1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.12.16 ， 【新材料系列八】电子玻璃：盖板已突围，基板又如何 摘要： 盖板玻璃指触摸显示屏最外层， 用于保护触摸面板的特殊玻璃材料。 盖板其他玻璃基板的区别在于切割 成成品尺寸后，还需要经过化学强化，属于特种玻璃序列。玻璃基板是 LCD 面板的组成部分，无论显 示面板是否集成了触摸屏，都必须有玻璃基板。TFT-LCD 面板需要两块玻璃基板，OLED 需要一块。 手机是盖板玻璃最主要的下游需求，车载显示推动盖板玻璃市场规模翻倍。目前手机的盖板需求在 1.1 亿平米，考虑到国产替代价格的下降，以 180 元/平米的价格测算，市场空间约为 200 亿元

2、。随着未来 面板大尺寸化趋势在汽车领域复制，我们以 40 英寸的单车屏幕量粗算，1 亿台智能汽车对应的盖板玻 璃的需求即为 1 亿平米，等同于手机盖板的需求面积。 盖板玻璃研发费用率大幅下降、技术迭代边际减弱。全球盖板玻璃市场由美国康宁、日本旭硝子、德国 肖特、日本电气硝子四家瓜分，市占率分别为 60%，15%，10%，5%，其余 10-20%的份额由中国企 业瓜分。康宁特殊材料部门研发费用率从历史的 10-12%下滑到 2020 年的 8.2%，意味着盖板玻璃的 技术迭代边际减弱。 笔记本、电视机、车载等新兴领域对盖板的性能需求弱于手机，国产替代空间更为广阔。国内盖板龙头 以中端产品规模化贡

3、献现金流， 不断迭代工艺提高良率和性能， 逐渐在高端手机市场中推进浮法工艺对 溢流法工艺的替代。南玻 2016 年进入盖板玻璃市场，2020 年高铝电子玻璃(KK6 二强玻璃)正式出货， 下一代产品 KK8 预计 2022 年产业化，对标康宁 Victus；2016-2020 年公司电子与显示玻璃部门营收 快速增长，毛利率约 30%。2020 年底，绵阳政府和东旭光电合资成立的四川虹科，将国内盖板龙头旭 虹体内的的盖板玻璃基材剥离，并扩建二期产线；从 2021 年 10 月的股权变更来看已经完成了股权激 励，虹科和旭虹成为同一产业链的上下游，虹科对标南玻、旗滨；旭虹对标蓝思、伯恩。 2019

4、年全球玻璃基板需求面积约 4.61 亿平米，460 亿元市场规模。TFT-LCD 面板需要两块玻璃基 板，刚性 OLED 仅需要一块 ITO 电极玻璃基板，OLED 尤其是柔性 OLED 的发展可能降低玻璃基板的 市场需求。LCD 面板行业虽然仍有很长的生命周期，但玻璃基板的增长有限。 全球玻璃基板的集中度更高，玩家同样是美国康宁、日本旭硝子、日本电气硝子。康宁玻璃基板的财务 数据体现了折旧占比高、研发占比底、盈利能力强的特征，也意味着玻璃基板的进入壁垒更高。国内玻 璃基板厂商刚刚突破了 G8.5 代基板，盈利能力有待观察。2019 年，凯盛集团（中国建材下属子公司） 建设的国内首条 G8.5

5、 代浮法玻璃基板产线在蚌埠下线；2020 年，彩虹股份（中国电子下属子公司） 自主研发的国内首条 G8.5 代溢流法玻璃基板产线在合肥下线。彩虹与凯盛分别从溢流法与浮法两个技 术方向打破了国外高世代玻璃基板的垄断。 产业研究中心 往期回顾 模拟芯片企业的成长之路（二） ：虚 拟 IDM 2021.12.10 模拟芯片企业的成长之路（一） 2021.11.30 【新材料系列七】光掩模版的瓶颈 在于石英基板 2021.09.07 【新材料系列六】偏光片的技术迭 代在于上游材料的突破 2021.08.16 【新制造】机器视觉产业链价值涌 现 2021.06.29 产业深度 产业深度 请务必阅读正文之

6、后的免责条款部分 2 of 17 目目 录录 1. 盖板玻璃：车载触屏打开产业空间 . 3 1.1. 盖板玻璃技术演进方向 . 3 1.2. 上游盖板玻璃基材盈利能力更强 . 4 1.3. 车载显示：推动盖板玻璃市场规模翻倍 . 5 2. 盖板玻璃：全球竞争格局与国内龙头的成长 . 7 2.1. 康宁：特种材料部门研发投入下降 . 9 2.2. 国内盖板龙头快速成长 . 10 3. 玻璃基板：壁垒高、增长有限 . 12 3.1. 玻璃基板工艺 . 12 3.2. 玻璃基板市场规模增长有限 . 14 3.3. 玻璃基板的全球集中度高、盈利能力强 . 14 图图 目目 录录 图 1：分立式与嵌入式

