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1、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 传媒行业 快手 9 年发展复盘，3 亿 DAU 是如何 养成的 短视频系列报告之一 核心观点核心观点 4G 技术普及后，短视频 APP 是近 2 年用户数、用户停留时长增长最快的 应用，为了把握互联网流量最新变化趋势及逻辑，我们将对两大短视频/直 播平台抖音和快手进行系列研究。本篇报告对快手过去 9 年的增长策略和 组织架构发展进行了复盘，为本系列报告的第一篇。 快手是一个秉承“普惠、公平”价值观的短视频社区，目前快手是一个秉承“普惠、公平”价值观的短视频社区，目前 MAU 近近 5 亿亿， 估值估值 286 亿亿美金美金。本篇报告对快

2、手 9 年发展进行复盘，将快手发展分为 3 个阶段，不同阶段快手面临不同的市场、竞争环境，我们各阶段均从 3 个维 度（增长策略、公司管理架构、商业化）分别进行分析，总结来看： 增长策略增长策略方面方面：经历了由佛系向激进的转变经历了由佛系向激进的转变。2013-16 年，由于缺乏完全对 标产品，竞争压力相对小，快手采取了自然增长策略，不做市场投放，耐心 打磨产品，依靠自然增长实现 4000 万 DAU；16 年底抖音上线后，用户数 在一年多内赶超快手，快手最初应对略显被动（18 年建立 APP 矩阵、出海 等效果不及预期）；19 年开始，快手转变发展思路，快速搭建架构，定下 3 亿 DAU

3、目标，公司进入主动战斗状态，于 20 年春节达成目标。 运营方面运营方面：在发展之初公司强调轻运营、依靠算法；2017 年开始，随着平 台用户和内容的几何式扩张，公司开始搭建运营团队、扩充运营人员；并推 出了多项内容创作者的扶持计划，深挖各垂类内容。 管理和团队管理和团队架构架构方面方面：2016 年之前快手几乎全由研发技术人员构成，随着 规模扩张， 2017 年开始公司从各大互联网平台、 咨询公司引入了大量产品、 战略、管理、运营和商业化方面人才，经过 K3 大战，公司各职能部门逐渐 完善。 商业化方面： 快手优势商业化方面： 快手优势在于在于私域流量私域流量。 快手和抖音两个平台在变现方式

4、上的 差异，主要来自平台的底层定位和流量生态的差异。抖音流量集中度高、可 调配的公域流量多，在广告变现方面做得更好；快手流量集中度低，用户和 达人之间的信任度、 互动性更高， 在直播打赏变现、 直播电商方面走得更快， 因此快手目前的主要收入来源是直播打赏， 而随着商业化、 电商体系的逐步 完善，广告收入、直播电商也在快速增长。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 无论是从内容场景或商业化角度， 我们都看好快手生态的成长空间。 随着快 手的壮大，其生态体系里的合作伙伴（服务商、MCN 机构、入驻商家）也 将实现快速成长。建议关注建议关注：1. 头部电商 SaaS 服务商：中国有赞(08083，

5、 未评级)、微盟集团(02013，未评级)；2. 新流量平台营销服务商和 MCN 机 构：华扬联众(603825，未评级)、天下秀(600556，未评级)、中广天择 (603721，未评级)、引力传媒(603598，未评级)；3. 及时把握快手流量红 利的新品牌商。 风险提示风险提示 行业竞争加剧；社区内容监管不力；广告和直播电商增长速度不及预期 行业评级 看好看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2020 年 07 月 10 日 行业表现行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 项雯倩 *6128 执业证书编号：S

6、0860517020003 证券分析师 吴丛露 执业证书编号：S0860520020003 证券分析师 李雨琪 -3023 执业证书编号：S0860520050001 联系人 詹博 *3209 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新 发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有 需要可参阅对应上市公司研究报告) HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 2 目 录 序言

7、. 5 一、快手的诞生：故事开始于两个技术团队的结合 . 7 程一笑团队创立快手前身“GIF 快手” . 7 宿华团队加入，转型短视频社区 . 7 二、快手的发展阶段梳理（2013-2020） . 8 2013-2016：确立平台价值观与定位，耐心打磨产品：确立平台价值观与定位，耐心打磨产品 . 10 确定公平、普惠价值观，关注普通人记录生活的需求 10 不做市场推广，靠自然增长实现 4000 万 DAU 12 没有商业化变现，团队主要由研发人员构成 13 竞争环境相对宽松 13 2017-2018：加强运营，管理团队快速扩张，：加强运营，管理团队快速扩张，商业化渐入正轨商业化渐入正轨 . 1

