1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2626 Table_Page 公司深度研究|钢铁 证券研究报告 久立特材（久立特材（002318.SZ） 产量具备弹性，产量具备弹性，产品结构升级增强盈利韧性产品结构升级增强盈利韧性 核心观点核心观点： 2019 年业绩：年业绩：油气投资高景气驱动不锈钢管价利齐升，归母净利润同油气投资高景气驱动不锈钢管价利。

2、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：无无( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：无无 分析师：江琦分析师：江琦 执业证书编号：执业证书编号：S0740517010002 电话： Email： 分析师：赵磊分析师：赵磊 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070007 电话： Email： 基本状况基本状况。

3、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 公用事业 2020 年 01 月 03 日 新天然气 (603393) 煤层气产量快速释放 管网公司带来直接利好 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 投资要点： 完成亚美能源整合，打造城燃+煤层气一体化布局。
公司 2018 年 8 月完成港股煤层气开采企业亚美 能源 50.5%股份收。

4、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 公用事业 2020 年 01 月 03 日 新天然气 (603393) 煤层气产量快速释放 管网公司带来直接利好 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 投资要点： 完成亚美能源整合，打造城燃+煤层气一体化布局。
公司 2018 年 8 月完成港股煤层气开采企业亚美 能源 50.5%股份收。

5、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：评级：买入买入（维持）（维持） 市场价格：市场价格：14.23 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号：S0740517080003 电话： Email： 分析师：李翔分析师：李翔 执业证书编号： 执业证书编号：S0740518110002 电话： 。

6、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度行业深度报告报告 农林牧渔农林牧渔行业行业 2020 年年 3 月月 6 日日 草地贪夜蛾态势严峻，草地贪夜蛾态势严峻，关注玉米产量及转基因进展关注玉米产量及转基因进展 农林牧渔行业农林牧渔行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点: 草地贪夜蛾入侵我国，草地贪夜蛾入侵我国，2020 年态势严峻年态势严峻。
草地贪夜。

7、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 05 月 18 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 20Q1 黄金行业表现突出， 。

8、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：谢鸿鹤 分析师：李翔 电话： 电话： 邮箱： 邮箱： S0740517080003 S0740518110002 证券研究报告证券研究报告/ /行业行业深度报告深度报告 20202020 年年 3 3 月月 4 4 日日 贵金属/有色行业 评级：增持 继续看多黄。

9、THE SILVER INSTITUTE 1400 I Street, NW, Suite 550 Washington, D.C. 20005 Tel: +1-202-835-0185 Email: infosilverinstitute.org www.silverinstitute.org WORLD SILVER SURVEY 2019 World Silver Survey 2019Th。

10、制造需求依旧居于高位。
太阳能电池板的白银需求已连续6年上升，预计2019年将创下新的纪录。
GFMS Team/Refinitiv首席分析师Johann Wiebe在接受Kitco News电话采访时表示，白银的基本面与价格无关，因为地上库存有大量流动性。
2018年地上白银供应总量超过25亿盎司，较上年下降3%。
然而，在连续9年增长之后，这是地面库存首次下降。
Wiebe说，以目前的需求速度，白银库存相当于两年半的供应量。
尽管截至2019年，对银价持乐观态度，但他补充称，由于库存积压，今年银价很难突破每盎司20美元。

11、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 有色金属有色金属 行业研究/系列报告 主要观点：主要观点： 白银理化性质优良，储量稀缺白银理化性质优良，储量稀缺且集中且集中 银的延展性和柔韧性良好， 是导电性和导热性最好的金属。
银同时具备 工业属性和贵金属属性。
银的工业属性使得其在高技术性行业中有着不 可替代的作用，而银的贵。

12、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必 阅读末页声明。
有色金属有色金属行业行业 推荐（首次） 盛达资源盛达资源（000603） 风险评级：中风险 白银储量优势突出，产能提升在即 2020 年 8 月 31 日 许建锋 SAC 执业证书编号： S0340519010001 电话： 邮箱。

