2016-2022年茅五泸销售费用率对比 原图定位 精准投放下,销售费用率有望进一步下降。在品牌力落后的情况下,公司重视经销商和终端的渠道推力,因而在前期相较于茅台和五粮液有着更高的费用投放。随着营销端消费者粘性不断上升,公司也在渠道端加强了控制,通过精准营销提高费效比。2023年来,公司进一步推动产品数字化改革,实现“五码合一”,原来投入给经销商和终端的费用通过开瓶扫码返利转移给消费者,促进动销的同时优化费用投放。2020-2022年,公司销售费用率由 18.56%降至13.73%,随着规模效应和渠道返利的逐渐削减,这一指标在未来有望进一步优化。在毛利率提升和销售费用率下降的共同作用下,公司销售净利率从 2020年的 35.78%快速提升至 2022 年的 41.44%,盈利能力大幅提升。