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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。1 证券研究报告 传媒传媒 GPTs 应用:应用:创新无限,生态扩容创新无限,生态扩容 华泰研究华泰研究 传媒传媒 增持增持(维持维持)研究员 朱珺朱珺 SAC No.S0570520040004 SFC No.BPX711 +(86)10 6321 1166 研究员 吴珺吴珺 SAC No.S0570523100001 +(86)755 8249 2388 行业走势图行业走势图 资料来源:Wind,华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 恺英网络 0025
2、17 CH 14.40 买入 焦点科技 002315 CH 38.72 买入 蓝色光标 300058 CH 8.40 买入 昆仑万维 300418 CH 45.90 买入 捷成股份 300182 CH 6.51 买入 资料来源:华泰研究预测 2023 年 12 月 07 日中国内地 专题研究专题研究 从从 AI 工具到开发平台,工具到开发平台,GPTs 有望加速有望加速 AI 应用落地应用落地 2023 年 11 月 7 日 GPTs 功能如期上线,该功能大幅降低应用开发者的进入门槛,让没有编程能力的用户也能在几分钟内创建出一个专属 GPT。上线一周后,第三方平台 GPTs Hunter 收录
3、的自定义 GPT 数量已经接近 1w 个,11 月 30 日已突破 3w+。覆盖范围广泛,从投资、科研到恋爱、购物。我们认为 GPTs 功能的上线赋予了每个用户成为创作者的能力,在进一步激活人类在 AI 领域的创造性和可能性的同时,也使得 ChatGPT 从一个 AI 工具转化成为一个开发平台,有望带来 AI 领域更多增长空间。我们分别对官方平台以及第三方平台上线的 GPTs 中热度较高的应用进行了研究分析。官方平台:官方平台:Open AI 官方开发官方开发应用占主流,非官方有望激活更多市场需求应用占主流,非官方有望激活更多市场需求 根据 SimilarWeb 数据,官方平台中 GPTs 访
4、问量 TOP10 中官方开发应用占九成,其中图像生成类、工具类占主要份额。图像生成系统 DALL-E 以近578w 访问量位列第 1。非官方应用方面,编程、设计、研究类表现突出,其中设计类应用 Canva 以 29.4w 访问次位列访问量第 9。由于官方 GPTs具备一定先发优势,且目前 GPTs 市场尚处于早期阶段,我们认为官方平台数据具备较高参考价值,预计随着 GPT Store 上线,未来非官方 GPTs 有望激活更多市场需求,重塑竞争格局。第三方平台:第三方平台:ERP+工具类受用户追捧工具类受用户追捧 我们认为第三方平台门槛较低,应用种类及数量丰富,也代表了部分市场需求,具备一定参考
5、价值。根据第三方平台 FlowGPT(拥有 1w+GPTs)、GPTs精选(面向中国区的 GPTs 精选站)的热门榜单情况,我们发现 ERP(情感扮演类)以及工具类 GPTs 受欢迎程度较高,ERP 应用大多利用 Prompt塑造指定性格的虚拟人,让二次元人物、网红、明星等能够与用户进行一对一聊天,或者定制场景让用户进行角色扮演;在工具方面,借助 GPT 生成文本、图像或者编写代码,以及运用庞大的知识库进行咨询或获取建议。GPTs 潜在爆款品类:实用性与情感类易出圈潜在爆款品类:实用性与情感类易出圈 潜在爆款类型方面,我们看好:1)易出圈、用户粘性高、商业模式已得到验证,且与近期爆火的恋爱互动
6、短剧游戏完蛋,我被美女包围了相似度较高的 ERP 类(情感扮演类)GPTs。2)能有效帮助用户降低技术门槛、提高生产效率,且在官方平台表现出色的辅助编程类应用;3)创新能力且能满足用户定制化需求的设计类 AI 应用。GPTs 应用快速发展有望给国内AI 应用更新迭代带来积极影响。国内 AI 应用相关标的建议关注:昆仑万维、焦点科技、恺英网络、捷成股份、蓝色光标等;其他产业链相关标的:盛天网络、美图公司、中文在线、紫天科技、汤姆猫、返利科技、果麦文化等。风险提示:监管风险,同质化竞争风险,行业发展不及预期,本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对
7、该公司、该股票的推荐或覆盖。(15)3213957Dec-22Apr-23Aug-23Dec-23(%)传媒沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。2 传媒传媒 正文目录正文目录 GPTs 发展现状:从发展现状:从 AI 工具到开发平台,掀起全民开发浪潮工具到开发平台,掀起全民开发浪潮.3 GPTs 应用分类:官方定义八大类.3 GPTs 变现渠道:GPT Store+第三方平台.4 GPTs 访问量统计:OpenAl 开发的 GPTs 占据绝对份额.4 OpenAI 平台:工具类平台:工具类 GPTs 占比较高占比较高.5 OpenAI 官方开发 GPTs T
8、OP10:图像生成类、工具类占八成.5 非 Open AI 开发 GPTs TOP10:设计类占比大.7 第三方平台:情感类和工具类的应用更受欢迎第三方平台:情感类和工具类的应用更受欢迎.8 FlowGPT:角色扮演类应用热度居高不下.8 GPTs 精选:首个针对中国区 GPTs 精选站.10 GPTs 潜在爆款品类:实用性与情感类易出圈潜在爆款品类:实用性与情感类易出圈.11 设计类:创新性强+精品化+个性化定制.11 编程辅助:降低技术门槛,创造更高效率.11 情感扮演类(ERP):易出圈+黏性高+变现能力强.12 GPTs 未来可能发展趋势:定制化、职业化、多元化未来可能发展趋势:定制化
9、、职业化、多元化.13 产业链相关标的产业链相关标的.14 风险提示.15 uZkYaXvZgXvYbWtVsUmV7NdN9PoMpPmOoNjMnMmOjMoOzR6MqRsOxNmOnRvPsQyQ 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。3 传媒传媒 GPTs 发展现状发展现状:从:从 AI 工具到开发平台,掀起全民开发浪潮工具到开发平台,掀起全民开发浪潮 11 月 7 日,OpenAI 正式上线 GPTs 功能,该功能大幅降低了开发者的进入门槛,让没有编程能力的用户可以在几分钟的时间内,创造出一个自定义的 AI 助手。目前 GPTs 功能仅向企业级、Plus 会员
10、开放。该功能的上线迅速掀起了一波全民开发 AI 应用的浪潮,仅一周后(11 月 14 日),第三方 GPTs 平台“GPTs Hunter”收录的自定义 GPT 数量接近 1w 个。11 月 15 日,因 GPT Plus 需求量激增,已超出公司运营能力,OpenAI CEO 山姆奥特曼宣布暂停新 GPT Plus 用户的注册。我们认为 GPTs 功能的上线赋予了每个用户成为创作者的能力,激活更多的创造性和可能性。从而使得 ChatGPT 从一个 AI 工具进化成为一个开发平台,AI 应用有望迎来爆发式增长。GPTs 应用分类:官方定义八大类应用分类:官方定义八大类 OpenAI 官官方将方将
