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1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 Table_Title 基金重仓基金重仓持续持续超配超配,聚焦半导体领域聚焦半导体领域 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持) Table_ReportType 电子电子行业深度报告行业深度报告 Table_ReportDate 2022 年 05 月 25 日 Table_Summary 行业核心观点:行业核心观点: 2022 年 Q1 申万电子行业指数下行,同期成交量有所收缩,资金活跃度下降。2022 年 Q1 末电子行业估值仍处于历史低位,较历史十年均值水平有较大修复空间。从 21 年 Q
2、4 和 22 年 Q1 的基金重仓配置情况看,电子行业近 2 个季度持续超配,处于历史较高水平。 投资要点:投资要点: 基金重仓比例处历史较高水平,基金重仓比例处历史较高水平, 2222 年年 Q1Q1 超配比例环比略有下滑超配比例环比略有下滑。 22 年Q1 电子行业基金重仓比例为 10.11%,处于历史十年较高水平,超配比例为 3.67%, 环比下滑了 0.81pct, 我们认为 SW 电子行业未来的基金重仓配置比例仍有进一步的提升空间。 22 年 Q1 电子行业重仓标的数量占比为 47.83%,排行第 13,集中度有所提升。 前十大重仓股组成较为稳定, 基金重仓持股偏好具有一致性前十大重
3、仓股组成较为稳定, 基金重仓持股偏好具有一致性。 从持股市值看,2022 年 Q1 电子行业的前十大重仓股由半导体、消费电子、元件和光学光电子领域的标的组成。其中紫光国微、立讯精密、北方华创、兆易创新、韦尔股份、三安光电连续 5 个季度位列前十大重仓股,立讯精密更是连续 5 个季度位列重仓股的 TOP3。在近 5 个季度的前十大重仓股中,半导体领域的标的为核心组成。从持股市值变动值看,近 5 个季度的前十大加/减仓股环比变动较多,市值变动主要是受到持股数量和股价涨跌的双重因素影响。 半导体板块超配比例连续提升半导体板块超配比例连续提升,电子行业基金重仓维持头部集中趋势。电子行业基金重仓维持头部
4、集中趋势。在电子各二级子板块中, 半导体板块持续超配, 且 22 年 Q1 超配比例环比提升。从近 5 个季度电子行业基金前 5、前 10、前 20 大重仓股的市值占比可以看出,电子行业整体的重仓配置集中度较高。其中前 10 大重仓股市值占比接近 60%, 前 20 大重仓股市值占比约为 80%, 反映出基金重仓的抱团现象较为明显。22 年 Q1 电子行业基金前 5、前 10、前 20大重仓股的市值占整体电子行业基金重仓市值的比例分别为 39.04%、59.08%和 79.93%,其中前 5 大重仓股市值占比较 21 年 Q1 同比上升2.14pct,较 21 年 Q4 环比上升 0.92pc
5、t,继续维持头部集中趋势。 投资建议:投资建议: 我们预计电子行业将继续演绎结构化行情。 随着国内疫情的好转以及复工复产的推进, 建议重点关注受益于下游新能源汽车、 光伏、数据中心需求提升带动的功率半导体和存储领域, 工业智能化和显示技术升级牵引下的工控芯片和新型显示领域, 以及晶圆厂产能扩张、 国产替代需求带动下的半导体设备领域。具体推荐关注估值处于历史低位、业绩表现好、行业竞争力强的优质企业。 风险因素:风险因素:俄乌冲突持续的风险;贸易摩擦风险;技术研发跟不上预期的风险;同行业竞争加剧的风险。 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源:数
6、据来源:聚源,万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 显示面板产能过剩, 中高端手机市场快速增长 业绩分化明显,细分赛道投资价值突出 商用显示市场快速增长, 台积电再次调涨价格 Table_Authors 分析师分析师: : 夏清莹夏清莹 执业证书编号: S0270520050001 电话: 075583228231 邮箱: -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%电子沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业深度报告深度报告 行业行业研究研究 4459 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 2 页
