1、。算归自库20232023数字藏品研究报告数字藏品研究报告NFTNFT：中：中西方价值捕获的分化之路西方价值捕获的分化之路 编写委员会编写委员会 （排名不分先后） 主主 编：编：燕燕 丽丽 编写成员：编写成员：陈博、叶尽染陈博、叶尽染 美美 编：编：汤盛贇汤盛贇 主编机构：主编机构：算力智库研究院算力智库研究院 QYkXrVeVlYqYcV3WcV9P8Q8OoMpPmOsQeRpPtQeRpM。

2、Non-Fungible Tokens (NFTs): Legal, tax and accounting considerations you need to knowForeword2Definition and technology3Market structure5The NFT ecosystem7Collectibles8Gaming 8Physical art 9Sports9Cu。

3、12021 LeadLeo2021 LeadL400-072-5588报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有。

4、 NFT的存在意义就是为每个单位的创意作品提供一个独特的、有区块链技术支持的互联网记录，基于其不可大量复制、非同质化的特点，可以通过时间戳、智能合约等技术的支持帮助每一件作品进行版权登记，从而更好地保护版权。NFT的版权保护成为了NFT创造初期主要的应用之一，比如艺术家WhIsBe在Nifty Gateway上将一部16 秒的金熊动画。

5、NFT将不断应用于更多的使用场景， 并且还将定期出现更多的创新示例， 莫中最受欢迎的，还是游戏中的资产、收藏品、虚拟房地产(土地) 、 域名及艺术品。通常而言，在任何应用程序内购买的资产和免费游珑内购买的虚拟货币都可能面临无法提现 重新使用、转售或以其他方式跨游戏或平台使用的问题，但在游珑中购买 NFT资产实际、上都属于购买者所高，。

6、头部项目的元宇宙日均销售额呈现金字塔型分布，其峰值出现在2021年4月中旬。从销售额占比来说，Decentraland占比36.50%，TheSandbox占比38.61%，CryptoVoxels 占比12.73%。头部项目的日均销售额最大值达$358万美元(出现在4月14日)，其中仅The Sandbox就占比91.90%($3。

7、好莱坞、体育名人以及可口可乐、古驰、耐克和阿迪达斯等大品牌都在该领域崭露头角，为 NFT 提供了不同程度的排他性。这些知名人士的吸引力已经深刻影响了 NFT 和整个区块链行业。此外，NFT 进入了佳士得和苏富比等著名的传统艺术品拍卖行，为原本不熟悉该术语的主流观众打开了大门。 NFT 被评为年度词汇说明了一切。。

8、不可替代的代币（NFT）在过去一年中的受欢迎程度飙升。 NFT 是基于区块链的数字项目，其单位被设计为独特的，与传统的加密货币不同，其单位是可互换的。NFTscan 将数据存储在区块链上大多数 NFT 项目都建立在 Ethereum 区块链上并且该数据可以与包含媒体的文件相关联，例如 作为图像、视频和音频，甚至在某些情况下是物理对象。 NFT 通常赋予持有者对与代币相关。

9、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 海内外海内外 NFT 发展路径的分化及长短期展望发展路径的分化及长短期展望 本篇报告是 NFT 专题报告系列之二，除了梳理近期国内外 NFT 生态发展的动态及布局现状，还将着重探讨以下几个问题： 国内政策走向国内政策走向：国家对虚拟货币的监管政策一向严格，对防范虚拟货。

10、证券研究报告证券研究报告 | | 2023022 2年年0 03 3月月2121日日元宇宙专题之三元宇宙专题之三:NFTNFT在中国向何处去？在中国向何处去？政策、路径探讨政策、路径探讨行业行业研究研究 深度报告深度报告投资评级：超配投资评级：超配报告概要报告概要1 1、NFTNFT的属性和价值？的属性和价值？NFT是一种艺术品/版权/数字艺术品等的非标凭证，是一串计算机代码，购买NFT并不能获。

11、2023年年3月月17日日元宇宙系列跟踪报告元宇宙系列跟踪报告 4Animoca Brands：估值：估值50亿美金的亿美金的NFT游戏商游戏商目录目录CONTENTS11.1. AnimocaAnimoca BrandsBrands：公司概况：公司概况2.2. NFTNFT：行业背景：行业背景3.3. AnimocaAnimoca BrandsBrands：公司业务：公司业务pVrXyUfZi。

12、元宇宙系列深度报告之三：NFT的本质思考及破圈之路评级：推荐(维持)证券研究报告2023年03月11日传媒请务必阅读附注中免责条款部分相对沪深300表现表现1M3M12M传媒-8.3%-11.1%-14.3%沪深300-6.4%-14.8%-16.0%最近一年走势相关报告国海证券_行业研究：元宇宙系列深度报告之二：数字虚拟人科技人文的交点，赋能产业的起点*传媒*姚蕾2023-03-11国海证券_。

