收入亿元2021年一般公共预算收入同比增速%-右轴2021年税收收入同比增速%-右轴-10.00.010.020.030.040.050.060.070.00200400600800深圳广州佛山东莞惠州珠海中山江门湛江茂名肇庆汕头清远韶关梅州河源揭阳阳江云浮汕尾潮州2021年非税收入亿元2021年非税收入同比增速%-右轴区域区域研究报告研究报告 18 其中汕尾较上年提高 1.6 个百分点至 18.9%，但仍居于

53、全省末位。图表图表 22.2020-2021 年年广东广东省各市一般公共预算省各市一般公共预算自给率及自给率及税收比率税收比率情况情况 数据来源：广东省各市财政预决算报告等公开资料，新世纪评级整理 2022 年上半年受省内多地疫情反复影响较大，除云浮外，广东省各地市一般公共预算收入出现不同程度下滑。2022 年 1-5 月，深圳、广州两市分别完成一般公共预算收入 1651.7 亿元、765.5 亿元，增速分别为-10.0%和-1.7%，其次为东莞、佛山两市，分别为 313.9 亿元和 263.4 亿元，增速分别为-9.7%和-15.4%。珠海、惠州规模亦较为相近，分别为 184.7 亿元和 1

54、74.6 亿元，增速分别为-7.7%和-12.3%，中山为 119.3 亿元，增速为-8.9%，其余地市规模均在 90 亿元以下，其中潮州、揭阳规模均不足 20 亿元，居于全省末尾。从一般公共预算支出看，1-5月，仅佛山、江门、惠州、湛江、汕头、梅州、河源 7 市一般公共预算收入支出同比略有下降外，其余各市均有不同幅度增长，增幅在 0.6%22.2%之间，其中深圳以 22.2%居于首位。图表图表 23.2022 年年 1-5 月月广东省各市一般公共预算广东省各市一般公共预算收支收支情况情况 数据来源：广东省财政厅等公开资料，新世纪评级整理 2.下辖各市政府性基金预算下辖各市政府性基金预算分析分

55、析 2021 年年广东省广东省各市政府性基金收入延续分化趋势，各市政府性基金收入延续分化趋势，同时同时受房地产政策调控受房地产政策调控02040608090深圳广州佛山东莞惠州珠海中山江门湛江茂名肇庆汕头清远韶关梅州河源揭阳阳江云浮汕尾潮州2020年税收比率%2021年税收比率%2020年一般公共预算自给率%-右轴2021年一般公共预算自给率%-右轴-60-40-20020406005001,0001,5002,000深圳广州东莞佛山珠海惠州中山江门湛江清远肇庆茂名云浮汕头梅州韶关阳江河源汕尾揭阳潮州一般公共预算收入亿元一般公共预算支出亿元一般公共预算收入同比增速%-右轴

56、区域区域研究报告研究报告 19 影响，影响，各市各市政府性政府性基金收入基金收入增速普遍较上年有所下降，且负增长地市明显增多。增速普遍较上年有所下降，且负增长地市明显增多。珠三角珠三角城市城市中中，深圳、佛山、惠州、中山小幅增长，其余则，深圳、佛山、惠州、中山小幅增长，其余则出现出现下降下降，东莞、珠，东莞、珠海降幅均在海降幅均在 10%以上以上；由于上年基数高，由于上年基数高，2021 年清远政府年清远政府性基金性基金收入降幅最大收入降幅最大，其余降幅较大的地市包括梅州、云浮、河源、揭阳及潮州其余降幅较大的地市包括梅州、云浮、河源、揭阳及潮州。2021 年年阳江、阳江、汕尾政汕尾政府性基金收

57、入增速扭负为正，且由于自身基数小，增幅显著府性基金收入增速扭负为正，且由于自身基数小，增幅显著。总体看，河源、揭总体看，河源、揭阳、汕尾阳、汕尾 3 市自身一般公共预算收入规模均相对偏小，地方财力对政府性基金收市自身一般公共预算收入规模均相对偏小，地方财力对政府性基金收入依赖大，稳定性较弱。入依赖大，稳定性较弱。2021 年广东省各地市政府性基金收入延续上年分化趋势，当年各地市5政府性基金收入呈现“8 增 12 减”，负增长地市个数较上年增加 5 个。正增长的地市中，阳江、汕尾不仅扭转上年负增长趋势，且规模基数较小，当年增速分别达120.8%和 24.4%，其余增长地市增速均在 3.1%10.

