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1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告行业专题报告|非银金融非银金融 产品及参与机构持续扩容,有望为用户及资产积累注入新活力 个人养老金跟踪报告 核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 非银金融-2.31 10.77-10.05 沪深 300-1.15 8.73-11.13 分析师分析师 罗钻辉罗钻辉 S0800521080005 联系人联系人 孙冀齐孙冀齐 相关研究相关研究 非银金融:企业境外
2、上市政策落地,利好国际业务占比的高券商关于境外上市备案管理制度规则发布实施的点评 2023-02-19 非银金融:强化重要货币市场基金监管,促进其稳健发展关于 重要货币市场基金监管暂行规定的点评 2023-02-19 非银金融:市场化申报+拓宽券源+降低费率,两融将迎来规模提升关于优化转融通机制的点评 2023-02-19 个人养老金试点工作稳步推进,资金规模及参与人数快速积累。个人养老金试点工作稳步推进,资金规模及参与人数快速积累。2022 年 11月 25 日,个人养老金试点工作在 36 个先行试点城市(地区)正式启动,截至 2022 年末,个人养老金账户参与人数达 1954 万人,缴费人
3、数为 613 万人,占参与人数的 31.4%;总缴费金额达 142 亿元,人均缴费金额(实际缴费人数口径)为 2316 元,为缴费最高限额(12000 元/年)的 19.3%。值得值得注意的是,以上数据统计区间内:注意的是,以上数据统计区间内:1)个人养老金理财产品尚未上线,产品)个人养老金理财产品尚未上线,产品货架有待完善;货架有待完善;2)第三方平台相关业务推广尚未铺开;)第三方平台相关业务推广尚未铺开;3)后台系统仍处于)后台系统仍处于对接完善期。在以上对接完善期。在以上多项条件约束的情况下,试点工作仍取得相对亮眼的成多项条件约束的情况下,试点工作仍取得相对亮眼的成绩,在一定程度上也反映
4、出个人养老金账户对居民的吸引力。绩,在一定程度上也反映出个人养老金账户对居民的吸引力。试点落地以来,制度及产品配置持续完善,有望为销售宣传、用户及资产积试点落地以来,制度及产品配置持续完善,有望为销售宣传、用户及资产积累注入新活力。累注入新活力。1)制度完善:)制度完善:个人养老金理财产品信息平台实施办法出台,为产品上线奠定坚实基础;2)产品扩容:)产品扩容:首批个人养老金理财产品清单出炉,标志着个人养老金产品矩阵最后一块拼图补齐;第二批个人养老金保险产品清单公布,产品数量、类型及参与机构进一步丰富。四大可投资产品布局持续完善:四大可投资产品布局持续完善:1)个人养老金理财:)个人养老金理财:
5、首批产品清单出炉,首批产品清单出炉,有望注入新活力。有望注入新活力。首批账户制理财产品包括 3 家机构的 7 只产品,背靠银行这棵“大树”,预计在客需适配度、销售经验、销售能力及意愿方面均具显著优势。前期推出的 54 只养老理财产品投资回报显著分化。2)个人养老公)个人养老公募基金:募基金:规模快速积累,规模快速积累,参与机构及产品有望扩容参与机构及产品有望扩容。截至 22 年末,首批入围产品 Y 份额规模达 20.06 亿元,CR5 为 64.99%;截至 2 月 20 日,增设Y 份额的养老基金产品较首批产品名录新增 3 家机构、8 款产品,代销机构名录或将迎来扩容;产品投资收益表现相对稳
6、健。3)个人养老保险:)个人养老保险:参与参与机构、机构、产品产品双扩容双扩容,2022 年结算收益率亮眼。年结算收益率亮眼。产品数目由 7 只增至 13 只,参与机构由 6 家增至 9 家,产品类型覆盖两全险、年金险,在满足客户多元化配置需求的同时,有助于提升险企销售意愿,从供需双方角度助力业务发展。2022 年启动试点的 7 款产品稳健型账户结算收益率为4%,5.15%,进取型账户结算收益率为5%,5.7%,在权益市场波动态势下表现亮眼。4)个)个人养老储蓄:人养老储蓄:22 年 11 月 20 日开始试点,目前尚无可得数据。个人养老金基础建设持续完善,为后续政策推动及销售宣传奠定基础,下
7、阶个人养老金基础建设持续完善,为后续政策推动及销售宣传奠定基础,下阶段建议重点关注段建议重点关注参与机构、参与机构、产品货架进一步丰富、第三方平台销售系统的进产品货架进一步丰富、第三方平台销售系统的进一步完善带来的推动作用一步完善带来的推动作用。我们。我们推荐推荐:1)财富管理行业核心标的财富管理行业核心标的:东方证券、广发证券、兴业证券、中金公司、东方财富,建议关注国金证券、长城证券;2)低估值头部险企:)低估值头部险企:中国太保,建议关注新华保险、中国平安。风险提示:风险提示:政策风险、市场波动风险、利率风险、个人养老金推进不及预期。-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%20
8、22--10非银金融沪深300证券研究报告证券研究报告 2023 年 02 月 20 日 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、整体情况:个人养老金试点工作稳步推进.4 1.1 三重条件约束下,个人养老金试点工作仍取得相对亮眼成绩.4 1.2 管理细则及产品体系持续完善,有望为销售宣传、用户及资产规模积累注入新活力.4 二、业务结构:产品矩阵持续完善,养老理财有望后来居上.5 2.1 个人养老金理财产品:首批产品清单出炉,有望注入新活力.6 2.1.1 制度
9、:信息平台新规发布,为产品上线奠定基础.6 2.1.2 规模:养老理财产品优势显著,试点产品规模及增速远超其他产品.7 2.1.3 产品:3 家机构、7 只产品,首批账户制个人养老理财产品清单出炉.7 2.1.4 投资收益:产品表现分化.8 2.2 个人养老公募基金:首发产品,率先上量.9 2.2.1 规模快速积累,市场集中度处于高位.9 2.2.2 产品:产品及参与机构数目有望进一步提升.9 2.2.3 代销机构:预计将持续扩容,助力账户制全面铺开.10 2.2.4 投资收益:表现相对稳健.11 2.3 个人养老保险:参与机构、产品双扩容,投资表现亮眼.12 2.3.1 产品:第二批账户制产
10、品上线,新增两全险、年金险.12 2.3.2 投资收益:市场波动下,产品结算收益率表现亮眼.13 2.4 养老储蓄产品:持续推进,尚未公布销售表现.13 三、重点事件.14 图表目录 图 1:截至 2022 年末,个人养老金参加人员结构(万人).4 图 2:截至 2022 年末,个人养老金账户累计及人均缴费额.4 图 3:四大可投资产品目标客群分布具有重叠性.5 图 4:四类个人养老金试点产品规模(亿元).5 图 5:账户制下,四类个人养老金产品规模(亿元).6 图 6:账户制下,四类个人养老金产品数目(只).6 图 7:个人养老金产品推动情况.6 图 8:首批个人养老金理财产品明细.8 图
11、9:养老理财产品清单及收益率.8 图 10:截至 2022 年末,各基金公司个人养老金首批入围基金产品(Y 类)规模及市占率.9 图 11:首批个人养老金基金产品名单公布后,增设 Y 份额的产品.10 图 12:截至 2022 年末,近四个季度末股票+混合基金保有规模大于等于 200 亿元的机构.11 gYlYsUsUlV8ZbUcZqVcVbRaO6MtRoOsQpMjMrRmOlOpNqR6MrQqQxNnOwPNZsQoM 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 12:个人养老金保险产品名单.1
