1、区域研究报告区域研究报告1 河南省及下辖各市经济财政实力与债务研究（2019） 公共融资部 周晓庆 经济实力：经济实力：河南省地处我国中原地区，经济体量稳定居于全国第五，在环保加压及产业转型压力下，2018 年河南省经济增速小幅下滑，2018 年全省全年实现地区生产总值 4.81 万亿元，继续位列全国各省市第五位，同比增长 7.6%，增速较上年下降 0.2 个百分点。限于人口基数较大以及传统农业比重较大等因素，河南省人均地区生产总值排名仍靠后，2018 年人均 GDP 为 5.00 万元，位列全国第 18 位，较上年上升 1 位。河南省投资、消费及进出口增速有放缓，2018 年投资、消费和进出

2、口分别增长 8.1%、10.3%和 5.3%，增速分别收窄 2.3 个、1.3 个和 5.6 个百分点。不过同时河南省新兴产业发展加快，工业企业效益有所提升，同时服务业规模不断壮大， 三次产业结构得以优化， 由 2017 年的 9.6： 47.7： 42.7调整为 2018 年的 8.945.945.2。2019 年前三季度，河南省实现地区生产总值3.91 万亿元，同比增长 7.4%，经济增长尚属平稳。 从下辖各市情况看，2018 年河南省各市经济总量保持增长趋势，同时形成省会城市明显领先，其他城市呈现梯度差异的格局。省会郑州市经济总量仍处于显著领先地位，2018 年地区生产总值首次突破万亿元

3、，为 1.01 万亿元，占到全省 GDP 的 21.11%，人均地区生产总值为 10.13 万元；而排名第 2-3 位的洛阳市和南阳市 2018 年地区生产总值分别为 4640.8 亿元和 3566.77 亿元，不足郑州市的一半。全省多数下辖市的经济增速受宏观经济和主导产业运行压力增大影响，存在不同程度放缓。从经济发展动力看，2018 年，全省各市投资和消费增速基本均呈现放缓态势，鹤壁市、开封市、焦作市和安阳市固定资产投资增速居各市末四位， 也是当年降幅最大的 4 个地区， 分别为 7.70%、 5.80%、 -13.80%和-21.20%，余下地市的固定资产投资增速主要在 9-11%区间波动

4、； 消费增速仅有信阳市当年增速同比略有提升，不过各市消费增速仍相近，维持在 10%左右；郑州市凭借交通枢纽地位的优势和富士康对外业务量的增大，拉动全省外贸增长，2018 年郑州市进出口总额占全省的 74.46%，其余各市规模有限，且受主要进出口贸易品种差异以及贸易往来国家外贸政策影响， 外贸增速进一步分化， 在-3.4%至 53.9%区间波动。2019 年前三季度各市经济增速仍呈现较强的分化格局，投资增幅持续变动，但当期安阳市和许昌市投资呈现负增长，2019 年前三季度增速分别为-12.1%和-0.5%。 财政实力：财政实力：受益于地区经济增长、中央财政支持以及土地出让加快，2018年，河南省

5、财政收入保持增长。2018 年，河南省一般公共预算收入随税收规模增加而有所扩大，税收比率略有升高，但仍处于全国居后水平，一般公共预算对区域研究报告区域研究报告2 上级补助收入的依赖度尚高。2018 年，河南省一般公共预算收入仍位居全国各省市第 8 位，收入为 3766.02 亿元，同比增长 10.53%，增速较上年提升 2.48 个百分点；同年税收收入占一般公共预算收入的比重也有所提高，2018 年税收比率为 70.54%，较上年提升 2.18 个百分点，在全国 31 个省市降序排列中位于第24 位，较上年下降 4 位。当年一般公共预算自给率为 40.86%，较上年下降 0.62个百分点，财政

6、自给能力较弱。同时，全省政府性基金预算收入在国有土地使用权出让收入大幅增长的带动下迅速攀升，2018 年政府性基金预算收入实现3826.05 亿元， 同比增长 52.46%； 其中国有土地使用权出让收入为 3309.79 亿元，增长 60%，但受土地市场影响较大，2019 年 1-8 月河南省政府性基金预算收入增幅有明显收窄，当期实现 2274.6 亿元，增长 4.6%；其中国有土地使用权出让收入 1910.6 亿元，增长 1.4%。 从下辖各市情况看，由于经济发展水平以及产业结构相异，2018 年河南省各市一般公共预算收入规模继续呈现分化趋势， 多数市增速较上年呈现不同幅度提升， 其中郑州市

7、一般公共预算收入绝对规模以及增加值仍大幅领先于其余各市，2018 年一般公共预算收入完成 1152.06 亿元，占全省一般预算收入的比重为28.06%，且增加值接近 100 亿元。洛阳市以 342.66 亿元的规模居于第二位，其后各市的一般公共预算收入规模均不足 182 亿元。随着财政收入逐步夯实，大部分市的税收比率有所提高， 2018 年济源市税收比率达到 84.02%， 较上年增加 1.80个百分点，其余市税收比率主要在 66-78%区间；一般公共预算收入稳定性得以增强，但其收支平衡能力仍较低，济源市和郑州市一般公共预算自给率分别为72.62%和 65.33%，其他各市均低于 58%。20

8、19 年前三季度，全省各市一般公共预算收入继续呈增长态势。 政府性基金预算方面，2018 年各市继续加大土地出让力度，土地成交价款增加，带动政府性基金预算收入实现增长，同时收入对其支出的覆盖程度有所增强；除三门峡市外，政府性基金预算收入对地方财力的贡献度较上年普遍提高。郑州市作为中心城市，土地市场保持火热态势，2018 年政府性基金预算收入规模占全省的 37.52%，保持领先优势。许昌市和商丘市同比增幅均超过 100%，超过驻马店市分列全省第二和第三，收入达到 257.78 亿元和 218.97 亿元。部分地市如许昌市、周口市和商丘市对政府性基金预算收入地方财力的贡献度已较高，2018 年政府

9、性基金预算收入已超过一般公共预算收入的 1.3 倍。2019 年前三季度，受楼市调控政策加码以及房企融资环境影响，河南省各市土地成交市场出现分化，未来政府性基金预算收入波动压力较大。 债务状况：债务状况：2018 年以来随着地方政府债券发行规模逐步上升，河南省政府债务规模呈现扩张趋势，目前债务处于全国中上水平。截至 2018 年末，河南省区域研究报告区域研究报告3 地方政府债务余额为 6541.3 亿元，较上年末增加 992.2 亿元，新增债务规模在全国 36 个省（区、直辖市、计划单列市）降序排名第 5 位，总体债务规模排序较上年提升 1 位至第 13 位。2018 年末河南省地方政府债务余

10、额是当年一般公共预算收入的 1.74 倍，位列全国该指标降序第 25 位。不过债务期限结构较为合理，加之项目收益自求平衡的专项债券增多，相应的土地储备、棚户区改造及收费公路等项目收益也可为后续偿债提供一定保障，政府债务风险尚可控。 从下辖各市情况看，2018 年，河南省各市债务规模均有不同程度增长，但控制在限额以内，其中郑州市未使用额度较大。郑州市以 1784.18 亿元的债务体量排名首位，较上年末增加 115.74 亿元，占全省债务的比重为 27.28%，债务余额低于限额 584.23 亿元。得益于较雄厚的财政实力，郑州市债务风险尚可控。各市债务偿付压力受地方财力及债务规模影响分化，濮阳市、

11、周口市、信阳市、鹤壁市、南阳市和开封市债务压力已较大，2018 年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率已接近或高于 200%。2018 年以来，河南省城投债规模在全国各省处于中上水平，截至 2019 年 9 月末，河南省城投债存续余额 2699.02 亿元，位列全国各省市第 13 位，较上年上升 1 位。从区域来看更为集中至少数地市，郑州市、洛阳市、平顶山市和漯河市发行量较大。从城投企业债务负担看，平顶山市、商丘市、郑州市、洛阳市和驻马店市 2018 年末城投企业带息债务高于当年一般公共预算收入的 1.50 倍，其中平顶山市该比率高达 1.99 倍；其余各市城投企业偿债压力相对可控。 一

12、、河南省经济与财政实力分析 （一）河南省经济实力分析 河南省地处我国中原地区，经济体量稳定居于全国第五，但限于人口基数较大以及传统农业比重较大等因素，人均地区生产总值排名靠后。在环保加压及产业转型压力下，一、河南省经济与财政实力分析 （一）河南省经济实力分析 河南省地处我国中原地区，经济体量稳定居于全国第五，但限于人口基数较大以及传统农业比重较大等因素，人均地区生产总值排名靠后。在环保加压及产业转型压力下，2018 年河南省经济增速小幅下滑，投资、消费及进出口增速也有放缓；但新兴产业发展加快，工业企业效益有所提升，同时以金融、物流和旅游等为代表的服务业规模不断壮大，三次产业结构得以优化。年河南

13、省经济增速小幅下滑，投资、消费及进出口增速也有放缓；但新兴产业发展加快，工业企业效益有所提升，同时以金融、物流和旅游等为代表的服务业规模不断壮大，三次产业结构得以优化。2019 年前三季度，河南省投资和消费增速有小幅回升。年前三季度，河南省投资和消费增速有小幅回升。 河南省地处我国中原地区，东接安徽、山东，北接河北、山西，南临湖北，地处沿海经济发达省份与中西部地区的结合部，是我国承东启西、连南贯北的重要交通枢纽， 全省面积 16.7 万平方公里， 下辖 17 个地级市、 1 个省直辖县级市、52 个市辖区、20 个县级市和 85 个县。河南省经济总量在全国持续居于前列，近年来经济增速小幅下滑。

14、2018 年，河南省实现地区生产总值 4.81 万亿元，继续区域研究报告区域研究报告4 位列全国各省市1第五位，同比增长 7.6%，高于全国平均增速 1.0 个百分点，增速较上年下滑 0.2 个百分点；人均 GDP 为 5.00 万元，位列全国第 18 位，较上年上升 1 位，但与经济总量相比，排名仍靠后。2019 年前三季度，河南省实现地区生产总值 3.91 万亿元，同比增长 7.4%，高于全国平均水平 1.2 个百分点，经济增长尚属平稳。 图表图表 1. 河南省近年来地区生产总值及增速变化情况 河南省近年来地区生产总值及增速变化情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理 图表图表 2.

