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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2021年年03月月07日日 建材 全球经济复苏和竣工仍是主线;水泥望迎估值修复 评级:增持(维持)评级:增持(维持) Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12945 行业流通市值(亿元) 10799 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 2021 年投资策略:聚焦需求复苏高景气,供给约束锦上添花20210110 2020 年度年度策略:拥抱成长和品牌建材龙头,坚守周期核心资产20200101 重
2、点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 中国巨石 20.84 0.61 0.60 1.13 1.31 34.28 34.79 18.52 15.91 4.45 增持 北新建材 46.80 0.26 1.68 2.33 2.97 180.027.86 20.09 15.76 5.00 增持 海螺水泥 51.21 6.34 6.67 6.73 6.81 8.08 7.68 7.61 7.52 1.79 买入 东鹏控股 22.00 0.68 0.73 0.98 1.27
3、32.35 30.14 22.45 17.32 3.44 买入 伟星新材 22.75 0.62 0.79 0.85 0.96 36.69 28.80 26.76 23.70 8.30 增持 海象新材 59.29 1.89 2.62 3.64 5.14 31.37 22.63 16.29 11.54 3.70 买入 石英股份 18.68 0.46 0.58 0.76 1.01 40.61 32.21 24.58 18.50 3.50 增持 备注:股价取自 2021 年 3 月 5 日收盘价 投资要点投资要点 投资策略:投资策略:紧抓需求高增紧抓需求高增+涨价品种:玻纤涨价品种:玻纤(本周(本周价
4、格继续上调价格继续上调)、石膏板、石膏板(需求需求好好+成本上涨驱动成本上涨驱动涨价涨价)、玻璃、玻璃(盈利仍处高位)(盈利仍处高位)、防水材料、防水材料(业界业界陆续陆续宣布宣布涨价涨价10-20%,成本上涨驱动成本上涨驱动);看好经营拐点确认的;看好经营拐点确认的 C 端龙头端龙头(发货量高增)(发货量高增)及低估及低估水泥水泥(熟料价格上涨,水泥(熟料价格上涨,水泥价格有望稳定价格有望稳定)。 1)全球经济复苏,全球经济复苏,海外大宗原料海外大宗原料市场价格强势上涨,我们继续市场价格强势上涨,我们继续推荐推荐全球定价工业品玻纤全球定价工业品玻纤,预计斜率缓节奏长,预计斜率缓节奏长:玻:玻
5、纤行业需求与纤行业需求与 GDP 呈现高度相关且具备较大弹性,看好汽车、电子、美国地产等呈现高度相关且具备较大弹性,看好汽车、电子、美国地产等领域的需求。供给端:行业经历领域的需求。供给端:行业经历 18 年产能新增高峰之后,资本开支相对理性,年产能新增高峰之后,资本开支相对理性,21年全球最大新增不超过年全球最大新增不超过 50 万吨,万吨,21 和和 22 年的有效产能新增分别在年的有效产能新增分别在 3%左右,供左右,供需持续向上。需持续向上。3 月初主流玻纤厂家无碱粗纱月初主流玻纤厂家无碱粗纱继续继续上调报价,上调报价,巨石巨石缠绕直接纱缠绕直接纱2400tex 上调上调 300 元元
6、/吨吨,现报价,现报价 6000-6100 元,均价同比元,均价同比+49%;泰玻和重庆国泰玻和重庆国际际电子纱电子纱(G75)价格上调近)价格上调近 2000 元元/吨吨,现报价现报价 14600-15000 元元/吨,吨,均价均价同比同比+78%;电子布价格亦有明显上调电子布价格亦有明显上调,主流报,主流报 7.2 元元/米左右米左右。玻纤玻纤海外价格亦出现快海外价格亦出现快速上涨。速上涨。库存均处于历史较低水平(预计巨石和泰玻不足库存均处于历史较低水平(预计巨石和泰玻不足 2 周,山玻不到周,山玻不到 10 天)。天)。推荐推荐玻纤重点公司:中国巨石(行业龙头、成本极具优势),玻纤重点公
7、司:中国巨石(行业龙头、成本极具优势),山东玻纤山东玻纤(国内产(国内产能第四,行业上行周期量、价、利齐升确定性高)、能第四,行业上行周期量、价、利齐升确定性高)、中材科技中材科技(当前估值性价比当前估值性价比高高)、长海股份、长海股份。2)竣工修复竣工修复+精装修边际放缓共同驱动地产后周期品牌建材业精装修边际放缓共同驱动地产后周期品牌建材业绩高增,绩高增,C 端经营拐点确认端经营拐点确认。品牌建材品牌建材:1 月份发货数据均保持较高增长水平,环月份发货数据均保持较高增长水平,环比亦有增长。重点推荐石膏板涨价比亦有增长。重点推荐石膏板涨价(泰山牌、非泰山牌石膏板出厂价年初以来累泰山牌、非泰山牌
8、石膏板出厂价年初以来累计上调计上调 0.5、0.7 元,元,成本成本上涨上涨驱动)驱动)带来业绩弹性、且中期结构改善、第二增长带来业绩弹性、且中期结构改善、第二增长曲线明晰的曲线明晰的北新建材北新建材;C 端经营拐点确认的端经营拐点确认的东鹏控股东鹏控股。据中国防水的数据,据中国防水的数据,防水材料企业(雨中情、阿尔法、东方雨虹、宏源防水、宇虹防水、科顺等)近防水材料企业(雨中情、阿尔法、东方雨虹、宏源防水、宇虹防水、科顺等)近期发布期发布沥青卷材、 防水涂料等沥青卷材、 防水涂料等涨价通知,涨价通知, 上调幅度在上调幅度在 10-20%, 主因主因成本上涨驱动成本上涨驱动,推荐推荐价格传导通
9、畅的价格传导通畅的防水材料龙头企业防水材料龙头企业。中长期持续推荐。中长期持续推荐东方雨虹、三棵树、东方雨虹、三棵树、科科顺股份、亚士创能、顺股份、亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、伟星新材、蒙娜丽莎、海象新材、海象新材、坚朗五金坚朗五金等。等。玻璃:玻璃:3 月初月初全国建筑用白玻平均价格全国建筑用白玻平均价格 2148 元,环比上月元,环比上月+78 元,同比元,同比+512 元。元。月末行业库月末行业库存存 3592 万重箱,环比上月万重箱,环比上月-143 万重箱,同比去年万重箱,同比去年-1428 万重箱。玻璃万重箱。玻璃产业链产业链盈利盈利仍处在高位,推仍处在高位,推荐荐旗滨集团旗滨集
10、团,建议关注,建议关注信义玻璃信义玻璃。3)天山股份)天山股份 3 月月 2 日公告,拟日公告,拟作价作价 981.42 亿元向中国建材等收购中联水泥、南方水泥、西南水泥及中材水泥等亿元向中国建材等收购中联水泥、南方水泥、西南水泥及中材水泥等水泥资产,交易完成后,天山股份将成为全国水泥行业的龙头上市公司。水泥资产,交易完成后,天山股份将成为全国水泥行业的龙头上市公司。长三角长三角沿江地区熟料价格迎来节后第二轮上涨,幅度沿江地区熟料价格迎来节后第二轮上涨,幅度 30 元元/吨,累计涨幅吨,累计涨幅 60 元元/吨。吨。重点重点推荐:推荐:海螺水泥海螺水泥,A 股和港股股和港股 PB 仅仅 1.8
11、 和和 1.5 倍左右(港股性价比更高)。关注倍左右(港股性价比更高)。关注弹性标的:弹性标的:中国建材、天山股份、华新水泥、上峰水泥中国建材、天山股份、华新水泥、上峰水泥等。等。4)新材料领域持续推)新材料领域持续推荐需求具备长期成长性且荐需求具备长期成长性且具备较强竞争力的龙头:具备较强竞争力的龙头:菲利华、石英股份和光威复材菲利华、石英股份和光威复材。 重点推荐:重点推荐: 1)出口:受益于海外制造业复苏、消费品补库存,推荐供需两旺的玻纤和以出口)出口:受益于海外制造业复苏、消费品补库存,推荐供需两旺的玻纤和以出口为主导的为主导的 PVC 地板行业。地板行业。 玻纤行业首选玻纤行业首选中