12、3 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、一、整体情况:个人养老金试点工作稳步推进整体情况:个人养老金试点工作稳步推进 1.1 三重条件约束下,个人养老金试点工作仍取得相对亮眼成绩三重条件约束下,个人养老金试点工作仍取得相对亮眼成绩 2022 年 11 月 25 日,人社部、财政部、国家税务总局发布关于公布个人养老金先行城市的通知,明确在北京、上海等 36 个先行试点城市(地区)实施个人养老金试点工作,标志着个人养老金账户制迈入落地期。自推出以来,试点工作稳步推进,个人养老金账户参与人数及资产规模实
13、现快速增长。截至 2022 年末,个人养老金账户参与人数达 1954万人,缴费人数为 613 万人,占参与人数的 31.4%;账户总缴费金额达 142 亿元,人均缴费金额(实际缴费人数口径)为 2316 元,为缴费最高限额(12000 元/年)的 19.3%。值得注意的是,值得注意的是,在在以上数据统计区间内:以上数据统计区间内:1)个人养老金理财产品尚未上线,产品货架)个人养老金理财产品尚未上线,产品货架有有待完善;待完善;2)第三方平台相关业务推广尚未铺开;)第三方平台相关业务推广尚未铺开;3)后台系)后台系统仍处于对接完善期,在以上统仍处于对接完善期,在以上多项条件约束的情况下,试点工作
14、仍取得相对亮眼的成绩,在一定程度上也反映出个人养多项条件约束的情况下,试点工作仍取得相对亮眼的成绩,在一定程度上也反映出个人养老金账户对居民的吸引力。老金账户对居民的吸引力。图 1:截至 2022 年末,个人养老金参加人员结构(万人)图 2:截至 2022 年末,个人养老金账户累计及人均缴费额 资料来源:银保监会,西部证券研发中心 资料来源:银保监会,西部证券研发中心 1.2 管理细则及产品体系持续完善,有望为销售宣传、用户及资产规模管理细则及产品体系持续完善,有望为销售宣传、用户及资产规模积累积累注注入新活力入新活力 个人养老金理财产品信息平台实施办法出台,为产品上线奠定坚实基础。个人养老金
15、理财产品信息平台实施办法出台,为产品上线奠定坚实基础。1 月 20 日,银行业理财登记托管中心发布 个人养老金理财产品行业信息平台管理实施办法(试行)(简称“办法”),自发布之日起施行。办法明确要求开展个人养老金投资理财产品业务的商业银行和理财公司及时做好理财行业平台接入、信息交互、数据交换和数据报送等工作。个人养老金理财产品清单公布,账户制个人养老金理财产品清单公布,账户制下下产品矩阵产品矩阵的的最后一最后一块块拼图补齐。拼图补齐。个人养老金实施办法规定,个人养老金实行个人账户制,缴费完全由参加人个人承担,自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品,实行完全积
16、累,按照国家有关规定享受税收优惠政策。自 2022 年 11 月相继公布可享受税优政策的个人养老金公募基金、个人养老金保险产品清单后,2023 年 2 月 10 日,中国理财网发布首批个人养老金理财产品清单(7 款),标志着账户制下产品矩阵的最后一块拼图补齐。背靠“银背靠“银行”这棵大树,个人养老理财产品在前期试点期间为规模积累最快的产品,预计首批账户行”这棵大树,个人养老理财产品在前期试点期间为规模积累最快的产品,预计首批账户1341,69%613,31%参与个人养老金账户但未缴费人数参与个人养老金账户且缴费人数59020004000600080001000012000
17、1400016000合计缴费额(百万元)人均账户缴费额(缴费人数口径,元)人均账户缴费额(参与人数口径,元)行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 制产品上线后,有望为制产品上线后,有望为养老养老第三支柱发展注入新动能。第三支柱发展注入新动能。个人养老金保险业务参与机构及产品迎来双扩容。个人养老金保险业务参与机构及产品迎来双扩容。1 月 31 日,中国银保信官网披露第二批个人养老金保险产品清单,产品数量由试点启动时的 7 款产品扩容至 13 款,参与的保险公司由 6 家增至 9 家(新增阳光人寿、工银安盛
18、人寿、新华人寿);同时,除专属商业养老保险产品外,新增产品还涵盖两全险、年金险,有助于满足客户多元化配置需求、提升保险公司销售意愿,从供需双方角度助力业务发展。二、二、业务结构业务结构:产品矩阵持续完善,产品矩阵持续完善,养老养老理财有望后来居上理财有望后来居上 试点产品口径下,养老理财规模及增速双优。试点产品口径下,养老理财规模及增速双优。根据最新可得数据,养老金试点产品合计规模约为 1917.94 亿元,其中:1)专属商业养老保险产品:)专属商业养老保险产品:于 2021 年 6 月率先开展试点,截至 22 年 7 月末,试点产品累计保费收入达 23.5 亿元;2)养老理财产品:)养老理财
19、产品:于 2021 年 9月开展试点,截至 2022 年 11 月中旬,投资者累计认购试点产品规模超 1000 亿元;3)养老公募基金产品:养老公募基金产品:截至 2 月 20 日,养老 FoF 产品规模合计达 894.44 亿元;4)养老储)养老储蓄产品:蓄产品:自 22 年 11 月 20 日开始试点,目前尚未披露数据。账户制产品账户制产品清单清单口径下,个人养老金公募基金作为首发产品,规模及数目双优。口径下,个人养老金公募基金作为首发产品,规模及数目双优。1)规模)规模方面,方面,根据目前最新可得数据,享受税优的账户制产品中仅个人养老金公募基金产品披露最新规模,截至 2 月 20 日,首
20、批 129 只产品 Y 份额合计规模达 20.06 亿元,占缴费额(截至 2022 年末为 142 亿元)的 14.1%;2)产品数目方面,)产品数目方面,入围的个人养老金公募基金、理财产品及保险产品数目分别为 129 只、13 只、7 只。图 3:四大可投资产品目标客群分布具有重叠性 图 4:四类个人养老金试点产品规模(亿元)资料来源:西部证券研发中心绘制。资料来源:银保监会、wind,西部证券研发中心;其中,养老理财试点产品数据截至2022 年 11 月,专属商业养老保险试点产品数据截至 2022 年 7 月,养老 FoF 产品数据截至 2023 年 2 月 20 日。1000,52%23
21、.5,1%894.44,47%0,0%养老理财试点产品专属商业养老保险产品养老FoF产品养老储蓄产品 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 5:账户制下,四类个人养老金产品规模(亿元)图 6:账户制下,四类个人养老金产品数目(只)资料来源:wind,西部证券研发中心。其中个人养老金理财、保险、特定储蓄产品均未披露规模,个人养老金公募基金产品为首批试点产品 Y 份额对应规模口径,数据截至 2023 年 2 月 20 日。资料来源:证监会、中国银保信官网、银行业理财登记托管中心,西部证券研发中心;其中个
22、人养老金储蓄产品数目未披露。图 7:个人养老金产品推动情况 资料来源:银保监会、证监会、wind,西部证券研发中心 2.1 个人养老金理财产品:首批产品清单出炉,有望注入新活力个人养老金理财产品:首批产品清单出炉,有望注入新活力 2.1.1 制度:信息平台新规发布,为产品上线奠定基础制度:信息平台新规发布,为产品上线奠定基础 为支持个人养老金投资理财产品业务全面落地,2023 年 1 月 20 日,银行业理财登记托管中心正式发布 个人养老金理财产品行业信息平台管理实施办法(试行)(简称“办法”),自发布之日起施行。办法明确要求开展个人养老金投资理财产品业务的商业银行和理财公司及时做好理财行业平
