1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.11.26 风电风电长期需求旺盛长期需求旺盛，工业母机板块发力走高工业母机板块发力走高 徐乔威徐乔威(分析师分析师)周斌周斌(研究助理研究助理)曾大鹏曾大鹏(研究助理研究助理) 证书编号 S0880521020003 S0880120120023 S0880121120056 本报告导读：本报告导读：新能源设备景气度依旧，仍然是未来的主流方向；通用自动化、工程机械新能源设备景气度依旧，仍然是未来的主流方向；通用自动化、工程机械有望有望复苏；复

2、苏；关注行业景气度提升的核电设备、船舶、一体化压铸、机器人等赛道。关注行业景气度提升的核电设备、船舶、一体化压铸、机器人等赛道。摘要：摘要：机械行业近期观点：（机械行业近期观点：（1 1）新能源设备板块仍是未来主流，首推风电设）新能源设备板块仍是未来主流，首推风电设备（五洲新春、新强联、恒润股份、华伍股份）、次推光伏设备（汉备（五洲新春、新强联、恒润股份、华伍股份）、次推光伏设备（汉钟精机、铭利达、迈为股份、奥特维等）、锂电设备（道森股份、骄钟精机、铭利达、迈为股份、奥特维等）、锂电设备（道森股份、骄成超声、东威科技等）（；成超声、东威科技等）（；2 2）通用自动化和工程机械）通用自动化和工程

3、机械有望持续有望持续复苏行复苏行情，看好情，看好下游下游新能源方向（伊之密、力劲科技、埃斯顿、怡合达）、新能源方向（伊之密、力劲科技、埃斯顿、怡合达）、工业阀门（纽威股份等）、工业阀门（纽威股份等）、机床刀具（纽威数控、科德数控、欧科亿机床刀具（纽威数控、科德数控、欧科亿等）、工程机械（恒立液压等）；（等）、工程机械（恒立液压等）；（3 3）看好）看好下游景气方向，推荐应流股下游景气方向，推荐应流股份、中国船舶等。份、中国船舶等。风电设备：风电设备：Q3 风电装机稳步增长，新增装机风电装机稳步增长，新增装机 534 万千瓦万千瓦/+0.72%。Q3 风电新增并网装机以陆风为主，陆风新增装机占比

4、 89.4%，海风新增装机 56.5 万千瓦。2022 全球海风大会预计“十四五”末中国海风累计装机将超 100GW，2023-25 年，年均海风装机可达 23.3GW。Q4 全国平均风速随月份增加呈增加趋势，高风速区集中东北、内蒙中东部及青藏高原。风电国产化与出海逻辑利好上游零部件厂商，推荐五洲新春、新强联、恒润股份、力星股份、华伍股份等；受益标的东方电缆、大金重工、天顺风能、日月股份、中际联合等。通用自动化：通用自动化：工业母机概念板块发力走高，政策扶持加速通用机械开工业母机概念板块发力走高，政策扶持加速通用机械开启上行周期启上行周期。逆全球化背景下，高端机床“自主可控”必要性强，制造业政

5、策频繁出台。1）首批机床 ETF 获批发行；2）高新技术企业在 2022Q4 购置设备享受税收减免；3）人民银行设立 2000 亿元以上设备更新改造专项再贷款，利率 0.75%；4）首个中国主导机床数控系统系列国际标准 ISO23218 正式发布。通用自动化拐点临近，22 年年底到 23 年有望开启新一轮上升周期，关注通用机械投资机会，工业母机首推。推荐欧科亿、华锐精密、国茂股份等，受益标的中钨高新、怡合达、纽威股份、纽威数控、科德数控、海天精工等。核电设备：政策趋向明显，核电项目规划提速。核电设备：政策趋向明显，核电项目规划提速。核电项目落地加速，政策趋向明显。2022 年核电新增项目 5

6、个，总计 10 台核电新机组获核准，为 2008 年以来新高。乏燃料后处理进口替代迫在眉睫，下游需求旺盛。受益标的：应流股份、景业智能等。风险提示：风险提示：疫情反复、新技术研发不达预期、产业相关政策变化等。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 新能源设备高景气，把握新一轮能源革命机遇2022.11.25 海风长期需求旺盛，通用自动化持续复苏2022.11.20 双 30不改海风长期需求，通用自动化持续复苏2022.11.13 头部集中趋势明显，行业处于弱复苏阶段2022.11.13 2022M10 销量同比转正，内外销量环比皆有增长2022.11.08 行业周报行业周

7、报 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 机械行业机械行业 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 42 目目 录录 1.重点覆盖公司盈利预测及观点.3 1.1.盈利预测与板块动态.3 1.2.机械行业投资建议.6 2.机械板块细分子行业数据汇总.9 2.1.风电设备：海风加速落地下设备厂商充分受益，利好出海潜力风电零部件厂商.9 2.2.光伏设备：下游硅片企业扩产顺利，三季报彰显持续高景气 16 2.3.锂电设备：已进入业绩释放期，行业维持高景气.18 2.4.通用自动化：通用制造业底部反弹弱复苏，人形机器人产业链持续受益.20 2

8、.5.工程机械：10 月挖机内销降幅收窄，下游需求改善促销推动 26 2.6.半导体设备：设备厂商受益进口替代大潮，国产替代背后是大国博弈 29 2.7.核电设备：大批项目进展提速，乏燃料后处理进口替代紧迫 30 2.8.船舶制造：老旧绿改、箱船、LNG 船市场空间巨大，中船企市占提升更胜韩船一筹.31 3.机械行业公司公告.33 4.机械行业新闻跟踪.33 4.1.风电设备.33 4.2.光伏设备.35 4.3.锂电设备.36 4.4.通用自动化.37 4.5.工程机械.37 4.6.半导体设备.38 4.7.核电设备.39 4.8.船舶制造.39 5.风险提示.40 EZlZbWoWnUj

9、ZtRpNtR7N8Q8OsQmMtRtRfQoPoPiNsQuM8OpPyRMYtOnQxNqMuN 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 42 1.重点覆盖公司盈利预测及观点重点覆盖公司盈利预测及观点 1.1.盈利预测与板块动态盈利预测与板块动态 推荐组合：推荐组合：推荐五洲新春、新强联、恒润股份、华伍股份、铭利达、先导智能、欧科亿、恒立液压、苏试试验等，受益标的纽威股份、起帆电缆（新增）、应流股份、安徽合力、汉钟精机、纽威数控、万通智控、博实股份、联德股份等。行业景气组合：行业景气组合：推荐迈为股份、奥特维、先导智能、绿的谐波等，受

10、益标的东方电缆、高测股份、东威科技、骄成超声、科德数控等。长期组合：长期组合：推荐先导智能、迈为股份、绿的谐波、三一重工、恒立液压、华测检测等，受益标的东方电缆、怡合达、普源精电、科德数控等。表表 1:重点机械上市公司估值指标汇总重点机械上市公司估值指标汇总 细分行业细分行业 证券简称证券简称 收盘价收盘价 总市值总市值（亿元）（亿元）PB EPS PE 评级评级 2022/11/25 2022/11/25 对应最对应最新财报新财报 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 锂电设备 先导智能 43.77 713.14 6.59 1.62 2.35 3.14 26