15、 2018年河南省与全国其他省市地区生产总值及增速对比年河南省与全国其他省市地区生产总值及增速对比 资料来源：Wind，新世纪评级整理河南省是我国第三大人口大省，2018 年人口总量平稳增长；但人口结构受适龄人口外流以及出生人数下降影响，老龄化程度继续加深，人口红利将随之衰减。河南省 2018 年末总人口为 10906 万人，较 2017 年末增加 53 万人；常住人口 9605 万人，较上年末增加 46 万人，常住人口占全国总人口的 6.9%，仍位于广东省、山东省之后。受育龄妇女人数减少和前两年堆积二孩效应的集中释放结1 全国各省、自治区和直辖市，下同。0.002.004.006.008.0

16、010.0012.0014.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年河南省地区生产总值亿元河南省地区生产总值同比增速%-右轴0%2%4%6%8%10%020,00040,00060,00080,000100,000120,000广东江苏山东浙江河南四川湖北河北湖南福建上海北京安徽辽宁陕西江西广西重庆天津云南黑龙江内蒙古吉林山西贵州新疆甘肃海南宁夏青海西藏2018年地区生产总值亿元2018年地区生产总值增速%-右轴区域研究报告区域研究报告

17、5 束影响，2018 年全省出生人数出现较大下降，当年出生人口 127 万人，比 2017年减少 13 万人。同时，河南省是外出人口大省，大量的劳动适龄人口至省外务工经商，也进一步加深了常住人口的老龄化程度。从目前常住人口结构看，2018年 0-14 岁、 15-64 岁和 65 岁及以上人口占常住人口的比重分别为 21.45%、 67.94%和 10.61%。与 2017 年相比，0-14 岁少儿人口比重提高 0.04 个百分点，增加 13万人；15-64 岁人口比重下降 0.46 个百分点，减少 12 万人；65 岁及以上老年人口比重上升 0.42 个百分点，增加 45 万人。 图表图表

18、3. 2018年河南省与全国其他各省市人口及人均地区生产总值对比年河南省与全国其他各省市人口及人均地区生产总值对比 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理从产业结构方面看，河南省是我国重要的农业、工业大省，近年来产业结构持续优化。2018 年，其中，第一产业增加值 4289.38 亿元，增长 3.3%；第二产业增加值 22034.83 亿元， 增长 7.2%； 第三产业增加值 21731.65 亿元， 增长 9.2%。三次产业结构由 2017 年的 9.6：47.7：42.7 调整为 8.945.945.2，第三产业比重持续提升，已接近第二产业，产业结构得以优化。2019 年前三季度，河南省

19、实现第一产业增加值 3589.77 亿元， 增长 2.2%； 第二产业增加值 17853.54 亿元，增长 8.1%；第三产业增加值 17612.33 亿元，增长 8.0%。 工业方面， 2018 年河南省继续推进供给侧结构性改革， 积极化解过剩产能，加快培育新产业、电子信息、新能源、智能装备等产业领域，工业逐步从低端向中高端迈进，但短期内仍将面临持续的转型升级压力；此外环保加压也将进一步增大工业运行压力。2018 年河南省规模以上工业产品中，锂离子电池、新能源汽车和服务机器人产量分别增长 142.8%、70.4%和 37.8%，而同期塑料制品、有色金属、平板玻璃等产品产量不同程度萎缩。201

20、8 年，全省规模以上工业增加值增长 7.2%，增速较上年下降 0.2 个百分点，但工业企业效益有所提升，全年规模以上工业企业利润增长 24.5%，同比提高 16 个百分点。同年，河南省装备制造、食品制造、新型材料制造、电子制造、汽车制造等五大主导产业、高科技产0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.00广东山东河南四川江苏河北湖南安徽湖北浙江广西云南江西辽宁福建陕西黑龙江山西贵州重庆吉林甘肃内蒙古新疆上海北京天津海南宁夏青海西藏2018年末常住人口万人

21、2018年人均地区生产总值万元/人-右轴区域研究报告区域研究报告6 业、战略新兴产业增加值分别增长 7.7%、12.3%和 12.2%，增速分别高于规模以上工业同期增速 0.5、5.1 和 5.0 个百分点，也高于同期传统产业（6.7%） 、高耗能工业增速（7.3%） ；不过传统产业和高耗能产业占规模以上工业比重仍分别为46.6%和 34.6%，占比仍很高。 服务业方面，河南省工业化发展和居民消费升级带动物流、医疗、教育等新兴服务业加快发展，传统服务业依托电子商务、互联网金融等新业态新模式加速转型，服务业规模快速壮大。2018 年，全省信息传输软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业等现代服

22、务业增加值占服务业比重达到 32.6%； 实物商品网上零售额达 1890 亿元，是 2015 年的 4.4 倍；快递业务量 15.26 亿件，是 2015年的 3 倍，快递业务收入为 152.94 亿元，同比增长 31.9%。金融方面，2018 年末河南省金融机构本币存、 贷款余额分别较上年末增长 8.1%和 14.6%至 63867.63亿元和 47834.76 亿元。截至 2018 年末，全省已有境内外上市公司 120 家，较上年末增加4家， 其中境内A股上市公司流通股市价总值5418.56亿元。 旅游方面，河南省 2018 年末拥有 4A 级以上景区 178 处，较上年末增加 19 处；

23、全年共接待海内外游客 7.86 亿人次，比上年增长 18.2%。其中入境游客 321.73 万人次，增长 4.7%；旅游总收入 8120.21 亿元，增长 20.3%。此外，房地产市场方面，在房产调控政策收紧的背景下，2018 年河南省房地产市场发展速度明显放缓，当年全省房地产开发投资 7015.47 亿元，较上年下降 1.1%，增速较 2017 年下降 15.8个百分点；商品房销售面积 13990.50 万平方米，同比增长 5.1%，增速较 2017年下降 12.7 个百分点；房屋施工面积 54685.56 万平方米，同比增长 9.5%，增速较 2017 年增加 4.0 个百分点；商品房待售

24、面积为 2800.92 万平方米，较上年减少1.6%。 河南省地处中原地带，农业生产条件好，是全国最为重要的农产品生产基地之一，稳步推进粮食生产核心区建设。2018 年，河南省粮食总产量达到 1329.8亿斤，占全国的十分之一，在解决本省的粮食消费外还是全国仅有的五个粮食净调出省份之一，为保障国家粮食安全做出了突出贡献。 从三大需求来看， 2018 年河南省投资、 消费和进出口增速有不同程度放缓，2019 年前三季度， 河南省投资和消费增速有小幅回升， 但未有进出口相关数据。目前河南省正处于城镇化阶段，2018 年末常住人口城镇化率为 51.71%，仍属于较低水平，河南省未来将保持较大的固定资

25、产投资需求。 具体来看，2018 年河南省投资总体保持较快增长，全年完成固定资产投资（不含农户）较上年增长 8.1%，增速收窄 2.3 个百分点。分产业看，一、二、三产投资分别增长 16.9%、1.7%和 10.6%，其中基础设施投资继续高速增长，当年增长 18.5%。2019 年前三季度，河南省固定资产投资增长值 8.2%，高于全国平区域研究报告区域研究报告7 均水平 2.8 个百分点，主要系工业投资有所回升所致。消费方面，2018 年河南省消费稳步增长，消费升级效果有所体现。当年全省社会消费品零售总额为 2.06万亿元， 同比增长 10.3%， 增速较 2017 年下降 1.3 个百分点，

26、 但仍维持较快增速。2019 年前三季度，河南省社会消费品零售总额为 1.64 万亿元，增长 10.4%。对外经济方面，富士康等招商引入的外商企业入驻后，得益于苹果手机生产销售规模较大，相应形成较大的机电产品出口及集成电路进口需求，河南省外贸进出口保持较快增长，2018 年进出口总值较上年增长 5.3%至 5512.71 亿元，增速较上年放缓 5.6 个百分点。 其中： 出口总值 3578.99 亿元， 增长 12.8%； 进口总值 1933.73亿元，下降 6.2%。 图表图表 4. 2008年以来河南省地区生产总值（支出法）构成情况（单位：年以来河南省地区生产总值（支出法）构成情况（单位：

27、%） 数据来源：Wind，新世纪评级整理 （二）河南省财政实力分析（二）河南省财政实力分析2 2 受益于地区经济增长、中央财政支持以及土地出让加快， 受益于地区经济增长、中央财政支持以及土地出让加快，2018 年，河南省综合财力保持增长。年，河南省综合财力保持增长。2018 年，河南省一般公共预算收入随税收规模增加而有所扩大，税收比率略有升高，但仍处于全国居后水平，一般公共预算对上级补助收入的依赖度尚高；同时全省政府性基金预算收入在国有土地使用权出让收入大幅增长的带动下迅速攀升，但受土地市场影响较大，年，河南省一般公共预算收入随税收规模增加而有所扩大，税收比率略有升高，但仍处于全国居后水平，一

