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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机周报 20231210 谷歌 Gemini 大模型预示三大 AI 机会方向 2023 年 12 月 10 日 市场回顾 本周（12.4-12.8）沪深 300 指数下跌 2.4%，中小板指数下跌 1.78%，创业板指数下跌 1.77%，计算机（中信）板块上涨 0.74%。板块个股涨幅前五名分别为：信雅达、网达软件、当虹科技、苏州科达、万兴科技；跌幅前五名分别为左江科技、万集科技、金溢科技、天迈科技、创意信息。公司动态 御银股份：12 月 04 日，公司已收到南海集团支付的全部股份转让款，共计30,600.00

2、万元 本周观点 我们在 Gemini 大模型发布前的本周周报ChatGPT 一周年：AI 盛宴才刚刚开始首次指出多模态 AI 应用、算力国产化、AI 终端重构是新的三大 AI 机会方向，恰是 Gemini 大模型此次发布所代表的新趋势：1）多模态 AI 应用：Gemini 大模型最核心亮点在于对视频多模态的理解能力，拥有视频数据与应用卡位的企业或有重估机遇。2）算力国产化：Gemini 并没有依赖英伟达芯片算力，是由 Google 自研 TPU v4 和 TPU v5e 训练出来的大模型，值得关注的是谷歌设计的 TPU 细节的论文数据中心的 TPU 效能解析大量引用致敬我国【寒武纪】的研究工作

3、，一方面给予我们国产算力崛起的信心，另一方面国内真正大客户互联网巨头开始批量采购华为昇腾、寒武纪为代表国产 AI 芯片拐点已经到来。3）AI 终端重构：谷歌同时发布 Gemini Nano 这一专门为移动设备训练的模型。针对不同内存的设备，训练了两个版本，参数量分别是 18 亿和 32.5 亿。大模型重构各类终端的趋势再度确认，我们将迎来前所未有终端硬件创新潮。投资建议：1.建议关注芯片基础算力国产化与一体机相关标的：华为昇腾一体机：科大讯飞、云从科技、软通动力、恒为科技、安恒信息；国产核心算力：寒武纪、浪潮信息、海光信息、超讯通信、汇纳科技。2.从 AI PC 到 AI pin 的AI 终端

4、变革：大模型重构有望从 AI PC 开始共振，逐步延伸至汽车、手机与机器人等各类终端，或将迎来全面一轮的 AI 终端硬件创新潮，建议关注充分布局AI 终端相关标的：中科创达、萤石网络、漫步者等。3.海外在大模型持续赋能下，已明确其商业化规模落地的成功之路。国内在各大模型基本具备 GPT3.5 水平能力下，以及政策的持续推动，AI 应用有望复制海外的成功路径，建议关注相关AI 应用标的：效率办公-金山办公、AI 司法-金桥信息、GPTs 分发渠道-梦网科技、AI 空间计算-超图软件、AIGC 创作-万兴科技、超讯通信、教育-佳发教育、邮箱-彩讯股份、社交-掌阅科技等。风险提示 政策落地不及预期；

5、行业竞争加剧。推荐 维持评级 分析师 吕伟 执业证书：S03 电话： 邮箱：lvwei_ 相关研究 1.计算机行业动态报告：证券 IT：大模型赋能反弹“旗手”-2023/12/08 2.计算机行业动态报告：昇腾引领国产 AI 算力崛起-2023/12/04 3.计算机周报 20231203：ChatGPT 一周年：AI 盛宴才刚刚开始-2023/12/03 4.计算机周报 20231125：再谈卫星顶天、数据立地-2023/11/25 5.计算机周报 20231119：数据要素改革大潮起，公共数据运营等领域有望迎来机遇-2023/11/19 行业定

6、期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点.3 1.1 谷歌发布全球首个端到端多模态大模型Gemini.3 1.2 TPU：谷歌 Gemini 的算力基础并不依赖英伟达.6 1.3 多模态 AI 应用浪潮或开启.8 1.4 投资建议.9 2 行业新闻.10 3 上海品茶.12 4 本周市场回顾.16 5 风险提示.18 附录.19 插图目录.20 表格目录.20 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周观点 1.1 谷歌发布全球首个端到端多模态大模型Gemi

7、ni Gemini 系列模型是一开始就使用多模态数据（包括文字、音频、图片、视频、PDF 文件等）训练的大模型，其中视频数据训练是通过将视频编码为一系列帧序列，视频帧（图像）可以与文本或音频实现混合训练。图1：Gemini 大模型架构图 资料来源：谷歌 Gemini 技术报告，民生证券研究院 Gemini 系列模型分为 Ultra、Pro、Nano 三个版本，都支持上下文 32K 理解，其中：1）Ultra 版本是性能最强的版本，在对应的 TPU 基础设施中能够展现出最高效率，在多项测试中 Ultra 版本性能超过 GPT4V（后文有详细测试结果）；2）Pro 版本是性价比优化的版本，在推理、

8、多模态等方面有较强能力，Pro版本具有良好延展性，可以在几周内完成预训练，在多项测试中仅次于 GPT4V，强于 PaLM2、Claude2、LLaMA2、GPT3.5 等主流大模型；3）Nano 是通过对其他模型蒸馏得来的 4 位模型，有 1.8B 和 3.25B 两个版本，分别针对低内存和高内存设备，支持在本地部署 Gemini Ultra 版本在 32 个学术基准中，有 30 个超过 GPT4V 处于全球最先进水平。据谷歌黑板报，Gemini Ultra 的得分率为 90.0%，是第一个在 MMLU（大规模多任务语言理解）测试中超过人类专家的模型，MMLU 综合使用了数学、物理、历史、法律