11、.99 18.59 13.95 增持增持 杭可科技 45.69 193.78 5.70 1.52 2.67 3.63 30.00 17.09 12.59 增持增持 联赢激光 29.59 93.28 5.25 1.00 1.66 2.28 29.68 17.81 12.96 增持增持 先惠技术 59.96 48.36 2.59 3.71 7.23 10.81 13.10 8.29 5.55 增持增持 光伏设备 迈为股份 439.80 803.08 12.14 5.43 7.92 12.02 80.95 55.54 36.58 增持增持 捷佳伟创 131.75 431.60 6.58 2.87 3

12、.72 4.55 45.85 35.46 28.94 增持增持 奥特维 201.88 329.31 13.52 3.82 5.63 6.99 52.85 35.84 28.87 增持增持 帝尔激光 133.11 230.21 9.30 2.88 4.76 6.17 46.21 27.95 21.56 -海目星 65.52 135.60 7.18 1.63 3.51 5.33 40.30 18.67 12.29 增持增持 高测股份 80.60 178.81 11.69 2.80 4.80 5.96 28.79 16.81 13.53 -风电设备 恒润股份 26.67 121.72 3.50 0.

13、91 1.33 1.78 29.25 19.99 14.97 增持增持 中际联合 36.43 57.23 2.58 1.75 2.23 2.75 20.87 16.31 13.26 -华伍股份 9.80 42.81 1.87 0.43 0.55 0.67 22.87 17.90 14.70 增持增持 五洲新春 14.80 49.11 2.12 0.68 0.99 1.31 17.60 14.91 11.31 增持增持 力星股份 13.97 34.49 2.76 0.48 0.67 0.86 23.44 20.98 16.21 增持增持 新强联 66.02 214.97 5.85 2.06 2.

14、55 3.34 32.01 25.91 19.79 增持增持 半导体设备 华海清科 226.86 268.59 5.21 3.57 6.17 9.23 63.51 36.78 24.57 增持增持 偏消费类设备 杰克股份 19.51 97.28 2.24 1.39 1.71 2.08 14.01 11.44 9.38 增持增持 永创智能 14.78 70.87 2.99 0.77 1.01 1.21 19.09 14.66 12.23 -乐惠国际 32.22 43.81 2.90 1.08 1.91 2.82 29.92 16.91 11.44 -银都股份 18.17 72.11 3.30 1

15、.25 1.55 1.90 14.59 11.76 9.55 -绿田机械 34.52 30.59 2.14 2.27 3.07 4.09 15.19 11.25 8.44 -金卡智能 9.76 43.51 1.11 0.65 0.89 1.05 14.96 11.02 9.31 增持增持 巨星科技 21.65 271.77 1.96 1.46 1.75 2.07 14.88 12.40 10.47 增持增持 精测电子 56.23 155.15 5.01 1.08 1.39 1.69 51.96 40.52 33.28 增持增持 能源设备 杰瑞股份 30.70 335.81 1.90 2.01

16、2.48 3.03 15.24 12.40 10.15 增持增持 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 42 中密控股 40.80 85.16 3.66 1.68 2.11 2.59 24.27 19.30 15.73 增持增持 星球石墨 47.15 37.14 2.66 2.32 3.34 4.83 20.31 14.12 9.76 增持增持 西子洁能 16.60 124.48 3.56 0.88 1.19 1.41 18.88 13.94 11.80 -郑煤机 13.17 228.20 1.37 1.40 1.65 2.00 9.42

17、 7.99 6.58 增持增持 天地科技 5.47 219.35 1.13 0.49 0.60 0.71 11.15 9.18 7.67 增持增持 青鸟消防 30.63 133.53 3.08 1.22 1.48 1.84 25.01 20.75 16.62 增持增持 工业气体 杭氧股份 42.95 396.34 5.21 1.44 1.72 2.03 29.75 24.99 21.12 -陕鼓动力 12.21 204.22 2.65 0.65 0.82 0.98 18.67 14.96 12.41 增持增持 非标零部件服务 怡合达 68.95 345.95 12.97 1.24 1.75 2

18、.36 55.71 39.39 29.20 -机器视觉 奥普特 145.91 179.78 6.53 3.38 4.42 5.73 43.12 32.98 25.44 -工业机器人 埃斯顿 21.51 196.94 7.02 0.22 0.35 0.51 98.39 62.32 42.49 -绿的谐波 103.07 186.71 9.18 1.42 2.02 2.68 72.40 51.11 38.53 增持增持 亿嘉和 37.39 81.14 2.99 2.76 3.61 4.84 13.55 10.35 7.73 增持增持 国茂股份 20.87 145.62 4.40 0.75 0.98

19、1.27 27.65 21.27 16.46 增持增持 机床刀具 欧科亿 69.00 75.50 4.25 2.93 3.96 4.90 23.55 17.42 14.08 增持增持 华锐精密 140.72 64.89 6.56 5.00 7.04 9.54 28.15 19.98 14.74 增持增持 新锐股份 41.15 34.11 1.90 2.16 3.02 4.09 19.09 13.64 10.05 增持增持 国机精工 12.50 65.56 2.17 0.48 0.64 0.84 26.14 19.40 14.93 -工程机械 三一重工 15.90 1314.76 2.10 1.

20、35 1.51 1.71 11.74 10.55 9.31 增持增持 恒立液压 63.83 845.22 8.29 1.95 2.27 2.77 32.80 28.15 23.02 增持增持 中联重科 5.79 492.04 0.93 0.66 0.74 0.85 8.82 7.79 6.79 增持增持 徐工机械 5.16 593.17 1.17 0.55 0.64 0.75 9.46 8.08 6.90 增持增持 浙江鼎力 50.03 253.02 3.79 2.33 2.92 3.46 21.47 17.12 14.48 增持增持 建设机械 5.35 66.50 1.12 0.42 0.7

21、2 0.90 12.88 7.48 5.93 增持增持 艾迪精密 15.55 134.09 4.51 0.49 0.56 0.65 31.94 27.68 24.10 增持增持 山河智能 6.31 70.67 1.22 0.30 0.49 0.69 20.85 12.97 9.09 增持增持 仪器仪表 普源精电 105.00 127.81 5.08 1.55 2.36 3.30 67.75 44.54 31.84 -结构件 铭利达 44.00 177.64 8.85 0.87 1.41 2.07 50.58 31.15 21.28 增持增持 检测服务 华测检测 20.70 356.95 6.6

22、9 0.55 0.66 0.79 37.85 31.37 26.18 增持增持 东华测试 36.10 52.08 9.31 0.93 1.42 1.94 38.71 25.35 18.63 增持增持 苏试试验 31.06 119.65 6.31 0.73 1.00 1.32 42.56 31.06 23.45 增持增持 广电计量 17.52 107.57 2.98 0.43 0.68 0.83 40.97 25.91 21.13 增持增持 汽车零部件 金沃股份 22.77 18.06 2.74 0.98 1.86 3.52 23.32 12.23 6.48 增持增持 豪迈科技 26.75 21