12、国巨石中国巨石,山东玻纤、中材科技、长海股份山东玻纤、中材科技、长海股份也建议重点关注。也建议重点关注。我们我们判断行业是判断行业是 1-2 年的景气上行周期,国内均价有望维持高位,海外均价有望超预年的景气上行周期,国内均价有望维持高位,海外均价有望超预期恢复。背后原因是整体供需偏紧,国内需求(汽车、家电、电子等)持续向好,期恢复。背后原因是整体供需偏紧,国内需求(汽车、家电、电子等)持续向好,海外需求在经济刺激下有望温和复苏。而海外需求在经济刺激下有望温和复苏。而 21 年全球供给端新增产能预计不超过年全球供给端新增产能预计不超过50 万吨,库存或将维持低位,未来几年冷修技改进入大周期也会对
13、于供给端有正万吨,库存或将维持低位,未来几年冷修技改进入大周期也会对于供给端有正0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%2020/12/31 2021/1/15 2021/1/30 2021/2/142021/3/1建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 向约束。向约束。1)本周,国内玻璃纤维市场价格整体呈现一定上涨走势,其中,大众产本周,国内玻璃纤维市场价格整体呈现一定上涨走势,其中,大众产品缠绕直接纱涨幅相对有限,多数品缠绕直接纱涨幅相对有限,多数厂商厂商上调上调 100-300 元元/吨不等,
14、而其余产品如合吨不等,而其余产品如合股类纱产品月内涨幅相对较明显,节后市场恢复较快,缠绕纱价格亦有上调。股类纱产品月内涨幅相对较明显,节后市场恢复较快,缠绕纱价格亦有上调。目目前巨石缠绕直接纱前巨石缠绕直接纱 2400tex 价格价格 6000-6100 元。均价同比元。均价同比+49%(2015-16 年高年高位区间为位区间为 5100-5300 元元/吨,吨,2018 年高位区间为年高位区间为 5100-5200 元元/吨)。多数池窑企吨)。多数池窑企业业 3 月份仍有价格提涨意向, 后市行情或仍延续一定走高趋势月份仍有价格提涨意向, 后市行情或仍延续一定走高趋势 2) 电子纱市场价格)
15、电子纱市场价格本月初再次上调超预期,供需表现持续紧俏,终端刚需订单饱满,新签订单提货本月初再次上调超预期,供需表现持续紧俏,终端刚需订单饱满,新签订单提货排单时间较长,厂家价格持续高位多数池窑厂周内价格上调近排单时间较长,厂家价格持续高位多数池窑厂周内价格上调近 2000 元元/吨左右。吨左右。现国内电子纱池窑企业报价维持现国内电子纱池窑企业报价维持 14600-15000 元元/吨不等,吨不等,均价均价同比同比+78%;电子;电子布价格亦有明显上调,货源紧俏下,主流报布价格亦有明显上调,货源紧俏下,主流报 7.2 元元/米左右。预计米左右。预计 3 月份电子纱价月份电子纱价格仍有上涨预期,各
16、厂价格调涨动态值得关注格仍有上涨预期,各厂价格调涨动态值得关注。 中国巨石:中国巨石:1)公司公司有望迎来戴维斯双击:量、价、利及估值提升。公司持续进行有望迎来戴维斯双击:量、价、利及估值提升。公司持续进行逆势产能逆势产能+市占率扩张,核心市占率扩张,核心逻辑在于海外需求复苏逻辑在于海外需求复苏,21 年量增将更明显,顺周年量增将更明显,顺周期价格和利润弹性大。期价格和利润弹性大。2)成本端:中国巨石成都整厂搬迁)成本端:中国巨石成都整厂搬迁已完成已完成+成都与桐乡成都与桐乡智智能制造线能制造线陆续投产(数据来自中国巨石公众号和卓创资讯)有望陆续投产(数据来自中国巨石公众号和卓创资讯)有望 2
17、1 年全年贡献,年全年贡献,埃及埃及 21 年年有望有望进入冷修技改周期,成本下降将进一步体现。进入冷修技改周期,成本下降将进一步体现。3)优质玻纤资产整)优质玻纤资产整合,龙头市占率和定价权有望进一步提升,产品结构中高端化持续演绎,合,龙头市占率和定价权有望进一步提升,产品结构中高端化持续演绎,beta 和和alpha 兼备。兼备。 中材科技:中材科技:风电叶片高增,玻纤供需向上,隔膜产能和市占率快速提升。风电叶片高增,玻纤供需向上,隔膜产能和市占率快速提升。站在当站在当前时点,我们继续看好公司未来成长持续性,当前经营状况向好无虞,市值具备前时点,我们继续看好公司未来成长持续性,当前经营状况
18、向好无虞,市值具备较强性价比。公司除受益于行业,亦有自身内生成长性(成本下降和高端占比提较强性价比。公司除受益于行业,亦有自身内生成长性(成本下降和高端占比提升)。升)。 山东玻纤:山东玻纤:看好行业景气复苏带来公司业绩高弹性。看好行业景气复苏带来公司业绩高弹性。规模优势:产能第四,并持规模优势:产能第四,并持续续扩产扩产;成本优势:规模化、智能化、自有热电带来成本下降;客户资源:;成本优势:规模化、智能化、自有热电带来成本下降;客户资源:OC 为为公司稳定的第一大客户,且技术和管理经验持续输入。公司稳定的第一大客户,且技术和管理经验持续输入。 长海股份:长海股份: 玻纤行业供需向上, 原纱玻
19、纤行业供需向上, 原纱+湿法薄毡扩产提供高成长性。 全产业链布局,湿法薄毡扩产提供高成长性。 全产业链布局,短切毡受益汽车复苏短切毡受益汽车复苏+自身湿法薄毡与原纱扩张(预计可转债募投自身湿法薄毡与原纱扩张(预计可转债募投 10 万吨原纱万吨原纱21Q3 点火),持续降点火),持续降本增效,未来本增效,未来 2-3 年业绩有望高增。年业绩有望高增。 海象新材:海象新材:PVC 地板受益于美国地产复苏,且自身仍有渗透率提升的逻辑,公司地板受益于美国地产复苏,且自身仍有渗透率提升的逻辑,公司具备客户、成本、规模、技术(设计)优势,产能快速扩张且越南基地具备成本具备客户、成本、规模、技术(设计)优势
20、,产能快速扩张且越南基地具备成本和关税优势,助力客户拓展锦上添花。和关税优势,助力客户拓展锦上添花。20 年年 12 月月 PVC 地板单月出口额同增地板单月出口额同增 19%(8/9/10/11 月增速月增速 9%/17%/31%/36%,全年同比,全年同比+15%),预计),预计 2021Q1 出口有出口有望延续向好态势,船运问题预期将缓解。我们预计未来几年业绩将保持较高增长,望延续向好态势,船运问题预期将缓解。我们预计未来几年业绩将保持较高增长,继续重点推荐。继续重点推荐。 2) 竣工修复及精装修边际放缓趋势下, 顺周期价格及盈利弹性充足的石膏板龙头) 竣工修复及精装修边际放缓趋势下,
21、顺周期价格及盈利弹性充足的石膏板龙头,以及以及 C 端经营拐点确立、具备品牌、渠道、成本优势的瓷砖、管材龙头。亦重点端经营拐点确立、具备品牌、渠道、成本优势的瓷砖、管材龙头。亦重点关注前期超跌的关注前期超跌的 B 端龙头。龙头品类和渠道持续扩张,平台型价值逐步凸显,看端龙头。龙头品类和渠道持续扩张,平台型价值逐步凸显,看好防水、涂料、五金龙头的长期成长性。好防水、涂料、五金龙头的长期成长性。 石膏板行业受益于地产竣工需求恢复,预计石膏板行业受益于地产竣工需求恢复,预计 21 年仍是竣工大年。年仍是竣工大年。北新建材北新建材产品或产品或迎来量价齐升。迎来量价齐升。公公司司 2 月月 26 日泰山
22、石膏宣布泰山牌、非泰山牌石膏板出厂价上调日泰山石膏宣布泰山牌、非泰山牌石膏板出厂价上调0.3、0.4 元(年初以来累计上调元(年初以来累计上调 0.5、0.7 元)。涨价主要是成本上涨驱动(元)。涨价主要是成本上涨驱动(2 月月26 日护面纸上调日护面纸上调 1000 元元/吨)叠加需求好。吨)叠加需求好。中长期看石膏板产品结构持续中高端中长期看石膏板产品结构持续中高端化、龙骨和防水快速拓展,公司盈利中枢有望持续提升。化、龙骨和防水快速拓展,公司盈利中枢有望持续提升。 品牌建材:品牌建材:核心看自身主业竞争力及新品类扩张能力。核心看自身主业竞争力及新品类扩张能力。国务院近日发布国务院近日发布
23、2021 年政年政府工作报告提出拟安排地方政府专项债券府工作报告提出拟安排地方政府专项债券 3.65 万亿元,优先支持在建工程,提出万亿元,优先支持在建工程,提出“常住人口城镇化率提高到“常住人口城镇化率提高到 65%”,新开工改造城镇老旧小区”,新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个,我们认万个,我们认为城市住房建设与老旧城镇小区改造过程中施工建设、家装运营等环节,或迎来为城市住房建设与老旧城镇小区改造过程中施工建设、家装运营等环节,或迎来新一轮增长。新一轮增长。重点推荐重点推荐 21 年竣工修复以及精装修边际影响减小、市政工程及新品年竣工修复以及精装修边际影响减小、市政工程及新品类拓张的类拓