7、触摸屏结构 . 3 图 2：各类背板材料渗透率. 6 图 3：全球平板电脑及笔记本电脑出货量. 6 图 4：车载显示走向大屏化甚至多屏化趋势 . 7 图 5：国际主要厂家情况简介 . 8 图 6：康宁特种材料部门财务数据 . 9 图 7：康宁特种材料部门研发费用率. 10 图 8：南玻电子与显示玻璃部门营收与毛利率.11 图 9：四川虹科由绵阳政府控股. 12 图 10：东旭光电溢流法玻璃基板工艺流程 . 13 图 11：玻璃基板制备工艺对比 . 13 图 12：康宁显示部门财务数据 . 14 图 13：2019 年全球玻璃基板竞争格局 . 15 图 14：2019 年全球 G8.5 代线玻璃

8、基板竞争格局 . 15 图 15：康宁玻璃基板折旧占比高、研发占比底、盈利能力更强 . 15 图 16：国内玻璃基板厂商产能统计 . 16 表表 目目 录录 表 1：玻璃盖板加工流程 . 5 表 2：国内盖板玻璃基材主要公司简介 . 10 pOpRmOtNmQxPmOsRyRwOzQ7NbP6MoMpPsQmNiNrQpNfQnPqRaQoPpPwMoMqNvPmQnQ 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 17 1. 盖板玻璃盖板玻璃：车载触屏打开产业空间：车载触屏打开产业空间 盖板玻璃指触摸显示屏最外层， 用于保护触摸面板的特殊玻璃材料。盖板玻璃指触摸显示屏最外层， 用于保

9、护触摸面板的特殊玻璃材料。 盖 板玻璃产业跟随智能手机浪潮兴起，2007 年，康宁第一代大猩猩玻璃跟 随 iPhone 1 的发布而同时问世。智能手机对大屏化、抗磨抗摔、高精度 触控的需求，使电容触摸屏逐渐取代了电阻式触摸屏，而盖板玻璃是电 容触摸屏必须的一部分。相比 PET 或其他材质，玻璃的透光性能、抗磨 抗冲击性能优越很多， 起到防护电容屏的作用。 根据 CNMO 消费者调研 数据，抗摔抗刮擦性能是消费者选择手机的重要考虑因素。2010 年 iPhone 4 首次将强化玻璃用于机身（后盖） ，随后越来越多手机厂商开始 选择玻璃机身设计，玻璃后盖成为盖板玻璃的重要应用。 触摸屏由显示面板、

10、 触摸传感器面板、 强化玻璃盖板三大部分组成。触摸屏由显示面板、 触摸传感器面板、 强化玻璃盖板三大部分组成。 显 示面板与触摸传感器内部也包含玻璃结构， 如作为电极的ITO导电玻璃， TFT阵列玻璃基板等等。 盖板玻璃与其他玻璃基板的区别在于，盖板玻璃与其他玻璃基板的区别在于， 其玻璃其玻璃 基材不同， 并且由基材大片切割成成品尺寸后， 还需要经过化学强化。基材不同， 并且由基材大片切割成成品尺寸后， 还需要经过化学强化。 强化玻璃不能切割， 不能磨削， 因此必须先把玻璃基板加工到成品尺寸，强化玻璃不能切割， 不能磨削， 因此必须先把玻璃基板加工到成品尺寸， 然后再强化。然后再强化。 图 1

11、：分立式与嵌入式触摸屏结构 数据来源：Digitimes、国泰君安证券研究 盖板玻璃属于强化玻璃， 强化玻璃的下游应用主要有盖板玻璃属于强化玻璃， 强化玻璃的下游应用主要有： 1） 钢化膜与玻璃 贴片(厚度 0.2- 0.4mm，碱铝玻璃)；2）手机、平板、笔记本电脑和其他 智能触控显示类设备 (厚度 0.5-0.95mm， 碱铝玻璃主要应用市场)， 正因 盖在手机正面或背面，所以被称为盖板玻璃；3）大型触控显示设备（包 括汽车中控显示盖板、公共查询终端、工控设备等） 、汽车挡风玻璃、特 种建筑玻璃等， 厚度通常大于 1mm， 通常是传统钠钙玻璃。 本文讨论的本文讨论的 盖板玻璃主要指碱铝强化

12、玻璃，其中手机盖板占绝对份额。盖板玻璃主要指碱铝强化玻璃，其中手机盖板占绝对份额。 1.1. 盖板玻璃技术演进方向盖板玻璃技术演进方向 玻璃基材制造工艺、 玻璃材料体系、 化学强化工艺是盖板玻璃技术演进玻璃基材制造工艺、 玻璃材料体系、 化学强化工艺是盖板玻璃技术演进 的主要方向。的主要方向。 化学强化工艺是将玻璃置于一定温度的熔融盐中，使玻璃表面半径小的 碱金属离子与熔融盐中的半径大的离子进行离子交换，半径大的离子相 互挤压，在玻璃表面形成应力层，从而达到玻璃强化的效果。化学强化 嵌入式触摸面板方向 分立结构触摸面板 Touch on Lens Cover GlassTP集成到盖板 盖板玻璃