7、 共 15 页 $start$ 正文目录正文目录 1 1 资金活跃度下降,估值处于历史低位资金活跃度下降,估值处于历史低位 . 3 2 2 基金重仓持续超配,聚焦半导体领域基金重仓持续超配,聚焦半导体领域 . 4 2.1 基金重仓比例处历史较高水平,22 年 Q1 超配比例环比略有下滑 . 4 2.2 基金重仓标的数量占比 22 年 Q1 环比下滑,集中度有所提升 . 5 2.3 前十大重仓股组成较为稳定,基金重仓持股偏好具有一致性 . 6 2.4 前十大加/减仓股变动较多,多受持股数量及股价双重因素影响 . 8 2.5 子板块:重仓标的聚焦半导体领域,超配比例环比提升 . 11 2.6 基金
8、重仓抱团显现较为明显,维持头部集中趋势 . 12 3 3 投资建议投资建议 . 13 4 4 风险提示风险提示 . 14 图表 1: 申万电子行业周均日成交额及行业指数情况 . 3 图表 2: 申万电子行业 PE(TTM)变化趋势(单位:倍) . 3 图表 3: SW 电子 2012-2022 年各季度基金重仓超/低配情况 . 4 图表 4: SW 电子 17-21 年 Q4 基金重仓超/低配情况 . 5 图表 5: SW 电子 18-22 年 Q1 基金重仓超/低配情况 . 5 图表 6: 各申万一级行业 2021 年 Q4 基金重仓标的数量及占比情况 . 5 图表 7: 各申万一级行业 2
9、022 年 Q1 基金重仓标的数量及占比情况 . 6 图表 8: 21 年 Q4 前十大重仓股情况(按持股总市值排序) . 6 图表 9: 21 年 Q4 前十大重仓股情况(按持股基金数量排序) . 7 图表 10: 22 年 Q1 前十大重仓股情况(按持股总市值排序) . 7 图表 11: 22 年 Q1 前十大重仓股情况(按持股基金数量排序) . 8 图表 12: 近 5 个季度电子行业前十大重仓股(按持股总市值排序) . 8 图表 13: 21 年 Q4 前十大加仓股情况(按持股市值变动数值排序) . 9 图表 14: 22 年 Q1 前十大加仓股情况(按持股市值变动数值排序) . 9
10、图表 15: 近 5 个季度电子行业前十大加仓股(按持股市值变动数值排序) . 10 图表 16: 21 年 Q4 前十大减仓股情况(按持股市值变动数值排序) . 10 图表 17: 22 年 Q1 前十大减仓股情况(按持股市值变动数值排序) . 11 图表 18: 近 5 个季度电子行业前十大减仓股(按持股市值变动数值排序) . 11 图表 19: 电子各子板块 21Q1-22Q1 基金重仓超/低配情况(以 A 股为分母) . 12 图表 20: 电子各子板块 21Q1-22Q1 基金重仓超/低配情况(以电子行业为分母) . 12 图表 21: 近 5 个季度电子行业基金重仓前 5、10、2
11、0 大重仓股市值占比情况(按持股市值排序) . 13 rQqPrQoNyQqNsQsRuNoMoPaQcM7NpNmMtRpNjMnNnQkPpNqOaQrRyRxNnQrPMYrQsM Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 3 页 共 15 页 1 1 资金资金活跃度活跃度下降,下降,估值估值处于历史低位处于历史低位 行业指数下行行业指数下行,资金,资金活跃度活跃度有所下降。有所下降。申万电子行业指数2022年4月1日的收盘价为4097.08点,较2021年底下跌了-25.43%。同期,申万电子行业指数的周平均日成交额由21年底的726.3
12、5亿元/日下降到484.05亿元/日, 减少了33.36%, 反映出2022年一季度电子行业在指数下行期间,资金活跃度也有所下降。 图表1: 申万电子行业周均日成交额及行业指数情况 资料来源:iFind,万联证券研究所 行业行业估值处于历史低位,估值处于历史低位, 较较历史十年均值水平有较大修复空间。历史十年均值水平有较大修复空间。 2022年Q1申万电子行业指数的估值处于较低水平, 在2021年12月小幅回升后又再次下行, 至2022年4月1日申万电子行业指数的PE (TTM) 下降至24.36倍, 较21年底下降25.41%, 创近两年新低,较近十年均值水平42.41倍有74.07%的修复
