3Q21Opera销售费用率已逐渐下降 原图定位 随收入快速提升,3Q21 市场推广费用率有所下降,长期盈利能力有望向上。从费用端看,由于 2021 年起 Opera 加大在发达地区的拓展力度,市场推广费用有所提升,但随着收入快速增长,费用率实际有所下滑,3Q21市场推广费用/营业收入为 48.5%,环比下滑 10.2pct。从利润端看,Opera 1-3Q21 实现净利润 6,843 万美元,去年同期为 1.51 亿美元,其中与Nanobank 的股权置换确认收益 1.48 亿美元;1-3Q21 调整后净利润 8,357 万美元,同比提升 375%。我们认为未来搜索和广告业务有望保持快速增长,而元宇宙与电商业务则进一步打开变现天花板,叠加优质投资标的利润贡献,长期来看,Opera 盈利能力有望持续向上。