13、 Touch Panel SensorIncell/Oncell 触摸传感器模组TP集成到液晶面板 LCD Module/LCM 液晶面板模组TP膜镀到薄膜上 而不是玻璃基板上 Cover Glass LCM Cover Glass LCM Cover Glass LCM 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 17 的主要参数为压应力 （CS， Compressive Stress） 和离子交换深度 （DOL， Depth of Layer） ，提升 CS 与 DOL 可以提高玻璃抗划伤与抗冲击性能。 按照强化次数， 化学强化工艺分为一步法 （一强， 只在熔融盐中交换一化学强化

14、工艺分为一步法 （一强， 只在熔融盐中交换一 次） 和二步法 （二强， 在不同的熔融盐中进行两次离子交换） ， 二强玻璃次） 和二步法 （二强， 在不同的熔融盐中进行两次离子交换） ， 二强玻璃 的抗划抗冲击性能显著高于一强玻璃的抗划抗冲击性能显著高于一强玻璃。 化学强化工艺的性能与强化次数取决于玻璃基材制造的材料配比。 按材化学强化工艺的性能与强化次数取决于玻璃基材制造的材料配比。 按材 料， 强化玻璃基材可分为钠钙硅酸盐玻璃、 钠铝硅酸盐玻璃、 锂铝硅酸料， 强化玻璃基材可分为钠钙硅酸盐玻璃、 钠铝硅酸盐玻璃、 锂铝硅酸 盐玻璃。盐玻璃。 钠钙玻璃钠钙玻璃是最传统的强化玻璃品种，只能进行一

15、步强化，通常不是 手机盖板玻璃材料。 钠铝玻璃钠铝玻璃是最早的手机盖板玻璃类型，仍广泛用于中低端手机， iPhone1 搭载的康宁第一代大猩猩玻璃即是钠铝玻璃，只能一步强 化，其强化性能好于钠钙玻璃。 锂铝玻璃锂铝玻璃是目前主流的手机盖板玻璃， 经过二次强化， 其CS与DOL 性能相比钠铝玻璃有成倍提升。钠铝玻璃与锂铝玻璃都属于碱铝玻 璃。 盖板玻璃基材制盖板玻璃基材制造工艺有： 溢流下拉法、 浮法、 流孔下拉法、 二次拉制造工艺有： 溢流下拉法、 浮法、 流孔下拉法、 二次拉制 法等， 其中浮法与溢流下拉法为主流的两种生产方式。法等， 其中浮法与溢流下拉法为主流的两种生产方式。 玻璃的浮法工

16、艺 有 70 年历史， 工艺成熟， 相比溢流法， 单条浮法产线的产能更大， 因此相比溢流法， 单条浮法产线的产能更大， 因此 具有成本优势， 但用浮法生产盖板玻璃时， 产品生产稳定性与良率低于具有成本优势， 但用浮法生产盖板玻璃时， 产品生产稳定性与良率低于 溢流法。溢流法。 1.2. 上游盖板玻璃基材上游盖板玻璃基材盈利能力更强盈利能力更强 盖板玻璃产业链分为上游碱铝玻璃基材生产、 中游基材分割与强化加工、盖板玻璃产业链分为上游碱铝玻璃基材生产、 中游基材分割与强化加工、 下游触摸传感器模组生产下游触摸传感器模组生产。 上游玻璃基材厂家生产碱铝玻璃原片，属于技术密集型行业，行业壁垒 高，由于

17、化学强化性能很大程度取决于玻璃基材的材料设计，因此盖板 原片厂家处于产业链顶端，盈利能力最强。主要生产商有：美国康宁 Corning、日本旭硝子 AGC（三菱子公司） 、德国肖特 Schott、日本电气 硝子 NEG。 中游加工厂负责原片开料、切割、化学强化、镀膜、热弯等流程，产出 盖板玻璃成品。中游加工属于劳动密集型行业，主要比拼工人熟练度、 规模和运营管理等，加上下游模组厂也逐渐进入加工环节，导致小规模 的加工厂商生存环境不佳、 盈利能力低。 中游国内代表厂商为蓝思科技、 伯恩等。 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 17 表 1：玻璃盖板加工流程 数据来源：CNKI、国

18、泰君安证券研究 1.3. 车载显示：推动车载显示：推动盖板玻璃市场规模盖板玻璃市场规模翻倍翻倍 手机是盖板电子玻璃最主要的下游需求。随着触摸屏下游应用的深入与 扩大，触摸式笔记本电脑、车载触摸面板成为新的增长点触摸式笔记本电脑、车载触摸面板成为新的增长点。 方法一：方法一： 按照康宁大猩猩营收除以其市占率计算， 手机盖板玻璃市场规按照康宁大猩猩营收除以其市占率计算， 手机盖板玻璃市场规 模约为模约为 150 亿元人民币。亿元人民币。 2019 年与 2020 年康宁大猩猩产品线营收分别 为 82 与 93 亿元人民币， 分别按照康宁市占率 65%与 60%计算， 2019 年 与 2020 年