13、空间。 图表2: 申万电子行业 PE(TTM)变化趋势(单位:倍) 资料来源:iFind,万联证券研究所 484.054097.08 01,0002,0003,0004,0005,0006,00002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000周平均日成交额(亿元),左轴行业指数收盘价(点),右轴32.6624.3642.4001202012-04-062012-06-082012-08-102012-10-192012-12-212013-03-012013-05-032013-07-052013-09-062013-11-0820
14、14-01-102014-03-142014-05-162014-07-182014-09-192014-11-212015-01-232015-03-272015-05-292015-07-312015-09-302015-12-042016-02-052016-04-152016-06-172016-08-192016-10-282016-12-302017-03-032017-05-052017-07-072017-09-082017-11-172018-01-192018-03-232018-05-252018-07-272018-09-282018-12-072019-02-1520
15、19-04-192019-06-212019-08-232019-10-252019-12-272020-03-062020-05-082020-07-102020-09-112020-11-132021-01-152021-03-192021-05-212021-07-232021-09-242021-11-262022-01-28市盈率(PE,TTM)过去十年平均值 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 4 页 共 15 页 2 2 基金重仓持续超配基金重仓持续超配,聚焦半导体领域聚焦半导体领域 样本选取:样本选取:截止2022年4月底,
16、基金的一季度报告已披露完毕。以2021申万电子行业新分类作为样本, 以全部基金作为持仓对象, 根据2022年5月5日从iFinD提取的数据,对电子行业2021年Q4及2022年Q1的基金重仓情况进行分析。 2.1 2.1 基金基金重仓重仓比例比例处历史较高水平处历史较高水平,22 年年 Q1 超配比例环比略有下滑超配比例环比略有下滑 电子行业电子行业重仓配置持续超配重仓配置持续超配, 2 22 2年年Q Q1 1超配比例环比有所下降。超配比例环比有所下降。 从适配比例看,从适配比例看, 申万电子行业的适配比例整体呈现上升趋势,近一年略有波动,但仍处于历史高位。其中2021年Q4和2022年Q1
17、电子行业的适配比例分别为7.47%和6.44%,同比分别提升了1.31pct和0.97pct。 从从基金基金重仓比例看,重仓比例看, 申万电子行业的重仓比例自20年Q1以来处于波动状态,20年Q2重仓比例为11.99%,超配比例为5.46%,均是历史十年的最高值。21年Q4电子行业基金重仓比例为11.95%, 接近历史十年最高水平, 超配比例为4.47%,环比提升了1.90pct;22年Q1电子行业基金重仓比例为10.11%,处于历史十年较高水平,超配比例为3.67%,环比下滑了0.81pct。 图表3: SW 电子 2012-2022 年各季度基金重仓超/低配情况 资料来源:iFind,万联
18、证券研究所 近四年近四年SWSW电子行业电子行业Q Q4 4及及Q Q1 1的适配比例均呈现的适配比例均呈现出出同比上升趋势,同比上升趋势,基金重仓的基金重仓的超配比例超配比例却却呈现呈现波动波动状态状态。 21年Q4电子行业的基金重仓超配比例为4.47%, 同比提升1.31pct,达到近5年最高值; 22年Q1电子行业的基金重仓超配比例为3.67%, 同比提升0.97pct,处于较高水平,较近5年Q1的最高值4.79%下滑了1.12pct,因此我们认为SW电子行业未来的基金重仓配置比例仍有进一步的提升空间。 7.47%6.44%11.95%10.11%4.47%3.67%-2.00%0.00
19、%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%2012年Q12012年Q22012年Q32012年Q42013年Q12013年Q22013年Q32013年Q42014年Q12014年Q22014年Q32014年Q42015年Q12015年Q22015年Q32015年Q42016年Q12016年Q22016年Q32016年Q42017年Q12017年Q22017年Q32017年Q42018年Q12018年Q22018年Q32018年Q42019年Q12019年Q22019年Q32019年Q42020年Q12020年Q22020年Q32020年Q42021年Q120
