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1、设备商全球对比系列之三:从技术、产品与市场竞争视角,设备商全球对比系列之三:从技术、产品与市场竞争视角, 看华为中兴烽火将持续全球领先看华为中兴烽火将持续全球领先 证券分析师侯宾 联系电话:、 联系邮箱: 执业证号:S0600518070001 日期:2020年1月14日 证券研究报告 2 2 目录目录 第一章:全球主设备商对比 第二章:海外扩张+精准布局,渡过寒潮期,奠定4G反超基础 第三章:技术创新+业务拓展,4G市场全面开花 第四章:5G技术及产品领先,前瞻5G布局,强化5G领先优势 第五章:主设备商产业链机会一览 第六章:建议关注标的 第七
2、章:风险提示 3 3 核心观点核心观点 市场份额位居世界前列 市场空间更大、估值弹性更足 产业价值及企业盈利成长更持续、更 确定 股票市场走势反映出投资者信心更足 1G/2G 3G 4G 七国八制 “欧美中” 三足鼎立 “中华烽” 跻身前列技术优势领先; 5G战略布局领先; 研发支出稳定; 中国设备商在专利等核心话语 权逐步提升 通信基础设施建设领先; 中国市场需求空间更大; 顶层设计产业政策利好频出; 2020年后产业催化剂频频; 5G技术及产品领先基础更好 5G时期 世界一流,并将持续领先 5G时期,以主设备及网络建设为纽带时期,以主设备及网络建设为纽带 带动上游半导体、芯片等核心环节自主
3、带动上游半导体、芯片等核心环节自主 可控,同时牵引下游催生更丰富更广泛可控,同时牵引下游催生更丰富更广泛 的内容及服务等应用环节。的内容及服务等应用环节。 数据来源:通信网、C114等,东吴证券研究所整理 图图1:设备商核心观点一览:设备商核心观点一览 4 第一章:全球主设备商对比第一章:全球主设备商对比 5数据来源:DellOro Group、C114以及观研天下等,东吴证券研究所整理 注:2016年诺基亚收购朗讯。 图图2:全球主设备商市场排名变动情况:全球主设备商市场排名变动情况 1.1 3G1.1 3G洗牌,洗牌,4G4G市场格局稳定,市场格局稳定,5G5G持续领先持续领先 2018年
4、全球七大设备制造商依次为华为、诺基亚、爱立信、思科、中兴、Ciena和三星,这七家公司合计占全球服务提供商设备 市场收入的80左右。 华为市场份额在2018年持续上升,在过去五年中每年增长约2个百分点,爱立信和诺基亚的市场份额平均每年下降约1个百分点。 据观研天下预计,2023年中兴通讯的市占率继续攀升至 24%,超越诺基亚和爱立信成为全球第二大通信主设备供应商。 华为华为 华为 诺基亚诺基亚 诺基亚 爱立信爱立信 爱立信 阿尔卡特朗讯 阿尔卡特朗讯 1 2 3 4 5 6 7 8 200820092000019E2020E20
5、21E2022E2023E 华为诺基亚爱立信阿尔卡特朗讯北电摩托罗拉中兴思科西诺三星 北电 摩托罗拉 中兴 中兴中兴 思科 思科思科 西诺 西诺西诺 三星三星 三星 6 1.2 1.2 股价涨跌幅对比:中兴通讯稳健崛起股价涨跌幅对比:中兴通讯稳健崛起 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 诺基亚爱立信思科三星电子阿尔卡特朗讯思科中兴通讯 数据来源:wind,东吴证券研究所 注:股价均进行归一化处理 图图3:全球主设备商股价涨跌幅情况一览:全球主设备商股价涨跌幅情况一览 诺基亚诺基亚 思科思科 中兴通讯中兴通讯 爱立信 2G3G4G 7 数据来源:win
6、d,东吴证券研究所 图图4:中兴通讯:中兴通讯PE-band图图5:思科:思科PE-band 数据来源:wind,东吴证券研究所 1.3 1.3 估值对比:国内设备商估值空间更大估值对比:国内设备商估值空间更大 8 日期诺基亚思科三星电子爱立信思科阿尔卡特朗讯中兴通讯烽火通信 1997-12-31-64.50 1998-12-31-100.13 1999-12-30-98.91 2000-12-29-157.38 2001-12-31-130.4697.33 2002-12-31-71.4656.50 2003-12-31-124.7833.01 2004-12-31-256.1036.00