13、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 有色有色金属金属 行业研究/深度报告 主要观点： 世界主要银企世界主要银企增增减减产项目产项目参半参半，少数少数矿山受疫情影响矿山受疫情影响 本文主要梳理了世界上主要的十五大银企近期能较快形成产能的增减 产项目。
预计在 2020 年，世界主要银企的增产项目将带来约 11.9Moz 。

14、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 工业金属工业金属 强于大市 强于大市 维持 2020年09月21日 （评级） 分析师 杨诚笑 SAC执业证书编号：S02 分析师 孙亮SAC执业证书编号：S03 分析师 田源SAC执业证书编号：S03 分析师 王小芃 SAC执业证。

15、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必 阅读末页声明。
有色金属有色金属行业行业 推荐（首次） 白银白银专专题：题： 风险评级：中风险 工业需求改善，金融属性驱动，中期价格看涨 2020 年 9 月 22 日 许建锋 SAC 执业证书编号： S0340519010001 电话： 邮箱： 。

16、量分布情况分析据数据显示分析，铝土矿进口依赖逐年提升。
而我国作为铝土矿生产大国，2020年实现铝土矿产量6000万吨，占全球总产量的16%，居第三位。
尽管我国铝土矿产量丰富，但因消费量巨大，铝土矿对进口的依赖度较高，近年来铝土矿自给率逐年降低。
2020年我国铝土矿进口量共计11156万吨，自给率仅为34.97%。
铝土矿主要从资源储量较为丰富的几内亚、澳大利亚和印尼等地区进口，2020年三大地区的进口量占比合计超过96%。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源有色金属信用研究之一：盈利向好，碳中和重塑铝业新格局。

17、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业深度报告 铜：2020波澜壮阔，2021更上层楼 2 目 录 前言：2020 波澜壮阔，2021 何去何从？ .。

18、国内市场逐步进入淡季，国内市场逐步进入淡季，2020年水泥产量同比小幅增长年水泥产量同比小幅增长1.6 2021年年01月月18日日2021年年01月月24日日 水泥水泥行业行业 评级评级强于大市维持强于大市维持 核心观点核心观点 春节工人。

19、p2020 年中国粗钢产量约占全球总产量的 56，长流程高炉生铁占比达 68.4，减排国际压力较大。
根据世界钢铁协会发布的2020 年全球钢铁行业年鉴，2020 年全球粗钢产量达 18.64 亿吨，同比下降 0.其中中国粗钢产量达到 1。

20、p 本周国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨。
本周迁安铁精粉价格1396元吨，较上周升128 元吨;武安铁精粉价格1199 元吨，较上周升8 元吨;唐山铁精粉价格1099 元吨，较上周升98 元吨;国产矿市场价格上涨。
本周青岛港巴西粉矿 。

21、欧洲寿险业仍面临着来自低利率的巨大压力。
德国是最具挑战性的市场之一，因此是本报告的重点。
pp该行业在减少对新业务的担保和采取资产负债管理ALM措施方面反应良好，迄今为止，这限制了对收益和资本的影响。
pp然而，随着收益率持续走低，偿付能力二。

22、在橱柜行业中，企业规模经济并不显著，而油烟机行业经过数十年的发展发展相对成熟，产品的基础技术已经成熟， 规模效应明显。
根据各公司年报数据测算单人产出，比较发现，当橱柜企业经营规模扩大时，单人产出并未随之增 加，如 2017 年欧派与金牌橱柜。

23、收益回撤：回撤控制优秀，超额收益呈明显的左偏态自产品成立以来，取得收益62.66，较中证500 指数取得37.62 的超额收益，期间产品的最大回撤为 14.63，明显低于中证 500 指数在同期的回撤 21.65，这说明，历史上长期持有产品。

