《【研报】化工行业湿化学品专题报告:不可或缺的关键性材料国产化蓄势待发-20200720[23页].pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】化工行业湿化学品专题报告:不可或缺的关键性材料国产化蓄势待发-20200720[23页].pdf(23页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 7 7 月月 2 20 0 日日 化工 湿化学品专题报告:不可或缺的关键性材料, 国产化 蓄势待发 评级:买入(维持)评级:买入(维持) 分析师:谢楠分析师:谢楠 执业证书编号:执业证书编号:S0740519110001 Email: 分析师:分析师:张波张波 执业证书编号执业证书编号:S0740520020001 Email: 基本状况基本状况 上市公司数 334 行业总市值(百万元) 29837.3 行业流通市值(百万元) 24309.3 行业
2、行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 晶瑞股份 40.76 0.21 0.39 0.57 0.75 194 105 72 54 - 江化微 49.90 0.32 0.43 0.62 0.83 156 116 80 60 - 上海新阳 64.91 0.72 0.29 0.37 0.48 90 224 175 135 - 备注 盈利预测采用 wind 一致预期 投资要点投资要点 湿化学品:湿化学品: 不可或缺的关键性材
3、料。不可或缺的关键性材料。 湿电子化学品是显示面板、 半导体、 太阳能电池等制作过程中不可缺少的关键性材料之一。 湿电子化学品的 质量优劣,不但直接影响电子产品的质量,而且对微电子制造技术的产 业化有重大影响。 湿电子化学品一般分为通用湿电子化学品和功能湿电 子化学品,湿电子化学品按照纯度可以分为 G1 到 G5 五个级别。 产能转移,下游行业快速发展。产能转移,下游行业快速发展。特种气体广泛应用于集成电路、显示面 板、光伏能源、光纤光缆、新能源汽车、航空航天、环保和医疗等新兴 产业领域。集成电路领域,中国大陆集成电路销售规模从 2158 亿元迅 速增长到 2018 年的 6531 亿元,复合
4、增速为 20.27%,远超全球其他地 区;显示面板领域,根据 IHS 预测,2016 年-2025 年全球新型显示面板 需求面积的 CAGR 预计将达 4%,到 2025 年增长至 2.66 亿平方米。 湿化学品市场持续增长。湿化学品市场持续增长。 全球湿化学品市场平稳增长, 市场规模从 2011 年的 25.31 亿美元增长到 2018 年的 52.56 亿美元,复合增速 11%。预 计 2020 年将达到 58.50 亿美元。国内湿化学品 2018 年市场规模约为 79.62 亿元人民币,复合增速 20.36%,显著高于全球平均水平。预计 2020 年我国湿化学品的市场规模将有望达到 10
5、5 亿元人民币。 欧美、日本主导欧美、日本主导,国产化,国产化蓄势待发蓄势待发。世界湿化学品市场主要由欧美和日 本企业主导,分别占 33%和 27%的市场份额,代表企业包括巴斯夫、亚 什兰、默克、霍尼韦尔以及日本的十家左右湿化学品企业。国内目前主 要企业包括晶瑞股份、江化微、上海新阳、格林达、江阴润玛等,分别 在双氧水、蚀刻液、电镀液等领域有所突破,但距国外企业仍有差距。 投资建议投资建议。随着下游半导体行业转移,相关湿化学品企业有望实现进口 替代快速放量,建议关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、格林达等。 风险提示事件:风险提示事件:湿化学品研发不及预期,下游客户认证不及预期。 请务必阅读正文之
6、后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题研究报告专题研究报告 内容目录内容目录 湿化学品:关键性基础化工材料湿化学品:关键性基础化工材料 . - 5 - 湿化学品概况 . - 5 - 湿化学品分类 . - 6 - 湿化学品制备 . - 9 - 1212 英寸晶圆厂扩产推动湿化学品需求放量英寸晶圆厂扩产推动湿化学品需求放量 . - 10 - 下游产业发展迅速,引领湿化学品高增长 . - 10 - 国内湿化学品市场增速显著高于全球市场 . - 13 - 行业集中度高,国产高行业集中度高,国产高端产品蓄势待发端产品蓄势待发 . - 14 - 全球竞争格局:欧美、日本主导.