7、2005-12-30-1051.60-266.5631.32 2006-12-29900.971659.67-6384.50-375.1730.09 2007-12-311529.001642.32-3712.71-611.1275.40 2008-12-31592.95954.38-248.77-365.3943.34 2009-12-31481.231377.17-293.56-821.72118.05 2010-12-31386.481121.30-368.99-782.62182.73 2011-12-30180.51971.96-324.67-581.37119.87 2012-12
8、-31147.931043.24-325.25-335.41109.79 2013-12-31303.721199.25-395.48-89.81449.29148.72 2014-12-31294.361422.34-392.23-82.58620.82153.45 2015-12-31280.301378.41-312.87-101.48773.29298.48 2016-12-30192.061516.971787.12190.35-97.31667.12263.77 2017-12-29271.961893.412943.45219.10-1524.46321.15 2018-12-2
9、8328.011948.10141867.08292.451956.19-821.34332.73 2019-12-31209.092034.59141867.08290.182014.76-1496.12321.44 2020-01-10226.561999.38141867.08285.222008.07-1579.41327.06 1.4 1.4 市值对比:国内设备商快速成长,赶超诺基亚等巨头市值对比:国内设备商快速成长,赶超诺基亚等巨头 中兴市值自3G时期稳步提升并与2015年4月首次突破千亿元,实力赶超诺基亚等巨头。 图图6:总市值对比(亿美元:总市值对比(亿美元/亿元)亿元) 数据
10、来源:wind,东吴证券研究所(其中诺基亚、思科、爱立信、朗讯等为美元;中兴及烽火为人民币) +154% +30% +60% -27% +26% +41% +847% -49% -23% -23% +243% +113% 9 第二章:海外扩张第二章:海外扩张+精准布局,度过寒潮期,奠定精准布局,度过寒潮期,奠定4G反超基础反超基础 10 2.1 3G2.1 3G时期国内设备商:积极扩展海外市场时期国内设备商:积极扩展海外市场 数据来源:华为、中兴公司官网等,东吴证券研究所归纳整理 图图7 7:3 3G G时期华为与中兴破局发展(上:华为;下:中兴)时期华为与中兴破局发展(上:华为;下:中兴)
11、通信设备和移 动终端方面双 向布局。 忽略小灵通市场, 损失PHS百亿市 场。 专制下错失手 机市场。 摒弃独揽,分 散权力。 3G(UMTS) 研发投入40亿 元,产品发布, 首创分布式基首创分布式基 站。站。 进入小灵通和 手机市场,仅 6个月突破小 灵通,出货价 压到了300元 (市场最高 2000元) 简单粗暴的研发管理体 系导致CT2和DECT产品 失败。 华为收购港湾,实现重 新加速。 创新突破多载 波技术,实现 了Single-RAN。 1998年 2009年 2001年 2003年 2004年 2006年 联通一二期CDMA项 目中标。 拥有自主知识产权 的GSM移动创新产 品
12、首次出口。 开拓小灵通市场。 开拓手机市场。 手机市场销售占比 20%。 国际市场成为发 力点,海外资源 投入越来越大。 中兴国外市场收 入占比比重越来 越大,成为主要 增长点。 20%的净利润投入3G研发, 但国内3G牌照未下发。 与利比亚签订3G首个商用 局点,但商用局点布局小, 产品成熟度低,UMTS海外 商用布局未打开。 确定MTO战略, 大力开拓国外运 营商市场。 与和黄英国公司 签署30万部 WCDMA终端合 同,3G首次进 入欧洲市场。1998年 1999年 2001年 2003年 2004年 2006年 2007年 11 2.2 3G2.2 3G时期:深耕聚焦成熟市场和领域时期