11、 GPTs 应用分为八应用分为八大类大类,应用场景几乎覆盖所有领域。,应用场景几乎覆盖所有领域。根据 Open AI 官方平台,GPTs 被分为以下八大类:生产力工具(Productivity)、图像生成(DALL-E)、写作(Writing)、编程/软件开发类(Programming)、数据分析类(Data Analysis)、教育类(Education)、生活类(Lifestyle)、休闲娱乐类(Just for Fun)。应用场景十分广泛,从投资、科研、创业到购物、恋爱、甚至算命,几乎覆盖了所有能想象到的领域。图表图表1:OpenAI CEO 宣布暂停新宣布暂停新 GPT Plus 用户
12、注册用户注册 资料来源:X 平台、华泰研究 图表图表2:OpenAI 官方官方 GPTs 分类分类 资料来源:GPT Store、Long TalkAI、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。4 传媒传媒 GPTs 变现渠道:变现渠道:GPT Store+第三方平台第三方平台 官方应用商店官方应用商店 GPT Store 推迟至推迟至 2024 年上线年上线,收费模式或与,收费模式或与 APP 类似类似。根据 12 月 2 日OpenAI 官方消息,原计划将于近期上线的 GPT Store 将推迟至 2024 年初发布。原因是近期的CEO罢免事件影响了该产品的研
13、发进度,同时OpenAI收到了大量GPTs的使用反馈,公司计划对该产品进行优化。根据 OpenAI 描述,在 GPT 商店上线后,通过审核的 GPT将上线 GPT Store,并有机会登上热门。官方将重点推荐生产力工具、教育、娱乐等多个领域中实用性强、有趣的 GPT 模型,未来也有机会根据用户使用情况获得收益。我们推测收费模式或与目前 APP 类似,比如开通会员解锁服务、内容付费等。考虑到官方尚未开通GPT 应用在 GPT 商店的上线渠道,且预计审核门槛较高。我们认为未来未通过审核的应用有望通过第三方 GPTs 聚合平台上线并进行变现,如 GPTs Today、GPTs Hunter 等平台。
14、GPTs 访问量统计:访问量统计:OpenAl 开发开发的的 GPTs 占据绝对份额占据绝对份额 根据 SimilarWeb 统计的 OpenAl 官方平台 GPTs 访问量情况,截至 12 月 2 日,Top 10 有9 成被 OpenAl 官方开发的 GPTs 所占据,其中图像生成系统 DALL-E 以近 578w 的访问量位列第 1 名。而非官方 GPTs(非 OpenAl 开发)中,访问量最高的是设计类 GPTs Canva,访问量仅为 29.4w,位列第 9 名,不及 DALL-E 的十分之一。OpenAI 官方开发的应用访问量显著高于第三方开发的 GPTs,我们分析主要原因是大部分
15、官方开发应用在 GPTs 功能上线前已被广泛应用,因此具备一定先发优势(如 DALL-E 初始版本由 OpenAI 于 2021 年推出),而 GPT Store 尚未上线,非官方应用缺少曝光渠道。图表图表3:GPTs 聚合平台(第三方平台)梳理聚合平台(第三方平台)梳理 资料来源:GPTs Today、GPTs Hunter、FlowGPT、GPT Works、华泰研究 图表图表4:OpenAI 官方平台官方平台 GPTs 访问量访问量 TOP10 应用梳理应用梳理 资料来源:SimilarWeb、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。5 传媒传媒 OpenA
16、I 平台平台:工具类工具类 GPTs 占占比较高比较高 基于开发者的不同,我们对 OpenAI 平台上官方开发的 GPTs 和第三方开发的 GPTs 的TOP10 分别进行了梳理和分析。OpenAI 官方开发官方开发 GPTs TOP10:图像生成类、工具类占八成:图像生成类、工具类占八成 目前 OpenAI 官方总共发布了 16 款 GPTs,其中既包含了一些实用性较强的应用,也包含了一些生活、休闲娱乐类的应用。根据对 OpenAI 官方开发 GPTs 访问量 TOP10 应用的分析,我们发现其中实用性较强的应用占比较高,其中图像生成类、工具类占访问量 TOP10中的 8 席。以下为 Ope
17、nAI 开发的 GPTs 访问量 TOP10 梳理:DALL-E(充满想象力的图像生成工具):(充满想象力的图像生成工具):DALL-E 是一款高级图像生成应用,由 OpenAI 于 2021 年 1 月推出,目前最新版本 DALL-E 3 已具备与 ChatGPT 集成的功能。DALL-E 3 具备极强的文图生成能力,即使在复杂的语境下也能准确理解用户的语义,并生成极具创造性的高质量图片,让用户能轻松的将想法在很短的时间内转化成精准的图片,大幅提高工作效率。Data Analysis(数据分析):(数据分析):该应用主要功能包括:数据处理与清洗、可视化分析、统计分析、预测建模等。用户可以通过
18、将文件、数据库上传至聊天窗中,并描述自己的分析需求,Data Analysis 就可以根据用户需求完成相应的结果。Chat GPT4(经典版(经典版 Chat GPT4):没有任何附加功能的 Chat GPT4。Creative Writing Coach(创意写作教练):(创意写作教练):OpenAI 官方开发的专门用于帮助用户修改文章、提升写作技巧的 GPTs,用户只需要将文档上传至 GPTs,即可得到相应的点评和修改建议。主要功能有,文章润色、激发写作思路、提供建议与反馈,可广泛应用于剧本创作、文案撰写、论文修改等场景。Hot Mods:魔力爆改(图片修改神器):魔力爆改(图片修改神器)
19、:该应用可以根据用户的需求修改图片,用户只需要上传一张需要修改的图片,并且提出对图片的修改要求,比如改变绘画风格、或增加某些点缀等。除上述功能外,该应用可以在修改图片的同时,增强视觉效果、提升创造性并保持原图的一些关键特征。图表图表5:推特用户“推特用户“MattGarciaEth”通过”通过 DALL-E 3 创作的作品创作的作品 资料来源:X 平台、DALL-E 3、MattGarciaEth、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。6 传媒传媒 The Negotiator(谈判专家):(谈判专家):用户需要向应用提供具体情况、谈判场景、谈判目的等,“谈判专