19、手机盖板玻璃市场规模为 127 与 154 亿元。 方法二：方法二： 按照手机出货量乘以盖板玻璃每片单价计算， 手机盖板玻璃市按照手机出货量乘以盖板玻璃每片单价计算， 手机盖板玻璃市 场空间约为场空间约为 200 亿元。亿元。根据 IDC， 2019 年全球智能手机出货量为 13.71 亿部，受疫情影响 2020 年出货量为 12 亿部。在 5G 换机潮的带动下， 根据 ELTech 预测，2023 年全球智能手机出货量将上升至 14.8 亿部，出 货量增长有限。 目前手机背板材料主要有塑料、陶瓷、金属、玻璃等。根据奥维云网预 测，2020 年玻璃后盖渗透率将达到 39%，对玻璃后盖需求为 4

20、.7 亿片， 前后盖合计需要盖板玻璃 16.7 亿片。 目前国内康宁二强玻璃价格为 200-300 元每平米，南玻 KK6 二强约为 150 元/平米。一平米玻璃基材通常可以切割 15 片手机盖板，手机的盖 板需求在 1.1 亿平米， 考虑到国产替代价格的下降， 以以 180 元元/平米的价平米的价 格格测算测算，市场空间约为，市场空间约为 200 亿元。亿元。 工艺备注理论最大良率 开料将基板大片切成小片98% 超声波清洗 CNC精雕 使用数控机床磨边, 开孔等 2D玻璃还需边缘特殊打磨 96% 热弯成型仅3D玻璃需要该工艺 研磨抛光去除多余厚度以达到成品厚度要求98% 化学强化强化后便不能

21、再切割磨边98% 丝印印刷黑边, Logo等装饰95% 镀膜Coating 如防指纹膜AF, 防反射膜AR, 防眩光 膜AG等 从上游采购盖板玻璃基板 盖板成品出货 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 17 图 2：各类背板材料渗透率 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 触屏笔记本和电视的普及带来新的盖板需求。触屏笔记本和电视的普及带来新的盖板需求。 目前市面上平板电脑尺寸 在 4-13.6 英寸不等，以苹果主流出货平板 9.7 英寸计算，笔记本电脑以 平均 13 英寸计算，笔电平板的玻璃需求面积 0.6 亿平米。 图 3：全球平板电脑及笔记本电脑出货量 数据来源：IDC，

22、国泰君安证券研究 车载显示大屏化甚至多屏化趋势催生盖板玻璃新市场车载显示大屏化甚至多屏化趋势催生盖板玻璃新市场。 以往车载系统大 部分功能通过实体按钮式的形式实现，直到特斯拉推出 Model S 车载信 息系统采用 17 英寸全触屏操作， 开启了车载信息系统的新纪元， 可满足 当前用户倾向于简单操作的思维方式。盖板玻璃因其优异的光学性能与 独特的耐磨性而应用于车载显示屏，车载显示屏的不断变革推动盖板玻 璃快速发展，盖板玻璃在车载显示屏将会具有广阔的应用前景。 49% 44% 41% 39% 37% 32% 47% 50% 46% 36% 31% 27% 3% 6% 13% 25% 31% 39

23、% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 20018E2019E2020E 塑料金属玻璃陶瓷 144.20 219.90 230.10 206.80 174.90 163.50 146.20144.10 164.10 349.36 314.54 308.41 276.39 260.14259.57 258.09265.52 298.36 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 200018201920

24、20 出货量:平板电脑:全球 百万台 出货量:PC:全球:当季值(IDC):年度 百万台 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 17 随着未来面板大尺寸化趋势在汽车领域复制，随着未来面板大尺寸化趋势在汽车领域复制， 单车屏幕使用量单车屏幕使用量有望扩大有望扩大 至至 17甚至甚至 40英寸 （目前理想英寸 （目前理想 one等新能源车单车屏幕配置已经超过等新能源车单车屏幕配置已经超过40 英寸） ，英寸） ， 我们以我们以 40英寸的单车屏幕量粗算，英寸的单车屏幕量粗算， 1亿台智能汽车对应的盖板亿台智能汽车对应的盖板 玻璃的需求即为玻璃的需求即为 1 亿平米，等同于亿平米，等

25、同于手机盖板的需求。手机盖板的需求。 图 4：车载显示走向大屏化甚至多屏化趋势 数据来源：必杰咨询，国泰君安证券研究 2. 盖板玻璃盖板玻璃：全球：全球竞争格局与国竞争格局与国内龙头的成长内龙头的成长 盖板玻璃产业跟随智能手机浪潮兴起。2007 年, 康宁应 APPLE iPhone 1 对高性能盖板玻璃需求, 通过改进溢流下拉法工艺，制造出第一代康宁 大猩猩玻璃 Gorilla Glass 1，开启了手机盖板玻璃的产业浪潮，这是典型 的响应下游需求的上游材料创新。 目前盖板玻璃市场由美国康宁、 日本旭硝子、 德国肖特、 日本电气硝子目前盖板玻璃市场由美国康宁、 日本旭硝子、 德国肖特、 日本

