《和恒咨询:黑龙江省A股上市公司高质量发展报告(2022年报)(30页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《和恒咨询:黑龙江省A股上市公司高质量发展报告(2022年报)(30页).pdf(30页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、目录引言.4一、黑龙江省 A 股上市公司发展指数.5二、黑龙江省 A 股上市公司高质量发展排行榜.6(一)黑龙江省 A 股上市公司综合排名.6(二)黑龙江省 A 股上市公司细分维度排名.7维度一、规模.71、总市值规模不足 3000 亿.72、总资产规模 3500 亿.83、区域内上市公司整体营收规模增长.94、区域内上市公司整体净利润规模翻了 3 倍.10维度二、成长性.115、多数企业营收实现增长.116、超半数企业毛利润实现增长.127、超半数企业核心利润实现增长.13维度三、股东回报.148、多数企业 ROE 下滑.14维度四、盈利性.159、多数企业毛利率下滑.1510、多数企业核心
2、利润率下滑.16维度五、研发投入.1711、区域内上市公司研发费用率相对较高.17维度六、运营效率.1812、多数企业总资产周转率下滑.18维度七、利润质量.1913、多数企业经营活动变现能力增强.1914、超半数企业对上下游的议价能力增强.20维度八、造血能力.2115、造血能力规模排名第一的是华电能源.21维度九、投资活动.2216、战略性投资规模排名第一的是华电能源.2217、仅有 8%的企业产能有所扩张.23维度十、筹资能力.2418、超半数企业金融资产负债率提高.24附件一:发展指数说明.26附件二:排行榜说明.27引言引言2022 年度,黑龙江省 A 股上市公司整体发展质量明显低于
3、 A 股平均水平,较 2021 年度有所提升。具体看,黑龙江省 A 股上市公司成长能力大幅下滑至不及 A 股平均水平;盈利能力、投资能力远不及 A 股平均水平;财务压力及上下游议价能力不及 A 股平均水平;对研发的重视程度基本与 A 股平均水平持平。截至 2022 年 12 月 31 日,黑龙江省 A 股上市公司共计 36 家(剔除银行及非银金融机构)。从行业分布看,主要集中在医药生物(6 家)、机械设备(5 家),其次是汽车(4 家)、国防军工(3 家)。2022 年度,黑龙江省 A 股上市公司总资产规模 3500 亿,总市值不足 3000亿。黑龙江省没有市值超过 500 亿的企业,市值排名
4、前三的为中直股份(274亿)、北大荒(245 亿)、中国一重(201 亿),占比(50%)最多的是市值分布在 2050 亿区间的企业。整体来看,黑龙江省 A 股上市公司营收规模增长、净利润规模翻了 3 倍。个体来看,多数企业上市公司产品销售增长、超半数企业盈利增长、企业经营活动盈利实现增长。与此同时,我们发现,黑龙江省 A 股上市公司多数企业毛利率下滑、经营活动盈利性下滑,区域内上市公司整体运营效率下滑,综合导致了超半数企业 ROE 下滑。再来看下 2022 年度黑龙江省 A 股上市公司的“日子”,区域多数企业经营活动变现能力以及对上下游的议价能力增强,仅有 8%的企业产能有所扩张,其中造血能
5、力最强以及战略性投资规模最大的均是华电能源。和恒咨询围绕“高成长、高效率、能赚钱”,对黑龙江省 A 股上市公司的高质量发展数据进行了加权计算,发现了排名前十的企业:安通控股、葵花药业、佳电股份、北大荒、万向德农、华电能源、广联航空、龙版传媒、森鹰窗业以及哈空调。一、黑龙江省一、黑龙江省 A A 股上市公司发展指数股上市公司发展指数截至 2022 年 12 月 31 日,黑龙江省 A 股上市共计 36 家(剔除银行及非银金融机构),整体发展指数为 75.5,低于 A 股平均水平,环比下降 11.3,较去年同期增长。图 1:黑龙江省 A 股上市公司发展指数数据来源:和恒咨询分维度看,2022 年度
6、黑龙江省 A 股上市公司发展指数 7 个能力维度指数中有 1 个指数大于临界值 100,6 个指数小于临界值 100。其中:1.研发能力指数高于临界值 100;2.成长能力指数、盈利能力指数、投资能力指数、财务压力指数、运营能力指数和上下游议价能力指数小于临界值 100。图 2:2022 年度黑龙江省 A 股上市公司发展指数各维度表现数据来源:和恒咨询2022 年度各维度指数环比 2 升 5 降。其中:1.研发能力指数持续提升,四季度上升;2.成长能力指数低于临界值 100,四季度下降明显;3.盈利能力指数近期始终低于临界值 100;4.运营能力指数低于临界值 100;5.投资能力指数低于临界
7、值 100。图 3:黑龙江省 A 股上市公司发展指数分项数据来源:和恒咨询2022 年度黑龙江省 A 股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点:黑龙江省 A 股上市公司研发能力指数高于 A 股平均水平;成长能力指数在 2022 年第四季度下降明显,低于 A 股平均水平,区域经营活动造血能力增速低于 A 股平均水平;盈利能力指数低于 A 股平均水平;运营能力指数低于 A 股平均水平;财务压力指数低于 A 股平均水平;上下游议价能力指数低于A 股平均水平,于 2022 年第四季度环比下降。二、二、黑龙江省黑龙江省 A A 股上市公司高质量发展排行榜股上市公司高质量发展排行榜(