28、般公共预算对上级补助收入的依赖度尚高；同时全省政府性基金预算收入在国有土地使用权出让收入大幅增长的带动下迅速攀升，但受土地市场影响较大，2019 年年 1-8 月增幅有明显收窄。月增幅有明显收窄。 河南省综合财力主要由一般公共预算财力构成， 同时政府性基金收入也是主要补充来源。2018 年，河南省一般公共预算收入稳步增长，同时中央对河南省支持力度维持，上级补助收入继续增加，加之政府性基金收入在国有土地使用权出让收入大幅增长的带动下快速提升，全省财政实力进一步增强。2018 年河南省综合财力为 1.51 万亿元，同比增长 11.54%，低于上年增幅 2.41 个百分点；其中一般公共预算财力占比达

29、到全省综合财力的 66.77%，低于上年的 71.29%。 2 该部分内容中财政数据及增速主要来自河南省决算报告、决算报表等。40.00%20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年资本形成总额占比最终消费支出占比货物和服务净流出占比区域研究报告区域研究报告8 图表图表 5. 2016-2018年河南全省和省级财政收支情况（单位：亿元）年河南全省和省级财政收支情况（单位：亿元） 指标指标2016 年年 2017 年年 2018 年年 全省全省省级省级全省全

30、省省级省级全省全省省级省级综合财力综合财力11904.186678.8613565.327010.3115131.42 6780.23一般公共预算财力8991.72 5719.13 9670.50 5821.25 10103.55 5743.58 其中:一般公共预算收入3153.48 151.61 3407.22 193.43 3766.02 208.28 上级补助收入3746.05 3746.05 4008.75 4008.75 4298.76 4298.76政府性基金财力2828.00 888.46 3844.38 1167.65 4998.76 1023.90其中:政府性基金收入1848

31、.90 207.03 2509.60 209.35 3826.05 265.33国有资本经营预算财力84.46 71.27 50.45 21.41 29.11 12.75 其中:国有资本经营预算收入20.49 7.32 34.41 8.00 17.04 2.95注:综合财力=一般公共预算财力+政府性基金财力+国有资本经营预算财力数据来源：河南省财政决算报表 与经济发展水平相适应， 河南省一般公共预算收入在全国处于中等偏上水平，但收入质量较为一般。2018 年，河南省一般公共预算收入保持增长，仍位居全国各省市第8位。 2018年全省一般公共预算收入为3766.02亿元， 同比增长10.53%，增

32、速较上年提升 2.48 个百分点；同年税收收入占一般公共预算收入的比重也有所提高，2018 年税收比率为 70.54%，较上年提升 2.18 个百分点，在全国 31 个省市降序排列中位于第 24 位，较上年下降 4 位。从主要税种看，2018 年河南省主要税种基本呈现一定增长。其中，增值税是最主要税种，2018 年为 1007.46亿元，占税收收入的比重为 37.92%；规模排名其后的为企业所得税、契税、土地增值税和耕地占用税， 2018 年分别实现收入 370.23 亿元、 246.79 亿元、 237.40亿元和 175.73 亿元，上述 4 项税种收入合计占到税收收入的 38.78%。其

33、中，土地增值税受益于土地市场回暖实现较显著增幅， 2018 年为 23.5%； 企业所得税和契税增速分别为 11.5%和 18.3%；耕地占用税呈现负增长，增幅为-7.1%。河南省非税收入规模也较大，2018 年为 1109.36 亿元，主要由专项收入、行政事业性收费收入和国有资源（资产）有偿使用收入构成，增量主要来自专项收入。从支出来看，2018 年河南省一般公共预算支出为 9217.73 亿元，同比增长 12.2%，当年一般公共预算自给率为 40.86%， 较上年下降 0.62 个百分点， 财政自给能力较弱。在支出结构方面， 2018 年河南省刚性支出3合计为 5324.79 亿元， 占比

34、为 57.77%。由于河南省作为人口及农业大省， 近年来全省获得的上级补助收入规模持续增长，2018 年全省一般公共预算补助收入为 4298.76 亿元， 超过当年一般公共预算收入额。2019 年 1-8 月，河南省一般公共预算收入42754.9 亿元，增长 7.2%，其中税收收入 1944.4 亿元，增长 6.4%，税收比率为 70.58%，较上年微升 0.04 个百分3 刚性支出包括一般公共服务、教育、社会保障和就业、医疗卫生及公共安全支出。 4 数据来自河南省财政厅网站2019 年 8 月预算执行简要分析 ，下同。 区域研究报告区域研究报告9 点。当期河南省一般公共预算支出为 7062.

35、1 亿元，增长 10.4%，当期一般公共预算自给率为 39.01%，较上年水平略有下滑。 图表图表 6. 2017-2018年河南省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况年河南省与全国其他省市一般公共预算收入及税收占比情况 数据来源：Wind，新世纪评级整理河南省政府性基金预算收入主要由国有土地使用权出让收入构成。 得益于以郑州为主的区域土地交易市场仍较为火热，2018 年河南省以国有土地使用权出让收入为主的政府性基金预算收入继续保持增长，当年实现 3826.05 亿元，同比增长 52.46%；其中国有土地使用权出让收入为 3309.79 亿元，增长 60%，占到政府性基金预算收入的 8

36、6.51%。同年，河南省政府性基金支出 3783.62 亿元，主要为国有土地使用权出让收入及对应专项债务收入安排的支出。2019 年 1-8 月，由于土地市场景气度的变动，河南省政府性基金预算收入增幅有明显收窄，当期实现2274.6亿元， 增长4.6%； 其中国有土地使用权出让收入1910.6亿元， 增长1.4%。同期，全省政府性基金预算支出 2662.2 亿元，增长 42.9%，其中国有土地使用权出让收入安排的支出 1809.3 亿元，增长 14.8%。 从河南省省级财力看，由于纳入省级的税源有限，同时中央对河南省税收返还和转移支付均列入省级财政口径， 因此省级财政收入主要结构与全省存在差异

37、，上级补助收入为其最主要贡献部分。2018 年，河南省省级综合财力为 6780.23 亿元， 其中一般公共预算财力较上年略弱主要系当年计入省级的地方政府一般债券发行量相对较少所致。当年河南省级一般公共预算补助收入 4298.76 亿元，占比为 63.40%；一般公共预算收入中税收收入由于企业所得税收缴增多而较上年增长 20.1%至 83.41 亿元，非税收入为 124.87 亿元，较上年基本持平。同年，省级一般公共预算自给率较上年增长 1.00 个百分点至 20.97%。河南省省级政府性基金收入 2018 年为 265.33 亿元， 较上年增长 26.7%； 省级政府性基金支出为 238.35

38、亿元，收支规模均较小，对整体财政收支影响不大。 0%20%40%60%80%100%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000上海北京浙江海南江苏广东辽宁内蒙古山西青海陕西贵州福建黑龙江山东吉林安徽天津湖北河南河北四川江西甘肃西藏重庆广西云南宁夏新疆湖南2018年一般公共预算收入亿元2017年一般公共预算收入亿元2018年税收占比-右轴2017年税收占比-右轴区域研究报告区域研究报告10 二、下辖各市经济与财政实力分析 二、下辖各市经济与财政实力分析 河南省下辖 17 个地级市以及 1 个省直辖县级市，在历史与地理区位的基础上，同时为增强区域沟通协作，根据

39、2003 年中共河南省委、河南省人民政府印发的河南省全面建设小康社会规划纲要的通知，将河南省分为中原城市群、豫北地区、豫西地区、豫西南地区和黄淮地区五个区域板块。其中，中原城市群以郑州为中心，包括洛阳、开封、新乡、焦作、许昌、平顶山、漯河、济源（省直辖县级行政单位）在内；豫北地区包括安阳、鹤壁和濮阳三个市；豫西地区为三门峡市； 豫西南地区为南阳市； 黄淮地区有驻马店、 商丘、 周口和信阳四个市。 依托各自的资源禀赋及产业基础，河南省内经济水平呈现以郑州、洛阳为核心的中心地带隆起、四周较弱的格局，2018 年仍维持该分化趋势。具体来看，中原城市群在郑州虹吸效应下，集聚了较多战略产业和劳动力资源，

40、2018 年实现地区生产总值 28528.72 亿元， 占到全省 GDP 的 59.37%， 较上年比重提升 1.27个百分点；一般公共预算收入则贡献了全省的 60%以上；人均 GDP、人均一般公共预算收入等指标也居于前列。黄淮地区主要为平原，拥有广袤肥沃的土地资源，农业为传统优势产业，2018 年实现地区生产总值 9834.38 亿元。豫北、豫西和豫西南地区能源矿产资源丰富，相关工业基础较好，但受制于资源型行业产能过剩去化压力以及环保监管政策加严，面临较大的经济提质增效压力，2018 年豫北、豫西和豫西南三个区域分别实现地区生产总值 4909.57 亿元、1528.12 亿元和 3566.7

41、7 亿元。 在区域发展方面， 根据 河南省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要 ，河南省致力于提升中原城市群一体化发展水平和整体竞争力, 使之成为与长江中游城市群南北呼应、共同支撑新十年中部地区崛起战略的核心增长区域；依托综合运输通道支撑，带动人口和产业集聚，壮大提升节点城市，形成辐射八方的米字形城镇产业发展轴带，构建“一极三圈八轴带”5空间格局。此外，根据2019年河南省淮河生态经济带建设工作要点 ，河南省抓住和用好国家建设淮河生态经济带的战略机遇，推动淮河流域信阳、驻马店、周口、漯河、商丘、平顶山 6市和南阳桐柏县等生态经济建设， 构建 “一区两轴两廊” 为主体的空间发展格局，其中“一区

