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1、敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述本周化工市场综述 AI 方面,本周行业变化不小,包括谷歌推出大模型 Gemini、AMD 发布 MI300X 加速器、联想在首届 AI PC 产业创新论坛表示在持续向 AI PC 押注,该行业生态有望逐步形成闭环,我们继续看好 AI 材料-高频高速树脂。农业方面,农业农村部发布公告,37 个转基因玉米品种和 14 个转基因大豆品种获审定通过。半导体方面,全球第四大储存型 NAND Flash 供应商西部数据发出涨价通知信,继续看好存储材料的投资机会。市场方面,本周申万化工指数下跌 2.32%,跑赢沪深 300 指数 0.08%。标的方面,部分新能源
2、化工材料及有边际变化的标的表现较强,前期表现较强的主题标的有所承压。估值方面,本周 PB 历史分位数为 16%,PE 历史分位数为 44%,PB 历史分位数进一步逼近历史低位。产品价格方面,经历了前期的弱补库,需求回归,化工品价格表现平平。投资方面,我们继续看好电子材料及半导体材料。本周大事件本周大事件 大事件一:AMD 发布 MI300X 加速器,称其为性能最高的芯片,拥有超过 1500 亿个晶体管;新芯片的内存是英伟达 H100 芯片的 2.4 倍。新款芯片在(大语言模型)训练方面的性能与英伟达 H100 芯片相当;相比英伟达竞品,MI300运行 AI 模型的速度更快。大事件二:谷歌称,有
3、 Gemini 高级推理能力,回答难题时“考虑得更仔细”;Gemini Nano 手机电脑版周三可用,更强大版 Gemini Pro 周三起支持聊天机器人 Bard、下周面向云客户,最强大版 Gemini Ultra 明年推行、支持Bard;32 种行业指标测试中,Gemini 有 30 种遥遥领先 GPT-4;Gemini 为原生多模态模型,支持文本和图像的服务,速度更快、效率更高,在谷歌更高性能云芯片 TPU v5p 训练,谷歌搜索明年融入 Gemini 功能。大事件三:12 月 7 日,首届 AI PC 产业创新论坛将在北京联想总部举办。联想集团副总裁王传东表示未来大模型的存在形态应该是
4、“混合 AI 的框架体系”。而作为承载大模型的终端,则需要满足四大特点:拥有强大的本地知识库和算力支持自然语言交互、支持混合 AI 算力、能够拥有一个个人模型。要能够同时满足这几大特点,联想在持续向AI PC 押注。大事件四:全球第四大储存型 NAND Flash 供应商西部数据发出涨价通知信,预期未来几季 NAND 芯片产品价格累计涨幅上看 55%。大事件五:12 月 7 日,农业农村部发布公告,37 个转基因玉米品种和 14 个转基因大豆品种获审定通过其中包括隆平高科 子公司联创种业、巡天农业、惠民农业旗下共计 8 款转基因玉米品种,登海种业 2 款转基因玉米品种,以及大北农旗下 5 款转
5、基因大豆品种。这标志着上述转基因玉米、大豆品种拥有了合法身份,正式迎来商业化。大事件六:外媒:美国发布电动汽车税收减免拟议新规则,限制中国企业。据环球网,法新社、路透社等多家外媒 12 月 1 日报道,美国政府当天发布关于电动汽车税收减免的拟议新规则,对何种电动汽车有资格享受税收减免待遇进行说明,并对电动汽车生产商从中国或其他竞争对手国家采购电池材料作出限制。大事件七:12 月 4 日,中国银行发布消息称,近期与绿城集团、龙湖集团、万科集团等多家混合所有制及民营房企,围绕深化银企合作、金融助力房地产市场发展进行了交流。投资组合推荐投资组合推荐 东材科技、宝丰能源、赛轮轮胎、通用股份、雅克科技
6、风险提示风险提示 国内外需求下滑,原油价格剧烈波动,国际政策变动影响产业布局。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容内容目录目录 一、本周市场回顾.4 二、国金大化工团队近期观点.7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化.14 四、本周行业重要信息汇总.22 五、风险提示.23 图表目录图表目录 图表 1:本周板块变化情况.4 图表 2:12 月 8 日化工标的 PE-PB 分位数.4 图表 3:A 股全行业估值分布情况(按各行业估值分位数降序排列).5 图表 4:A 股全行业 PB 分位数分布情况(按各行业 PB 分位数降序排列).5 图表 5:化工细分子版块估值分布情况(按各子版
7、块估值分位数降序排列).6 图表 6:化工细分子版块 PB 分位数分布情况(按各子版块 PB 分位数降序排列).6 图表 7:重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.7 图表 8:12 月 4 日-12 月 8 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况.15 图表 9:五氧化二磷折纯 CFR 印度合同价(美元/吨).15 图表 10:硫酸浙江嘉化 105%(元/吨).15 图表 11:醋酸酐华东地区(元/吨).15 图表 12:轻质纯碱华东地区(元/吨).15 图表 13:硫磺高桥石化出厂价格(元/吨).16 图表 14:工业级碳酸锂新疆 99.0%min.16 图表 15:电池级碳酸锂新疆 99.
8、5%min.16 图表 16:燃料油新加坡高硫 180cst(美元/吨).16 图表 17:苯胺华东地区(元/吨).16 图表 18:液氯华东地区(元/桶).16 图表 19:TDI 价差.17 图表 20:聚合 MDI 价差.17 图表 21:纯碱价差.17 图表 22:ABS 价差.17 图表 23:PTA-PX.17 图表 24:聚丙烯-丙烯.17 图表 25:电石法 PVC 价差.18 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表 26:丁二烯-液化气.18 图表 27:纯苯-石脑油.18 图表 28:丙烯酸丁酯价差.18 图表 29:12 月 2 日-12 月 8 日主要化工产品价格
9、变动.18 图表 30:12 月 8 日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况.22 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 4 一、本周市场回顾一、本周市场回顾 本周布伦特期货结算均价为 75.88 美元/桶,环比下跌 5.41 美元/桶,或-6.65%,波动范围为 74.05-78.03 美元/桶。本周 WTI 期货结算均价 71.06 美元/桶,环比下跌 4.77美元/桶,或-6.29%,波动范围为 69.34-73.04 美元/桶。本周基础化工板块跑赢指数(0.07%),石化板块跑赢指数(0.41%)。本周沪深 300 指数下跌 2.4%,SW 化工指数下跌 2.32%。本周无上涨子行业;跌
10、幅最大的三个子行业分别为涂料油墨(-6.35%)、膜材料(-4.41%)、其他塑料制品(-3.84%)。图表图表1 1:本周板块变化情况本周板块变化情况 名称名称 指数变动率指数变动率 本周末收盘价本周末收盘价 上周末收盘价上周末收盘价 指数变动指数变动 上证指数-2.05%2969.56 3031.64 -62.08 深证成指-1.71%9553.92 9720.57 -166.65 沪深 300-2.40%3399.46 3482.88 -83.42 中证 500-1.24%5497.99 5566.87 -68.88 基础化工-2.32%3418.07 3499.36 -81.29 石油
11、石化-1.98%2146.29 2189.74 -43.45 本周跌幅前五子版块本周跌幅前五子版块 周涨跌幅周涨跌幅 月涨跌幅月涨跌幅 涂料油墨-6.35%-6.46%膜材料-4.41%-5.89%其他塑料制品-3.84%-1.46%钛白粉-3.75%-7.48%氯碱-3.69%-6.27%来源:Wind,国金证券研究所(本周无板块上涨)图表图表2 2:1212 月月 8 8 日化工标的日化工标的 PEPE-PBPB 分位数分位数 来源:Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 5 图表图表3 3:A A 股全行业估值分布情况(按各行业估值分位数降序排列)股全行业估值分布情
12、况(按各行业估值分位数降序排列)来源:Wind、国金证券研究所 图表图表4 4:A A 股全行业股全行业 PBPB 分位数分布情况(按各行业分位数分布情况(按各行业 PBPB 分位数降序排列)分位数降序排列)来源:Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 6 图表图表5 5:化工细分子版块估值分布情况(按各子版块估值分位数降序排列)化工细分子版块估值分布情况(按各子版块估值分位数降序排列)来源:Wind、国金证券研究所 图表图表6 6:化工细分子版块化工细分子版块 PBPB 分位数分布情况(按各子版块分位数分布情况(按各子版块 PBPB 分位数降序排列)分位数降序排列)来源