13、:深耕聚焦成熟市场和领域 图图8 8:3 3G G时期爱立信与诺基亚发展历程(左:爱立信;右:诺基亚)时期爱立信与诺基亚发展历程(左:爱立信;右:诺基亚) 数据来源:公司官网、通信网等,东吴证券研究所整理 2001 构建第一个 GSM系统 2002 出资50%组 建合资公司索 尼爱立信 2006 收购英国老 牌电信运营商 马可尼 2009 北电网络破 产,购进部分 专利以及引进 人员。 1997 连续15年占 据手机市场份 额第一 2003诺基亚1100累计销售2亿部。 2010并购摩托罗拉通信。 2011 在英国伦敦宣布 在微软达成战略合 作关系。 2013 出售手机业务,聚焦 光通信主业。
14、 2014 收购诺 西全部 股份 12 2.3 3G2.3 3G时期:精准战略布局渡过寒潮时期,奠定发展基础时期:精准战略布局渡过寒潮时期,奠定发展基础 华为 3G产品不断成熟、首创分布式基 站、产业链不断丰富 爱立信专注于传统成熟业务 中兴 确定MTO战略,大力开拓国外运 营商市场 国外市场成为主要增长点 诺基亚 不断收购摩托罗拉、阿尔卡特朗讯 等 专注于欧美成熟市场 国内3G牌照迟迟未发,国内3G无市场打磨,导致产品不成熟,遭受海外巨头设备商联合打击,海外拓展缓慢且艰难。 国外:专注于传统成熟业务,聚焦欧美成熟市场。 数据来源:C114、通信网等,东吴证券研究所 图图9:3G时期设备商的主
15、要战略时期设备商的主要战略 3G产品瞄准海外市场,进入小灵 通、手机市场 全球第一个GSM系统,传统市场 份额占比高 13 2.4 2.4 华为三次战略转型,奠定华为三次战略转型,奠定4G4G反超基础反超基础 从产品走向解决方案从国内市场走向全球从运营商走向终端消费者 1990年代海外巨头垄断了 整个通讯市场 客户需求不限于产品,还 有解决方案 采取农村包围城市差异化全球竞争战略 华为成熟产品体系在国内 市场趋于饱和 客户只在运营商层面 拥有用户神经末梢体验和管道, 为以后做铺垫 图图1010:华为三次转型华为三次转型 数据来源:华为官网等,东吴证券研究所 14 第三代移动通信的三个国际标准W
16、CDMA、CDMA2000和TD-SCDMA都采用了CDMA技术,高通(Qualcomm)申请了约两千项专利,主要 解决的是应用于蜂窝通信中的组网问题。 高通在高效同频复用基础上建立了软切换技术,成为了CDMA最基础的专利,高通近乎垄断了高通近乎垄断了CDMACDMA专利专利。华为在HSDPA阶段才加入 3GPP标准活动,但截至截至20182018年,华为已拥有年,华为已拥有WCDMA5%WCDMA5%的基本专利的基本专利,在全球市场的拓展中受到的制约大大缩小。 根据ETSI统计,3G的基本专利有200多项,WCDMA方面的基本专利有69项,已位列全球基本专利五强。 2.5 3G2.5 3G专
17、利格局:技术标准主导专利格局,高通为最大的赢家专利格局:技术标准主导专利格局,高通为最大的赢家 数据来源:飞象网,东吴证券研究所 图图1111:3G3G标准标准 图图1212:3G3G专利(专利(CDMACDMA WCDMA)WCDMA)分布分布 数据来源:镁客网,东吴证券研究所 15数据来源:wind,东吴证券研究所 图图13:3G时期主设备商营收增速(时期主设备商营收增速(%)变化情况)变化情况 2.6 2.6 营收对比:海外市场是主要增长点营收对比:海外市场是主要增长点 数据来源:wind,东吴证券研究所 图图14:3G时期主设备商毛利率(时期主设备商毛利率(%)变化情况)变化情况 29
18、 31 33 35 37 39 41 43 2003200420052006200720082009 华为爱立信诺基亚中兴 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 2003200420052006200720082009 华为爱立信诺基亚中兴 华为:基于海外大发展,营收保持稳定增加,2018年营业收入突破千亿美元(约7212亿元)同比提升19.48%。 中兴:由于小灵通和CDMA布局,国际业务拓展顺利,业务趋于稳定。 诺基亚:手机业务稳居市场份额第一,诺基亚1100累计销售2亿部。 爱立信:爱立信收购老牌电信设备商马可尼。 16 第三章