8、一一)黑龙江省黑龙江省 A 股上市公司综合排名股上市公司综合排名发展,是解决一切问题的关键!面向未来,“高成长、高效率、能赚钱”的企业会更加从容和安全,他们对于地方经济发展的意义重大。围绕“高成长、高效率、能赚钱”,黑龙江省综合排名前十的企业分别是:安通控股、葵花药业、佳电股份、北大荒、万向德农、华电能源、广联航空、龙版传媒、森鹰窗业以及哈空调。图:黑龙江省 A 股上市公司综合排名(2022 年报)(二二)黑龙江省黑龙江省 A 股上市公司细分维度排名股上市公司细分维度排名维度一、维度一、规模规模1、总市值总市值规模不足规模不足 3000 亿亿总市值计算公式为:总市值=收盘价总股本。2022 年
9、 12 月 31 日,黑龙江省 A 股上市公司总市值 2597 亿元。2050 亿区间的上市公司 18 家,占比(50%)最多;50100 亿 8 家,占比 22%;超过 1000亿的上市公司有 0 家。图 1:2022 年 12 月 31 日黑龙江省 A 股上市公司市值分布(单位:家)图 2:黑龙江省 A 股上市公司总市值排行榜2、总资产总资产规模规模 3500 亿亿2022年度黑龙江省上市公司整体总资产合计3,462.54亿元,同比增长8.56%,资产规模有所增长。其中,0 家黑龙江省 A 股上市公司总资产规模超过 1000 亿。榜单前三发生改变,2022 年总资产第一名是东方集团(422
10、.30 亿元),第二名是中国一重(412.61 亿元),第三名是华电能源(330.08 亿元)。此外,28 家黑龙江省企业总资产实现增长,其中 2 家增速超过 50%。图 3:黑龙江省 A 股上市公司总资产排行榜3、区域内上市公司整体区域内上市公司整体营收营收规模增长规模增长2022 年度黑龙江省上市公司整体营业收入合计 1,818.90 亿元,同比增长7.02%,营收规模增长。其中,0 家黑龙江省 A 股上市公司营业收入规模超过 1000 亿元。榜单前三发生变化,2022 年营业收入第一名是中国一重(238.86 亿元),第二名是中直股份(194.73 亿元),第三名是华电能源(188.77
11、 亿元)。此外,24 家黑龙江省 A 股上市公司营业收入实现增长,其中 2 家企业实现了 50%以上的增长,1 家营收增速超过 100%。图 4:黑龙江省 A 股上市公司营业收入排行榜4、区域内上市公司整体区域内上市公司整体净利润净利润规模翻了规模翻了 3 倍倍2022年度黑龙江省上市公司整体净利润合计55.27亿元,同比增长344.45%,净利润规模大幅度增长。其中 0 家企业净利润规模突破 100 亿元。榜单前三未发生改变,2022 年净利润第一名是安通控股(23.42 亿元),第二名是北大荒(9.46 亿元),第三名是葵花药业(9.10 亿元)。此外,15 家黑龙江省企业净利润实现增长,
12、12 家净利润下滑,3 家出现亏损,其中 3 家企业实现了 50%以上的高速增长,1 家企业净利增幅更是超过 100%。图 5:黑龙江省 A 股上市公司净利润排行榜维度二、维度二、成长性成长性5、多数企业多数企业营收营收实现增长实现增长2022 年度黑龙江省 A 股上市公司 24 家实现营业收入增长,12 家营业收入出现下滑。过半数黑龙江省 A 股上市公司销售规模实现增长。图 6:黑龙江省 A 股上市公司营业收入增速排行榜6、超半数企业超半数企业毛利润毛利润实现增长实现增长2022 年度黑龙江省 A 股上市公司 18 家实现毛利润增长,16 家毛利润出现下滑,黑龙江省过半数上市公司毛利润增长。
13、图 7:黑龙江省 A 股上市公司毛利润增速排行榜7、超半数企业超半数企业核心利润核心利润实现增长实现增长核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果,剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响,还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司 12 家核心利润增长,10 家核心利润出现下滑。图 8:黑龙江省 A 股上市公司核心利润增速排行榜维度三、维度三、股东回报股东回报8、多数企业多数企业 ROE 下滑下滑股份巴菲特曾经说过,如果非要我选择用一个指标进行选股,我会选择 ROE。公司能够创