23、0.40 3.10 1.56 1.80 2.01 17.12 14.86 13.32 增持增持 万通智控 15.66 38.94 3.93 0.70 1.04 1.52 22.51 15.01 10.29 -船舶制造 中国船舶 25.91 1108.27 2.45 0.11 0.51 1.34 241.42 50.38 19.31 -一体化压铸 伊之密 19.95 100.49 4.07 1.16 1.40 1.70 17.17 14.28 11.71 增持增持 铸件 华翔股份 12.67 58.49 2.46 0.94 1.24 1.58 13.41 10.26 8.03 增持增持 联德股份

24、 28.50 69.36 3.42 0.93 1.20 1.53 30.56 23.71 18.58 -应流股份 19.91 138.34 3.33 0.75 0.83 0.91 26.41 24.07 21.94 -数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：未有评级的公司 EPS取 Wind 一致预期，其他公司取国泰君安预测值。2022 年年 11月月 21 日至日至 11 月月 25日机械设备板块下跌，沪深指数日机械设备板块下跌，沪深指数下跌下跌。二 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 42 级市场各行业板块横向对比，2022 年第

25、 47 周（2022 年 11 月 21 日至 11月 25 日）机械设备指数下跌 1.95%，沪深 300 指数下跌 0.70%。机械设备在全部 31 个申万一级行业中涨跌幅排名第 21 位。图图 1：2022 年年 11 月月 21 日至日至 11 月月 25 日各行业板块周涨跌幅（日各行业板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind、国泰君安证券研究 楼宇设备楼宇设备板块周涨幅位列第一。板块周涨幅位列第一。2022 年 11月 21 日至11 月 25日机械行业各子板块中，楼宇设备上升 0.06%，位列各子板块第一。前五名子版块为楼宇设备(+0.06%)、金属制品(+0.03%)、能源及重型设备

26、(-0.06%)、工程机械(-0.45%)、纺织服装设备(-0.64%)。图图 2：2022 年年 11月月 21日至日至 11月月 25日机械行业各子板块周涨跌幅（日机械行业各子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2022 年以来机械行业申万指数跌幅好于沪深指。年以来机械行业申万指数跌幅好于沪深指。截至 2022 年 11 月 25日，机械设备申万指数年涨跌幅为-16.65%，沪深 300 指数年涨跌幅为-23.22%。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 42 图图 3：机械设备申万指数与沪深：机械设备申万指数与沪

27、深 300 指数年涨跌幅（指数年涨跌幅（2022.1.4 为基准）为基准）数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2022 年 11 月 21 日至 11 月 25 日内金额流入率前十的个股中，星球石墨（+14%）、徐工机械（+13%）、青鸟消防（+13%）表现最佳；2022 年 10月 31 日至 11 月 25 日内金额流入率前十的个股中，徐工机械（+10%）、国贸股份（+9%）、华测检测（+8%）表现最佳。图图 4 4：重点覆盖公司近五个交易日金额流入率前十股票：重点覆盖公司近五个交易日金额流入率前十股票 图图 5 5：重点覆盖公司近一个月交易日金额流入率前十股票：重点覆盖公司近一个月交易

28、日金额流入率前十股票 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.机械行业投资建议机械行业投资建议 机械投资主线（：机械投资主线（：1）新能源设备持续景气，风光装机量未来三年均会维）新能源设备持续景气，风光装机量未来三年均会维持快速增长。风电：持快速增长。风电：海风发展高景气，风电零部件企业有望量利齐升。海风发展高景气，风电零部件企业有望量利齐升。推荐五洲新春、新强联、恒润股份等。光伏：推荐五洲新春、新强联、恒润股份等。光伏：多家企业积极推进异质结多家企业积极推进异质结项目加速落地，促进项目加速落地，促进 HJT降本增效进展加速。降本增效进展加速。推荐迈

29、为股份、奥特维、推荐迈为股份、奥特维、捷佳伟创、铭利达等，受益标的汉钟精机、亚玛顿。锂电：捷佳伟创、铭利达等，受益标的汉钟精机、亚玛顿。锂电：新能源乘用新能源乘用车环比改善超预期车环比改善超预期，PET铜箔替代是大势所趋。铜箔替代是大势所趋。推荐先导智能、杭可科推荐先导智能、杭可科技、先惠技术等，受益标的东威科技、道森股份。（技、先惠技术等，受益标的东威科技、道森股份。（2）特斯拉特斯拉人形机器人形机器人人 Optimus来袭来袭预示机器代人进展加速预示机器代人进展加速，人形机器人产业链或将持续受，人形机器人产业链或将持续受益益。（。（3）核电大批项目落地加速，关注乏燃料后处理方向。受益标的：

30、）核电大批项目落地加速，关注乏燃料后处理方向。受益标的：应流股份、景业智能等。（应流股份、景业智能等。（4）旧船绿改更新市场巨大，集装箱船增速迅）旧船绿改更新市场巨大，集装箱船增速迅猛。受益标的：中国船舶等。（猛。受益标的：中国船舶等。（5）一体化压铸加速渗透，关注相关赛道）一体化压铸加速渗透，关注相关赛道压铸设备供应商，推荐伊之密，受益标的力劲科技等。（压铸设备供应商，推荐伊之密，受益标的力劲科技等。（6）工程机械：工程机械：出口替代韧性依旧出口替代韧性依旧+电动化增效大势电动化增效大势+2021年年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量低基数，行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部

31、分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 42 下半年挖机销量有望维持正增长。下半年挖机销量有望维持正增长。机械机械行业近期观点：行业近期观点：（1）新能源设备板块仍是未来主流，首推风电设备（五洲新春、新强联、）新能源设备板块仍是未来主流，首推风电设备（五洲新春、新强联、恒润股份、华伍股份）、次推光伏设备（汉钟精机、铭利达、迈为股份、恒润股份、华伍股份）、次推光伏设备（汉钟精机、铭利达、迈为股份、奥特维等）、锂电设备（道森股份、骄成超声、东威科技等）；奥特维等）、锂电设备（道森股份、骄成超声、东威科技等）；（2）通用自动化和工程机械处弱复苏行情，看好下游新能源方向（伊之）通用自动化和工程机

32、械处弱复苏行情，看好下游新能源方向（伊之密、力劲科技、埃斯顿、怡合达）、机床刀具（纽威数控、科德数控、欧密、力劲科技、埃斯顿、怡合达）、机床刀具（纽威数控、科德数控、欧科亿等）、工程机械（恒立液压等）；科亿等）、工程机械（恒立液压等）；（3）看好下游景气军工方向，推荐应流股份、中国船舶等。）看好下游景气军工方向，推荐应流股份、中国船舶等。风电设备：风电设备：海风加速落地下设备厂商充分受益，原材料成本持续下降海风加速落地下设备厂商充分受益，原材料成本持续下降。国内外海风政策频出，预计 2023-30 年全球海风装机持续景气，利好具有出海潜力的风电零部件厂商；国内风电招标高增+原材料价格下降+风电

