2020年-2022年煤炭板块上涨阶段领涨股的归因分析(2020.4-2022.9) 原图定位 (1)在 2020 年 4 月至 2022 年 9 月的时间段内,兖矿能源因公司动力煤长协比例较低,表现出较大的弹性,且内生外延增长空间较大,其业绩充分受益于煤价的上涨。公司从业绩到估值均呈现明显增长,迎来了戴维斯双击,成为了该上涨区间的领涨股,并且涨幅领先较为显著。而晋控煤业受益于业绩大幅改善,同时山西煤炭国企重组也使公司获得了较强的资产注入预期。总体而言,各公司在业绩端都表现出较为明显的提升,其股价上涨主要受益于盈利改善。