14、造并维持高水平的 ROE 是可遇而不可求的,这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候,维持高 ROE 是极其困难的事情。ROE,即净资产收益率,是净利润与平均股东权益的百分比,反映了股东权益的收益水平,衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说,ROE 越高,说明每单位净资产带来的收益越高。2022 年报黑龙江省 A 股上市公司中 2 家公司 ROE 超过 20%。其中,榜单前三发生改变,2022年 ROE 第一名是安通控股(27.01%),第二名是葵花药业(21.91%),第三名是龙版传媒(14.95%)。较去年同期,12 家公司 ROE 改善,22 家 ROE 降低。图 9:黑龙江省 A
15、 股上市公司 ROE 排行榜维度四、维度四、盈利性盈利性9、多数企业多数企业毛利率毛利率下滑下滑毛利率=(营业收入-营业成本)营业收入,代表了企业产品的市场竞争力,一般来讲,毛利率越高,产品的市场竞争力越强,同时也与企业的销售策略有关。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司中毛利率超过 50%的有 5 家。其中,2022年毛利率第一名是誉衡药业(76.86%),第二名是哈三联(64.45%),第三名是ST 信通(61.66%)。较去年同期,14 家公司毛利率改善,22 家毛利率下滑。图 10:黑龙江省 A 股上市公司毛利率排行榜10、多数企业多数企业核心利润率核心利润率下滑下滑核心利润率=核心
16、利润营业收入,剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响,反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲,核心利润率越高,企业经营活动的盈利性就越强。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司有 0 家公司核心利润率超过 30%,21 家低于 5%。其中,榜单前三发生改变,2022 年核心利润率第一名是广联航空(27.43%),第二名是安通控股(25.60%),第三名是龙版传媒(24.23%)。较去年同期,15 家公司经营活动盈利性改善,21 家公司经营活动盈利性下滑。图 11:黑龙江省 A 股上市公司核心利润率排行榜维度五、研发投入维度五、研发投入11、区域内上市公司区域内上市公司研发费用率研发费用率相对
17、较高相对较高研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用,反映了企业对研发的重视程度。一般来讲,研发费用越高,企业对研发的重视程度越高,但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。2022 年度研发费用第一名是中国一重(5.52 亿元),第二名是中直股份(5.13亿元),第三名是龙建股份(4.92 亿元)。2022 年研发费用率第一名是 ST 信通(47.66%),第二名是新光光电(23.90%),第三名是威帝股份(19.23%)。图 12:黑龙江省 A 股上市公司研发费用率排行榜维度六、维度六、运营效率运营效率12、多数企业多数企业总资产周转率总资产周转率下滑下滑总资产周转
18、率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司中 8 家公司总资产周转率低于 0.2。2022年总资产周转率第一名是大庆华科(3.70),第二名是人民同泰(1.40),第三名是哈药股份(1.05)。较去年同期,12 家公司资产利用效率提高,24 家公司资产利用效率降低。图 13:黑龙
19、江省 A 股上市公司总资产周转率排行榜维度七、维度七、利润质量利润质量13、多数企业经营活动变现能力增强多数企业经营活动变现能力增强核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额(核心利润+其他收益),反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲,核心利润获现率越高,经营活动利润的含金量越高,核心利润获现率在 1.21.5 属于较好,但也与区域/区域特性有关。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司 12 家公司核心利润获现率超过 1.2。榜单前三发生改变,2022 年核心利润获现率第一名是东安动力(6.73),第二名是誉衡药业(1.92),第三名是九洲集团(1.90)。较去年同
20、期,16 家公司经营活动变现能力增强,9 家公司经营活动变现能力减弱。图 14:黑龙江省 A 股上市公司核心利润获现率排行榜14、超半数企业对超半数企业对上下游上下游的议价能力增强的议价能力增强经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响,其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例=(上游资金占用规模+下游资金占用规模)营业收入,表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量,反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大,表示占用上下游越多的资金,该比例为负值且越小,表示被上下用占用越多的资金。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司
