步步高ROE(2012-2019) 原图定位 净利率和 ROE 提升空间大。2019 年公司净利率同比提升 0.05pct 至 0.92%, ROE(加权)仅为 1.97%,而 2012-2013 年公司净利率曾达 3-4%,ROE 达 15%左右。随着公司捋顺战略关系回归超市主业经营,从过去资产投入的加法到现在的减法,从过去经营的减法到现在的加法,预计未来超市业务的开店速度、净利率与 ROE 均有较大提升空间。