9、、医学和伦理等 57 个科目，用于测试世界知识和解决问题的能力，在包括文本和编码在内的一系列基准测试中，Gemini 的性能都超过了当前最先进的水平。行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图2：Gemini Ultra 在文本领域各类测试表现 资料来源：谷歌黑板报微信公众号，民生证券研究院 在图像基准测试中，Gemini Ultra 在不使用对象字符识别(OCR)系统来提取图像中的文本进行下一步处理的情况下，表现优于以前最好的模型。这些基准测试凸显了 Gemini 的原生多模态性，并显示出了 Gemini 具有更复杂推理能力的潜力。

10、在新的 MMMU 基准测试中，Gemini Ultra 也取得了得分率为 59.4%的优异成绩，该基准测试由横跨不同领域、需要仔细推理的多模态任务组成。行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 图3：谷歌多模态领域各类测试表现 资料来源：谷歌黑板报微信公众号，民生证券研究院 Gemini 端到端多模态能力带来差异性竞争优势。据谷歌黑板报微信公众号，到目前为止，创建多模态模型的标准方法是分别训练不同模态的组件，然后将它们拼接在一起，以粗略模拟某些功能。这些模型有时可以很好地完成描述图像等特定任务，但在概念性更强、更复杂的推理方面却显得力不

11、从心。而谷歌将 Gemini设计为原生多模态，从一开始就在不同模态上进行预训练。然后，我们利用额外行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 的多模态数据对其进行微调，以进一步提高其有效性，这有助于 Gemini 从最初阶段就能对输入的各种内容顺畅地进行理解和推理，远远优于现有的多模态模型，其能力几乎各个领域都是最先进的，具体来说 Gemini 在复杂推理、多模态理解、高级编码等领域表现优异：1）复杂推理：Gemini 拥有通过阅读、过滤以及理解信息，从数十万份文件中提取见解的卓越能力，将有助于在从科学到金融等多个领域以数字化速度实现新的

12、突破；2）多模态理解：Gemini 1.0 经过训练，可以同时识别并理解文本、图像、音频等，因此它能更好地理解具有细微差别的信息，回答与复杂主题相关的问题。这就让它尤其擅长解释数学和物理等复杂科目中的推理；3）高级编码：以基于 Gemini 训练的 AlphaCode 2 代码生成系统为例，该系统擅长解决那些不仅需要编码能力而且也需要复杂数学和理论计算机科学知识的竞赛性编程问题，当程序员与AlphaCode 2合作，为示例代码定义某些属性时，它的表现甚至更好。1.2 TPU：谷歌 Gemini 的算力基础并不依赖英伟达 谷歌使用 TPUs v4 和 v5e 通过 AI 优化过的基础设施上对 G

13、emini 1.0 进行了大规模训练。据谷歌黑板报微信公众号，在 TPUs 上，Gemini 的运行速度明显快于早期规模更小、性能更弱的模型，这些定制设计的 AI 加速器一直是 Google 服务数十亿用户的 AI 赋能产品的核心，如 Search、YouTube、Gmail、Google Maps、Google Play 和 Android，它们还使得世界各地的公司能够经济高效地训练大规模的 AI 模型。图4：谷歌 TPU 发展历程 资料来源：mashdigi，民生证券研究院 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 谷歌发布最新款

14、AI 芯片TPU V5p，芯片算力与片间互联能力进一步提升。据谷歌云官网，最新一代 TPU V5p 单芯片算力达到 459TFLOPs（Bf16），最高支持 8960 片 TPU 组合超级节点并带来高达 4800Gb/s 的片间互联速度。图5：谷歌 TPU 横向对比 资料来源：谷歌云官网，民生证券研究院 1.2.1 谷歌 TPU 与中国 AI 芯片企业寒武纪有着微妙联系：2012 年，陈天石等中科院计算所的科研人员，与首次提出“AI 加速器”概念的法国教授 Olivier Temam，共同启动神经网络处理器（AI 芯片）项目进行了一系列开拓性学术工作，已经成为全球 AI 芯片领域引用次数最多的

15、学术论文，成为世界范围内研发智能芯片必读的文献。这也是寒武纪的技术来源。2014 年 12 月，DaDianNao（又称寒武纪 2 号神经网络处理器，面向大规模神经网络的应用）荣获 2014 年度 Micro 最佳论文，这也是 Micro 自 1963 年创办以来，第一次由美国以外的研究者摘得该奖项。2017 年，美国人工智能的领军企业谷歌首次发表了详细介绍其自行设计的AI 芯片 TPU 细节的论文数据中心的 TPU 效能解析(In-Datacenter Performance Analysis of a Tensor Processing Unit)，共同作者多达 70 人，领衔第一作者是计

16、算机体系架构硬件大师 Norman Jouppi。令人震惊的是，这篇 详细介绍 TPU 细节的 论文引用了国内刚刚刚成立不久的 AI 芯片公司寒武纪团队成员前期发表的 6 篇学术论文，并有专门段落回顾一系列学术工作显示尊重，这在几乎由美国垄断的计算机基础体系架构设计领域，在全球范围内都是极为罕见的。行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 图6：2017 年 4 月谷歌首次发表了详细介绍其自行设计的 AI 芯片 TPU 细节的论文数据中心的 TPU 效能解析 资料来源：集微网，民生证券研究院 据 CSDN，TPU 相比 GPU 通用性更

17、弱，但特定任务的处理速度和能耗优化程度将显著领先，AI 时代 TPU 商业化能力的一大前瞻指标为 TPU 适配大模型情况：1）谷歌 TPU：据谷歌云官网，AI 大模型客户包括 Anthropic、Salesforce、Lightstricks、AssemblyAI、Huggingface 等；2）寒武纪：据英伟达官网，寒武纪思元（MLU）系列云端智能加速卡与百川智能旗下的大模型 Baichuan2-53B、Baichuan2-13B、Baichuan2-7B 等已完成全面适配，寒武纪思元（MLU）系列产品性能均达到国际主流产品的水平。1.3 多模态 AI 应用浪潮或开启 谷歌 Gemini 演

