1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 医药行业：医药行业： 48004800万不孕夫妇万不孕夫妇勾画万亿勾画万亿 辅助生殖辅助生殖市场市场蓝图蓝图， 卖方市场催生卖方市场催生龙龙 头溢价头溢价 辅助生殖辅助生殖行业专题报告系列之一行业专题报告系列之一 2020 年 01 月 06 日 看。

2、性原因，如遗传性疾病、内分泌功能障碍、生殖器官感染、性功能障碍等，也有少部分是免疫原因导致的不孕不育。
由于女性生育年龄推迟、生活压力加大导致的内分泌失调、人工流产增加以及环境污染等影响，不孕不育发病率不断上升。
正是诸多这些因素，不孕不育科几乎是医院里最繁忙的科室之一。
在不孕不育患者的治疗路径中，辅助生殖是最后的防线。
纵观医疗产业，辅助生殖行业是一个市场化程度与成熟度相对较低的医疗垂直细分行业，覆盖了治疗服务、耗材、生物医药及检查等多个子领域。
在辅助生殖的行业链条中，“供应”与“需求”有着密不可分的关系。
在不孕不育率高居不下及“二胎”政策的大背景下，中国辅助生殖行业真正的“供求关系”如何?如何精准进行不孕不育症的治疗?整个辅助生殖行业的现状如何?中国到底有多少不孕不育治疗的“真正”需求?辅助生殖行业“真正”的市场潜力是多少?未来。
辅助生殖行业该如何前进?本报告旨在通过全方位的系统性研究，洞察辅助生殖服务行业发展进程，解构行业生态链条，从数据出发解读辅助生殖医疗机构的现状，结合跨境辅助生殖行业扫描，给出未来发展的判断和建议.助力辅助生殖行业的下一步发展。
本文主要收集多份相关行业研报及国内外权威机构数据，通过整理及清洗，进行辅助生殖行业的分析研究。
 整个研究覆盖:行业洞察、技术解读、解构产业链条、市场分析、热点地区扫描及行业未来趋势判断等六大维度，涉及包含居民健康、。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 36 公司研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 鸿泉物联鸿泉物联(688288)首次覆盖报告首次覆盖报告 2020 年 09 月 20 日 辅助驾驶先驱，辅助驾驶先驱，掘金掘金国六国六蓝海蓝海 报告要点：报告要点： 国内辅助驾驶研究先行者国内辅助驾驶研究先行者，围绕网联化围绕网联化和智能化和智能化两大路径两大路径全面布局全面布局 公司是国。

4、计算机计算机/计算机应用计算机应用 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 45 麦迪科技麦迪科技（603990.SH） 2020 年 09 月 23 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/9/22 当前股价(元) 41.95 一年最高最低(元) 65.42/27.06 总市值(亿元) 61.08 流通市值(亿元) 61.08 总股本(亿股) 1.46。

5、p可以看到，辅助生殖用药国产替代空间较大：pp市场占比方面，作为 IVF 用药占比最高62的促排卵药物市场，国内企业占比才 1因此，以丽珠医药金赛药业为代表的企业要进一步拓展促排卵药物市场，提高市占率。
同时，还需要更多的国内企业布局辅助。

6、业务不饱和的辅助生殖机构占比 80，增加获客能力是关键：从目前各个辅助生殖中心的周期数量来看，80辅助生殖中心周期数在 1000 以内，超过 6000 个周期的生殖中心不到 具体来看，2018 年中国 IVF 周期数为 68.4 万。

7、 我国辅助生殖行业审批严格，牌照壁垒高。
我国辅助生殖牌照主要分为五类：夫精人工授精AIH供精人工授精AID第一代试管婴儿IVFET第二代试管婴儿ICSI和第三代试管婴儿PGDPGS。
我国规定，五类辅助生殖牌照，需要按照顺序申请。
申请IVF。

8、三胎政策落地后，生育率或不低于一胎 ：二胎政策出台后，2017年二胎生育率首次高于一胎，二胎生育意愿强烈，我们认为三胎政策落地后，或将呈现相似趋势。
pp三胎政策落地，辅助生殖需求将提升：我国一胎生育年龄主要集中在2029岁，二胎则集中在2。

9、一生育刺澈政策有望陆续出台，育龄妇女总人敷下降斜率有望放缓我国人口总量增加,但增速放缓。
根据七普数据，近10年间，我国人口总量增长速度延续放缓势头.2020年，大陆地区人口总体规模达到14.1亿人,相较2010年增加7205万人，增量比上一。

10、一生育刺激政策有望陆续出台，生育刺激政策有望陆续出台，育龄妇女育龄妇女总总人数下降人数下降斜率斜率有望放缓有望放缓 我国我国人口总量人口总量增加，但增加，但增速放缓。
增速放缓。
根据七普数据，近 10 年间，我国人口总量增长速 度延续放缓势头。

11、IVFET 的操作过程为：将卵子和精子在实验室结合以形成胚胎，并发育成前期胚胎后移植回母体子宫内。
根据弗若斯沙特利文发布的数据，IVF 成功率是人工授精的23倍，达到406中国高龄不孕女性辅助生殖临床实践指南中的相关研究显示，针对35 。

12、 结合在Reproductive Biology and Endocrinology发布的学术研究，将辅助生殖技术适用类型进一步拆分，目前我国医生专家采取试管婴儿与人工授精手段进行治疗的占比分别为 73.1和 26.基于我国已婚育龄人群。

13、医生激励充分，产出效率高于行业平均。
集团层面，公司在公开发行之时采纳了受限制股份单位计划，可对公司雇员发行股本 1.66即3298万股的股份作为激励，目前有包括两位锦欣生殖高级管理层与一位雇员在内的 3 名员工获得激励。
单体医院层面，武汉锦。

14、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 医药 辅助生殖行业深度：为什么美日没有大型连锁化辅助生殖机构 报告摘要报告摘要 辅助生殖辅助生殖需求驱动增长，行业潜在空间巨大，渗透率提升为主要需求驱动增长，行业潜在空间巨大，渗透。

15、2021 年深度行业分析研究报告 P3 目录 一辅助生殖行业：空间广阔，需求推动行业一辅助生殖行业：空间广阔，需求推动行业增长增长 . 6 一辅助生殖技术介绍：治疗不孕不育症重要的治疗方法一辅助生殖技术介绍：治疗不孕不育症重要的治疗方法 .。

16、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药医药行业行业 2022 年年 03 月月 08 日日 多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透多省市明确辅助生殖纳入医保，渗透率有望提升率有望提升 医药医。

17、 1.1 15008000 Frost Sullivan201830.21566 1 ART 2 ART Frost Sullivan2018720217.8624ART73711.2 ART 3 4 5 6 2.1 PGT 7 ART 8。