42、”指淮河生态经济带内陆崛起引领区， “两轴”指沿京广线、京九线两大发展轴， “两廊”指沿淮河干流、重要支流两大绿色生态走廊。 5 “一极”即为郑州都市区。“三圈”以郑州为中心，涵盖洛阳、开封、平顶山、新乡、焦作、许昌、漯河、济源等 8 个中心城市的半小时核心区，涵盖安阳、鹤壁、濮阳、商丘、周口、信阳、驻马店、南阳、三门峡等 9 个中心城市的 1 小时紧密圈；涵盖中原经济区其他中心城市的 1 个半小时合作圈。 “八轴带”为郑州-三门峡沿陇海西向发展轴、郑州-商丘沿陇海东向发展轴、郑州-安阳沿京广北向发展轴、郑州-信阳沿京广南向发展轴、郑州-南阳沿郑万西南向发展轴、郑州-濮阳沿郑济东北向发展轴、郑

43、州-焦作沿郑太西北向发展轴、郑州-周口沿郑合东南向发展轴。区域研究报告区域研究报告11 图表图表 7. 河南省五大区域划分图 河南省五大区域划分图 数据来源： 河南省全面建设小康社会规划纲要 ，新世纪评级绘制 图表图表 8. 2018年河南省五大区域板块主要经济及财政指标比较年河南省五大区域板块主要经济及财政指标比较6 指标指标 中原城市群中原城市群豫北豫北 豫西豫西 豫西南豫西南 黄淮地区黄淮地区 地区生产总值（亿元） 28528.724909.571528.123566.77 9834.38 行政面积（平方公里） 59380.0013920.0010475.0026591.00 56419

44、.00 常住人口（万人） 4401.731041.27227.291001.36 2866.74 一般公共预算收入（亿元） 2412.57310.30120.20181.90 532.87 人均 GDP（万元） 6.484.716.723.56 3.43 人均一般公共预算收入（万元） 0.550.300.530.18 0.19 单位面积 GDP（亿元/平方公里）0.480.350.150.13 0.17 社会消费品零售总额（亿元） 11730.241739.65533.742000.30 4512.17 进出口总额（亿元） 4932.38100.79111.51169.54 196.91 数据

45、来源：河南省各地级市及省直辖县级市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 （一）下辖各市经济实力分析 （一）下辖各市经济实力分析 2018 年，省会郑州市经济首位度有所提升，其地区生产总值约占到全省的年，省会郑州市经济首位度有所提升，其地区生产总值约占到全省的21%；其后各市经济体量呈现梯度差异；全省多数下辖市的经济增速受宏观经济和主导产业运行压力增大影响，存在不同程度放缓。从经济发展动力看，；其后各市经济体量呈现梯度差异；全省多数下辖市的经济增速受宏观经济和主导产业运行压力增大影响，存在不同程度放缓。从经济发展动力看，2018年，全省各市投资和消费增速基本均呈现放缓态势，焦作市和安阳市的

46、投资呈现负增长，增速降幅达到年，全省各市投资和消费增速基本均呈现放缓态势，焦作市和安阳市的投资呈现负增长，增速降幅达到 20%以上；消费增速仅有信阳市当年增速同比略有提以上；消费增速仅有信阳市当年增速同比略有提6 公开数据未查询到安阳市 2018 年进出口贸易额，故豫北地区进出口贸易额不包含安阳市；根据各地市统计公报，2018 年濮阳市进出口贸易额货币单位为亿美元，表中数据已按照 2018 年平均汇率中间价：1 美元=6.6174 元人民币进行换算。区域研究报告区域研究报告12 升，不过各市消费增速仍相近，维持在升，不过各市消费增速仍相近，维持在 10%左右；进出口总额各市增减幅度差异较大，郑

47、州市凭借交通枢纽地位的优势和富士康对外业务量的增大，拉动全省外贸增长，其余各市规模有限，且受主要进出口贸易品种差异以及贸易往来国家外贸政策影响，外贸增速进一步分化。左右；进出口总额各市增减幅度差异较大，郑州市凭借交通枢纽地位的优势和富士康对外业务量的增大，拉动全省外贸增长，其余各市规模有限，且受主要进出口贸易品种差异以及贸易往来国家外贸政策影响，外贸增速进一步分化。2019 年前三季度各市经济增速仍呈现较强的分化格局，投资增幅持续变动，但当期安阳市和许昌市投资呈现负增长。年前三季度各市经济增速仍呈现较强的分化格局，投资增幅持续变动，但当期安阳市和许昌市投资呈现负增长。 从区域经济情况看，201

48、8 年河南省各市经济总量保持增长趋势，同时形成省会城市明显领先，其他城市呈现梯度差异的格局。省会郑州市作为全省政治、经济和文化中心，经济总量和人均地区生产总值仍处于绝对领先地位，2018 年全市地区生产总值首次突破万亿元，为 1.01 万亿元，占到全省 GDP 的 21.11%；同比增长 8.1%，增速虽较上年下降 0.1 个百分点，但仍居全省前列，高于全国水平 1.5 个百分点；人均地区生产总值为 10.13 万元，同比增长 5.8%，是全国人均地区生产总值的 1.57 倍。郑州市为全国重要的综合交通枢纽城市，铁路和航运的发展带动现代物流业规模的扩张，每年航空货邮吞吐量高居中部各市之首。同时

49、工业发展较为良好，汽车及装备制造业、电子信息工业等工业七大主导产业对全市工业经济发展起到重要的支撑作用。2018 年全市七大主导产业同比增长7.6%， 高于全市工业平均水平 0.8 个百分点， 对全市工业增长的贡献率为 93.9%，拉动全市工业增长 6.4 个百分点。郑州市第三产业保持较快发展，产业结构持续调整优化， 2018 年第一、 二、 三产业对地区生产总值增长的贡献率分别为 1.2%、42.1%和 56.7%，三次产业结构调整为 3.6:47.4:49.0。郑州市已获评为国家中心城市，在中部崛起大战略下未来发展可期。 洛阳市为省域副中心城市，同时依托良好的工业基础，在省内保持稳固的经济

50、地位，多年来地区生产总值持续位列省内第 2。洛阳市自建国初期就以形成以重工业为主的产业结构，包括一拖集团、洛阳轴承、中信重工、洛阳铜加工厂、河南柴油机集团等。受产业结构转型升级及重点龙头企业经营下滑的影响，2018年地区生产总值为 4640.8 亿元， 同比增长 7.9%， 增速较上年放缓 0.8 个百分点，人均地区生产总值 6.77 亿元，位居全省第三。 除上述两市外，中原城市群余下的各市经济水平差异较大，但经济增速除济源市较上年持平外，均有所缩窄，其中许昌市经济排位靠前，为第 4，当年实现地区生产总值 2830.6 亿元，其轻纺、食品、电力装备制造等为主导产业，人均地区生产总值为 6.40

51、 万元，居于全省前列；新乡市以汽车零部件、轻纺和医药工业为主，2018 年地区生产总值为 2526.55 亿元，排名全省第 6，增速为 7.1%，人均地区生产总值为 4.37 万元；焦作市、平顶山市、漯河市、开封市和济源市经济体量位于全省 10 位之后，其中焦作市、平顶山市和开封市地区生产总值在区域研究报告区域研究报告13 2000-2400 亿元之间，漯河市为 1236.70 亿元，处于全省倒数第三，济源市得益于生物医药新兴产业的拉动，经济增速保持在较高水平，为 8.3%，人均地区生产总值达到全省第二的水平， 为 8.76 万元， 但经济总量仍偏小， 居于全省末位，为 641.84 亿元。

52、豫北地区的安阳市、鹤壁市和濮阳市均为资源导向型城市，近年供给侧改革下部分企业停产限产对经济造成一定影响，2018 年经济增速位居全省倒数前四，分别为 6.7%、5.9%和 5.8%，其中濮阳市和鹤壁市增速排名全省末两位，较上年收窄约2个百分点； 同年地区生产总值分别为2393.20亿元、 861.90亿元和1654.47亿元。豫西的三门峡市有色金属和煤炭产业发展较好，2018 年地区生产总值为1528.12 亿元，增速为 8.0%。 黄淮地区的驻马店市、 商丘市、 周口市、 信阳市均为主要的农业基地。 其中，周口市和新乡市 2018 年地区生产总值分别为 2687.22 亿元和 2526.55

53、 亿元， 分别省内第 5 和第 6 位；商丘市也是煤炭能源基地，凭借良好的铁路交通网络条件，经济增速保持在全省第一，为 8.7%，地区生产总值实现 2389.04 亿元。驻马店市也保持了较快的经济发展速度，2018 年为 8.5%，地区生产总值实现 2370.32 亿元。豫西南的南阳市是全国粮棉油等生产基地，同时工业基础也较好，经济总量在全省位列第三，达到 3566.77 亿元，经济增速为 7.2%。 图表图表 9. 2017-2018年河南省各市主要经济指标情况年河南省各市主要经济指标情况 数据来源：河南省各地级市及省直辖县级市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 从各市常住人口情况看

54、，2018 年河南省各市的人口数量随城镇吸纳、承载人口能力及人口流向影响而有一定变动，18 个省辖市中有 15 个常住人口增长，3 个常住人口下降。其中，郑州市作为国家中心城市，人口的吸纳力持续增强，对外省和省内其他城市的人口吸入，当年末人口达到 1014 万人，首次跨入千万人口城市行列；最少的济源市常住人口 73 万人；平顶山 2018 年末常住人口总量0.002.004.006.008.0010.0012.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.00信阳市南阳市周口市驻马店市商丘市济源市郑州市许昌市平顶山市漯河市安阳市三门

55、峡市洛阳市新乡市焦作市开封市濮阳市鹤壁市2017年地区生产总值亿元2018年地区生产总值亿元2017年地区生产总值同比增速%-右轴2018年地区生产总值同比增速%-右轴2018年人均GDP万元-右轴区域研究报告区域研究报告14 在省内排名中位，但当年增长较快，实现 20.87 万人增量；濮阳、南阳和周口市与外省接壤，人口外流较多，当年常住人口均有所下滑，其中周口市常住人口下降最多，减少 8.44 万人。 图表图表 10. 2018年末河南省各市常住人口情况年末河南省各市常住人口情况 数据来源：河南省各地级市及省直辖县级市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 从三次产业结构来看，2018

