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1、政策与市场供需双轮驱动,数据要素产业生态链加速完善政策与市场供需双轮驱动,数据要素产业生态链加速完善-传媒行业专题报告传媒行业专题报告分析师|李华丰 S0800521070003 邮箱地址 西部证券研发中心2023年11月28日证券研究报告请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论核心结论2 数字经济发展促使数据被正式确立为第五大生产要素。数字经济发展促使数据被正式确立为第五大生产要素。数据要素是指参与到社会生产经营活动、为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。按照数据相关权益归属的不同,数据可分为公共数据、企业数据和个人数据三大类型,应当对数据要素进行分类探索。数据要
2、素技术与经济的双重属性使得其建设在参考传统要素市场培育模式的同时,必须考虑其独特性,不可完全照搬其他生产要素市场体系。数据要素政策加速落地,技术持续演进数据要素政策加速落地,技术持续演进。制度端,2022年“数据二十条”的出台,明确了数据基础制度体系基本架构。2023年11月国家数据局长刘烈宏公开表示,完善数据基础制度体系是国家数据局正在推进的重点工作之一,国家数据局正研究起草相关指导文件,从顶层设计推动数据交易流通体系建设。技术端,技术端,业务需求加速数据要素技术演进与体系重构,数据技术已逐步转向DT3.0数据可信流通对外赋能阶段,数据安全的重要性日益突出。数据要素产业生态链加速完善。数据要
3、素产业生态链加速完善。上游数据供给环节,各类数据供给方和数据服务商参与其中,原始数据经由采集、整理、聚合、分析等环节形成具有潜在使用价值的数据资源,将分类别推动数据供给体系构建;中游数据流通环节,数据需进行确权登记、定价后再进入交易流通,在“数据二十条”指导下,各地数据确权实践有序推进;下游数据应用环节,AI技术发展使数据重要性愈发突显,并赋能数据应用细分场景,驱动数据要素市场需求爆发。现存问题逐一突破,构建多层次的全国统一数据市场。现存问题逐一突破,构建多层次的全国统一数据市场。1)场内交易体系仍待完善。针对此,“数据二十条”提出“所商分离”,明确各参与方定位,推动交易所、数据商和第三方服务
4、机构三方协同发展;2)数据流通激励和权益保护规则仍未健全。针对此,各地各自制定并推进政策,进行散点式探索并已取得初步成果。同时推动构建场内外相结合的多层次数据市场体系。3)点对点的零散式交易模式下,跨区跨所互联互通道路尚不畅通。针对此,有序推动统一公共服务体系形成,同时统筹构建面向多层次数据交易场所的统一数据流通交易共性基础设施。投资建议:投资建议:建议关注发放“三证”助力数据确权的人民网(603000.SH);打造新华数联平台促进数据互联互通的新华网(603888.SH);参股浙江大数据交易中心的浙数文化(600633.SH);参股郑州数据交易中心的中原传媒(000719.SZ);与贵数所达
5、成合作,成立数据要素子公司的三人行(605168.SH)。风险提示风险提示:数据要素市场政策推进不及预期;数据应用发展不及预期;技术更迭不及预期数据要素市场政策推进不及预期;数据应用发展不及预期;技术更迭不及预期OAfXfUbWbV9WsQoOmNtNpP9PaO6MnPpPoMnOlOpOpNjMqQmQ9PnMnNMYrQvMvPmOpQCONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录数据要素发展历程数据要素产业链投资建议010203数据要素概念风险提示0405请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明11.050.20020122022数据要素概念数据要素概念4
6、l数字经济发展催生数据要素数字经济发展催生数据要素 数据正式确立为独立的生产要素。数据正式确立为独立的生产要素。党的十八大以来,发展数字经济被作为国家战略受到高度重视。2012年至2022年这十年间,我国数字经济规模由11.0万亿快速增长至50.2万亿,CAGR达到了16.4%,2022年数字经济占GDP比重提升至41.5%,与第二产业占国民经济比重相当。在数字经济时代,数据如同“工业血液”石油一般,是每个企业生存发展不可或缺的生产资料,对提高全要素生产率的乘数作用日益突显。2019年十九届四中全会在土地、劳动、资本、技术之外,增列数据为新的生产要素,正式启动数据要素体系化顶层设计。数据要素是