19、:技术创新第三章:技术创新+业务拓展,业务拓展,4G市场全面开花市场全面开花 17 3.1 4G3.1 4G时期国内设备商:技术创新是破局的关键时期国内设备商:技术创新是破局的关键 数据来源:华为、中兴公司官网等,东吴证券研究所整理 图图15:4G时期华为与中兴破局发展(上:华为;下:中兴)时期华为与中兴破局发展(上:华为;下:中兴) 发布5G白皮书, 交换机S12700。 在9个国家建立5G 创新研究中心; 全球研发中心16个, 联合创新中心28个。 发布首款32路 X86开放架构小 型机昆仑服务器, 和首个基于SDN 架构的组网解决 方案。 全球获得170多 个云化商用合同; 共部署超过2
20、00 万台虚拟机和 420个云数据中 心。 运营商业务转向 价值驱动; 企业业务数字化 转型; 消费者业务打造 世界级智能终端 品牌。 发布全球首个覆盖全场景人 工智能的Ascend系列芯片 以及其系列的产品和云服务, 麒麟980,和基于3GPP 标 准的端到端全系列5G产品 解决方案。 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 建设匈牙利首个LTE 网络;规模部署 6000余基站;LTE 商用合同增至7个。 携手中移HK正式 推出全球首款单芯 片4GLTE智能手 机GrandXLTE。 中标东南亚电信 集团4GLTE项目; 与贵阳市政府合 作金融板块与智 慧城市
21、项目。 与来宾合作智慧城 市建设; 美国商务部实施出 口限制措施决定; 中兴高层洗牌,掌 舵人更换。 电信云与核心网 络产品线总裁徐 子阳为中兴新 CEO; 解禁以来拿下三 大运营商订单累 计超5亿元; 恢复产能集中资 源投入5G建设, 研发与测试进度 赶上目标。 获中国电信2018年度无线 网络七期集采项目订单: 包括800M、1.8G/2.1G标 准站等无线LTE设备。 2010年 2012年 2014年 2016年 2018年6-7月 2018年8-9月 18 3.2 4G3.2 4G时期:战略聚焦,针对性布局是关键时期:战略聚焦,针对性布局是关键 图图16:4G时期爱时期爱立信与诺基亚
22、发展历程(左:爱立信;右:诺基亚)立信与诺基亚发展历程(左:爱立信;右:诺基亚) 数据来源:通信网、C114等,东吴证券研究所整理 2009年 全球部署130多张4G LTE网络,覆盖用户 超3亿。 2012年 从手机终端领域正式退出, 转而专注移动网络设备和通 信专业服务。 2018年8月 加大对美国市场投 资力度,以满足5G 需求。 2018年9月 与T-Mobile美国签署35亿 美元多年合同,为爱立信 最大5G订单。 2018年10月 从北京开启5G全球路演; 和高通宣布,成功在6GHz 以下频段完成符合5GPP Rel-15规范的5G新空口 OTA呼叫。 2018年11- 12月 与
23、中国联通达成 2019设备采购合作意 向;与中国移动联合 公开展示基于5G连接 的远程音乐合奏应用。 2010年 并购摩托 罗拉通信。 2012年 参与欧盟大型科研项目 METIS,筹谋研发5G技术。 2013年 出售微软手机业务,聚焦主业; 针对5G技术进行专利布局。 2014年 收购诺西全部股份。 2015年 收购阿尔卡特朗讯(但 协同效果并不明显)。 2017年 出售海底电 缆,聚焦移 动宽带。 2018年 与中移签署10 亿欧元框架协议, 在5G部署中给予 建议;公布5G标 准必要专利许可 费率。 19 3.3 4G3.3 4G时期:加快技术与产品创新,实现业务及市场的全面开花时期:加
24、快技术与产品创新,实现业务及市场的全面开花 华为 兼顾政企、企业以及消费市场全面开花 爱立信 退出手机业务和芯片市场拓展软件、服务以及视频业务 中兴 面向M-ICT时代聚焦四大领域 运营商、政企、消费者和新兴市 场 诺基亚 无线、专业服务、电信云以及网信 安全等领域 聚焦关键战略领域 国外的主设备商开支逐步剥离手机等业务,甚至通过收购来进一步聚焦光通信业务,这一阶段国外运营商主要战略是进一步聚焦 关键业务。 对于国内运营商来说,加快技术创新,主要市场拓展产品线,实现业务及市场的全面开花。 数据来源:C114、通信网等,东吴证券研究所 图图17:4G时期设备的主要战略时期设备的主要战略 20数据