24、张的伟星新材(现金流优异)伟星新材(现金流优异);重点推荐具备较强渠道和品牌力的;重点推荐具备较强渠道和品牌力的东东鹏控股鹏控股。亦重点关注前期调整较多的亦重点关注前期调整较多的蒙娜丽莎、科顺股份、中国联塑、帝欧家居蒙娜丽莎、科顺股份、中国联塑、帝欧家居。龙头。龙头东东方雨虹、三棵树方雨虹、三棵树中长期持续重点推荐,中长期持续重点推荐,坚朗五金坚朗五金建议重点关注。建议重点关注。目前东方雨虹、目前东方雨虹、北新建材、三棵树、亚士创能、伟星新材等龙头企业均在尝试收购或者内生扩张北新建材、三棵树、亚士创能、伟星新材等龙头企业均在尝试收购或者内生扩张品类。我们认为东方雨虹未来或将快速扩张成为平台型公
25、司,对品牌建材其他企品类。我们认为东方雨虹未来或将快速扩张成为平台型公司,对品牌建材其他企业产生一定的引领示范效应。未来各细分领域龙头有望通过兼并收购扩大产品业产生一定的引领示范效应。未来各细分领域龙头有望通过兼并收购扩大产品“能能力圈力圈”,大单品中防水、涂料等建材产品之间的相互渗透有所加剧。,大单品中防水、涂料等建材产品之间的相互渗透有所加剧。 北新建材:北新建材:当前时点我们看好当前时点我们看好 21 年石膏板价格弹性将带来的业绩表现。年石膏板价格弹性将带来的业绩表现。21 年起年起qRoQsNmRmMmRtNvMnPpRoN8OaObRoMmMtRrQeRoOpMeRoOwO6MmMw
26、PMYnQqRuOqRwO 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 美废限制进口,成本美废限制进口,成本压力下较多纸业公司发布护面纸提价压力下较多纸业公司发布护面纸提价 300 元元/吨涨价函,成本吨涨价函,成本传导下本周部分石膏板企业已上调产品价格。当前尚处于消费淡季,我们预计待传导下本周部分石膏板企业已上调产品价格。当前尚处于消费淡季,我们预计待旺季到来后,公司中、低端产品价格存在较大弹性。据我们测算,护面纸涨价旺季到来后,公司中、低端产品价格存在较大弹性。据我们测算,护面纸涨价 300元元/吨约增加公司原材料成本吨约增加公司原材料成
27、本 0.11 元元/平,假设公司产品均价上调平,假设公司产品均价上调 0.3 元元/平,平,21 年年全年销量保守估计全年销量保守估计 20 亿平,公司营业利润将增厚亿平,公司营业利润将增厚 3.8 亿元,利润弹性充足。同时亿元,利润弹性充足。同时公司中高端占比将持续提升;龙骨利用现有渠道持续拓展;防水受益于行业集中公司中高端占比将持续提升;龙骨利用现有渠道持续拓展;防水受益于行业集中度提升,收入有望保持较高增长。我们继续看好公司度提升,收入有望保持较高增长。我们继续看好公司 21 年盈利弹性及未来成长持年盈利弹性及未来成长持续性。续性。 东鹏控股:东鹏控股:公司是国内规模最大的瓷砖、洁具一体
28、化制造商和品牌商之一,渠道、公司是国内规模最大的瓷砖、洁具一体化制造商和品牌商之一,渠道、品牌、产能、成本、产品等综合实力突出,业绩边际改善明显。品牌、产能、成本、产品等综合实力突出,业绩边际改善明显。C 端渠道和品牌端渠道和品牌强,强,B 端亦能保持高质量增长。我们看好公司零售赋能措施带来的门店数量与单端亦能保持高质量增长。我们看好公司零售赋能措施带来的门店数量与单店坪效齐升,预计店坪效齐升,预计 2021 年公司收入端受益于竣工回暖年公司收入端受益于竣工回暖+渠道赋能成效显现共振的渠道赋能成效显现共振的基础上,业绩弹性超预期。基础上,业绩弹性超预期。 伟星新材:伟星新材:具备渠道、品牌、服
29、务等优势。具备渠道、品牌、服务等优势。1)零售业务:公司正在加快渠道下沉、)零售业务:公司正在加快渠道下沉、加强对次新房、二手房交易以及二次装修等存量市场的开发,加强对次新房、二手房交易以及二次装修等存量市场的开发,2C 市占率有望进一市占率有望进一步提升。步提升。2)工程业务:建筑工程和市政领域齐头并进,优质)工程业务:建筑工程和市政领域齐头并进,优质客户占比提升客户占比提升 。3)同心圆战略值得期待。同心圆战略值得期待。 蒙娜丽莎:蒙娜丽莎:核心看点是“地产战略核心看点是“地产战略+经销渠道”双轮驱动策略,经销渠道”双轮驱动策略,B 端大客户和腰部端大客户和腰部客户市占率提升,客户市占率提
30、升,C 端和小端和小 B 加快拓展。未来加快拓展。未来 1-2 年高端陶瓷产能有望翻倍,新年高端陶瓷产能有望翻倍,新品不断推出(陶瓷大板和岩板),毛利率、净利率均有提升空间(高端产品的占品不断推出(陶瓷大板和岩板),毛利率、净利率均有提升空间(高端产品的占比调高来对冲瓷砖价格下跌的趋势)。比调高来对冲瓷砖价格下跌的趋势)。 东方雨虹:东方雨虹:建筑建材系统服务商,涂料和民用建材带来成长空间,具备极强的成建筑建材系统服务商,涂料和民用建材带来成长空间,具备极强的成长潜力,而业务条线和经营思路的变更也将改善公司经营质量。近期公司不断募长潜力,而业务条线和经营思路的变更也将改善公司经营质量。近期公司
31、不断募资建设新产能,执行力较强。资建设新产能,执行力较强。 科顺股份:科顺股份:核心逻辑是公司市占率提升,整体收入体量已核心逻辑是公司市占率提升,整体收入体量已于第三名后企业拉开差于第三名后企业拉开差距。随着未来产能翻倍、渠道扩张以及毛利率空间打开,公司在当前市值下具有距。随着未来产能翻倍、渠道扩张以及毛利率空间打开,公司在当前市值下具有较高的估值优势较高的估值优势,21 年业绩韧性或超预期。年业绩韧性或超预期。 三棵树:三棵树:预计预计 21/22 年净利润复合增速在大双位数。重点推荐的原因一是好赛道、年净利润复合增速在大双位数。重点推荐的原因一是好赛道、大市场,公司轻资产、重品牌、成长性高
32、、市占率有望快速提升。二是公司盈利大市场,公司轻资产、重品牌、成长性高、市占率有望快速提升。二是公司盈利和运营管理能力强,和运营管理能力强,20 年年 ROE 预计达预计达 25%,上下游占款能力逐步提升,未来低,上下游占款能力逐步提升,未来低资金成本投入的新建项目将不断增厚公司内在价值。资金成本投入的新建项目将不断增厚公司内在价值。 亚士创能:亚士创能:核心看建筑涂料核心看建筑涂料 B 端持续放量、新建产能持续拓展、市占率提升以及端持续放量、新建产能持续拓展、市占率提升以及中长期费用率下行。中长期费用率下行。20 年业绩预计延续高增,年业绩预计延续高增,回购激励计划彰显信心。回购激励计划彰显
33、信心。 3)水泥板块:)水泥板块:积极推荐积极推荐海螺水泥、华新水泥;海螺水泥、华新水泥;建议关注建议关注中国建材、天山股份、中国建材、天山股份、上上峰水泥、万年青、亚洲水泥峰水泥、万年青、亚洲水泥,华南塔牌集团华南塔牌集团。我们认为我们认为 21 年地产、基建平稳的宏年地产、基建平稳的宏观环境下,龙头企业盈利望保持稳定,当前估值较低。观环境下,龙头企业盈利望保持稳定,当前估值较低。需求方面,需求方面,3 月初,尽管国月初,尽管国内大部分地区出现持续雨水天气,但下游市场需求仍然保持稳步回升态势。价格内大部分地区出现持续雨水天气,但下游市场需求仍然保持稳步回升态势。价格方面,由于市场需求尚未完全
34、启动,仍处于恢复过程中,部分地区价格延续跌势;方面,由于市场需求尚未完全启动,仍处于恢复过程中,部分地区价格延续跌势;前期价格已经下调或处于相对偏低的区域,开始企稳并尝试推涨。前期价格已经下调或处于相对偏低的区域,开始企稳并尝试推涨。 海螺水泥海螺水泥目前目前公司扣除净现金后潜在的回报率仍较高,长期投资者有望在整个持有周期能够享公司扣除净现金后潜在的回报率仍较高,长期投资者有望在整个持有周期能够享受到较为稳定的股息收益回报、以及海螺作为龙头的二次成长红利。受到较为稳定的股息收益回报、以及海螺作为龙头的二次成长红利。中国建材中国建材看看点是在整体需求、价格平稳的情况下,未来净利润改善空间大(财务
