图表25CPP的信用风险敞口及蒙特卡洛模型模拟结果(百万加元) 原图定位 信用风险指因直接暴露于违约实体、间接对手方风险或实体信用质量恶化而导致永久性损失的风险,主要通过 CPP对非投资级实体的投资而产生。CPPI 高度关注对信用风险的管控,其一方面对暴露于信用风险中的债券和场外衍生品进行公允价值计算,以监测总风险敞口;另一方面采用分散化投资、限制交易方信用评级等方式,限制基金对任何单个交易方的最大风险。下表列出了 CPPI及其子公司直接持有以信用评级划分的证券和场外衍生品公允价值,截至2023财年末,AAA、AA及 A 类占总体比重过半,达到了 79%。此外,CPPI 构建了包含违约概率、评级变化和相关投资违约情况的蒙特卡洛模型(Monte Carlo simulation),对基础 CPP和附加 CPP两个账户的违约和信用评级变化导致的损失进行单独测算,得出信用在险价值(Credit Value-at-risk),进而分别确定在 95%置信区间下因违约和评级变化风险可能导致的损失水平。