7、指参与到社会生产经营活动、为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。数据要素是指参与到社会生产经营活动、为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。资料来源:国家互联网信息办公室,中国信息通信院,论数据要素市场,西部证券研发中心图:中国数据资源产量及增速情况图:中国数据资源产量及增速情况CAGR=16.4%2.33.03.95.16.68.131.1%29.3%30.8%29.4%22.7%00.050.10.150.20.250.30.35002020212022数据产量(ZB)YoY图:中国数字经济规模及增速情况图:中国
8、数字经济规模及增速情况(万亿元万亿元)请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明数据要素概念数据要素概念5 数据要素具备明显区别于其他传统生产要素的特征。数据要素具备明显区别于其他传统生产要素的特征。数据要素既具有外部性、边际成本递减、规模报酬递增等经济属性、又具有非结构性、非标准化、资源标的多变性等技术属性。因此,一方面要充分借鉴传统要素市场培育的成功模式和成熟经验来培育数据要素市场;另一方面,数据交易市场的建设必须基于数据要素的独特技术和经济属性,不可完全照搬其他生产要素市场体系。按照数据相关权益归属的不同,数据可分为公共数据、企业数据和个人数据三大类型。按照数据相关权益归属的不同,数据可
9、分为公共数据、企业数据和个人数据三大类型。三种类型的划分同时也存在复杂交叉,应根据不同类型数据的特性建立细化的分类标准与流通使用规范。抓住不同类型的关注重点,针对性地探索相应的突破方向。资料来源:中国信息通信院,论数据要素市场,西部证券研发中心图:数据分类及各类别间关系图:数据分类及各类别间关系 类别类别关键问题关键问题解决方案解决方案公共数据如何加大供给规模、推动供给提质增效探索公共数据授权运营,引入社会化力量进行开发利用。机制方面,主要形成集中1对1、分行业的1对N、分散的1对N三种模式;平台运营方面,通过建立统一的地域性公共数据运营平台探索公共数据产品或服务得应用流通企业数据如何认定企业
10、数据的业务贡献,促进数据价值“显性化”2023年8月财政部发布企业数据资源相关会计处理暂行规定,明确企业数据资源在财务报表中进行会计确认和计量的思路,推动企业数据资源“入表”个人数据如何在加强相关个人权益保护的基础上开发利用个人数据通过立法设立针对个人信息数据的保护原则,同时探索分级授权细化个人数据采集使用规范、通过专业数据托管服务机构降低个人数据行权门槛等举措公共公共数据企业数据企业数据个人数据个人数据个人自己持有的数据(个人整理创作)企业持有的涉及个人但未触及公共利益的数据(提供服务)企业持有的不涉及公共利益和个人的数据(企业生产经营管理)企业持有的涉及个人且触及公共利益的数据(企业生产经
11、营)企业持有的不涉及个人但涉及公共利益的数据(企业经营公共事务)公共部门持有的不涉及个人但涉及企业的数据(企业办事)公共部门持有的涉及个人和企业的数据(企业代办个人事项)公共部门持有的不涉及个人和企业的数据(公共部门履职)公共部门持有的涉及个人但不涉及企业的数据(个人办事)图:各类别数据资源面临的关键问题及应对措施图:各类别数据资源面临的关键问题及应对措施请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源:中国政府网,中国信通院,数据要素网,论数据要素市场,西部证券研发中心6数据要素发展历程数据要素发展历程l制度端,数据要素政策加速落地,进入体系化构建阶段制度端,数据要素政策加速落地,进入体系
12、化构建阶段 2014年大数据首次写入政府工作报告年大数据首次写入政府工作报告;2019年十九届四中年十九届四中全会增列数据为生产要素,全会增列数据为生产要素,数据要素体系化顶层设计正式启动;2022年年“数据二十条数据二十条”出台,明确数据基础制度体系基出台,明确数据基础制度体系基本架构。本架构。各地各部门数据要素相关细则规定加速制定并落地,制度体系和配套政策不断丰富完善 2023年年10月国家数据局正式揭牌月国家数据局正式揭牌,局长刘烈宏于11月发表讲话,表示国家数据局正研究起草相关指导文件,从顶层设计推动数据交易流通体系建设,完善数据基础制度体系是国家数据局正在推进的重点工作之一。时间时间
13、政策相关重要事件政策相关重要事件2019年10月十九届四中全会首次提出将数据作为一种生产要素纳入收入分配序列,首次提出将数据作为一种生产要素纳入收入分配序列,关于数据资源整合共享、开发利用、安全治理、市场化配置等方面的数据要素体系化顶层设计正式启动2020年4月中共中央、国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见,强调要加快培育和发展数据要素市场强调要加快培育和发展数据要素市场2020年11月关于制定国民经济和社会发展第十四个五年计划规划和2035年远景目标的建议中明确提出“建立数据资源产权、交易流通、跨境运输和安全保护等基础制度和标建立数据资源产权、交易流通、跨境运输和安全保护