56、年河南省下辖各市的第三产业均保持较快发展，且增速大部分高于第二产业增加值增速， 是拉动地区经济增长的最主要贡献力量。具体来看，2018 年除平顶山市、新乡、三门峡和济源市外，其余地市第三产业增加值增速均不低于第二产业， 其中南阳和商丘第三产业增加值占比首次超过第二产业，郑州市、洛阳市第三产业增加值占比已超过 50%。此外，开封、南阳、商丘、信阳、周口和驻马店第一产业增加值占比仍较高，保持在 10%以上，产业结构有待进一步升级。 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%(100.00)100.00300.00500.00700.00900.001,10

57、0.00郑州市济源市洛阳市三门峡市焦作市许昌市鹤壁市漯河市安阳市濮阳市开封市新乡市平顶山市信阳市南阳市驻马店市商丘市周口市2018年末常住人口万人2018年末常住人口增速-右轴区域研究报告区域研究报告15 图表图表 11. 2018年河南省各市三次产业增加值占比及增速情况（单位：年河南省各市三次产业增加值占比及增速情况（单位：%） 数据来源：河南省各地级市及省直辖县级市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 从经济发展动力看，河南省各市的投资仍是拉动地区经济增长的第一动力；消费对经济增长的贡献率次之；河南省对外贸易依存度较低，进出口总额对经济增长动力相对缺乏。2018 年，全省各市投资和消

58、费增速基本均呈现不同程度放缓， 不过消费增速仍相近， 维持在 10%左右； 进出口总额各市增减幅度差异较大，郑州市凭借较高的经济外向度以及保税区的发展，拉动全省外贸增长。 固定资产投资方面，在融资环境变动以及过剩产能去化、新增投资增长乏力等因素影响下，2018 年河南省大部分下辖市的投资增速均有不同程度放缓（当年各市未有披露固定资产投资具体数值） 。从各市看，2018 年固定投资增速保持提升的有济源市、郑州市和信阳市，其中济源市主要系投资基数低、上年增幅较小而呈现恢复性增长（达到 10.1%的增速） 。鹤壁市、开封市、焦作市和安阳市固定资产投资增速居各市末四位， 也是当年降幅最大的4个地区，

59、分别为7.70%、5.80%、-13.80%和-21.20%，其中焦作市和安阳市的投资呈现负增长，增速降幅达到 20%以上， 主要由于以冶金建材等高耗能为主的重工业型产业在环保日益加码的情况下投资缩减所致。 余下地市的固定资产投资增速主要在 9-11%区间波动，较上年小幅下降。 024681012140.0020.0040.0060.0080.00100.00郑州市开封市洛阳市平顶山市安阳市鹤壁市新乡市焦作市濮阳市许昌市漯河市三门峡市南阳市商丘市信阳市周口市驻马店市济源市第一产业增加值占比第二产业增加值占比第三产业增加值占比第一产业增加值增速右轴第二产业增加值增速右轴第三产业增加值增速右轴区域

60、研究报告区域研究报告16 图表图表 12. 2017-2018年河南省各市投资增速情况年河南省各市投资增速情况 数据来源：河南省各地级市及省直辖县级市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 在房地产投资方面，受房地产调控及较大基数的影响，河南省各市房地产投资普遍呈现回落趋势，近半地市房产投资额较上年有所减少。2018 年，郑州市凭借省会城市的吸附效应，房地产投资规模仍处于省内首位，为 3258.41 亿元，占全省房地产投资总额的 46.45%， 但投资增速较上年下滑 23.9 个百分点至-3.0%。其他各市的房地产开发投资规模整体较小，在 430 亿元以下，分列第 2、3 位的信阳市和驻马

61、店市房地产投资额分别为 423.89 亿元和 343.35 亿元，后者的投资增速升至 14.2%。此外，当年增速突破两位数的还有许昌市、漯河市、濮阳市和济源市，但投资规模在省内仍处于十余位。2018 年河南省内有 8 个地市的房地产投资额缩降，降幅最大的安阳市和洛阳市增速分别为-41.5%和-16.6%。当年排名末位的济源市房地产投资虽较上年增长 16.1%，但绝对值仅为 15.93 亿元。 图表图表 13. 2017-2018年河南省各市房地产投资额及增速情况年河南省各市房地产投资额及增速情况7 数据来源：河南省各地级市及省直辖县级市国民经济和社会发展统计公报，新世纪评级整理 消费方面，20

62、18 年河南省各市的社会消费品零售总额保持增长，但除信阳7 因公开资料未查询到平顶山市 2017 年房地产投资增速数据，故图表中不含相应数据。(25.00)(20.00)(15.00)(10.00)(5.00)0.005.0010.0015.00商丘市平顶山市郑州市驻马店市许昌市济源市新乡市洛阳市濮阳市三门峡市信阳市周口市南阳市漯河市鹤壁市开封市焦作市安阳市2017年固定资产投资总额同比增速%2018年固定资产投资总额同比增速%(60.00)(40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.0080.000.001,000.002,000.003,000.004,000.00许昌市

63、漯河市濮阳市济源市驻马店市周口市三门峡市商丘市鹤壁市南阳市信阳市郑州市平顶山市新乡市焦作市开封市洛阳市安阳市2017年房地产开发投资额亿元2018年房地产开发投资额亿元2017年房地产开发投资额同比增速%-右轴2018年房地产开发投资额同比增速%-右轴区域研究报告区域研究报告17 市当年增速同比略有提升外，其余各市的增速小幅放缓。具体来看，2018 年排名前三的仍为郑州市、洛阳市和南阳市，社会消费品零售总额分别为 4268.10 亿元、2154.90 亿元和 2000.30 亿元，占全省全部社会消费品零售总额的 19.70%、9.84%和 9.47%。周口市、信阳市、商丘市和信阳市较为接近，在

64、 1000 亿元至1350 亿元区间。其余各地区均未超过 1000 亿元，排名末位的济源市仅 181.64亿元。增速方面，各市社会消费品零售总额增速差异较小，在 9.4%-11.2%区间，其中信阳市增速较上年提升 0.20 个百分点，增速降幅最大的许昌市、濮阳市和鹤壁市分别较上年收窄 2.10、2.40 和 2.50 个百分点。 图表图表 14. 2017-2018年河南省各市消费规模及增速情况年河南省各市消费规模及增速情况 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 进出口方面，2018 年河南省各市的进出口规模仍呈现郑州市一马当先，其余各市规模偏小的格局， 且受主要进出口贸易品种差异以及贸

65、易往来国家外贸政策影响，各市外贸增速进一步分化。除安阳市未获得 2017-2018 年进出口总额的公开数据外，郑州市进出口规模在全省处于绝对领先地位，2018 年进出口总额为 4105.00 亿元， 占全省的 74.46%。 得益于郑州市交通枢纽地位的优势和富士康对外业务量的增大， 郑州市稳占外贸龙头地位。 随后的南阳市、 焦作市、 许昌市、洛阳市、济源市和三门峡市当年进出口总额在 110-179 亿元区间，其余地区进出口总额均不足 95 亿元，排名末两位的鹤壁市和商丘市进出口总额分别为 23.83亿元和 23.62 亿元。从增速情况来看，当年济源市为-3.40%，是唯一一个负增长的地区；焦作

66、市、许昌市、洛阳市、平顶山市、郑州市的增速也较低，在 9%以内，较上年增速均有下滑；除上述地区外，大部分的地市增速在两位数，仍处于较高水平，其中最高的开封市和鹤壁市增速达到 53.90%和 52.70%；驻马店在上年负增长的基础上明显回升，至 38.90%，是当年增速提升幅度最大的地市。 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00郑州市洛阳市许昌市焦作市信阳市安阳市商丘市新乡市周口市三门峡市驻马店市濮阳市开封市平顶山市漯河市鹤壁市济源市南阳市2017年社会消费品零售总额亿元201

67、8年社会消费品零售总额亿元2017年社会消费品零售总额同比增速%-右轴2018年社会消费品零售总额同比增速%-右轴区域研究报告区域研究报告18 图表图表 15. 2017-2018年河南省各市进出口规模及增速情况年河南省各市进出口规模及增速情况8 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 2019 年前三季度，河南省各市经济保持增长，但经济增速仍呈现较强的分化格局。当期经济总量排名前三依次为郑州市、洛阳市和南阳市，地区生产总值分别为 8050.73 亿元、3709.40 亿元和 3002.23 亿元，其余各市的地区生产总值均小于 2300 亿元，最小的鹤壁市和济源市仅实现 707.39 亿元

68、和 487.41 亿元。增速方面，洛阳市以 8.3%的水平跃居第一，其次为 8.2%的济源市，其余市的经济增速较为接近，在 7.0%-7.7%区间，安阳市增速最小，当期为 3.1%。投资方面，各市的固定资产投资增幅较上年变动较小，但安阳市和许昌市投资呈现负增长，2019 年前三季度增速分别为-12.1%和-0.5%； 焦作市则在上年低基数下有所回升，增速实现 10.0%。消费方面，大多数市 2019 前三季度社会消费品零售总额增速较上年略有提升，但增速仍较近，在 8.7%-11.3%之间，郑州市、洛阳市和南阳市社会消费品零售总额分别为 3425.77 亿元、1712.55 亿元和 1564.0

69、1 亿元，合计占各市全部社会消费品零售总额的 40.70%。 （二）下辖各市财政实力分析 （二）下辖各市财政实力分析 1.下辖各市一般公共预算分析下辖各市一般公共预算分析 由于经济发展水平以及产业结构相异，由于经济发展水平以及产业结构相异，2018 年河南省各市一般公共预算收入规模继续呈现分化趋势，多数市增速较上年呈现不同幅度提升，其中郑州市一般公共预算收入绝对规模以及增加值仍大幅领先于其余各市。随着财政收入逐步夯实， 大部分市的税收比率有所提高， 一般公共预算收入稳定性得以增强，但其收支平衡能力仍较低，除郑州市和济源市外，其他各市一般公共预算自给率均低于年河南省各市一般公共预算收入规模继续呈