18、示视频所有用户提示和输出都是真实的，只是为了简洁起见进行了缩短。据 CSDN，Gemini 演示视频中仿佛可以实时观察人类的行为，如观察人类在做什么，并给予反馈：例如，Gemini 看到一只鸭子从草图到填色的整个过程，可实时给出解释和反馈，还能在换杯游戏中追踪纸团、辨别各种手势、重新排列行星草图等；后续，针对网络质疑，谷歌 DeepMind 研究副总裁 Oriol Vinyals 追加补充视频中的所有用户提示和输出都是真实的，只是为了简洁起见进行了缩短。Gemini 开始在谷歌多种产品和平台推出。据谷歌黑板报，Bard 将使用 Gemini Pro 的微调版本来进行更高级的推理、规划和理解等；

19、Pixel 8 Pro 是首款搭载 Gemini Nano 的智能手机，它可以支持录音应用中的“总结”等新功能，并在 Gboard 中推出“智能回复”功能，从 WhatsApp 开始，明年还将推出更多信息应用；未来几个月，Gemini 将应用于我们更多的产品和服务，如 Search、Ads、Chrome 和 Duet AI；公司已经开始在 Search 中试验 Gemini，它能够为用户提供更快的搜索生成体验（SGE），用户在美国的英语搜索延迟降低了 40%，同时在质量方面也有所提高。行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 1.4 投

20、资建议 我们在 Gemini 大模型发布前的本周周报ChatGPT 一周年：AI 盛宴才刚刚开始首次指出多模态 AI 应用、算力国产化、AI 终端重构是新的三大 AI 机会方向，恰是 Gemini 大模型此次发布所代表的新趋势：1）多模态 AI 应用：Gemini 大模型最核心亮点在于对视频多模态的理解能力，拥有视频数据与应用卡位的企业或有重估机遇。2）算力国产化：Gemini 并没有依赖英伟达芯片算力，是由 Google 自研 TPU v4 和 TPU v5e 训练出来的大模型，值得关注的是谷歌设计的 TPU 细节的论文数据中心的 TPU 效能解析大量引用致敬我国【寒武纪】的研究工作，一方面

21、给予我们国产算力崛起的信心，另一方面国内真正大客户互联网巨头开始批量采购华为昇腾、寒武纪为代表国产 AI 芯片拐点已经到来。3）AI 终端重构：谷歌同时发布 Gemini Nano 这一专门为移动设备训练的模型。针对不同内存的设备，训练了两个版本，参数量分别是 18 亿和 32.5 亿。大模型重构各类终端的趋势再度确认，我们将迎来前所未有终端硬件创新潮。投资建议：1.建议关注芯片基础算力国产化与一体机相关标的：华为昇腾一体机：科大讯飞、云从科技、软通动力、恒为科技、安恒信息；国产核心算力：寒武纪、浪潮信息、海光信息、超讯通信、汇纳科技。2.从 AI PC 到 AI pin 的AI 终端变革：大

22、模型重构有望从 AI PC 开始共振，逐步延伸至汽车、手机与机器人等各类终端，或将迎来全面一轮的 AI 终端硬件创新潮，建议关注充分布局 AI终端相关标的：中科创达、萤石网络、漫步者等。3.海外在大模型持续赋能下，已明确其商业化规模落地的成功之路。国内在各大模型基本具备 GPT3.5 水平能力下，以及政策的持续推动，AI 应用有望复制海外的成功路径，建议关注相关 AI 应用标的：效率办公-金山办公、AI 司法-金桥信息、GPTs 分发渠道-梦网科技、AI 空间计算-超图软件、AIGC 创作-万兴科技、超讯通信、教育-佳发教育、邮箱-彩讯股份、社交-掌阅科技等。行业定期报告/计算机 本公司具备证

23、券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 2 行业新闻 信通院：深化云原生技术落地应用，助力企业数智化转型 12 月 04 日消息，中国信通院云计算与大数据研究所所长何宝宏在 2023 云原生产业大会的致辞中提出，云原生作为云计算演进的重要方向，是企业数字化转型的核心驱动，是数字经济发展的重要信息基础设施，是建设数字中国的关键创新引擎。同时，数实融合核心价值凸显，推动企业上云、用云进程加快，进一步加速了云原生产业和技术发展，深化云原生技术在实体经济产业中落地应用，对助力企业数字化、智能化转型，赋能实体经济高质量发展意义重大。何宝宏表示，中国信通院坚决落实各级主管部门的

24、决策部署，携手业界同僚积极推动云原生产业的健康快速发展，并已经取得了一些积极的成果，一是创建完整云原生的标准体系，二是构建完备的云原生评测体系，三是搭建完善云原生的生态体系。乘联会：预估 11 月新能源乘用车厂商批发销量 94 万辆，同比增长 29%，环比增长 6%12 月 04 日消息，乘联会发文称，2023 年全国新能源乘用车发展优势不断巩固和扩大。乘联会综合预估 11 月新能源乘用车厂商批发销量 94 万辆，同比增长 29%，环比增长 6%。今年 1-11 月测算的累计批发 774 万辆，同比增长 35%。乘联会表示，今年乘用车市场热度温和上升，11 月进入年末冲刺阶段。11 月新能源市