25、来源:wind,东吴证券研究所 图图18:4G时期主设备商营收增速变化情况时期主设备商营收增速变化情况(%) 3.4 3.4 营收对比:国内主设备商业绩答卷亮眼营收对比:国内主设备商业绩答卷亮眼 数据来源:wind,东吴证券研究所 图图19:4G时期主设备商毛利率变化情况时期主设备商毛利率变化情况(%) 华为:基于技术优势,营收保持稳定增加。 中兴:18年因外部情况,增速下滑21.41%,目前业务稳步向好,基本恢复,预计今年利润实现转正。 诺基亚:收购阿郎,但是内部整合不顺利,17年营收快速下滑。 4G时期国内的以华为为代表主设备快速崛起,营收实现稳步向上,但是目前国内毛利情况较国外仍有加大差
26、距(差10-20点左 右)。 -40 -20 0 20 40 60 80 100 200019Q3 爱立信诺基亚阿尔卡特朗讯中兴通讯华为 20 25 30 35 40 45 50 2001620172018 阿尔卡特朗讯诺基亚爱立信中兴通讯三星电子 21 2018年,华为在研发费用的支出为1015亿元,占全年收入的14.1%,同比增 长13.2%,并且2018年华为从事研发的人员超过了8万名,占总人数的45%, 华为近十年累计研发费用超过了4850亿元,累计获得专利数多达87805件, 并且华为还坚持每年将10%以上的销售收入用
27、于研发。 从营业收入占收比情况来看:全球设备商占收比基本保持稳定,但是考虑 收入增长情况,国内营收明显快于国外,因此总的来说,国内研发支出情 况是稳步提升的态势。 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 2008200920001620172018 诺基亚爱立信阿尔卡特朗讯思科 中兴通讯思科Ciena科技 数据来源:wind,东吴证券研究所 图图20:4G时期主设备商研发支出占收比(时期主设备商研发支出占收比(%) 数据来源:公司年报,东吴证券研究所 图图21:华为研发投入(百万元)
28、情况:华为研发投入(百万元)情况 3.5 3.5 研发支出:国内研发支出稳步提升研发支出:国内研发支出稳步提升 0 200,000 400,000 600,000 800,000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 研发投入其他投入 0 50000 100000 150000 200000 2011 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 研发人数其余工作人数 图图22:华为研发人员情况:华为研发人员情况(人人) 数据来源:公司年报,东吴证券研究所 22 数据来源:ABI Rese
29、arch,东吴证券研究所 图图24:基站天线供应商创新与应用能力评分矩阵基站天线供应商创新与应用能力评分矩阵 ABI Research指出,全球基站天线市场格局趋于稳定,全球Top3天线厂商华为、凯瑟琳、康普占据了接近7成无源天线市场 份额,其中华为份额34.4%,已经4年蝉联全球第一, ABI Research分析报告指出,华为天线技术创新及成果转化能力以94.5分持续领先, 图图23:基站天线供应商市场份额(基站天线供应商市场份额(%) 数据来源:ABI Research,东吴证券研究所 3.6 3.6 创新及成果转化是业绩稳定增长的重要动力创新及成果转化是业绩稳定增长的重要动力 23 数
30、据来源:IHS Markit,东吴证券研究所 图图25:2018年全球基站出货情况年全球基站出货情况 3.7 3.7 国内设备商出货量稳居前列国内设备商出货量稳居前列 据IHS Markit统计,2018年华为基站出货量稳居榜首(占比39%,提升3pp),中兴稳居第四(占比10.9%,降低2.1pp)。 从竞争格局来看,市场集中度高度集中,前5家市场占比95.4%。 24 第四章:第四章:5G技术及产品领先,前瞻技术及产品领先,前瞻5G布局,强化布局,强化5G领先优势领先优势 25 4.1 5G4.1 5G技术及产品基础好,产业催化剂进入释放密集期技术及产品基础好,产业催化剂进入释放密集期 数
31、据来源:CTIA,东吴证券研究所 图图27:5G产业催化剂有望相继释放产业催化剂有望相继释放 类型类型(预计)时间点(预计)时间点催化剂催化剂说明说明 2019.12月 广电与国家电网公司将在SA的5G基站领域展开 深度合作 2020年1月广电获4.9GHz频段5G试验频率使用许可 或与中国移动合建5G网络,加速5G产业进 度 2020年1月国际消费类电子产品展览会5G产业与消费的前瞻性风向标 2020年2月2020年第八届中国国际5G手机产业展览会可能带来5G手机应用的新一轮突破与创新 2020年2月西班牙巴塞罗那世界移动通信大会 全球科技和通信行业的重要的前瞻性风向 标,历年的巴展都会带动