35、费用降低、点是在整体需求、价格平稳的情况下,未来净利润改善空间大(财务费用降低、之前资产和信用减值带来的拖累减小),水泥资产拟回之前资产和信用减值带来的拖累减小),水泥资产拟回 A 带来的估值修复,有一带来的估值修复,有一定定 alpha。天山股份天山股份有望成为全国水泥行业的龙头上市公司有望成为全国水泥行业的龙头上市公司,水泥产能提升至约水泥产能提升至约 4亿吨以上,水泥熟料产能提升至约亿吨以上,水泥熟料产能提升至约 3 亿吨以上亿吨以上,产能跃居全国第一,产能跃居全国第一。 全国水泥均价环比全国水泥均价环比下降,下降,平均出货率环比平均出货率环比上升,上升,库存环比库存环比持平持平。全国水
36、泥出货率全国水泥出货率43.15%(环比(环比+19.8pct,同比去年,同比去年+14.9pct) ,库容比,库容比 63.42%(环比持平,同(环比持平,同比去年比去年-7.8pct),水泥均价,水泥均价 434.5(环比(环比-1,同比去年,同比去年-19.9)。华东地区出货率。华东地区出货率51.00%(环比(环比+24.5pct,同比去年,同比去年+16.3pct),库容,库容比比 61.18 %(环比(环比+0.7pct,同比去年同比去年-18.2pct) , 水泥均价, 水泥均价 471 (环比(环比-1, 同比, 同比-33.6) 。 西北地区出货。 西北地区出货率率 35.5
37、6%(环比(环比+34.4pct, 同比去年, 同比去年+21.7) , 库容比, 库容比 55.33% (环比(环比-1.3, 同比去年, 同比去年-6.2pct) ,水泥均价水泥均价 443(环比(环比+2,同比去年,同比去年+22)。本周全国水泥市场价格环比震荡下行,本周全国水泥市场价格环比震荡下行,跌幅为跌幅为 0.2%。价格回落区域主要是山东、江西、湖南、河南、湖北和云南等地,。价格回落区域主要是山东、江西、湖南、河南、湖北和云南等地,下调幅度下调幅度 10-30 元元/吨;价格实现上涨地区为重庆、贵州和福建,推涨吨;价格实现上涨地区为重庆、贵州和福建,推涨 20-30 元元/吨。吨
38、。华东水泥价格大稳小动。华东水泥价格大稳小动。出货方面,节后市场逐渐启动,下游需求逐渐恢复,出货方面,节后市场逐渐启动,下游需求逐渐恢复,企业出货环比增加。企业出货环比增加。南方地区价格回落:南方地区价格回落:南方地区水泥价格下调,此外重庆渝东南方地区水泥价格下调,此外重庆渝东 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 南地区地区、贵州多地水泥价格出现上调;广东地区企业出货率普遍上升,广州、南地区地区、贵州多地水泥价格出现上调;广东地区企业出货率普遍上升,广州、云浮发货率在云浮发货率在 55%,英德发货率在,英德发货率在 60%。 4)玻璃
39、板块:)玻璃板块:玻璃供需两旺景气延续,亦关注新品类扩张。玻璃供需两旺景气延续,亦关注新品类扩张。旗滨集团旗滨集团不仅平板玻不仅平板玻璃价格中枢有望维持高位,业绩弹性大,且有光伏、电子等新品类提供中长期成璃价格中枢有望维持高位,业绩弹性大,且有光伏、电子等新品类提供中长期成长性,积极推荐。长性,积极推荐。本周末全国建筑用白玻平均价格本周末全国建筑用白玻平均价格 2148,环比上月上涨,环比上月上涨 78 元,元,同比去年上涨同比去年上涨 512 元。元。周末玻璃产能利用率为周末玻璃产能利用率为 71.11%,环比上周上涨,环比上周上涨 0.22%,同,同比去年上涨比去年上涨 2.73%;剔除僵
40、尸产能后玻璃产能利用率为;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为 84.37%,环比上周上涨,环比上周上涨0.26%,同比去年上涨,同比去年上涨 3.18%。在产玻璃产能。在产玻璃产能 98322 万重箱,环比上周增加万重箱,环比上周增加 300万重箱,同比去年增加万重箱,同比去年增加 5970 万重箱。周末行业库存万重箱。周末行业库存 3592 万重箱,环比上周增加万重箱,环比上周增加-143 万重箱,同比去年增加万重箱,同比去年增加-1428 万重箱。周末库存天数万重箱。周末库存天数 13.33 天,环比上周增天,环比上周增加加-0.76 天,同比增加天,同比增加-6.51 天。近期部分地区生产企
41、业去库存的速度略有减缓天。近期部分地区生产企业去库存的速度略有减缓。 5)新材料板块:)新材料板块:中长期持续推荐下游主要应用在军工、半导体、光伏等高增长领中长期持续推荐下游主要应用在军工、半导体、光伏等高增长领域的新材料,重点推荐具备核心竞争力的域的新材料,重点推荐具备核心竞争力的菲利华和光威复材菲利华和光威复材,石英股份石英股份当前位置当前位置具备较高性价比。具备较高性价比。 菲利华菲利华:看好未来行业需求向上(半导体和军工领域),公司具备核心技术和成看好未来行业需求向上(半导体和军工领域),公司具备核心技术和成本竞争力,市占率有望逐步提升。另外,公司定增项目产能有望逐步落地,品类本竞争力
42、,市占率有望逐步提升。另外,公司定增项目产能有望逐步落地,品类扩张和产业链延伸扩市场、提利润。扩张和产业链延伸扩市场、提利润。 石英股份石英股份:我们预计光伏用石英砂收入延续高增态势,石英管、石英坩埚或逐季我们预计光伏用石英砂收入延续高增态势,石英管、石英坩埚或逐季转好过程中。石英砂因光伏单晶需求旺盛增速快,占比逐步提升,预计收入保持转好过程中。石英砂因光伏单晶需求旺盛增速快,占比逐步提升,预计收入保持大双位数增长。整体来看,全球半导体景气向上,大双位数增长。整体来看,全球半导体景气向上,TEL 扩散领域产品放量,全球扩散领域产品放量,全球其他主流半导体设备商认证进展;在光伏领域,光伏景气上行
43、,高纯石英砂国产其他主流半导体设备商认证进展;在光伏领域,光伏景气上行,高纯石英砂国产替代。公司通过产能持续投放,实现全产业链优势夯实。替代。公司通过产能持续投放,实现全产业链优势夯实。6000 吨吨/年电子级石英产年电子级石英产品预计品预计 21Q4 全面建成;全面建成;2 万吨万吨/年高纯石英砂项目预计年高纯石英砂项目预计 21 年全面投产;年全面投产;1800 吨吨/年石英气融砣项目预计年石英气融砣项目预计 20Q4 全面投产。未来公司将形成从高纯石英砂到电子级全面投产。未来公司将形成从高纯石英砂到电子级石英管棒类材石英管棒类材料及下游石英器件全产业链布局。料及下游石英器件全产业链布局。
44、 风险提示:风险提示: 宏观经济下行的风险;疫情导致需求低于预期;限产放松、新增产能风险;2B 端企业资金周转不畅的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 本周行情回顾本周行情回顾 . - 8 - 水泥行业跟踪水泥行业跟踪 . - 9 - 玻璃行业跟踪玻璃行业跟踪 . - 17 - 玻纤行业跟踪玻纤行业跟踪 . - 20 - 品牌建材与新材料跟踪品牌建材与新材料跟踪 . - 24 - 风险提示风险提示 . - 26 - 图表图表 1:建筑材料行业市场表现:建筑材料行业市场表现 . - 8 - 图表图表 2:本周中
45、泰建材行业个股涨幅前五:本周中泰建材行业个股涨幅前五 . - 8 - 图表图表 3:本周各行业板块涨跌幅及估值:本周各行业板块涨跌幅及估值 . - 8 - 图表图表4:全国水泥:全国水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 10 - 图表图表5:华北水泥:华北水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 10 - 图表图表6:东北水泥:东北水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 10 - 图表图表7:华东水泥:华东水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 10 - 图表图表8:中南水泥:中南水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) .