33、价格缓降，风电零部件企业有望量利齐升。推荐深远海化下用量提升及技术升级环节，包括（1）海缆：受益标的东方电缆、起帆电缆；（2）基础（含塔筒及桩基）：受益标的海力风电、大金重工；（3）系泊链：受益标的亚星锚链；（4）轴承（含滚子）：推荐五洲新春（滚子外资品牌订单占比近 50%）、新强联、恒润股份、力星股份等；（5）制动器：受益标的华伍股份（GE 放量）等。光伏设备：光伏设备：下游硅片企业扩产顺利，三季报彰显持续下游硅片企业扩产顺利，三季报彰显持续高景气高景气。22M3 至22M8 迈为股份微晶异质结最高电池转换效率效率月均提升约 0.068pct，高于 21M11 到 22M3 月均提升 0.0

34、58pct，微晶异质结提效有加速趋势，为量产效率快速突破 26%打下基础。迈为引领 HJT 提效降本进展顺利，计划 2024 年前实现量产效率超过 26%，华晟与金刚目标均为年内实现HJT 组件全成本与 PECR 打平，大规模扩产意味着其对 HJT 提效降本充满信心。HJT 产线订单单笔规模创新高，HJT 整线设备龙头有望充分受益。推荐国内光伏电池设备领先供应商捷佳伟创、HJT 整线龙头迈为股份、组件设备龙头奥特维，受益标的激光转印有望落地的帝尔激光、切片代工龙头高测股份、光伏泵龙头汉钟精机、布局钙钛矿设备的京山轻机、超薄双玻领军者亚玛顿等。锂电设备：锂电设备：PET铜箔替代是大势所趋铜箔替代

35、是大势所趋，关注提前布局具备先发优势的，关注提前布局具备先发优势的PET设备厂商。设备厂商。PET 复合铜箔凭借安全性与长寿命两大优势，且有望降低锂电成本，产业化进展顺利有望迎来放量，设备龙头先于下游享受技术路线变革红利。我们认为复合铜箔处于产业化开启加速扩产的进程中，产业趋势明确，行业龙头凸显，受益明确。受益标的：东威科技（具备PET 镀铜先发技术优势，已率先实现设备出厂使用）、道森股份。推荐标的：先导智能、杭可科技、先惠技术、海目星等。机器人：机器人：特斯拉机器人特斯拉机器人 Optimus来袭，预计来袭，预计最快最快 3年量产，未来目标价年量产，未来目标价格可能小于两万美元。格可能小于两

36、万美元。伺服电机、减速器充分受益于人形机器人放量，需求预计成倍提升。我们测算减速器市场将从目前百亿级提升到千亿级，伺服电机市场则从目前近 400 亿提升到 600 亿左右。2022 年 10 月，工业机器人产量为 39030 套，同比增加 37.14%；2022 年 1-10 月工业机器人产量为 321100 套，与 2021 年同期相比上升 27.92%。推荐国内谐波减 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 42 速器龙头绿的谐波、RV 和谐波减速器轴承供应商五洲新春、机器人整机厂亿嘉和（受益于工业机器人需求快速增长），受益标的埃斯顿、

37、禾川科技（伺服系统+控制器）、双环传动（RV 头部企业）、中大力德（RV+谐波+电机）、秦川机床（RV）、英威腾（伺服驱动器）等。新能源车压铸设备：新能源车压铸设备：新能源乘用车环比改善超预期，新能源乘用车环比改善超预期，一体化压铸应时而一体化压铸应时而生生。一体化压铸是汽车轻量化技术要求下的必然趋势，其行业壁垒高，优先布局一体化压铸的供应商更有望建立先发优势。我们认为，未来发展趋势持续趋向超大吨位一体化压铸。超大吨位一体化压铸一次压铸成型，直接获得完整零部件，大幅降低零件与焊点数量并增强零件力学性能，缩短制造时间、新车开发周期，降低制造与人工成本，从而以较低成本代价顺利实现整车轻量化。未来，

38、随产业技术成熟与规模效应凸显，压铸行业将不断推向新的发展高潮。短期内，整车厂自研压铸与第三方供应二者将长期享有市场空间，新技术推出设备先行，推荐伊之密，受益标的力劲科技等。工程机械工程机械：出口替代韧性依旧出口替代韧性依旧+电动化增效大势电动化增效大势+2021年年下半年挖机销下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长增长。推荐恒立液压（非挖业务放量）、三一重工/徐工机械（具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂）、浙江鼎力（高空作业平台持续增长的国内巨头）。半导体设备：半导体设备：设备厂商受益进口替代大潮，国产替代背后是大国博弈设备厂商受益进口替代大潮

39、，国产替代背后是大国博弈。零部件国产化正当时，国内零部件厂商逐渐具备进口替代的能力。半导体设备行业国产化正快速提升，但是其零部件生产体系国产化率不足5%，从目前大国博弈形势来看，未来国内半导体供应链面临着安全性和时效性两方面的问题，这使得国产零部件厂商需加速推进国产化进程，也获得了更多的验证机会。许多国内的零部件公司从产品力上已经进入了国际顶级供应链体系，只是部分厂商以贴牌销售的形式，品牌影响力还有限，伴随零部件加速验证期的到来，国内零部件厂商也将实现从 Tier2 到Tier1 的跨越。我们认为“缺芯”为我国科技产业长期面临的问题，随着外国加大半导体产业限制，半导体行业成为大国博弈核心，生产

40、设备全球紧缺，外国或限制生产设备对我国出口，国产替代势在必行，具备技术领先性的国产设备公司有望获得更多支持，有望成为长期主线。推荐标的：华海清科（国产替代急先锋，业绩连年快速增长）。核电设备：大批项目进展提速，乏燃料后处理进口替代紧迫。核电设备：大批项目进展提速，乏燃料后处理进口替代紧迫。国家核电项目发展落地加速，政策趋向明显，项目进展批量提速。近期国常会核准已列入规划成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，投资额逾700 亿元，项目共核准 4 台新机组。项目由具备建设条件、采用“华龙一号”三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期建设。2022 年以来，核电

41、新增项目 5 个，总计 10台核电新机组获核准，为 2008 年以来新高。乏燃料后处理进口替代是核电领域加速设备基建迫在眉睫的工作。2021 年我国乏燃料产量约为 1123吨，累计产量 9841 吨，但我国国内乏燃料处理能力仅 50 吨，乏燃料后处理行业下游需求旺盛。受益标的：应流股份、景业智能等。船舶制造：老旧绿改、箱船、船舶制造：老旧绿改、箱船、LNG船市场空间巨大，船市场空间巨大，中船企市占提升中船企市占提升更更 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 42 胜韩船一筹。胜韩船一筹。根据克拉克森数据，当前全球船队 20 年以上船龄的船