7、- 14 - 国内竞争格局:头部企业集中,高端产品蓄势待发 . - 15 - 政策支持助力国内企业实现进口替代 . - 16 - 相关企业相关企业 . - 17 - 江化微:国内湿化学品龙头 . - 17 - 晶瑞股份:发力泛半导体材料和新能源材料 . - 18 - 格林达:以 TMAH 显影液敲开高端产品大门 . - 19 - 上海新阳:深入发展半导体材料. - 20 - 江阴润玛:多项产品填补了国家空白 . - 21 - 风险提示风险提示 . - 22 - qRqPnNtMsNoMuMpQmQqPtQ9P8Q9PoMnNsQpPlOmMoRkPpNtR6MrRxOMYqRvNNZqNpP
8、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 专题研究报告专题研究报告 表目录表目录 图图 1 1:超净高纯试剂系列:超净高纯试剂系列 . - 5 - 图图 2 2:光刻胶配套试剂系列:光刻胶配套试剂系列 . - 5 - 图图 3 3:湿化学品两大品类及细分产品:湿化学品两大品类及细分产品 . - 6 - 图图 4 4:湿化学品产业链:湿化学品产业链 . - 6 - 图图 5 5:湿化学品三大应用领域:湿化学品三大应用领域 . - 7 - 图图 6 6:湿化学品:湿化学品 SEMISEMI 标准标准 . - 7 - 图图 7 7:湿化学品在半导体制造的应用环节:
9、湿化学品在半导体制造的应用环节 . - 7 - 图图 8 8:湿化学品单位消耗量:湿化学品单位消耗量 . - 8 - 图图 9 9:晶圆污染物类型及清洗工艺:晶圆污染物类型及清洗工艺 . - 8 - 图图 1010:纯化工艺:纯化工艺 . - 9 - 图图 1111:混配工艺:混配工艺 . - 9 - 图图 1212:全球半导体市场区域结构:全球半导体市场区域结构 . - 10 - 图图 1313:20162016- -20182018 年全球集成电路市场规模(亿美元)年全球集成电路市场规模(亿美元) . - 10 - 图图 1414:全球半导体市场及增速:全球半导体市场及增速 . - 11
10、- 图图 1515:我国集成电路市场销售:我国集成电路市场销售额及增长情况额及增长情况 . - 11 - 图图 1616:全球大尺寸面板(:全球大尺寸面板(7G7G- -11G11G)占比)占比 . - 11 - 图图 1717:全球大尺寸面板产能统计(百万平方米:全球大尺寸面板产能统计(百万平方米/ /年)年) . - 11 - 图图 1818:20182018- -20252025 年年 LCDLCD 市场格局情况与预测市场格局情况与预测 . - 12 - 图图 1919:20182018- -20252025 年年 OLEDOLED 市场格局情况与预测市场格局情况与预测 . - 12 -
11、 图图 2 20 0:我国光伏新增并网装机量及增长率:我国光伏新增并网装机量及增长率 . - 12 - 图图 2121:新增装机量占全球比重:新增装机量占全球比重 . - 12 - 图图 2222:全球湿化学品市场规模:全球湿化学品市场规模 . - 13 - 图图 2323:国内湿化学品市场规模:国内湿化学品市场规模 . - 13 - 图图 2424:国内湿化学品需求量:国内湿化学品需求量按应用领域分按应用领域分 . - 13 - 图图 2525:国内半导体用湿化学品需求量:国内半导体用湿化学品需求量按产品分按产品分 . - 13 - 图图 2626: 20182018 年世界湿化学品市场格局
12、年世界湿化学品市场格局 . - 14 - 图图 2727: 湿化学品主要供应企业湿化学品主要供应企业 . - 15 - 图图 2828:国家相关产业政策:国家相关产业政策 . - 16 - 图图 2929:20142014- -20192019 江化微营收及增速江化微营收及增速 . - 17 - 图图 3030:20142014- -20192019 江化微归母净利润及增速江化微归母净利润及增速 . - 17 - 图图 3131:20142014- -20192019 晶瑞股份营收及增速晶瑞股份营收及增速 . - 18 - 图图 3232:20142014- -20192019 晶瑞股份归母净