8、4 团队：大量引入外部管理人才，CEO 重心由技术、研发转向管理 14 增长策略：加大品牌投放，组建出海团队 16 产品和运营：强化运营职能，推出多款产品 17 商业化：搭建并强化商业化中台、完善商业化产品体系 18 2018 年 E 轮融资后估值约 200 亿美金 19 2019-2020：进入战斗状态，加速用户增长及商业化：进入战斗状态，加速用户增长及商业化 . 20 用户增长： 20 年春节达成 DAU 破 3 亿的目标 20 团队：持续充实高管团队，实行 OKR，发布职级体系 22 产品：推出极速版，以补贴的形式主攻下沉市场 24 内容运营：推出多项创作者扶持计划，挖掘垂类内容 25

9、商业化加速：为广告收入和直播电商制定高增长目标 26 投资建议 . 29 风险提示 . 29 附录 . 29 oPsNrRmQoNrOqOtQoPnOrN8OdN8OpNqQoMqQjMnNrOjMnMoN7NnMmMxNoPxOuOsOmO HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 3 图表目录 图 1：各类型应用占时长比例% . 5 图 2：快手的用户数及估值 . 6 图 3：GIF 快手的早期创始团队介绍 . 7 图 4：快手创始人&CEO 宿华的经历 . 8 图 5：快手产品的定位、理念及目标用户（宿华 2016 分享） .

10、 11 图 6：快手产品特点（宿华 2016 年分享） . 11 图 7：快手内容分发算法遵循公平与普惠的价值观 . 11 图 8：快手、抖音和微博 Top 40 达人的粉丝数占社区 20/03 月活用户的比例 . 12 图 9：快手的日活和月活用户（14/11-16/12） . 13 图 10：快手和抖音的 MAU（百万，2017-2018）. 16 图 11：快手和抖音的 DAU（百万，2017-2018） . 16 图 12：快手和抖音的用户重合情况（2017-2018） . 16 图 13：快手和抖音的用户画像（2018/01） . 16 图 14：快手营销平台（磁力引擎） . 19

11、图 15：抖音用户数和快手月活用户数差距（百万，18/01-20/01） . 21 图 16：快手（主站+极速版）在 20 年春节期间高峰 DAU 破 3 亿 . 21 图 17：快手组织架构调整. 23 图 18：快手组织架构（2020.05 调整后） . 24 图 19：快手极速版产品特点 . 25 图 20：极速版 APP 的 DAU（万）. 25 图 21：各平台的 2019 年直播收入（百万） . 26 图 22：快手直播打赏变现能力和其他平台相比差距不大 . 26 图 23：快手商业化历程（2016-2020） . 28 表 1：各新兴流量平台的用户数和活跃度等指标（20/03）

12、. 5 表 2：快手不同发展阶段的特点 . 9 表 3：各平台 10W+粉丝账号数 . 12 表 4：2016 年底-2017 年快手引入大批管理和技术人才 . 15 表 5：2017 年快手对电视综艺广告的投放 . 17 表 6：快手从 2017 年开始推出多款新产品 . 17 表 7：2017-2018 年快手的商业化产品体系不断完善. 18 表 8：快手从 2017 年开始推出多款新产品 . 20 表 9：近期快手相关的营销传播事件 . 22 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 4 表 10：2019 年公司引入多位高管

13、 . 22 表 11：快手 2019-2020 商业化方面的举措 . 27 表 12：快手历年对外投资统计 . 29 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 5 序言序言 为什么研究快手？为什么研究快手？ 4G 时代来临之后，短视频和直播作为一种维度更丰富的信息媒介，成为了越来越多用户接收信息 的方式， 根据极光大数据， 短视频在所有应用中的时长占比从18Q3的9.9%提升到20Q1的21.1%； 5G 时代来临后，短视频和直播的应用场景将会更为广泛，而短视频和直播应用也将是流量增长最 快、流量价值最大的平台。 图 1：各类型应用