25、场在新产品效应和价格的双重驱动下有望达历史新高，对 11 月整体车市强增长构成有力支撑。各车企借助“双十一”宣传以及月中广州车展提升关注度，11 月车市预计仍将维持相对较高景气度。但“双十一”期间市场反响较为一般，需求端相对偏冷，终端暂未展现销量增长的潜力。工信部：加快 5G 融合应用发展，推动形成 6G 全球统一标准 12 月 05 日消息，工业和信息化部党组成员、副部长张云明通过视频方式出席 2023 全球6G 发展大会开幕式并致辞。随着移动通信技术持续演进，推动 6G 创新发展成为全球共识。工业和信息化部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同各方系统推进 6G 愿景需求研究、技术研发、

26、国际合作等各项工作，取得一系列积极成效。指导成立 IMT-2030（6G）推进组，明确将6GHz频段划分给5G/6G使用，为6G创新发展提供政策保障。超前开展愿景需求研究，发布 6G 典型场景和关键能力指标等研究成果，今年 6 月，我国提出的 5 类 6G 典型场景和 14个关键能力指标全部被国际电信联盟 6G 愿景需求建议书采纳。IMT-2030（6G）推进组持续加强国际交流合作，与欧洲 6G 智慧网络和业务产业协会（6G-IA）、韩国 6G 论坛、印度通信标准开发协会（TSDSI）等签署合作备忘录。张云明表示，6G 作为新一代智能化综合性数字信息基础设施，需要全球产学研用各方凝聚共识、集思

27、广益、紧密合作，进一步提升创新深度、融合广度、合作力度。一是坚持创新引领，厚植内生动力。锚定原始创新，深入推进新型无线、新型网络等关键技术研发。深化融合创新，推动移动通信与智能、感知、计算等跨域融合发展。强化系统创新，超前开展系统级、架构级创新研究。二是坚持体系攻关，夯实产业能力。提升科技攻关体系化能力，带动产业链上下游协同创新，加快补齐高端器件、先进工艺、基础软件、仪器仪表等短板弱项。三是坚持应用牵引，汇聚生态合力。加快 5G 融合应用发展，夯实 6G应用基础，推动信息通信企业与垂直行业企业交流合作，携手构建 6G 繁荣应用生态。四是坚持互利共赢，深挖合作潜力。秉持互利互惠、合作共赢原则，加

28、强沟通、扩大共识、深化合作，推动形成 6G 全球统一标准，打造全球产业创新合作新典范。乘联会：未来两年国家促新能源车消费力度会进一步加大，预计明年初市场将出现开门红爆增局面 12 月 05 日消息，乘联会秘书长崔东树表示，未来两年，国家促进新能源车消费的力度会进一步加大，通过发消费券等各种措施，推动行业快速发展。汽车单车价格大幅度提升，国家行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 11 对电动车的重视进一步提升。2024 年，是新能源汽车市场的大年，明年年初将出现开门红爆增的局面，所以总体看对明年车市是相对乐观的状态，因为预计明年年初的市场

29、会非常好，在年初能看到较高的增长，所以我们把预测稍微调高了一点。综合起来，我们认为电动车使汽车产品从机械产品变成耐用电子消费产品，电池和芯片决定了电动车的生命周期，所以未来的电动车全生命周期的时间大幅度缩短，整个电动车的更新速度大幅度增长，未来电动车将有一个规模的提升。工信部：大力发展人工智能、智能工厂、新型网络等关键技术 12 月 06 日消息，工信部党组成员、副部长辛国斌出席 2023 世界智能制造大会并致辞，其中提到，坚持应用牵引，将智能工厂建设作为推动制造业数字化转型的主战场，促进产品全生命周期、生产制造全过程、供应链全环节的系统优化和全面提升。加强供给支撑，大力发展人工智能、数字孪生

30、、新型网络等关键技术，推动装备、软件、网络等“成组连线”集成创新，打造更多先进适用的智能制造系统解决方案。深化国际合作，加强金砖国家新工业革命伙伴关系建设，完善中德、中法、中日等合作机制，务实开展技术创新、标准互认、人才培养等多双边合作。乘联会：11 月初步统计新能源汽车零售 78.3 万辆，同比增长 30%12 月 06 日消息，乘联会公布了 11 月数据，初步统计，乘用车 11 月市场零售 206.2 万辆，同比增长 25%，环比增长 1%；今年以来累计零售 1,932.8 万辆，同比增长 5%。今年 11 月，全国乘用车厂家批发 257.2 万辆，同比增长 27%，环比增长 5%；今年以

31、来累计批发 2,284.3 万辆，同比增长 9%。初步统计，新能源 11 月市场零售 78.3 万辆，同比增长 30%，环比增长 2%；今年以来累计零售 673.6 万辆，同比去年增长 34%。今年 11 月，全国乘用车厂家新能源批发 94.5 万辆，同比增长 29%，环比增长 7%；今年以来累计批发 774.4 万辆，同比增长 35%。工信部：推进“双千兆”协同发展，加快布局智能算力设施 12 月 07 日消息，工业和信息化部召开的全国通信管理局长座谈会暨信息通信监管工作座谈会指出，要加快新型基础设施建设，推动关键核心技术攻关，健全完善治理体系，推动平台经济健康发展，筑牢国家网络安全屏障，促

32、进数字经济与实体经济深度融合，为制造强国、网络强国、数字中国建设提供有力支撑。会议强调，坚持赋能实体经济数字化转型，夯实服务支撑新型工业化的技术、网络、应用、市场、安全基础，在推进新型工业化、建设现代化产业体系进程中发挥更大作用。加快新型信息基础设施优化升级，推进“双千兆”协同发展，加快布局智能算力设施，优化互联网络架构，提升信息基础设施绿色低碳水平。加快关键核心技术攻关，推进 6G 技术研发与创新，打造信息通信现代化产业体系。推进 5G 工厂“百千万”行动，加快工业“智改数转网联”。强化网络与数据安全保障体系和能力，加强技术保障能力建设，提升行业数据安全管理水平，促进网络与数据安全产业创新发