26、电气硝子 四家瓜分， 市占率分别为四家瓜分， 市占率分别为 60%， 15%， 10%， 5%， 其中康宁在高端机， 其中康宁在高端机 型市占率更高，该市场其余型市占率更高，该市场其余 10-20%的份额由中国企业瓜分。的份额由中国企业瓜分。 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 17 图 5：国际主要厂家情况简介 数据来源：公司官网、国泰君安证券研究 厂家厂家领域领域玻璃相关业务简介玻璃相关业务简介 Corning 康宁 玻璃基板制造 盖板基材制造 代码：GLW, NYSE. 2020年营收115亿美元，世界500强277位。康宁集团已有170年历史，集团有显 示科技（LCD

27、面板玻璃基板）、特殊材料、光通信 (光纤产品, 1970年康宁发明了世界第一款低损 耗光纤）、环境科技(车辆排放控制系统)、生命科学 (生物研发耗材、实验室设备器皿) 5大事业 部。盖板玻璃Gorilla Glass是特殊材料事业部的核心业务。 2007年, 康宁应APPLE iPhone 1对高性能盖板玻璃需求, 通过改进溢流下拉法工艺，制造出第一代 康宁大猩猩玻璃Gorilla Glass 1。其后2016年，康宁首次使用锂铝硅酸盐替代钠铝硅酸盐，并开 创性的使用二次化学强化工艺，制造出首款二强盖板玻璃GG5，抗摔高度达到1.2m。随着盖板玻璃 价格持续下降，康宁GG玻璃已进入汽车仪表中控

28、、汽车挡风玻璃、室内建筑等领域。2020年康宁发 布GG Victus二强玻璃，抗摔高度达到2m,抗刮能力是GG6两倍，应用在三星Note20，小米11等2020 年旗舰机型。2020年苹果IPhone12采用康宁Ceramic Shield微晶玻璃，玻璃属于非晶体，而微晶玻 璃通过引入高温结晶步骤，让纳米尺寸的小晶体在玻璃内生长，苹果表示该IPhone12比市场其他手 机更加坚固,但康宁暂未公布该玻璃产品数据 康宁在手机盖板玻璃的市占率高达60%，在高端机型市占率更高，借助行业的奠基地位与持续的研 发创新，康宁深度绑定苹果、三星、华为、小米、华硕等终端龙头。 旭硝子AGC 玻璃基板制造 盖板

29、基材制造 代码：5201.T; 旭硝子成立于1907年，主营建筑及汽车玻璃(玻璃部门)、电子与显示屏玻璃(电子 部门)、化学品、高性能陶瓷，2019年营收139亿美元，电子部门24亿美元占17%，电子部门包含显 示器玻璃，电子材料、先进功能玻璃、复合材料等四个子部门。显示器玻璃条线生产LCD与OLED玻 璃基板，市占率全球第二。先进功能玻璃条线主要生产手机盖板玻璃、光伏盖板玻璃等。 2011年AGC发布了公司首款高铝盖板玻璃Dragontrail龙迹系列，对比康宁GG2。2014年公司推出 Dragontrail X系列，抗划抗摔性能比1代提高了30%，是普通钠钙玻璃的8倍。2016年公司推出

30、 Dragontrail Pro系列，表面压应力提升至1GMPA，棱边强度大大提升，应对2.5D盖板需求。公司推 出的DT-Star、DT-Star2二强产品，对标康宁GG5、GG6。2020年龙迹产品应用在凯迪拉克新款SUV的 中控仪表盘，AGC进入车载盖板玻璃市场。 旭硝子在手机盖板玻璃的市占率约15%。索尼Xperiaz、中兴Nubia Z5、小米2、三星Nexus、松下 ELUGA及部分iPhone和iPad机型采用龙迹产品。 电气硝子 NEG 玻璃基板制造 盖板基材制造 代码：5214.T;电气硝子成立于1949年，是全球特种玻璃供应商，NEG生产的特种玻璃应用于显示面 板、盖板玻璃

31、、光学设备、汽车、室内室外建筑、及光学膜等领域。2020年营收243亿日元，其中 电子信息材料部门136亿日元，占营收56%；功能性材料107亿。电子信息材料部门主要由显示面板 玻璃基板、盖板玻璃构成。 2010年,NEG发布首款高铝盖板玻璃Dinorex（霸王龙）TRX-1,使用浮法工艺；2012年底，发布 Dinorex TRX-2，采用二次下拉法；2014Q3，发布Dinorex TRX-3。 NEG的玻璃基板主要供应给LG、友达、群创，并在韩国建设有玻璃基板10代线，2019年年报显示NEG 与大陆面板企业合作仍在开发期；盖板玻璃方面，NEG在日本能登川有3条高铝玻璃产线，同样主要 向

