2009年百威并表后收入大幅上升 原图定位 减费增效与海外并购:头部公司并购海外优质企业和品牌,降低分销费用,并表后收入利润均获提升。百威以海外扩张并购闻名,2004 年与巴西 Ambev 合并占据南美市场,2008 年,比利时 Inbev 斥资 520 亿美元收购了 AB 公司成立百威英博,之后销量达到 4.6 亿升,位居世界第一。海外扩张使得产品组合更加丰富和高端化,同时也降低了母公司的分销成本。2007 年 Inbev 与 AB 公司的分销协议首次实施,同时自07 年 2 月,AB 公司承担了 Stella Artois、Beck's 等欧洲高端进口产品的销售与营销费用,减少了 1.02 亿欧元的成本开支,占该年收入的 4.7%,叠加成本管控、规模效应、结构升级等要素,使得 2007 年百威在北美地区的 EBITDA 提升 8pcts 至 38.1%。2009 年并表后,公司在北美地区的 EBITDA 利润率从 2009 年的 37.9%增至 2010 年的 42.1%。2007-08年并购行动成功实现了扩张、缩表、集约的三重目的,进而促成了百威北美地区绝对领先的利润率水平。