13、利润及增速晶瑞股份归母净利润及增速 . - 18 - 图图 3333:20162016- -20192019 年格林达年格林达 TMAHTMAH 显影液销售收入及占比显影液销售收入及占比 . - 19 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 专题研究报告专题研究报告 图图 3434:20162016- -20192019 格林达营收及增速格林达营收及增速 . - 19 - 图图 3535:20142014- -20192019 上海新阳营收及增速上海新阳营收及增速 . - 20 - 图图 3636:20142014- -20192019 上海新阳归母净
14、利润及增速上海新阳归母净利润及增速 . - 20 - 图图 3737:江阴润玛发展历程江阴润玛发展历程 . - 21 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 专题研究报告专题研究报告 湿化学品:关键性基础化工材料湿化学品:关键性基础化工材料 湿化学品概况湿化学品概况 湿化学品是对使用于湿法工艺的“电子级试剂”、“超净高纯化学试剂”的更为合 理准确的表达。 国内的超净高纯试剂, 在国际上通称为工艺化学品 (Process Chemicals) , 美国、欧洲和我国台湾地区称为湿化学品(湿化学品)。在 SEMI(国际半导体设备与 材料协会) 对世界半导体制
15、造用主要材料的销售市场规模统计, 把用于半导体制造的湿 化学品专门提出,作为一类重要的半导体用电子材料的门类。 湿化学品是电子工业中的关键性基础化工材料, 也是重要支撑材料之一, 具有技术 门槛高、资金投入大、产品更新换代快等特点,是化工领域最具发展前景的领域之一。 电子工业对湿化学品的一般要求是超净和高纯,它对原料、纯化方法、容器、环境和测 试都有较为严格的要求。 湿化学品质量的好坏,直接影响到电子产品的成品率、电性能及可靠性,也对微电 子制造技术的产业化有重大影响。因此,电子工业的发展要求湿化学品与之同步发展, 不断地更新换代,以适应其在技术方面不断推陈出新的需要。从某种意义上说,湿化学
16、品支撑着新能源、现代通信、计算机、信息网络技术、微机机械智能系统、工业自动化 和家电等现代技术产业。所以,电子化学材料产业的发展规模和技术水平,已经成为衡 量一个国家经济发展、 科技进步和国防实力的重要标志, 在国民经济中具有重要战略地 位,是科技创新和国际竞争最为激烈的材料领域之一。 图图 1 1:超净高纯试剂系列:超净高纯试剂系列 图图 2 2:光刻胶配套试剂系列:光刻胶配套试剂系列 资料来源:江化微官网、中泰证券研究所 资料来源:江化微官网、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 专题研究报告专题研究报告 湿化学品分类湿化学品分类 湿
17、化学品按用途可分为通用化学品(又称超净高纯试剂)和功能性化学品(以光湿化学品按用途可分为通用化学品(又称超净高纯试剂)和功能性化学品(以光 刻胶配套试剂为代表)。刻胶配套试剂为代表)。超净高纯试剂一般要求化学试剂中控制颗粒的粒径在 0.5m 以下,杂质含量低于 ppm 级,是化学试剂中对颗粒控制、杂质含量要求最高的试剂。功 能性化学品指通过复配手段达到特殊功能、 满足制造中特殊工艺需求的配方类或复配类 化学品。功能性化学品一般配合光刻胶用,包括显影液、漂洗液、剥离液等。 超净高纯试剂中,占比较大的依次是,硫酸、双氧水、氨水、氢氟酸、异丙醇、硝 酸以及磷酸; 功能性化学品中,占比较大的依次是,显
18、影液、剥离液、蚀刻液以及清洗 液。 图图 3 3:湿化学品两大品类及细分产品湿化学品两大品类及细分产品 资料来源:格林达招股说明书、中泰证券研究所 按应用领域分,湿化学品下游行业多为半导体、显示面板、太阳能电池等技术密按应用领域分,湿化学品下游行业多为半导体、显示面板、太阳能电池等技术密 集型行业。集型行业。不同领域对产品的纯度、洁净度也有不同要求。其中,半导体制造用湿化学 品用量虽小,但技术水平要求最高,产品纯度等级要求最高。 图图 4 4:湿化学品产业链湿化学品产业链 资料来源:格林达招股说明书、中泰证券研究所 根据 SEMI 的分类标准, 应用于半导体领域的湿化学品纯度要求基本集中在 S