33、展。乘联会：中国新能源汽车已占整车销售 3 成 12 月 07 日消息，工业和信息化部装备工业一司副司长郭守刚在 2023 世界新能源汽车大会（WNEVC）的国际汽车领域投资贸易发展分论坛上表示，中国新能源汽车已经占到整车销售的 30.4%。郭守刚表示，新能源汽车是国际化产业，要深化新能源汽车领域的国际合作。工业和信息化部支持中国和英国等国企业间的研发合作，推动新一代动力电池等的联合创新。行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 12 3 上海品茶 信息发展：12 月 04 日消息，公司持股 5%以上股东中信电子及其一致行动人张曙华以集中竞

34、价方式及大宗交易方式累计减持本公司股份 10,663,500 股,占公司总股本的 4.2957%，减持后分别持股 20,980,945 股和 12,785,679 股，分别占公司总股本的 8.4519%和 5.1506%，减持计划已实施完毕 今天国际：12 月 04 日消息，公司已累计收到申云植及旭龙昇支付的股权回购价款 2,200万元，利润分红款 1,100 万元，合计人民币 3,300 万元，利润分红款已支付完毕 朗新科技：12 月 04 日消息，公司回购注销限制性股票 195,000 股，回购价格为 8.9324元/股，占目前公司股份总数的 0.0178%，回购注销完成后，公司股份总数将

35、由 1,096,895,508股变更为 1,096,700,508 股 ST 有棵树：12 月 04 日消息，公司拟将所持天泽智联 7%股权以 70 万元的价格转让给格远投管，本次转让完成后，公司将不再持有天泽智联股权 御银股份：12 月 04 日消息，公司已收到南海集团支付的全部股份转让款，共计 30,600.00万元 正元地信：12 月 04 日消息，公司拟向中南局转让所持控股子公司工大正元 41%的股权，转让价格为 5,284.56 万元，本次交易完成后，公司不再持有工大正元股权，陈玮女士拟辞去公司第二届董事会董事、董事会战略与投资委员会委员、董事会薪酬与考核委员会职务 威胜信息：12

36、月 04 日消息，公司 2023 年 11 月中标六个招标采购项目，中标金额总计12,462.04 万元，占公司 2022 年度经审计的营业总收入的 6.22%中国软件：12 月 04 日消息，何文哲先生辞去公司财务总监职务 锐明技术：12 月 04 日消息，公司股东黄凯明通过集中竞价交易方式减持公司 800 股股份，占公司总股本的 0.0005%，减持后持有公司 15,900 股股份，占公司总股本的 0.0092%，减持计划时间届满 新智认知：12 月 04 日消息，公司持股 5%以上股东张滔先生所持有的合计占公司总股本7.14%的 36,000,000 股无限售条件流通股被新奥能源供应链有

37、限公司以 357,444,000 元最高出价在人民法院诉讼资产网竞拍成功 科大讯飞：12 月 04 日消息，公司股权激励计划中的 15.409 万份股票期权已注销完成 福昕软件：12 月 04 日消息，公司自 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 11 月 30 日期间，累计获得政府补助款项共计人民币4,464,369.81元，其中与收益相关的政府补助4,464,369.81元，与资产相关的政府补助 0 元 中科星图：12 月 04 日消息，公司持股 5%以上股东星图群英和股东星图荟萃拟转让公司股份合计 15,785,756 股，占中科星图总股本的比例为 4.32%新致软件：12 月

38、04 日消息，公司限制性股票激励计划，拟授予限制性股票 1,010.00 万股，约占公司股本总额 24,316.7906 万股的 4.15%中科软：12 月 04 日消息，公司股东郭丹女士拟以集中竞价及大宗交易方式减持公司股份合计不超过 4,712,880 股,不超过占公司目前股份总数的 0.7939%鼎捷软件：12 月 04 日消息，公司与湖州市自然资源和规划局吴兴分局签订了国有建设用地使用权出让合同，该用于生态赋能研发培训基地的科研用地的宗地定金为人民币 763 万行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 13 元，出让成交价款为人民币

39、 3,815 万元 华是科技：12 月 04 日消息，公司持股 5%以上股东中是投资以集中竞价方式及大宗交易方式累计减持公司股份 2,333,000 股,占公司总股本的 2.0458%，减持后持股 5,689,000 股，占公司总股本的 4.9886%，减持计划已实施完毕 中国长城：12 月 04 日消息，陈宽义先生辞去公司第七届董事会董事、董事会风险与合规委员会主任委员职务，辞职后将不再担任公司任何职务 开普云：12 月 04 日消息，公司限制性股票激励计划，拟授予 168.00 万股限制性股票，约占公司股本总额 6,751.824 万股的 2.49%，其中首次授予 134.70 万股，约占

40、公司股本总额的 2.00%，首次授予部分占本次授予权益总额的 80.18%；预留 33.30 万股，约占公司股本总额的 0.49%，预留部分占本次授予权益总额的 19.82%新晨科技：12 月 05 日消息，公司持股 5%以上股东、董事张燕生先生以集中竞价交易方式累计减持公司股份 2,861,900 股，占公司总股本的 0.9586%，减持后持股 29,639,264 股，占公司总股本的 9.9274%，减持计划已实施完毕，公司持股 5%以上股东李福华先生以集中竞价交易方式累计减持公司股份 1,956,300 股，占公司总股本的 0.6552%，减持后持股41,635,950 股，占公司总股本