70、现分化趋势，多数市增速较上年呈现不同幅度提升，其中郑州市一般公共预算收入绝对规模以及增加值仍大幅领先于其余各市。随着财政收入逐步夯实， 大部分市的税收比率有所提高， 一般公共预算收入稳定性得以增强，但其收支平衡能力仍较低，除郑州市和济源市外，其他各市一般公共预算自给率均低于 58%。 2019 年前三季度， 全省各市一般公共预算收入继续呈增长态势。年前三季度， 全省各市一般公共预算收入继续呈增长态势。 8 2017 年和 2018 年部分市的进出口总额以美元单位披露，本报告以 2017 年全年人民币平均汇率：1 美元=6.7518 人民币；2018 年全年人民币平均汇率：1 美元=6.6174

71、 人民币折算成人民币单位。(40.00)(20.00)0.0020.0040.0060.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00开封市鹤壁市三门峡市驻马店市濮阳市南阳市信阳市周口市商丘市漯河市新乡市焦作市许昌市洛阳市平顶山市郑州市济源市2017年进出口总额亿元2018年进出口总额亿元2017年进出口总额增速%-右轴2018年进出口总额增速%-右轴区域研究报告区域研究报告19 由于经济发展水平以及产业结构相异， 河南省各市一般公共预算收入规模呈现分化趋势，增幅差异也较大。省会城市郑州市一般公共预算收入依然稳居第一位，2018 年完成 1152.06 亿

72、元，占全省一般预算收入的比重为 28.06%，且增加值也居全省首位， 接近 100 亿元。 排名第二的洛阳市以 342.66 亿元的规模居后；分列第 3-14 位的南阳市、新乡市、许昌市、平顶山市、安阳市、商丘市、焦作市、开封市、驻马店市、周口市、三门峡市、信阳市一般公共预算收入在 110-182亿元区间，其中安阳市和商丘市排名较上年末均提升 1 位至第 7 位和第 8 位，焦作市则延后至第 9 位，其余各市的排名与上年未有差异；最末 4 位的一般公共预算收入不足 92 亿元，依次为濮阳市、漯河市、鹤壁市和济源市，排名最末的济源市为 50.14 亿元。从增速9角度来看，2018 年多数市增速较

73、上年呈现不同幅度增长，其中安阳市、济源市、驻马店市、商丘市、周口市、开封市、许昌市、濮阳市、平顶山市、三门峡市、信阳市增速均达到两位数，其中济源市和驻马店市增速达到 24.09%和 20.92%；漯河市、洛阳市和南阳市增速为全省末三位，也是当年增速小幅下滑的唯三地市，增速分别实现 6.90%、5.13%和 4.04%。 从一般公共预算自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）看，河南省各下辖市一般公共预算收支平衡能力 2018 年继续分化，但仍整体偏低。具体来看，2018 年一般公共预算自给率排名前 2 位的济源市和郑州市分别为 72.62%和 65.33%， 较上年分别上升 10.47 和

74、下降 4.42 个百分点； 其余市均在 58%以下，对上级补贴的依赖度仍较大，其中排名末五位的濮阳市、南阳市、驻马店市、信阳市和周口市一般公共预算自给率在 20-30%区间。 图表图表 16. 2017-2018年河南省各市一般公共预算收入、增速及自给率情况年河南省各市一般公共预算收入、增速及自给率情况 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 9 该部分内容中 2018 年及 2017 年一般公共预算收入增速以当年及上年一般公共预算收入绝对数计算而得，政府性基金收入增速同。0.0020.0040.0060.0080.000.00500.001,000.001,500.00济源市郑州市洛阳市

75、焦作市许昌市鹤壁市三门峡市漯河市新乡市安阳市平顶山市开封市商丘市濮阳市南阳市驻马店市信阳市周口市2017年一般公共预算收入亿元2018年一般公共预算收入亿元2017年一般公共预算收入同比增速%-右轴2018年一般公共预算收入同比增速%-右轴2018年一般公共预算自给率%-右轴区域研究报告区域研究报告20 从一般公共预算收入构成来看，2018 年河南省各市财政收入逐步夯实，除许昌市和濮阳市外，各市税收收入占一般公共预算收入的比重有小幅提高。当年济源市税收比率达到 84.02%，较上年增加 1.80 个百分点；其余市税收比率主要在 69-78%区间；南阳市和洛阳市排名最末，税收比率分别为 67.1

76、7%和 66.94%。 图表图表 17. 2017-2018年河南省各市税收收入情况年河南省各市税收收入情况 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 2019 年前三季度，河南省各市一般公共预算收入保持增长趋势，郑州市实现一般公共预算收入 963.63 亿元，继续保持领先优势，其后的洛阳市为 291.12亿元，余下的地市主要在 105-147 亿元，信阳市、漯河市、濮阳市、鹤壁市和济源市分列最后五位，其中济源市仅有 43.37 亿元。从一般公共预算自给率来看，除郑州市外，2019 年前三季度各市一般公共预算自给率较上年有所减弱，位于前三的郑州市、济源市、洛阳市一般公共预算自给率分别为 77

77、.69%、68.44%和52.80%，其余市均在 48%以下。 2.下辖各市政府性基金预算分析下辖各市政府性基金预算分析 2018 年各市继续加大土地出让力度，土地成交价款增加，带动政府性基金预算收入实现增长，同时收入对其支出的覆盖程度有所增强；除三门峡市外，政府性基金预算收入对地方财力的贡献度较上年普遍提高。郑州市作为中心城市， 土地市场保持火热态势，年各市继续加大土地出让力度，土地成交价款增加，带动政府性基金预算收入实现增长，同时收入对其支出的覆盖程度有所增强；除三门峡市外，政府性基金预算收入对地方财力的贡献度较上年普遍提高。郑州市作为中心城市， 土地市场保持火热态势， 2018 年政府性

78、基金预算收入规模占全省的年政府性基金预算收入规模占全省的 37.52%，保持领先优势。许昌市和商丘市同比增幅均超过，保持领先优势。许昌市和商丘市同比增幅均超过 100%，超过驻马店市分列全省第二和第三。部分地市如许昌市、周口市和商丘市对政府性基金预算收入地方财力的贡献度已较高。，超过驻马店市分列全省第二和第三。部分地市如许昌市、周口市和商丘市对政府性基金预算收入地方财力的贡献度已较高。2019 年前三季度，受楼市调控政策加码以及房企融资环境影响，河南省各市土地成交市场出现分化，未来政府性基金预算收入波动压力较大。年前三季度，受楼市调控政策加码以及房企融资环境影响，河南省各市土地成交市场出现分化

79、，未来政府性基金预算收入波动压力较大。 河南省各市政府性基金收入主要来源于国有土地使用权出让收入，2018 年各市继续加大土地出让力度， 土地成交价款增加， 带动政府性基金收入实现增长。50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.000.00200.00400.00600.00800.001,000.00济源市漯河市安阳市郑州市濮阳市平顶山市开封市新乡市鹤壁市许昌市商丘市驻马店市三门峡市焦作市信阳市周口市南阳市洛阳市2017年税收收入亿元2018年税收收入亿元2017年税收比率%-右轴2018年税收比率%-右轴区域研究报告区域研究报告21 从政府性基金

80、预算收入规模看，郑州市作为全省发展中心城市，土地市场保持火热态势， 2018年政府性基金预算收入规模达到1435.47亿元， 较上年增长33.83%，增幅同比上升 5.52 个百分点；绝对值占到全省政府性基金收入的 37.52%。其后的许昌市和商丘市在超过 100%的增速下，政府性基金收入达到 257.78 亿元和218.97 亿元，分列全省第二和第三。驻马店市排名则下降两位，增速较上年下滑2.19 个百分点，为 184.70 亿元。紧随其后的周口市当年增速达到 216.31%，为全省首位，其收入规模与驻马店市差距缩小至约 15 亿元。其余各市均在 156 亿元以下，其中排名末位的济源市仅为

81、12.35 亿元。 图表图表 18. 2017-2018年河南省各市政府性基金预算收入及增速情况年河南省各市政府性基金预算收入及增速情况 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 以政府性基金预算收入与一般公共预算收入规模相比，2018 年，受益于政府性基金预算收入增加，河南省各市中除三门峡市外，政府性基金预算收入对地方财力的贡献度较上年普遍提高。其中，许昌市、周口市和商丘市 2018 年政府性基金预算收入对一般公共预算收入的比率分别为155.16%、 131.71%和142.50%，较上年分别提升 85.75、83.56 和 62.11 个百分点；除上述外还有濮阳市、驻马店市、郑州市、开封

82、市和信阳市政府性基金预算收入已超过一般公共预算收入；三门峡市为唯一的当年该比率下滑地市，2018 年为 35.45%，较上年下降 1.99 个百分点，最末的济源市为 24.63%。 0.0050.00100.00150.00200.00250.000.00500.001,000.001,500.002,000.00郑州市许昌市商丘市驻马店市周口市开封市南阳市新乡市濮阳市安阳市洛阳市信阳市平顶山市焦作市漯河市三门峡市鹤壁市济源市2017年政府性基金收入亿元2018年政府性基金收入亿元2017年政府性基金收入同比增速%-右轴2018年政府性基金收入同比增速%-右轴区域研究报告区域研究报告22 图表