19、EMI G3、 G4 水平,我国的研发水平与国际尚存在较大差距。其中分立器件对超净高纯试剂纯度 的要求要低于集成电路,基本集中在 SEMI G2 级水平,国内企业的生产技术能够满足大 部分的生产需求。面板显示和 LED 领域的等级要求为 SEMI G2、G3 水平,国内企业的生 产技术能够满足大部分的生产需求。光伏太阳能电池领域一般只需要 SEMI G1 级水平, 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 专题研究报告专题研究报告 是目前国产超净高纯试剂的主要市场。 图图 5 5:湿化学品三大应用领域湿化学品三大应用领域 资料来源:中国产业信息网、中泰证券研
20、究所 从细分产品看,应用于半导体领域的湿化学品种类丰富。硫酸、双氧水是半导体应 用领域需求量最大的两个品种,硫酸占比 31%,双氧水占比 29%。从应用的工艺流程看, 湿化学品在半导体领域的应用主要是集成电路前段的晶圆制造及后端的封装测试。 图图 6 6:湿化学品湿化学品 S SEMIEMI 标准标准 资料来源:格林达招股说明书、中泰证券研究所 超净高纯试剂主要应用于硅晶圆的清洗和蚀刻过程。超净高纯试剂主要应用于硅晶圆的清洗和蚀刻过程。晶圆清洗试剂用于前端加工 关键工艺。由于集成电路内各元件及连线相当微细,因此制造过程中,如果遭到尘粒、 金属的污染,很容易造成晶片内电路功能的损坏,形成短路或断
21、路等,导致集成电路的 失效以及影响几何特征的形成。因此在集成电路加工之前,必须对晶圆进行清洗,清除 残留在晶圆上之微尘、 金属离子及有机物之杂质。 蚀刻工艺是通过蚀刻液与特定薄膜材 料发生化学反应, 从而除去光刻胶未覆盖区域的薄膜, 实现图形转移, 获得器件的结构。 图图 7 7:湿化学品在半导体制造的应用环节湿化学品在半导体制造的应用环节 资料来源:晶瑞股份公司招股说明书、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 专题研究报告专题研究报告 光刻配套试剂光刻配套试剂主要应用于晶圆制造的涂胶主要应用于晶圆制造的涂胶、显影和、显影和去胶去胶三个阶
22、段三个阶段。显影液和去胶 液的成分是针对不同的光阻材料设计而成的, 此过程涉及的湿化学品包括 H2O2、 Na2SO3, 以及 KOH 和 NaOH 等碱性溶液,针对不同的显影液和去胶液,其配方成分均不相同。 光刻配套试剂会直接影响晶圆光刻图形化效果。 湿化学品在后段高端封装领域的应用集中在清洗、溅射、黄光、蚀刻等工艺环节。 图图 8 8:湿化学品单位消耗量湿化学品单位消耗量 资料来源:中国电子材料行业协会、中泰证券研究所 图图 9 9:晶圆污染物类型及清洗工艺晶圆污染物类型及清洗工艺 资料来源:晶瑞股份公司招股说明书、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声
23、明部分 - 9 - 专题研究报告专题研究报告 湿化学品制备湿化学品制备 湿化学品的制备流程由纯化工艺和混配工艺完成。 纯化工艺的核心是提纯技术和分 析检测技术,混配工艺的关键在于配方。在整个生产过程中,两大关键技术工艺基本为 精密控制下的物理反应过程,较少涉及化学反应过程。 纯化工艺是先将原料通过预处理后,再进行过滤、提纯处理。提纯技术是决定产品 等级的重要技术。在整个过程中,分析检测技术是产品质量控制的关键环节,在很多工 艺处理之后都需要进行严格的质量检测。 混配工艺是将纯化成品经过检测后,再进行过滤、精密混配等重要工艺完成。混配 的关键在于配方, 而配方的获得需要进行长时间的经验积累, 同
24、时需要对产品不断的调 配、试制、测试。 图图 1010:纯化工艺:纯化工艺 图图 1111:混配工艺:混配工艺 资料来源:江化微招股说明书、中泰证券研究所 资料来源:江化微招股说明书、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 专题研究报告专题研究报告 1212 英寸晶圆厂扩产推动湿化学品需求放量英寸晶圆厂扩产推动湿化学品需求放量 下游产业发展迅速,引领下游产业发展迅速,引领湿化学品湿化学品高增长高增长 我国湿化学品行业在 2006 年后进入快速发展阶段,广泛应用于集成电路、显示面 板、光伏能源等领域。 1 1)半导体行业:产业链向国内转移,