32、5G产业的新发展 2020年3月3GPP R16讨论冻结 2020年Q1开始5G智能终端出货量的持续超预期2019年5G手机出货超预期(1376.9万部) 2020年Q1末运营商招标陆续开启 2019年底,运营商传输设备的招标已经开 启 2020年Q2-Q3第一批大规模IC 5G基站建设我们认为Q2-Q3开始和初步完成 2020年Q3启动2020年下半年5G基站传输设备的采购我们认为极有可能在Q3启动 产业 2020年下半年-2021 年初 移动互联网流量增速触底回升开启新一轮5-8年的流量基建和应用大发展 产业 政策 运营商 资本开 支与集 采 数据来源:C114、ittbank等,东吴证券
33、研究所 图图26:2019年度年度5G竞争排名竞争排名 CTIA将民营企业的5G实验及引入进度、电波分配情况、政 府战略等转换成数值,对比了各国的“5G应对水平应对水平”。 从从2019年度的评分来看,中国和美国并列第一年度的评分来看,中国和美国并列第一,均为19分。 随后是韩国18分、日本17分。 产业催化剂密集而重磅:广电4.9G频段发放、一月CES、 二月巴展、二三月5G招标、3GPP R16标准、5G手机价格 和出货量持续超预期等。 26 截止到2018年12月28号,在ETSI网站上进行5G标准必要专利声明的企业共计21家,声明专利量累计为11681件。 声明量超过1000件的企业有
34、华为、Nokia、LG、Ericsson、Samsung、Qualcomm和中兴。华为以1970件5G声明专 利排名第一,占比17%。 4.2 4.2 基础设施市场份额不断提升,基础设施市场份额不断提升,5G5G专利数量世界领先专利数量世界领先 图图28:2018年年5G标准专利声明数量排名标准专利声明数量排名 图图29:2018年年5G标准专利声明数量占比(标准专利声明数量占比(%) 数据来源:ETSI,东吴证券研究所数据来源:ETSI,东吴证券研究所 27 4.3 4.3 中兴通讯运营商业务中兴通讯运营商业务5G5G布局布局接入网接入网 全制式BBU 高频AAU 新一代5G高低频AAU,支
35、持业界5G主流频段,采用Massive MIMO、Beam Tracking、Beam Forming等 5G关键技术,完美保障全部宏覆盖场景和容量需求; 场景针对性提供最优解决方案,实现最佳投资回报率。 全球2U高度的最大容量BBU,支持2/3/4/NB以及5G全制式,拥有业界最大处理能力;集虚拟化和IT平 台优势于一身,实现无线网络的弹性容量、开放接口、可本地化创新业务,并支持CRAN、DRAN灵活 组网。 具备超大容量,造型美观,易于安装部署快捷; 充分满足室内高密度用户的需求,适用于购物中心等室内深度覆盖场景。 Qcell 低频AAU 5G Pad 全系列Pad产品(包含Pad BBU
36、、Pad RRU、Pad电源、Pad蓄电池四种设备)适合宏网渗透不到或者 厚度不够的区域的补盲补热,如狭窄街道小巷、旅游休闲场所等,可通过路边抱杆、挂墙轻松实现 零占地一体化建站。 在RAN领域,中兴通信在大规模MIMO 方面领先于其大多数竞争对手。2017年,中兴通讯推出5G基站,使用了自研的芯片组, 具有强大的多模支持能力。 图图30:中兴通讯:中兴通讯5G接入网方面取得良好进展,处于业界领先地位聚焦多场景需求接入网方面取得良好进展,处于业界领先地位聚焦多场景需求 数据来源:中兴通讯官网,东吴证券研究所 28 4.4 4.4 中兴通讯运营商业务中兴通讯运营商业务5G5G布局布局CoreCo
37、re领域领域 中兴通讯5G Common Core 同时全接入和全融合的核心网解决方案; 解决了运营商5G时代多网业务协同开展、部署和网络演进的困扰,旨在为运营商提供高为运营商提供高 效、开放和智能的新一代网络,极大降低部署和演进成本效、开放和智能的新一代网络,极大降低部署和演进成本。 vCN解决方案充分考虑了5G网络和IoT的需求,基于vCN云化核心网,运营商可以实现网络重 构,开放网络能力,使网络运营具有自动化和智能可编程的能力,满足满足5G5G时代众多物联网时代众多物联网 应用的定制化需求。应用的定制化需求。 全虚拟化核心网 中兴2018年1月发布了面向商用的全融合Common Core