13、:Wind、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 7 图表图表7 7:重点覆盖子行业近期产品跟踪情况重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 二、国金大化工团队近期观点二、国金大化工团队近期观点 轮胎:行业高景气,供需均较为旺盛 供应端:根据中国橡胶信息贸易网显示,本周全钢胎开工率为 59.7%,环比提高 0.2%,同比降低 0.8%;半钢胎开工率为 72.4%,环比降低 0.1%,同比提高 8.2%。需求端:国内外需求持续复苏,半钢需求旺盛,全钢需求逐渐修复。海外市场考虑 到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性,或将推动消费降级,国内龙头企
14、 业出海布局进程可能超预期。原料端:本周国内天然橡胶和合成橡胶的价格均下跌。天然橡胶国内云南产区停割、海南产区割胶正常推进,国外主产区处于割胶旺季,胶水供应量不断增加方向不变,供应端压力延续。丁苯橡胶李长荣装置于上周三起停车检修,预计 12 月 13 日重启,齐鲁石化、扬子石化、丁苯橡胶装置正常运行,吉林石化、兰州石化仍旧保持两线运 行,抚顺石化保持三线运行,浙江维泰正常运行。供应表现平稳,对市场无明确指引。顺丁橡胶装置持续稳定运行,本周较上周相比有装置已恢复运行,但由于刚刚开工,对下周现货市场价格影响不大。金禾实业:甜味剂市场较为疲软 三氯蔗糖:市场供应过剩,弱势难逃 本周三氯蔗糖市场继续弱
15、势盘整,场内主流报盘虽维稳在 13 万元/吨,但实际成交已 有更低价格,具体商谈。供应面行业开工居高,下半年多家企业扩产,产能规模扩张 迅速,虽个别小厂迫于生产压力生产不畅,但市场整体仍然供应过剩。需求面市场成重点覆盖子行业重点覆盖子行业最新价格(元/吨)最新价格(元/吨)最新价格所处历史分位水平最新价格所处历史分位水平价格历史趋势价格历史趋势重质纯碱(华东地区)重质纯碱(华东地区)2950295070.82%70.82%磷酸二铵(DAP,国内现货价)磷酸二铵(DAP,国内现货价)3920392069.12%69.12%钛白粉(铜陵安纳达ATA-125)钛白粉(铜陵安纳达ATA-125)159
16、001590066.98%66.98%合成氨(河北新化)合成氨(河北新化)4000400065.81%65.81%磷酸一铵(55%粉状)四川地区市场价磷酸一铵(55%粉状)四川地区市场价3400340062.71%62.71%尿素(江苏恒盛,小颗粒)尿素(江苏恒盛,小颗粒)2500250059.63%59.63%钛白粉(金红石型R248)钛白粉(金红石型R248)9.25%49.25%纯MDI(华东地区主流)纯MDI(华东地区主流)205002050032.00%32.00%甲醇(华东)甲醇(华东)2435243529.40%29.40%PA66(华南1300s)PA66
17、(华南1300s)252502525028.09%28.09%环氧丙烷(华东)环氧丙烷(华东)9325932522.55%22.55%醋酸醋酸3350335022.07%22.07%粘胶短纤(1.5D*38mm,华东)粘胶短纤(1.5D*38mm,华东)1.51%21.51%液氯(华东地区)液氯(华东地区)31631618.72%18.72%聚合MDI(烟台万华,华东)聚合MDI(烟台万华,华东)8.13%18.13%草甘膦(浙江新安化工)草甘膦(浙江新安化工)265002650011.45%11.45%维生素E维生素E585005850010.84
18、%10.84%天然橡胶(上海市场)天然橡胶(上海市场)0.56%10.56%金属硅(云南地区421)金属硅(云南地区421).71%9.71%有机硅DMC(华东市场价)有机硅DMC(华东市场价).58%3.58%氨纶(40D,华峰)氨纶(40D,华峰)29800298002.69%2.69%维生素D3维生素D353500535002.06%2.06%乙基麦芽酚乙基麦芽酚57000570000.00%0.00%安赛蜜安赛蜜38000380000.00%0.00%三氯蔗糖三氯蔗糖00.00%0.00%磷酸铁锂电
19、解液磷酸铁锂电解液22500225000.00%0.00%分散染料:分散黑ECT300%分散染料:分散黑ECT300%21000210000.00%0.00%维生素A维生素A68500685000.00%0.00%甲基麦芽酚甲基麦芽酚60000600000.00%0.00%行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 8 交量几无起色,海外市场一方面库存充裕,一方面经济环境不佳,基本没有节前大量 采购的举措,国内交投更是安静,需求端疲态尽显。库存面本周市场供应充裕,但出 货节奏并不乐观,企业库存呈累积高位。安赛蜜:企业利润不佳,市场淡稳整理 本周安赛蜜市场维持弱稳运行,下游无意批量备货,由于生产企业个别
20、大厂产能未完 全释放,市场供需矛盾的形势并不十分严峻,但库存仍旧在累积中。供应面安徽大厂 正常排产,江苏主力厂家开工欠佳,行业开工率保持相对偏低位置。本周开工率为 55%附近。需求面市场表现平淡,下游刚需拿货,贸易商及终端理性采购,出口活动相对 平稳。甲乙基麦芽酚:市场低位运行,交投活动清淡 本周麦芽酚市场底部整理,内需外需均无改观。由于市场价格已经在成本线附近徘徊,近期市场没有出现进一步的调降操作,不过消极情绪还是在场内弥漫。目前乙基麦芽 酚主流价格在 5.7-5.8 万元/吨,部分品牌更低价有成交;甲基麦芽酚市场成交价格 在 6 万元/吨附近,个别企业报价较高。供应方面企业平均开工一般,主
21、力厂家维持 正常排产,开工高位,但其他中小企业普遍停机或做贸易,本周行业开工率 79%附近。需求方面本周市场平淡,下游食品、饮料、酿酒、化妆品等消费行业均无明显提振,刚需支撑偏弱。浙江龙盛:交投氛围平平,分散染料市场变化有限 分散染料市场行情淡稳。截止到目前,分散黑 ECT300%市场均价在 21 元/公斤,较上 周均价持平。周内原料市场窄幅震荡,成本端对市场支撑尚可。下游染厂订单稀少,各厂家多持观望心态,印染企业购买染料心态不足,刚需补货为主,需求端疲态难改。整体来看,各染料企业出货难度不减,行业库存累积,场内实际成交数量有限。本周 江浙地区印染综合开机率为 72.89%,较上周下调 0.2
22、7%;绍兴地区印染企业平均开机 率为 73.92%,较上周持稳;盛泽地区印染企业开机率为 71.97%,较上周下调 0.53%。各染厂接单情况欠佳,短期内主要仍以散单和小单为主,内外贸难有好转,订单下达 预期谨慎。胜华新材:碳酸二甲酯市场僵持,价格持稳运行 碳酸二甲酯市场价格持稳运行,截止到本周四,市场均价为 4133 元/吨,较上周同期 价格基本持平。供应方面本周与上周相比基本持平。装置方面,胜华新材泉州、重庆 东能、东营顺新、维尔斯化工、云化绿能、装置延续停车,华鲁恒升装置降负运行,其余装置正常运行。需求方面本周价格持稳运行,整体下游需求支撑不足。电解液溶 剂方面,装置开工难有提高,对货源
23、刚需采购,采买情绪欠佳;聚碳酸酯方面,非光 气法聚碳酸酯装置中,甘宁石化、盛通聚源、中沙天津、浙石化、利华益装置运行,中蓝国塑装置停车,对碳酸二甲酯仍未有实质需求,整体支撑仍有不足。涂料及胶黏 剂等传统溶剂行业以华东、华南地区为主,对指标要求相对宽松,多采购煤质乙二醇 副产碳酸二甲酯,而近期下游需求持续偏弱,市场整体接货气氛清冷,对需求端无有 利支撑。钛白粉:企业再度让价谨慎,钛白粉暂时横盘运行(1)行业:价格小幅回撤 价格:截止本周四,硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 15300-16600 元/吨,市场均价为 15911 元/吨,较上周下降 171 元,降幅 1.06%。需求端内弱外强,
24、生产企业供应量收紧,成本面支撑力度上扬,一定程度上限制了市场的跌幅空间,同时随着多地价格降至成本线附近,企业再度让价谨慎,在平衡成本利润的考量下与买方的商谈变化有限,市场在基本面偏弱指引的背景下由跌转稳运行。供应端:本周,需求疲软的局面对供给端形成了负反馈,市场成单情况严重影响到钛白粉企业的开工积极性,企业减产、停产运行情况持续,部分企业复产时间延期,企业供应量收窄,利好局部市场挺价,硫酸法金红石型行业开工率在 75%左右。需求端:企业及下游普遍心态偏空,是压制价格下跌的主要驱动逻辑,在价格新鲜出炉时部分下游抓紧时机释放刚需,而随着现在价格的稳定,下游采购计划拆分,订单量回落,国内需求清淡且保