58、1%之间，且增速均较上年有较大幅度回落。负增长地市中，江门、茂名、梅州已连续两年负增长，增速分别为-2.2%、-5.3%和-12.9%，清远降幅最高为 55.1%。从规模看，2021 年广州政府性基金预算收入领先省内其他市，规模为 2388.6亿元，同比下降 4.7%；深圳为 1373.7 亿元，居于第二，同比增长 6.7%；佛山同比增长 3.1%至 1159.9 亿元；东莞为 706.4 亿元，同比下降 12.9%；惠州、珠海规模相当，分别为 531.7 亿元和 496.4 亿元。中山、汕头、江门 3 市规模在 210290亿元之间；韶关、湛江、清远、茂名规模在 100200 亿元之间，其余

59、 7 市规模低于百亿，潮州政府性基金收入 24.8 亿元，为各市最低。图表图表 24.2021 年年广广东省东省各市政府性基金预算收入各市政府性基金预算收入规模规模及增速及增速情况情况 数据来源：广东省各市财政预决算报告等公开资料，新世纪评级整理 2021 年，除阳江、韶关、汕尾、汕头等 4 地市外，其余地市的政府性收入对地方财力的贡献度均有不同程度下降，其中韶关、汕头 2021 年政府性基金预算收入与一般公共预算收入的比分别为 177.9%和 152.7%，较上年分别提高 10.2 个 5 暂未能获取 2021 年肇庆市政府性基金收入数据，此处分析不含肇庆。(120)(80)(40)0408

60、0008001,2001,6002,0002,400深圳广州佛山东莞惠州中山江门湛江肇庆汕头清远韶关梅州河源揭阳阳江云浮汕尾潮州2021年政府性基金预算收入亿元2021年政府性基金预算收入增速%区域区域研究报告研究报告 20 百分点和 8.1 个百分点。佛山、广州、汕尾、惠州、珠海、揭阳 6 市政府性基金收入与一般公共预算收入的比率均在 100%150%之间，其中汕尾、揭阳自身一般公共预算收入规模均相对偏小，地方财力对政府性基金收入依赖大，稳定性较弱。其余地市该比值均在 100%之下，深圳为各市最低，为 32.3%。图表图表 25.2020-2021 年广年广东省各市政府

61、性基金预算收入与一般公共预算收入对比东省各市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 数据来源：广东省各市预决算报告等公开资料，新世纪评级整理 三、广东省三、广东省及下辖各及下辖各市市债务状况债务状况分析分析 （一一）广东省）广东省政府政府债务债务状况状况分析分析 广东省政府债务规模较大，但得益于良好的经济基础及雄厚的财政实力，地广东省政府债务规模较大，但得益于良好的经济基础及雄厚的财政实力，地方政府债务负担相对较轻。方政府债务负担相对较轻。2021 年年广东省广东省加大加大新增新增专项债券专项债券和再融资债券和再融资债券发行发行力度力度，政府债务规模政府债务规模继续继续增长，但距财政部核定的

62、债务限额仍有一定空间，增长，但距财政部核定的债务限额仍有一定空间，债务债务风险总体可控。风险总体可控。2021 年，广东省发行地方政府债券 6759.96 亿元，其中新增债券 4069.46 亿元（其中一般债券 363.46 亿元、专项债券 3706 亿元），再融资债券 2690.5 亿元（其中一般债券 1460.81 亿元、专项债券 1229.69 亿元）。新增债券中，深圳市按规定自行发行 529 亿元并安排支出。截至 2021 年末，全省政府债务余额（含深圳）为 20417.41 亿元，其中一般债务 6986.33 亿元，专项债务 13431.08 亿元。2021 年中央批准的广东省政府债

63、务限额为 21645.07 亿元，其中一般债务限额 7706.52 亿元、专项债务限额 13938.55 亿元，当年末全省政府债务余额控制在债务限额以内。2021 年末，广东省（不含深圳）债务余额为 18997.44 亿元，位于全国 31 个省市降序排列首位。以年末地方政府债务余额与当年度一般公共预算收入规模相比，2021 年末广东省（不含深圳）地方政府债务余额是其当年一般公共预算收入的 1.93 倍，位列全国 31 个省市该指标降序排列第 27 位，债务负担相对较轻。0500肇庆广州深圳佛山东莞惠州珠海中山汕头江门韶关湛江清远茂名揭阳河源梅州汕尾阳江云浮潮州2020年政