14、占时长比例% 资料来源：极光大数据，东方证券研究所 快手成立于 2011 年，于 2012 年底转型短视频社区，至今月活用户近 5 亿、日活用户破 3 亿，在 国内的所有应用中排名前 10（按月活用户计），是国内最具代表性的短视频社区之一；在 2019 年 底的 F 轮融资中，快手的估值达到了 286 亿美金。除了用户增长快、用户量大之外，相比 B 站、 小红书等新型互联网社区，快手还有用户活跃度高用户活跃度高（DAU/MAU 比例接近 48.3%）、用户停留时间 长（月均使用时长超过 20 小时）、留存度高（7 日留存度达 83%）等特质；而和竞品“抖音短视 频”相比，快手的流量中心化程度更

15、低，快手的流量中心化程度更低，社区氛围重，用户联系紧密，私域流量价值更高私域流量价值更高。 表 1：各新兴流量平台的用户数和活跃度等指标（20/03） 指标 快手 抖音 bilibili 小红书 月活用户（mn） 443.43 518.13 121.58 77.14 yoy 35.4% 14.7% 32.0% 15.3% DAU/MAU% 48.3% 57.2% 26.4% 33.1% 月人均使用时长(min) 1,205 1,709 978 373 yoy 64.7% 72.5% 41.5% 50.8% 活跃用户 7 日留存率% 83.0% 86.8% 72.8% 53.4% 卸载率% 9.

16、8% 7.2% 9.1% 14.6% 流量中心化程度 一般 高 较高 较高 资料来源：QuestMobile，东方证券研究所 9.9% 11.7% 12.3% 13.5% 16.2%17.8% 21.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 18Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q1 即时通讯短视频在线视频综合新闻手机游戏综合商城在线阅读浏览器其他 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 6 图 2：快手的用户数及估值 资料来源：QuestMobile，IT 桔子，

17、 “乱翻书”微信公众号，东方证券研究所 这篇报告的这篇报告的主要主要内容是什么？内容是什么？ 为了把握流量趋势的新变化， 我们将对快手和字节跳动两家公司展开深度研究， 将从两家公司的组 织架构、发展策略、产品特点和商业化变现路径等多个维度展开分析。此篇为系列报告第一篇，主 要是对快手 9 年来的发展进行复盘，回顾公司组织架构的搭建过程以及在不同发展阶段采取的发 展策略。我们认为，公司产品团队、管理架构的组织能力会决定公司产品力的发展前景，所以我们 特此花一篇深度去了解快手的组织架构、快手的发展历程。 投资建议投资建议： 快手目前拥有近 5 亿的 MAU、3 亿的 DAU，有庞大的内容创作者群体

18、。我们认为，无论是从内容无论是从内容 场景还是从商业化的角度，快手的生态尚有非常大的成长空间：场景还是从商业化的角度，快手的生态尚有非常大的成长空间： 内容场景方面内容场景方面，我们认为随着 5G 的普及，短视频/直播的应用范围将越来越广泛，不局限于休闲 娱乐的场景，经过 9 年积淀，快手在基础设施、技术、算法、数据积累方面具备领先优势，我们看 好快手在其他场景的应用，例如购物、教育等。 商业化方面商业化方面， 快手在广告和电商方面的变现尚处于初始阶段， 在中国互联网流量红利逐渐消退的背 景下，商家从头部的媒体平台/电商平台购买公域流量的成本将越来越高，而通过内容、粉丝运营 来积累私域流量是近

19、年来的大趋势，快手的流量分发方式让入驻的创作者/商户可以更有效地通过 内容沉淀自己的私域流量。我们相信，快手私域流量的商业价值将在未来进一步体现。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 7 随着快手的壮大， 其生态体系里的合作伙伴（服务商、MCN 机构、入驻商家）也将实现快速成长。 我们我们建议关注建议关注： 1. 头部电商 SaaS 服务商： 中国有赞(08083， 未评级)、 微盟集团(02013， 未评级)； 2. 新流量平台营销服务商和 MCN 机构：华扬联众(603825，未评级)、天下秀(600556，未评级)、 中

20、广天择(603721， 未评级)、引力传媒(603598，未评级)； 3. 及时把握快手流量红利的新品牌商。 一、一、快手的快手的诞生诞生：故事开始于故事开始于两个两个技术技术团队团队的的结合结合 程一笑团队创立快手前身“程一笑团队创立快手前身“GIF 快手”快手” “快手”的前身是“快手”的前身是“GIF 快手”快手”，是一款动图生成工具，由程一笑团队在在 2011 年创立年创立。程一笑是 东北人，做产品出身，曾经在惠普公司、人人网任职。创业团队一共创业团队一共 4 人人，全是技术出身，全是技术出身，程一笑 负责 iOS 端，杨远熙负责安卓端，银鑫负责服务器，另外一位成员负责设计。目前杨远熙