42、舶运力计占比 8.7%，15 年以上船龄运力占 21.8%。航运低碳无碳化刺激老旧船绿改装更新替换将成为潜在市场。北溪管道爆炸，LNG 船维持高景气市场，现有 LNG 无从满足市场需求，单 LNG 船租赁成本飙升至 39.75万美元/天。2021 年箱船市场，全球新船订单 4499 万载重吨/+326.9%。2022 年，中韩船企展开激烈新船订单争夺，LNG 船等高附加值船舶订单不断涌现。根据克拉克森数据，10 月中船企接单 32 艘 180 万 CGT，占全球 53%；韩船企接单 22 艘 143 万 CGT，占比 42%。1-10 月，全球累计成交新船订单 3475 万 CGT/同比-28

43、%，中国承接 1581 万 CGT，占比46%；韩国承接 1465 万 CGT，占比 42%。与 9 月底比，中船企市占率提升 2.3pct，韩船企市占率下降 1.6pct。受益标的：中国船舶等。2.机械板块细分子行业数据汇总机械板块细分子行业数据汇总 2.1.风电设备：风电设备：海风加速落地下设备厂商充分受益海风加速落地下设备厂商充分受益，利好出海，利好出海潜力风电零部件厂商潜力风电零部件厂商 投资建议：投资建议：国内外海风政策频出，预计国内外海风政策频出，预计 2023-30年全球海风装机持续景年全球海风装机持续景气，利好具有出海潜力的风电零部件厂商；国内风电招标高增气，利好具有出海潜力的

44、风电零部件厂商；国内风电招标高增+原材料原材料价格下降价格下降+风电价格缓降，风电零部件企业有望量利齐升。风电价格缓降，风电零部件企业有望量利齐升。推荐深远海推荐深远海化下用量提升及技术升级环节，化下用量提升及技术升级环节，包括包括（1）海缆：受益标的东方电缆、起）海缆：受益标的东方电缆、起帆电缆；（帆电缆；（2）基础（含塔筒及桩基）：受益标的海力风电、大金重工；（）基础（含塔筒及桩基）：受益标的海力风电、大金重工；（3）系泊链：受益标的亚星锚链；（系泊链：受益标的亚星锚链；（4）轴承（含滚子）：推荐五洲新春（滚子）轴承（含滚子）：推荐五洲新春（滚子外资品牌订单占比近外资品牌订单占比近 50%

45、）、新强联、恒润股份、力星股份等；（）、新强联、恒润股份、力星股份等；（5）制）制动器：受益标的华伍股份（动器：受益标的华伍股份（GE放量）等。放量）等。风电设备事件点评：补贴与深远化指标挂钩的示范效应显著，关注海风风电设备事件点评：补贴与深远化指标挂钩的示范效应显著，关注海风用量提升及技术升级环节用量提升及技术升级环节 事件：11 月 24 日，上海发改委印发上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法，对企业投资的深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于 50 公里的近海海上风电项目，奖励标准为 500 元/kW，单个项目年度奖励金额不超过 5000 万元，分 5 年拨付，每年拨付 2

46、0%。而对场址中心离岸距离小于 50 公里近海海上风电项目，不再奖励。办法适用于 2022-2026 年新投产可再生能源项目。首次将补贴和深远化指标挂钩，示范效应显著。首次将补贴和深远化指标挂钩，示范效应显著。从11月初的“单/双30”传言到本次上海补贴办法，种种迹象显示，中国海风政策逐步倾向加速深远化进程，相比于“单/双 30”规定，办法首次将海风补贴与项目水深或离岸距离等深远化指标挂钩，鼓励性质更强，具有较强的示范效应，我们判断未来山东、浙江、广西等海风资源丰富但已规划项目深远化海风占比低的省份有望跟进。考虑到办法适用于 2022-2026 年新投产可再生能源项目，上海海风深远化进程有望加

47、速，利好本地风电设备/零部件企业。海风深远化有望加速，用量提升及技术升级环节充分受益。海风深远化有望加速，用量提升及技术升级环节充分受益。中国远海风能储量丰富，达 1268GW，在海风资源中占比超过 60%，海风深远化大势所趋。2022 年 6 月初，国内首台深远海浮式风电装备“扶摇号”完成安装，而欧洲市场已完成建设漂浮式和半潜式风机建设30余台。“双30”规定下，我国海风深远化进程有望加速，风电零部件用量提升及技术升 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 42 级环节充分受益。节选自风电设备事件点评：补贴与深远化指标挂钩的示范效应显著

48、，关注海风用量提升及技术升级环节 风电设备行业点评：“双风电设备行业点评：“双 30”短期因素不改海风长期需求，更大的意义”短期因素不改海风长期需求，更大的意义是加速我国海风技术深远化升级是加速我国海风技术深远化升级。市场传言海风项目选址要求从目前的“双 10”提升到“双 30”，即离岸距离超过 30 公里或者水深超过 30 米两要求中满足其一，部分海风项目装机进度或受影响。“双“双 30”规定范围有待明确，预计影响有限。”规定范围有待明确，预计影响有限。现行“双 10”源自国家海洋局于 2016 年 11 月 2 日发布的关于进一步规范海上风电用海管理的意见中“原则上应在离岸距离不少于 10

49、 公里水深不得少于 10 米的海域布局”，而中心离岸距离仅 3km，平均水深 2-12m 的华电福清海坛海峡海风项目则在 意见 发布之后的 2017 年 1 月核准，2020 年招标。由此，“双 10”规定更多是推荐，而非强制，我们判断“双 30”更多是鼓励深远海开发，而非阻碍现有项目进展。海风装机需求可能会迟到，但不会缺席。海风装机需求可能会迟到，但不会缺席。若按“不达标就重新申报”，考虑十四五后期并网项目重新申报时间充裕，该政策仅对 2023 年并网的3-4GW 近海项目影响较大，2023 年海风装机增速依然在 30%+。其次，若相关政策在 23H2 落地，一些近海项目也可能在 23H1

50、进行“抢装”，加速近海项目落地，如 11 月 2 日广西海洋局已公示防城港竞配的 A 场址海域（最近离岸距离 15km，场址水深 10-22.6m）论证报告书，其结论为“本项目建设与所在区域的自然环境相适宜”，有望在 23H1 开工。海风深远化有望加速，用量提升及技术升级环节充分受益。海风深远化有望加速，用量提升及技术升级环节充分受益。中国远海风能储量丰富，达 1268GW，在海风资源中占比超过 60%，海风深远化大势所趋。2022 年 6 月初，国内首台深远海浮式风电装备“扶摇号”完成安装，而欧洲市场已完成建设漂浮式和半潜式风机建设30余台。“双30”规定下，我国海风深远化进程有望加速，风电