20、家”会迅速提供基于用户自身情况的个性化谈判策略。此外也可以创建模拟的谈判场景、并在模拟谈判后提供反馈、改进意见。Math Mentor(数学老师):(数学老师):该应用主要是为了解决部分家长面对辅导孩子数学作业时会做不会教的痛点,该应用不仅具备计算能力也集成了图像识别能力。用户将数学题拍下并上传,即可得到数学题的解答流程。除此之外,该应用也可以充当教师的角色,提供逐步的解题方法以及概念解释,确保学生对于知识的理解,而不只是得到答案。Cosmic Dream(宇宙梦境):(宇宙梦境):基于 DALL-E 3 开发的图像生成 GPTs,与 DALL-E 3 一样“宇宙梦境”具有极强的创造力,但不同
21、的是“宇宙梦境”的作品不仅色彩鲜艳,而且画风充满迷幻色彩。Coloring Book Hero(绘本英雄)(绘本英雄):一款图像生成应用,主要功能是为儿童涂色书设计页面,而与 DALL-E 和“宇宙梦境”不同的是,该应用主要通过黑白线条进行创作,适合儿童在涂色页进行涂色。Tech Support Advisor(技术支持顾问技术支持顾问):这款应用主要功能是帮助用户解决技术问题,可以用通俗易懂的语言解答用户的技术问题,如技术概念的解释、软硬件操作指导、技术建议等。图表图表6:Hot Mods 图片修改对比(左:原图;右:修改后)图片修改对比(左:原图;右:修改后)资料来源:梦呓小子阿才、华泰研
22、究 图表图表7:Cosmic 作品作品 资料来源:LLM 前瞻、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。7 传媒传媒 非非 Open AI 开发开发 GPTs TOP10:设计类占比大设计类占比大 非官方非官方开发开发 GPTs 数量多,设计、工具和研究类数量多,设计、工具和研究类 GPTs 占比较大占比较大。根据 GPTs Hunter 显示的实时数据,截至 12 月 6 日,平台收录的 GPTs 数量一共有 33452 个,除 OpenAI 推出的 16 个 GPTs 外,其余均由第三方开发,极大地丰富了 GPTs 生态。据 SimilarWeb 数据,截至
23、2023 年 12 月 2 日,第三方(非 OpenAI)开发 GPTs 访问量排名 Top10 中,设计、工具和研究类 GPTs 占比较大,但由于官方开发应用具有明显先发优势、非官方 GPTs 应用缺乏推广渠道,其访问量显著低于官方开发 GPTs。图表图表8:第三方开发第三方开发 GPTs 访问量访问量 TOP10 资料来源:SimilarWeb、Github、POWER4EDU、AI 研习社、AI 小岛、TechVerse、AI 技术指南、迅捷人工智能、各软件官网、华泰研究(注:数据截至 2023 年 12 月 2 日)访问量排名前十的第三方(非 OpenAI)开发 GPTs 具体介绍如下
24、:Canva:利用对话式 AI 集成,使用户能够简单地用自然语言描述它们,将创造力与技术相结合,从而创造出个性化设计。ResearchGPT:集成 2.82 亿篇研究论文的数据库,能够以引用已发表文章的形式回答你的问题,并保证所有引用的真实性,绝无虚假引用。Grimoire:旨在使用户能够通过简单的文本提示快速生成复杂的 Web 开发代码。通过利用“提示语法”的概念,它可以将单个句子转换为功能性网站,使其成为开发人员和创意人员的强大工具。Ai-pdf:可以处理高达 2GB 的 PDF 文档,允许使用免费帐户在 上上传 1000个 PDF,消除了重复文件上传的需要。PRO 版本可以搜索 1000
25、 多个 PDF 和 OCR 文档,可以为长文档提供摘要总结。New-gpt-5:提供与 AGI 非常相似的高级 AI 功能,具有增强的推理、个性化和温暖感。用户可以在对话中 New GPT-5 互动,体验其先进的推理能力,讨论复杂的话题或寻求建议,用户也可通过提供偏好和需求的信息来利用个性化功能。DesignerGPT:允许用户直接在 ChatGPT 界面中创建和设计任何网站,用户可以轻松创建自定义设计,添加图像、视频和其他媒体,并使用 ChatGPT 自定义他们网站的各个方面。DesignerGPT 利用先进的网页设计技术,使用户无需任何编码技能即可轻松创建具有专业外观的网站。Mr-rane
26、deer:提供个性化学习体验的 AI 导师,可以在各种学科和主题上为用户提供帮助,例如狭义相对论和积分。排名排名名称名称是否官方是否官方开发者开发者分类分类访问量访问量特点特点1 1Canva非官方非官方Canva设计设计293894ChatGPT Enterprise 帮助 Canva 开发了一套自己的ChatGPT Enterprise 帮助 Canva 开发了一套自己的生成式人工智能产品,名为 Magic Studio,其中包括生成式人工智能产品,名为 Magic Studio,其中包括文本到图片生成器、编辑工具和写作助手。文本到图片生成器、编辑工具和写作助手。2Researchgpt非
27、官方非官方consensus.app研究研究259890AI研究助理,从Consensus搜索2亿篇学术论文,获得AI研究助理,从Consensus搜索2亿篇学术论文,获得基于科学的答案,并草拟带有准确引用的内容。基于科学的答案,并草拟带有准确引用的内容。3 3Grimoire非官方非官方编程编程249333编码向导,能够帮助用户用一句话构建网站,适用于创编码向导,能够帮助用户用一句话构建网站,适用于创意新时代的“提示编程”。意新时代的“提示编程”。4Ai-pdf非官方非官方工具工具205269允许使用者对PDF文档内容进行聊天和提问,由允许使用者对PDF文档内容进行聊天和提问,由ChatGP
28、T回答,还提供页面引用,帮助核实所有答案。ChatGPT回答,还提供页面引用,帮助核实所有答案。5 5New-gpt-5非官方非官方DAINISTKACOVS工具工具157381旨在提供高级推理、个性化交互和一丝温暖,使其成为旨在提供高级推理、个性化交互和一丝温暖,使其成为寻求复杂且善解人意的 AI 伴侣的用户的理想选择。寻求复杂且善解人意的 AI 伴侣的用户的理想选择。6DesignerGPT非官方非官方Pietro Schirano设计设计143332在 ChatGPT 的基础上增加了网站托管的功能,简化网在 ChatGPT 的基础上增加了网站托管的功能,简化网站创建。站创建。7 7Mr-
29、ranedeer非官方非官方mr-教育教育137179个性化AI导师,根据不同的需求和兴趣定制学习计划。个性化AI导师,根据不同的需求和兴趣定制学习计划。8Askyourpdf-research-assistant非官方非官方工具工具119054利用ChatGPT技术总结PDF文档内容,并允许用户以聊利用ChatGPT技术总结PDF文档内容,并允许用户以聊天方式了解、阅读文档内容。天方式了解、阅读文档内容。9 9Logo-creator非官方非官方Chase Lean设计设计75573创造出独一无二的Logo。创造出独一无二的Logo。10Scholarai非官方非官方scholarai.io
