日本三大房企ROE 原图定位 压降杠杆,向管理要红利。经历泡沫经济后的 ROE 大幅下行后,日本房企的杠杆水平持续压降、权益乘数降低,同时房企的周转速度降低、资产周转率下降。在此基础上,日本的龙头房企通过控制费用率、提升业务盈利水平,提高归母净利率,进而推动 ROE 的提升,目前 ROE 已回升至泡沫破裂前的较高水平。