20、21年Q22021年Q32021年Q42022年Q1适配比例(SW电子流通A股市值/A股流通市值)重仓比例(SW电子重仓市值/A股重仓市值)超/低配比例 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 5 页 共 15 页 图表4: SW 电子 17-21 年 Q4 基金重仓超/低配情况 图表5: SW 电子 18-22 年 Q1 基金重仓超/低配情况 资料来源:iFind,万联证券研究所 资料来源:iFind,万联证券研究所 2.2 2.2 基金重仓标的基金重仓标的数量数量占比占比 22 年年 Q1 环比下滑,集中度环比下滑,集中度有所有所提升提升
21、2 21 1年年Q Q4 4电子行业电子行业重仓标的数量占比重仓标的数量占比为为6 63.10%3.10%,排行第,排行第9 9,覆盖面较广,覆盖面较广。从SW各一级行业基金重仓的标的数量看,2021年Q4电子行业基金重仓标的数量为224个,占行业内标的总数的63.10%,占比在申万31个一级行业中排名第9,处于中游水平,体现出基金在电子行业的重仓覆盖面较为广泛。 图表6: 各申万一级行业 2021 年 Q4 基金重仓标的数量及占比情况 资料来源:iFind,万联证券研究所 2 22 2年年Q Q1 1电子行业电子行业重仓标的数量占比重仓标的数量占比为为47.83%47.83%, 排行第, 排
22、行第1313, 集中度提升, 集中度提升。 从SW各一级行业基金重仓的标的数量看,2022年Q1电子行业基金重仓标的数量为176个,占行业内标的总数的47.83%,占比在申万31个一级行业中排名第13,处于中游水平,体现出基金在电子行业的重仓集中度有所提升。 3.72%1.20%3.84%3.17%4.47%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%17Q418Q419Q420Q421Q4超配/低配比例适配比例3.38%0.94%4.79%2.70%3.67%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%18Q119Q120Q121Q122Q1超
23、配/低配比例适配比例22463.10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0500300银行煤炭钢铁非银金融食品饮料国防军工有色金属电力设备电子美容护理交通运输医药生物建筑材料环保基础化工家用电器农林牧渔计算机石油石化公用事业传媒社会服务机械设备汽车房地产轻工制造通信建筑装饰纺织服饰商贸零售综合21年Q4重仓标的数量(个),左轴占行业内标的总数比例(%),右轴 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 6 页 共 15 页 图表7: 各申万一级行业 2022 年 Q1 基金重仓标的数量及占比情况
24、 资料来源:iFind,万联证券研究所 2.3 2.3 前十大重仓股组成较为稳定,前十大重仓股组成较为稳定,基金重仓持股偏好具有一致性基金重仓持股偏好具有一致性 从持股市值看,从持股市值看,2021年Q4电子行业的前十大重仓股分别为立讯精密、紫光国微、韦尔股份、 歌尔股份、 三安光电、 北方华创、 闻泰科技、 圣邦股份、 兆易创新和中芯国际,由半导体、消费电子和光学光电子领域的标的组成,其中半导体领域的标的有6个,占比过半。从行情表现看,从行情表现看,前十大重仓股中仅有3个标的21年Q4出现了小幅下跌,其余7个标的均实现上涨,涨幅最大的3个标的分别为闻泰科技、立讯精密和韦尔股份,季度涨幅分别为
25、38.05%、37.78%和28.09%,属于消费电子和半导体领域。 图表8: 21 年 Q4 前十大重仓股情况(按持股总市值排序) 排序 代码 名称 持股总市值 (万元) 持有基金数(个) 持有基金数排序 季度涨跌幅(%) 所属二级行业 1 002475.SZ 立讯精密 5,087,648.39 657 1 37.78 消费电子 2 002049.SZ 紫光国微 3,148,692.05 381 4 8.80 半导体 3 603501.SH 韦尔股份 3,063,584.86 413 3 28.09 半导体 4 002241.SZ 歌尔股份 2,321,395.68 447 2 25.52