14、等基础制度和标准规范,推动数据资源开发利用准规范,推动数据资源开发利用”2021年12月国务院印发“十四五”数字经济发展规划,指出要加快构建数据要素市场规则加快构建数据要素市场规则,培育市场主体、完善治理体系、促进数据要素市场流通2022年3月关于加快建设全国统一大市场的意见中强调加快培育数据要素市场,强调加快培育数据要素市场,建立健全数据安全、权利保护、跨境传输管理、交易流通、开放共享、安全认证等基础制度和标准规范,深入开展数据资源调查,推动数据资源利用2022年6月关于构建数据基础制度 更好发挥数据要素作用的意见(即“数据二十条”)正式审议通过,标志着数据要素基础制度标志着数据要素基础制度
15、“四梁八柱四梁八柱”初步形成初步形成2023年2月数字中国建设整体布局规划强调,到2025 年,数字基础设施高效联通,数据资源规模和质量加快提升,数据要素价值有效释放,数据要素价值有效释放,数字经济发展质量效益大幅增强等;畅通数据资源大循环;畅通数据资源大循环;高质量搭建数字领域开放合作新平台,积极参与数据积极参与数据跨境流动等相关国际规则构建跨境流动等相关国际规则构建等2023年3月正式印发党和国家机构改革方案,首次提出组建国家数据局,首次提出组建国家数据局,将负责协调推进数据基础制度建设,统筹数据资源整合共享和开发利用,统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等2023年10月 国家
16、数据局正式揭牌国家数据局正式揭牌,刘烈宏担任国家数据局局长,沈竹林担任国家数据局副局长2023年11月国家数据局局长首次公开谈数据要素制度建设,表示不断完善数据基础制度体系完善数据基础制度体系是国家数据局正在推进的重点工作之一,将在探索数据“三权”分置落地、培育多层次数据流通交易体系和推动数据基础设施建设等方面持续发力2023年11月央行征信管理局发文称,坚持坚持“政府政府+市场市场”双轮驱动方向,推进央行基础征信和双轮驱动方向,推进央行基础征信和市场化征信体系建设。市场化征信体系建设。以市场需求为基础、以释放数据要素活力为导向以释放数据要素活力为导向推动征信机构发展壮大,提供多元化征信产品与
17、服务图:数据要素相关重要政策事件图:数据要素相关重要政策事件图:数据基础制度体系图:数据基础制度体系请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源:中国信通院,西部证券研发中心7数据要素发展历程数据要素发展历程l技术端,业务需求加速数据要素技术演进与体系重构技术端,业务需求加速数据要素技术演进与体系重构 数字技术随业务要求持续发展,数据安全的重要性日益突出。数字技术随业务要求持续发展,数据安全的重要性日益突出。数据要素投入生产的途径可分为三次价值释放过程,即数据支撑业务贯通、数据推动数智决策、数据流通对外赋能。这三次价值之间既存在递进关系,又存在并列关系,三者间的需求差异也推动着数据技术不
18、断演进。当前,DT1.0(第一代数据技术)、DT2.0体系已趋于成熟,DT3.0正逐步兴起。DT3.0阶段,数据阶段,数据安全可信流通是关键安全可信流通是关键,应积极推进隐私计算、区块链等技术研发和集成应用,加速数据基础设施建设。数据要素技术体系加速重构。数据要素技术体系加速重构。技术体系围绕数据的采集、存储、计算、管理、流通、安全各个环节在不断革新。图:数据技术发展历程图:数据技术发展历程DT 1.0:数据技术支撑业务贯通:数据技术支撑业务贯通数据主要来自于业务运转,在不同的业务系统中进行共享及流通。数据技术主要支撑数据的事务处理,以文件系统、数据库等技术为代表DT 2.0:数据技术推动数智
19、决策:数据技术推动数智决策数据经过挖掘、清洗、筛选并嵌套入相应场景,实现业务的智慧化、智能化决策。数据技术主要支撑数据分析、治理等工作,以数据仓库、数据湖及湖仓一体等技术为代表DT 3.0:数据可信流通对外赋能:数据可信流通对外赋能数据通过流通发挥更大价值。数据技术推动各行业从“有数可用”到“数尽其用”,推动数据要素价值向更多应用场景拓展,以隐私计算、区块链、全密态数据库等技术为代表图:数据技术体系图:数据技术体系请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源:各公司官网,工信安全发展研究中心,中国信通院,西部证券研发中心8数据要素产业链数据要素产业链图:数据要素产业链图谱图:数据要素产业
