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1、批发:低利润下企业需转型,基石业务外寻求拓新传统批发业务利润率低,行业销售总额增长乏力促使企业转型。医药批发通过交易差价、厂商返利及提供增值服务获取利润,而以购销差价作为主要盈利模式的特点是毛利较差(2019 年医药批发的毛利率为 8.5%)。近年来药品销售总额增速不断下滑,相应地,批发企业主营业务收入增速整体呈下滑趋势。结合我们前文分析,药品销售增速下滑趋势仍将延续,企业需要改变以购销差价作为主要盈利模式,积极寻求转型。批发承担供销、垫资、配送三重职能,具备长期存在价值我们在深度报告三重职能并举,借力银行提质增效中提到,批发企业 在药品分销业务中承担“供销+垫资+配送”三项职能,短期内难以被
2、取代。1) 供销:上下游分散需要批发环节进行商品归集。目前,我国上游规模以上医药制造企业为 7 千多家,生产的药品品规合计约 30 万个,而下游医药消费终端超 150 万个。上游药厂与下游医院都没有能力实现“1对多”的直接对接,批发企业作为药品归集的环节,在整个供销体系中不可或缺。2) 垫资:下游医疗机构回款慢,批发商承担垫资职能。药品销售中存在 “先使用后付费”的特征,供销链上长期存在资金缺口。具体来看,医疗机构销售药品后,相当比例的收入依赖医保基金回款。因此,批发商在向下游销售时,长期形成“先货后款”的交易方式,而批发商又需定期向上游采购药品形成库存,中间资金缺口需自行承担。3) 配送:药品供应强调稳定性,仅少部分进行委托。药品的存储、运输都需要大量投入,精细管理以保证药品稳定性。例如,冷藏库需要配备双套制冷机组、双路供电系统以保证冷库制冷、温度监控和报警用电不间断,长途运输的冷藏车的制冷设备也是“一主一辅”。目前,整个药品配送仍以批发企业自有车队为主,少部分委托物流公司配送。