32、LG等手机厂商供货。电气硝子在手机盖板玻璃的市占率约为5%。 德国肖特 Schott 盖板基材制造 未上市。肖特是全球特种玻璃供应商，成立于1884年，由特种玻璃之父Otto Schott创办。肖特下 设先进光学、电子封装、平板玻璃、医药包装、厨房玻璃Ceran、药学设备6大事业部；肖特生产的 特种玻璃应用于室内外建筑、航空航天、消费电子、家居电器、医药包装、光学设备等众多领域。 2011年, 肖特推出Xensation赛绚Cover与赛绚3D系列锂铝硅酸盐玻璃，采用浮法工艺。赛绚Cover 为2D平板盖板玻璃，赛绚3D为3D盖板及背板玻璃。2019年, 肖特推出赛绚二次强化系列Xensati

33、on UP，抗摔性是钠铝一强玻璃的10倍。2020年，肖特推出Xensation Flex系列，是一款超薄(UTG)的 柔性玻璃，弯曲曲率半径可小于2毫米。 赛绚Up已应用于VIVO多款高端机型，赛绚Flex已被华为折叠屏手机采用。肖特在手机盖板玻璃的市 占率约10% 厂家厂家领域领域玻璃相关业务简介玻璃相关业务简介 Corning 康宁 玻璃基板制造 盖板基材制造 代码：GLW, NYSE. 2020年营收115亿美元，世界500强277位。康宁集团已有170年历史，集团有显 示科技（LCD面板玻璃基板）、特殊材料、光通信 (光纤产品, 1970年康宁发明了世界第一款低损 耗光纤）、环境科技

34、(车辆排放控制系统)、生命科学 (生物研发耗材、实验室设备器皿) 5大事业 部。盖板玻璃Gorilla Glass是特殊材料事业部的核心业务。 2007年, 康宁应APPLE iPhone 1对高性能盖板玻璃需求, 通过改进溢流下拉法工艺，制造出第一代 康宁大猩猩玻璃Gorilla Glass 1。其后2016年，康宁首次使用锂铝硅酸盐替代钠铝硅酸盐，并开 创性的使用二次化学强化工艺，制造出首款二强盖板玻璃GG5，抗摔高度达到1.2m。随着盖板玻璃 价格持续下降，康宁GG玻璃已进入汽车仪表中控、汽车挡风玻璃、室内建筑等领域。2020年康宁发 布GG Victus二强玻璃，抗摔高度达到2m,抗刮

35、能力是GG6两倍，应用在三星Note20，小米11等2020 年旗舰机型。2020年苹果IPhone12采用康宁Ceramic Shield微晶玻璃，玻璃属于非晶体，而微晶玻 璃通过引入高温结晶步骤，让纳米尺寸的小晶体在玻璃内生长，苹果表示该IPhone12比市场其他手 机更加坚固,但康宁暂未公布该玻璃产品数据 康宁在手机盖板玻璃的市占率高达60%，在高端机型市占率更高，借助行业的奠基地位与持续的研 发创新，康宁深度绑定苹果、三星、华为、小米、华硕等终端龙头。 旭硝子AGC 玻璃基板制造 盖板基材制造 代码：5201.T; 旭硝子成立于1907年，主营建筑及汽车玻璃(玻璃部门)、电子与显示屏玻

36、璃(电子 部门)、化学品、高性能陶瓷，2019年营收139亿美元，电子部门24亿美元占17%，电子部门包含显 示器玻璃，电子材料、先进功能玻璃、复合材料等四个子部门。显示器玻璃条线生产LCD与OLED玻 璃基板，市占率全球第二。先进功能玻璃条线主要生产手机盖板玻璃、光伏盖板玻璃等。 2011年AGC发布了公司首款高铝盖板玻璃Dragontrail龙迹系列，对比康宁GG2。2014年公司推出 Dragontrail X系列，抗划抗摔性能比1代提高了30%，是普通钠钙玻璃的8倍。2016年公司推出 Dragontrail Pro系列，表面压应力提升至1GMPA，棱边强度大大提升，应对2.5D盖板需

37、求。公司推 出的DT-Star、DT-Star2二强产品，对标康宁GG5、GG6。2020年龙迹产品应用在凯迪拉克新款SUV的 中控仪表盘，AGC进入车载盖板玻璃市场。 旭硝子在手机盖板玻璃的市占率约15%。索尼Xperiaz、中兴Nubia Z5、小米2、三星Nexus、松下 ELUGA及部分iPhone和iPad机型采用龙迹产品。 电气硝子 NEG 玻璃基板制造 盖板基材制造 代码：5214.T;电气硝子成立于1949年，是全球特种玻璃供应商，NEG生产的特种玻璃应用于显示面 板、盖板玻璃、光学设备、汽车、室内室外建筑、及光学膜等领域。2020年营收243亿日元，其中 电子信息材料部门13

