1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 农林牧渔农林牧渔 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 29 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 吴立吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S02 魏振亚魏振亚 分析师 SAC 执业证书编号：。

2、我国多层次资本市场构建具有参考意义。
日本证券市场体量庞大，海外投资者占多。
日本市场具有集中度非常高的特点，尤其是综合性大券商在机构业务和一级市场业务中占据绝对优势地位。
中小券商的主要业务集中在起源地，对于新设营业网点非常谨慎，发展策略也主要集中在其起源地，为客户提供精准的资产管理及全生命周期资产配置。
当前中国证券行业盈利模式相对单一，“靠天吃饭”属性强。
相比海外成熟市场，中国资本市场起步较晚，业务模式相对单一，形成“靠天吃饭”的被动局面。
参考海外证券行业发展，1）我们认为未来专业投资者将成为主流。
根据年报数据，17 年机构客户收入约占高盛总收入的 37%；18 财年，批发业务占野村总收入的 57%。
2）财富管理业务发展空间巨大。
佣金自由化后，美国及日本的佣金率均进入下滑通道，以差异化、多元化为核心的财富管理模式渐渐成为主流。
随着居民财富增长，以及我国券商在业务、产品创新方面的能力将进一步增强，我们预计券商在财富管理市场的份额将逐步提升。
未来预计券商集中度大幅提升，龙头马太效应明显。
从营业收入和净利润的角度来看，近年来前五大券商在行业中的份额不断提升。
营收占比从 13 年的 32%增长至 18 年上半年的 46%；净利润占比从 13 年的 39%增长至 18 年上半年的57%。
由于大券商相较于小券商拥有更多的资源、资本实力更强、业务布局更综合化，在监管加强和市场行情波。

3、从2016年的1.8下降到2017年的1. 实际工资增长是用月工资总额而不是较难获得数据的小时工资标准来计算的，因此其波动不仅反映了小时工资，也反映了平均工作小时数。
尽管经济复苏、失业率下降，高收入国家工资增长仍然缓慢 在二十国集团（G20）的发达国家，实际工资增幅从2015年的1.7%降至2016年的0.9%再到2017年的0.4%。
由于法国和德国等国的工资增幅减少，以及意大利和西班牙的实际工资下降，欧洲（不包括东欧）的实际工资增幅从2015年的1.6%降至2016年的1.3%，并在2017年进一步降至约为零；相比之下，东欧国家的实际工资增幅自2015年下降4.9%后开始回升，此后继续增长，从2016年的2.8%升至2017年的5.0%。
美国的实际工资增幅从2015年的2.2%降至2016年和2017年的0.7%。
鉴于各国国内生产总值（GDP）重新增长和失业率的逐步下降，2017年高收入国家薪资增长放缓多少有些令人困惑，并且成为人们激烈辩论的主题。
工资增速放缓的可能解释包括生产率增长缓慢，全球竞争加剧，工人的议价能力的下降和失业统计数据无法充分捕捉疲软的劳动力市场，以及不确定的经济前景可能导致企业不愿提高工资。
考虑到这种低水平的工资增长，2017年高收入国家的经济增速主要由投资支出的增加而非私人消费拉动，也就不令人感到那么意。

4、较晚，在政府逐年加大金融行业对“三农”支持力度的背景下，如何探索未来涉农领域银保合作模式显得至关重要。

5、An agenda for resilience, development and equality THE POST-COVID RECOVERY IRENA 2020 Unless otherwise stated, material in this publication may be freely used, shared, copied, reproduced, printed and。

6、设备)的机会有限，难以提供所需质量的产品。
许多生产者和工匠获得生产所需材料和资源的机会有限。
由于缺乏融资渠道，他们往往无法在生产开始前提前购买材料和资源。
解决方案：为能力发展提供机会私营公司和生产者团体为生产者提供了发展能力和提高生产力和质量的机会。
生产者利用这些机会，使他们能够制造和销售高质量的产品，从而增加他们的收入，这反过来又加强了他们对公司和生产者群体的忠诚度。
国际标准的采用也为生产者参与新市场铺平了道路。
挑战2：很难在私营公司和生产商之间建立和维持应对上述挑战所需的关系。
一般发展中国家的零售公司和小规模生产商之间的商业关系只是暂时的，难始固定地采购特定数量的产品或材料。
沟通不畅会使一个群体很难看到另一个群体的需求，而生产者对零售公司的忠诚度很低。
因此，生产者通常选择将其产品出售给愿意支付更多费用的任何公司或经纪人，这对建立长期或永久关系构成了障碍。
解决方案：促进有效沟通为了达成相互理解，企业需要与当地的生产商和工匠保持密切的沟通。
对来自发展中国家的公司的建议包括：在发展中国家开展业务时，由于存在不稳定的风险，必须严格控制订单数量。
报告总结应特别注意将小规模生产商纳入公司供应链的挑战和解决方案。
小规模生产商面临许多挑战。
为了解决质量不一致和生产不稳定的问题，有必要定期向生产者提供能力建设机会。
为了减少小规模生产商增加的采购成本，公司有必要对生。