25、市场持续增长)半导体行业:产业链向国内转移,市场持续增长 半导体产业向国内转移。半导体产业向国内转移。从区域分布看,根据 WSTS 统计数据,亚太地区市场规模 占全球市场的比例不断提高,亚太与日本市场合计约占全球半导体市场的 70%左右, 2017 年,全球半导体市场规模为 4122.21 亿美元,同比增长 21.6%,2018 年全球半导 体市场保持增长势头,市场规模达到 4779.40 亿美元,同比增长 15.90%;从芯片销售 额看,根据 WSTS 发布的数据,2016 年中国半导体消费额 1075 亿美元,占全球总量的 32%,已成为全球最大的半导体消费市场。随着国内制造业环节快速发展
26、,以及国内巨 大的消费市场和劳动力人口优势, 半导体产业将加快向国内转移, 世界市场份额不断向 中国集中。 图图 1212:全球半导体市场区域结构全球半导体市场区域结构 图图 1313:20162016- -20182018 年全球集成电路市场规模年全球集成电路市场规模(亿美元)(亿美元) 资料来源:前瞻产业研究院、中泰证券研究所 资料来源:WSTS、中泰证券研究所 半导体行业半导体行业持续持续增长。增长。全球半导体市场规模近年来增速平稳,2012-2018 年复合增 速 8.23%。其中,中国大陆集成电路销售规模从 2158 亿元迅速增长到 2018 年的 6531 亿元,复合增速为 20.
27、27%,远超全球其他地区,全球半导体产业加速向大陆转移。2014 年国家发布了国家集成电路产业发展推进纲要并设立了投资产业基金,根据规划我 国集成电路销售额平均增速将保持在 20%,因此半导体集成电路电子用气市场规模有望 快速增长。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 亚太地区美国欧洲日本 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 201620172018E 美国日本欧洲 亚太地区增长率 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 11 - 专题研究报
28、告专题研究报告 图图 1414:全球半导体市场及增速全球半导体市场及增速 图图 1515:我国集成电路市场销售额及增长情况我国集成电路市场销售额及增长情况 资料来源:前瞻产业研究院、中泰证券研究所 资料来源:CSIA、前瞻产业研究院、中泰证券研究所 2)显示面板行业:尺寸大型化发展,市场平稳增长显示面板行业:尺寸大型化发展,市场平稳增长 全球显示面板行业稳定增长。全球显示面板行业稳定增长。 全球平板显示产业保持平稳增长, 业态发展呈现尺寸 大型化、竞争白热化、转移加速化和产品定制化等特点,受益于电视平均尺寸增加以及 大屏手机、车载显示和公共显示等需求的拉动,根据 IHS 预测,2016 年-2
29、025 年全球新 型显示面板需求面积的 CAGR 预计将达 4%,到 2025 年增长至 2.66 亿平方米。 我国面板显示行业市占率不断提升。我国面板显示行业市占率不断提升。 受益于国家政策的支持, 我国面板显示行业逐 渐发展起来,在全球的市占率也逐步提高,2011 年中国大陆大尺寸面板占全球比例约 为 1%, 经过多年的发展, 2018 年上升至 42%, 大尺寸面板产能为 78.9 百万平方米/年, 预计 2020 年达到 125.9 百万平方米/年。 图图 1616:全球大尺寸面板(全球大尺寸面板(7G7G- -11G11G)占比)占比 图图 1717:全球大尺寸面板产能统计(百万平方
30、米全球大尺寸面板产能统计(百万平方米/ /年)年) 资料来源:前瞻产业研究院、中泰证券研究所 资料来源:CSIA、前瞻产业研究院、中泰证券研究所 LCD 市场,近年来我国面板厂商继续加快高世代液晶面板生产线的建设与投产, 2019-2021 年将有 8 条产线陆续投产,合计产能超过 6000 万平方米,预计到 2021 年中 国将占到全球 58%的市场份额。在 OLED 市场方面,目前是韩国占据主导地位,但国内 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 201220
31、01620172018 全球半导体销售额(亿美元) -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2001620172018 销售额(亿元)同比(右轴) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 20001620172018 中国大陆中国台湾日本韩国 0 50 100 150 200 250 2010 2011 2012 2013