26、消费电子 5 600703.SH 三安光电 2,196,680.47 148 8 18.52 光学光电子 6 002371.SZ 北方华创 2,139,471.33 311 5 -5.11 半导体 7 600745.SH 闻泰科技 2,045,975.40 211 7 38.05 消费电子 8 300661.SZ 圣邦股份 1,908,000.81 114 9 -7.13 半导体 9 603986.SH 兆易创新 1,874,840.99 236 6 21.28 半导体 10 688981.SH 中芯国际 1,041,929.33 67 23 -4.00 半导体 资料来源:iFind,万联证券
27、研究所 从持股的基金数量看,从持股的基金数量看,2021年Q4电子行业重仓持股基金数最多的前十个标的分别为立讯精密、歌尔股份、韦尔股份、紫光国微、北方华创、兆易创新、闻泰科技、三安光电、圣邦股份和京东方A,由半导体、消费电子和光学光电子领域的标的组成,其中立讯精密的重仓基金数量高达657个。持股基金数前十大个股中有9家同时为持股市值的前十大重仓股, 体现了基金对电子行业标的重仓偏好的一致性。从行情表现看,从行情表现看,持股基金数前十大个股中仅有2个标的21年Q4出现了小幅下跌,京东方A的21年Q4涨跌幅刚好为0.00%,其余7个标的均实现上涨,同样的,涨幅最大的3个标的为闻泰科技、立讯精密和韦
28、尔股份。 17647.83%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0500银行钢铁煤炭有色金属食品饮料国防军工医药生物农林牧渔电力设备非银金融交通运输建筑材料电子基础化工石油石化传媒家用电器社会服务公用事业计算机房地产汽车机械设备通信美容护理环保建筑装饰轻工制造纺织服饰商贸零售综合22年Q1重仓标的数量(个),左轴占行业内标的总数比例(%),右轴 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 7 页 共 15 页 图表9: 21 年 Q4 前十大重仓股情况(按持股基金数量排序) 排序 代码 名称 持有基金数(
29、个) 持股总市值(万元) 持股市值排序 季度涨跌幅(%) 所属二级行业 1 002475.SZ 立讯精密 657 5,087,648.39 1 37.78 消费电子 2 002241.SZ 歌尔股份 447 2,321,395.68 4 25.52 消费电子 3 603501.SH 韦尔股份 413 3,063,584.86 3 28.09 半导体 4 002049.SZ 紫光国微 381 3,148,692.05 2 8.80 半导体 5 002371.SZ 北方华创 311 2,139,471.33 6 -5.11 半导体 6 603986.SH 兆易创新 236 1,874,840.99
30、 9 21.28 半导体 7 600745.SH 闻泰科技 211 2,045,975.40 7 38.05 消费电子 8 600703.SH 三安光电 148 2,196,680.47 5 18.52 光学光电子 9 300661.SZ 圣邦股份 114 1,908,000.81 8 -7.13 半导体 10 000725.SZ 京东方 A 111 380,758.22 24 0.00 光学光电子 资料来源:iFind,万联证券研究所 从持股市值看,从持股市值看,2022年Q1电子行业的前十大重仓股分别为紫光国微、立讯精密、圣邦股份、 北方华创、 兆易创新、 韦尔股份、 三安光电、 闻泰科技
31、、 中芯国际和法拉电子,由半导体、消费电子、元件和光学光电子领域的标的组成,其中半导体领域的标的仍有6个, 占比过半。 从行情表现看,从行情表现看, 前十大重仓股中仅有1个标的22年Q1实现小幅上涨,为半导体领域的圣邦股份, 其余9个标的均出现下跌, 跌幅最大的3个标的分别为韦尔股份、闻泰科技和三安光电,季度跌幅分别为-37.77%、-37.12%和-36.69%,分别属于半导体、消费电子和光学光电子领域,反映了电子行业整体22年Q1行情表现较差,其中闻泰科技为21年Q4前十大重仓股中涨幅第一的标的,反映了重仓标的行情表现的季度波动性较大。 图表10: 22 年 Q1 前十大重仓股情况(按持股
