1、科创板的分析师覆盖特征和个股表现科创板的分析师覆盖特征和个股表现 科创板系列研究（十二）科创板系列研究（十二） 分析师：分析师： 王德伦S01 李美岑S02 研究助理：研究助理：张日升 报告日期：2020-05-26 证券研究报告证券研究报告 科创板系列研究报告和观点回顾科创板系列研究报告和观点回顾 2 2 系列系列日期日期报告题目报告题目观点回顾观点。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款 金融金融视角看股市视角看股市：长期的起点长期的起点 股市特征与银行股投资分析报告2020.3.16 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 首席银行分析师 S57 冉宇航冉宇航 银行分析师 S01 彭博彭博 银行分析师 S01 股市不再是一个分割的小众市。

3、哪些银行最缺“存款”？哪些银行最缺“存款”？ 兴业研究版权所有 孔祥、乔永远 兴业研究分析师 2020年3月 一个基于线上存款产品特征的调研分析一个基于线上存款产品特征的调研分析 兴业研究版权所有“兴业研究”为兴业银行成员机构使用前请参阅最后一页重要声明 2 摘要摘要 为打破“存款成本刚性为打破“存款成本刚性负债成本高企负债成本高企信贷资产收益难降”的怪圈，引导银行资金回归实体，近期监管层对存款产。

4、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 0404 月月 2626 日日 银行 央行数字货币的投资机会： 从货币特征和商业运用角度 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 电话： Email： 分析师。

5、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1616 Table_Page 跟踪分析|传媒 证券研究报告 在线阅读跟踪报告之在线阅读跟踪报告之三三 网文网文行业的生态行业的生态特征特征与竞争格局与竞争格局 核心观点核心观点： 打造原创网文平台的打造原创网文平台的痛点痛点在于难以通过资本支撑内容生态。
在于难以通过资本支撑内容生态。
网络文学 版权的数量太过庞。

6、每年只有8家公司上榜: 阿尔法特、亚马逊，苹果，惠普、万国商业机器公司、微软，三星和丰田。
进一步分析可以发现，“坚定的创新者”(占总数的45%)说创新是最优先考虑的事情；“持怀疑态度的创新者”(占总数的30%)恰恰相反，他们既不把创新视为战略优先事项，也不把创新视为重要的融资目标。
“困惑的创新者”(占总数的25%)介于两者之间，创新的战略重要性与他们为创新提供的资金水平不匹配。
在金融和制药行业，坚定的创新者所占比例最高(56%)；而在工业品和批发零售行业比例最低(37%)。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：波士顿咨询公司（BCG）： 2020年最具创新力的公司：连续创新的必要性。

7、潜在进入者的市场中，他们的创新减少意味着放弃或延迟激烈的创新，较小的竞争对手增加的增量创新可能无法弥补。
另一方面，当全球平台占据主导地位时，即使是微小的增量创新，在面向其大量用户推出时，也可能创造大量价值。
其次，对大型技术平台实施繁重的监管可能会增加这些公司占据的市场的竞争性。
然而，较小的公司将明白，如果它们曾经像大型平台一样成功，它们将受到类似的监管。
这将降低成功的价值，从而降低创新的可挪用性。
第三，如果事前监管的目标是用较小的本地竞争对手的创新取代全球技术平台的创新，这就忽略了市场规模对创新激励的影响。
更大的市场无疑会增加创新激励的力度，因此，为欧洲市场创新的本地公司的创新激励会小于为全球市场创新的全球公司。
在欧盟内部，创新的推广将会更加缓慢，这将损害欧洲消费者和企业的利益。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：OXERA：2020年欧盟数字市场对创新的影响报告。

8、弥合气候投资缺口不仅需要政策创新和技术创新，还需要金融创新来推动气候融资。
金融创新往往围绕着在具有不同金融偏好的各方之间分配风险和回报的方式展开，最终是为了使资本的供给与需求相匹配。
融资成本对绿色投资至关重要，因为许多绿色投资涉及大规模、长期的基础设施和船队投资，前期成本较高，运营成本低至零。
太阳能和风能资源优越的国家也制定了雄心勃勃的目标:1.根据国家绿色氢战略，智利预计到2030年70%的电网将是可再生的。
智利拥有一些世界上最好的风能和太阳能资源，2019年可再生能源已经占到智利25GW装机容量的48%，其中水电占27%，公用事业规模的太阳能光伏占12%，陆上风能占7%。
到2024年，首批关闭8座总装机容量超过1GW的燃煤电厂，约占目前燃煤电厂总装机容量的20%。
2.在澳大利亚，除了大规模的可再生能源目标之外，缺乏全国性的可再生能源政策。
该目标要求，到2020年，可再生能源发电量至少要达到3.3万吉瓦时。
3.美国公用事业规模太阳能光伏LCOE、美国天然气联合循环LCOE (2020-2050)、美国陆上风能LCOE (2020-2050)如下图所示：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：绿色地球融资报告：推动私人资本建设零排放的世界。