41、的 13.9456%，本次减持计划已实施完毕 正元智慧：12 月 05 日消息，陈英女士辞去公司董事及董事会审计委员会委员职务，周军辉先生辞去公司董事职务，辞职后陈英女士不再担任公司任何职务；周军辉先生不再担任公司董事职务，仍任公司副总经理、董事会秘书 海峡创新：12 月 05 日消息，公司持股 5%以上股东吴艳女士以集中竞价交易方式累计减持公司股份 3,955,085 股，占公司总股本的 0.59%，占公司总股本的 0.6552%，减持后持股65,574,821 股，占公司总股本的 9.83%，其一致行动人宇佑集团持有股份数量未变动，本次减持计划期限届满，公司拟对存放于回购股份专用证券账户中

42、的 4,549,848 股股份予以注销并相应减少公司注册资本，公司总股本将由 671,396,910 股变更为 666,847,062 股，公司注册资本也相应由人民币 671,396,910 元变更为 666,847,062 元 用友网络：12 月 05 日消息，公司本次拟合计回购注销限制性股票 42,800 股，注销完成后，剩余尚未解锁的股权激励限制性股票为 1,523,950 股 新北洋：12 月 05 日消息，公司可转换公司债券“新北转债”将于 2023 年 12 月 12 日按面值支付第四年利息，每 10 张“新北转债”（面值 1,000 元）利息为 15.00 元（含税）山大地纬：1

43、2 月 05 日消息，公司收到济南市章丘区人民法院送达的关于中国建筑一局（集团）有限公司起诉的民事裁定书等相关材料，未收到应诉通知书等材料，目前该案件处于诉前财产保全阶段，尚未被法院立案受理，申请保全金额为 9,950 万元，公司银行账户内的存款人民币 9,950 万元被冻结，公司董事郑永清等，监事王新军等以集中竞价、大宗交易的方式减持数量均为不超过 1,400,000 股，即不超过公司股份总数的 0.35%；高级管理人员孙明以集中竞价、大宗交易的方式减持数量为不超过600,000股，即不超过公司股份总数的0.15%；高级管理人员肖宗水以集中竞价、大宗交易的方式减持数量为不超过 300,000

44、 股，即不超过公司股份总数的 0.075%，本次减持计划时间届满 嘉和美康：12 月 05 日消息，公司本次上市股票类型为首发战略配售股份；股票认购方式为网下，上市股数为 1,378,775 股，上市流通数量等于该限售期的全部战略配售股份数量，本次股票上市流通总数为 1,378,775 股，本次股票上市流通日期为 2023 年 12 月 14 日 万集科技：12 月 05 日消息，公司全资子公司武汉万集与安徽寰跃设立的合资公司已完成工商注册登记，公司及下属公司武汉万集、三川在线获得中国国家知识产权局颁发的发明专利行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明

45、证券研究报告 14 证书 柏楚电子：12 月 05 日消息，公司限制性股票激励计划条件已成就，公司本次作废已获授予但因考核原因不能完全归属的部分限制性股票 4,606 股 创识科技：12 月 05 日消息，杨小明先生拟辞去公司独立董事及董事会相关专门委员会委员职务，辞职之后不再担任公司任何职务 楚天龙：12 月 05 日消息，公司拟购买关联自然人陈丽英、陈先进所有的三处房产，交易价格分别为 311.92 万元、406.15 万元、461.63 万元，交易资金全部来自公司自有资金 东华软件：12 月 05 日消息，公司全资子公司合创科技与公司全资孙公司海南东华拟以自筹资金共同出资人民币 35,0

46、00 万元对外投资设立东华数据，其中，合创科技以自有资金出资人民币 31,500 万元，占注册资本 90%；海南东华以自有资金出资人民币 3,500 万元，占注册资本 10%神州泰岳：12 月 05 日消息，公司收到全资子公司北京神州泰岳系统集成有限公司与大唐半导体、大唐微电子、实利通和 50 个涉诉案件之中 8 个案件的民事判决书，一审判决金额合计约 5,854.69 万元（不包括案件受理费、财产保全费、公告费等）及利息 美亚柏科：12 月 06 日消息，公司持股 5%以上股东李国林通过集中竞价、盘后定价交易方式累计减持公司股份 1,691,400 股，占公司总股本的 0.1968%，减持后

47、持股 64,609,167 股，占公司总股本的 7.5173%，减持计划已期满 浩瀚深度：12 月 06 日消息，公司拟向不特定对象发行可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券，募集资金总额不超过人民币 50,000 万元（含本数），每张面值为人民币 100 元，按面值发行，存续期限为自发行之日起六年 朗新科技：12 月 06 日消息，公司拟通过发行股份的方式向邦道科技股东无锡朴元投资合伙企业（有限合伙）购买其持有的邦道科技 10%股权，交易尚未实施完毕 科创信息：12 月 06 日消息，公司监事谢石伟先生通过集中竞价交易方式累计减持公司股份 93,900 股，占公司总股本的 0.0390%，

48、减持后持股 283,725 股，占公司总股本的 0.12%，减持计划已实施完成 中科星图：12 月 06 日消息，公司控股子公司星图测控正在申请公开发行股票并在北交所上市，目前已通过安徽证监局的辅导验收 神州信息：12 月 06 日消息，公司拟将部分存放在股票回购专用证券账户的 7,879,276 股股份予以注销，注销完成后，公司总股本将由 983,653,713 股减少至 975,774,437 股，注册资本将由人民币 983,653,713 元减少至人民币 975,774,437 元 首都在线：12 月 06 日消息，公司限制性股票激励计划，拟授予限制性股票总量不超过700.00 万股，约

