截至2021年末,CMBS规模约0.67万亿美元,占商业地产 原图定位 商业抵押支持证券(CMBS)为商业银行在商业地产领域的另一风险敞口。根据发行机构可以将 MBS 分为机构 MBS 和非机构 MBS。具体来看,机构 MBS 分为抵押贷款传递证券和抵押贷款担保证券(CMO)。非机构 MBS 分为商业抵押支持证券(CMBS)和住宅抵押支持证券(RMBS)。非机构 CMBS、RMBS 存量规模分别为 0.67 万亿美元、0.84 万亿美 元,在非 机构 MBS 中占比分别为 44.48%、55.52%。 非机构 CMBS 在商业地产抵押贷款存量(2021 年末为 3.31 万亿美元)中占比 20%。2008 年 RMBS 资产质量恶化引爆次贷危机。次贷危机后 RMBS 规模、占比持续收缩;而 CMBS 规模整体较为稳定,规模占比呈现提升趋势。