30、研究研究63102专为学术研究者和深度报道记者设计的ChatGPT插件。专为学术研究者和深度报道记者设计的ChatGPT插件。它能准确地提取和归纳学术研究,使ChatGPT避免幻它能准确地提取和归纳学术研究,使ChatGPT避免幻觉的产生。觉的产生。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。8 传媒传媒 第三方平台第三方平台:情感类和工具类的应用更受欢迎情感类和工具类的应用更受欢迎 目前官方 GPT store 尚未上线,第三方平台热门的 GPTs 应用可帮助我们提前了解 GPTs用户的需求,挖掘未来可能的爆款应用。我们选取了 FlowGPT 和 GPTs 精选两个平台的榜单
31、,结合两个榜单我们发现情感类和工具类的应用更受用户的欢迎。FlowGPT:角色扮演类应用热度居高不下:角色扮演类应用热度居高不下 FlowGPT 创建于 2023 年 1 月,汇集了大量基于 GPT 的 API 的 Prompt 工程,属于 GPT套壳应用,类似于 GPTs 的雏形,我们认为 FlowGPT 的热门榜单中的 AI 应用可以帮助我们前瞻未来官方 GPT Store 中的可能的爆款应用。Askyourpdf-research-assistant:辅助研究,可以针对文件与 ChatPDF 交流,生成带有引文的文章,分析和生成论文的参考文献,创建文件的知识库并与之交互。Logo-cre
32、ator:用户只需提供必要的信息或浏览现有设计,Logo-Creator 就会生成一个独特而专业的 logo。Scholarai:专为学术研究者和深度报道记者设计的 ChatGPT 插件。它能准确地提取和归纳学术研究,使 ChatGPT 避免幻觉的产生。只要安装此插件,就可以命令其搜索和汇总数千篇关于特定主题的学术论文。如果你是自媒体作者,你甚至可以用它来根据概述撰写文章、在社交媒体上发帖或执行其他任务。图表图表9:FlowGPT 热门热门榜榜 TOP10(截止至(截止至 2023 年年 12 月月 6 日)日)资料来源:FlowGPT、华泰研究 Raiden Shogun:ERP(情感扮演)
33、类应用,根据用户给出的回答不断推进。女主角为原神人物雷电将军,在应用中的角色为公司财务主管,初始场景为用户正在公司上班,工作出现纰漏,女主角出现质问用户。用户通过回答可一步一步拉进与女主角的关系。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。9 传媒传媒 可以看到在 FlowGPT ALL Time 热度榜 TOP10 的应用中有 6 款都是角色扮演类应用,这类应用首先为用户提供一个初始场景,接着用户带入场景与 AI 进行对话,这些初始场景往往较为暧昧,可以为用户营造恋爱的氛围,提供情绪价值。此外参考 FlowGPT 上可反应近期趋势的月度趋势榜 TOP10 中有 6 款都是情感
34、扮演类应用,可以预见的是情感扮演类应用将会持续拥有较高热度。图表图表10:Raiden Shogun 初始场景初始场景 资料来源:FLowGPT、华泰研究 ChatGPT 4 Prompt Improvement:帮助用户生成与 AI 进行交互的 Prompt。通过问答形式明确用户的需求,在用户的需求之上生成能够让大模型更好理解的 Prompt 以提高 AI 生成内容的质量。GPT-4:基于 ChatGPT,与 ChatGPT 使用方法相同,对用户的问题进行解答。RP DM:角色扮演类应用,可以与用户聊天排解烦恼。用户可以对 AI 进行倾诉,AI 会耐心倾听,尽力在言语上理解支持用户。Ayum
35、i:ERP(情感扮演)类应用,根据用户给出的回答不断推进。初始场景为主人公继女半夜醉酒到访,通过与女主角的不断互动推进剧情走向。WormGPT:高级黑客工具,帮助用户生成穿透防火墙、破解加密算法的代码。Fumiko:ERP(情感扮演)类应用,根据用户给出的回答不断推进。初始场景为用户给女主角送披萨,女主角邀请用户一起进餐。通过与女主角的不断沟通可以进一步拉进与女主角的关系。Bella:ERP(情感扮演)类应用,根据用户给出的回答不断推进。初始场景为用户观看女主打球,女主射球失误看到男主质问男主是否是来嘲笑自己的。通过与女主角的不断沟通可以进一步拉进与女主角的关系。DarkImageGPT V2
36、:根据用户给出的需求生成图片,同时用户还可以通过对话的形式去更改生成图片的细节,例如在生成一张小猫的图片后可以要求改变小猫的颜色、背景等。Jewel:ERP(情感扮演)类应用,根据用户给出的回答不断推进。初始场景为女主邀请用户出门逛街。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。10 传媒传媒 GPTs 精选:首个针对中国区精选:首个针对中国区 GPTs 精选站精选站 GPTs 精选平台为中国区能看到的首个针对国内用户需求的 GPTs 精选站,目前 GPTs 精选平台可使用国内网络直接访问。从 FlowGPT 与 GPTs 精选的热门榜单中可以发现,目前热门的 GPTs 的类型
37、主要集中在情感类以及工具类。在情感类方面,大多利用 Prompt 去塑造指定性格的虚拟人,让二次元人物、网红、明星等能够与用户进行一对一聊天,或者定制场景让用户进行角色扮演;在工具方面,更多的是去借助 GPT 生成文本、图像或者编写代码,以及利用 GPT 庞大的知识库进行咨询或获取建议。图表图表11:FlowGPT 近一个月趋势榜近一个月趋势榜 TOP10(截止至(截止至 2023 年年 12 月月 6 日)日)资料来源:FLowGPT、华泰研究 图表图表12:GPTs 精选热门推荐榜单(截止至精选热门推荐榜单(截止至 2023 年年 12 月月 6 日)日)资料来源:GPTs 精选、华泰研究
38、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。11 传媒传媒 GPTs 潜在爆款品类潜在爆款品类:实用性与情感类易出圈:实用性与情感类易出圈 根据对各大平台 GPTs 应用热度及访问量较高的应用类别分析,我们发现 OpenAI 官方平台用户与第三方平台用户的偏好存在明显差异。整体来看,官方平台用户更加注重应用的实用性,而第三方平台用户更加偏爱情感类 GPTs。根据不同品类应用的特点以及不同类型用户的需求,我们认为实用性较强的设计类 GPTs、编程类辅助类 GPTs 和用户粘性高的情感扮演类 GPTs 有望率先出现爆款。设计类:创新性强设计类:创新性强+精品化精品化+个性化定制个
39、性化定制 设计类设计类 GPTs 访问量高,体现其需求量大访问量高,体现其需求量大。据 SimilarWeb 数据,截至 12 月 2 日,OpenAI官方 GPTs 访问量 TOP10 中,图像生成系统 DALL-E 以近 578w 的访问量位列第 1 名,有三个设计类 GPTs 在非官方 GPTs 访问量排行榜中排名前十,其中 canva 位列第一,DesignerGPT 位列第六。究其原因主要如下:1)设计类设计类 GPTs 产品新颖,产品新颖,能够能够吸引体验用户吸引体验用户。设计类 GPTs 创新性强,立足于独特且新颖的设计功能吸引大量用户尝鲜,并以产品质量留存用户。如 Simpso