20、链图谱l政策与供需双轮驱动,数据要素产业生态链日趋完善政策与供需双轮驱动,数据要素产业生态链日趋完善 上游:上游:数据供给环节,各级政府、电信运营商、大型国有企业、大型互联网公司等聚集了海量经济社会、行业、用户数据,数据服务商为这些数据供给方提供由数据采集到数据分析的服务,以将原始数据资源化,使数据价值得到初步释放,进入下一环节。中游:中游:数据流通可细分为确权登记、定价、流通交易三个环节。主要发生在各地方政府推动成立的数据交易所,或是互联网头部企业依托自身庞大的云服务和数据资源体系各自构建的企业数据交易平台。数据服务商推动数据资源的资产化,在流通中进一步释放价值。下游:下游:数据应用环节目前
21、数据需求方主要集中在金融机构、互联网公司等。随数字经济及AI技术的持续发展,数据应用将向更多行业扩展深化,实现产业赋能。请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明数据供给数据供给9资料来源:中国信通院,论数据要素市场,西部证券研发中心主要媒介主要媒介图:数据资源化流程图:数据资源化流程各类原始数据经由采集、整理、聚合、分析等环节形成具有潜各类原始数据经由采集、整理、聚合、分析等环节形成具有潜在使用价值的数据资源,数据供给体系持续完善在使用价值的数据资源,数据供给体系持续完善 从各细分环节的角度来看:数据采集从各细分环节的角度来看:数据采集是根据需要收集数据的过程,是数据资源化的首要环节,主体主
22、要包括数据采集设备提供商及数据采集解决方案提供商;数据整理数据整理可具体分为数据标注、清晰、脱敏脱密、标准化等环节;数据聚合数据聚合主要包括传输、存储、集合汇聚等,其中数据存储主要包括公有云、私有云以及混合云等方式,IDC厂商也能在数据聚合和数据分析数据分析的环节中提供多方位的服务 从各类别数据供给来看:从各类别数据供给来看:1)公共数据方面,)公共数据方面,各地积极探索公共数据授权运营新模式,在依法依规前提下,授权特定主体在一定期限和范围内以市场化方式运营公共数据,以解决公共数据免费开放供给使得数据供给流于形式、缺乏内生供给动力等问题;2)企业数据方面,)企业数据方面,以赋能实体经济为导向,
23、推动由市场主体享有数据持有、支配和收益的权利,确保投入的要素资源获得合理回报;3)个人数据方面,)个人数据方面,随个人信息保护法颁布,构建合规安全的个人数据市场已具备初步条件,将基于此探索建立个人数据授权机制请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明数据流通:确权环节现存问题及可行对策数据流通:确权环节现存问题及可行对策10资料来源:中国信通院,国家信息中心,论数据要素市场,西部证券研发中心主要媒介主要媒介l数据权利归属界定尚需在实践中清晰,产权制度有待建立数据权利归属界定尚需在实践中清晰,产权制度有待建立 数据产权归属界定是数据要素得以分配的基本前提,是数据数据产权归属界定是数据要素得以分配
24、的基本前提,是数据流通的首要环节。流通的首要环节。目前,我国正逐步建立一套围绕数据为核心的法律法规体系,数据权利谱系中人格权和国家主权的法律框架已基本确定,但数据财产权的法律框架还有待研究建立。实践中,数据产权归属应聚焦于各项具体的数据权利的归属,2022年关于构建数据基础制度 更好发挥数据要素作用的意见(“数据二十条”)中首次提出建立数据资源持有权、数据加工使用权、数据产品经营权等“三权分置”的产权运行体制,就是在构建新型数据产权制度框架方面的实践探索。将数据确权概念转化为实践,各地已在数据产权登记方面开将数据确权概念转化为实践,各地已在数据产权登记方面开展多项新尝试。展多项新尝试。2017
25、年贵州省发布首个关于政府数据资产管理登记的暂行办法后,上海、广东、浙江等不少省市和地方政府都陆续开展数据资产登记制度探索,依据数据来源、数据主体、敏感程度、应用场景、使用环节等研究数据,将“数据二十条”中概念性的“分类分级”标准在实践中细化并落地,探寻多类型、多层次的数据确权授权使用机制,从而有望促成统一制度的建立,推动数据确权立法落地。登记声明可信机构可信机构数据资源持有者数据资源持有者数据加工使用者数据加工使用者数据产品经营者数据产品经营者图:数据权利的三边框架图:数据权利的三边框架图:通过登记使数据产权分置运行和权益保护有据可依图:通过登记使数据产权分置运行和权益保护有据可依请务必仔细阅
26、读报告尾部的投资评级说明和声明数据流通:定价环节现存问题及可行对策数据流通:定价环节现存问题及可行对策11资料来源:论数据要素市场,西部证券研发中心主要媒介主要媒介l基于市场定价的初次分配路径尚不明晰,保障公平的二、三次分配制度有待建立基于市场定价的初次分配路径尚不明晰,保障公平的二、三次分配制度有待建立 数据定价是数据流通的重要环节,根据数据要素价值变现三个不同层面采取相应定价模式。数据定价是数据流通的重要环节,根据数据要素价值变现三个不同层面采取相应定价模式。数据具有高固定成本、低边际成本、产权不清、来源多样、管理复杂和结构多变等特征,使得数据要素定价难度要远高于其他产品,因此国内目前仍缺