49、占公司股本总额 46,682.2836 万股的 1.50%，其中首次授予 560.00 万股，约占公司股本总额 46,682.2836 万股的 1.20%，首次授予部分占本次授予权益总额的 80.00%；预留 140.00 万股，约占公司股本总额 46,682.2836 万股的 0.30%，预留部分占本次授予权益总额的 20.00%荣联科技：12 月 06 日消息，公司收到行政处罚及市场禁入事先告知书 熙菱信息：12 月 06 日消息，公司限制性股票首次授予条件已成就，以 6.46 元/股的价格向符合条件的 29 名激励对象首次授予 618.00 万股第二类限制性股票 天迈科技：12 月 07

50、 日消息，公司已完成注册资本的工商变更登记 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 15 数字政通：12 月 07 日消息，公司拟注销全资子公司慧政博通信息科技有限公司 华胜天成：12 月 07 日消息，刘笑天先生和赵进廷先生拟辞去公司第七届董事会独立董事及专门委员会相关职务，辞职后不再担任公司任何职务 神州泰岳：12 月 07 日消息，公司收到与大唐半导体、大唐微电子、实利通和 50 个涉诉案件之中 28 个案件的民事判决书，一审判决金额合计约 21,536.59 万元（不包括案件受理费、财产保全费、公告费等）及利息 久远银海：12 月

51、 07 日消息，公司控股子公司重庆久远银海软件有限公司取得国家知识产权局颁发的发明专利证书 云涌科技：12 月 07 日消息，公司作废 2021 年限制性股票激励计划预留部分已授予尚未归属的限制性股票 64,000 股 凌志软件：12 月 07 日消息，公司通过全资子公司日本逸桥以支付 311,120.00 万日元现金的方式购买的野村综研持有的日本智明、BVI 公司 100%的股权的过户手续已办理完毕 ST 实达：12 月 07 日消息，公司收到中国证券监督管理委员会行政处罚事先告知书 嘉和美康：12 月 07 日消息，公司收到北京市第一中级人民法院民事裁定书，根据裁定书显示，法院裁定：一、批

52、准北京安德医智科技有限公司重整计划；二、终止北京安德医智科技有限公司重整程序 广电运通：12 月 07 日消息，公司拟将持有的广电汇通 100%股权内部无偿划转至公司全资子公司支点创投，本次划转完成后，支点创投将持有广电汇通 100%股权，广电汇通成为其全资子公司，公司拟投资89,500.18万元在中新知识城建设新一代AI智能设备产业基地项目（二期），公司拟公开发行规模不超过人民币 20 亿元（含 20 亿元）公司债券，发行时间为分期择机发行，发行对象为专业投资者发行 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 16 4 本周市场回顾 本周（

53、12.4-12.8）沪深 300 指数下跌 2.4%，中小板指数下跌 1.78%，创业板指数下跌 1.77%，计算机（中信）板块上涨 0.74%。板块个股涨幅前五名分别为：信雅达、网达软件、当虹科技、苏州科达、万兴科技；跌幅前五名分别为左江科技、万集科技、金溢科技、天迈科技、创意信息。图7：计算机板块本周表现 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：计算机板块指数历史走势 图9：计算机板块历史市盈率 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 17 表1：本周计算机板块

54、个股涨幅前五名 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%)收盘价（元）周最低价（元）周最高价（元）600571.SH 信雅达 40.77%17.09 13.35 19.56 603189.SH 网达软件 27.95%20.37 15.41 20.37 688039.SH 当虹科技 22.57%41.00 30.55 45.79 603660.SH 苏州科达 18.44%8.03 6.52 8.03 300624.SZ 万兴科技 14.35%108.00 92.80 112.55 资料来源：Wind,民生证券研究院；（涨幅区间为 2023 年 12 月 4 日至 2023 年 12 月 8 日）表2：本

55、周计算机板块个股跌幅前五名 证券代码证券代码 证券简称证券简称 周涨跌幅周涨跌幅(%)收盘价（元）收盘价（元）周最低价（元）周最低价（元）周最高价（元）周最高价（元）300799.SZ 左江科技-28.30%160.50 147.11 217.97 300552.SZ 万集科技-23.93%31.19 30.88 39.82 002869.SZ 金溢科技-11.48%21.35 21.27 23.98 300807.SZ 天迈科技-9.83%33.48 32.81 37.50 300366.SZ 创意信息-8.62%14.20 13.88 15.95 资料来源：Wind,民生证券研究院；（跌幅

56、区间为 2023 年 12 月 4 日至 2023 年 12 月 8 日）表3：计算机行业重点关注个股 证券代码证券代码 证券简称证券简称 股价（元）股价（元）周涨跌幅周涨跌幅 2020EPS 2021EPS 2022EPS 2020PE 2021PE 2022PE PB 300168.SZ 万达信息 9.21-1.81%-1.10 0.06-0.24/154/4.6 002065.SZ 东华软件 6.56-0.30%0.18 0.14 0.13 37 46 52 1.8 002230.SZ 科大讯飞 48.45 2.69%0.64 0.70 0.24 76 69 202 6.9 600570

57、.SH 恒生电子 29.46-4.23%1.27 1.01 0.57 23 29 52 7.7 000977.SZ 浪潮信息 36.08-1.20%1.04 1.38 1.39 35 26 26 3.1 300166.SZ 东方国信 10.35-0.77%0.29 0.27-0.31 36 38/1.8 300170.SZ 汉得信息 8.92-1.22%0.07 0.22 0.49 127 41 18 1.8 300454.SZ 深信服 84.39-2.10%2.01 0.67 0.47 42 126 180 4.5 300451.SZ 创业慧康 7.21-4.50%0.29 0.27 0.0