46、 - 10 - 图表图表9:西南:西南水泥水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 10 - 图表图表10:西北水泥:西北水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 11 - 图表图表11:京津冀水泥:京津冀水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 11 - 图表图表12:江浙沪皖:江浙沪皖PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 11 - 图表图表13:两广水泥:两广水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) . - 11 - 图表图表14:河北熟料价格(元:河北熟料价格(元/吨)吨) . - 11 - 图表图表15:辽宁熟料价格(元:辽
47、宁熟料价格(元/吨)吨) . - 11 - 图表图表16:江苏熟料价格(元:江苏熟料价格(元/吨)吨) . - 12 - 图表图表17:浙江熟料价格(元:浙江熟料价格(元/吨)吨) . - 12 - 图表图表18:安徽熟料价格(:安徽熟料价格(元元/吨)吨) . - 12 - 图表图表19:江西熟料价格(元:江西熟料价格(元/吨)吨) . - 12 - 图表图表20:山东熟料价格(元:山东熟料价格(元/吨)吨) . - 12 - 图表图表21:广东熟料价格(元:广东熟料价格(元/吨)吨) . - 12 - 图表图表22:广西熟料价格(元:广西熟料价格(元/吨)吨) . - 13 - 图表图表2
48、3:重庆熟料价格(元:重庆熟料价格(元/吨)吨) . - 13 - 图表图表24:全国水泥库容比(:全国水泥库容比(%) . - 13 - 图表图表25:华北水泥库容比(:华北水泥库容比(%) . - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 图表图表26:东北水泥库容比(:东北水泥库容比(%) . - 13 - 图表图表27:华东水泥库容比(:华东水泥库容比(%) . - 13 - 图表图表28:中南水泥库容比(:中南水泥库容比(%) . - 14 - 图表图表29:西南水泥库容比(:西南水泥库容比(%) . - 14 - 图表
49、图表30:西北水泥库容比(:西北水泥库容比(%) . - 14 - 图表图表31:长江流域水泥库容比(:长江流域水泥库容比(%) . - 14 - 图表图表32:青海水泥库容比(:青海水泥库容比(%) . - 14 - 图表图表33:甘肃水泥库容比(:甘肃水泥库容比(%) . - 14 - 图表图表34:全国水泥出货率(:全国水泥出货率(%) . - 15 - 图表图表35:京津冀水泥出货率(:京津冀水泥出货率(%) . - 15 - 图表图表36:东北水泥出货率(:东北水泥出货率(%) . - 15 - 图表图表37:华东水泥出货率(:华东水泥出货率(%) . - 15 - 图表图表38:华
50、中水泥出货率(:华中水泥出货率(%) . - 15 - 图表图表39:华南水泥出货率(:华南水泥出货率(%) . - 15 - 图表图表40:西南水泥出货率(:西南水泥出货率(%) . - 16 - 图表图表41:西北水泥出货率(:西北水泥出货率(%) . - 16 - 图表图表42:全国水泥产量及同比:全国水泥产量及同比增速增速 . - 16 - 图表图表43:全国水泥价格走势:全国水泥价格走势(元元/吨吨) . - 16 - 图表图表44:全国玻璃均价(元:全国玻璃均价(元/吨)吨) . - 18 - 图表图表45:全国玻璃库存变动走势图(万重量箱):全国玻璃库存变动走势图(万重量箱) .
51、 - 18 - 图表图表46:全国玻璃产能及产能利用率:全国玻璃产能及产能利用率. - 18 - 图表图表47:全国玻璃库存天数(天):全国玻璃库存天数(天) . - 18 - 图表图表48:PPI当月同比:玻璃制造业当月同比:玻璃制造业 . - 18 - 图表图表49:上海平板玻璃均价(元:上海平板玻璃均价(元/吨)吨) . - 18 - 图表图表50:广州平板玻璃均价(元:广州平板玻璃均价(元/吨)吨) . - 19 - 图表图表51:秦皇岛平板:秦皇岛平板玻璃均价(元玻璃均价(元/吨)吨) . - 19 - 图表图表52:浮法平板玻璃市场价(元:浮法平板玻璃市场价(元/吨,吨,4.8/5
52、mm) . - 19 - 图表图表53:华北石油焦价格(元:华北石油焦价格(元/吨)吨) . - 19 - 图表图表54:全国重质纯碱市:全国重质纯碱市场价(元场价(元/吨)吨) . - 19 - 图表图表55:华东重油价格(元:华东重油价格(元/吨)吨) . - 19 - 图表图表56:神木煤(:神木煤(6500大卡)坑口价(元大卡)坑口价(元/吨)吨) . - 20 - 图表图表57:主要城市工业天然气价(元:主要城市工业天然气价(元/立方米)立方米) . - 20 - 图表图表58:缠绕直接纱价格(元:缠绕直接纱价格(元/吨)吨) . - 21 - 图表图表59:喷射合股纱价格(:喷射合
53、股纱价格(2400tex,元,元/吨吨) . - 21 - 图表图表60:采光瓦用合股纱(:采光瓦用合股纱(2400tex,元,元/吨)吨) . - 21 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 图表图表61:毡用合股纱价格(:毡用合股纱价格(2400tex,元,元/吨)吨) . - 21 - 图表图表62:SMC合股纱价格(合股纱价格(2400tex,元,元/吨)吨) . - 21 - 图表图表63:工程塑料合股纱(:工程塑料合股纱(2000/2200tex,元,元/吨)吨) . - 21 - 图表图表64:OC中国高模量纱、风电纱
54、、工程塑料增强短切纱中国高模量纱、风电纱、工程塑料增强短切纱(4mm)价格(元价格(元/吨)吨)- 22 - 图表图表65:电子纱:电子纱G75(单股)价格(元(单股)价格(元/吨)吨) . - 22 - 图表图表66:PPI当月同比:玻纤制造业当月同比:玻纤制造业 . - 22 - 图表图表67:铂铑合金价格(元:铂铑合金价格(元/克)克) . - 22 - 图表图表68:不饱和树脂价格(元:不饱和树脂价格(元/吨)吨) . - 22 - 图表图表69:36城市管道天然气价格(元城市管道天然气价格(元/立方米)立方米) . - 22 - 图表图表70:全:全球主要经济体球主要经济体GDP同比
55、增速同比增速(%) . - 23 - 图表图表71:全球主要经济体制造业:全球主要经济体制造业PMI . - 23 - 图表图表72:中国汽车当月产量及同比增速:中国汽车当月产量及同比增速 . - 23 - 图表图表73:2004-20年基建投资累计同比增速年基建投资累计同比增速 . - 23 - 图表图表74:原:原油价格(美元油价格(美元/桶)桶) . - 24 - 图表图表75:乙烯、丙烯现货价(美元:乙烯、丙烯现货价(美元/吨)吨) . - 24 - 图表图表76:沥青期货结算价(元:沥青期货结算价(元/吨)吨) . - 24 - 图表图表77:胶合板期货结算价(元:胶合板期货结算价(
56、元/张)张) . - 24 - 图表图表78:PVC期货结算价(元期货结算价(元/吨)吨) . - 25 - 图表图表79:独山子石化:独山子石化HDPE市场价市场价 . - 25 - 图表图表80:燕山石化:燕山石化PP-R冷冷/热水管市场价热水管市场价 . - 25 - 图表图表81:韩国晓星:韩国晓星PP-R挤塑管材市场价挤塑管材市场价 . - 25 - 图表图表82:碳黑:碳黑N550价格(元价格(元/吨)吨) . - 25 - 图表图表83:白炭黑市场价(元:白炭黑市场价(元/吨)吨) . - 25 - 图表图表84:碳素价格(元:碳素价格(元/吨)吨) . - 26 - 图表图表8
57、5:钛白粉现货价(金红石型,元:钛白粉现货价(金红石型,元/吨)吨). - 26 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 本周行情回顾本周行情回顾 本周(2021/2/28-2021/3/7)建筑材料板块(SW)涨跌幅为+0.24%,沪深 300 指数涨跌幅为-1.39%,超额收益为 1.63%。 个股方面,在中泰建材重点覆盖公司中,伟星新材、坤彩科技、大亚圣象、鲁阳节能、海鸥住工位列涨幅榜前五;海螺水泥、菲利华、长海股份、中国巨石、旗滨集团位列涨幅榜后五。 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIN
58、D、中泰证券研究所;备注:中信一级行业 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%20/12/3121/01/1521/01/3021/02/1421/03/01建筑材料(申万)万得全A沪深30023%16%13%13%13%22%16%13%13%12%80%142%9%71%21%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%伟星新材 坤彩科技 大亚圣象 鲁阳节能 海鸥住工本周涨跌幅本周超额收益率年初至今涨跌幅本年涨跌幅本年涨跌幅本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE钢铁钢铁16.8%7.6%1.3118.