38、解决方案,即一张融合核心网同时支持2G/3G/4G/5G/固定接入,以最少 的投资建网,并且实现向目标网络平滑演进。 此外,中兴通讯一直积极推广其5G-Ready的全虚拟化核心网(vCN)成功案例。 图图31:中兴通讯:中兴通讯5G核心网方面聚焦价值市场,满足运营商生态布局核心网方面聚焦价值市场,满足运营商生态布局 数据来源:中兴官网、通讯网等,东吴证券研究所 29 4.5 4.5 中兴通讯运营商业务中兴通讯运营商业务5G5G布局布局承载网领域承载网领域 集5G前传、中传和回传为一体的端到端承载解决方案; 基于业界首创FlexE Channel技术,支持业界最低时延 (0.5s/节点),最快倒
39、换时间1ms; 可满足5G多方面需求,为客户提供灵活、可扩展和高效 的5G承载网络。 5G Flexhaul承载解决方案 OTN承载解决方案 前传 回传 提供大带宽、低时延、软硬分片、高可靠性、开放协同 的能力; 在5G承载方案中,有源OTN和无源WDM是前传网的两种主 要技术,IP over OTN和Packet OTN是回传网的两种主要 技术。 图图32:中兴通讯:中兴通讯5G承载网方面凝聚前沿技术,打造一流端到端解决方案承载网方面凝聚前沿技术,打造一流端到端解决方案 数据来源:中兴官网、信通院等,东吴证券研究所 中兴通讯于2017年2月的MWC展上推出5G Flexhaul承载解决方案,
40、并陆续在2017年和2018年推出了多款5G承载产品。 5G Flexhaul解决方案基于SDN的SR和FlexE技术,提供简化的可编程IP连接;采用基于FlexE拓展的FlexE Channel,可实现 超低延迟转发和快速业务保护切换,以满足5G严格的QoS要求 中兴通讯提出的3A(精确时间源、高级时间戳、自适应时间算法)同步解决方案,可实现+/- 100ns以内端到端同步精度。 30 其他其他 Vodafone Vodafone IdeaIdea 中软国中软国 际际 NetOneNetOne AlticeAltice 中国中国欧洲中东非洲欧洲中东非洲亚太亚太美洲美洲其他其他 PLDTPLD
41、T INWITINWIT GlobeGlobe 中国联中国联 通通 国家公国家公 安三所安三所 德国电德国电 信信 迪拜旅游迪拜旅游 局局 TIMTIM 中东各中东各 运营商运营商 中国移中国移 动香港动香港 嘉兴电嘉兴电 信信 BTBT Cloud Cloud FoundryFoundry LG U+LG U+ 合作开发签订订单 图图33:华为市场表现和合作情况:华为市场表现和合作情况 云云 5G5G商业部署商业部署 4.6 4.6 华为三大业务协同发力华为三大业务协同发力5G5G 数据来源:华为年报,东吴证券研究所整理 20182018 年消费者业务收入已超过运营商业务。年消费者业务收入已
42、超过运营商业务。华为业务主要分为运营商业务、企业业务和消费者业务;2010-2019H1,消费者业务 从 17%逐步提升至 55%,运营商业务从 80%下降至 36.5%。 消费者业务成为公司增长的主要驱动力:消费者业务成为公司增长的主要驱动力:华为主要发力消费者业务和运营商业务。华为消费者业务在 3G 时代平稳增长,4G 时代 进入增长爆发期,2014-2018 年期间收入复合增长率达到 46.8%。 2017 年,华为智能手机全年发货 1.53 亿台,全球份额稳居前 三;2019 年上半年智能手机发货量为 1.18 亿台,同比增长 24%,平板、PC、可穿戴设备发货量也实现快速增长,消费者
43、业务收 入实现 2208 亿元。 华为计划在华为计划在 20192019 年研发投入年研发投入 12001200 亿人民币亿人民币,克服美国“实体清单”对消费者业务的影响,未来将会进入一个新的发展时期。 31 4.7 4.7 华为运营商业务华为运营商业务5G5G布局布局接入网领域接入网领域 SmartAX EA5800SmartAX EA5800系列系列 AP7060DNAP7060DNAirEngine 5760AirEngine 5760- - 1010 AP7000AP7000系列系列AP6000AP6000系列系列 AP50AP500000系列系列AP4000AP4000系列系列AP3