23、台接入、信息交互、数据交换和数据报送等工作,为个人养老金理财产品步入落地期奠定基础。1)办法明确了平台参与机构办法明确了平台参与机构:包括符合规定的商业银行、理财公司、个人养老金理财产品代销机构、托管机构。0,0%0,0%20.06,100%0,0%个人养老金理财产品个人养老金保险产品个人养老金公募基金产品个人养老金储蓄产品7,5%13,9%129,86%0,0%个人养老金理财产品个人养老金保险产品个人养老金公募基金产品个人养老金储蓄产品 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 7|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 2)明确唯一理财行业平台账
24、户明确唯一理财行业平台账户:该账户是指理财行业平台根据参加人申请,为每位参加人开立的,记录其参与个人养老金投资理财产品业务情况以及与参加人个人养老金账户、个人养老金资金账户之间具备关联关系的唯一账户。其中,销售机构应当协助首次参与个人养老金投资理财产品业务的参加人,在理财行业平台申请开立平台账户。3)规范信息交互、数据交换和信息报送。规范信息交互、数据交换和信息报送。平台参与机构应按监管规定的报送范围和方式将个人养老金投资理财产品业务相关业务数据及时报送至理财行业平台,报送数据应符合理财登记中心制定的数据规范,报送内容如下:i)开户行应每日批量报送个人养老金资金信息,包括资金账户的缴费、资金划
25、转、相关资产转移、领取信息、资金余额信息以及缴纳个人所得税等,每日实时报送个人养老金资金账户开立、变更、注销信息;ii)销售机构在参加人首次参与个人养老金理财产品业务时完成个人基本信息报送,在参加人基本信息发生变化时完成个人基本信息变更报送;iii)开户行应配合完成个人养老金账户、个人养老金资金账户相关信息的核验,向理财行业平台及时反馈个人养老金账户、个人养老金资金账户等相关信息及变动情况;iv)托管机构每日批量报送个人养老金理财产品的资产交易、持仓、估值和资金划付信息等;v)监管部门要求报送的其他信息。2.1.2 规模规模:养老理财产品优势显著,养老理财产品优势显著,试点试点产品产品规模及增
26、速远超其他产品规模及增速远超其他产品 背靠银行“大树”好乘凉,养老理财试点规模增速远超其他产品。背靠银行“大树”好乘凉,养老理财试点规模增速远超其他产品。2021 年 9 月,养老理财产品开启“四地四机构”试点工作;2022 年 3 月,试点范围扩大至“十地十机构”。截至 2022 年 7 月末,23.1 万投资者累计认购试点产品规模超 600 亿元;截至 2022 年 11月下旬,个人养老理财产品规模增至近 1000 亿元。横向对比来看,养老理财试点产品规模增速显著优于其他产品,其中:1)专属商业养老保险产品:)专属商业养老保险产品:于 2021 年 6 月率先开展试点,截至 22 年 7
27、月末,试点产品累计保费收入为 23.5 亿元;2)养老公募基金产品)养老公募基金产品(养(养老老 FOF 产品口径)产品口径):截至 2023 年 2 月 20 日,产品规模合计 894.44 亿元;3)养老储蓄养老储蓄产品产品:自 22 年 11 月 20 日开始试点,目前尚未披露数据。我们认为,我们认为,养老理财产品增速占优的养老理财产品增速占优的核心核心原因原因在于在于:账户制架构下银行在账户铺设、账户制架构下银行在账户铺设、产品产品销售、客户资源供给方面扮演多重重要角色,理财产品背靠银行这棵“大树”,在销售、客户资源供给方面扮演多重重要角色,理财产品背靠银行这棵“大树”,在客户数客户数
28、目、目、客需适配度、销售经验、销售能力及意愿方面客需适配度、销售经验、销售能力及意愿方面均有显著均有显著优势,优势,有望有望在个人养老金账户在个人养老金账户持有人的持有人的资产配置资产配置中中扮演重要角色。扮演重要角色。2.1.3 产品产品:3家机构、家机构、7只产品,只产品,首批账户制个人养老理财产品清单出炉首批账户制个人养老理财产品清单出炉 首批个人养老理财产品清单出炉,账户制产品矩阵最后一块拼图补齐。首批个人养老理财产品清单出炉,账户制产品矩阵最后一块拼图补齐。2 月 10 日,银行业理财登记托管中心发布首批个人养老金理财产品名单,包括工银理财(4 只)、中邮理财(2 只)和农银理财(1
29、 只)的 7 只个人养老金理财产品。首批产品均为公募类净值型开放式产品,除 1 只产品为混合类产品外,其余 6 只产品均为固定收益类产品;5 只产品为新发产品,2 只为存续产品,并针对存续产品设置“L 份额”。与个人养老金公募基金产品的“Y 份额”类似,“L 份额”是针对个人养老金账户制资金设置的独立运营份额。产品期限方面,与前期试点产品相较,首批个人养老金理财产品年限较短;其中,3 只产品锁定期为 1 年(及以内),1 只产品为 1 年半、1 只产品为 2 年、2 只产品为 3 年;首批产品业绩基准为 3.65%-4.2%。我我们认为,选择较短锁定期的产品作为首批产品,旨在有效衔们认为,选择
30、较短锁定期的产品作为首批产品,旨在有效衔接账户参与者现有投资经验及偏好,接账户参与者现有投资经验及偏好,提升产品吸引力提升产品吸引力,并,并给予给予投资者投资者充分时间充分时间适应并了解适应并了解产品特性产品特性。行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 8:首批个人养老金理财产品明细 资料来源:wind,中国理财网,西部证券研发中心 2.1.4 投资收益投资收益:产品表现分化产品表现分化 截至截至 2023 年年 2 月月 20 日,日,54 只养老理财产品年化回报率出现显著分化。只养老理财产品年化回
31、报率出现显著分化。其中,贝莱德建信理财贝安心位居榜首,年化收益率为 5.6%,表现亮眼;光大理财的颐享阳光养老理财橙 2027 第 1 期位居第二,年化回报率为 4.2%;22 只产品年化收益率在 3%以上,占比40.7%;11 只产品年化收益率位于 2-3%区间内,占比 20.3%;13 只产品年化收益率位于1-2%区间内,占比 24.1%;4 只产品出现“破净”,占比 7.4%,最高年化亏损为 2.7%。图 9:养老理财产品清单及收益率 资料来源:wind,西部证券研发中心,数据截至 2023 年 2 月 20 日。序号序号产品登记编码产品登记编码(中国理财网)(中国理财网)产品名称产品名
32、称是否为是否为新发产品新发产品子份额子份额名称名称发行发行机构机构业绩基准业绩基准销售销售起始日期起始日期销售销售截止日期截止日期1Z7000822001383工银理财核心优选最短持有365天固收增强开放式理财产品(23GS5393)是暂不涉及 工银理财3.7%-4.2%2023/2/102023/2/152Z7000823000111工银理财鑫添益最短持有540天固收增强开放式理财产品是暂不涉及 工银理财 4.10%-4.60%2023/2/102023/2/153Z7000823000230工银理财鑫尊利最短持有1080天固定收益类开放式理财产品(23GS3399)是暂不涉及 工银理财 5