83、图表 19. 2017-2018年河南省各市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比年河南省各市政府性基金预算收入与一般公共预算收入对比 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 从政府性基金预算自给率情况看，2018 年河南省下辖大多数市的政府性基金预算收入对其支出的覆盖程度有所增强，但仍存在明显的区域分化。其中，周口市、郑州市、焦作市和开封市的政府性基金预算自给率超过了 100%，分别为124.67%、111.10%、110.79%和 102.37%；最低的济源市政府性基金预算自给率为 68.38%，其余各市的该比率处于 77%-100%区间。 图表图表 20. 2017-2018年河南

84、省各市政府性基金预算自给率年河南省各市政府性基金预算自给率 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 2019 年前三季度，河南省大部分下辖市政府性基金预算收入数据未披露。根据中指指数数据，各市土地出让金规模呈现明显差异，较上年同期有增有减。郑州市 2019 年前三季度土地出让金规模较上年同期减少 190.17 亿元，但仍稳居全省首位，达到 900.68 亿元，占到全省各市合计的 40.18%；洛阳市、周口市、驻马店市、开封市、许昌市和商丘市的土地出让金规模在 100 亿元至 200 亿元之间，前四个市土地出让金增幅在 20%以上；其余市的土地出让金规模均小于 100亿元，其中三门峡市土地出

85、让金最少，仅 10.85 亿元。土地出让金作为各市政府性基金预算收入的最主要构成部分，根据上述数据粗略判断，2019 年前三季度0.000.501.001.502.00许昌市濮阳市商丘市驻马店市周口市郑州市开封市信阳市新乡市安阳市南阳市平顶山市焦作市漯河市鹤壁市洛阳市三门峡市济源市2017年政府性基金收入/一般公共预算收入2018年政府性基金收入/一般公共预算收入0.500.600.700.800.901.001.101.201.30周口市郑州市焦作市开封市三门峡市驻马店市许昌市洛阳市安阳市濮阳市商丘市平顶山市新乡市漯河市信阳市鹤壁市南阳市济源市2017年政府性基金预算自给率2018年政府性基

86、金预算自给率区域研究报告区域研究报告23 各市的政府性基金收入规模也将呈现同步波动。考虑到 2019 年以来以郑州为代表的主要城市楼市调控政策加码以及房企融资环境趋紧， 未来土地市场行情仍存在一定不确定性。 三、河南省及下辖各市债务状况分析 （一）河南省政府债务状况分析 三、河南省及下辖各市债务状况分析 （一）河南省政府债务状况分析 2018 年以来河南省地方政府债券发行规模逐步上升，政府债务规模仍有一定扩张，目前处于全国中上水平；不过债务期限结构较为合理，加之项目收益自求平衡的专项债券增多，相应的土地储备、棚户区改造及收费公路等项目收益也可为后续偿债提供一定保障，政府债务风险尚可控。 年以来

87、河南省地方政府债券发行规模逐步上升，政府债务规模仍有一定扩张，目前处于全国中上水平；不过债务期限结构较为合理，加之项目收益自求平衡的专项债券增多，相应的土地储备、棚户区改造及收费公路等项目收益也可为后续偿债提供一定保障，政府债务风险尚可控。 由于在城镇化建设以及公益性项目等方面的持续投入， 河南省形成了较大规模的政府债务，2018 年政府债务规模仍有一定扩张，目前绝对规模处于全国各省市中上水平，但与其一般公共预算收入对比则处于相对较低水平。截至 2018年末，河南省地方政府债务余额为 6541.3 亿元，较上年末增加 992.2 亿元，新增债务规模在全国 36 个省（区、直辖市、计划单列市）降

88、序排名第 5 位，总体债务规模排序较上年提升 1 位至第 13 位。以地方政府债务余额与一般公共预算收入规模相对比，2018 年末河南省地方政府债务余额是当年一般公共预算收入的1.74 倍，位列全国 36 个省（区、直辖市、计划单列市）该指标降序第 25 位。 图表图表 21. 2018年末各地地方政府债务余额与一般公共预算收入对比年末各地地方政府债务余额与一般公共预算收入对比10（单位：亿元）（单位：亿元） 数据来源:Wind 资讯，新世纪评级整理从地方政府债券发行情况看，2018 年，河南省发行地方政府债券 1325.87亿元， 发行规模位列 36 个已发债省市降序第 13 位， 其中新增

89、债券 1015.16 亿元、置换债券25.17亿元、 再融资债券285.54亿元； 项目收益自求平衡专项债券457.32亿元。截至 2018 年末，河南省地方政府债务中政府债券（含财政部代发、自行10 图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债务余额与一般公共预算收入已作相应扣除。0%100%200%300%400%500%600%700%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000江苏山东*广东*四川浙江*贵州湖南河北云南安徽湖北辽宁*河南内蒙古陕西广西福建*上海江西重庆北京黑龙江天津新疆吉林山西甘肃大连海南宁波青海宁夏青岛厦门深圳西藏2018年末政府债务

90、余额2018年末政府债务余额/一般公共预算收入-右轴区域研究报告区域研究报告24 发行地方政府债券）为 6494.10 亿元，占同年末全省政府债务余额的 99.28%，存量债务置换工作已完成。 根据河南省财政厅 关于 2018 年省级预算调整方案 （草案）的报告 ，财政部核定河南省 2019 年新增地方政府债务限额 1452 亿元，其中，一般债务 428 亿元；专项债务 1024 亿元；新增额度较上年增加 433 亿元。2019 年前三季度，河南省发行地方政府债券 1817.07 亿元，发行规模位列 36 个已发债省市降序第 13 位， 其中新增债券 1448.35 亿元、 再融资债券 368

91、.72 亿元；项目收益自求平衡专项债券 1024.00 亿元。9 月末河南省地方政府债券（含财政部代发、自行发行地方政府债券）余额为 7872.43 亿元，当年新增债券额度已基本使用完毕。 随着地方政府债券发行规模逐步增长，河南省地方政府债务规模持续扩张；不过债务到期结构相对合理，2019-2023 年河南省到期政府债务占其存量债务规模的比重分别为 6.77%、12.70%、12.76%、16.35%和 20.21%，一定程度上释缓了集中偿付压力；且土地储备、棚户区改造及收费公路等项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券发行规模逐步扩大， 其项目收益可为后续偿债提供一定保障，河南省政府债务风险

92、整体可控。 图表图表 22. 2018年及年及2019年前三季度各地地方政府债券发行情况年前三季度各地地方政府债券发行情况11 数据来源:各省市政府债券发行文件，新世纪评级整理（二）下辖各市债务状况分析（二）下辖各市债务状况分析1212 2018 年，河南省各市债务规模均有不同程度增长，但控制在限额以内，其中郑州市未使用额度较大。各市债务偿付压力受地方财力及债务规模影响分化，其中郑州市得益于较雄厚的财政实力，债务风险可控；濮阳市、周口市、信阳市、鹤壁市、南阳市和开封市债务压力已较大。 年，河南省各市债务规模均有不同程度增长，但控制在限额以内，其中郑州市未使用额度较大。各市债务偿付压力受地方财力

93、及债务规模影响分化，其中郑州市得益于较雄厚的财政实力，债务风险可控；濮阳市、周口市、信阳市、鹤壁市、南阳市和开封市债务压力已较大。 河南省各市相关债务数据根据公开资料整理，部分市债务数据缺失，比较口11 图中计划单列市单独列示，相关省份的地方政府债券发行额与债务余额已作相应扣除。12 本文中各市下属区县的城投平台的城投债及带息债务规模均纳入上级市的口径计算。02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00001,0002,0003,0004,0005,000江苏山东*广东*四川湖南浙江*贵州河北湖北云南安徽河南内蒙古辽宁*陕西福建*广西上海重庆江西北京天

94、津黑龙江新疆吉林山西甘肃海南青海大连宁波宁夏青岛厦门深圳西藏2018年地方政府债券发行额亿元2019年前三季度地方政府债券发行额亿元2019年9月末地方政府债券余额亿元-右轴区域研究报告区域研究报告25 径存在一定瑕疵13。2018 年，随着城市建设及公益性项目建设需求上升，同时下达的新增债务额度提升，各市政府债务均有不同程度的增长。其中，郑州市以1784.18 亿元的债务体量排名首位，较上年末增加 115.74 亿元，占全省债务的比重为27.28%。 分列第二、 三位的洛阳市和南阳市2018年末债务余额分别为401.58亿元和 371.00 亿元。其余各市的政府债务规模处于 75 亿元至 2

95、80 亿元之间，排名末两位的漯河市和济源市分别为 106.33 亿元和 75.75 亿元。 从政府债务限额管理情况来看，各市 2018 年末政府债务余额均低于限额，其中举债空间较大的为郑州市和洛阳市，两市的债务余额分别低于限额 584.23 亿元和 179.31 亿元，其余各市该差额控制在 86 亿元以内。 由于各市政府债务规模的扩张，债务负担有所加重。2018 年末政府债务余额与当年一般公共预算收入的比率普遍升高，最高的濮阳市达到了 242.53%；其后的周口市、 信阳市、 鹤壁市、 南阳市和开封市该比率也较高， 接近或超过 200%；其余各市普遍处于 110%-170%区间，其中焦作市和三

96、门峡市当年该比率分别为111.55%和 110.40%，为各市最好水平。 从市（本）级政府债务规模看，2018 年末郑州市市本级债务规模仍稳居首位，达到 883.60 亿元；其后的各市本级债务规模均在 180 亿元以下，鹤壁市本级政府债务规模最小，2018 年末为 39.00 亿元。2018 年，各市的市本级债务偿付压力有所加重， 当年末市本级政府债务余额与同年市本级一般公共预算收入的比率均大于 100%， 其中三门峡市该比率最高，达到 447.24%；开封市、南阳市、濮阳市和焦作市较为接近， 在 260%-300%区间； 漯河市该比率最低， 为 119.18%。 图表图表 23. 2018年