32、2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 中国大陆中国台湾日本韩国 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 专题研究报告专题研究报告 面板厂商近年来不断提高 OLED 技术,同时加快布局 OLED 生产线。预计未来国内 OLED 面板产能将会得到快速的释放,据 DSCC 预测,中国 OLED 面板市场份额到 2025 年将会 快速增长至 43%。 图图 1818:20182018- -20252025 年年 LCDLCD 市场格局情况与预测市场格局情况与预测 图图 1919:20182018- -20252025 年年 OLE
33、DOLED 市场格局情况与预测市场格局情况与预测 资料来源:DSCC、前瞻产业研究院、中泰证券研究所 资料来源:DSCC、前瞻产业研究院、中泰证券研究所 3)光伏行业:国家政策支持,市场快速增长光伏行业:国家政策支持,市场快速增长 中国光伏产业起步较晚但呈现迅速发展的势头。中国光伏产业起步较晚但呈现迅速发展的势头。2010 年后,在欧洲经历光伏产业 需求放缓的背景下,我国光伏产业迅速崛起,成为全球光伏产业发展的主要动力,2018 年全国新增光伏并网装机容量达到 44GW,同比下降 17%,累计光伏装机并网容量超过 174GW,2019 年,我国新增光伏并网装机容量达到 30.1GW,同比下降
34、32.0%,累计光伏 并网装机量达到 204.3GW,同比增长 17.1%,尽管在政策调整下,整体光伏市场有所下 滑,受益于海外市场的增长,我国光伏产业规模稳步扩大、技术创新不断推进、出口增 速不断提升。自 2013 年至 2019 年我国新增和累计装机容量均为全球第一,预计 2020 年光伏新增装机量超过 35GW,较 2019 年有所回升,累计装机有望达到约 240GW。 图图 2020:我国光伏新增并网装机量及增长率我国光伏新增并网装机量及增长率 图图 2121:新增装机量占全球比重新增装机量占全球比重 资料来源:中国光伏行业协会、中泰证券研究所 资料来源:智研咨询、中泰证券研究所 0%
35、 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 201820182020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 中国韩国其他 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201820182020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 中国韩国其他 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 10 20 30 40 50 60 200019 我国光伏新增装机容量(GW)同比(右轴) 0% 10%
36、 20% 30% 40% 50% 60% 200162017 新增装机量占全球比重 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13 - 专题研究报告专题研究报告 国内湿化学品市场增速显著高于全球市场国内湿化学品市场增速显著高于全球市场 受益于下游半导体、 面板显示和光伏领域持续增长的需求, 湿化学品一直保持较高 景气度, 全球市场规模从 2011 年的 25.31 亿美元扩张到 2018 年的 52.56 亿美元, 年复 合增长率达 11%。预计 2020 年将达到 58.50 亿美元,在总体应用领域中的用量将达到 388 万吨。 图图 2222:全球湿化学品市场规模:全球湿化学品市场规模 图图 2323:国内湿化学品市场规模:国内湿化学品市场规模 资料来源:智研咨询、中泰证券研究所 资料来源:中国产业信息网、中泰证券研究所 图图 2424:国内湿化学品需求量:国内湿化学品需求量按应用领域分按应用领域分 图图 2525:国内半导体用湿化学品需求量:国内半导体用湿化学品需求量按产品分按产品分 资料来源:中国电子材料行业协会、中泰证券研究所