40、nize-me 可以将使用者上传的照片变成辛普森风格的艺术作品。2)设计类设计类 GPTs 生产内容更加生产内容更加精品化精品化。设计类 GPTs 处理大量文本的升级和控制手段的增强,使其能够更好地理解使用者的需求的同时,提供更多设计素材,完成更高难度的设计任务。3)设计类设计类 GPTs 能够实现设计的能够实现设计的个性化、多元化、定制化个性化、多元化、定制化。设计类工作需要天马星空的想象力和源源不断的想象力,而设计类 GPTs 的多种开发特性使其能够根据用户的命令完成个性化设计任务,为用户提供多元灵感。图表图表13:Designer GPT 应用示意应用示意 图表图表14:Simpsoni
41、ze-me 应用示例应用示例 资料来源:Web3Brand、华泰研究 资料来源:simpsonize-me 官网、华泰研究 基于当前设计类基于当前设计类 GPTs 需求较高及其产品特性,我们认为设计类需求较高及其产品特性,我们认为设计类 GPTs 中出现爆款的概率中出现爆款的概率较大。较大。编程辅助:降低技术门槛,创造更高效率编程辅助:降低技术门槛,创造更高效率 编程类编程类 GPTs 访问量高访问量高,体现其体现其需求量大需求量大。据 DataLearner 数据,第三方开发 GPTs 中,编程类 GPTs 在各类别中的总访问量最高。据 SimilarWeb 数据,截至 12 月 2 日,g
42、rimoire这一编程类 GPTs 在第三方 GPTs 访问量排行榜中位列第三。究其原因,主要在于编程类GPTs 能够显著降低编程门槛。在 GitHub Universe 2023 大会上,GitHub 公布的 Copilot Chat 允许开发者使用自然语言编写和理解代码,同时 AI 可对代码进行理解提高,帮助开发者 debug。与 Github Copilot 相比,GPTs 可以提供更加轻量化的编程辅助工具,满足轻度编程用户的需求。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。12 传媒传媒 我们认为未来随着编程类我们认为未来随着编程类 GPTs 数量进一步增多,技术更加完
43、善,编程类数量进一步增多,技术更加完善,编程类 GPTs 爆款概率爆款概率出现较大。出现较大。情情感感扮演类(扮演类(ERP):易出圈):易出圈+黏性高黏性高+变现能力强变现能力强 截止 12 月 6 日,FlowGPT All Time 热度榜 TOP10 中有 6 款为 ERP 类应用,受欢迎程度较高。根据对过往类似产品的分析,我们认为主要原因是 ERP 类 GPT 具有易出圈、用户粘性高、变现能力强等优势:1)易出圈易出圈:截止 12 月 6 日,FlowGPT 月度趋势榜 Top10 中 ERP 类 AI 应用占据 6 席,我们认为以 ERP 类 GPTs 具有互动性强、受众广、上手快
44、的特点,与前段时间爆火的完蛋!我被美女包围了较为相似,且考虑到情感主题类产品通常在互联网扩散速度较快,爆款应用容易出圈。2)易上瘾,用户黏性高:易上瘾,用户黏性高:基于深度学习的 GPTs 具有学习用户习惯与偏好的能力,带给用户更加真实的情感体验,使用户与其产生深度的情感链接和精神上的依赖。近日 AI伴侣应用Soulmate突然下线,大量用户破防,有用户用“朋友离世”去形容这种感受。3)变现能力强变现能力强:2023 年上半年,美国百万粉丝女网红卡琳基于 ChatGPT-4 制作了自己的 AI 语音聊天机器人,上线第一周盈利达 7 万多美元,每分钟聊天单价为 1 美元。目前想要成为其用户需要排
45、队 96 小时。图表图表15:非官方非官方 GPTs 种类总访问量排行种类总访问量排行 资料来源:DataLearner、华泰研究 图表图表16:成为卡琳成为卡琳 AI 语音聊天机器人的用户需等待语音聊天机器人的用户需等待 96 小时小时 资料来源:Telegram、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。13 传媒传媒 GPTs 未来可能发展趋势未来可能发展趋势:定制化:定制化、职业化职业化、多元化多元化 定制化:定制化:使用使用 GPTs 较部署大模型有显著成本优势,小微企业定制化较部署大模型有显著成本优势,小微企业定制化 GPTs 或成未来趋势。或成未来趋势
46、。企业部署大模型需要耗费大量资源,除了需要大模型基础设施建设之外,还需要企业内部研发团队进行大模型的训练,需要进行模型选型、模型训练以及微调,最后在大模型应用上,需要进行模型压缩等诸多步骤。企业部署大模型需要耗费大量的人力物力,小微企业往往难以承受这样的成本,那么轻量型的、定制化的 GPTs 将会是这些小微企业更好的选择。职业化:职业化:GPTs 个人及企业端需求或催生个人及企业端需求或催生职业职业 GPTs 开发者开发者。GPTs 上线仅一个月就受到用户的持续关注,同时 GPTs 存在潜在的 B 端定制化需求,我们认为未来会产生职业 GPTs开发者进行面向 C 端的 GPTs 开发或帮助企业
47、用户定制 GPTs。多元化:多元化:较为灵活非官方的较为灵活非官方的 GPTs 平台平台或是未来新或是未来新 GPTs 上线的首选。上线的首选。目前官方 GPTs 商店尚未开放,但已出现许多上线GPTs数量达到10000+的GPTs应用平台,例如GPTstore.ai、GPTs Today 等,较于官方 GPTs 商店已有了明显的先发优势,同时非官方的平台审核相对较松,开发者的变现模型也会更加灵活,未来新 GPTs 很有可能优先上线非官方平台。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。14 传媒传媒 产业链相关标的产业链相关标的 GPTs 将定制化生成 GPT 应用功能推广,
48、平台赋予每个用户成为创作者的能力,在进一步激活了人类在 AI 领域的创造性和可能性的同时,也有望激活布局 AI 模型及 AI 应用的传媒公司更多增长空间。我们认为 GPTs 功能的推出或将进一步推动 AI 产业的发展,激发更多的创造性并使得 ChatGPT 更多应用场景落地。布局 AI 应用的产业链相关标的包括:昆仑万维昆仑万维:公司发布天工 SkyAgents平台,将众多日常生活的实际需求通过对话问答形式快速实现,将大模型能力发挥到极致。天工 SkyAgents商业模式与 GPTs 类似,通过将Agent-to-Agent,Human-to-Agent的交互模式集成在高度模块化的大语言模型构