97、河南省各市政府债务规模及相关指标对比（单位：亿元）年河南省各市政府债务规模及相关指标对比（单位：亿元）14 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 13 首选资料来源为当地财政局等政府公开信息渠道，济源市本级政府债务余额未取得，南阳市和焦作市的一般债务和专项债务余额未取得，未参与下文比较分析。14 因济源市本级政府债务余额未取得，图内未含相关指标。0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00濮阳市周口市信阳市鹤壁市南阳市开封市安阳市商丘市驻马店市郑州市许昌市济源市新乡市平顶山市漯河市洛

98、阳市焦作市三门峡市2018年末政府债务余额2018年末政府性债务限额2018年末市本级债务余额2018年末政府债务余额/当年一般公共预算收入-右轴2018年末市本级政府债务余额/当年市本级一般公共预算收入-右轴区域研究报告区域研究报告26 分一般债务和专项债务来看，濮阳市、济源市、周口市、信阳市、开封市和郑州市 2018 年一般公共预算收入不能对一般债务形成完全覆盖，濮阳市一般债务余额占当地一般公共预算收入的比率最高，为 134.98%，其他市在 0.50-1.0 倍之间，一般债务偿付压力尚可控。而受限于较低的土地市场热度，河南省大部分下辖市政府性基金预算收入对专项债务的覆盖程度更弱，2018

99、 年仅驻马店市和郑州市年末专项债务余额与政府性基金收入的比率在 100%以下， 分别为 88.63%和 56.37%，其余市的该比率在 100-300%区间，鹤壁市达到了 282.65%的高位。 图表图表 24. 2018年河南省各市一般债务和专项债务规模及相关指标对比年河南省各市一般债务和专项债务规模及相关指标对比15（单位： 亿元）（单位： 亿元） 数据来源：新世纪评级根据公开资料整理、绘制 2018 年以来，河南省城投债规模在全国各省处于中上水平，从区域来看更为集中至少数地市，郑州市、洛阳市、平顶山市和漯河市发行量较大。从城投企业债务负担看，各市城投平台偿债压力存在较明显的分化，平顶山市

100、、商丘市、郑州市、洛阳市和驻马店市年以来，河南省城投债规模在全国各省处于中上水平，从区域来看更为集中至少数地市，郑州市、洛阳市、平顶山市和漯河市发行量较大。从城投企业债务负担看，各市城投平台偿债压力存在较明显的分化，平顶山市、商丘市、郑州市、洛阳市和驻马店市 2018 年末城投企业带息债务高于当年一般公共预算收入的年末城投企业带息债务高于当年一般公共预算收入的 1.50 倍，其中平顶山市该比率高达倍，其中平顶山市该比率高达 1.99 倍；其余各市城投企业偿债压力相对可控。倍；其余各市城投企业偿债压力相对可控。 河南省城投债发行量在全国各省市处于中上游。 2018 年及 2019 年前三季度，河

101、南省城投债发行额分别为 745.00 亿元和 692.50 亿元，在全国各省市发行规模降序排列中均位列第 15 位。从城投债存续规模看，截至 2019 年 9 月末，河南省城投债存续余额 2699.02 亿元，位列全国各省市第 13 位，较上年上升 1 位。 15 因南阳市和焦作市的一般债务和专项债务余额未取得，图内未含相关指标。0.00%100.00%200.00%300.00%0.00400.00800.001,200.001,600.002,000.00郑州市洛阳市周口市安阳市开封市商丘市新乡市许昌市濮阳市信阳市驻马店市平顶山市三门峡市济源市鹤壁市漯河市南阳市焦作市2018年末专项债务余

102、额2018年末一般债务余额2018年末政府一般债务余额/当年一般公共预算收入-右轴2018年末政府专项债务余额/当年政府性基金预算收入-右轴区域研究报告区域研究报告27 图表图表 25. 全国各省市城投债发行及余额情况 全国各省市城投债发行及余额情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理从河南省内各市城投债情况看，除省本级外，2018 年以来城投债发行更集中于少数地市， 郑州市城投债发行额持续增大， 2018 年同比增长 29.43%至 171.50亿元，位列全省第一；其次为洛阳市，当年发行 60 亿元，较上年增加 20 亿元，规模列全省第二；平顶山市发行规模有明显上升，为 48.8 亿元

103、，其余地市发行规模有下滑甚至未有发行，2018 年在 15 亿元发行规模以下。2019 年前三季度，延续了上年趋势，郑州市和洛阳市发行量继续上升，分别实现 266 亿元和 97 亿元， 合计占到各市发行总额的 72.10%； 发行量明显增长的还有漯河市和濮阳市，当期分别发行 44 亿元和 26 亿元。许昌市、安阳市、周口市、三门峡市及济源市自 2018 年以来未有发行城投债。 图表图表 26. 2017年以来河南省各市城投债发行情况年以来河南省各市城投债发行情况 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级整理从存续城投债券的地区分布来看， 河南省存续城投债券主要集中在省本级和经济实力较强的郑州市和洛

104、阳市。截至 2019 年 9 月末，郑州市和洛阳市城投债存续余额分别为 709.06 亿元和 269.00 亿元，合计占全省城投平台（含省级）债券余额的 36.24%。同期末，漯河市、驻马店市、平顶山市和许昌市城投债存续(2,000)3,0008,00013,00018,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000江苏浙江北京天津广东四川山东湖北江西湖南云南安徽陕西福建河南重庆广西上海吉林山西贵州新疆河北甘肃黑龙江内蒙古辽宁宁夏西藏青海海南2018年城投债发行额亿元2019年前三季度城投债发行额亿元2018年末城投债余额亿元-右轴2019年9月末城投债余额亿元-右轴05

105、00300郑州市许昌市洛阳市驻马店市开封市濮阳市平顶山市安阳市焦作市济源市周口市商丘市漯河市鹤壁市新乡市信阳市三门峡市南阳市2017年城投债发行额亿元2018年城投债发行额亿元2019年前三季度城投债发行额亿元区域研究报告区域研究报告28 规模次之，分别为 94.50 亿元、86.00 亿元、83.00 亿元和 81.42 亿元。其余市存量城投债在 60 亿元以下，新乡市城投债存续规模在全省各市中最小，为 10.80亿元。三门峡市无尚在存续期的城投债。 以城投债存续余额与一般公共预算收入规模相对比， 河南省内绝大部分地区城投债偿付压力可控。其中，漯河市城投债偿付压力相对较

106、大，2019 年 9 月末城投债存续余额是当地 2018 年一般公共预算收入的 1.07 倍。除此之外，河南省其余各市的该比率均小于 0.80，其中商丘市、南阳市和新乡市作为城投债发债规模相对较小的城市，该比率相对较低，分别为 0.13、0.12 和 0.06。 图表图表 27. 河南省各市存续期内城投债余额 河南省各市存续期内城投债余额16与一般公共预算收入规模对比情况与一般公共预算收入规模对比情况 数据来源：Wind 及公开资料，新世纪评级整理 从河南省城投平台带息债务情况17来看，截至 2018 年末，河南省城投平台18带息债务合计 9753.41 亿元，在全国 31 个省市规模降序排名

107、中居第 15 位，较上年上升 4 位。2018 年末河南省城投平台带息债务是当年全省一般公共预算收入的 2.59 倍，该指标处于全国中游水平，位列 31 个省市降序排列第 19 位。从下辖各市看，河南省城投平台带息债务主要分布于郑州市，2018 年末城投平台带息债务余额为 1934.80 亿元， 占全省城投平台带息债务合计的比重分别为 19.84%；其次为洛阳市和平顶山市， 年末带息债务余额分别为528.06亿元和307.55亿元，占全省城投平台带息债务合计的比重分别为 5.41%和 3.15%，其余各市占比均在3%以内。与一般公共预算收入规模相比，各市城投企业偿债压力分化。其中，平顶山市 2

108、018 年末城投企业带息债务是当地一般公共预算收入的 1.99 倍，为全16 此处不包括省本级城投债券余额。 17 登封电厂集团有限公司、巩义市国有资产投资经营有限公司和郑州发展投资集团有限公司由于未有公开发债，未公开披露年报数据，导致 2018 年末带息债务为 0，影响全省城投债企业的带息债务规模，下同。 18 样本口径为 2019 年 9 月末城投债存续企业，含省级平台。0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00漯河市洛阳市濮阳市驻马店市郑州市

109、平顶山市济源市许昌市焦作市开封市鹤壁市安阳市周口市信阳市商丘市南阳市新乡市2018年一般公共预算收入亿元2019年9月末城投债存续余额亿元2019年9月末城投债存续余额与2018年一般公共预算收入对比-右轴区域研究报告区域研究报告29 省最高；其后依次为商丘市、郑州市、洛阳市、驻马店市，该比率分别为 1.74倍、1.68 倍、1.54 倍和 1.52 倍；许昌市、漯河市和濮阳市该比率集中在 1.40 倍左右；开封市和济源市略高于 1 倍；其余 7 市 2018 年末一般公共预算收入均可覆盖同期末城投企业带息债务，在 0.40 倍至 0.75 倍区间，偿债压力较小。 图表图表 28. 河南省各市

110、城投债存续企业带息债务情况 河南省各市城投债存续企业带息债务情况 数据来源：Wind，新世纪评级整理 0.000.501.001.502.002.500.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00平顶山市商丘市郑州市洛阳市驻马店市许昌市漯河市濮阳市开封市济源市焦作市周口市鹤壁市信阳市安阳市南阳市新乡市2018年一般公共预算收入亿元2019年9月末城投债存续企业2018年末带息债务余额亿元2019年9月末城投债存续企业2018年末带息债务余额/2018年一般公共预算收入%-右轴区域研究报告区域研究报告30 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信

111、息进行分析所得的研究成果， 版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、 删节和修改。 如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发， 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担， 新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议， 对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。