58、3 25 27 240 2.4 300253.SZ 卫宁健康 7.63-2.05%0.23 0.18 0.05 33 43 150 3.1 002368.SZ 太极股份 31.43 3.46%0.64 0.64 0.65 49 49 48 4.0 300212.SZ 易华录 35.23 0.86%1.06-0.25 0.02 33/2025 7.5 002410.SZ 广联达 18.85-4.61%0.29 0.56 0.82 66 33 23 5.1 002153.SZ 石基信息 10.76-2.45%-0.06-0.32-0.37/3.9 600588.SH 用友网络 17.94 4.55

59、%0.31 0.22 0.06 58 82 299 6.1 002912.SZ 中新赛克 29.32-1.15%1.43 0.33-0.71 21 89/3.1 300365.SZ 恒华科技 7.19-2.97%0.14 0.10-0.37 51 72/2.2 300523.SZ 辰安科技 21.25-0.93%0.40-0.68 0.03 53/708 3.4 603039.SH ST 泛微 50.75-1.44%1.11 1.20 0.86 46 42 59 6.3 002376.SZ 新北洋 7.88-0.38%0.28 0.22-0.04 28 36/1.7 603660.SH 苏州科

60、达 8.03 18.44%0.17 0.13-1.18 47 63/4.2 002439.SZ 启明星辰 27.81 6.43%0.87 0.93 0.67 32 30 42 3.5 资料来源：Wind,民生证券研究院；（注：股价为 2023 年 12 月 8 日收盘价）行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 18 5 风险提示 1）政策落地不及预期：目前国产软硬件在产品性能和生态上都尚且不及国外巨头，但受益于国产化政策推动市场份额连年提升，若后续国产化支持政策落地进度不及预期，可能会导致国产软硬件推进进度变慢，影响公司业绩增长前景。2）

61、行业竞争加剧：目前国产软硬件尚未呈现出清晰的格局，芯片、数据库、操作系统等行业仍处于高度竞争状态，若后续行业竞争加剧，可能会影响公司的毛利率水平，进而影响相关公司的盈利能力。行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 19 附录 表4：计算机行业限售股解禁情况汇总 公司代码 公司简称 解禁日期 解禁数量(万股)解禁市值(万元)总股本（万股）流通 A 股（万股）300845.SZ 捷安高科 2023-12-12 44.17 819.32 11,174.96 300845.SZ 688521.SH 芯原股份 2023-12-13 16.17 88

62、9.10 49,991.12 688521.SH 300687.SZ 赛意信息 2023-12-14 472.68 11,098.53 40,530.46 300687.SZ 688246.SH 嘉和美康 2023-12-14 137.88 4,936.01 13,842.84 688246.SH 002180.SZ 纳思达 2023-12-14 678.06 17,426.09 141,640.93 002180.SZ 002230.SZ 科大讯飞 2023-12-15 972.31 47,108.52 231,568.92 002230.SZ 605186.SH 健麾信息 2023-12-

63、22 6,936.82 298,422.09 13,600.00 605186.SH 300379.SZ 东方通 2023-12-25 10,602.41 240,250.60 56,672.28 300379.SZ 003029.SZ 吉大正元 2023-12-25 6,821.43 149,593.87 18,447.63 003029.SZ 688031.SH 星环科技-U 2023-12-28 592.55 42,888.62 12,084.21 688031.SH 688475.SH 萤石网络 2023-12-28 2,015.99 94,348.27 56,250.00 68847

64、5.SH 001270.SZ 铖昌科技 2023-12-28 673.85 52,310.81 15,653.81 001270.SZ 688292.SH 浩瀚深度 2024-01-02 37.00 1,151.07 15,714.67 688292.SH 688777.SH 中控技术 2024-01-08 405.13 17,837.87 78,592.47 688777.SH 688475.SH 萤石网络 2024-01-08 18,000.00 842,400.00 56,250.00 688475.SH 300928.SZ 华安鑫创 2024-01-08 2,564.24 145,59

65、7.79 8,000.00 300928.SZ 688521.SH 芯原股份 2024-01-16 65.21 3,585.01 49,991.12 688521.SH 300935.SZ 盈建科 2024-01-22 3,580.33 104,294.99 7,943.07 300935.SZ 688651.SH 盛邦安全 2024-01-26 103.44 5,300.47 7,539.90 688651.SH 688292.SH 浩瀚深度 2024-02-19 519.31 16,155.68 15,714.67 688292.SH 688521.SH 芯原股份 2024-03-04 2

66、21.79 12,193.75 49,991.12 688521.SH 资料来源：Wind，民生证券研究院（数据截至 2023 年 12 月 9 日）行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 20 插图目录 图 1：Gemini 大模型架构图.3 图 2：Gemini Ultra 在文本领域各类测试表现.4 图 3：谷歌多模态领域各类测试表现.5 图 4：谷歌 TPU 发展历程.6 图 5：谷歌 TPU 横向对比.7 图 6：2017 年 4 月谷歌首次发表了详细介绍其自行设计的 AI 芯片 TPU 细节的论文数据中心的 TPU 效能解析.

67、8 图 7：计算机板块本周表现.16 图 8：计算机板块指数历史走势.16 图 9：计算机板块历史市盈率.16 表格目录 表 1：本周计算机板块个股涨幅前五名.17 表 2：本周计算机板块个股跌幅前五名.17 表 3：计算机行业重点关注个股.17 表 4：计算机行业限售股解禁情况汇总.19 行业定期报告/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 21 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负

68、责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。公司评级 推荐 相对基准指数涨幅 15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅 5%15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以

69、上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅 5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%5%之间 回避 相对基准指数跌幅 5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损

70、失负任何责任。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。若本公司以外

71、的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。民生证券研究院：上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层；100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 32 层 05 单元；518026