25、持边际走弱,依靠出口勉力支撑市场的格局还在持续。库存端:本周,供应下滑程度难抵需求减弱程度,库存整体仍然呈现上扬趋势。生产企业出货压力大,库存消化能力有限,库存压力进一步提升,钛白粉行业开始发生累库情况,整体库存仍处于合理情况,且还有部分的库存增长空间。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 9 成本端:本周,成本面综合水平环比上扬。硫酸市场盘整为主,广东地区下游电子化工等企业需求一般,酸企库存中位浮动。近期周边湖南、江西地区酸价小幅提升,消息面利好,但并不足以带动省内酸价上调,所以广东酸价持稳运行;国内外钛矿市场两极分化,内涨外降行情稍显混乱,目前钛矿需求乏力,订单稀少是市场公认的劣势因素。攀矿
26、在供应端的支撑下,报价稳中有涨,低价货源逐渐消失,下游用户虽然成本承压,但在“买涨不买跌”心态的驱动下,采购量有所增加。进口矿方面,原料供应充足,氯化法市场需求惨淡,矿商为了促进销售,降价出货屡见不鲜。(2)钛白粉公司最新报价情况 龙佰集团:最近一次宣布涨价在 12 月 6 日,自 2024 年 1 月 1 日起,公司各型号钛白粉销售价格在原价基础上对国际各类客户上调 100 美元/吨。中核钛白:最近一次宣布涨价在 12 月 7 日,自 2024 年 1 月 1 日起,公司各型号钛白粉销售价格对国际各类客户上调 100 美元/吨。安纳达:自 2023 年 8 月 24 日起,金红石型钛白粉和锐
27、钛型钛白粉国内销售基价均上调700 元/吨,外贸销售基价上调 100 美元/吨。新和成:下游采购热情不高,维生素市场整体弱势盘整 VE:价格暂稳 维生素 E 市场主流厂家停签停报,停报之前主流接单价在 53 元/公斤左右,另外一主流厂家山东维生素 E 工厂将于 2024 年 1 月 15 日开始展开为期 8 周的停产检修工作。个别小厂正常对外接单,参考接单价暂稳在 51-53 元/公斤。经销商市场主流接单价暂稳在 53-55 元/公斤左右。VA:价格维稳 本周维生素 A 市场主流厂家报价维稳,主流出厂报价在 72-75 元/公斤。经销商市场 低价货源难寻,目前主流接单价在 70 元/公斤左右
28、神马股份:市场平稳运行,原料面稳定运行 截止本周四,PA66 市场均价为 21667 元/吨,较上周同期均价持平。原料己二酸、己二胺价格震荡运行,成本面震荡运行,下游需求偏弱,高价出货不畅,市场整理运行。市场供应稳定,下游按需跟进,聚合维持正常生产,市场交投一般,企业暂无库存压力。下游需求偏弱,行业信心不足。目前华东河南神马实业 EPR27 报价 20400 元/吨,华南旭化成1300S 报价 25250 元/吨。氨醇产品:本周煤炭价格运行基本平稳,化工产品运行略有差异,其中氨醇运行分化,合成氨价格有明显调整,本周开工提升,局部供给紧缺获得缓解,国家放缓冬储检查进程,化肥需求支撑有所减弱;而甲
29、醇本周运行略问,周均价格有所下降,周均下行约 0.66%,传统需求对于甲醇的支撑弱势调整,烯烃支撑表现相对较好。后端产品:煤化工产品涨跌参半(1)本周尿素处于止跌回升,前期由于价格下行,企业接单出现回升,挺价意愿提升,下游复合肥开工提升,给与局部需求支撑,开工率为 83.68%,环比降幅 0.40%,煤头开工率 85.93%,环比增幅 0.07%,气头开工率 76.80%,环比降幅 2.04%,短期看尿素位于春耕冬储前,价格向下有支撑,但过高的价格也不利于下游应用,预估将以区间震荡为主;(2)醋酸本周价格维持相对平稳,但市场信息交杂,供给端本周开工较上周上探 3.69%,为 82.22%,周内
30、西北厂家故障短停,广西 70 万吨装置部分检修,但由于月末东北新增装置产能即将投产,预估行业供给压力依然存在,下游进行了阶段性的补库,预估如果供给端仍将有新增量,行业仍将承压运行;(3)DMF 价格延续上行,但幅度有限,本周受到前期低价出货影响,库存压力相对较小,产品价格略有上行,但下游依旧运行相对疲软,支撑力度相对有限,预估产品盈利有所改善,但大幅提振价格仍需时间,本周周均价格提升约 170 元/吨,收到原材料合成氨甲醇价格回落影响,周均价差提升约 2300 元/吨;(4)苯链条产品运行稳中略好,本周纯苯价格处于下行阶段,多数本链条产品价格跟随下行,己二酸周均价格下行约 40 元/吨,但由于
31、原材料成本下行,价差提升约 50 元/吨,己内酰胺供给相对紧张,前期检修装置尚未恢复,下游需求支撑相对较好,带动己内酰胺产品价格略有提升,叠加原材料价格下行,本周价差提升约 250 元/吨;甲醇羰基链的产行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 10 品本周运行有一定的分化,草酸价格向下调整了约 100 元/吨,下游需求略有减弱,库存略有累计,碳酸二甲酯产品价格环比提升约 50 元/吨,价差提升约 130 元/吨。华鲁恒升:煤炭价格小幅回落,公司利基三项盈利有所改善 氨醇产品:本周煤炭价格周初略有向下调整,周中平稳,价格变化相对较小,煤化工产品的源头成本略有下行,中间核心产品氨醇略有不同,甲醇在成本
32、支撑下价格延续上周的周末的价格,由于前期行业盈利空间极为有限,因而甲醇挺价较为严重,产品盈利本周有所改善;但合成氨本周运行出现较大波动,周中价格大幅下落后满满回升甚至高于周初价格,受到局部地区供给波动及下游尿素开工的影响,合成氨本周价格出现波动,但后期有望获得支撑,气头产品开工逐步受到冬季供气的影响,但今年的厄尔尼诺天气预估开工影响压力暂时不大。后端产品:煤化工本周表现相对较好,尿素、醋酸、DMF、己二酸盈利均有所提升(1)本周尿素运行稳中略有提升,周均价格提升约 22 元/吨,前期价格下滑,下游补库和冬储采购积极性提升,需求支撑有所提升,行业库存压力不大,而本周供给下行相对较多,整体开工率下
33、降了 2.96%,气头受到供气和检修限制,开工下行相对较多,开工率下行 8.41%,国内在冬储春耕支撑下整体价格有所支撑;(2)醋酸本周价格出现价格大幅提升,周均价格提升约 400 元/吨,本周广西安徽装置恢复正常运行,行业供给增多,但山东装置由于环保预期供给或将有所下行,同时海外供给不稳出口略有提升,前期行业开工地位,库存压力不大,厂家挺价意愿较强,价格上行明显,周均价差提升约 430 元/吨;(3)DMF 本周表现相对较好,部分装置受环保影响降负生产,加之近日局部出口情况尚可,国内现货供应小幅缩减,企业库存压力有所缓解,供应端支撑下厂家挺价,本周 DMF周均价格提升约 120 元/吨,周均
34、价差提升约 110 元/吨;(4)苯链条产品运行稳中略好,本周纯苯价格处于震荡下行阶段,价格较周初下行约 160元/吨,多数本链条产品价格跟随下行,但幅度相对小,己二酸价差提升约 150 元/吨,己内酰胺价格下行约 100 元/吨,价差提升约 160 元/吨;甲醇羰基链的产品本周运行相对平稳,但受到原材料成本影响,碳酸二甲酯价差环比下行约 10 元/吨,草酸价差基本平稳。宝丰能源:焦炭周末价格有所提升,焦化产品的压力略有减弱,原油价格下行带动烯烃盈利小幅回落 本周焦煤在上周提价后,本周前半周基本平稳,周末价格提升约 30 元/吨,但焦煤价格维持相对平稳,焦炭价差在前期连续收窄的情况下有所改善,
35、压力依然存在,焦炭单环节盈利能力较差,但有焦煤供应的企业盈利相对好一些;烯烃方面,本周原油价格有小幅下行,带动烯烃价格回落,其中聚乙烯和聚丙烯价格分别下行 100、50 元/吨,而煤炭价格稳中略有下调,带动聚烯烃价差环比下行约 25 元/吨。万华化学:MDI 市场弱势下滑,后市价格大幅涨跌两难 聚合 MDI:市场情况:本周(2023.12.1-2023.12.7)国内聚合 MDI 市场弱势下滑。当前聚合 MDI市场均价 15450 元/吨,较上周价格下调 0.64%。各工厂挂牌指导价持稳,且随后北方某工厂二期 MDI 装置进入检修,供应端有所缩减,但周前期装置检修对场内影响尚未体现,加上 12
36、 月传统淡季需求较弱,下游入市采购情绪低迷,场内询盘买气不足,市场高价成交乏力,出货不畅下,部分低价盘增加,业者心态偏悲观,市场重心不断下滑。周后期,供方货源持续收紧,场内业者谨慎情绪增加,市场低价报盘有所收紧。后市预测:部分工厂放货缓慢,主力大厂分销渠道暂停接单,持货商挺价心态不减,但目前终端客户大量补仓信号不明显,下游客户小单刚需维系,整体需求跟进缓慢,场内询盘买气难有提升,实单跟进放量不足,高价成交稀少,供需面博弈下,市场价格大幅涨跌两难。预计下周聚合 MDI 市场窄幅震荡,预计价格波动幅度 200-500 元/吨。纯 MDI:市场情况:本周(2023.12.1-2023.12.7)国内