59、87.0%煤炭煤炭2.8%4.7%1.0611.29.5%电力及公用事业电力及公用事业0.9%4.2%1.4918.38.1%传媒传媒-1.1%2.7%2.43亏损亏损电子元器件电子元器件0.1%2.5%5.0368.57.3%建筑建筑4.3%2.4%0.939.110.2%纺织服装纺织服装-0.7%2.3%1.8834.05.5%商贸零售商贸零售-0.8%2.3%1.4982.61.8%综合综合0.0%1.9%1.53亏损亏损银行银行11.4%1.9%0.797.211.0%轻工制造轻工制造6.0%1.7%3.0133.69.0%汽车汽车-2.6%1.2%2.4745.75.4%通信通信-4
60、.4%1.0%2.5741.16.3%机械机械2.9%1.0%3.0346.06.6%计算机计算机-5.6%1.0%4.48146.13.1%建材建材6.4%0.3%2.6017.015.3%餐饮旅游餐饮旅游5.0%0.3%9.02215.54.2%石油石化石油石化16.1%0.0%1.0527.23.9%非银行金融非银行金融-7.3%-0.4%1.7917.410.3%农林牧渔农林牧渔7.7%-0.4%4.1726.815.6%国防军工国防军工-11.6%-1.0%4.0975.95.4%交通运输交通运输0.4%-1.3%1.6674.22.2%电力设备电力设备-3.3%-1.4%3.505
61、7.46.1%基础化工基础化工7.8%-1.5%3.0645.56.7%房地产房地产-0.5%-1.9%1.179.312.6%家电家电-6.5%-2.0%4.0629.513.8%医药医药-2.8%-2.2%5.4461.28.9%食品饮料食品饮料-6.6%-3.5%10.3852.219.9%有色金属有色金属8.4%-3.8%3.09126.42.4%本年涨跌幅本年涨跌幅本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE图表图表1:建筑材料行业市场表现:建筑材料行业市场表现 图表图表2:本周中泰建材行业个股涨幅前五:本周中泰建材行业个股涨幅前五 图表图表3:本周各行业板块涨跌幅及估值:本周各行业
62、板块涨跌幅及估值 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业周报行业周报 水泥行业跟踪水泥行业跟踪 全国水泥市场价格震荡下行,跌幅为 0.2%。华北地区水泥价格保持平稳。华北地区水泥价格保持平稳。北京、天津地区水泥价格稳定,两会期间市内水泥运输以及部分工程施工有所管制,预计会议结束后,工程施工速度将会加快,主导企业有推涨价格计划;天津地区下游需求恢复一般,目前价格以稳为主。河北地区价格保持平稳。华东地区水泥大稳小动。华东地区水泥大稳小动。江苏南京及镇江地区下游需求恢复良好;苏锡常地区水泥价格平稳,下游工程和搅拌站恢复稍显偏慢;苏北盐城地区水泥价格趋强,袋
63、装出货恢复到 80%左右,已有部分粉磨企业上调低标号袋装水泥价格 20 元/吨。 浙江杭绍地区水泥价格平稳, 下游需求未恢复到预期水平;浙中南地区价格保持平稳,预计 3 月中旬下游需求将会进一步提升。安徽合肥、皖北地区水泥价格平稳;铜陵和芜湖沿江地区水泥价格平稳运行,袋装需求基本恢复正常。江西九江地区水泥价格回落 20 元/吨,受天气以及下游资金回笼不佳影响,水泥需求恢复缓慢;赣东北地区水泥价格下调 20 元/吨。福建福州地区水泥价格公布上调 20-25 元/吨;三明、 龙岩和厦门沿海等地区水泥价格同时公布上调 20 元/吨, 但价格上调暂未执行。山东济南和泰安地区水泥价格下调 30 元/吨,
64、市场需求启动较慢,主要以民用袋装发货为主。中南地区水泥价格走低。中南地区水泥价格走低。广东珠三角地区水泥价格保持平稳;粤东地区水泥企业公布价格上调 20 元/吨,但据市场反馈,此次价格上调未落实。 广西桂林地区全品种水泥价格下调 25 元/吨; 南宁和崇左地区水泥价格平稳,下游需求表现清淡。湖南长株潭、娄底和常德等地区水泥价格下调 20-30 元/吨,湖南省一季度水泥企业停窑限产执行情况较好,库存普遍控制在中等或偏低水平。湖北武汉、黄石、鄂州以及黄冈地区水泥价格下调 20 元/吨, 综合看, 湖北地区今年下游需求表现相对较好,但受外来水泥冲击,后期价格上调也将会受到外围地区水泥的牵制。河南多地
65、区水泥价格震荡调整,3 月 1 日郑州、新乡、焦作、安阳等水泥价格小幅下调 10-20/吨,3 月 3 日,河南地区水泥企业又公布价格上调 30 元/吨,价格实际执行情况待跟踪。西南地区水泥价格涨跌互现。西南地区水泥价格涨跌互现。四川达州和巴中等地水泥企业公布价格上调 10-30 元/吨,市场反馈,此次价格上调暂未执行。重庆渝东南地区水泥价格上调 20 元/吨。云南昆明地区水泥价格下调20-30 元/吨,下游需求表现清淡,目前企业库存多在 80%以上高位。贵州铜仁、六盘水、安顺、黔东南等其地区水泥价格跟进上调,幅度 30 元/吨,受阴雨天气和下游资金短缺等影响,市场需求恢复偏慢。3 月中下旬,
66、贵州地区水泥企业有意通过行业自律继续推涨价格。西北地区水泥价格平稳。西北地区水泥价格平稳。陕西地区水泥价格保持平稳,受全运会项目赶工需求拉动,以及启动需求表现良好,上半年预计关中地区水泥需求将会持续向好,后期随着需求继续增加,库存下降,企业有计划上调价格。宁夏地区水泥价格保持平稳,下游需求启动。甘肃陇南和天水地区企业尝试推涨价格 20-30 元/吨;兰州及周边地区价格保持平稳,重点工程项目已经开始陆续恢复。 库容比方面:库容比方面:截至 2021 年 3 月 5 日,全国水泥库容比环比上周持平,东北地区库容比环比持平,华东地区库容比环比上周+0.7pct,中南地区库容比环比上周+0.8pct,
67、西北地区库容比环比上周-1.3pct,华北地区库容比环比持平,西南地区库容比环比上周持平。截至 2021 年 3 月 5 日,东北地区库容比最高,为 70.83%,西北地区最低,为 55.33%。 出货率方面:出货率方面:截至 2021 年 3 月 5 日,全国水泥出货率 43.15%。其中,华南、华东和西南地区水泥出货率分别为 50.00%、51.00%和 47.50%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 行业周报行业周报 图表图表4:全国水泥:全国水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 图表图表5:华北水泥:华北水泥PO42.5含税价(
68、元含税价(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表6:东北水泥:东北水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 图表图表7:华东水泥:华东水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表8:中南水泥:中南水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 图表图表9:西南水泥:西南水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 200250300350400450500007030
69、9021102全国水泥PO 42.5含税价(元/吨)20020202504004505000070309021102华北 PO 42.5含税价(元/吨)20020202504004505000070309021102东北 PO 42.5含税价(元/吨)20020202504004505005506000070309021102华东水泥PO 42.5含税价(元/吨)2002020
70、2504004505005506000070309021102中南 PO 42.5含税价(元/吨)20020202504004505005506000070309021102西南 PO 42.5含税价(元/吨)200202021 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 11 - 行业周报行业周报 图表图表10:西北水泥:西北水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 图表图表11:京津冀水泥:京津冀水泥PO42.5含税价(元含税价
71、(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表12:江浙沪皖:江浙沪皖PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 图表图表13:两广水泥:两广水泥PO42.5含税价(元含税价(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表14:河北熟料价格(元:河北熟料价格(元/吨)吨) 图表图表15:辽宁熟料价格(元:辽宁熟料价格(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 2002503003504004505000070309021102西北 P O 42
72、.5含税价(元/吨)20020202504004505005500070309021102京津冀 P O 42.5含税价(元/吨)20020202504004505005506006500070309021102江浙沪皖P O 42.5含税价(元/吨)20020202504004505005500070309021102两广水泥 P O 42.5含税价(元/吨)20020202
73、503003504004500070309021102河北熟料价格走势图20020202503003500070309021102辽宁熟料价格走势图200202021 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 行业周报行业周报 图表图表16:江苏熟料价格(元:江苏熟料价格(元/吨)吨) 图表图表17:浙江熟料价格(元:浙江熟料价格(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表18:
74、安徽熟料价格(元:安徽熟料价格(元/吨)吨) 图表图表19:江西熟料价格(元:江西熟料价格(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表20:山东熟料价格(元:山东熟料价格(元/吨)吨) 图表图表21:广东熟料价格(元:广东熟料价格(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 03003504004505005500070209011101江苏熟料价格走势图2002020250300350400450500550010103
75、020502070209011101浙江熟料价格走势图20020202503003504004505005500070209011101安徽熟料价格走势图20020202503003504004505005500070209011101江西熟料价格走势图20020202503003504004505005500070209011101山东熟料价格走势图2002020211001