21、和银鑫仍 在快手任职。 在 GIF 快手时期，借助动图在微博的传播，产品曾达到过千万级别的月活千万级别的月活。 2012 年，GIF 快手获得了来自晨兴资本张斐的晨兴资本张斐的 30 万美元天使轮投资万美元天使轮投资，持股比例 20%（当时张斐 正在寻找“移动+camera”领域的项目）。 图 3：GIF 快手的早期创始团队介绍 资料来源： 中国企业家杂志，东方证券研究所 宿华团队加入，转型短视频社区宿华团队加入，转型短视频社区 2012 年底，年底，GIF 快手由工具转型社区，但是快手由工具转型社区，但是遇到了发展瓶颈遇到了发展瓶颈。一是快手上的内容过于单一，主要 有三类内容：美女自拍、小孩

22、、宠物；二是团队扩张和管理上的瓶颈，程一笑是非常优秀的产品经 理，但是缺乏管理团队的经验，相对不善言辞，因此在早期融资、扩张团队的时候遇到了瓶颈。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 8 在张斐的撮合下，在张斐的撮合下，程一笑结识程一笑结识宿华宿华。宿华是湖南湘西人，毕业于清华大学，曾经任职于 Google， 做搜索引擎广告系统的研究； 也曾任职于百度， 担任 “凤巢” 广告系统的核心工程师； 曾三次创业， 做了视频广告系统、搜索服务提供商 one box（后被阿里的 UC 收购）、社交电商圈圈。宿华此前 的学习和工作经验，使

23、他在机器学习、人工智能领域有丰富经验他在机器学习、人工智能领域有丰富经验。 程一笑与宿华交流后，发次双方双方在价值观上是在价值观上是契合契合的的，于是 2013 年程一笑团队与宿华团队合并。 程一笑团队（股份 80%）和晨兴资本（股份 20%）各稀释一半股权，将 50%股权给新团队，大部 分给了宿华和他的团队。 两人进行了明确的分工两人进行了明确的分工： 程一笑任首席产品官程一笑任首席产品官， 更专注于产品、 运营等内部事项； 宿华担任宿华担任 CEO， 负责机器算法和对外的事项。 团队合并后， 公司获得了来自晨兴资本和红衫资本的数百万美元数百万美元 A 轮轮 融资融资。 团队合并后， 推荐算

24、法被应用到了内容分发上推荐算法被应用到了内容分发上 （而非按时间顺序分发） ， 用户体验改善明显， 用户量及 DAU 迅速增长。 2014 年，“年，“GIF 快手”更名为“快手”快手”更名为“快手”。 图 4：快手创始人&CEO 宿华的经历 资料来源： 中国企业家杂志，乱翻书公众号，捕手志，东方证券研究所 二、快手二、快手的的发展阶段梳理发展阶段梳理（2013-2020） 我们把快手的发展分为三个阶段，我们把快手的发展分为三个阶段，可以发现公司在不同的发展阶段， 面对不一样的竞争环境，采取可以发现公司在不同的发展阶段， 面对不一样的竞争环境，采取 了不一样的发展策略。了不一样的发展策略。下文

25、我们将从公司的发展策略、用户增长策略、商业化、组织架构等方面来下文我们将从公司的发展策略、用户增长策略、商业化、组织架构等方面来 分析公司三个发展阶段的特点分析公司三个发展阶段的特点。总结来看。总结来看： 2013-2016 年，年，快手先是确立了“普惠、公平”的底层价值观快手先是确立了“普惠、公平”的底层价值观，在此基础上，开发出符合价值观 的产品、建立相应氛围的社区。这段时期市场上并没有和快手定位相似度极高的竞品，快手的增长 策略相对缓和，公司主要精力是放在产品的打磨上，几乎没有市场投放，凭借去中心化的社区生态 及低使用门槛的产品自然增长到 4000 万 DAU、1.1 亿 MAU。团队构