21、 16 家公司能够占用上下游资金,20 家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变,2022 年对上下游议价能力第一名是万向德农(96.26%),第二名是宝泰隆(35.83%),第三名是龙版传媒(27.51%)。较去年同期,19 家公司对上下游议价能力增强,17 家公司对上下游议价能力减弱。其中,对上游,上市公司中 33 家公司能占用上游资金,有 3 家被上游占用资金;对下游,上市公司中有 8 家公司能够占用下游资金,其余 28 家企业全部被下游占用资金。图 15:黑龙江省 A 股上市公司上下游资金占用比例排行榜维度八、维度八、造血能力造血能力15、造血能力造血能力规模排名第一的是华电能源规模排
22、名第一的是华电能源企业主要有两大造血点,一个是经营活动,通过经营活动产生现金流量金额反映,另一份是投资活动,通过投资收益产生的现金反映。一般来讲,造血能力规模越大,反映企业的造血能力越强。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司榜单前三发生改变,2022 年造血能力规模第一名是华电能源(44.56 亿元),第二名是安通控股(38.43 亿元),第三名是葵花药业(19.93 亿元)。图 16:黑龙江省 A 股上市公司造血能力排行榜维度九、维度九、投资活动投资活动16、战略性投资战略性投资规模排名第一的是华电能源规模排名第一的是华电能源企业的投资分为战略性与非战略性,其中战略性投资反应企业的战略与发
23、展潜力,而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主要包括两点,一个是用于产能的建设,在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,一个是用于对外并购或企业战略性股权投资,报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲,该数值越大,公司与战略相关的投资规模越大,未来的发展潜力越大。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司榜单前三发生改变,2022 年战略性投资规模第一名是华电能源(19.37 亿元),第二名是龙建股份(9.89 亿元),第三名是宝泰隆(9.87 亿元)。图 17:黑龙江省 A 股上市公司战略性投资排行榜17、仅有仅有 8%的企业
24、的企业产能产能有所有所扩张扩张产能扩张比例=长期经营资产净投入期初长期经营性资产,反映公司长期性资产扩张的投资决策,公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲,该数值越大,企业表现出越明显的产能扩张。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司中有 0 家产能扩展比例大于 100%。榜单前三发生改变,2022 年产能扩张比例第一名是广联航空(82.24%),第二名是龙建股份(34.82%),第三名是光智科技(31.23%)。图 18:黑龙江省 A 股上市公司产能扩张比例排行榜维度十、维度十、筹资能力筹资能力18、超半数企业超半数企业金融资产负债率金融资产负债率提高提高负债主要包括金融负债(如短期借
25、款等)与经营负债(如应付票据和应付账款等),其中金融负债反映企业的输血能力,经营负债反映企业的造血能力。金融资产负债率=金融性负债总资产总计,反映企业对输血的依赖。该数值越大,企业对输血的依赖越大,偿债压力越大。2022 年度黑龙江省 A 股上市公司中有 3 家金融资产负债率高于 50%。榜单前三发生改变,2022 年金融资产负债率第一名是光智科技(68.13%),第二名是华电能源(66.58%),第三名是东方集团(52.72%)。较去年同期,20 家公司金融负债率增加,15 家公司金融负债率减少。图 19:黑龙江省 A 股上市公司金融资产负债率排行榜附件一:发展指数说明附件一:发展指数说明和
26、恒咨询基于上市公司 2022 年报的公开数据,通过“区域发展指数”,对区域的发展变化以及其与 A 股平均水平的对比进行综述。区域上市公司发展指数是反映区域上市公司运行状况的综合指数。统计数据来源于区域上市公司 2022 年报公开数据,通过对相应区域内 A 股上市公司进行调查,根据区域上市公司对 A 股(剔除金融类与类金融上市公司)的相对运行表现编制而成,是反映区域上市公司经济运行状况的综合指数。区域上市公司发展指数的取值范围为 0200 之间:(1)100 作为指数的质量临界值;(2)100200 为优质区间,表明该区域上市公司相对于 A 股上市公司经营发展质量更高或更加健康,越接近 200