44、000AP3000系列系列 无线局域网- 室内接入 AP2000AP2000系列系列AP1000AP1000系列系列 AP8082DN&AP8182DNAP8082DN&AP8182DN 企业光接入无线局域网-室外接入 企业无线 BSC6000BSC6000基站控制器基站控制器BTS3900BTS3900宏基站宏基站BTS3900ABTS3900A宏基站宏基站DBS3900DBS3900分布式基站分布式基站 数据来源:华为官网,东吴证券研究所 图图34:华为:华为5G接入网方面无线全云化战略:网络智能有弹性接入网方面无线全云化战略:网络智能有弹性 在RAN领域,华为一直积极主动地向市场推广大规
45、模MIMO 解决方案,并将将Cloud RANCloud RAN作为其作为其5G5G愿景的核心愿景的核心。2017年,当华为推出 一款全新的Cloud RAN基站产品时,感受到一些迟疑运营商的阻力。此后,华为调整策略,开始强调“集中化”RAN,而不是“虚 拟化”RAN。 华为在MEC技术上比较有影响力,而且多年来已经将这一技术应用在了提供给企业客户的Small Cell解决方案。 32 4.8 4.8 华为运营商业务华为运营商业务5G5G布局布局核心网领域核心网领域 eCNS230eCNS230宽带集群核心网宽带集群核心网 eCore9300eCore9300USN9810USN9810 eC
46、NS280eCNS280宽带集群核心网宽带集群核心网 eCNS300eCNS300核心网核心网 为铁路专用通信量 身定制,采用高集 成度,高性能的 ATCA硬件平台,高 性能的芯片,综合 提升业务性能; 集成核心网网元移 动交换中心(MSC)、 归属位置寄存器 (HLR)和媒体网关 (MGW),实现了单 框核心网,减少了 核心网网元间的网 络中间节点,提升 网络的可维护性, 降低运营成本 是无线宽带集群系统的 核心网设备,基于网络 功能虚拟化(Network Functions Virtualization,NFV) 和云化架构设计,提供 传统核心网的网络功能 外,还通过将网元功能 虚拟化、在
47、多网元间共 享标准化硬件资源,来 给各网元提供可根据实 际应用的容量配置,提 高网络扩容减容效率, 提升业务上线效率。 eCNS280(3U)具有硬件 简单、功耗低、易部署、 快速交付的特点。 是eLTE宽带集群解决 方案一个的微型化 eLTE核心网,包含五 大核心网设备,设备 高度仅2U ,适合19寸 机柜安装标准,部署 便捷,适合网络规模 在50个站以内的中小 型企业网络部署。 主要功能特性:语音 集群业务/数据业务/ 备份功能/后路由功能 /PS POOL/O&M/用户和 群组管理 基于小型化硬件平 台,使用虚拟化平 台集成多个核心网 网元,来实现纯宽 带接入。 采用华为NFV标准架 构
48、, 集成CloudUSN、 CloudUGW等网元; eCore解决方案具有 高集成度特点,满 足集中化管理需求, 简化网络,降低管 理成本; 高可靠性:支持1+1 网元备份及主要业 务单板备份 是GPRS/UMTS核心网 分组域的核心设备, 具备GPRS业务支撑 节点(SGSN)的业 务功能; 采用高性能的平台 基础开发,提供安 全可靠的业务支撑, 既便于维护管理, 又可支持丰富多样 的业务和功能; USN9810是实现GSM- R网络分组域业务的 核心产品之一。 数据来源:华为官网,东吴证券研究所整理 图图3535:华为:华为5G5G核心网:核心网:以用户为中心、应用驱动并基于以用户为中心
49、、应用驱动并基于AIAI自治自治 华为的CloudEdge是“one mobile core”解决方案的一部分,能够支持2G/3G/4G和5G接入网络,华为CloudEdge解决方案还在 2018年世界移动通信大会上获得“最佳网络软件突破”奖。 33 4.9 4.9 华为运营商业务华为运营商业务5G5G布局布局承载网领域承载网领域 统一承载,支持任意业务接入;分组内核,硬件调度,低时延,高 可靠;智能运维,智能检测,智能排障 PTN 900系列 采用功能强大的华为自研NP芯片,提供高性能业务承载服务;基 于创新的SDN架构设计,能够解决网络流量负载不均,提高网络带 宽利用率。 NetEngine20E-S系列 具备低成本、大容量、高密端口、可编程等特点,支持业界最大端 口容量,可应用在企业云数据中心、企业接入节点和各