26、成非常简单，基本是研发人 员，只有百人规模。这个时期几乎没有商业化。 2017-2018 年年，和快手定位非常接近的抖音在 2016 年底上线，且增长势头很快，用户数在 2018 年中的时候赶超快手，快手快手为了为了应对竞争应对竞争，改变了此前的自然增长策略改变了此前的自然增长策略，开始加大市场投放、建立，开始加大市场投放、建立 APP 矩阵、投资源组建出海团队矩阵、投资源组建出海团队，虽然并不是每个尝试都取得了预期的成果，但不可否认，强大强大 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 9 的竞争对手加速了快手的成长的竞争对手加速了

27、快手的成长，快手的 MAU/DAU 分别由 17 年初的 1.2 亿/4300 万增长到 2018 年 底的 2.6 亿/1.4 亿，2018 年的估值达到估值达到 200 亿美元亿美元。1）团队方面）团队方面，2017 年开始加大职业经理人的加大职业经理人的 引入引入，并扩充了大量的运营人员，公司的人数由 2016 年的百人规模增长到 2018 年的 6000 余人。 2）商业化方面，）商业化方面，2016 年底公司开始搭建商业化中台，而 17、18 年公司搭建了商业化团队搭建了商业化团队，并上 线、完善了商业化的相关产品和技术能力，2018 年公司收入 200 亿元，大部分来自于直播打赏收

28、 入。 2019-2020 年，快手改变佛系发展策略，定下年，快手改变佛系发展策略，定下 20 年春节前年春节前 DAU 破破 3 亿的目标亿的目标，在产品、社区 运营、团队、商业化方面都做出应对。产品方面，推出了主攻下沉市场的“快手极速版”“快手极速版”，相比主 站功能和界面更简洁， 采用单列 Feed 流， 并利用红包拉新， 其用户增速远快于竞对的极速版产品； 团队方面，持续引入运营、商业化、产品方面的人才，并对员工实施 OKR 考核；运营方面，推出 多项创作者扶持计划， 挖掘各垂类的内容； 商业化变现加速， 除了直播打赏收入， 公司在广告收入、公司在广告收入、 直播电商方面定下了较高的增

29、长目标直播电商方面定下了较高的增长目标。 表 2：快手不同发展阶段的特点 2013-2016 2017-2018 2019-2020 竞争竞争策略策略 竞对主要有美拍、秒拍，缺乏完全对 标竞品，竞争环境相对宽松竞争环境相对宽松； 面临抖音、火山小视频的竞争，2018 年中 DAU、MAU 被抖音反超； 快手处于“守”的状态，应对上略显快手处于“守”的状态，应对上略显 被动被动； 快手采取主动进攻姿态快手采取主动进攻姿态，提升各方面 能力，竞标 20 年春晚红包，和抖音的 用户差距先拉大后缩小； 用户增长用户增长 自然增长为主，几乎没有市场推广 成立市场部市场部， 进行较大规模市场投放， 有意识

30、地拓展一二线用户； 组建出海团队出海团队， 但效果不达预期， 2018 年底收缩业务； 佛系转激进佛系转激进：完成 K3（20 年春节达 到 3 亿 DAU）战役； 推出极速版极速版， 金币拉新主攻下沉市场， 用户增长及留存好于竞对； 重启出海业务，扩大团队； 用户量级用户量级 DAU：从 2013 年的 1 万增长到 2016 年底的 4000 万万； MAU：2016 年底达 1.1 亿亿。 DAU： 从 17 年初的 4000 万增长到 18 年底的 1.4 亿亿； MAU：从 17 年初的 1.2 亿增长到 18 年底 2.6 亿亿（期间出现过瓶颈） ； 增长较增长较 17-18 年加

31、速：年加速： DAU：20 年春节 DAU 峰值破 3 亿， 1 月平均 2.1 亿； MAU：20/03 达 4.4 亿； 品牌宣传品牌宣传 由创始人公开演讲宣传产品价值观 赞助、冠名了多档综艺加大曝光量； 拍摄品牌形象宣传片，重点宣导生活 没有高低之分，效果欠佳； 多起营销传播事件，通过具象真实地 呈现普通人生活的参差百态来展示产 品价值观，收获好口碑； 产品产品 专注快手 APP（短视频+直播） 完善快手 APP 直播直播功能； 孵化/投资了 APP 矩阵， 涵盖游戏、 内 容社区、视频、工具等； 上线极速版极速版， 采用单屏单屏 Feed 流模式流模式分 发视频，网赚模式拉新； 运营运

