1、 研究源于数据1研究创造价值 OLEDOLED 领军企业领军企业，成长空间可期，成长空间可期 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 维信诺(002387) 公司研究 电子行业电子行业 公司深度报告 2020.04.12/推荐 分析师：分析师： 陶胤至 执业证书编号： S04 TEL: E- 分析师：分析师： 陈杭 执业证书编。

2、 公司分析/宝丰能源 新型煤化工龙头新型煤化工龙头，成长空间成长空间广阔广阔 新型煤化工龙头，持续降本新型煤化工龙头，持续降本巩固巩固优势优势：公司是是典型的煤基多联产循环经 济示范企业，2015 聚烯烃投产抓住烯烃景气大周期，营收、利润规模迅速增 长。
公司上市后提前偿还银行借款并赎回公司债券， 2019 年末资产负债率降 至 29.86%，年节省利息 2.5 亿以上。
公司具备煤制烯烃一体化。

3、请请务必务必阅读阅读正文之后的正文之后的信息披露和重要声明信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 工程机械工程机械 审慎增持审慎增持 维持维持 市场数据市场数据 市场数据日期。

4、碘克沙醇pp碘克沙醇是全球用量最大的第三代碘造影剂品种，与前两代造影剂相比，实现了渗pp透压与血液等渗，有效的解决了由于渗透压不同所可能产生的一系列不良后果。
与二代造影剂相比有较为明显的临床优势，非常适合脑和心肌以及一些危重情况下的造影。

5、半导体生态圈逐步激发，设备国产替代进程曙光渐亮pp内外双重推动，半导体行业生态愈加活跃pp外部干扰激发半导体软件设备和材料的国产化进程。
 美国在外交政策上加强与日韩互动以推动半导体供应链等领域合作，试图以禁令产业联盟的手段降低全球半导体产业。

6、产业链一体化延伸，对应市场空间达 600 亿元。
公司积极贯彻产业链一体化发展策略，通过海缆业务纵向延伸，公司已形成海底缆线接驳盒水下连接器件等海洋系列产品，实现海底通信输电观测完整产业链。
公司当前海洋板块各项业务合计可占海上风电项目投资额。

7、智能网联汽车属于新兴行业，是当今技术变革的重要载体，已成为人工智能物联网云 计算等技术的最佳应用平台之一。
目前，智能网联汽车行业正处于各类研发团队各自为战， 缺乏统一验收标准的快速发展阶段，2020 年开始将逐步统一技术标准的定义，这将为。

8、第三阶段20172020.10：资产重组，深交所上市。
20172018 年经历一系列重组，公司控股股东丰益国际将中国大陆的粮油食品加工销售等业务整合进入公司。
2018 年 12 月公司整体变更设立股份有限公司，2020 年 10月公司登陆。

9、超快激光控制系统已实现小批量销售，未来相关业务前景广阔。
基于公司掌握的高速高加速度下任意轨迹均匀打点成丝切割技术和高精度的运动控制算法技术，公司已于 2019 年 5 月推出 FSCUT7000 精密加工系统，该系统可用于玻璃盖板，LCD。

10、微生态制剂业务市场稳定，为公司目前主要收入来源pp据公司公告，我国生物制药产业自上世纪80 年代起步以来，行业利润水平稳步提高，已成为医药行业中发展最快利润水平最高的领域之一。
尽管我国生物制药产业快速增长，但发展起步相对较晚，行业技术水平。

11、近年来，物联网设备迎来了持续增长浪潮，据 IDC 数据，全球物联网终端设备的数量由 2016 年的 64 亿个增加至 2018 年的 112 亿个，年复合增长率为 32;我国物联网终端 设备数量则由 2016 年的 26 亿个增加至 20。

12、短视频市场竞争 1.0 时代，抖音和快手横扫千军，小玩家相继退出市场。
20132015 年是短视频平台的早期竞争时期，入局的玩家包括刚刚转型做短视频社区的快手当时叫做GIF 快手，腾讯微视美拍秒拍小咖秀等等。
腾讯微视以明星效应带动用户推广。

13、研发投入逐渐增加，创始人技术出身pp公司始终将技术创新作为业务发展的核心驱动力，致力于研发高技术高附加值产品。
公司在智能电控领域逐步形成了一套完整的自主创新技术体系，依托多层次的研发体系专业化的人才队伍成熟完善的研发模式及技术创新机制。
公。

14、公司的下游客户主要分部在工业制造业建筑业以及教育行业，从公司在不同下游客户的直销以及经销情况来看，工业制造业客户占比第一，其次是建筑业客户，再其次是教育行业客户：1工业制造业客户主要使用公司产品进行机械设计电子电气设计消费产品设计模具设计。

15、色谱层析技术，是现代工业中最重要最有效的物质分离技术之一，其过程涉及固定不动的固定相和携带试样混合物流过固定相的流体气体液体流动相。
当流动相中携带的混合物流经固定相时会发生相互作用，由于混合物各组分在性质和结构上的差异，与固定相之间产生作。

16、总体费用控制较好,期间费用率呈下降趋势.公司2020财年三项费用率为29.68,同比下降4.35pct，具体来看:销售费用:公司2020财年销售费用为0.61亿元，同比增长138.64，销售费用率为3.91，同比增长1.53pct，主要是招。

17、20042020财年公司收入归母净利复合增速为1112;我们将公司的发展简要分为三个阶段:1FY2007年以前:从代工业务起家，依靠设计质量服务营销将主品牌波司登逐步做到国内羽绒服龙头品牌，2007年成功登陆港交所上市，20042007财年。

18、1智能投影业务：随着市场对智能投影的认知不断加深以及公司光机自研的比例上升， 公司产品标准化能力加强，对成本控制拥有自主权，预计公司智能投影业务营收会持续高 速增长，其中假设智能微投未来三年营收增长率分别为 49.1040.7026.00，。

19、20162019 四年调整期间，公司收入端净利端均有所承压。
2016 年公司进入内部调整期品牌年轻化供应链改革降库存渠道调整等，收入方面，除 2017 年外，年度营收增速均低于休闲服饰行业本文休闲服饰行业指我们跟踪的 9 家重点 A 股和港。

20、2008 年率先开辟零添加市场，十余年深耕铸造护城河。
2008 年的酱油市场中，海天 等酱油龙头正鏖战于 5 元500ml 的酱油市场，面对具有百年口味传承以及密集经销布局的 传统酱油龙头，千禾看准行业高端化与健康化的趋势，率先推出首款零添。