33、.25%-5.75%2023/2/102023/2/154Z7000823000448工银理财鑫悦最短持有720天固收增强开放式理财产品是暂不涉及 工银理财 4.40%-4.90%2023/2/102023/2/155Z7001121000075农银理财“农银同心灵动”360天科技创新人民币理财产品否L份额农银理财4.05%-6Z7001922000271 邮银财富添颐鸿锦最短持有365天1号否L份额中邮理财 3.65%-4.65%-7Z7001922000272 邮银财富添颐鸿锦最短持有1095天1号否L份额中邮理财 3.85%-4.75%2023/2/102023/2/19 行业专题报告|
34、非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 9|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 2.2 个人养老公募基金:首发产品,率先上量个人养老公募基金:首发产品,率先上量 2.2.1 规模快速积累规模快速积累,市场集中度处于高位,市场集中度处于高位 作为个人养老金账户制下的“首发产品”,个人养老金公募基金规模快速积累。作为个人养老金账户制下的“首发产品”,个人养老金公募基金规模快速积累。2022 年11 月 18 日,证监会公布首批个人养老金基金名录,40 家基金公司管理的 129 只养老基金入围。根据 wind 数据,截至 2022 年末,首批入围产品 Y 份额(个
35、人养老金账户资金申购的基金份额)规模合计达 20.06 亿元。市场集中度较高,市场集中度较高,CR5 近近 65%。截至 2022 年末,华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、中欧基金位居个人养老金基金规模前五,规模分别为 3.90、2.64、2.34、2.33、1.82 亿元,市占率分别达 19.46%、13.19%、11.65%、11.61%、9.09%,CR5 达64.99%,在一定程度上显示出头部公司较强的推动意愿、渠道能力及产品能力。图 10:截至 2022 年末,各基金公司个人养老金首批入围基金产品(Y 类)规模及市占率 资料来源:wind,西部证券研发中心。2.2.2
36、 产品:产品:产品及参与机构数目有望进一步提升产品及参与机构数目有望进一步提升 8 只产品增设只产品增设 Y 份额,个人养老金公募基金业务参与机构及产品清单迎来扩容。份额,个人养老金公募基金业务参与机构及产品清单迎来扩容。根据 wind数据,截至 2023 年 2 月 20 日,增设 Y 份额的养老目标基金产品由首批清单的 40 家基金公司管理的 129 只产品增至 43 家基金公司管理的 137 只产品,新增 3 家机构(东证资管、国寿安保基金、国泰君安资管)、8 款产品(东证资管 3 只、国泰君安资管 2 只、国寿安保 2 只、兴全基金 1 只),分别为:东方红颐和稳健养老目标两年持有期混
37、合型基金中基金(FOF)、东方红颐和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)、东方红颐和积极养老目标五年持有期混合型基金中基金(FOF)、国泰君安善元稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、国泰君安善吾养老目标日期 2045 五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、国寿安保养老目标日期 2030 三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、国寿安保稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、兴全安泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)。排序基金公司基金规模(亿元)市占率基金数目(只)排序基金公司基金规模(亿元)市占率 基金数目(只)20.06
38、20.06100.00%100.00%12912921农银汇理基金0.090.46%21华夏基金3.9019.46%922万家基金0.090.46%42易方达基金2.6413.19%723银华基金0.090.46%53兴证全球基金2.3411.65%324民生加银基金0.080.38%34工银瑞信基金2.3311.61%525大成基金0.050.26%15中欧基金1.829.09%426浦银安盛基金0.050.25%26南方基金1.346.66%827华宝基金0.040.19%17招商基金1.216.04%328天弘基金0.040.19%48广发基金0.653.25%629国投瑞银基金0.03
39、0.17%19汇添富基金0.532.66%830景顺长城基金0.030.15%110嘉实基金0.512.55%731长城基金0.020.08%111交银施罗德基金0.452.25%232华商基金0.020.08%312兴业基金0.271.35%133国泰基金0.010.04%113平安基金0.271.34%434长信基金0.010.03%314鹏华基金0.271.33%435泰康基金0.000.01%315富国基金0.211.05%336上银基金0.000.01%116上投摩根基金0.150.75%237申万菱信基金0.000.01%117建信基金0.150.75%238国海富兰克林基金0.0
40、00.01%118华安基金0.140.70%639中加基金0.000.00%119中银基金0.120.61%340银河基金0.000.00%120博时基金0.100.47%2总计总计 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 10|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 根据基金公告,投资人通过个人养老金资金账户申购的基金份额类别(另有规定的除外)称为 Y 类基金份额;投资者使用非个人养老金资金的,可选择申购其他类基金份额。参考首批试点产品运营流程,增加 Y 类基金份额表示基金产品符合入围标准,为业务独立运营做好准备工作。截至目前,增设 Y 份额的
41、8 只产品中 4 只产品规模已有可得数据,标志着产品已正式加入个人养老金产品试点运营。图 11:首批个人养老金基金产品名单公布后,增设 Y 份额的产品 资料来源:wind,西部证券研发中心,截至 2023 年 2 月 20 日 2.2.3 代销机构:预计将持续扩容,助力账户制全面铺开代销机构:预计将持续扩容,助力账户制全面铺开 2022 年 11 月 4 日,证监会下发个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(简称“规定”),明确个人养老金公募基金销售机构应:1)经营状况良好,财务指标稳健,具备较强的公募基金销售能力;2)近 4 个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于 200 亿元
42、,;其中,个人投资者持有规模不低于 50 亿元。根据银保监会披露的清单,37 家销售机构获批个人养老金基金销售权限,涵盖银行/券商/第三方平台 16/14/7 家。预计预计个人养老金公募基金产品个人养老金公募基金产品代销机构数目有望提升。代销机构数目有望提升。2 月 10 日,中基协披露 22Q4 代销机构基金保有规模,近四个季度末股票+混合基金保有规模大于等于 200 亿元的机构升至 50 家,较代销机构名录新增 13 家,其中包括:1)7 家券商:家券商:平安证券、东方财富证券、光大证券、中泰证券、安信证券、方正证券、中银国际;2)3 家银行:家银行:江苏银行、上海银行、华夏银行;3)2