38、6亿日元，占营收56%；功能性材料107亿。电子信息材料部门主要由显示面板 玻璃基板、盖板玻璃构成。 2010年,NEG发布首款高铝盖板玻璃Dinorex（霸王龙）TRX-1,使用浮法工艺；2012年底，发布 Dinorex TRX-2，采用二次下拉法；2014Q3，发布Dinorex TRX-3。 NEG的玻璃基板主要供应给LG、友达、群创，并在韩国建设有玻璃基板10代线，2019年年报显示NEG 与大陆面板企业合作仍在开发期；盖板玻璃方面，NEG在日本能登川有3条高铝玻璃产线，同样主要 向LG等手机厂商供货。电气硝子在手机盖板玻璃的市占率约为5%。 德国肖特 Schott 盖板基材制造 未

39、上市。肖特是全球特种玻璃供应商，成立于1884年，由特种玻璃之父Otto Schott创办。肖特下 设先进光学、电子封装、平板玻璃、医药包装、厨房玻璃Ceran、药学设备6大事业部；肖特生产的 特种玻璃应用于室内外建筑、航空航天、消费电子、家居电器、医药包装、光学设备等众多领域。 2011年, 肖特推出Xensation赛绚Cover与赛绚3D系列锂铝硅酸盐玻璃，采用浮法工艺。赛绚Cover 为2D平板盖板玻璃，赛绚3D为3D盖板及背板玻璃。2019年, 肖特推出赛绚二次强化系列Xensation UP，抗摔性是钠铝一强玻璃的10倍。2020年，肖特推出Xensation Flex系列，是一款

40、超薄(UTG)的 柔性玻璃，弯曲曲率半径可小于2毫米。 赛绚Up已应用于VIVO多款高端机型，赛绚Flex已被华为折叠屏手机采用。肖特在手机盖板玻璃的市 占率约10% 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 17 2.1. 康宁康宁：特种材料部门研发投入下降：特种材料部门研发投入下降 康宁大猩猩盖板玻璃属于特殊材料事业部，特殊材料部门占康宁整体营 收约 15%左右， 大猩猩玻璃营收占特殊材料部门营收的大猩猩玻璃营收占特殊材料部门营收的 70-75%。 2020 年康宁营收年康宁营收 14.2 亿美元，亿美元，2012-2020 的的 CAGR 为为 4.1%。 与此同时康宁净利率

41、迅速持续上升，与此同时康宁净利率迅速持续上升， 2012 年为年为 10.2%， 2020 年上升到年上升到 惊人的惊人的 22.5%。通过叠加特种材料部门净利率、公司销售行政费用率、 特种材料部门研发费用率，预估大猩猩玻璃毛利率在预估大猩猩玻璃毛利率在 45%左右。左右。 图 6：康宁特种材料部门财务数据 数据来源：康宁、国泰君安证券研究 自 2007 年创造了手机盖板玻璃市场后， 康宁始终保持着绝对垄断地位， 至今市占率仍高达 60%，在高端机型占比更高。尽管 NEG 在 2010 年， AGC 与肖特在 2011 年接连进入市场，以旭虹光电为代表的中国厂家在 2014年进入市场， 康宁的

42、行业技术领先地位与绝对市场份额依然无人能康宁的行业技术领先地位与绝对市场份额依然无人能 撼动。撼动。2016 年康宁率先推出二强玻璃，3 年后 2019 年肖特才有同类二 强产品跟进，南玻集团于 2020 年推出 KK6 二强玻璃。 研发投入方面：研发投入方面： 特殊材料部门研发费用率下滑， 从历史的 10-12%下滑到 2020 年的 8.2%，大猩猩玻璃的技术迭代边际减弱。 1027 848 846 810 807 1044 1069 1180 1420 76% 72% 70% 73% 72% 74% 72% 74% 75% 10%10% 16%16% 12%12% 15%15%15%15

43、% 18%18% 21%21% 19%19% 22%22% 36%36% 42%42% 36%36% 42%42%43%43% 44%44% 48%48% 43%43% 46%46% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 20001820192020 大猩猩营收 百万美元大猩猩/特种材料部门占比 特种材料部门净利率康宁特殊材料模拟毛利率 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 17 图 7：康宁特种材料部门研发费用率 数

44、据来源：康宁、国泰君安证券研究 2.2. 国内盖板国内盖板龙头快速成长龙头快速成长 笔记本、电视机、车载等新兴领域对盖板的性能需求弱于手机，国产替 代空间更为广阔（平板与笔记本电脑便携性不如手机，使用的防护等级 也低于手机；车载领域技术迭代远远慢于手机，传统车型屏幕很多仍停 留在钠盖玻璃材质上） 。 国内盖板龙头以中端产品规模化贡献现金流， 不 断迭代工艺提高良率和性能，逐渐在高端手机市场中推进浮法工艺对溢 流法工艺的替代。 表 2：国内盖板玻璃基材主要公司简介 9.3% 9.1% 8.4%8.4% 7.9% 8.5% 8.8% 9.0% 10.2% 10.6% 12.3% 11.6% 10.