24、光伏设备：隆基再次刷新P型TOPCon电池效率世界纪录 2019年1月隆基电池研发中心单晶双面PERC电池正面转换效率达到了24.06并保持至今。
在N型TOPCon电池领域，隆基电池研发中心在6月份公布经世界公认权威测试机构认证的25.21。

25、这个市场趋势报告为银研究所检查银在印刷和柔性电子日益增长的作用。
根据我们的研究，2020年全球白银年供应量的33.9最终来自电子产品。
每年有3.27亿金衡盎司蚊子进入各种电子产品市场。
鉴于电气化的预期增长，我们有信心随着时间的推移，这将继续。

26、金价短期极端行情宣告结束 避险功能已经恢复综上所述，随着全球央行尤其是美联储推出大规模量化宽松政策，并对流动性传导机制进行改善，美元流动性危机基本解除，黄金大幅抛售行为结束。
美元指数也将由恐慌情绪引导转为美国宏观经济的体现，尽管目前欧洲经济。

27、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 温宿油田产量快速增长，油服有望底部回升 中曼石油603619 国际油价处于近年来高位，油田和油服板块受益国际油价处于近年来高位，油田和油服板块受益 公司早期由钻机制造向下游延伸进入钻井工程服务，并于 。

28、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告公司深度报告 2022 年 03月 20日 强烈推荐强烈推荐A维持维持 内生产量内生产量释放，外延空间广阔释放，外延空间广阔 周期金属及材料 当前股价：8.19 元 公司金矿资源禀赋优质，盈利能力突出，。

29、这份报告探讨了白银在与新的全球互联世界相关的应用中所扮演的角色。
随着互联互通成为现代经济的决定性特征，必须聚集资源，投资于更加信息灵通和互联互通的全球经济。
这份报告将着眼于银的潜在需求，这是由于全球互联性的增强，以及通过物联网将曾经愚蠢的商。

30、然而，白银在几十年前就在汽车行业发挥了作用。
在那个时候，它是相当有限的正如我们下面解释的，但在我们的研究中，我们了解到银轴承组件是如何被编织到轻型车辆日益多样化的应用范围中。

31、今年以来，贱金属价格一直在上涨，推高了副产品信贷。
上涨的贱金属价格推高了副产品信用16注:所有的持续成本AISC是副产品信用的净值。

32、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 TableTitle 有色金属 贵金属 内增外扩促进产量释放，未来可期 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 TableSummary 报告摘要报告摘要 收购收购。

33、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 钛合金钛合金深度之一：深度之一：国内钛材产量国内钛材产量约约占全球一占全球一半，半，航空航天航空航天钛材钛材需求需求快速增长快速增长 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行。

34、但事实并非总是如此，根据我们从2010年开始的统计数据，直到2013年，中国一直是世界上最大的制造国。
目前排名第二的是泰国，该国的实力依赖于出口，而且是潘多拉等关键品牌的生产基地。
全球银饰产量在2015年和2018年创下历史新高，但此后显著。

35、中国的银发一代越来越有兴趣掌控自己的健康和幸福。
他们是希望留下来的精明消费者主动和独立。
 这就是为什么我们的集体使命应该是让我们的老年人充分利用数字卫生技术的潜力在一个更全面以人为中心的健康生态系统中运作。

36、 1 公司报告公司报告公司深度研究公司深度研究 中曼石油中曼石油603619采掘 钻井业务景气区间已至，温北油田产量快速提升钻井业务景气区间已至，温北油田产量快速提升 投资要点：投资要点： 公司是国际知名综合油服业务供应商公司是国际知名综合。

37、此外,电子市场的需求预计将增加,包括发光二极管LED印刷电路板空气加热通风和空调HVAC系统.有了它,这些钎焊和焊料合金市场对银的需求也将扩大。

38、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 55 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 中国中国海上油气龙头海上油气龙头,成本全球领先产量增长成本全球领先产量增长可观可观 中国海油600938.SH00883。