32、营 几乎无运营，流量不进行人工分配， 不接触创作者和外部机构 成立运营部门运营部门，马宏彬负责，扩充运 营、审核人员 进一步进一步强化运营强化运营： 推出创作者扶持计划创作者扶持计划，引入直播公会，引入直播公会 和和 MCN； 挖掘垂类内容；挖掘垂类内容； HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 10 团队团队/ 管理管理 百人级别团队，以研发人员为主 大量引入职业经理人职业经理人，搭建、完善公 司各职能团队； 人员大幅扩张人员大幅扩张，大量补充运营人员， 团队扩张到 6000 人； 持续引入管理、研发、技术人才持续引入管理、研发

33、、技术人才； 执行 OKR 考核制度考核制度，发布职级体系职级体系； 核心高管开启轮岗轮岗； 团队扩张到 8000 人以上； 商业化商业化 几乎没有商业化，2016 年 4 月上线直 播功能获得少量打赏收入，处于亏损 强化商业化中台商业化中台，搭建完整独立商业，搭建完整独立商业 化团队，化团队，推出快手营销平台，上线购 物车功能； 克制地商业化克制地商业化：开启信息流广告、电 商变现； 18 年收入 200 亿，直播占 90%以上。 升级营销平台，大力发展直播电商； 19 年收入近 500 亿：直播 300 亿，广 告 130 亿，电商 50 亿； 20 年目标：广告收入 400 亿（腾讯新

34、闻报道） ， 电商 GMV 2500 亿 （36kr 报 道） ； 融资融资 B 轮、C 轮投后估值 20 亿美元 D 轮、E 轮投后估值 200 亿美元 F 轮投后估值 286 亿美元 资料来源：乱翻书，晚点 LatePost，36Kr，界面新闻，腾讯新闻一线 ，虎嗅网，企查查，东方证券研究所 接下来，我们会就不同阶段就细节性探讨及分析接下来，我们会就不同阶段就细节性探讨及分析。 2013-2016：确立平台价值观：确立平台价值观与定位与定位，耐心打磨产品，耐心打磨产品 转型社区后，团队开始重新探讨产品的定位，发现当时市场上关注普通人的、以短视频为载体的社 交媒体几乎是空白，于是团队主要得出

35、三个结论得出三个结论： 不能与微信、QQ 竞争（不做即时通讯）； 绕开微博“解决明星与粉丝互动需求”的道路； 最恰当的产品定位就是“关注普通人关注普通人”。 确定公平、普惠价值观，关注普通人记录生活确定公平、普惠价值观，关注普通人记录生活的的需求需求 底层价值观是公平、 普惠底层价值观是公平、 普惠； 产品定位是产品定位是普通人记录分享普通人记录分享生活的生活的短视频短视频社区社区（记录的属性强于娱乐属 性，优先服务创作者而非消费者优先服务创作者而非消费者）；这个阶段，快手产品的主要特点有： 以短视频为信息载体：以短视频为信息载体：“短视频是新时代的文本”，承载的信息量相比图文更大； 用算法做

36、内容推荐：用算法做内容推荐： 快手算法的核心能力就是在理解内容和用户的前提下， 进行资源适配。 ； 去中心化去中心化的的 UGC 社区社区：控制基尼系数；主推普通用户作品，强推低赞、低播放量作品，早年 不设置转发； 低门槛低门槛简单易用：简单易用：界面砍掉其他栏目，仅保留“关注、发现、同城”三个栏目，“新手 3 分钟就 可以上手”；短视频创作门槛低。 轻运营、轻运营、克制：克制：对人工运营依赖度低（不设人工运营流量池，所有流量由机器分发）；不打 扰用户，平台不主动接触创作者及外部机构； 中立：中立：不设排行榜，不给用户贴标签。 HeaderTable_TypeTitle 传媒行业深度报告 快手9年发展复盘，3亿DAU是如何养成的 11 图 5：快手产品的定位、理念及目标用户（宿华 2016 分享） 资料来源：虎嗅网，东方证券研究所 图 6：快手产品特点（宿华 2016 年分享） 资料来源：虎嗅网，东方证券研究所 普惠和公平是快手社区最重要的特征，引入“基尼系数”维系流量分配的“贫富差距”普惠和公平是快手社区最重要的特征，引入“基尼系数”维系流量分配的“贫富