爱奇艺版权、自制内容净值占比 原图定位 公司在成本端具备优势:1)2017 年与湖南卫视与湖南台签订采购协议:根据湖南台与快乐阳光签订的《增资协议》和《电视节目信息网络传播权采购协议》,2017 年 12 月 31 日后,公司可以 2017 年采购金额为基数,每年 10%的价格增幅,采购湖南卫视 2018 年至 2020 年间的境内信息网络传播权,对价分别为 4.51 亿元、4.961 亿元、5.46 亿元亿元。2020 年 12 月续签协议,快乐阳光以与 2020 年相同的价格 5.46 亿元购买 2021-2025 年期间的网络转播权,且不进行价格增幅,如合同期内湖南卫视出现市场公认的现象级爆款节目,则在节目存续期内当年采购价较上一年上涨 10%。因此,相较于其他长视频平台,公司在内容成本端具备明显优势,互联网视频业务毛利率较高,2018~2022 年,公司互联网视频业务毛利率分别为 38.82%/39.57%/40.69%/43.61%/41.1%,爱奇艺毛利率分别为-8.58%/-4.67%/6.14%/9.95%/23.03%。2)通过自建内容制作团队,能够有效提升毛利率。另一方面自制内容在未来 IP 变现、IP 衍生方面,(无需另外购买版权或协商,无需担心侵权),未来基于内容生产与运营一体化的模式在变现上具备更多可能。