两票制影响下公司销售费用率有所增长 原图定位 财务费用率有望下降。公司财务费用自 2012 年起增长迅速,主要是公司川宁项目自 2012 年起开始建设,期间公司通过借款和债券等融资手段确保川宁环保工程的建设,截至 19 前三季度期末公司账面主要有息负债包括 27.20 亿元短期借款、5.99 亿元其他流动负债(以超短融为主)、10.79 亿元长期借款和 28.40 亿元应付债券,从总额上来说相比 18 年末有一定程度减少,公司利息支出增速也与所放缓。目前公司启动川宁生物引入外部投资者并计划分拆上市,未来公司负债结构有望进一步好转,预计财务费用率也将显著下降。