2005年-2007年煤炭板块上涨阶段领涨股的归因分析(2005.7-2007.10) 原图定位 (2)2005 年 7 月至 2007 年 9 月的区间内,山西焦煤、开滦股份、恒源煤电取得了更高涨幅,区间内分别涨了 848%、560%和 509%,其中山西焦煤的上涨幅度领先较为明显。通过股价上涨归因分析,我们发现,估值端的提升是推动股价上涨的最大因素,且贡献占了绝对比重,这与当时整体 A 股市场融资市的全面估值抬升也有关联。如山西焦煤区间内归母净利润(TTM)增长了 20.82%,但估值方面 PE(TTM)上涨了 763.83%.对股价上涨的贡献,盈利端贡献 3%,PE 估值端贡献 97%。