32、总市值排序) 排序 代码 名称 持股总市值(万元) 持有基金数(个) 持有基金数排序 季度涨跌幅(%) 所属二级行业 1 002049.SZ 紫光国微 3255585.39 458 2 -9.09 半导体 2 002475.SZ 立讯精密 2758488.11 496 1 -35.57 消费电子 3 300661.SZ 圣邦股份 2231417.90 188 7 5.67 半导体 4 002371.SZ 北方华创 1864167.01 359 3 -21.04 半导体 5 603986.SH 兆易创新 1863384.63 250 5 -19.80 半导体 6 603501.SH 韦尔股份 1
33、713485.49 271 4 -37.77 半导体 7 600703.SH 三安光电 1205675.32 78 18 -36.69 光学光电子 8 600745.SH 闻泰科技 1168775.87 136 8 -37.12 消费电子 9 688981.SH 中芯国际 1065960.23 92 15 -13.02 半导体 10 600563.SH 法拉电子 994134.06 101 13 -13.52 元件 资料来源:iFind,万联证券研究所 从持股的基金数量看,从持股的基金数量看,2022年Q1电子行业重仓持股基金数最多的前十个标的分别为立讯精密、紫光国微、北方华创、韦尔股份、兆易
34、创新、歌尔股份、圣邦股份、闻泰科技、京东方A和晶晨股份,由半导体、消费电子和光学光电子领域的标的组成,其中立讯精密的重仓基金数量达496个, 较21年Q4环比减少了161个。 持股基金数前十大个股中有7家同时为持股市值的前十大重仓股。从行情表现看,从行情表现看,持股基金数前十大个股中同样仅有圣邦股份实现小幅上涨, 其余9个标的均出现下跌, 跌幅最大的3个标的属于消费电子和半导体领域。 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 8 页 共 15 页 图表11: 22 年 Q1 前十大重仓股情况(按持股基金数量排序) 排序 代码 名称 持有基金数(个
35、) 持股总市值(万元) 持股总市值排序 季度涨跌幅(%) 所属二级行业 1 002475.SZ 立讯精密 496 2758488.11 2 -35.57 消费电子 2 002049.SZ 紫光国微 458 3255585.39 1 -9.09 半导体 3 002371.SZ 北方华创 359 1864167.01 4 -21.04 半导体 4 603501.SH 韦尔股份 271 1713485.49 6 -37.77 半导体 5 603986.SH 兆易创新 250 1863384.63 5 -19.80 半导体 6 002241.SZ 歌尔股份 242 941016.59 12 -36.4
36、1 消费电子 7 300661.SZ 圣邦股份 188 2231417.90 3 5.67 半导体 8 600745.SH 闻泰科技 136 1168775.87 8 -37.12 消费电子 9 000725.SZ 京东方 A 120 168988.42 33 -14.65 光学光电子 10 688099.SH 晶晨股份 117 947845.66 11 -13.29 半导体 资料来源:iFind,万联证券研究所 对比近对比近5 5个季度个季度电子电子行业基金重仓情况,行业基金重仓情况,重仓股组成重仓股组成较为稳定较为稳定。按照持股市值排序,前十大重仓股排名虽有所变化,但组成基本相同,其中紫光
37、国微、立讯精密、北方华创、兆易创新、韦尔股份、三安光电连续5个季度位列前十大重仓股,立讯精密更是连续5个季度位列重仓股的TOP3; 圣邦股份连续4个季度位列前十大重仓股; 闻泰科技21年Q4起陆续2个季度进入前十大重仓股;法拉电子近5个季度以来首次进入前十大重仓股。在历史5个季度的前十大重仓股中,半导体领域的标的持续占据半壁江山,消费电子和光学光电子领域的标的也均有一席之地。 图表12: 近 5 个季度电子行业前十大重仓股(按持股总市值排序) 排序 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 1 韦尔股份 立讯精密 北方华创 立讯精密 紫光国微 2 立讯精密 韦尔股份 紫光国微 紫光国微