51、零部件用量提升及技术升级环节充分受益。节选自风电设备行业点评：“双 30”短期因素不改海风长期需求，更大的意义是加速我国海风技术深远化升级 五洲新春点评：风电滚子兼具国产化和出海逻辑，公司作为国内龙头有五洲新春点评：风电滚子兼具国产化和出海逻辑，公司作为国内龙头有望充分受益望充分受益 国产化与出海逻辑兼具，滚子是风电中为数不多的量增利稳环节。国产化与出海逻辑兼具，滚子是风电中为数不多的量增利稳环节。公司已实现变桨、主轴和齿轮箱等全类型风电滚子进口替代，通过轴研科技配套的海风主轴已经量产，有望受益于国内海风十四五高景气。风机大型化驱动变桨轴承中钢球改滚子，滚子用量提升，而国内可量产高精度风电滚子

52、的厂商少，格局好，毛利率维持在 30%+。平价压力下外资轴承厂向国内专业滚子厂采购滚子大势所趋。欧洲原材料和能源涨价下，国产滚子性价比优势愈发显著，出海市场潜力大。公司约 50%滚子订单来自海外品牌，并送样西班牙 Laulagun、蒂森 PSL 等，有望充分受益于欧洲风电加速。风电滚子获得国家级奖项，轮毂产品有望打开百亿市场。风电滚子获得国家级奖项，轮毂产品有望打开百亿市场。据浙江省经信厅公告，公司风电滚子产品入选第七批国家级制造业单项冠军产品，浙江省内仅 10 个产品入选。9 月末，公司“高可靠性轮毂轴承制造关键技术及产业应用项目”获得 2022 年“机械工业科学技术奖”科学进步类三等奖，其

53、轮毂轴承产品预计在 23Q1 前通过长安、比亚迪考评，打开前 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 42 装 10-20 亿市场，同时组建销售团队发力后装市场，单车价值量预计在500 元左右，市场空间超百亿。汽车零部件新产品落地，受益于全球新能源车扩产。汽车零部件新产品落地，受益于全球新能源车扩产。套圈业务已成功开发不二越、慈兴等。同斯凯孚达成战略合作，定点配套北美特斯拉驱动电机轴承套圈，特斯拉预计其未来五年交付量 CAGR 超 50%，我们判断该项目价值量在亿元级别且增速较快；成品轴承成功切入丰田、宝马、上汽供应链。汽车零部件新产品驱

54、动电机主轴订单落地。单车价值量300-400 元，有望切入比亚迪供应链并于 23 年放量。节选自五洲新春点评：风电滚子兼具国产化和出海逻辑，公司作为国内龙头有望充分受益 新强联新强联 2022三季报点评：最坏的时刻已过，三季报点评：最坏的时刻已过，Q4毛利率有望好转毛利率有望好转。业绩业绩低于预期，净经营现金流向好。低于预期，净经营现金流向好。22Q1-Q3 营收 19.53 亿元/+2.79%，归母净利 3.34 亿元/-16.56%；扣非归母净利 3.32 亿元/-11.55%。22Q3 单季营收 6.91 亿元/同比+8.04%/环比+11.65%，归母净利 9125 万元/同比-59.

55、38%/环比-36.96%；扣非归母净利8867万元/同比-42.01%/环比-23.74%，低于预期。22Q3 净经营现金流 2.87 亿，同比转正，环比改善，源于回款及票据贴现增加。外采锻件、主轴轴承调价、产品结构变化等致毛利率承压，后续毛利率外采锻件、主轴轴承调价、产品结构变化等致毛利率承压，后续毛利率有望好转。有望好转。22Q1-Q3 毛利率 29.09%/-2.30pct，净利率 17.56%/-3.49pct，22Q3 毛利率 25.03%/-12.07pct/环比-3.03pct，源于：1）外采锻件。疫情影响圣久二期产能到位，公司外购异型环锻件导致成本增加，我们预计22Q4 公司

56、锻件产能就位，可降低外购锻件成本；2）部分主轴承调价。22Q3 公司调低部分主轴承价格拓展市场，后续大批量下规模效应有望提升毛利率；3）产品结构变化。受明阳需求变动影响，公司三排、双列出货占比下降，而调心、单列设备还未到位，我们判断随着调心、单列设备到位后放量，公司盈利能力有望回升。最高供货最高供货 12MW 风机，海风轴承交付国内领先。风机，海风轴承交付国内领先。9 月 27 日与明阳的订单包含 4900 套轴 承，分 类型 看，偏 航变桨 3000 套，其中，4.X/6.25/5.X/6.X/11&12分 别 为300/50/1000/1300/350套，占 比10.0%/1.7%/33.

57、3%/43.3%/11.7%。主轴轴承 1900 套，其中，陆上 4.X/陆上 6.X/海上分别为 350/1500/50 套，占比 18.4%/78.9%/2.6%，将全部于2023 年交付。偏变最高到 12MW，海风批量突破亦属国内领先，反映了明阳对公司技术实力的认可。固投高增提振产能弹性，可转债上市补全风电轴承主要产品矩阵。固投高增提振产能弹性，可转债上市补全风电轴承主要产品矩阵。22Q3固定资产增加 2.68 亿/468%，连续第四个季度超过 1 亿，扩产加速落地，22 年公司风电轴承产能有望大幅提升，保障 23 年大兆瓦主轴承批量供应，当前公司正处于高投资、低利润率的阵痛期，后续随着

58、产能释放量利有望齐升。公司年产 2000 个风电齿轮箱的零部件可转债上市，并预计 2024/25/26 年分别达产 30%/70%/100%，有望接续主轴轴承，助力公司高增。节选自新强联 2022 三季报点评：最坏的时刻已过，Q4 毛利率有望好转（2022 年 10 月 26 日）长盛轴承长盛轴承 2022三季报点评：业绩符合预期，原材料降价下公司盈利能三季报点评：业绩符合预期，原材料降价下公司盈利能力向好力向好。22Q1-Q3 公司营收 8.02 亿元/+10.13%，归母净利 1.31 亿元/+7.86%，单 Q3 营收 2.72 亿元/+19.16%/环比+0.86%，归母净利 0.53

59、亿 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 42 元/+79.36%/环比+11.47%，符合预期。22Q1-Q3 毛利率 27.84%/-1.12pct，净利率 16.17%/-0.74pct，盈利能力向好。单 Q3 净经营现金流 8277 万/+103%/环比+53.82%，净现比大于 1，经营质量向好。毛利率连续三季度回升，原材料低位下毛利率连续三季度回升，原材料低位下22Q4高毛利率有望保持。高毛利率有望保持。22Q3毛利率 30.39%/+3.80pct/环比+2.14pct，连续三个季度回升，也是 21Q2 以来首次超过 30

60、%，我们判断源于原材料（尤其是铜）价格下降。公司含有金属原料的自润滑轴承直接材料成本占比均在75%以上，同时 2021 年占比均有提升（含金属的一般提升 6.5pct 以上），LME 铜价自 7 月初大幅下降，整个 Q3 铜价都维持在较低位置，若 Q4 铜价维持低位，则公司Q4 毛利率有望保持在 30%+，全年盈利向好。自润滑轴承有轻量化、低噪音和无给油等优点，渗透率加速提升。自润滑轴承有轻量化、低噪音和无给油等优点，渗透率加速提升。据中商和前瞻产业研究院，2021 年全球滑动轴承市场约 154 亿美元/+9.3%，2021 年中国滑动轴承市场 149 亿元/+8.8%，渗透率估算为 6.55