7、有直接联系，缺乏5G技术的经济体将处于明显劣势。
随着5G在全球城市核心网络中的扩展，用户的数据传输速率已经大幅提高，最高可达每秒1千兆比特(Gbps)。
尽管如此，在现实世界的转型中，5G将继续与以前的技术共存多年。
全球城市5G部署电力领域的人工智能根据国际能源署(IEA)2019年11月的一份报告，全世界约有8.6亿人缺乏电力供应。
约有30亿人使用明火和煤油、生物物质、燃料和燃料的简易炉灶做饭和取暖。
可再生能源将在增加电力供应方面发挥重要作用，而电力供应是可持续发展目标之一。
根据世界银行的数据，2017年全球电气化率为88.9%。
就可持续性而言，可再生能源(包括水力发电)占能源的比例从2010年的16.6%上升到2011年的17.5%，这些能源尚未被广泛采用。
2018年12月DeepMind预测与实际对比示例交通运输领域的人工智能分析师称，人工智能的发展到2030年可能为全球经济产出增加约13万亿美元。
据估计，2017年，全球交通相关人工智能技术市场规模达到12亿至14亿美元。
据研究，到2023年，该市场将增长至31亿至35亿美元，2017年至2023年的复合年增长率(CAGR)将在12%至14.5%之间。
人工智能可为交通运输带来诸多好处，推动了该市场的快速增长，包括提高效率、行人和驾驶员安全以及降低成本。
据估计，2017年，北美在全球人工智能运输市场的份额。

8、甚至更快。
现在有超过3亿个每月活跃的移动货币账户。
客户不仅更频繁地使用他们的帐户，而且他们还将其用于新的和更高级的用例。
这表明，越来越多的人正在远离金融体系的边缘，过上越来越数字化的生活。
随着越来越多的资金流通和变现，交易价值也全面增长。
全球每日交易额首次超过20亿美元，预计到2022年底将超过30亿美元。
二、通过移动支付处理的国际汇款大幅增加：2020年，通过移动支付处理的国际汇款增长了65%。
有史以来第一次，每月的汇款和收款金额超过了10亿美元。
尽管人们担心，随着世界各地的人们遭遇失业和收入减少，汇款额会下降，但似乎很明显，世界各地的侨民继续使用移动货币来帮助家乡的人。
三、移动商户付款有了飞跃：随着越来越多的消费者对使用现金感到不舒服，许多人转而使用移动货币来购买食物、衣服和其他基本产品和服务。
这无疑促进了商户支付的增加。
移动货币商户支付的价值增长了43%，而前一年为28%。
2020年，平均每个月的商户支付交易额为23亿美元，二维码成为仅次于美元的第二大商户支付渠道。
移动支付注册账户的净增加:移动支付月活跃用户增长:文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：GSMA智库：2021年移动货币行业发展现状报告。

9、如何跨越部门和国界传播有了更全面的了解，并基于以往严重衰退的经验，我们现在能够更好地评估可能的中期损失。
正如第2章所讨论的那样，许多变量最初遭受冲击的差异、经济结构和政策支持为我们对中期持续性损害和创伤的预测提供了依据。
尽管预计全球经济的中期损失将比全球金融危机之后的损失小，但这次的跨国损害模式可能会有所不同，与10年前发达经济体受到的冲击更大相比，低收入国家和新兴市场遭受的冲击更大。

10、由于新冠疫情，撒哈拉以南非洲(SSA)绝大多数微型、小型和中型企业(MSME)正在遭受严峻的经济影响。
女性拥有/领导的中小微企业(W-MSME)由于规模较小且集中在受严重影响的行业而受到特别严重的打击。
对中小微企业的影响在撒哈拉以南非洲所有接受调查的国家中，中小微企业都遇到了严重的商业影响。
超过四分之一的企业无法按照目前的模式继续经营，南部和西部非洲的比例较高(36%)，东部非洲的比例较低(28%)。
超过半数的企业需要调整业务以继续运营，约90%的企业面临收入损失，其中40%的企业收入损失超过50%。
新冠疫情导致运营成本上升的中小微企业百分比2. 与中小微企业相比，女性拥有/领导的中小微企业的金融包容率较低。
危机期间获得财政支持的中小微企业和中小微企业中，中小微企业所占比例非常小，而中小微企业所占比例则较少。
中小微企业从各自政府获得的支持3. 尽管疫情带来了挑战，中小微企业和中小微企业仍计划维持或扩大其业务。
根据这一目标，近90%的中小微企业表示在经济复苏期间需要支持，特别是增长资本和扩张援助。
4. 很少有金融机构提供产品或支助服务，旨在充分吸收女企业家，只有少数金融机构收集按性别分列的数据，为商业决策提供信息。
首选金融服务提供商报告小结在新兴经济体，那些由妇女拥有或领导的企业对增长、就业和发展至关重要。
在撒哈拉以南非洲，中小企业占所。