38、 立讯精密 3 卓胜微 卓胜微 立讯精密 韦尔股份 圣邦股份 4 京东方 A 兆易创新 圣邦股份 歌尔股份 北方华创 5 兆易创新 紫光国微 韦尔股份 三安光电 兆易创新 6 紫光国微 北方华创 三安光电 北方华创 韦尔股份 7 三安光电 圣邦股份 歌尔股份 闻泰科技 三安光电 8 三环集团 三安光电 卓胜微 圣邦股份 闻泰科技 9 传音控股 歌尔股份 兆易创新 兆易创新 中芯国际 10 北方华创 三环集团 中芯国际 中芯国际 法拉电子 资料来源:iFind,万联证券研究所 2.4 2.4 前十大加前十大加/ /减仓股变动较多,多受持股数量及股价双重因素影响减仓股变动较多,多受持股数量及股价双
39、重因素影响 从持股市值变动从持股市值变动数值数值看,看,2021年Q4加仓的前十大个股分别为立讯精密、闻泰科技、韦尔股份、 歌尔股份、 紫光国微、 兆易创新、 纳思达、 澜起科技、 法拉电子和东山精密,由半导体、消费电子和元件领域的标的组成。其中立讯精密、闻泰科技、韦尔股份、歌尔股份、紫光国微、兆易创新属于2021年Q4基金持股市值的前十大重仓股。综合持综合持股数量变动股数量变动、 持股基金数量变动、 持股基金数量变动和和季度季度行情表现行情表现情况看,情况看, 前十大加仓股持股市值的增加均是由持股数量的上升和股价的上升双轮驱动所致, 且均受到更多的基金青睐, 其中,立讯精密的重仓持股基金数环
40、比增加357个。 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 9 页 共 15 页 图表13: 21 年 Q4 前十大加仓股情况(按持股市值变动数值排序) 排序 代码 名称 持股市值变动(万元) 持股市值排序 季度持仓变动(万股) 持有基金数变动(个) 季度涨跌幅(%) 所属二级行业 1 002475.SZ 立讯精密 2,898,967.68 1 42,117.07 357 37.78 消费电子 2 600745.SH 闻泰科技 1,329,525.83 7 8,165.31 125 38.05 消费电子 3 603501.SH 韦尔股份 1,15
41、7,083.99 3 1,999.75 184 28.09 半导体 4 002241.SZ 歌尔股份 1,035,807.47 4 13,081.31 213 25.52 消费电子 5 002049.SZ 紫光国微 804,430.37 2 2,658.30 23 8.80 半导体 6 603986.SH 兆易创新 715,576.20 9 2,666.11 116 21.28 半导体 7 002180.SZ 纳思达 541,749.62 15 10,147.53 33 27.87 半导体 8 688008.SH 澜起科技 411,743.24 16 3,297.23 74 41.17 半导体
42、 9 600563.SH 法拉电子 357,027.12 12 728.81 31 30.01 元件 10 002384.SZ 东山精密 341,318.15 25 12,388.71 68 29.79 元件 资料来源:iFind,万联证券研究所 从持股市值变动数值看,从持股市值变动数值看,2022年Q1加仓的前十大个股分别为圣邦股份、扬杰科技、沪硅产业、 紫光国微、 华峰测控、 晶晨股份、 斯达半导、 飞凯材料、 新洁能和沪电股份,由半导体、 电子化学品和元件领域的标的组成。 仅有圣邦股份和紫光国微属于2022年Q1基金持股市值的前十大重仓股。 综合持股数量变动综合持股数量变动、 持股基金数
43、量变动、 持股基金数量变动和和季度行情季度行情表现表现情况看,情况看, 前十大加仓股持股市值的增加主要是由持股数量的上升所致, 电子行业22年Q1季度的整体行情表现较差,前十大加仓股中仅4个标的实现上涨。 图表14: 22 年 Q1 前十大加仓股情况(按持股市值变动数值排序) 排序 代码 名称 持股市值变动(万元) 持股市值排序 季度持仓变动(万股) 持股基金数变动(个) 季度涨跌幅(%) 所属二级行业 1 300661.SZ 圣邦股份 323417.09 3 667.36 74 5.67 半导体 2 300373.SZ 扬杰科技 252865.31 20 3276.61 53 10.20 半
44、导体 3 688126.SH 沪硅产业 142282.02 21 7801.82 18 -15.07 半导体 4 002049.SZ 紫光国微 106893.34 1 1922.43 77 -9.09 半导体 5 688200.SH 华峰测控 103291.87 23 270.35 -1 -11.67 半导体 6 688099.SH 晶晨股份 102389.20 11 1901.92 15 -13.29 半导体 7 603290.SH 斯达半导 97107.24 19 239.68 59 1.47 半导体 8 300398.SZ 飞凯材料 76152.27 44 2453.95 21 21.9