49、件中,实现完全无代码化操作,并通过简单直观的图形界面进行任务设定和部署,为广大用户提供了一个全面、高效且易于使用的 AI 产品。焦点科技焦点科技:公司旗下全链路外贸服务综合平台中国制造网于今年 4 月正式上线 AI 麦可,这是 AI 技术首次在外贸 B2B 领域实现综合应用。AI 麦可聚焦内容生成、产品发布、商机跟进三大外贸场景。最新版本的 AI 麦可 3.0,以“数智员工”为核心,致力于解决“人工的问题”,以“自动化”的工作方式,尽可能地把人工从简单重复的劳动中解放出来。恺英网络恺英网络:公司与复旦大学签署协议,共同致力于利用 AIGC 与 AINPC 相结合推进人工智能、虚拟现实、增强现实
50、等领域新技术研发与应用,通过开发对 AIGC 与 AINPC 进行结合,助力恺英网络实现首个搭建 AIGC 及 AINPC 技术的斗罗大陆 IP 手游。捷成股份捷成股份:参股公司世优科技研发数字人产品体系,推出虚拟内容 SaaS 平台“世优虫洞”,打造企业 AI 员工的“世优 BOTA”,并为杭州亚运会提供虚拟技术设备以及 AR 直播技术支持,有望拉动公司投资收益增长。公司持续推进 AIGC 技术开发,与华为盘古深度合作赋能新媒体版权运营业务。蓝色光标蓝色光标:发布营销模型 Blue AI,主要聚焦内容生成、思维助手、体验创新三大垂直场景,也开创性地实现了三个融合:大语言模型与私有数据调度融合
51、、全球受众分析与个性化社媒创作融合、AI 创意生成与创意场景衍生融合。盛天网络盛天网络:音乐社交产品“给麦”已上线,提供连麦、K 歌合唱/练歌、AI 声音进化、推理社交游戏、语音开黑交友等语音互动环境。此外,公司与超拟人大模型开发商聆心智能开展深度合作,共同打造探索 AI+游戏社交互动新场景,通过带带电竞探索 AI 文字游戏、与用户共建内容消费、个人定制 AI 助理等。美图公司美图公司:公司发布 2023 年度 AI 设计实践报告,围绕 AI 设计工具的普及度、场景实践、痛点、商业落地、未来趋势等五方面进行讨论;发布自研 AI 视觉大模型 MiracleVision(奇想智能)4.0 版本,主
52、打 AI 设计和 AI 视频。中文在线中文在线:公司在 AIGC 领域主要是基于公司主营业务在应用层方面进行布局,公司近期发布“中文逍遥”大模型,相对其他垂类大模型而言,中文逍遥具备三个特点:一是可输出万字长文本;二是支持图片与文本的模态转化;三是能一次性处理百万字数级别的长文本。汤姆猫:汤姆猫:公司测试将“汤姆猫”IP 形象植入 AI 交互产品功能原型当中,并加入语音识别、语音合成、性格设定、内容过滤等功能,初步实现了语音交互、连续对话等产品性能。在验证了人工智能技术实现的可行性之后,国内外研发团队迅速开展了人工智能交互产品的立项与研发工作。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必
53、一起阅读。15 传媒传媒 果麦文化:果麦文化:公司积极部署 AI 赛道,利用多年来积攒的标注数据训练大语言模型,在基于理解语义的基础上通过 AI 实现校对的自动化、智能化,以根本上改变目前行业落后的校对方式,以期为行业提升校对效率、释放编辑产能。此外,公司积极布局 AI 漫画领域,通过海量优质 IP 和作家资源的优势,推动 AI 漫画的持续发展。图表图表17:报告提及公司报告提及公司 名称名称 代码代码 名称名称 代码代码 Open AI 未上市 中文在线 300364 CH 盛天网络 300494 CH 汤姆猫 300459 CH 美图公司 01357 HK 果麦文化 301052 CH 资
54、料来源:Bloomberg、华泰研究 风险提示风险提示 监管风险:监管风险:部分 GPTs 或存在违背社会道德和法律的内容,存在被相关部门或 Open AI 官方监管整治,甚至大规模强制下架的风险。同质化竞争风险:同质化竞争风险:GPTs 受到各行业高度关注,且目前进入门槛较低,部分应用复制难度不高,随着 AI 应用赛道愈发拥挤,存在同质化竞争风险。行业行业发展不及预期:发展不及预期:OpenAI 近期连续发生重大人事变动,可能会导致关键产品研发受阻、公司战略规划发生改变,从而导致 AI 行业发展不及预期。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队
55、对该公司、该股票的推荐或覆盖。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。16 传媒传媒 图表图表18:重点重点推荐推荐公司一览表公司一览表 收盘价收盘价 目标价目标价 市值市值(百万百万)EPS(元元)PE(倍倍)股票名称股票名称 股票代码股票代码 投资评级投资评级(当地币种当地币种)(当地币种当地币种)(当地币种当地币种)2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 恺英网络 002517 CH 买入 12.17 14.40 26,196 0.48 0.72 0.92 1.11 25.35 16.90 13.23 10.96 焦
56、点科技 002315 CH 买入 37.24 38.72 11,655 0.96 1.21 1.55 1.95 38.79 30.78 24.03 19.10 蓝色光标 300058 CH 买入 8.28 8.40 20,597-0.87 0.21 0.28 0.33-9.52 39.43 29.57 25.09 昆仑万维 300418 CH 买入 38.62 45.90 46,924 0.95 0.73 0.86 0.99 40.65 52.90 44.91 39.01 捷成股份 300182 CH 买入 5.99 6.51 15,956 0.20 0.26 0.31 0.35 29.95
57、23.04 19.32 17.11 注:数据截至 2023 年 12 月 07 日 资料来源:Wind,华泰研究预测 图表图表19:重点推荐公司最新重点推荐公司最新观点观点 股票名称股票名称 最新观点最新观点 恺英网络恺英网络(002517 CH)23Q3 归母净利同增归母净利同增 25%,关注后续新品表现,维持,关注后续新品表现,维持“买入买入”评级评级 恺英网络发布三季报,2023 年 Q1-Q3 实现营收 30.29 亿元(yoy+7.23%),归母净利 10.82 亿元(yoy+18.39%),扣非净利 10.38 亿元(yoy+22.88%)。其中 Q3 实现营收 10.53 亿元(
58、yoy+29.10%,qoq+3.09%),归母净利 3.58 亿元(yoy+25.05%,qoq-17.58%)。Q3 公司业绩同比较快增长,后续新品周期可期。我们维持盈利预测,预计公司 23-25 年归母净利为 15.5/19.8/23.8 亿元,23 年可比公司 Wind 一致预期 PE 均值 15X,考虑公司前沿技术布局领先,给予 23 年 20X PE,目标价 14.40 元,维持“买入”评级。风险提示:版号获取及产品上线表现不及预期;AIGC/VR 落地不及预期。报告发布日期:2023 年 10 月 28 日 点击下载全文:恺英网络点击下载全文:恺英网络(002517 CH,买入买