37、纯 MDI 市场价格下跌后持稳。当前纯 MDI市场均价 20500 元/吨,较上周价格下滑 2.38%。虽然北方某大厂二期装置进入检修状态,供方货源偏紧供应,心态稳价挺市;而受淡季影响,终端需求消耗能力走软,下游企业订单跟进能力一般,部分仍消化原料库存为主,入市询盘积极性低迷,场内实单成交稀少,供需面矛盾僵持下,部分中间商让利出货现象增加,市场商谈重心宽幅下滑。后续在成本行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 11 因素考虑下,经销商让利走货意愿收紧,市场跌势有所放缓。后市预测:供方 12 月份货源继续收紧,稳价意愿尚存,而下游需求端跟进能力难有改善,场内交投买气不佳,多小单刚需采购为主,贸易商观
38、望心态偏强,多随行就市出货。近期进口货源有填充预期,市场供需博弈继续,预计下周纯 MDI 市场弱势维稳,预计价格波动幅度 300-500 元/吨。合盛硅业、新安股份:有机硅市场重心下移,预计近期市场弱稳运行 有机硅 DMC:市场情况:市场综述:本周有机硅市场重心下移,周内山东某厂价格下调 200 元/吨至14000 元/吨,其余大厂明面报盘在 14200-14500 元/吨,但暗降操作存在,实际成交价格跌破 14000 元/吨,低价有 13800 元/吨。近期有机硅市场处于冷淡期,各单体厂出货意愿强烈,但需求端提振情况一般,没有明显好转,受到库存高压以及亏损生产的困扰,有机硅生产企业平均开工率
39、不高。另外周内金属硅期货价格背离,不过还未波及现货价格。后市预测:近期有机硅市场交投冷淡,这种情况多是由于下游需求的持续疲软引起的。另外针对近期金属硅期货大跌的现象,部分企业表示金属硅后期价格可能有所下调,有机硅成本压力有放缓迹象。预计近期有机硅市场弱稳运行,区间波动调整。滨化股份:环氧丙烷市场小幅下行,后市预计窄幅下滑 环氧丙烷:价格:截止到本周四,国内环氧丙烷市场均价 9256 元/吨,较上周同期下调 77 元/吨,跌幅 0.83%。市场情况:本周(12.1-12.7)国内环氧丙烷市场小幅下行,环氧丙烷成本端利空走向。本周原料端丙烯市场价格重心走跌,液氯持续下滑,整体成本面偏弱。供应方面,
40、目前国内多数装置仍以稳为主,部分厂商装置检修降负,场内个别厂商装置存波动,供应端利好因素尚存但不多。厂商虽以稳市出货为主,然下游厂商观望情绪偏多,需求端新单反馈有限,观望市场情绪偏淡,谨慎采买,故环丙主流厂商库存水平较高。本周厂商出货情况平平,因下游厂商原料仍有足量,处于消耗库存阶段,场内交投氛围回归刚需采买,厂商采购原料仍有足量,故采购情绪降温,依据刚需用量适当跟进。现氯醇法、HPPO 工艺亏损明显。后市预测:预计下周原料端丙烯主流价格窄幅下滑;液氯市场价格或仍有下滑可能,成本方面整体支撑偏弱。供应方面,厂商前期检修计划短期未恢复,周内部分厂商检修计划短期持续,且下周预测仍有装置进入检修,其
41、余装置仍暂定以稳为主,供应端利好因素尚可。目前下游需求端新单回落,采买情况适当减量,终端需求面向上传导不良,且下游厂商对环丙延续探涨存一定抵触情绪,前期下游厂商多采买结束,故环丙市场氛围趋于清淡态势。预计环丙短期内弱势盘整,利好因素不明显,价格波动 0-100 元/吨。永太科技、多氟多:六氟磷酸锂价格微弱下调,后市价格将有所下调 六氟磷酸锂:价格:总体来说,本周(2023.12.1-2023.12.7)六氟磷酸锂市场价格跌跌不休。截至到本周四,六氟磷酸锂市场均价降至 80000 元/吨,下调 0.3 万元/吨,较上周同期均价降幅 3.61%。市场情况:本周市场具体来看,原料面,氢氟酸价格微弱下
42、调,企业开工不佳,业者心态偏空,终端市场走淡;碳酸锂市场价格走低显著,上游持续累库,新单采购寥寥,中小型企业加工业务已成常态;氟化锂价格重心下移,原料供应过剩,连带氟化锂行情走软,企业开工表现欠佳;原料五氯化磷市场价格出现下探,场内成交依旧冷淡,多数厂家不对外报价,供应量较上周变化不大。整体原料端成交价格下降明显,六氟企业现行外采压力得以释放,但多数因市场看跌浓厚而谨慎采购,行业整体开工情况稍有走弱,个别延续减停产状态,但个别新增项目有少量成品进入市场交易。总体看来,六氟市场供应量较上周略微减量,叠加行业内低价传闻频出,下游电解液企业订单仅维持刚需少量,对场内较高报价六氟多有观望,采买适量。总
43、体来看市场供需处于弱平衡状态。后市预测:本周六氟磷酸锂市场总体处于供需弱平衡状态,下游电解液企业对场内较高报价六氟谨慎采买,市内新单成交偏少。原料碳酸锂本周市场价格宽幅走低,氟化锂市场价格随之下探,现采购原料的六氟磷酸锂企业成本总体较上周降低。暂停生产的六氟企业维持停产状态,剩余部分企业生产或有所恢复,市场供应量稳中有增。下游电解液企业对六氟的需求延续刚需,成交价格或可企稳。综合来看,原料市场供应略微减量以及期货表现有所好转,但下游对原料的需求回暖仍有待时日,短期内六氟磷酸锂市场需求以稳为主,预计六氟磷酸锂市场价格将有所下调,下调区间在 0-2000 元/吨。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明
44、 12 天赐材料、新宙邦:电解液价格微降,后市价格微降 电解液:价格:本周(2023.12.1-2023.12.7)电解液市场价格微降。截止到本周四,磷酸铁锂电解液市场均价为 2.25 万元/吨,较上周同期均价下降 0.05 万元/吨;三元/常规动力电解液市场均价为 3.05 万元/吨,较上周同期均价下降 0.05 万元/吨。市场情况:本周市场来看,原料端方面,国内六氟磷酸锂市场价格区间在 7.8-8.2 万元/吨,较上周价格下降 0.3 万元/吨,企业多存看跌后市心理,场内实际签单寥寥,部分龙头企业开工走弱,少数企业装置停工,个别维持停车状态,本周市场价格小幅下滑;溶剂方面,市场仍未起有利支
45、撑,整体交投气氛寡淡,市场价格平稳运行;添加剂方面,市场变化情况不大,VC、FEC、DTD 和 PS 价格较为稳定。本周原料市场价格延续前期下滑幅度,价格小幅下降,但由于市场冷清现状,市场传导周期有所延长,对电解液价格影响较为有限,电解液价格下调空间有限,本周价格微幅下调。电解液企业生产水平与前期相差不大,企业生产计划有所不同,大部分企业在订单与利润间博弈,市场供应量变化不大。终端车企年底进行库存清理,电池厂生产水平偏低,且难以提升。电解液成本较上周微降,电解液市场价格微降,盈利持续处于较低水平。后市预测:综合来看,受市场颓势影响,市场原料成本传递速度放缓,叠加电解液企业目前普遍一单一价,基本
46、没有下调空间,电解液价格短期内调整可能性较小,市场仍以维稳为主。预计下周国内电解液市场价格暂稳,国内磷酸铁锂电解液市场价格区间在 1.9-2.6 万元/吨,国内三元常规动力电解液市场价格区间在 2.5-3.6 万元/吨。远兴能源、中盐化工:纯碱市场价格继续上行,后市现货供应紧张状态预期延续 纯碱:价格:本周(2023.12.1-2023.12.7)国内纯碱市场价格继续上行。截止到本周四(12 月7 日)当前轻质纯碱市场均价为 2783 元/吨,较上周四上涨 163 元/吨;重质纯碱市场均价为 2940 元/吨,较上周四上涨 141 元/吨。市场情况:国内目前纯碱现货仍较为紧张,检修厂家陆续恢复
47、,整体厂家供应较上周虽有小幅上行,但新单持续成交,厂家多按单发货。近期厂家新增产能持续释放,阿拉善纯碱三线已开,近期持续出产试制品。现货市场中个别贸易商存量抛售低于厂价,导致市场消息转悲观。但主要供应紧缺矛盾未解决,现货远期供应增量压力仍存,贸易影响是有限的,现货主流行情尚可坚挺。下游用户持续刚需采购,近期下游用户按单领货为主,目前买涨情绪仍较浓。综合来看,国内纯碱市场仍处于供需紧平衡状态,青海区域个别纯碱厂仍受环保影响,短期内暂无恢复预期;下游用户持续刚需拿货,受近期纯碱持续高价影响,下游个别用户开始采购国外纯碱。后市预测:综合来看,目前国内纯碱现货供应紧张状态预期延续,整体厂家供应持稳为主
48、。下游用户按单领货为主,目前买涨情绪尚存,预期持续采购。综合预计,下周纯碱市场或将维持供需紧平衡状态,轻质纯碱市场价格或将维持在 2800-3000 元/吨之间;重质纯碱市场价格或将维持在 3000-3200 元/吨之间。扬农化工:菊酯价格小幅回调,后市淡稳延续 联苯菊酯:市场情况:本周(2023.12.1-2023.12.7)联苯菊酯成本支撑坚挺,价格小幅回调。截止到本周四,98%联苯菊酯主流成交价至 15.5 万元/吨,较上周同期上调 0.5 万元/吨,涨幅3.33%。主要有如下几点值得关注:供应方面:产品整体市场开工率稳定,山东、广东等主流企业均有现货接单空间,可以正常接单出货。需求方面
49、:下游市场行情淡稳延续,采买者询单积极性一般,基本刚需买进,近期有少量新单成交。成本方面:上游原料联苯醇等产品价格高位盘整,对联苯菊酯的成本端起到利好的支撑。后市预测:从市场反馈看,联苯菊酯价格或将横盘整理,主要有如下几方面值得关注:原料方面来看,上游原料联苯醇价格高位,对联苯菊酯的成本端或将起到强势的支撑作用;供应方面来看,多数主流生产厂家开工稳定,市场现货库存充足;需求方面来看,下游市场需求热度或将偏淡维持,国内下游市场短期需求热度较淡。综合来看联苯菊酯上游原料价格高位,市场现货供应充足,市场需求热度一般,预计下周联苯菊酯市场行情淡稳延续,价格盘整观望。氯氰菊酯:市场情况:本周(2023.