13、 NFT 行业深度之二：海外丰收，国内春潮 Table_Industry 传媒互联网 Table_ReportDate2023 年 02 月 24 日 2 证券研究报告 行业研究 行业深度研究 传媒传媒互联网互联网 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 2023- 9号 院1号 楼 邮编： NFTNFT 行业深度行业深度之二之二：海外丰收，国内春潮海外丰收，国内春潮 Table。

14、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 NFT深度深度专题专题 代码代码即即信任，通证即资产，数据即价值信任，通证即资产，数据即价值 传媒 证券研究报告证券研究报告/专题研究报告专题研究报告 2023年年02月月14日日 评级：增持评级：增持（维持维持 ） Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 152 行业总市值(亿元) 14393.18 行业流。

15、 NFT：数字藏品背后的虚拟世界商品流通机制 Table_Industry 传媒互联网 Table_ReportDate2023 年 01 月 11 日 2 证券研究报告 行业研究 行业深度研究 传媒传媒互联网互联网 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 NFTNFT：数字藏品背后的虚拟世界商品流通机制：数字藏品背后的虚拟世界商品流通机制 Table_ReportDate 20。

16、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 通信行业 行业研究 | 深度报告 数字藏品弱化了 NFT的二次交易属性，更符合监管要求。NFT与数字藏品兼具不可互换性、独特性、不可分性、低兼容性以及物品属性。数字藏品更多地强调创作者的版权问题，数字藏品平台推出数字藏品的目的之一是为了帮助创作者维护应有。

17、国内的NFT 市场仍处于起步阶段，目前尚无符合国际交易规则的合规NFT 平台落地。目前国内比较大的 FT 交易所如火币、OKEX 都开发了 NFT 交易平台，但法律意义上看两家均注册于海外不是严格意义上的国内平台。国内看，互联网大厂均有 NFT 产品的布局，主要交易平台包括阿里“支付宝粉丝粒”“光笺收藏家”、腾讯“幻核”等。阿里：2。

18、元宇宙(Metaverse)：出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔斯蒂芬森(Neal Stephenson)的第三部著作雪崩(Snow Crash);故事背景发生在21世纪初期的美国的洛杉矶，在这个未来中美国联邦政府将大部分权力给予了私人企业家和组织，国家安全交付给了雇佣军队，公路公司之间也相互竞争来吸引司机来上他们的路，政府剩余。

19、 NFT由于其复制生成的成本过高，导致NFT无法大量复制，也无法过度扩张。尤其是比较新推出的新协议ERC-1155和ERC-998，甚至具备了一定的FT的特性。在保证不会过度扩张和过度复制的同时，提升了自身复制和传输的效率。 过去几年在资本市场吸引大量资金，价格也飙升的FT，比如比特币等，作为虚拟货币，与现实缺少关联，这类虚拟货。

20、边玩边赚(Play to earn)模式是Axie Infinity达到今天高度的主要原因。Axie Infinity的经济系统由SLP/AXS代币以及战斗和繁殖这三个核心模式组成：新玩家向老玩家购买Axie，凑够三只Axie组成队伍，通过战斗赢取SLP代币;Axies通过消耗SLP代币和支付Gas费用繁殖新的Axie;战斗和繁殖获得的SLP和Axie可再放进市场出售获取收。

21、潜在的名人效应。NBA 球星斯蒂芬库里花费 55 ETH(约 18 万美元)购买了 BAYC 的头像，引起了国内外社交媒体对于 NFT 商品的广泛讨论。而在 BAYC 社区，最贵的 NFT 商品价格达到了 740 ETH(约 292 万美元)。以 BAYC #2130 号产品为例，其交易历史价格由第一次交易的 0.08 ETH，仅经过 3 次交易，就达到了 250 ET。

22、2021年3月11日，Everydays：The first 5000 days以接近7千万美元(69,346,250美元)的价格结标。Everydays：The first 5000 days的作者为美国数字艺术家暨图像设计师Beeple， Beeple从2007年5月1日开始，每天都会创作一幅数字图片，不间断地维系了13年半。

23、5月推出NFT数字艺术专场，拍卖艺术家万文广等多件数字艺术品;6月，支付宝粉丝粒小程序中限量发售敦煌飞天和刺客伍巴六七的支付宝付款码皮肤NFT;8月阿里拍卖与新版链共同建设的“区块链数字版权资产交易” 频道全国上线并开始预展，主要为文学、游戏、动漫、音乐、美术等著作权人提供数字作品版权资产确权认证、。

24、在与其他区块链游戏的比较中，Axie Infinity完整而平衡的经济系统是他的最大亮点。在向元宇宙迈进的途中，如何利用虚拟货币实现一个完整的虚拟经济体一直是重要问题之一。Axie Infinity通过动态经济平衡加上引入社区共同基金，对游戏主权去中心化来对这个问题进行了一次解答。根据统计，近3月内SLP增速为378%，远低于玩家的。