27、乏统一因此国内目前仍缺乏统一的数据定价原则,初次分配路径尚不明晰。的数据定价原则,初次分配路径尚不明晰。考虑到数据的“双向不确定性”和“非标准化”,针对数据要素的资源化、资产化、资本化这三个价值变现层面,可分别应用成本法、收益法、市场法进行定价。数据定价是市场对数据要素进行初次分配。在初次分配强调效率的基础上,借助二次分配和三次分配保障公平。数据定价是市场对数据要素进行初次分配。在初次分配强调效率的基础上,借助二次分配和三次分配保障公平。二次分配由政府主导,主要通过制定面向数据要素生产活动的政府财政预算收入和支出等方式;三次分配需市场主体、公益机构和政府三方配合,主要通过建立完善隐私保护权益补
28、偿机制、打通数据应用服务开源开放渠道等方式。价值化环节价值化环节交易标的交易标的定价依据定价依据定价方式定价方式数据资源化 原生数据原始数据(0阶)基于“原料”数据采集、标注、集成、汇聚和标准化并形成可采、可见、互通、可信的高质量数据过程中的软硬件和人力等投入成本法定价:将在当前条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象所需的全部成本(与合理利润),减去各项贬值后的差额作为评估对象价值脱敏数据(1阶)数据资产化 衍生数据模型化数据(2阶)数据与具体业务场景相结合,在市场主体提升效率、节省成本、扩大收入过程中实现其潜在价值收益法定价:涵盖数据卖方、数据买方、数据交易所、第三方机构四类主体,基于预
29、期收益,以“报价-估价-议价”为路径生成价格人工智能化数据(3阶)数据资本化 数据权益获取、使用、经营数据的权益以证券化、股权化等方式赋予数据资本属性市场法定价:数据证券化时根据交易对象和交易条件选择类似的数据证券化标的作为可比案例;数据股权化模式参考技术入股模式调整图:数据要素定价方式图:数据要素定价方式图:数据要素二次分配可行举措图:数据要素二次分配可行举措请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明数据流通:交易流通环节现存问题及可行对策数据流通:交易流通环节现存问题及可行对策12资料来源:中国信通院,论数据要素市场,西部证券研发中心主要媒介主要媒介l所商分离,构建多层次的全国统一数据市场
30、所商分离,构建多层次的全国统一数据市场 场内交易体系仍待完善,场内交易体系仍待完善,“所商分离所商分离”推动发展。推动发展。当前场外交易仍是数据交易主要形式,2022年场外数据交易规模约为1000亿元,是场内的50倍。但推动各类要素产品从场外逐步转向场内,发挥场内交易规范性优势是必然趋势,据中国信通院统计,至2023年8月,全国已先后成立53家数据交易机构。在过去几年中,交易所集公益与市场属性于一身交易所集公益与市场属性于一身是导致其目标导向出现偏差,建设普遍不成功的重要原因。是导致其目标导向出现偏差,建设普遍不成功的重要原因。2022年年“数据二十条数据二十条”明确提出建立数据交易所与数据商
31、相分离的市场运行机明确提出建立数据交易所与数据商相分离的市场运行机制,将交易所定位为公益性机构制,将交易所定位为公益性机构;将数据商定位为专业性市场化机构,将数据商定位为专业性市场化机构,活跃交易市场,以实现交易所、数据商和第三方服务机构的协同发展。流通规则尚不完善,多层次数据要素市场构建仍待探索。流通规则尚不完善,多层次数据要素市场构建仍待探索。当前数据流通的激励和权益保护规则仍未健全,使得市场主体存在较大合规顾虑,阻碍数据流通。针对此,各地在“数据二十条”指导下因地制宜各自制定并推进政策,进行散点式探索。同时基于不同形态数据要素流通的具体要求,也应推动构建场内外相结合的多层次数据市场体系。
32、跨区跨所互联互通道路尚不畅通,统一规范可信的公共服务体系有待形跨区跨所互联互通道路尚不畅通,统一规范可信的公共服务体系有待形成。成。点对点的零散式交易是当前数据交易的主流形式,但该模式存在缺乏统一的信任和流通基础环境、交易成本较高的弊端。因此,应当在公共服务方面建立全国统一标准规范。同时统筹构建面向多层次数据交易同时统筹构建面向多层次数据交易场所的统一数据流通交易共性基础设施场所的统一数据流通交易共性基础设施,促进各类数据交易所间互联互通,避免形成“数据孤岛”。图:三级数据交易市场设想图:三级数据交易市场设想请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明数据应用数据应用13资料来源:IDC,量子位