43、家第三方机构:家第三方机构:汇成基金、基煜基金;4)1 家保险公司:家保险公司:中国人寿。证券代码证券代码管理人简称管理人简称证券简称证券简称基金规模基金规模(万元)(万元)成立以来成立以来年化回报率(%)年化回报率(%)基金成立日基金成立日 产品类型产品类型017673.OF东证资管东方红颐和稳健养老目标两年Y2.248.432022/12/24目标风险017674.OF东证资管东方红颐和平衡养老目标三年Y1.2421.682022/12/24目标风险017675.OF东证资管东方红颐和积极养老目标五年Y0.2529.362022/12/24目标风险017672.OF 兴证全球基金兴全安泰平
44、衡养老(FOF)Y1.3026.902022/12/24目标风险017905.OF 国泰君安资管国泰君安善吾养老目标日期2045五年持有Y-4.882023/2/9目标日期017906.OF 国泰君安资管国泰君安善元稳健养老目标一年持有Y1.222023/2/9目标风险017901.OF 国寿安保基金国寿安保养老目标日期2030三年持有Y2023/2/15目标日期017909.OF 国寿安保基金国寿安保稳健养老一年Y2023/2/15目标风险 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 11|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 12:截至 20
45、22 年末,近四个季度末股票+混合基金保有规模大于等于 200 亿元的机构 资料来源:中基协,西部证券研发中心,橙色为名单中不包含的机构。2.2.4 投资投资收益:收益:表现表现相对稳健相对稳健 个人个人养老养老公募公募基金基金产品投资产品投资表现稳健。表现稳健。截至 2023 年 2 月 20 日,绝大多数产品成立以来取得了年化正收益。其中,工银养老 2050 五年 Y 以 27.46%的年化收益率高居榜首,中欧预见养老 2050 五年 Y、广发养老 2050 五年 Y、兴业养老 2035Y、南方养老 2040 三年Y、兴全安泰积极养老目标五年Y的年化收益率超20%;39只产品年化收益率位于
46、10%-20%区间内,占比 30.2%;55 只产品年化收益率位于 5%-10%区间内,占比 42.6%;仅一只产品出现亏损(年化收益率为-0.62%)。序号序号机构机构机构类型机构类型22Q122Q122Q222Q222Q322Q322Q422Q4序号序号机构机构机构类型机构类型22Q122Q122Q222Q222Q322Q322Q422Q41招商银行银行6290426国泰君安证券券商4784934784992蚂蚁基金第三方机构567365005673571227国信证券券商45天天基金第三方机构4555728宁波银行银行41
47、94994194464工商银行银行4508329汇成基金第三方机构45建设银行银行3572390东方证券券商39中国银行银行269230832692269831兴业证券券商3824173823827交通银行银行2215232海通证券券商3483683483658中信证券券商5141733基煜基金第三方机构49华泰证券券商0122634同花顺基金第三方机构35735535735710兴业银行银行312
48、1535中金财富券商311民生银行银行0118136申万宏源券商34239334234012浦发银行银行7113937江苏银行银行29833229833613农业银行银行6108138北京雪球第三方机构28930828930914平安银行银行98439东方财富证券券商27627427629915中信银行银行9540上海银行银行32536732529316腾安基金第三方机构88691688687441长江证券券商27029727028817广发证券券商7678147
49、6782142光大证券券商26032026026218中信建投证券券商673华夏银行银行35839835825319邮储银行银行80892080871944肯特瑞基金第三方机构22422822425320招商证券券商66666866668345中泰证券券商22423822425121珠海盈米第三方机构52752752761846安信证券券商24025624024822光大银行银行69379669357447北京银行银行25028425023323银河证券券商53255253257148方正证券券商224中国人寿保险38037638054549中银国际
50、证券券商20321620321125平安证券券商48441748450550广发银行银行260288260209 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 12|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 6:首批个人养老金基金产品规模及收益表现 资料来源:wind,西部证券研发中心,数据截至 2023 年 2 月 20 日。2.3 个人个人养老保险养老保险:参与机构、产品双扩容,投资表现亮眼:参与机构、产品双扩容,投资表现亮眼 2.3.1 产品:第二批账户制产品上线,新增两全险、年金险产品:第二批账户制产品上线,新增两全险、年金险 个人养老金保险业
51、务参与机构及产品迎来双扩容。个人养老金保险业务参与机构及产品迎来双扩容。2022 年 11 月 21 日,银保监会下发 关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知,明确账户制下个人养老金保险产品在专属商业养老保险产品的基础上扩容至符合条件的年金险、两全险。2023 年 1 月 31日,中国银保信官网公开第二批个人养老金保险产品名单,1)产品数目扩容:)产品数目扩容:产品数量由 7 款扩容至 13 款;2)参与机构扩容:)参与机构扩容:参与的保险公司由 6 家增至 9 家(新增阳光人寿、工银安盛人寿、新华人寿);3)产品类型扩容:)产品类型扩容:除专属商业养老保险外,新增两全险、年金险。第
52、二批产品名单中新序号序号基金管理人简称基金管理人简称证券简称证券简称成立以来成立以来年化收益率(%)年化收益率(%)基金规模基金规模(亿元)(亿元)基金成立日基金成立日序号序号基金管理人简称基金管理人简称证券简称证券简称成立以来成立以来年化收益率(%)年化收益率(%)基金规模基金规模(亿元)(亿元)基金成立日基金成立日1工银瑞信基金工银养老2050五年Y27.460.3242022/11/1666泰康基金泰康福泰平衡养老FOFY7.780.0002022/11/182中欧基金中欧预见养老2050五年Y23.591.0742022/11/1667银华基金银华尊和养老2030三年Y7.560.01
53、02022/11/163广发基金广发养老2050五年Y22.810.1092022/11/1768天弘基金天弘永裕平衡养老目标三年Y7.450.0072022/11/164兴业基金兴业养老2035Y22.250.2712022/11/1869兴证全球基金兴证全球安悦稳健养老一年持有Y7.390.0952022/11/175南方基金南方养老2040三年Y20.460.2262022/11/1670兴证全球基金兴全安泰稳健养老一年持有Y7.380.2002022/11/176兴证全球基金兴全安泰积极养老目标五年Y20.172.0422022/11/1771南方基金南方富祥稳健养老目标一年持有Y7.