50、12.1-2023.12.7)氯氰菊酯市场行情一般,价格稳定。截止到本周四,氯氰菊酯华东主流成交价至 6.5 万元/吨。主要有如下几点值得关注:供应方面:行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 13 山东一主流生产厂家维持降负荷开工,整体市场现货库存处于高位,可以正常对外接单走货。需求方面:据供应商反馈,下游市场行情一般,国内市场采购者观望心态维持,海外出口订单交投气氛平静,近日新单成交情况一般。成本方面:上游原料价格稳定,对氯氰菊酯的成本端起到平稳的支撑。后市预测:从市场反馈看,氯氰菊酯市场价格或将暂稳观望为主。主要有如下几方面值得关注:原料方面,上游原料价格相对稳定,氯氰菊酯的成本端得到平稳的
51、支撑;供应方面,产品市场现货库存充足,可以正常接单走货,市场供应稳定;需求方面,下游市场需求热度或将持续偏淡,采买者询单积极性有待提振,基本无囤货意向,市场交投氛围相对稳定。综合来看氯氰菊酯上游原料价格盘整,接单空间相对正常,市场需求情况一般,预计下周氯氰菊酯市场行情稳定,价格或将暂稳观望。广信股份:邻对硝窄幅下调,敌草隆价格稳定 敌草隆:本周(2023.12.1-2023.12.7),敌草隆市场价格稳定。截止到本周四,敌草隆 98%原粉部分供应商报价 3.7-3.75 万元/吨,实际成交参考价 3.65-3.7 万元/吨,较上周四(11 月 30 日)价格持平。据市场反馈,有如下几个方面:供
52、应方面:江苏,宁夏工厂装置开工正常,市场供应良好,可保障下游需求;需求方面:本周,敌草隆市场弱势盘整,需求端表现一般,下游按需采购;利润方面:上游 3.4 二氯苯胺价格稳定,甲苯价格小幅下跌。从整体看,敌草隆成本较上周略有减少,鉴于敌草隆价格稳定,利润较上周窄幅增加。对硝基氯化苯:本周(2023.12.1-2023.12.7),对硝基氯化苯价格下跌。截止到本周四,对硝基氯化苯厂家报价 7400-7500 元/吨,实际成交参考 7400 元/吨,较上周四(11 月 30日)价格下跌 100 元/吨,跌幅 1.33%。从供应方面看,本周多数工厂装置开工正常,市场供应表现充足,华东一工厂装置计划 1
53、2 月上旬恢复开工,市场供应有增加预期;从需求方面看,需求端仍表现平淡,下游农药、医药、染料行业按需采购;从原料方面看,本周上游纯苯、氯化苯价格较上周下跌,硝酸价格窄幅下调。从整体看,对硝基氯化苯成本端支撑较上周减弱。短期看,目前对硝基氯化苯市场供应充足,需求表现偏淡,成本支撑走弱,且市场供应有增加预期,预计对硝基氯化苯价格可能继续下调,成交参考区间或在7000-7400 元/吨。草铵膦:本周(2023.12.1-2023.12.7)草铵膦市场观望盘整,价格盘整。截止到本周四,95%草铵膦原粉市场均价为 7 万元/吨,较上周四价格保持不变。95%草铵膦原粉个别供应商谨慎报价,部分供应商报价 7
54、.5 万元/吨,主流成交参考 7 万元/吨,低端价至 6.3 万元/吨,港口 FOB 8960-9000 美元/吨。50%精草铵膦母液折百价参考 11 万元/吨,具体价格实单商议。从市场反馈看,有如下几个方面:第一,从供应看,国内主流工厂正常开工,市场供应充足,工厂挺价态度坚定,低价惜售。第二,从需求看,下游以询盘观望为主,下单迟缓,市场内仍有低价存货出售,高价草铵膦成交寥寥。沧州大化、万华化学:TDI 市场价格跌后略有反弹,预计下周 TDI 市场或涨跌两难 TDI:市场情况:本周(2023.12.01-2023.12.07)国内 TDI 市场调整频繁,价格跌后略有反弹。截止到本周末,TDI
55、市场均价为 16525 元/吨,较上周末均价持平。周初随着前期停车检修装置重启消息传出,场内业者多观望等待具体增量落地情况,TDI 市场整体活跃度有限,价格重心有所下探;后随着上海大厂指导价格上调,供方挺市态度明确,加之供应端装置重启推迟,TDI 市场低价有所减少,部分中间商报盘略有向上,场内实际成交氛围稍有提升;不过短暂回暖过后市场再次回归平静,虽市场现货填充速度依旧缓慢,为 TDI 市场提供一定底部支撑,但下游买气表现清淡,场内整体交投氛围不佳,TDI 价格僵持整理运行为主;临近周末上海大厂封盘消息出台,部分中间商试探性上调报盘,但下游继续等待心态浓郁,对消息面变化反馈有限,场内有价无量,
56、整体成交量仍较少。综合来看,周内在各消息面影响下,TDI 市场低价消失,但受碍于实际需求有限,TDI 价格难有明显上涨行情。后市预测:消息面影响下 TDI 市场低价有所减少,但下游用户仍维持继续等待心理,场内实际交投量有限。中间商目前报盘多显谨慎,多观望等待停车装置重启进程,后期来看若TDI检修装置重启进程继续推迟,供应端底部支撑或将延续,需密切关注装置变动情况。预计下周 TDI 市场或涨跌两难,区间整理运行为主,国产含税执行 16400-16500 元/吨左右,上海货源含税执行 16600-16800 元/吨附近。康达新材:环氧树脂大稳小动,双酚 A 市场先扬后抑 环氧树脂:本周(2023.