27、质量越高;(3)0100 为质量存疑区间,表明该区域上市公司较 A 股上市公司存在经营发展质量差距或风险更高,越接近 0 质量越低。区域上市公司发展指数具体包括七大维度:研发能力、成长能力、盈利能力、运营能力、投资能力、财务压力和上下游议价能力,根据不同维度的重要程度赋予不同权重。图:分维度指数解释附件二:排行榜说明附件二:排行榜说明和恒咨询围绕“高成长、高效率、能挣钱”,利用核心利润增速(权重25%)、经营资产报酬率(权重 30%)、ROE(权重 10%)、核心利润获现率(权重 25%)、金融负债率(权重 10%)五个指标,对区域内上市公司高质量发展数据进行综合加权打分,最终得出综合排名。除
28、此以外,和恒咨询还通过 9 个维度 18 个财务指标对区域内上市公司进行排名(截取排名前 30),通过细分维度“排行榜”体现企业发展变动。图:排行榜指标说明其中,总市值计算公式为:总市值=收盘价总股本。核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果,剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响,还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。ROE,即净资产收益率,是净利润与平均股东权益的百分比,反映了股东权益的收益水平,衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说,ROE 越高,说明每单位净资产带来的收益越高。毛利率=(营业收入-营业
29、成本)营业收入,代表了企业产品的市场竞争力,一般来讲,毛利率越高,产品的市场竞争力越强,同时也与企业的销售策略有关。核心利润率=核心利润营业收入,剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响,反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲,核心利润率越高,企业经营活动的盈利性就越强。研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用,反映了企业对研发的重视程度。一般来讲,研发费用越高,企业对研发的重视程度越高,但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效
30、率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额(核心利润+其他收益),反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲,核心利润获现率越高,经营活动利润的含金量越高,核心利润获现率在1.21.5 属于较好,但也与行业特性有关。经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响,其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例=(上游资金占用规模+下游资
31、金占用规模)营业收入,表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量,反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大,表示占用上下游越多的资金,该比例为负值且越小,表示被上下用占用越多的资金。企业主要有两大造血点,一个是经营活动,通过经营活动产生现金流量金额反映,另一份是投资活动,通过投资收益产生的现金反映。一般来讲,造血能力规模约大,反映企业的造血能力越强。企业的投资分为战略性与非战略性,其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力,而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主要包括两点,一个是用于产能的建设,在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,一个是用于对外并购或企业战略性股权投资,报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲,该数值越大,公司与战略相关的投资规模越大,未来的发展潜力越大。产能扩张比例=长期经营资产净投入期初长期经营性资产,反映公司长期性资产扩张的投资决策,公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲,该数值越大,企业表现出越明显的产能扩张。负债主要包括金融负债(如短期借款等)与经营负债(如应付票据和应付账款等),其中金融负债反映企业的输血能力,经营负债反映企业的造血能力。金融资产负债率=金融性负债总资产总计,反映企业对输血的依赖。该数值越大,企业对输血的依赖越大,偿债压力越大。