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1、当然,神华包头的投資费用过高有一-定历史原因,因为包头60万吨煤制烯烃项目是国内首套商业化运行项目,没有可供借鉴经验,导致初始投资规模偏大。从正在投资的二期升级示范项目来看,在投资额变动不大的情况下(171化),产能蜆模将比一期规模更大(200 万吨甲醇,70万吨烯烃),吨产品折旧和费用将有所下滑,但是相比宝丰仍然有较大差距,这就说明宝丰能源在投资費用方面的领先有更深层次的原因:1)管理方面的差距。公司是目前大型煤化工企业中唯一的民营企业,与国企项目EPC总包不同,宝丰能源全程参与项目的设计,采购和施工,并由公司技术人员和高管亲自把关,比如技术人员会深入了解各种工艺和设备,增加了设备采购时的议
2、价能力:项目施工时会按照等級把不同的工程交给性价比最高的施工单位,通过各方面的精打细算、严格管控,大幅降低了成本。2)规划方面的差距。公司采用一次性规划、集中布局,分期实施,一期,二期和三期项目均位于同一个园区内,形成了超大规模的产业集群。优点就是共用前期建设的公输设施,大幅降低了单体项目投资、公辅设施投资及财务成本。而神华,中石化等国有企业务布局广,煤制烯烃仅是其部分业务,项目规划缺乏连贯性,难以形成规模效应来降低成本。2.3需求前景推动聚烯烃价格长期向好公司主营产品中,聚烯烃目前产能高达120万吨1年,未来还有500万吨的产能投放计划,因此聚烯烃行业的景气度对公司营收影响较大。1)对于聚乙
3、烯而言,我们认为其供需格局中长期向好,主要基于以下判断:聚乙烯消费蛄构较为稳定,其中塑料薄膜占比50%,注塑,中空容器,管材紧随其后。薄膜需求又可以细分为包装膜和农膜,其中包装膜的应用涵盖了保鲜膜,购物袋以及垃圾袋等生活消费領域,以及缠绕膜,重包膜,内村膜等工业包蓑领城。尤其是近年来,线上购物的流行带了快递行业发展迅速,根据国家邮局数据,2020年规模以上快递业务量达到833.6亿件,同比增长31.2%,对于塑料包装的需求较为旺盛。此外,聚乙烯广泛应用在管材领域,随着国家棚户区改造的稳步推进,对于排水管道的需求也在提升。从供需平衡来看,过去5年,聚乙烯消费增速明显大于供应增速,导致供需差逐渐扩大到1860万吨左右,这也使得进口量呈逐年增长趋势,进口依存度高达49%。根据卓创资讯预计, 2021-2025年中国聚乙烯产能增加1431万吨1年,表观消费量增加2030万吨1年,进口替代空间巨大。