76、502002503003504004500070209011101广东熟料价格走势图200202021 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13 - 行业周报行业周报 图表图表22:广西熟料价格(元:广西熟料价格(元/吨)吨) 图表图表23:重庆熟料价格(元:重庆熟料价格(元/吨)吨) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表24:全国水泥库容比(:全国水泥库容比(%) 图表图表25:华北水泥库容比(:华北水泥库容比(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证
77、券研究所 图表图表26:东北水泥库容比(:东北水泥库容比(%) 图表图表27:华东水泥库容比(:华东水泥库容比(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 03003504004500070209011101广西熟料价格走势图20020202503003504004505005500070209011101重庆熟料价格走势图2002020250300350400450500550007020
78、9011101重庆熟料价格走势图200202020070309021102华北水泥库容比20020202900070309021102东北水泥库容比20020202800070309021102华东水泥库容比200202021 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 14 - 行业周报行业周报 图表图表28:中南水泥库容比(:中南水泥库容比(%)
79、图表图表29:西南水泥库容比(:西南水泥库容比(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表30:西北水泥库容比(:西北水泥库容比(%) 图表图表31:长江流域水泥库容比(:长江流域水泥库容比(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表32:青海水泥库容比(:青海水泥库容比(%) 图表图表33:甘肃水泥库容比(:甘肃水泥库容比(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 40506070800070309021102中南水泥库容比2002020
80、20070309021102西南水泥库容比200202020070309021102西北水泥库容比2002020280900070309021102长江流域水泥库容比20020202900070309021102青海水泥库容比20020202800070309021102甘肃水泥库容比201
81、720021 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 15 - 行业周报行业周报 图表图表34:全国水泥出货率(:全国水泥出货率(%) 图表图表35:京津冀水泥出货率(:京津冀水泥出货率(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表36:东北水泥出货率(:东北水泥出货率(%) 图表图表37:华东水泥出货率(:华东水泥出货率(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表38:华中水泥出货率(:华中水泥出货率(%) 图表图表39:华南水泥出货率(:华南水泥出货率(%) 来
82、源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 0204060800504070909081108全国水泥出货率2002000070909081108京津冀水泥出货率200206070800070909081108东北水泥出货进度2002000504070909081108华东水泥出货进度20020012001010
83、3030504070909081108华中水泥出货进度2002000504070909081108华南水泥出货进度20021 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 16 - 行业周报行业周报 图表图表40:西南水泥出货率(:西南水泥出货率(%) 图表图表41:西北水泥出货率(:西北水泥出货率(%) 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 来源:数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表42:全国水泥产量及同比增速:全国水泥产量及同比增速 图表图表43:全国水泥价格走势:全国水泥价格走势(
84、元元/吨吨) 来源:国家统计局、中泰证券研究所 来源:国家统计局、中泰证券研究所 0204060803030504070909081108西南水泥出货进度20020607080900070909081108西北水泥出货进度20021-40-200204005000002000002500003000000951617181920产量:水泥:累计值(万吨)全国水泥产量累计同比(%,右轴)20025030035040045050055013-12
85、14-1215-1216-1217-1218-1219-1220-12P.O42.5散装 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 17 - 行业周报行业周报 玻璃行业跟踪玻璃行业跟踪 指数和价格方面:指数和价格方面:2021 年 3 月 5 日中国玻璃综合指数 1478.47 点,环比上周上涨 53.06 点, 同比去年同期上涨 320.50 点; 中国玻璃价格指数1566.66 点,环比上周上涨 56.50 点,同比去年同期上涨 373.45 点;中国玻璃信心指数 1125.73 点,环比上周上涨 39.31 点,同比去年同期上涨 108.71 点。 本周以来玻
86、璃现货市场总体走势超出预期, 生产企业库存继续去化,以贸易商和加工企业补库存为主,市场成交价格普遍上涨,市场信心进一步提振。目前下游加工企业基本都已经开工复产,基本以完成年前预留的订单为主。房地产企业也大多复工,适量增加给玻璃加工企业订单,但也由于目前现货价格要远高于去年和前年同期水平,给玻璃加工企业的订单也比较谨慎,速度并不快。 产能利用率方面:产能利用率方面: 周末玻璃产能利用率为71.11%, 环比上周上涨0.22%,同比去年上涨 2.73%;剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为 84.37%,环比上周上涨0.26%, 同比去年上涨3.18%。 在产玻璃产能98322万重箱,环比上周增加 30
87、0 万重箱,同比去年增加 5970 万重箱。周末行业库存3592 万重箱,环比上周增加-143 万重箱,同比去年增加-1428 万重箱。周末库存天数 13.33 天,环比上周增加-0.76 天,同比增加-6.51 天。 后市研判:后市研判: 春节假期之后, 随着下游贸易商和加工企业的陆续复工复产,补库存的速度超出市场预期。先是北方地区补库存减少了生产企业库存的压力,后期随着市场报价的上涨,对南方市场信心也有较好的提振效果。近期南方市场生产企业价格回升的速度明显加快。尤其是华中地区春节假期之后总体价格上涨累积幅度比较大,和周边地区的市场价格差异基本恢复到了正常的状态,同时华中地区生产企业的库存也
88、有了明显的改善。通过转移库存,目前生产企业整体的库存压力已经有了明显的改善。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 18 - 行业周报行业周报 图表图表44:全国玻璃均价(元:全国玻璃均价(元/吨)吨) 图表图表45:全国玻璃库存变动走势图(万重量箱):全国玻璃库存变动走势图(万重量箱) 来源:中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中泰证券研究所 来源:中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中泰证券研究所 图表图表46:全国玻璃产能及产能利用率:全国玻璃产能及产能利用率 图表图表47:全国玻璃库存天数(天):全国玻璃库存天数(天) 来源:中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中泰证券研究所
89、来源:中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中泰证券研究所 图表图表48:PPI当月同比:玻璃制造业当月同比:玻璃制造业 图表图表49:上海平板玻璃均价(元:上海平板玻璃均价(元/吨)吨) 来源:国家统计局、中泰证券研究所;备注:上年同月=100,截止至 2020年 11 月 来源:中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 19 - 行业周报行业周报 图表图表50:广州平板玻璃均价(元:广州平板玻璃均价(元/吨)吨) 图表图表51:秦皇岛平板玻璃均价(元:秦皇岛平板玻璃均价(元/吨)吨) 来源:中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中泰证券研
90、究所 来源:中国建筑玻璃与工业玻璃协会、中泰证券研究所 图表图表52:浮法平板玻璃市场价(元:浮法平板玻璃市场价(元/吨,吨,4.8/5mm) 图表图表53:华北石油焦价格(元:华北石油焦价格(元/吨)吨) 来源:渤海商品交易所、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 图表图表54:全国重质纯碱市场价(元:全国重质纯碱市场价(元/吨)吨) 图表图表55:华东重油价格(元:华东重油价格(元/吨)吨) 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 20 - 行业周报行业周报 图表图表56:神木煤(:神木
91、煤(6500大卡)坑口价(元大卡)坑口价(元/吨)吨) 图表图表57:主要城市工业天然气价(元:主要城市工业天然气价(元/立方米)立方米) 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 玻纤行业跟踪玻纤行业跟踪 无碱纱市场:无碱纱市场:本周无碱池窑粗纱各产品价格涨幅不一,合股类纱产品价格上调明显,节后市场恢复较快,多数厂订单充足,缠绕纱价格亦有上调。当前 2400tex 缠绕直接纱主流报价 5900-6000 元/吨不等,含税出厂价格,环比上涨 2.61%,同比上涨 43.90%。无碱粗纱节后市场需求启动较早,刺激市场行情上行,个别产线亦有冷修,局部供应缩减,其他品类货源亦紧
