美国商业地产贷款的贷款价值比率（LTV）变化：02-07年对比13-18年 原图定位

从杠杆率来看，13-18 年间商业地产贷款的价值比率(LTV)也比 08 年金融危机之前的五年要保守得多。下图为不同类型的商业地产放款机构平均 LTV 比率的变化，横向对比来看寿险公司的风险偏好相较银行和 CMBS 更低，对于商业地产贷款的LTV 比率的上限要求更低，而纵向对比来看 13-18 年间各机构的平均 LTV 比率普遍较 02-07 年下降了近 5 个百分点，而对于风险较高、资产质量较差的商业地产贷款，LTV 比率通常会被限制在更低的水平，因此相较 08 年金融危机前，杠杆率有较为明显的改善。