59、入):Q3 净利同增净利同增 25%,迈入新品密集期,迈入新品密集期 焦点科技焦点科技(002315 CH)23Q3 归母净利同增归母净利同增 12.36%,维持,维持“买入买入”评级评级 焦点科技发布三季报,2023 年 Q1-Q3 实现营收 11.19 亿元(yoy+1.14%),归母净利 2.98 亿元(yoy+24.69%),扣非净利 2.95 亿元(yoy+30.76%)。其中 Q3 实现营收 3.84 亿元(yoy+0.61%,qoq-1.87%),归母净利 1.08 亿元(yoy+12.36%,qoq-23.52%)。我们维持盈利预测,预计公司 2023-2025年归母净利分别为
60、 3.8/4.8/6.1 亿元。可比公司 23 年 Wind 一致预期 PE 均值为 22 倍,公司 AI 产品快速落地有望在多场景持续迭代,给予公司 23年 32 倍 PE,目标价 38.72 元(前值 41.14 元),维持“买入”评级。风险提示:AI 技术发展低于预期,外贸发展不及预期,行业竞争加剧。报告发布日期:2023 年 10 月 30 日 点击下载全文:焦点科技点击下载全文:焦点科技(002315 CH,买入买入):Q3 业绩稳步增长,业绩稳步增长,AI 产品不断迭代产品不断迭代 蓝色光标蓝色光标(300058 CH)Q3 营收同增营收同增 45%,内生净利同增约,内生净利同增约
61、 15%,维持买入评级,维持买入评级 公司发布三季报:23 年 Q1-Q3 营收 363.12 亿元(yoy+36.65%),归母净利 2.88 亿元(yoy+847.94%),扣非净利 3.25 亿元(yoy+5.11%)。Q3 营收 143.22 亿元(yoy+45.24%,qoq+17.25%),归母净利 296 万元(yoy-86.54%,qoq-97.83%)。Q3 净利下滑主因持有金融资产的公允价值变动损益及股权激励费用影响,剔除后内生净利同增约 15%。考虑公允价值变动损益及毛利率略有下滑,我们调整 23-25 年净利预测至 5.3/6.9/8.3亿元,可比公司 24 年 PE
62、均值 23X,考虑公司 AIGC 业务布局领先、出海广告龙头地位,给予 24 年 PE 30X,目标价 8.4 元,维持“买入”评级。风险提示:宏观经济承压,AIGC 技术发展不及预期。报告发布日期:2023 年 10 月 26 日 点击下载全文:蓝色光标点击下载全文:蓝色光标(300058 CH,买入买入):Q3 主业持续回暖,内生净利同增主业持续回暖,内生净利同增 15%免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。17 传媒传媒 股票名称股票名称 最新观点最新观点 昆仑万维昆仑万维(300418 CH)昆仑“天工昆仑“天工 SkyAgents”平台发布,通过问答形式打造平台
63、发布,通过问答形式打造 AI 智能体智能体 12 月 1 日,昆仑万维正式发布“天工 SkyAgents“平台,将众多日常生活的实际需求通过对话问答形式快速实现,持续延展大模型能力。通过将Agent-to-Agent,Human-to-Agent 的交互模式集成在高度模块化的大语言模型构件中,实现完全无代码化操作,并通过简单直观的图形界面进行任务设定和部署,为用户提供了一个全面、高效且易于使用的 AI 产品。我们维持公司 23-25 年实现归母净利 8.8/10.4/12.0 亿元的盈利预测,分部估值法计算市值 558 亿元,目标价 45.9 元(前值 37.8 元),维持“买入”。风险提示:
64、AIGC 发展不及预期,模型开发进度不及预期,行业政策风险。报告发布日期:2023 年 12 月 03 日 点击下载全文:昆仑万维点击下载全文:昆仑万维(300418 CH,买入买入):SkyAgents 发布,打造发布,打造 AI 智能体智能体 捷成股份捷成股份(300182 CH)版权运营龙头,战略布局版权运营龙头,战略布局 AI+虚拟人,首次覆盖给予虚拟人,首次覆盖给予“买入买入”评级评级 捷成股份是国内集新媒体版权运营、影视内容制作与发行、数字技术和数字教育于一体的文化产业集团。公司主营为版权业务、影视内容制作、音视频技术解决方案和创新业务。在影视版权运营方面,公司具行业龙头优势;在创
65、新业务领域,战略布局 AI+虚拟人,积极探索 AI 赋能。我们预计公司 23-25 年归母净利 6.94/8.27/9.31 亿元,以 24 年为估值基础,可比公司估值 35.4X,其中主业为影视相关的可比公司光线传媒和华策影视估值 22X和 19X,给予公司 24 年 PE 21X,目标价 6.51 元,首次覆盖给予“买入”评级。风险提示:AI 技术风险,影视行业恢复不及预期。报告发布日期:2023 年 11 月 06 日 点击下载全文:捷成股份点击下载全文:捷成股份(300182 CH,买入买入):版权运营龙头,战略布局版权运营龙头,战略布局 AI+虚拟人虚拟人 资料来源:Bloomber
66、g,华泰研究预测 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。18 传媒传媒 免责免责声明声明 分析师声明分析师声明 本人,朱珺、吴珺,兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见;彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。一般声明及披露一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格,以下简称“本公司”)制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开
67、的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来,未来回报并不能得到保证,并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是 FINRA 的注册会员,其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分
68、析师的注册资格。华泰力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现,过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报
69、会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。华泰及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中
70、的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员,也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并需在使用前获取