54、340.0292022/11/167易方达基金易方达汇诚养老2038三年Y19.170.1052022/11/1672南方基金南方富瑞稳健养老目标一年持有Y7.030.0122022/11/168易方达基金易方达汇诚养老2043三年Y19.030.9592022/11/1173华夏基金华夏安盈稳健养老目标一年持有Y6.960.0442022/11/169易方达基金易方达汇诚养老2033三年Y18.870.5102022/11/1674博时基金博时颐泽稳健养老一年Y6.890.0082022/11/1610易方达基金易方达汇智平衡养老(FOF)Y18.720.6902022/11/1775景顺长
55、城基金景顺长城稳健养老目标三年Y6.830.0302022/11/1111易方达基金易方达汇欣平衡养老三年持有Y18.430.0522022/11/1776广发基金广发稳健养老目标一年Y6.830.0642022/11/1112长信基金长信颐年平衡养老(FOF)Y18.320.0022022/11/2177汇添富基金汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有Y6.770.0182022/11/1713广发基金广发养老2040三年Y18.090.0562022/11/1778国投瑞银基金国投瑞银稳健养老一年Y6.700.0342022/11/1614长信基金长信颐和养老(FOF)Y17.650.0012
56、022/11/2179南方基金南方富元稳健养老一年Y6.630.0592022/11/1115万家基金万家养老2035三年Y17.270.0092022/11/1680大成基金大成养老2040三年Y6.610.0522022/11/1116工银瑞信基金工银养老2045三年Y17.080.2262022/11/1681汇添富基金汇添富添福汇盈稳健养老目标一年持有Y6.600.0072022/11/1717国泰基金国泰民安养老2040三年Y17.070.0082022/11/1682上银基金上银恒泰稳健养老目标一年持有期Y6.590.0022022/11/1718广发基金广发均衡养老目标三年Y16
57、.810.1722022/11/1683中银基金中银添禧丰禄稳健养老目标一年持有Y6.580.0042022/11/1719长信基金长信颐天平衡养老(FOF)Y16.810.0032022/11/2184华安基金华安稳健养老一年Y6.380.0302022/11/1620南方基金南方养老2035三年Y16.680.3352022/11/1685万家基金万家稳健养老(FOF)Y6.340.0302022/11/1621万家基金万家平衡养老三年(FOF)Y16.350.0472022/11/1186交银施罗德基金交银养老2035三年Y6.320.1522022/11/1122汇添富基金汇添富养老2
58、040五年Y15.890.1082022/11/1787工银瑞信基金工银稳健养老Y6.190.6852022/11/1123汇添富基金汇添富养老2050五年Y15.290.1752022/11/1188银华基金银华养老2035三年Y6.180.0312022/11/1124工银瑞信基金工银养老2040三年Y14.980.3772022/11/1689长城基金长城恒康稳健养老一年Y6.130.0162022/11/1725南方基金南方养老2030三年Y14.550.5752022/11/1690南方基金南方富誉稳健养老一年Y6.120.0052022/11/1626汇添富基金汇添富养老2030三
59、年Y13.260.1672022/11/1191鹏华基金鹏华长治稳健养老目标一年持有期Y6.110.0112022/11/1127华夏基金华夏养老2035三年Y13.210.0702022/11/1692中加基金中加安瑞稳健养老一年Y6.090.0012022/11/1728嘉实基金嘉实养老2030三年Y12.640.1722022/11/1193嘉实基金嘉实安康稳健养老目标一年持有Y6.020.0032022/11/1829富国基金富国鑫旺均衡养老(FOF)Y12.440.0342022/11/1194嘉实基金嘉实悦康稳健养老一年持有Y5.710.0012022/11/1830嘉实基金嘉实养
60、老2040五年Y12.370.0922022/11/1895天弘基金天弘永裕稳健养老一年Y5.610.0022022/11/1631平安基金平安养老2035Y12.160.1152022/11/1696建信基金建信优享稳健养老一年Y5.510.0852022/11/1132泰康基金泰康福泽积极养老目标五年持有Y12.150.0022022/11/1897中银基金中银安康稳健养老一年Y5.240.0202022/11/1133华夏基金华夏养老2050五年Y11.920.1322022/11/1698富国基金富国鑫汇养老目标日期2025一年持有Y5.050.0922022/11/1634国海富兰克
61、林基金国富平衡养老三年Y11.860.0012022/11/1899银华基金银华尊尚稳健养老一年Y5.030.0222022/11/1135华商基金华商嘉悦平衡养老FOFY11.540.0112022/11/16100上投摩根基金上投摩根锦程稳健养老目标一年(FOF)Y5.030.0302022/11/1736建信基金建信普泽养老目标日期2040三年持有Y11.340.0652022/11/11101华夏基金华夏安康稳健养老目标一年持有Y4.900.0362022/11/1637上投摩根基金上投摩根锦程均衡养老(FOF)Y11.210.1212022/11/17102易方达基金易方达汇康稳健养
62、老目标一年持有Y4.890.1032022/11/1738工银瑞信基金工银养老2035三年Y11.060.7162022/11/11103华安基金华安民享稳健养老目标一年持有Y4.860.0112022/11/1139鹏华基金鹏华养老2035三年Y10.950.0712022/11/16104招商基金招商和惠养老目标日期2040三年持有Y4.850.0442022/11/1140华安基金华安养老2040三年持有Y10.860.0112022/11/16105万家基金万家聚优稳健养老目标一年持有Y4.770.0062022/11/1141汇添富基金汇添富添福增长稳健养老目标一年持有Y10.850
63、.0072022/11/17106银河基金银河颐年稳健养老目标一年持有Y4.730.0002022/11/1742博时基金博时颐泽平衡养老三年Y10.470.0872022/11/11107华商基金华商嘉悦稳健养老目标一年持有Y4.640.0052022/11/1143华商基金华商嘉逸养老目标日期2040三年持有Y10.440.0012022/11/16108民生加银基金民生加银康泰养老目标日期2040三年持有Y4.510.0202022/11/1744中欧基金中欧预见养老2035三年Y10.410.5802022/11/11109广发基金广发安裕稳健养老目标一年持有Y4.350.119202