45、4 电子化学品 9 605111.SH 新洁能 56609.51 39 453.35 20 -17.66 半导体 10 002463.SZ 沪电股份 56248.10 35 5728.55 15 -20.33 元件 资料来源:iFind,万联证券研究所 对比近对比近5 5个季度电子行业基金个季度电子行业基金加仓加仓情况,情况,加仓加仓股股组成组成季度环比季度环比变动较大变动较大。按照持股市值变动值排序, 近5个季度的前十大加仓股中, 仅紫光国微连续4个季度位列前十大加仓股;圣邦股份在21年Q2、21年Q3和22年Q1共3个季度位列加仓股前三;韦尔股份也有3个季度进入加仓股前十;纳思达和法拉电子
46、在21年Q3-Q4连续2个季度位列加仓前十; 卓胜微、 歌尔股份和斯达半导均有2个季度位列加仓股前十。 虽然个股变动较大,但从细分领域看,近5个季度的前十大加仓股均主要由半导体和消费电子领域的标的组成。 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告| |电子电子 万联证券研究所 第 10 页 共 15 页 图表15: 近 5 个季度电子行业前十大加仓股(按持股市值变动数值排序) 排序 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 1 韦尔股份 立讯精密 北方华创 立讯精密 圣邦股份 2 三环集团 卓胜微 紫光国微 闻泰科技 扬杰科技 3 传音控股 圣邦股份 圣邦股份 韦尔股份 沪
47、硅产业 4 卓胜微 歌尔股份 闻泰科技 歌尔股份 紫光国微 5 TCL 科技 北方华创 三安光电 紫光国微 华峰测控 6 顺络电子 韦尔股份 北京君正 兆易创新 晶晨股份 7 三利谱 士兰微 斯达半导 纳思达 斯达半导 8 蓝思科技 紫光国微 纳思达 澜起科技 飞凯材料 9 和而泰 兆易创新 法拉电子 法拉电子 新洁能 10 士兰微 中微公司 芯源微 东山精密 沪电股份 资料来源:iFind,万联证券研究所 从持股市值变动数值看,从持股市值变动数值看,2021年Q4减仓的前十大个股分别为京东方A、卓胜微、北方华创、圣邦股份、中微公司、士兰微、芯源微、鼎龙股份、沪硅产业和华峰测控,由半导体、光学
48、光电子和电子化学品领域的标的组成。其中北方华创和圣邦股份属于2021年Q4基金持股市值的前十大重仓股。 综合持股数量变动综合持股数量变动、 持股基金数量变动、 持股基金数量变动和和季季度行情表现度行情表现情况看,情况看,前十大减仓股持股市值的减少主要是由于持股数量的减少和股价的下跌双重因素影响所致,仅鼎龙股份21年Q4实现上涨,京东方A股价季度区间持平,持股市值的减少是由于持股数量的大幅减少所致。 图表16: 21 年 Q4 前十大减仓股情况(按持股市值变动数值排序) 排序 代码 名称 持股市值变动(万元) 持股市值排序 季度持仓变动(万股) 持有基金数变动(个) 季度涨跌幅(%) 所属二级行
49、业 1 000725.SZ 京东方 A -327,697.28 24 -64,890.55 -9 0.00 光学光电子 2 300782.SZ 卓胜微 -240,874.92 11 -457.45 -24 -7.16 半导体 3 002371.SZ 北方华创 -220,871.30 6 -267.74 -51 -5.11 半导体 4 300661.SZ 圣邦股份 -206,213.17 8 -189.85 -22 -7.13 半导体 5 688012.SH 中微公司 -186,995.76 20 -583.93 -17 -16.60 半导体 6 600460.SH 士兰微 -155,123.4
50、1 18 -2,020.68 -49 -5.06 半导体 7 688037.SH 芯源微 -140,807.02 55 -442.33 -31 -30.89 半导体 8 300054.SZ 鼎龙股份 -115,074.04 44 -7,467.11 21 28.58 电子化学品 9 688126.SH 沪硅产业 -113,331.77 36 -3,268.48 -2 -9.91 半导体 10 688200.SH 华峰测控 -74,388.36 39 -112.42 -16 -8.09 半导体 资料来源:iFind,万联证券研究所 从持股市值变动数值看,从持股市值变动数值看,2022年Q1减仓的