92、俏,供需紧平衡仍将持续。目前主要企业普通等级无碱纱产品主流企业价格报:无碱 2400tex 直接纱报 7000-7600 元/吨,无碱 2400texSMC 纱报 7000-7600 元/吨,无碱 2400tex 喷射纱报7200-7500 元/吨,无碱 2400tex 毡用合股纱报 7000-7400 元/吨,无碱2400tex 板材纱报 7100-7500 元/吨,无碱 2000tex 热塑合股纱报7000-7400 元/吨,部分企业送到价格受成本影响报价较高,不同区域价格或有差异。 电子纱市场:电子纱市场:电子纱市场价格本月初再次上调超预期,供需表现持续紧俏,终端刚需订单饱满,新签订单提
93、货排单时间较长,厂家价格持续高位多数池窑厂周内价格上调近 2000 元/吨左右。现国内电子纱池窑企业报价维持 14600-15000 元/吨不等,主流送到价格,环比上涨 15.63%;电子布价格亦有明显上调,货源紧俏下,主流报 7.2 元/米左右。 后市预测:后市预测:卓创资讯预计随着各池窑粗纱厂月初价格上调后,后续或将呈涨后偏稳走势。春节后,市场整体交投恢复较快,加之前期价格高位下,市场观望较浓,但节后涨价势头刺激下,中下游提货积极性较高;2月末 3 月初,国内部分池窑产线放水冷修,局部供应量有所缩减,整体货源仍较紧俏。 电子纱市场价格后期预计仍维持价格提涨后的落实阶段,当前国内电子纱供应量
94、有限,而中下游需求端订单较多,各池窑厂新单签单量有限,短期需求仍度仍较保持高位,短期暂难有明显缓解。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 21 - 行业周报行业周报 图表图表58:缠绕直接纱价格(元:缠绕直接纱价格(元/吨)吨) 图表图表59:喷射合股纱价格(:喷射合股纱价格(2400tex,元,元/吨)吨) 来源:卓创资讯、中泰证券研究所 来源:卓创资讯、中泰证券研究所 图表图表60:采光瓦用合股纱(:采光瓦用合股纱(2400tex,元,元/吨)吨) 图表图表61:毡用合股纱价格(:毡用合股纱价格(2400tex,元,元/吨)吨) 来源:卓创资讯、中泰证券研
95、究所 来源:卓创资讯、中泰证券研究所 图表图表62:SMC合股纱价格(合股纱价格(2400tex,元,元/吨)吨) 图表图表63:工程塑料合股纱(:工程塑料合股纱(2000/2200tex,元,元/吨)吨) 350040004500500055006000巨石(成都,2400tex)泰山玻纤(1200-4800tex)长海股份(2400tex)山东玻纤(2400tex)550060006500700075008000巨石(成都)泰山玻纤3500400045005000550060006500巨石(成都)泰山玻纤内江华原40004500500055006000650070007500泰山玻纤内江
96、华原500055006000650070007500800016-0117-0118-0119-0120-0121-01巨石(成都)泰山玻纤内江华原OC中国52005400560058006000620064006600680070007200巨石(成都)内江华原 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 22 - 行业周报行业周报 来源:卓创资讯、中泰证券研究所 来源:卓创资讯、中泰证券研究所 图表图表64:OC中国高模量纱、风电纱、工程塑料增强中国高模量纱、风电纱、工程塑料增强短切纱短切纱(4mm)价格(元价格(元/吨)吨) 图表图表65:电子纱:电子纱G75(
97、单股)价格(元(单股)价格(元/吨)吨) 来源:卓创资讯、中泰证券研究所 来源:卓创资讯、中泰证券研究所 图表图表66:PPI当月同比:玻纤制造业当月同比:玻纤制造业 图表图表67:铂铑合金价格(元:铂铑合金价格(元/克)克) 来源:WIND、中泰证券研究所;备注:上年同月=100 来源:WIND、中泰证券研究所 图表图表68:不饱和树脂价格(元:不饱和树脂价格(元/吨)吨) 图表图表69:36城市管道天然气价格(元城市管道天然气价格(元/立方米)立方米) 200050005003500450055006500750085001
98、7-0118-0119-0120-0121-01工程塑料增强短切纱(4mm)环氧型风电用纱1200、2400tex高模量纱(右轴)700080009000200050001600014-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-01泰山玻纤重庆国际85909500300050002500300035004000价格:铑:99.95%铂:99.95%(右轴) 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 23 - 行业周报行业周报 来源
99、:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 图表图表70:全球主要经济体:全球主要经济体GDP同比增速同比增速(%) 图表图表71:全球主要经济体制造业:全球主要经济体制造业PMI 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 图表图表72:中国汽车当月产量及同比增速:中国汽车当月产量及同比增速 图表图表73:2004-20年基建投资累计同比增速年基建投资累计同比增速 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 600070008000900020005000市场价(中间价):不饱和树脂UPR(1
100、96):山东市场价(中间价):不饱和树脂UPR(196):华南地区2.452.472.492.512.532.552.572.592.612.632.65管道天然气价格(元/立方米)-6-30369121596-0198-0100-0102-0104-0106-0108-0110-0112-0114-0116-0118-0120-01美国欧元区日本韩国中国455055606514-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-01美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI韩国:制造业PMI:季调PMI-50%-40%-30%-20%
101、-10%0%10%20%30%40%50%0500300350中国汽车当月产量(万辆)同比增速-40-30-20-506004-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0113-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-01 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 24 - 行业周报行业周报 品牌建材与新材料跟踪品牌建材与新材料跟踪 图表图表74:原油价格(美元:原油价格(美元/桶)桶) 图表图表75:乙烯、丙烯现货价(美元乙烯、丙烯现货价(美元/吨)吨
102、) 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 图表图表76:沥青期货结算价(元:沥青期货结算价(元/吨)吨) 图表图表77:胶合板期货结算价(元:胶合板期货结算价(元/张)张) 来源:上海期货交易所、中泰证券研究所 来源:大连期货交易所、中泰证券研究所 020406080008-0110-0112-0114-0116-0118-0120-01WTI原油价格(美元/桶)布伦特油价(美元/桶)02004006008000008-0110-0112-0114-0116-0118-0120-01乙烯现货价(CFR东
103、南亚,美元/吨)丙烯现货价(CFR中国,美元/吨)050002500300035004000450015-0116-0117-0118-0119-0120-0121-01沥青期货结算价(元/吨)50030035014-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-01胶合板期货结算价(元/张) 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 25 - 行业周报行业周报 图表图表78:PVC期货结算价(元期货结算价(元/吨)吨) 图表图表79:独山子石化:独山子石化HDPE市场价市场价 来源:大连期货交易所
104、、中泰证券研究所 来源:中塑在线、中泰证券研究所 图表图表80:燕山石化:燕山石化PP-R冷冷/热水管市场价热水管市场价 图表图表81:韩国晓星:韩国晓星PP-R挤塑管材市场价挤塑管材市场价 来源:中塑在线、中泰证券研究所 来源:中塑在线、中泰证券研究所 图表图表82:碳黑:碳黑N550价格(元价格(元/吨)吨) 图表图表83:白炭黑市场价(元:白炭黑市场价(元/吨)吨) 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 40004500500055006000650070007500800014-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-01PVC期
105、货结算价(元/吨)8000900020001300014000HDPE市场价(元/吨)8000900020005000PP-R(热水管,0.36,燕山石化C4220)市场价(元/吨)PP-R(冷水管,0.36,燕山石化B8101)市场价(元/吨)90009500000350014000PP-R(0.2-0.4,韩国晓星R200P,元/吨)40005000600070008000900010000市场价(平均价):碳黑(N550):华南地区市场价(平均价):碳黑(N
106、550):西北地区05000000025000300003500040000市场价(平均价):白炭黑(气相法硅胶级):华东地区市场价(平均价):白炭黑(沉淀法硅胶级):华东地区 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 26 - 行业周报行业周报 图表图表84:碳素价格(元:碳素价格(元/吨)吨) 图表图表85:钛白粉现货价(金红石型,元钛白粉现货价(金红石型,元/吨)吨) 来源:WIND、中泰证券研究所 来源:WIND、中泰证券研究所 风险提示风险提示 风险提示:风险提示:宏观经济下行的风险;疫情导致需求低于预期;限产放松、新增产能风险;2B 端企业资金周转不畅的风险。 250030003500400045005000出厂价:预焙阳极:山西丹源碳素出厂价:预焙阳极:河南沁阳市黄河碳素40000000220002400008-01 10-01 12-01 14-01 16-01 18-01 20-01现货价:钛白粉(金红石型):国内