64、2/11/1645农银汇理基金农银养老2045五年Y10.350.0222022/11/18110鹏华基金鹏华长乐稳健养老一年Y3.970.0072022/11/1646华安基金华安养老2030三年Y9.930.0542022/11/11111申万菱信基金申万菱信稳健养老Y3.960.0022022/11/2147天弘基金天弘养老2035三年Y9.860.0172022/11/11112天弘基金天弘永丰稳健养老目标一年持有Y3.780.0122022/11/1148华安基金华安平衡养老目标三年持有Y9.840.0092022/11/16113银华基金银华尊颐稳健养老目标一年持有Y3.750.0
65、052022/11/1649汇添富基金汇添富添福睿选稳健养老目标一年持有Y9.830.0102022/11/17114平安基金平安养老目标日期2030一年持有Y3.680.0592022/11/1650华夏基金华夏福源养老目标日期2045三年持有Y9.800.1152022/11/16115华夏基金华夏保守养老Y3.570.0572022/11/1651易方达基金易方达汇智稳健养老一年Y9.750.2262022/11/11116泰康基金泰康福安稳健养老一年持有Y3.420.0002022/11/1852平安基金平安稳健养老一年Y9.650.0372022/11/16117华安基金华安优享稳健
66、养老目标一年持有Y3.280.0262022/11/1653中银基金中银安康平衡养老三年Y9.600.0992022/11/11118平安基金平安养老2025一年持有Y3.200.0592022/11/1654银华基金银华养老2040三年Y9.570.0252022/11/16119广发基金广发安泰稳健养老一年持有Y3.110.1312022/11/1155中欧基金中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y9.540.1062022/11/16120交银施罗德基金交银安享稳健养老一年Y2.900.2992022/11/1156嘉实基金嘉实养老2050五年Y9.380.2302022/11/111
67、21民生加银基金民生加银康宁平衡养老(FOF)Y2.710.0332022/11/1757华夏基金华夏养老2040三年Y9.302.1912022/11/11122汇添富基金汇添富添福睿享稳健养老目标一年持有Y2.590.0422022/11/1758嘉实基金嘉实民安添岁稳健养老一年持有Y8.690.0082022/11/18123华夏基金华夏稳健养老一年Y2.500.0212022/11/1659鹏华基金鹏华养老2045三年Y8.650.1762022/11/16124中欧基金中欧预见稳健养老一年持有Y2.280.0642022/11/1160华夏基金华夏养老2045三年Y8.601.238
68、2022/11/11125富国基金富国鑫旺稳健养老一年Y2.230.0842022/11/1161招商基金招商和悦均衡养老三年(FOF)Y8.550.1462022/11/18126招商基金招商和悦稳健养老一年Y1.201.0202022/11/1162嘉实基金嘉实福康稳健养老目标一年持有Y8.500.0052022/11/18127浦银安盛基金浦银安盛颐享稳健养老目标一年持有Y1.100.0102022/11/1763农银汇理基金农银养老2035Y8.370.0712022/11/18128民生加银基金民生加银康宁稳健养老一年Y0.000.0222022/11/1164华宝基金华宝稳健养老一
69、年Y8.310.0392022/11/15129浦银安盛基金浦银安盛颐和稳健养老一年Y-0.620.0392022/11/1765南方基金南方养老2045三年Y8.090.0952022/11/11 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 13|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 增的 6 款产品分别为新华人寿的卓越优选专属商业养老保险、太平人寿的鑫多多两全保险(互联网专属)、阳光人寿的阳光寿养老年金保险、工银安盛人寿的盛享颐年养老年金保险和金账户年金保险(万能型)、中国人寿的鑫民宝两全保险。我们认为,参与机构及产品扩容有助于从供需双方促进养老
70、保险产品我们认为,参与机构及产品扩容有助于从供需双方促进养老保险产品的的发展。发展。1)对于对于享享受税优受税优政策政策的账户制养老保险产品:的账户制养老保险产品:市场玩家数目的增加有助于进一步丰富产品货架,为客户提供多元化的产品及服务;准入产品类型的丰富预计有望在一定程度上提升产品的NBVM,激发保险公司的销售意愿;2)对于对于不享受税优的养老保险产品:不享受税优的养老保险产品:专属商业养老保险产品这类普惠型产品的铺开有助于保险公司触客及获客,进而进一步发掘其潜在的保障需求,促进二次销售。2.3.2 投资收益:市场波动下,产品结算收益率投资收益:市场波动下,产品结算收益率表现表现亮眼亮眼 参
71、与首批试点的 7 款产品中,稳健型账户 2022 年结算收益率位于 4.00%-5.15%区间内;进取型账户结算收益率位于 5.00%-5.70%区间内;其中,稳健型、进取型两类账户结算收益率均达 5%的产品有:太平盛世福享金生专属商业养老保险(5.10%、5.70%)、国民共同富裕专属商业养老保险(5.15%、5.60%)、泰康臻享百岁专属商业养老保险(5.05%、5.50%)。保险产品受产品设计的专业性、复杂性保险产品受产品设计的专业性、复杂性、独特性、独特性及前期销售问题导致的舆论压力影响,与及前期销售问题导致的舆论压力影响,与银行理财、公募基金相较,客户接受度、信任度相对有限。在银行理
72、财、公募基金相较,客户接受度、信任度相对有限。在 2022 年权益市场大幅波动年权益市场大幅波动的背景下,个人养老金保险产品收益率仍表现出较强的稳定性,横向对比来看,产品吸引的背景下,个人养老金保险产品收益率仍表现出较强的稳定性,横向对比来看,产品吸引力有望提升。力有望提升。图 13:个人养老金保险产品名单 资料来源:中国银保信官网,公司官网,西部证券研发中心;红色高亮部分为第二名单中新增产品。2.4 养老储蓄产品养老储蓄产品:持续推进,尚未公布销售表现:持续推进,尚未公布销售表现 养老储蓄产品养老储蓄产品持续持续推进。推进。2022 年 7 月银保监会、央行联合发布关于开展特定养老储蓄试点工
73、作的通知,明确由工、农、中、建四家大型银行在合肥、广州、成都、西安和青岛 5 个城市开展特定养老储蓄试点,单家银行试点规模不超过 100 亿元。养老储蓄产品于22 年 11 月 20 日开始试点,试点期限暂定一年,首批特定养老储蓄产品发行规模约为 40亿元,每家试点银行发行规模 10 亿元,对应每个试点城市 2 亿元。目前尚未披露产品规模。稳健型账户稳健型账户进取型账户进取型账户稳健型账户稳健型账户进取型账户进取型账户1中国人寿国寿鑫享宝专属商业养老保险2.00%0.00%4.50%5.00%2人保寿险人保寿险福寿年年专属商业养老保险3.00%0.50%4.80%5.10%3太平人寿太平岁岁金
74、生专属商业养老保险2.00%0.00%4.00%5.10%4太平养老太平盛世福享金生专属商业养老保险3.00%0.55%5.10%5.70%5泰康人寿泰康臻享百岁专属商业养老保险2.85%0.50%5.05%5.50%6泰康人寿泰康臻享百岁 B 款专属商业养老保险2.85%0.50%4.80%5.00%7国民养老国民共同富裕专属商业养老保险3.00%0.00%5.15%5.60%8新华人寿新华人寿保险股份有限公司卓越优选专属商业养老保险2.50%1.00%5.00%5.15%9太平人寿太平鑫多多两全保险(互联网专属)10阳光人寿阳光人寿阳光寿养老年金保险11工银安盛工银安盛人寿盛享颐年养老年金