33、,西部证券研发中心主要媒介主要媒介lAI发展赋能数据应用,驱动数据要素市场需求爆发发展赋能数据应用,驱动数据要素市场需求爆发 数据应用通过建立数据与业务的高效衔接,实现数据最终赋能业务,是数据价值释放的数据应用通过建立数据与业务的高效衔接,实现数据最终赋能业务,是数据价值释放的“最后一公里最后一公里”。随着数字经济的不断发展,数据要素市场不断完善,数据的应用场景也将日益丰富。AI开发向开发向“以数据为中心以数据为中心”的方向转变,高质量数据需求长期且持续。的方向转变,高质量数据需求长期且持续。算力、算法和数据是AI的三大核心要素,数据是AI的“燃料”,大模型更是AI由“以模型为中心”转向“以数
34、据为中心”的产物,数据数量和质量很大程度决定了大模型能力的上限。大模型时代的到来使得对大规模、高质量、多样化的数据集的需求日趋旺盛。AIGC广泛赋能产业链下游数据应用细分场景,推动各领域数据需求方降本增效。广泛赋能产业链下游数据应用细分场景,推动各领域数据需求方降本增效。游戏、影视等数字化程度高、内容需求丰富的代表性AIGC应用行业或将率先受益。图:中国人工智能市场支出规模预测(百万美元)图:中国人工智能市场支出规模预测(百万美元)图:图:AI开发由开发由“以数据为中心以数据为中心”向向“以数据为中心以数据为中心”转变转变请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明投资建议投资建议14主要媒介主
35、要媒介 数据要素相关政策加速落地,“数据二十条”指导下,各地方实践有序推进。国家数据局揭牌有望进一步推动数据交易流通体系顶层设计的快速完善。建议关注重视内容科技,发放“三证”助力数据确权的人民网(603000.SH);以新华智云驱动媒体变革,以新华数联平台促进数据互联互通的新华网(603888.SH);参股浙江大数据交易中心,以IDC业务赋能产业的浙数文化(600633.SH);参股郑州数据交易中心,强化版权服务的中原传媒(000719.SZ);积极布局数据要素业务,探索数据资产入表的三人行(605168.SH)。请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明人民网:重视内容科技,发放人民网:重视
36、内容科技,发放“三证三证”助力数据确权助力数据确权15资料来源:人民网财报,人民数据官网,西部证券研发中心主要媒介主要媒介 强化技术领域前瞻性布局,内容科技领军地位明确。强化技术领域前瞻性布局,内容科技领军地位明确。人民网承建的传播内容认知全国重点实验室2022年5月成为首批建设的20家重点实验室之一。2022年实验室建设传播内容科学数据中心,入库近200个科研数据集,积极进行语料、算力等AI生态建设,以数据及技术推动公司由“融媒”持续向“智媒”发展。以数据确权为抓手,围绕数据要素市场建设云、数、链三大数据平台。以数据确权为抓手,围绕数据要素市场建设云、数、链三大数据平台。人民网旗下人民数据在
37、2019年时便推出了我国首个数据确权平台“人民数据资产服务平台”,并在此基础上,打造了集确权、授权、流通交易于一体、全链条全覆盖进行数据资产管理的人民数据确权流通平台。2023年2月,公司自主研发的人民链通过中央网信办审核,作为基础设施服务链,提供数据上链、存证、确权、交易服务工作。依托人民链底层技术支持,人民链数据确权平台推出“数据资源持有权证书”“数据加工使用权证书”“数据产品经营权证书”,并于2023年7月11日正式面向全国发放,连接各部门及各交易所,为数据确权与流通提供对策。当前,人民数据已与多家数据交易所签署合作协议,“三证”权威性得到进一步增强。此外,人民数据于2022年5月正式上
38、线“人民云”,为各级党政机关、企事业单位提供专有云、公有云、IDC服务等,多方位完善数据要素产业链布局。图:人民云服务能力图:人民云服务能力图:人民数据图:人民数据“三证三证”样证样证请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明新华网:新华智云驱动媒体变革,新华数联平台促进数据互联互通新华网:新华智云驱动媒体变革,新华数联平台促进数据互联互通16资料来源:新华智云官网,星火链网官网,中国信通院,西部证券研发中心主要媒介主要媒介 新华智云以区块链技术提供数据确权服务。新华智云以区块链技术提供数据确权服务。新华智云由新华社和阿里巴巴集团共同投资成立,是国内最先将AI能力与媒体行业场景结合的公司,自主