61、%，较全球市场的 12%的渗透率仍有较大的提升空间。目前每台新能源汽车上自润滑轴承 100 件且不断增长；同时，自润滑技术在空调压缩机、塑料结构件等非轴承领域的运用也在增加。目前公司凭借强大的自主创新能力和市场竞争力，与风电客户建立起稳定的合作关系，风电轴承产品有望在未来 3 年内放量。拟发行拟发行 4.46 亿定增，着眼于扩产和优化产品结构。亿定增，着眼于扩产和优化产品结构。用于 1）扩建年产自润滑轴承 1.67 亿套、滚珠丝杠 3 万套项目（2.05 亿）；2）新建年产 1.4亿套风力发电自润滑轴承项目（0.96 亿）；3）研究院建设项目（0.25 亿）和 4）补充流动资金（1.20 亿）

62、。超过 45%的资金用于扩产，升级改造产线，提效降本，公司盈利能力有望向好。项目二着力优化产品结构，完善公司产品布局，有望打开第二成长曲线。节选自长盛轴承 2022 三季报点评：业绩符合预期，原材料降价下公司盈利能力向好（2022 年 10 月 26 日）华伍股份华伍股份 2022三季报点评：业绩符合预期，有望充分受益于海风加速三季报点评：业绩符合预期，有望充分受益于海风加速。22Q3 业绩符合预期，净利率环比改善。公司前三季度实现营收 10.54 亿元/-1.29%，归母净利1.3亿元/-25.33%；扣非归母净利1.15亿元/-29.09%。22Q3 单季实现营收 3.69 亿元/同比+5

63、%/环比+9.05%，归母净利 0.52 亿元/同比-12.07%/环比+129.89%；扣非归母净利 0.51 亿元/同比+4.8%/环比+411.2%，符合预期。22Q3 净利率 15.70%/-1.82pct/环比+9.02pct，环比改善，源于部分信用减值转回。原材料周转周期致原材料周转周期致 Q3高成本，高成本，22Q4毛利率有望好转。毛利率有望好转。22Q1-Q3毛利率30.69%/-7.93pct，净利率 12.56%/-3.63pct，22Q3 毛利率 28.83%/-6.70pct/环比-2.22pct，原材料周转需要约 1 个季度，22Q3 体现的是 22Q2 的采购成本，

64、随着 22Q3 原材料逐步转为成本，叠加 9 月以来装机回暖，制动器产能利用饱满，公司 22Q4 毛利率有望好转。公司风电制动器海风份额高，有公司风电制动器海风份额高，有望充分受益于海风加速。望充分受益于海风加速。1-9月风机招标约 89GW/+112.9%，其中海风约 21GW（含竞配）。此前据不完全统计，国内海风规划总十四五最低并网容量超 55GW，预计 23-25 年均并网超15GW。10 月 20 日广东潮州规划容量大，地址明确，落地确定性较高，有望大幅提升十四五海风装机预期，公司风电制动器在海风中份额超60%，有望充分受益于海风加速。风电制动器 Q3 出货同比转正，在手出口订单 44

65、00 万/+80%，预计大多在 23 年交付。军工航天零部件生产旺盛，常规制动器盈利能力维持高位。军工航天零部件生产旺盛，常规制动器盈利能力维持高位。8月高温限 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 42 电对交付进度略有影响，军工零部件订单及生产饱满，保证交付是第一任务，预计 22Q4 发动机零部件交付量提升。机身零部件正在制作试制件与相关资质申请，有望打开军工零部件新市场。常规制动器订单整体平稳，公司议价能力强，原材料涨价下板块毛利率仅下滑 2-3pct，盈利能力维持高位。节选自华伍股份 2022 三季报点评：业绩符合预期，有望充分

66、受益于海风加速 五洲新春五洲新春 2022三季报点评：业绩符合预期，滚子入选国家级单项冠军三季报点评：业绩符合预期，滚子入选国家级单项冠军产品体现强大技术实力。产品体现强大技术实力。业绩符合预期，单季净利率持续回升。22Q1-Q3公司营收 25.12 亿元/+42.29%，归母净利 1.42 亿元/+21.45%；扣非归母净利 1.17 亿元/+16.83%。单三季度实现营收 7.89 亿元/+38.45%/环比-6.21%，归母净利 4995 万元/+49.49%/环比-3.79%；扣非归母净利 4171 万元/+43.22%/环比+3.31%，创 21Q3 以来单季最高增速，业绩符合预期。

67、2022Q1-Q3 毛利率 17.38%/-3.08pct，净利率 5.92%/-1.04pct。2022Q3 毛利率17.48%/-3.15pct/环比+0.06pct，净利率6.83%/+0.74pct/环比+0.30pct，源于销售及财务费用率大幅下降。国产化与出海逻辑兼具，滚子是风电中为数不多的量增利稳环节。国产化与出海逻辑兼具，滚子是风电中为数不多的量增利稳环节。风机大型化驱动变桨轴承中钢球改滚子，滚子用量提升，而国内可量产高精度风电滚子的厂商少，格局好，毛利率维持在 30%+。平价压力下外资轴承厂向国内专业滚子厂采购滚子大势所趋。欧洲原材料和能源涨价下，国产滚子性价比优势愈发显著，

68、出海市场潜力大。公司约 50%滚子订单来自海外品牌，并送样西班牙 Laulagun、蒂森 PSL 等，有望充分受益于欧洲风电加速。滚子入选国家级单项冠军产品，体现强大技术实力。滚子入选国家级单项冠军产品，体现强大技术实力。据浙江省经信厅公告，公司风电滚子产品入选第七批国家级制造业单项冠军产品，浙江省内仅 10 个产品入选。9 月末，公司“高可靠性轮毂轴承制造关键技术及产业应用项目”获得 2022 年“机械工业科学技术奖”科学进步类三等奖。公司成功入选/获奖体现了其强大的技术实力，未来有望凭借对轴承磨前技术工艺的深度理解推出更多优质产品。汽车零部件新产品落地，受益于全球新能源车扩产。汽车零部件新

69、产品落地，受益于全球新能源车扩产。套圈业务已成功开发不二越、慈兴等。同斯凯孚达成战略合作，定点配套北美特斯拉驱动电机轴承套圈，特斯拉预计其未来五年交付量 CAGR 超 50%，我们判断该项目价值量在亿元级别且增速较快；成品轴承成功切入丰田、宝马、上汽供应链。汽车零部件新产品驱动电机主轴订单落地。单车价值量300-400 元，有望切入比亚迪供应链并于 23 年放量。节选自五洲新春 2022 三季报点评：业绩符合预期，滚子入选国家级单项冠军产品体现强大技术实力 潮州规划落地确定性高，大幅提升十四五海风装机预期。潮州规划落地确定性高，大幅提升十四五海风装机预期。1-9月风机招标约 89GW/+112