75、保险12工银安盛工银安盛人寿金账户年金保险(万能型)13中国人寿国寿鑫民宝两全保险新增新增保底收益率保底收益率2022年结算收益率2022年结算收益率序号序号机构机构产品产品 行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 14|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 三、三、重点事件重点事件【银保监会】【银保监会】2023.01.05:首个养老险公司专项监管规定正在业内征求意见:首个养老险公司专项监管规定正在业内征求意见 近日,银保监会人身险部向各地银保监局、养老保险公司下发养老保险公司监督管理暂行办法(征求意见稿),办法要求养老保险公司应当走专业化发展
76、道路,积极参与多层次、多支柱养老保险体系建设,聚焦养老主业,创新养老金融产品和服务,满足人民群众多样化养老需求。【银行业理财登记托管中心】【银行业理财登记托管中心】2023.01.20:发布个人养老金理财产品行业信息平台管理:发布个人养老金理财产品行业信息平台管理实施办法(试行)实施办法(试行)为支持个人养老金投资理财产品业务全面落地,1 月 20 日,银行业理财登记托管中心正式发布个人养老金理财产品行业信息平台管理实施办法(试行)(简称“办法”),自发布之日起施行。办法明确要求开展个人养老金投资理财产品业务的商业银行和理财公司及时做好理财行业平台接入、信息交互、数据交换和数据报送等工作。【中
77、国银保信】【中国银保信】2023.01.31:第二批第二批个人养老金保险个人养老金保险产品清单出炉产品清单出炉 中国银保信官网披露第二批个人养老金保险产品清单,产品数量由试点启动时的 7 款产品扩容至 12 款,涉及的保险公司由 6 家增至 9 家(新增阳光人寿、工银安盛人寿、新华人寿),新增的 5 款保险产品为太平人寿的鑫多多两全保险(互联网专属)、阳光人寿的阳光寿养老年金保险、工银安盛人寿的盛享颐年养老年金保险、工银安盛人寿的金账户年金保险(万能型)、中国人寿的鑫民宝两全保险。【人社部人社部】2023.02.07:明确已领取基本养老金的个人不能再开立个人养老金账户明确已领取基本养老金的个人
78、不能再开立个人养老金账户 根据国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见和个人养老金实施办法规定,参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者都可以参加个人养老金,已领取基本养老金的个人,不能再开立个人养老金账户。【银行业理财登记托管中心银行业理财登记托管中心】2023.02.10:披露首批个人养老金理财产品披露首批个人养老金理财产品清单清单 银行业理财登记托管中心发布首批个人养老金理财产品名单,工银理财、农银理财和中邮理财的 7 只个人养老金理财产品正式发售。首批个人养老金理财产品,全部为公募类净值型开放式产品,其中新发产品 5 只、存续产品 2 只,除 1 只产品为混合类产品外,
79、其余 6只产品均为固定收益类产品。【成都市人社局成都市人社局】2023.02.20:成都市个人养老金开户数位居全国前列,开局良好:成都市个人养老金开户数位居全国前列,开局良好 自 2022 年 11 月个人养老金正式落地实施以来,成都作为先行试点城市,试点起步平稳,成效初步显现。截至 2023 年 1 月底,全市个人养老金账户和资金账户开立数均超 110 万户,缴费总额近 8 亿元,位居全国先行试点城市(地区)前列。行业专题报告|非银金融 西部证券西部证券 2023 年年 02 月月 20 日日 15|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券西部证券投资评级说明投资评级说明 超配:
80、超配:行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级行业评级 中配:中配:行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配:低配:行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入:买入:公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级公司评级 增持:增持:公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性:中性:公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5%卖出:卖出:公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于
81、5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中,A 股市场以沪深 300 指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普 500 指数为基准。分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址 联系地址:联系地址:上海市浦东新区耀体
82、路 276 号 12 层 北京市西城区月坛南街 59 号新华大厦 303 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话:联系电话: 免责声明免责声明 本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供西部证券股份有限公司(以下简称“本公司”)机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非收件人(或收到的电子邮件含错误信息),请立即通知发件人,及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息,未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改
83、或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用,发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒,敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易人员)根
84、据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决
85、策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担任何法律责任。在法律许可的情况下,本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承
86、担。本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“西部证券研究发展中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:982242D。