39、研发了覆盖媒体生产“策、采、写、编、发、审”全流程的媒体人工智能平台“媒体大脑”。新华智云是首批取得网信办境内区块链信息服务备案的企业之一,主要为专业内容机构提供基于区块链技术的版权确权、存证、维权服务。同时,通过大数据监测,为用户进行稿件、图片的全网版权监测,自动获取内容在互联网的转载情况并通过存证对非法转载、修改等侵权操作进行实时固证,方便用户收集证据后发起维权操作。打造新华数据要素联合平台,提升数据产业全要素服务能力。打造新华数据要素联合平台,提升数据产业全要素服务能力。2023年7月,由新华网联合中国信息通信研究院等行业机构共同研发打造的“新华数据要素联合平台”发布邀请测试。新华数据要
40、素联合平台以“星火链网”和“国版链(国数链)”为技术底座及数据资产管理应用底座,对数据流通过程中规范运用数据、防止数据滥用起到重要作用。该平台将以提供可信数据、可靠算力、可控服务、可溯认证为基础,为数据可信交付和价值开发培育权威数据要素市场服务。图:国家级区块链新型基础设施图:国家级区块链新型基础设施“星火星火链网链网”图:新华智云智媒体融合平台概况图:新华智云智媒体融合平台概况请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明浙数文化:参股浙江大数据交易中心,以浙数文化:参股浙江大数据交易中心,以IDC业务赋能产业业务赋能产业17资料来源:浙数文化23H1财报,浙数文化官网,富春云官网,企查查,西部
41、证券研发中心主要媒介主要媒介 持股数据交易机构,积极布局数据交易。持股数据交易机构,积极布局数据交易。浙数文化是交易中心的第一大股东,持股比例达到了48.20%。浙江大数据交易中心成立于2016年,是全国较早成立的数据交易机构之一,也是浙江省唯一一家经省政府批准的数据交易场所,是全省数字经济创新提质“一号发展工程”,承担建设全省数据流通服务平台体系的任务。IDC业务稳健发展,逐步完善数据要素全产业链布局。业务稳健发展,逐步完善数据要素全产业链布局。公司旗下富春云科技是国内领先的第三方互联网基础设施服务提供商。公司作为数据中心生态专业服务平台,面向国内政府、企业提供基于GB50174-A级/Up
42、time Tier+标准的国际一流互联网数据中心。富春云正加速推进数据中心的拓展建设与全国布局,现已基本建成超10000组机柜,主要提供基础设施建设及运营的服务,并积极关注AI算力租赁方面产业发展机遇。公司在投建富春云IDC、浙江大数据交易中心基础上,陆续培育传播大脑、城市大脑等垂直领域的数字业务主体,逐步推进从数字基础设施到数据资源再到数字应用的全产业链布局,完善数字产业图谱。图:浙数文化旗下富春云业务概况图:浙数文化旗下富春云业务概况图:浙江大数据交易中心股权结构图:浙江大数据交易中心股权结构请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明中原传媒:参股郑州数据交易中心,强化版权服务中原传媒:参
43、股郑州数据交易中心,强化版权服务18资料来源:郑州数据交易中心官网,企查查,大河财立方,西部证券研发中心主要媒介主要媒介图:郑州数据交易中心股权结构图:郑州数据交易中心股权结构 持股数据交易机构,布局数据要素赛道。持股数据交易机构,布局数据要素赛道。中原传媒持有郑州数据交易中心10%的股份。郑州数据交易中心成立于2022年8月,是河南省数据要素市场配置的准公共服务机构。截至2023年8月,交易中心挂牌的数据产品、数据资源和上架的数据服务共717件,解决流通场景需求100余种,汇聚数商352个,平台注册用户120个,完成数据交易123笔,实现交易额超2亿元。以版权智库业务提供全方位版权服务。以版
44、权智库业务提供全方位版权服务。版权智库是公司“四横七纵多生态”产业格局的中心环节,主要开展版权聚集、版权保护、版权开发、版权评估、版权授权交易、版权资源证券化等版权服务工作。目前公司:1)已获得河南省版权局授权,负责河南省著作权作品登记平台的建设和运营,河南省版权登记平台于4月正式上线,截至7月18日,平台用户注册账号达到446个,平台受理作品登记业务总量达到9476件,审核通过1060件,并荣获国家版权局授予的“全国版权示范单位”称号;2)借助郑州数据交易中心,布局数字版权交易;3)汇总梳理既有版权资源,对接国家文化数字化战略,启动中原文化资源库建设;4)为版权资源聚集、创新、开发、交易、运
45、营等提供了全方位、高水平服务平台。图:郑州数据交易中心平台定位图:郑州数据交易中心平台定位请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明三人行:积极布局数据要素业务,探索数据资产入表三人行:积极布局数据要素业务,探索数据资产入表19资料来源:三人行官网,贵阳大数据交易所官网,贵州省大数据局,西部证券研发中心主要媒介主要媒介 与贵阳大数据交易所达成合作。与贵阳大数据交易所达成合作。2023年4月,公司宣布与贵阳大数据交易所就构建驱动未来产业发展的大数据平台达成战略合作,将主要合作探索协助公司银行、运营商等客户推动数据资产交易和数据资产入表等事项的论证工作。贵阳大数据交易所是全国第一家数据流通交易场所