45、2% 11.2% 10.8% 11.0% 9.7% 8.2% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 20001820192020 康宁研发费用率特殊材料部门研发费用率 厂家厂家领域领域玻璃相关业务简介玻璃相关业务简介 彩虹股份 玻璃基板制造 (彩虹股份） 盖板基材制造 （彩虹邵阳） 彩虹股份（代码：600707.SH，中国电子子公司）拥有邵阳和咸阳两个盖板玻璃生产基底。2016 年，首条年产140万平米的6代盖板玻璃生产线在咸阳投产，2016年实现量产销售。2017年，彩虹股 份与湖南省邵阳市经开区，在

46、邵阳共同设立彩虹股份（邵阳）特种玻璃公司，研发生产销售盖板玻 璃，由彩虹股份控股。邵阳基地计划投资20亿元，分两期建设4条G7.5代盖板玻璃生产线：一期工 程投资7.5亿元，于2017年9月9日开工，首条线于2018年10月17日点火，2019年5月达产，年产盖板 玻璃216万平方米。一期第二条产线于2019年9月动工，2020年8月成功点火。邵阳一期两条产线达 产，彩虹股份盖板玻璃年产能将达到576万平米，邵阳二期达产后将达到1000万平米。 彩虹股份经过康宁授权，得以使用溢流法生产玻璃基板，在此基础上，彩虹股份与深圳东丽华科技 有限公司（华为占股7.6%）合作研发盖板玻璃。彩虹目前有两款产

47、品CG-01与CG-21。第一代CG-01 钠铝玻璃，铝含量为18%，抗摔高度0.5-0.6米。第二代CG-21锂铝二强玻璃，铝含量达23%以上，具 有更好的抗冲击性能，同时CG-21软化点更低，易于3D热弯成型，CG-21主要应用于高端机型。目 前，彩虹已通过了华为、VIVO、中兴、小米、联想、TCL、三星等企业产品认证，实现了批量销售 。 东旭光电 (四川旭虹) 玻璃基板制造 (东旭光电) 盖板基材制造 (四川旭虹) 玻璃基板装备 制造 代码：000413.SZ，公司上市于1996年。为化解债务困境，2020年公司进行资产重组，剥离减少非 核心业务，聚焦光电显示主业；受资产剥离与债务困境影

48、响，各业务板块营收均大幅下滑，2020年 公司营业收入从2019年的175亿下降到70.5亿元。公司现有光电显示材料、装备与技术服务、新能 源客车、建筑安装服务、石墨烯产业化应用、电子通讯产品贸易等业务板块。光电显示材料板块以 LCD玻璃基板制造为核心，覆盖手机曲面盖板玻璃、车载盖板玻璃等领域，2020年光电显示材料营 收21.35亿元。玻璃基板领域，公司拥有郑州、石家庄、芜湖、福州等LCD玻璃基板生产基地，客户 包括京东方、天马、龙腾光电等。 公司通过全资子公司四川旭虹运营盖板玻璃业务。公司于2014年推出王者熊猫Panda-MN228高铝盖 板玻璃，打破盖板玻璃领域国外垄断。2020年9月

49、，发布王者熊猫第二代Panda MN1681二强玻璃， 抗摔高度相比MN228提升5倍以上。2020年8月，与绵阳政府达成合作协议，在绵阳建设熊猫二代生 产线，投资20亿元，项目分两期建设，一期年产量740万平米，建设周期12个月，二期740万平米。 2020年公司完成了3D曲面盖板玻璃研发。 凭借MN228打破国外垄断，加上国内终端厂商供应链国产化需求，旭虹成功打入华为、小米、LG、 VIVO等盖板供应链。 旗滨集团盖板基材制造 代码：601636.SH；公司成立于2005年，2011年上市。旗滨集团主营浮法玻璃原片、节能建筑玻 璃，并积极开拓光伏玻璃、电子玻璃、药用玻璃等新业务，2020年

50、营收96亿元，浮法玻璃原片84 亿，节能建筑玻璃11亿。 电子玻璃方面，集团通过株洲醴(li)陵基底开展电子玻璃业务，目前已实现商业化运营，建设有日 熔化量65吨（年产能2.4万吨）的高性能电子玻璃生产线1条。2020年，醴陵旗滨成功生产出0.33mm 的高铝盖板玻璃。目前旗滨高铝盖板玻璃尚未进入手机盖板市场，专供手机钢化保护膜。 产业深度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 17 数据来源：公司官网、国泰君安证券研究 南玻集团主营包括浮法与工程玻璃、光伏玻璃、电子与显示玻璃。2016 年清远南玻推出碱铝盖板玻璃，进入盖板玻璃市场。2020 年 5 月 8 日， 咸宁南玻高铝电子玻璃