64、府性基金预算收入/2020年一般公共预算收入%2021年政府性基金预算收入/2021年一般公共预算收入%区域区域研究报告研究报告 21 图表图表 26.近年来广东省近年来广东省地方地方政府政府债务余额债务余额及债务及债务限额情况限额情况 数据来源：广东省财政决算报告等公开资料，新世纪评级整理 图表图表 27.2021 年末年末各省市各省市地方政府地方政府债务债务余额与一般余额与一般公共公共预算预算收入对比收入对比 注：标*系指剔除计划单列市 数据来源：各省市地方政府债券信息披露文件等公开资料，新世纪评级整理（二二）下下辖各市辖各市债务债务状况状况分析分析 2021 年年广东省广东省各各地市地市

65、政府政府债务余额债务余额较较上年上年均均有有不同程度增长，不同程度增长，其中其中肇庆、肇庆、深圳深圳债务增幅债务增幅均在均在 60%以上以上；云浮、梅州、云浮、梅州、汕头、汕头、韶关、韶关、茂名、茂名、河源河源债务增速债务增速亦亦在在 45%以上，其中汕头、茂名以上，其中汕头、茂名自身财力基础尚可，债务负担可控自身财力基础尚可，债务负担可控，但梅州、河但梅州、河源、云浮由于源、云浮由于近年收入承压近年收入承压，债务债务压力相对压力相对较较重重，此外此外汕尾汕尾 2021 年末年末债务余额债务余额达达 2021 年一般年一般公共预算收入公共预算收入的的 7.4 倍，倍，为全省最高为全省最高。除除

66、肇庆外肇庆外的的珠三角地市珠三角地市基基于于较好较好的的财力财力支撑，其债务支撑，其债务承载承载能力较强，虽能力较强，虽 2021 年债务年债务继续继续扩张扩张，但但总体总体负负担担仍仍相对较轻，相对较轻，且且深圳债务压力深圳债务压力仍属全省最轻仍属全省最轻。从政府债务余额看，2021 年广东省各市政府债务均有不同程度增长，其中肇庆、深圳增幅显著，分别为 64.4%和 61.1%，云浮、梅州、汕头、韶关增速在50%60%之间，其余地市均在 19%46%之间。从规模序次看，2021 年末，广州政府债务规模仍是全省首位，为 3726.8 亿元，较上年末增加 599.7 亿元（增幅02,0004,0

67、006,0008,00010,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 22,000 24,0002016年末2017年末2018年末2019年末2020年末2021年末地方政府债务余额债务限额与余额的差额0,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000广东*江苏山东*四川浙江*湖南河北河南湖北贵州安徽云南江西内蒙古北京陕西福建*重庆广西辽宁*天津上海新疆黑龙江吉林山西甘肃海南青海青岛宁波大连宁夏厦门深圳西藏2021年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额/一般公共预算

68、收入-右轴区域区域研究报告研究报告 22 19.2%）；佛山政府债务规模其次，为 1856.6 亿元，较上年末增加 329.8 亿元（增幅 21.6%）；深圳债务规模仍为全省第三，为 1420.0 亿元，其次为东莞、珠海、惠州、肇庆，政府债务余额分别为 1100.0 亿元、891.4 亿元、886.5 亿元和 876.9亿元；湛江、江门、汕头、清远、梅州 5 市规模在 600800 亿元，潮州债务规模为 288.6 亿元，仍处于全省末位，其余各地市债务规模在 320560 亿元之间。以年末政府债务余额与当年一般公共预算收入相对比，2021 年末汕尾该比率最高，为 737.6%，较上年提高 10