46、,经贵州省政府批准成立,于2015年正式挂牌运营,在全国率先探索数据要素市场培育。截至2023年11月27日,贵阳大数据交易所累计集聚数据商、数据中介等市场主体763家,累计交易额超过21亿元。根据规划,到2025年,贵阳大数据交易所年度交易额将突破100亿元,数据交易生态企业突破1000家。成立全资子公司进一步布局数据要素赛道。成立全资子公司进一步布局数据要素赛道。2023年7月,公司以自有资金设立全资子公司贵州三人行数据要素智能科技有限公司,深度布局数据要素业务,持续推进公司由传统的数字媒介采购代理商向为客户提供包括数据采买、数字媒体资源采买、数字化转型等在内的综合数字科技服务商转型;同时
47、紧紧围绕国家对大数据产业发展的方向引导,基于大数据区块链和人工智能技术,积极推动大数据全产业链开放发展,通过探索数据要素市场培育、充分释放数据要素价值。图:贵阳大数据交易所平台概况(截至图:贵阳大数据交易所平台概况(截至2023/11/27)请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明20风险提示风险提示 数据要素市场政策推进不及预期;数据要素市场政策推进不及预期;数据应用发展不及预期;数据应用发展不及预期;技术更迭不及预期。技术更迭不及预期。投资评级说明投资评级说明21西部证券西部证券投资评级说明投资评级说明行业评级行业评级超配:行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配:
48、行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配:行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上公司评级公司评级买入:公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持:公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性:公司未来 6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出:公司未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准
49、指数的市场表现预期。个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中,其中,A股市场以沪深股市场以沪深300指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。指数为基准。分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址 联系地址:联系地址
50、:上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座5层深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话:联系电话:免责声明免责声明22本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非收件人(或收到的电子邮件含错误信息),请立即通知发件人,及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息,未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用,发件人保留与该
51、邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒,敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一
52、致的分析评论或交易观点,本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务
53、顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担任何法律责任。在法律许可的情况下,本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、
54、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“西部证券研究发展中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:982242D。