9、规模。
去年12月，欧盟宣布将发行价值2250亿欧元的绿色债券，作为其多年度金融框架(其长期预算)的一部分，这表明了它对绿色债券市场的稳定性和流动性的信心。
此外，2250亿欧元的债券发行总体上确保了绿色债券市场和可持续发展主题金融的持久性。
我们可以从图41中看到欧盟绿色债券计划对今天绿色债券市场的形式上的影响。
洲际交易所美银绿色债券指数目前的市值略高于5000亿欧元(合6150亿美元)，而欧盟计划发行2250亿欧元(合2730亿美元)的绿色债券，将成为全球最大的绿色债券发行国。
欧洲投资银行目前以近450亿欧元的未清偿绿色债券占据榜首。
图41 绿色债券的增长：欧盟最近在“支持在紧急情况下降低失业风险”(SURE)框架下发行了170亿欧元双级社会债券。
该交易于去年10月定价，认购金额为2230亿欧元，即13.7倍。
自发行以来，SURE的表现非常好，目前在同一条曲线内约10个基点。
如果欧盟财政部将SURE债券发行的需求视为未来需求的指标，那么他们应该对其在4年内发行2250亿欧元债券的能力相当有信心(见图42)。
图42 自发行以来，SURE一直表现良好：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Federated Hermes：2021年固定收益第一季度报告：固定收益领域的气候变化全景。

10、人与基准：绿色经济标志发行者的总股价表现超过了整体市场。
总体而言，绿色经济标志股票在过去两年的表现一直在跟踪并在一定程度上优于富时全股指数。
尽管市场因新冠肺炎大流行而经历了重大波动，但绿色经济标志股票总体表现出更大的韧性，随后比市场其他部分恢复得更快。
如果以发行者的数量来衡量，超过一半(54%)的绿色经济标志发行者是工业和金融服务部门。
这反映出关注环保的绿色投资信托和风险投资基金的数量不断增加，投资者对此表现出了强烈的兴趣。
公用事业部门的发行人在伦敦上市的公用事业发行人中占了近三分之一(30%)。
按市值计算，公用事业是绿色经济标志发行的第二大部门。
虽然在上市公司和基金的总人数中绿色经济标志发行者只占相对较小的一部分仅占股票发行者总数的4%，占总市值的2%，但绿色经济标志发行者在过去24个月里筹集了大量资金。
这86家公司和基金占了伦敦市场上所有资本的8%。
如果将这些发行者归为一个行业，它们将成为这段时期伦敦股市发行规模第五大的行业，仅次于房地产行业。
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数据来源：伦敦证券交易所集团：绿色经济：发行人如何引领低碳经济。

11、万雇员的生活。
什么是创新飞轮？创新飞轮建立在一个基本前提之上：对客户了解得越多，就越有机会创新，为客户创造价值。
具体来说，与最终用户(客户或员工)的每一次交互都会产生信息和数据(定性和定量)，这些信息和数据提供了在何处以及如何创造新价值的见解。
这反过来又推动了下一轮的创新，这将导致与最终用户更深入的接触，并带来卓越的业务成果。
实际上，这一过程创造了一个自我强化的价值创造良性循环。
一旦你让它旋转，它就会产生自己的动量，像飞轮一样，产生巨大的甚至是转化的能量。
创新飞轮的四个步骤1.创新提供新的产品、功能和体验，以创造价值、相关性和信任;反过来，推动更深入、更丰富的最终用户参与和业务成果。
2. 运行实验快速测试市场上的新创新概念，以收集数据和反馈，优先考虑最具影响力的创新。
3. 积累知识持续捕获来自产品、服务、使用和所有其他相关活动的定量和定性数据流，以形成对客户和其他最终用户的上下文理解4.产生见解通过对不断扩大的数据集的持续分析，结合以人为本的研究，发现高价值的机会。
数字时代的创新飞轮最近一轮数字攻击浪潮正在推倒传统高科技产业，展示了创新飞轮在新领域和新环境中的威力(如图)。
例如，特斯拉以催化市场向电动汽车转变而闻名。
但其最具颠覆性的举措并不是动力总成，而是给汽车业带来了一种软件思维，将每一辆车和每一位驾驶员都视为飞轮创新的中心。

12、p styletext-indent28px2020年10月由亚洲开发银行发布报告东南亚后COVID-19时代经济复苏的绿色金融策略。
p styletext-indent28px为了防止病毒在亚洲的传播，亚洲各国政府部署了大量的应对措施。
疫情危机的下一阶.。