57、12.1-2023.12.7)环氧树脂市场大稳小动,截至本周四,液体环氧行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 14 树脂市场均价参考在 13400 元/吨(净水出厂),较上周价格上涨 50 元/吨,涨幅 0.37%;固体环氧树脂均价参考在 13350 元/吨,较上周价格上涨 50 元/吨,涨幅 0.38%。本周市场来看,周初,原料双酚 A 坚挺运行,环氧树脂成本压力加大,但下游需求难有改善,入市询盘稀少,市场实单商谈重心波动为主,市场交投气氛平淡;周中,原料双酚 A 高位小幅下跌,环氧氯丙烷重心下滑,成本端支撑有所减弱,场内业者谨慎观望,持货商报盘稳价,下游买盘平淡,市场交投氛围冷清。双酚 A:
58、本周(2023.12.1-2023.12.7)双酚 A 国内市场先扬后抑,截至本周四,双酚 A 市场均价 10131 元/吨,较上周市场均价涨 56 元/吨,涨幅 0.56%。本周市场来看,本周市场现货流通仍偏紧,月上旬生产企业多供应合约用户,且部分装置仍不能稳定供应,因此供应面支撑下,厂商积极性挺市为主,周内高端价格上推至 10400 元/吨,下游低价难寻下,支撑商谈重心稳步窄幅上移;周后期上游原料苯酚价格深跌,成本端支撑下降,加重下游观望情绪,且下游环氧树脂及 PC 行情疲弱,成本转嫁不畅,对高价双酚 A 接受度有限,市场买气冷清,持货商走货滞缓,叠加后期新产能入市,业者心态面多偏空,后周
59、期报盘下调,但交投放量不足。本周华东某企业仅周四竞拍一次,竞拍价格优等品 9950 元/吨,一轮结束。环氧氯丙烷:本周(2023.12.1-2023.12.7)国内环氧氯丙烷市场成交重心下降,市场需求平淡。截止到 12 月 7 日,环氧氯丙烷市场均价为 8100 元/吨,较 11 月 30 日市场均价下降 200 元/吨,降幅为 2.41%。本周环氧氯丙烷市场价格下降 200 元/吨左右。主因环氧氯丙烷市场需求较为清淡,主力下游环氧树脂企业因市场行情不佳,生产开工不足,对原材料多刚需采购,近期环氧氯丙烷市场新单成交氛围清淡。本周华北、华东地区有环氧氯丙烷企业为促进成交,多有降价促销举措,但效果
60、并不明显,市场成交氛围仍显清淡。周内浙江几广西地区有环氧氯丙烷装置仍在停车中,其他地区生产企业开工变化不大,多有合约及终端订单交付,出货压力不大,整体库存水平适中。成本利润面来看,近期丙烯市场局部先涨后跌,整体波动不大,液氯市场局部下降,甘油市场维持稳定,整体来看,本周环氧氯丙烷市场成本表现收缩为主。本周环氧氯丙烷市场价格持稳,部分企业利润水平稍有提升。价格方面:截止至 2023 年 12 月 7 日现货价格暂执行:华东地区承兑送到 8300-8400 元/吨;山东市场主流成交 8100-8250 元/吨;黄山市场承兑送到 8300-8400 元/吨。三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化三
61、、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 本周化工产品价格上涨前五位为五氧化二磷(19.36%)、硫酸(18.87%)、醋 酸酐(15.88%)、轻质纯碱(9.32%)、硫磺(7.41%);价格下跌前五位为工业级碳酸锂(-15.19%)、电池级碳酸锂(-14.68%)、燃料油(-13.25%)、苯胺(-12.58%)、液氯(-12.5%)。本周化工产品价差上涨前五位为 TDI 价差(73.07%)、聚合 MDI 价差(33.82%)、纯碱价差(18.79%)、ABS 价差(16.75%)、PTA-PX(11.14%);价差下跌前五位为聚丙烯-丙烯(-10.78%)、电石法 PVC 价差(-10.
62、42%)、丁二烯-液化气(-6.7%)、纯苯-石脑油(-4.28%)、丙烯酸丁酯价差(-4.14%)。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 15 图表图表8 8:1 12 2 月月 4 4 日日-1212 月月 8 8 日化工产品价日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况格及产品价差涨跌幅前五变化情况 产品价格涨幅前五产品价格涨幅前五 产品价格跌幅前五产品价格跌幅前五 名称名称 涨幅涨幅 名称名称 跌幅跌幅 五氧化二磷 19.36%工业级碳酸锂-15.19%硫酸 18.87%电池级碳酸锂-14.68%醋酸酐 15.88%燃料油-13.25%轻质纯碱 9.32%苯胺-12.58%硫磺 7.41%
63、液氯-12.50%价差涨幅前五价差涨幅前五 价差跌幅前五价差跌幅前五 名称名称 涨幅涨幅 名称名称 跌幅跌幅 TDI 价差 73.07%聚丙烯-丙烯-10.78%聚合 MDI 价差 33.82%电石法 PVC 价差-10.42%纯碱价差 18.79%丁二烯-液化气-6.70%ABS 价差 16.75%纯苯-石脑油-4.28%PTA-PX 11.14%丙烯酸丁酯价差-4.14%来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 图表图表9 9:五氧化二磷折纯五氧化二磷折纯 CFRCFR 印度合同价(美元印度合同价(美元/吨吨)图表图表1010:硫酸浙江嘉化硫酸浙江嘉化 105%105%(元(元/吨)吨)来
64、源:百川资讯、国金证券研究所 来源:百川资讯、国金证券研究所 图表图表1111:醋酸酐华东地区(元醋酸酐华东地区(元/吨)吨)图表图表1212:轻质纯碱华东地区(元轻质纯碱华东地区(元/吨)吨)来源:百川资讯、国金证券研究所 来源:百川资讯、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 16 图表图表1313:硫磺高桥石化出厂价格(元硫磺高桥石化出厂价格(元/吨)吨)图表图表1414:工业级碳酸锂新疆工业级碳酸锂新疆 99.0%min99.0%min 来源:百川资讯、国金证券研究所 来源:百川资讯、国金证券研究所(注:期间暂停报价,本周恢复)图表图表1515:电池级碳酸锂新疆电池级碳酸锂
65、新疆 99.5%min99.5%min 图表图表1616:燃料油新加坡高硫燃料油新加坡高硫 180cst180cst(美元(美元/吨)吨)来源:百川资讯、国金证券研究所 来源:百川资讯、国金证券研究所 图表图表1717:苯胺苯胺华东地区(元华东地区(元/吨)吨)图表图表1818:液氯华东地区(元液氯华东地区(元/桶)桶)来源:百川资讯、国金证券研究所 来源:百川资讯、国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 17 图表图表1919:TDITDI 价差价差 图表图表2020:聚合聚合 MDIMDI 价差价差 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 来源:Wind、百川资讯、国金证券研
66、究所 图表图表2121:纯碱价差纯碱价差 图表图表2222:ABSABS 价差价差 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 图表图表2323:PTAPTA-PXPX 图表图表2424:聚丙烯聚丙烯-丙烯丙烯 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 010,00020,00030,00040,00050,00060,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,000TDI价差甲苯TDI硝酸液氯010,00020,00030,00040,00050,000-5,00005,000
67、10,00015,00020,00025,00030,00035,000聚合MDI价差苯胺聚合MDI甲醇液氯01,0002,0003,0004,0005,0006,00002004006008001,0001,2001,4001,6001,800纯碱价差原盐轻质纯碱合成氨成本05,00010,00015,00020,00025,00030,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000ABS价差纯苯ABS树脂丁二烯丙烯腈02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000-1,,0001,50
68、02,0002,5003,0003,500PTA-PXPXPTA02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000-1,,0001,5002,0002,5003,0003,500聚丙烯-丙烯丙烯聚丙烯行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 18 图表图表2525:电石法电石法 PVCPVC 价差价差 图表图表2626:丁二烯丁二烯-液化气液化气 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 图表图表2727:纯苯纯苯-石脑油石脑油 图表图表2828:丙烯酸丁酯价差丙烯酸丁酯价差 来源:Wind、百川资讯、国金