11、pnbsp;资本市场大力支持strong医药创新strongpp一级市场医疗健康行业热度不减，生物医药为最热门领域pp从创业投资案例数上看，2020年医疗健康行业发生1422起投资，位列第二，排在IT之后；从投资金额看，2020年医疗健康行。

12、p2018 年中央一号文件中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见对实施乡村振兴战略进行了全面部署。
文件指出，将大力建设具有广泛性的促进农村电子商务发展的基础设施，鼓励支持各类市场主体创新发展基于互联网的新型农业产业模式，深入实施电子商务进。

13、p可持续发展目标14水下生命及其与贸易有关的目标，以及随后的国家和国际宣言都认识到海洋对人类生命和生计发展的至关重要。
各国元首政府首脑和高级别代表在会议上呼吁采取行动，支持实现可持续发展目标14:保护和可持续利用海洋和海洋资源的可持续发展。

14、Covid19危机导致保护差距进一步扩大，全球贫困估计空前增加。
这种影响对最贫穷和最脆弱的群体妇女微型中小型企业和非正规就业者依赖旅游业和社区的人以及医院较少的农村社区尤其具有破坏性。
世界银行估计，2020年将有1.19亿至1.24亿新穷。

15、2020年的国际财务报告准则第17号修订稿，对于保险事项的赔偿金额仅限于清算保单持有人因该合同而产生的支付义务的合同作出了豁免性规定，将允许巨灾债券投资者和终身按揭产品的出借方对符合豁免条件的金融资产采用国际财务报告准则第9号而不是国际财。

16、通过名为towercos的专业公司共享移动网络基础设施是一种商业模式，有可能加速新兴市场中个人和企业获得高质量的移动连接。
然而，相当多的发展中国家尚未采用这种模式，许多其他国家继续在其市场内与竞争问题作斗.。

17、近年来，金融服务业(即fintech)对技术的采用速度不断加快。
为了系统和全面地评估技术在金融包容性方面的程度和进展，我们开发了一个新的数字金融包容性指数。
该指数基于2014年和2017年52个发展中国家的支付数据，.。

18、1.从史无前例的健康危机到严重的经济危机各国健康危机的演变和当前规模健康控制措施的时间和范围及其对流动性的影响宏观经济后果2. 诊断：对劳动力市场造成沉重而直接的损失 就业和工作时间史无前例的崩溃 许多国家的失业率上升已趋缓 工资和收入的变。

19、这就是一个名为 Ceres2030 的国际研究联盟一直在做的事情。
本周，Nature Researchjournalsj 发表了其 3 年努力审查超过 10,000 篇文章的结果。
该联盟的研究结果就在今年诺贝尔和平奖被授予世界粮食计划署几天。

20、印度拥有世界第二大公路网，公路运输占全国货物运输总量的近64，客运量约占全国运输总量的9这为交通部门脱碳提供了巨大的机会，但也存在挑战。
印度政府已采取积极措施，通过提供政策和监管支持，促进清洁互联共享和尖端的交通系统。
随着印度开启这一雄。

21、对机场和航空业排放产生影响的政策法规一般有两种类型，一种是针对机场附近的局部空气质量的法规，另一种则是针对机场各个排放源，如航空器非道路机械机动车等的法规。
地方空气质量法规要求当地达到国家或地方的空气质量标准，例如美国环保署US EPA颁布。

22、巴西的生活水平将缓慢提高，到2050年，巴西与发达国家的距离将跟随全球趋势缩短。
在DDS。
明智地回收碳定价收入，戴尔公司减少了温室气体排放和社会不平等。
通过绿色支票补偿贫困家庭上涨的价格水平，通过降低劳动力税促进就业，是最大限度地发挥气候政。

23、07.2020引领绿色航运发展引领绿色航运发展 国内航运低零排放政策的国际经验 国内航运低零排放政策的国际经验自然资源保护协会NATURAL RESOURCES DEFENSE COUNCIL二二年七月报告 Natural Resource。

24、第二部分:B部分咖啡全球价值链的弹性在全球42家咖啡公司的背景下，什么是弹性1.1 B。
咖啡出口国的政治不稳定和冲突。
气候变化和环境冲击。
流行病和公共卫生危机b .1.第二部分:c50节咖啡全球价值链对生产国的经济社会和环境影响扩大全球。