1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海海 外外 研研 究究 跟跟 踪踪 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 电动电动自行车自行车 推荐推荐 ( 首次首次 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 评级评级 小牛电动 未评级 雅迪控股 未评级 相关报告相关报告 海外能源、公用事业、工业研究海外能源、公用事业、工业研究 分析师。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 电动化电动化带动产业升级带动产业升级， 把握核心零部件， 把握核心零部件+品牌商品牌商 两轮车行业自行车产业报告2020.8.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S01 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S02 自行车是产值近自行车是产值近 400 。

3、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 九号公司九号公司(689009.SH) 其他交运设备其他交运设备 发布时间：发布时间：2020-12-15 增持 增持 首次 覆盖 CDR 数据 2020/12/14 6 个月目标价（元） 80.00 收盘价（元） 69.95 12 个月股价区间 （元） 33.0088.39 总市。

4、城市中的质量好效率高的公交系统是出行的最佳选择。
目前国务院对申报发展地铁的城市应达到的基本条件：地方财政一般预算收入在100 亿元以上，国内生产总值达到 1000 亿元以上，城区人口在 300万人以上，规划线路的客流规模达到单向高峰小时 3。

5、需要强调的是，由于各种原因，本报告中确定的就业人数只能被解释为指示性的。
首先，虽然制作和分发了一份模板和指导说明，目的是改善所收到的资料的一致性和可比性，但收集数据所使用的方法仍然可能有所不同。
对信息进行整理，以便对与循环相关的作业数量进行。

6、整车的总体设计能力是保证产品的人机工程合理性质心位置科学性零部件布局合理性的重要能力。
目前行业因为旧国标条款较为宽松，部分参数要求并非为强制性条款，在总体设计能力上普遍偏向乘骑的舒适性和电池容量载货空间的大型化，在材料利用率结构紧凑性方面较。

7、杨梅竹斜街东起煤市街，西到延寿街，长496 米。
杨梅竹斜街改造是大栅栏更新计划的一部分，大栅栏更新计划于 2011 年启动，是在北京市文化历史保护区政策的指导和西城区区政府的支持下开展。
2013年，西城区政府对杨梅竹斜街进行了腾退改造，引入。

8、电动自行车轻便型自行车城市型自行车依然是日本自行车市场近几年来的主流商品，其次为儿童自行车小轮径自行车折叠型自行车青少年用运动型自行车以及其他车型等。
日本的中青年女性是轻便型自行车的最大消费群体，而运动型自行车山地型自行车越野型自行车则是日。

9、北京市在90年代就出现了自行车租赁行业，但直到 2007 年借着奥运的热力，才真正成长。
奥运期间北京自行车租赁收费标准是 1 小时 5 元， 24 小时之内 20 元。
这对于习惯了四毛钱公交车票的市民来说，相当不便宜。
加上网点少，自行车租赁。

10、在户外出行新机遇之下，久祺股份深耕自行车行业 20 余年，有望以技术产能分销网络为发展基石，将新品类助力电动车新模式自主品牌和新市场内销作为突破方向，拓展公司业务发展边界，实现公司优质可持续发展。
贸易起家，营销网络广泛而成熟，目前以美洲和欧。

11、步行与自行车交通国际最佳案例:城市公共空间的建设纽约市交通部门与其他组织合力打造城市公共空间，将道路闲置空间改造成富有生命力的社交广场。
纽约市的公共空间项目将确保所有纽约市民在步行 10 分钟的距离内能享受高质量的城市开放空间。
通过申请，社。

12、随着居民消费意识提升和互联网服务模式成熟，外卖服务和快递服务等成为电动自行车行业增长的驱动力之一。
外卖服务方面，据艾媒咨询数据显示，中国在线外卖市场规模从 2015 年的 1250 亿元快速增长至 2020 年的 3250 亿元，CAGR 。

13、经过多年的发展，依托自主设计与研发产品多样化自主品牌销售渠道建设等方面的积累，公司形成了以设计开发及销售渠道为核心，以 ODM 模式为主OBM 和贸易模式为辅以及少量 OEM 的经营模式。
公司 ODM 模式下的终端客户包括 HA BICIC。

14、目前，公司生产以外包为主自产为辅，公现阶段公司自有工厂的理论年产能为 120 万辆，自有工厂已经接近满负荷运转。
公司自有生产能力受到一定的制约，销售旺季时影响部分订单的发货时间。
公司募集资金投资项目将扩大自有产能，提升山地自行车和助力电动自。

15、主打 ODM 经营模式，打开海外市场。
公司目前采取以 ODM 为主，OBM 为辅，少量 OEM 的经营模式。
ODM 模式即根据客户对产品的结构与外观工艺与材质功能与定位等需求进行开发和设计，生成相应订单后选择供应商生产或自主生产，然后贴客户。

16、我们认为，未来欧美自行车行业仍将保持持续稳定的市场需求：1自行车作为原始的代步工具，解决了短距离出行痛点，具有稳定的刚需;2欧洲国家陆续出台长期改善非机动车使用环境及购置补贴的政策，将为行业带来深远影响，长期激发自行车的潜在总量空间;3自行。

17、由于自行车制造业属于劳动密集型产业，为了有效控制成本，国际自行车品牌商纷纷选择在海外建厂，或者委托当地的自行车企业进行生产加工，促使自行车行业的制造中心不断向中国越南柬埔寨等具有成本优势的国家和地区转移。
目前，世界知名自行车品牌主要集中在欧。

18、 1 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1. 我们注意到疫情后国内外无论是电商平台还是上市公司营收，户外品类都表现出高增态势。
人们对休闲娱乐的需求很大一部分转移到了户外休闲与运动上。
无论从海外消费品类变迁还是国内。