71、独立的法律意见,以确定该引用、刊发符合当地适用法规的要求,同时注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。中国香港中国香港 本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股(香港)有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股(香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管,是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,
72、请与华泰金融控股(香港)有限公司联系。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。19 传媒传媒 香港香港-重要监管披露重要监管披露 华泰金融控股(香港)有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。有关重要的披露信息,请参华泰金融控股(香港)有限公司的网页 https:/.hk/stock_disclosure 其他信息请参见下方“美“美国国-重要监管披露”重要监管披露”。美国美国 在美国本报告由华泰证券(美国)有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券(美国)有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局(FINRA)的注册会员。对
73、于其在美国分发的研究报告,华泰证券(美国)有限公司根据1934 年证券交易法(修订版)第 15a-6 条规定以及美国证券交易委员会人员解释,对本研究报告内容负责。华泰证券(美国)有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管(FINRA)分析师的注册资格,可能不属于华泰证券(美国)有限公司的关联人员,因此可能不受 FINRA 关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。华泰证券(美国)有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券(美国)有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士,应通过华泰证券(美国)有限公司
74、进行交易。美国美国-重要监管披露重要监管披露 分析师朱珺、吴珺本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。本披露中所提及的“相关人士”包括 FINRA定义下分析师的家庭成员。分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬,包括源自公司投资银行业务的收入。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具,包括股票及债券(包括衍生品)华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具,包括股票及债券(包括衍生品)。华泰证券股份有
75、限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券(或任何相关投资)头寸,并可能不时进行增持或减持该证券(或投资)。因此,投资者应该意识到可能存在利益冲突。评级说明评级说明 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力(含此期间的股息回报)相对基准表现的预期(A 股市场基准为沪深 300 指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普 500 指数),具体如下:行业评级行业评级 增持:增持:预计行业股票指数超越基准 中性:中性:预计行业股票指数基本与基准持平 减持:减持:预计行业股票指数明显弱于基准 公司评级公司评级
76、 买入:买入:预计股价超越基准 15%以上 增持:增持:预计股价超越基准 5%15%持有:持有:预计股价相对基准波动在-15%5%之间 卖出:卖出:预计股价弱于基准 15%以上 暂停评级:暂停评级:已暂停评级、目标价及预测,以遵守适用法规及/或公司政策 无评级:无评级:股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。20 传媒传媒 法律实体法律实体披露披露 中国中国:华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:941011J 香港香
77、港:华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格,经营许可证编号为:AOK809 美国美国:华泰证券(美国)有限公司为美国金融业监管局(FINRA)成员,具有在美国开展经纪交易商业务的资格,经营业务许可编号为:CRD#:298809/SEC#:8-70231 华泰证券股份有限公司华泰证券股份有限公司 南京南京 北京北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层/邮政编码:100032 电话:86 25 83389999/传真:86 25 83387521 电话:86 10
78、63211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht- 电子邮件:ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码:518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932/传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098/传真:86 21 28972068 电子邮件:ht- 电子邮件:ht- 华泰金融控股(香港)有限公司华泰金融控股(香港)有限公司 香港中环皇后大道中 99 号中环中心 58 楼 5808-12 室 电话:+852-3658-6000/传真:+852-2169-0770 电子邮件: http:/.hk 华泰证券华泰证券(美国美国)有限公司有限公司 美国纽约公园大道 280 号 21 楼东(纽约 10017)电话:+212-763-8160/传真:+917-725-9702 电子邮件:Huataihtsc- http:/www.htsc- 版权所有2023年华泰证券股份有限公司