13、视转化为更大的预算拨款。
超过60%的企业计划增加创新投资，其中三分之一的企业计划大幅增加创新投资。
这一发现适用于遭受重创的行业(58%的公司在旅行和旅游等行业和交通规划增加创新支出,18%显著)和行业面临逆境。
近一半的公司(49%)被我们称为“2020年最具创新力公司报告”中的承诺创新者;也就是说，他们将创新列为首席执行官的三大战略重点之一，并为实现这一雄心壮志提供了相应的创新投资。
只有20%的公司准备扩大创新规模：注意准备不足：波士顿咨询集团的创新影响框架帮助企业衡量其创新项目在持续高效率和有效性水平上运作的准备情况。
该框架允许公司根据与流程和能力相关的十个基本因素来评估他们的相对实力。
目前只有约20%的公司做好了准备。
公司在2020年在这两个方面都取得了进展，这表明即使在短时间内和困难的环境下也有可能取得进展。
尽管如此，不同行业之间仍存在明显的差距。
更深入的研究表明，即使是那些坚定的创新者(那些在他们的优先事项上投入大量资金的人)在准备方面也存在令人担忧的差距，这表明许多公司可能无法实现他们的雄心壮志。
即使是坚定的创新者也很难做好准备：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿公司：克服创新准备的差距。

14、p尽管有一些预测与此相反，但COVID19的爆发并没有抑制全球对绿色能源的推动。
客户需求政府行动和其他市场力量继续将一次能源消费从化石燃料转向可再生和脱碳替代品。
尽管以下发展对传统石油和天然气公司提出了挑战，但它们也提供了采用新的清洁能源商。

15、p总量上看：我国居民负债约90为贷款根据社科院数据，剩余10为P2P民间借贷个体户应付账款等; 2020年末我国居民部门总贷款规模62.3万亿，人均贷款4.5万元，过去5年年均复合增速18.5，增速较快; 结构上看：A长期消费贷住房按揭共计。

16、p气候变化以及与之相关的生物多样性丧失和由此带来的社会挑战正在定义我们时代的危机。
它们的规模要求将全球经济的所有领域作为重点，尤其是金融市场。
利用数据和技术的力量，瑞士绿色数字金融解决方案加速了全球金融市场向可持续发展的过渡，从而为将全。

17、p3.2 案例分析：强制保险评估挂钩保费补贴是三大要素pp地方政府积极响应国家政策，以深圳厦门湖州慈溪无锡等为代表的多地纷纷推出具有特色的企业环境污染责任保险和风险管理服务模式。
在此，我们以湖州模式和深圳模式为例，对我国地方环责险模式进行案。

18、自COVID19危机爆发以来，拖欠抵押贷款的借款人数已经上升到2010年大萧条最严重时期以来的最高水平。
pp许多抵押贷款借贷者已经利用了允许他们暂时停止支付抵押贷款的忍让计划。
自COVID19流感爆发以来，美国有100万抵押贷款借款人进入。

19、型中一个都不能掉队，无害原则，在各个层面设立了公正合理的政策响应机制。
例如，通过就业再培训等计划，力保受此次转型影响最大的公民和工人在新经济行业的就业机会。
当前，我国在转方式调结构，推动经济高质量发展的过程中，不可避免要淘汰部分落后产能，。

20、云已经从好东西变成了必备品。
但并非所有的云迁移方法都是相同的。
如果从可持续发展的角度考虑，云迁移可以带来股东和利益相关者价值的双螺旋效应，同时降低成本和碳排放。
带来一个更绿色的地球和盈利能力的提升。
商业预测将有越来越多的云计算企业有机会大幅。

21、愿景目标：中国移动在公司推进数智化转型加快高质量发展过程中，扎实履行央企责任，严格管控自身能源消耗碳排放增幅，持续降低能耗强度碳排放强度，将信息技术深度融入经济社会民生,积极助力国家尽早实现碳达峰碳中和目标。
十四五期末单位电信业务总量综合能。

22、从业人数增长高于传统服务业在经济体制改革的进程中，随着产业结构的升级和演变，劳动力逐步从第一产业向第二产业和第三产业转移。
如图 30 所示，第三产业就业人员占比持续上升，从2011 年开始，第三产业就业占比超过第一产业，2018 年达到 4。

23、对于碳税，一个司法管辖区例如，一个地区国家或省级管理实体对每单位的排放征收费用，通常是一公吨二氧化碳当量tCO2e在整个经济或受监管部门，费用通常是统一的，而且随着时间的推移，费用通常会增加，以继续减少总排放量。
在ETS中，一个司法管辖区对。

24、1绿色出行方面:鼓励利用新能源，通过补贴手段大力发展电动车氢能源车。
2智慧出行方面:扶持自动驾驶,通过减税降费建立示范区鼓励自动驾驶类企业发展。
大数据云计算人工智能技术逐渐成熟并进入商业化阶段，新兴技术推动出行行业提高出行效率降低能耗，同时。

25、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行 业 研 究 行 业 研 究 行 业 深 度 研 究 行 业 深 度 研 究 商业贸易行业商业贸易行业 医疗美容服务行业投资手册之一：探究医疗美容医疗美容服务行业投资手册之一：探究医疗美容 服务的。