69、6.8 个百分点；梅州、肇庆、河源、潮州、云浮5市该比率在500%660%之间；湛江、揭阳、清远、韶关、汕头、阳江在400500%之间；深圳该比率为 33.4%，系全省最低；其余各市该比率在 140%380%之间。图表图表 28.2020-2021 年年末末广东省各广东省各市市地方地方政府债务情况政府债务情况 数据来源：公开资料，新世纪评级整理 广东省城投广东省城投债债发行发行规模在规模在全国处于中全国处于中上上游水平，游水平，且主要且主要集中在广州、集中在广州、深圳深圳、以及以及珠海珠海等等，截至截至 2022 年年 9 月末月末揭阳揭阳、潮州、潮州两两市市无无存续城投债存续城投债。广东广东

70、各市平台各市平台带息带息债务债务主要集中在广州、深圳及珠海等，相较于各市财力水平，总体城投企业主要集中在广州、深圳及珠海等，相较于各市财力水平，总体城投企业债务债务负负担较担较轻。轻。从广东省存续城投债6情况看，截至 2022 年 9 月末，全省城投企业债券余额合计 4406.81 亿元，在全国 31 个省市规模降序排列中居于第 11 位。从省内各市城投债规模看，广州城投债余额最大，为 1762.41 亿元，占全省债务余额的 40.0%；其次为深圳，占全省的比重为 31.3%；其余各市城投债合计占比为 26.7%，省本级城投债余额占比 2.0%。以 2022 年 9 月末存续城投债余额与 20

71、21 年一般公共预算收入规模相对比，广东省各市该比值均在 100%以下，城投债偿付压力较轻。广州、江门、肇庆、湛江、珠海该比率超过 50%，其余均在 35%以下，云浮该比率仅为 4.7%，为全省最低。截至 2022 年 9 月末潮州、揭阳 2 市无存续城投债。6 Wind 口径，下同。020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000深圳广州佛山东莞惠州珠海中山江门湛江茂名肇庆汕头清远韶关梅州河源揭阳阳江云浮汕尾潮州2020年末政府债务余额亿元2021年末政府债务余额亿元2020年末政府债务余额/当年一般公共预算收入%-右轴2021年末政府

72、债务余额/当年年一般公共预算收入%-右轴区域区域研究报告研究报告 23 图表图表 29.广东广东省省各市城投债存续余额与一般公共预算收入规模对比情况各市城投债存续余额与一般公共预算收入规模对比情况 注：图表中未包括省本级城投债余额 数据来源：Wind 及公开资料，新世纪评级整理 从广东省城投企业带息债务情况来看7，广东省全省城投企业 2021 年末带息债务合计 1.32 万亿元，在全国 31 个省市规模降序排列中排名第 14 位，广东省城投企业 2021 年末带息债务为当年全省一般公共预算收入的 0.94 倍，该指标在全国处于较低水平，位列 31 个省市降序排列第 26 位。从省内各市看，广东

73、省城投企业带息债务主要分布于广州、深圳、珠海，上述三市城投企业 2021 年末带息债务占比分别为 42.0%、17.2%和 8.2%，其余各市合计占比为 19.2%；此外省本级城投企业 2021 年末带息债务余额占比为 13.4%。与一般公共预算收入进行对比，广州、珠海、肇庆城投企业 2021 年末带息债务系其一般公共预算收入的3.0 倍、2.4 倍和 2.4 倍，处于全省前三；其次是江门、湛江，城投企业 2021 年末带息债务为其一般公共预算收入的 1.5 倍和 1.5 倍，其余各市该指标值均小于0.7 倍，债务偿付压力轻。图表图表 30.广东省广东省各市各市城投城投平台平台带息债务带息债务

74、情况情况 注：图表中未包括省本级城投平台带息余额。数据来源：Wind，新世纪评级整理 7 本报告中在分析城投企业有息债务时，仅包括有存续债券的城投企业。00708090,2001,6002,000深圳广州佛山东莞惠州珠海中山江门湛江茂名肇庆汕头清远韶关梅州河源揭阳阳江云浮汕尾潮州2022年9月末城投债余额亿元2022年9月末城投债余额/2021年一般公共预算收入%-右轴050030035001,0002,0003,0004,0005,0006,000深圳广州佛山东莞惠州珠海中山江门湛江茂名肇庆汕头清远韶关梅州河源揭阳阳江云浮汕尾

75、潮州2021年末城投平台带息债务余额亿元2021年末城投平台带息债务余额/2021年一般公共预算收入%-右轴区域区域研究报告研究报告 24 免责声明：本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果，版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节和修改。如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。