69、证券研究所 来源:Wind、百川资讯、国金证券研究所 图表图表2929:1212 月月 2 2 日日-1212 月月 8 8 日主要化工产品价格变动日主要化工产品价格变动 分类 化工产品 单位 最新价格 上周同期价格 价格涨跌幅 化工产品 单位 最新价格 上周同期价格 价格涨跌幅 石油化工 原油 WTI(美元/桶)69.34 74.07-6.39%丙烯 汇丰石化(元/吨)7000 7130-1.82%原油 布伦特(美元/桶)74.05 78.88-6.12%纯苯 华东地区(元/吨)6925 6865 0.87%国际汽油 新加坡(美元/桶)88.17 99.08-11.01%甲苯 华东地区(元/
70、吨)6620 6610 0.15%国际柴油 新加坡(美元/桶)94.64 103.54-8.60%二甲苯 华东地区(元/吨)7090 7140-0.70%国际石脑油 新加坡(美元/桶)68.15 72.94-6.57%苯乙烯 华东地区(元/吨)8025 8250-2.73%燃料油 新加坡高硫 180cst(美元/吨)417.34 481.09-13.25%纯苯 FOB 韩国(美元/吨)834 866-3.70%国内柴油 上海中石化 0#(元/吨)7550 7550 0.00%甲苯 FOB 韩国(美元/吨)797 836-4.67%国内汽油 上海中石化 93#(元/吨)8550 8600-0.5
71、8%二甲苯 东南亚 FOB韩国(美元/吨)834 870-4.14%燃料油 舟山(混调高硫 180)(元/吨)5313 5305 0.15%苯乙烯 FOB 韩国(美元/吨)1003 1005.5-0.25%国内石脑油 中石化出厂(元/吨)8350 8350 0.00%苯乙烯 CFR 华东(美元/吨)980 995-1.51%乙烯 东南亚 CFR(美元/吨)890 940-5.32%液化气 长岭炼化(元/吨)5460 5460 0.00%丙烯 FOB 韩国(美元/吨)810 810 0.00%丁二烯 上海石化(元/吨)8800 9100-3.30%02,0004,0006,0008,00010,
72、00012,00014,00016,000(5,000)(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,000电石法PVC价差电石电石法PVC盐酸05,00010,00015,00020,00025,00030,000(5,000)05,00010,00015,00020,00025,000丁二烯-液化气液化气丁二烯02,0004,0006,0008,00010,00012,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000纯苯-石脑油石脑油纯苯05,00010,00015,00020,00025,000(6,
73、000)(4,000)(2,000)02,0004,0006,0008,00010,000丙烯酸丁酯价差丙烯酸丙烯酸丁酯正丁醇行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 19 丁二烯 东南亚 CFR(美元/吨)915 925-1.08%天然气 NYMEX 天然气(期货)2550 2700-5.56%无机化工 轻质纯碱 华东地区(元/吨)2900 2700 7.41%电石 华东地区(元/吨)3227 3227 0.00%重质纯碱 华东地区(元/吨)2950 2800 5.36%原盐 河北出厂(元/吨)300 300 0.00%烧碱 32%离子膜华东地区(元/吨)898 930-3.44%原盐 山东地区海
74、盐(元/吨)315 315 0.00%液氯 华东地区(元/吨)399 456-12.50%原盐 华东地区(元/吨)391 391 0.00%盐酸 华东地区(元/吨)219 219 0.00%盐酸 华东盐酸(31%)(元/吨)300 300 0.00%有机原料 BDO 新疆美克散水(元/吨)9600 9600 0.00%醋酸酐 华东地区(元/吨)6450 5900 9.32%甲醇 华东地区(元/吨)2435 2490-2.21%苯胺 华东地区(元/吨)10700 12240-12.58%丙酮 华东地区高端(元/吨)6730 6775-0.66%乙醇 食用酒精华东地区(元/吨)6900 6900
75、0.00%醋酸 华东地区(元/吨)3350 3200 4.69%环氧氯丙烷 华东地区(元/吨)8400 8600-2.33%苯酚 华东地区(元/吨)7625 7925-3.79%BDO 华东散水(元/吨)9400 9550-1.57%精细化工 软泡聚醚 华东散水(元/吨)9300 9300 0.00%金属硅 云南金属硅 3303(元/吨)15450 15450 0.00%硬泡聚醚 华东(元/吨)9200 9200 0.00%电池级碳酸锂 四川 99.5%min 108500 127000-14.57%TDI 华东(元/吨)16400 16400 0.00%电池级碳酸锂 新疆 99.5%min
76、107500 126000-14.68%纯 MDI 华东(元/吨)20500 20900-1.91%电池级碳酸锂 江西 99.5%min 108500 127000-14.57%聚合 MDI 华东烟台万华(元/吨)15500 15700-1.27%工业级碳酸锂 四川 99.0%min 101500 119500-15.06%纯 MDI 烟台万华挂牌(元/吨)24500 24500 0.00%工业级碳酸锂 新疆 99.0%min 100500 118500-15.19%聚合 MDI 烟台万华挂牌(元/吨)18000 18000 0.00%工业级碳酸锂 青海 99.0%min 100500 118
77、500-15.19%己二酸 华东(元/吨)8750 8750 0.00%甲基环硅氧烷 DMC 华东(元/吨)14200 14400-1.39%环氧丙烷 华东(元/吨)9325 9375-0.53%二甲醚 河南(元/吨)3730 3730 0.00%环氧乙烷 上海石化(元/吨)6400 6400 0.00%醋酸乙烯 华东(元/吨)5933 5933 0.00%DMF 华东(元/吨)5050 4850 4.12%季戊四醇 优级华东(元/吨)10500 10500 0.00%丁酮 华东(元/吨)7100 7250-2.07%甲醛 华东(元/吨)1180 1180 0.00%双酚 A 华东(元/吨)1
78、0200 10250-0.49%PA6 华东 1013B(元/吨)14050 14275-1.58%煤焦油 江苏工厂(元/吨)4550 4550 0.00%PA66 华东 1300S(元/吨)22000 22000 0.00%煤焦油 山西工厂(元/吨)4318 4341-0.53%焦炭 山西美锦煤炭气化公司(元/吨)2215 2215 0.00%炭黑 江西黑豹 N330(元/吨)8450 8450 0.00%环己酮 华东(元/吨)9050 9050 0.00%化肥农药 尿素 华鲁恒升(小颗粒)(元/吨)2430 2430 0.00%氯化铵(农湿)石家庄联碱(元/吨)630 600 5.00%尿
79、素 江苏恒盛(小颗粒)(元/吨)2500 2620-4.58%硝酸 安徽金禾 98%2550 2700-5.56%尿素 浙江巨化(小颗粒)(元/吨)2500 2470 1.21%硫磺 CFR 中国合同价(美元/吨)72.5 74-2.03%行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 20 尿素 河南心连心(小颗粒)(元/吨)2465 2465 0.00%硫磺 CFR 中国现货价(美元/吨)72.5 74-2.03%尿素 四川美丰(小颗粒)(元/吨)2520 2520 0.00%硫磺 高桥石化出厂价格(元/吨)970 920 5.43%尿素 川化集团(小颗粒)(元/吨)2550 2550 0.00%硫酸
80、 浙江嘉化 98%(元/吨)390 350 11.43%尿素 云天化集团(小颗粒)(元/吨)2580 2580 0.00%硫酸 浙江嘉化 105%(元/吨)630 530 18.87%尿素 云南云维(小颗粒)(元/吨)2580 2580 0.00%硫酸 苏州精细化 98%(元/吨)470 470 0.00%磷酸一铵 四川金河粉状 55%(元/吨)3425 3425 0.00%硫酸 苏州精细化 105%(元/吨)570 570 0.00%磷酸一铵 合肥四方(55%粉)(元/吨)3425 3425 0.00%尿素 波罗的海(小粒散装)(美元/吨)270 292.5-7.69%磷酸一铵 西南工厂粉状
81、 60%(元/吨)3750 3750 0.00%磷酸二铵 美国海湾(美元/吨)569 569 0.00%磷酸二铵 西南工厂 64%褐色(元/吨)3600 3680-2.17%磷矿石 摩洛哥-印度 CFR(70-73BPL)合同价(美元/吨)225 225 0.00%氯化钾 青海盐湖 95%(元/吨)2860 2860 0.00%磷酸 澄星集团工业 85%(元/吨)7600 7900-3.80%硫酸钾 新疆罗布泊 50%粉(元/吨)3300 3300 0.00%磷酸 澄星集团食品(元/吨)7600 7900-3.80%草甘膦 浙江新安化工(元/吨)26500 27300-2.93%硫酸 CFR
82、西欧/北欧合同价(欧元/吨)52.5 52.5 0.00%磷矿石 鑫泰磷矿(28%)(元/吨)930 930 0.00%硫磺 温哥华 FOB合同价(美元/吨)75 78.5-4.46%黄磷 四川地区(元/吨)24300 24800-2.02%硫磺 温哥华 FOB现货价(美元/吨)75 78.5-4.46%复合肥 江苏瑞和牌 45%S(元/吨)3000 2950 1.69%(磷酸)五氧化二磷 85%CFR 印度合同价(美元/吨)985 850 15.88%复合肥 江苏瑞和牌 45%CL(元/吨)2600 2600 0.00%五氧化二磷折纯 CFR 印度合同价(美元/吨)1313 1100 19.
83、36%合成氨 河北新化(元/吨)4000 3820 4.71%三聚磷酸钠 兴发集团工业级 95%(元/吨)7750 7750 0.00%合成氨 宁夏中宁兴尔泰(元/吨)4350 4250 2.35%纯吡啶 华东地区(元/吨)23500 23500 0.00%合成氨 江苏工厂(元/吨)3830 3880-1.29%硝酸铵(工业)华北地区(元/吨)2700 2700 0.00%三聚氰胺 中原大化(出厂)(元/吨)7100 7400-4.05%塑料产品和氟化 PP PP 纤维注射级/CFR东南亚(美元/吨)900 890 1.12%天然橡胶 上海市场(元/吨)12500 12600-0.79%PP
84、余姚市场 J340/扬子(元/吨)8150 8150 0.00%丁苯橡胶 山东 1502 11450 11600-1.29%LDPE CFR 东南亚(美元/吨)989 969 2.06%丁苯橡胶 华东 1502 11550 11700-1.28%LLDPE CFR 东南亚(美元/吨)939 939 0.00%丁苯橡胶 中油华东兰化 1500(元/吨)11500 11700-1.71%HDPE 注塑/CFR东南亚(美元/吨)969 949 2.11%顺丁橡胶 山东(元/吨)11800 12100-2.48%LDPE 余姚市场 100AC(元/吨)9700 9700 0.00%顺丁橡胶 华东(元/
85、吨)12200 12300-0.81%行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 21 LLDPE 余姚市场 7042/吉化(元/吨)8600 8700-1.15%丁基橡胶 进口 301(元/吨)22000 22000 0.00%HDPE 余姚市场 5000S/扬子(元/吨)8600 8600 0.00%钛白粉 锐钛型 PTA121攀钢钛业(元/吨)13700 13700 0.00%EDC CFR 东南亚(美元/吨)290 290 0.00%钛白粉 金红石型 R-248攀钢钛业(元/吨)15850 15950-0.63%VCM CFR 东南亚(美元/吨)650 650 0.00%PVA 国内聚乙烯醇(
86、元/吨)11000 11000 0.00%PVC CFR 东南亚(美元/吨)770 770 0.00%天然橡胶 马来 20号标胶 SMR20(美元/吨)1460 1515-3.63%PVC 华东电石法(元/吨)5688 5625 1.12%二氯甲烷 华东地区(元/吨)2370 2505-5.39%PVC 华东乙烯法(元/吨)6125 6150-0.41%三氯乙烯 华东地区(元/吨)5600 6347-11.77%PS GPPS/CFR东南亚(美元/吨)1255 1255 0.00%R22 华东地区(元/吨)20700 20700 0.00%PS HIPS/CFR东南亚(美元/吨)1365 13
87、65 0.00%R134a 华东地区(元/吨)27500 27500 0.00%ABS CFR 东南亚(美元/吨)1320 1320 0.00%氟化铝 河南地区(元/吨)9950 10000-0.50%ABS 华东地区(元/吨)10100 10100 0.00%冰晶石 河南地区(元/吨)6500 6700-2.99%PS 华东地区 GPPS(元/吨)8800 8900-1.12%萤石粉 华东地区(元/吨)3625 3650-0.68%PS 华东地区 HIPS(元/吨)9950 10050-1.00%无水氢氟酸 华东地区(元/吨)10425 10420 0.05%化纤产品 己内酰胺 华东 CPL
88、(元/吨)12850 13050-1.53%涤纶短丝 1.4D*38mm华东(元/吨)7214 7258-0.61%丙烯腈 华东 AN(元/吨)10000 10200-1.96%涤纶 POY 华东 150D/48F(元/吨)7400 7500-1.33%PTA 华东(元/吨)5725 5655 1.24%涤纶 FDY 华东 68D/24F(元/吨)8000 8125-1.54%MEG 华东(元/吨)4082 4066 0.39%锦纶 POY 华东(元/吨)16300 16300 0.00%PET 切片 华东(元/吨)6670 6700-0.45%锦纶 DTY 华东 70D/24F(元/吨)18
89、500 18500 0.00%PTMEG 1800 分子量华东(元/吨)18250 18250 0.00%锦纶 FDY 华东 70D/24F(元/吨)17250 17250 0.00%棉花 CCIndex(328)16215 16357-0.87%锦纶切片 华东(元/吨)14050 14275-1.58%粘胶短纤 1.5D*38mm华东(元/吨)13150 13350-1.50%氨纶 40D 华东(元/吨)29800 29800 0.00%粘胶长丝 120D 华东(元/吨)42500 42000 1.19%PX CFR 东南亚(美元/吨)962 1010-4.75%腈纶短纤 华东(元/吨)14
90、600 14600 0.00%棉短绒 华东(元/吨)4650 4650 0.00%腈纶毛条 华东(元/吨)15600 15600 0.00%木浆 国际(美元/吨)920 930-1.08%来源:百川资讯,国金证券研究所 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 22 图表图表3030:1 12 2 月月 8 8 日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况 来源:百川资讯、Wind、国金证券研究所 四、本周行业重要信息汇总四、本周行业重要信息汇总 1、商务部回应对石墨出口管制政策生效实施 商务部新闻发言人束珏婷在例行新闻发布会上宣布,中国政府根据 中华人民共和国出口管
91、制法,经过广泛征求有关企业和产业界意见,对石墨物项的临时出口管制措施进行全面评估,并做出了有进有出的优化调整。此次政策调整将于 12 月 1 日正式实施,不针对特定国家和地区,而是基于统筹发展和安全的管制理念。出口符合规定的石墨将获得许可。束珏婷表示,这是维护全球产业链供应链安全稳定的体现。同时,她提到商务部已陆续收到企业的出口镓、锗物项的许可申请,并已批准了一些符合规定的申请。商务部将继续审核其他许可申请。2、50 家全球油气公司 COP28 期间签署脱碳承诺 在联合国气候变化框架公约第 28 次缔约方大会(COP28)期间,阿联酋与沙特宣布 50 家全球石油和天然气公司加入石油和天然气脱碳
92、章程。这一章程旨在推动油气行业实施气候行动,其中超过 40%的全球石油产量来自这些签署公司,其中 60%以上为国家石油公司。该章程要求行业在 2050 年前实现净零排放,2030 年前消除常规燃烧,努力实现减排最佳实践。同时,COP28 主席发布了“全球脱碳加速计划”,强调扩大未来能源系统规模、实现能源系统脱碳以及应对甲烷等非二氧化碳温室气体。116 个国家签署了“全球可再生能源和能源效率承诺”,致力于 2030 年将全球可再生能源发电装机容量翻倍,提高全球能源效率。3、49%股份!巴斯夫宣布签约 12 月 5 日,巴斯夫与 Vattenfall 公司签署谅解备忘录,计划购买 Nordlich
93、t 1 号和2 号风电项目 49%的股份。这是巴斯夫第二次投资 Vattenfall 的海上风电场。项目位于德行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 23 国北海,总装机容量为 1610 兆瓦。合作旨在为巴斯夫提供大量可再生能源电力,促进其实现 2050 年净零排放目标。交易预计将于 2024 年上半年正式签署,项目计划于 2026 年开始建设,2028 年投入运营。4、应对全球气候变化的中国务实行动报告在迪拜发布 12 月 6 日,应对全球气候变化的中国务实行动报告在气候公约第 28 次缔约方大会(COP28)中国角发布。该报告由中国环境科学研究院、公众环境研究中心和香港地球之友的专家联合成立的
94、课题组编写,全面梳理了中国在应对气候变化方面的十项务实行动。这些行动包括构建“1+N”政策体系,通过试点示范引领区域先行,大规模发展可再生能源,工业和能源领域节能减碳增效,推动城乡建设绿色发展,城市低碳交通,提升碳汇能力,加强绿色金融和碳市场建设,推进绿色低碳全民行动,以及扩大双边和多边国际合作。该报告强调中国在全球气候治理中的积极角色,并呼吁国际社会共同努力,共同应对气候挑战。5、世界首座电热熔盐储能注汽试验站竣工投产 12 月 6 日,世界首座电热熔盐储能注汽试验站在中国石油辽河油田竣工投产。一座占地 4000 平方米、储热规模 15MW、年产蒸汽 4.8 万吨,替代天然气 313 万立方
95、米、减排二氧化碳 6768 吨、数智化建设达到无人值守的新型绿色注汽试验站顺利落成,标志着辽河油田电热熔盐新型储能技术实现质的飞跃。五、风险提示五、风险提示 1、国内外需求下滑:受到疫情和全球经济环境变化的影响,国内外需求受到一定冲击,虽然整体经济逐步恢复,但由于全球产业链一体化布局,终端需求复苏仍需要一定时间;2、原油价格剧烈波动:原油是多数化工产品的源头,原油价格的剧烈波动会对延伸产业链产生较大的联动影响;3、国际政策变动影响产业布局:产业全球化发展持续推进,中国同其他国家的贸易相关政策会极大影响产业链布局和进出口变化,对相关产品的投资和生产、销售产生影响。行业周报 敬请参阅最后一页特别声
96、明 24 行业投资评级的说明:行业投资评级的说明:买入:预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上;增持:预期未来 36 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%15%;中性:预期未来 36 个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%5%;减持:预期未来 36 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 25 特别声明:特别声明:国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”
97、,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法,故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致,国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,在不作事先通知的情况下,可能会随时调整,亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时
98、所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用,在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险,可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突,而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品,使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。报告本
99、身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下,国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密,只有符合条件的收件人才能使用。根据证券期货投资者适当性管理办法,本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于 C3 级(含
100、C3 级)的投资者使用;本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具,本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资,遭受任何损失,国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告,则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议,国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有,保留一切权利。上海上海 北京北京 深圳深圳 电话: 邮箱: 邮编:201204 地址:上海浦东新区芳甸路 1088 号 紫竹国际大厦 5 楼 电话: 邮箱: 邮编:100005 地址:北京市东城区建内大街 26 号 新闻大厦 8 层南侧 电话: 传真: 邮箱: 邮编:518000 地址:深圳市福田区金田路 2028 号皇岗商务中心 18 楼 1806