70、.9%，其中海风招标约 21GW（含竞配），远超 21 年全年海风招标量 3GW。此前据不完全统计，国内海风规划总容量（不含福建漳州 50GW）约 150GW，其中，十四五最低并网容量超 55GW，预计23-25 年均并网超 15GW。本次潮州规划容量大，地址明确，落地确定性较高，有望大幅提升十四五海风装机预期，充分利好具有海风及大兆瓦风机零部件供应能力的厂商。10 月原材料成本持续下降，风机价格整体稳定。月原材料成本持续下降，风机价格整体稳定。10 月陆/海风机不含塔 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 42 筒单 kW 均价约 1

71、830 元/3420 元，环比+3.3%/-2.3%，基本稳定。目前业主评标时将价格分占比调低，据金风，全年陆/海风机均价大概率稳定在1700-2000 元/3500-4000 元，零部件价格预计缓降。风电设备原材料成本占比超 50%，10 月初铁矿石/螺纹钢/阴极铜/铝均价同比-1.6%/-28.9%/-13.3%/-18.2%，环比-0.5%/-0.1%/+1.4%/-0.1%，环比略有下降，风电零部件供应商盈利能力预计整体向好。节选自 节选自 风电设备行业事件点评：潮州十四五拟规划风电设备行业事件点评：潮州十四五拟规划 43GW 海风，海风，设备厂商预计充分受益设备厂商预计充分受益 海内

72、外风电加速落地，保障十四五装机景气。海内外风电加速落地，保障十四五装机景气。9 月新增招标 7.2GW，维持高位。1-9 月风机招标约 89GW/+112.9%，其中海风招标约 21GW，远超 21 年全年海风招标量 3GW。国内各省市加速风电开发下，我们预计22 年招标量有望突破 100GW，对应 23 年装机预计超 50%，十四五期间装机持续景气得以保障。俄乌冲突下欧洲绿能规划加速，预计 2022-30年海风年装机预计超 9GW，超过国内十四五年均新增海风装机的一半，规模较大，利好风机零部件出口。原材料成本持续下降，风机价格整体稳定。原材料成本持续下降，风机价格整体稳定。10 月陆/海风机

73、不含塔筒单kW 均价约 1830 元/3420 元，环比+3.3%/-2.3%，基本稳定。目前业主评标时将价格分占比调低，据金风，全年陆/海风机均价大概率稳定在 1700-2000 元/3500-4000 元，零部件价格预计缓降。风电设备原材料成本占比超 50%，10 月初铁矿石/螺纹钢/阴极铜/铝均价同比+2.7%/-26.8%/-14.2%/-18.1%，环比+3.8%/+2.9%/+0.3%/+0.3%，环比仅小幅上涨，风电零部件供应商盈利能力预计整体向好。节选自风电设备行业事件点评 唐山规划十四五开工 3GW，海风加速落地下设备厂商充分受益（2022 年 10 月 13 日）国内外海风

74、政策频出，预计下半年仍会有大项目落地。国内外海风政策频出，预计下半年仍会有大项目落地。国内十四五期间各地规划海风项目已超 60GW，汕头、海南、山东等地进一步提高规划装机容量，各地项目稳步推进。欧洲绿能加速普及，5 月中旬欧洲 4 国签署联合声明，2022-2030 年新增海风装机近 50GW，加上此次新增17GW，年均 8-9GW，超过国内十四五年均新增海风装机的一半，规模较大。预计下半年仍会有国内外相关项目逐步落地。海风建设规划不断加强布局为风电设备企业提供业绩支撑。风电招标旺盛，装机景气期有望延续至风电招标旺盛，装机景气期有望延续至 23 年。年。根据国际能源网/风电头条等数据统计，22

75、 年 8 月新增风电招标 8.1GW，维持高位，1-8 月风机招标约 69GW/+79.5%，其中海风招标约 15-20GW，远超 21 年全年海风招标量 3GW。1-10 月国内风机招标量为 91.72GW，同比+90.09%。其中陆上风机招标量为 68.10GW，同比+47.82%；海上风机招标量为 23.62GW。（包含 10GW 框架招标）。10 月，宁波东方电缆中标国电象山海上风电场（二期）项目（35kV）,中标金额 5.45 亿。预计 22 年预计招标量超90GW，对应 23 年装机预计超过 50%。受部分零部件产能爬坡限制 7 月装机仍较低，而结合当前招标数据，我们判断装机景气期

76、有望自 8 月延续到 23 年。22H2风电装机预计仅次于风电装机预计仅次于 20H2，大机型渗透率加速提升。，大机型渗透率加速提升。据金风科技数据，22H1 风电招标量 53GW/+69%，Q2 招标量 25.8GW/+64%。风电 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 42 招标旺盛，装机景气期有望延续至 23 年。8 月新增招标 8.1GW，维持高位。1-8 月风机招标约 69GW/+79.5%，其中海风招标预计在 15-20GW，远超 21 年全年海风招标量 3GW。我们预计 22 年预计招标量超 90GW，对应 23 年装机预

77、计超过 50%。受部分零部件产能爬坡限制 7 月装机仍较低，而结合当前招标数据，我们判断装机景气期有望自 8 月延续到 23年，大机型渗透率仍在快速提升，需要关注零部件单 MW 价值量变化。9 月陆上风机中标均价环比小幅上升。10 月陆上风机中标均价环比基本持平。10 月陆上风机平均中标单价为 1739 元/kW，同比-19.53%，环比基本持平；最低中标单价为 1540 元/kW，同比-23.76%，环比+1.32%；陆上风机含塔筒平均中标单价为 2139 元/kW，环比-9.63%，最低中标单价为 1582 元/kW，环比-19.49%；海上风机（含塔筒）平均中标单价为3650 元/kW，

78、环比+17.33%，最低中标单价 3650 元/kW，环比+17.33%。图图 6 6：2022H12022H1 风电招标量超出预期风电招标量超出预期 图图 7 7：陆：陆/海风单机容量逐年海风单机容量逐年提升（单位：提升（单位：MWMW）数据来源：金风科技官网、国泰君安证券研究 数据来源：CWEA、国泰君安证券研究 图图 8 8：1010 月风电装机容量累计值月风电装机容量累计值 34349 9.4 4GWGW，同比上升，同比上升 1 16 6.6161%图图 9 9：1010 月风电产量累计值月风电产量累计值 55135513 亿千瓦时，同比上升亿千瓦时，同比上升 22.1122.11%数

79、据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2022年年 11月月 21日至日至 11月月 25日风机原材料价格整体趋势日风机原材料价格整体趋势下跌下跌。截至11月 25 日，铁矿石期货价格 758 元/吨，与上周同期相比+0.60%；阴极铜期货价格 65170 元/吨，与上周同期相比-0.87%；铝期货价格 18925 元/吨，与上周同期相比+1.43%；螺纹钢期货价格 3691 元/吨，与上周同期相比-0.65%。据金风测算，全年陆/海风机均价大概率稳定在 1700-2000元/3500-4000 元。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅

80、读正文之后的免责条款部分 16 of 42 图图 1010：1111 月月 2525 日日铁矿石期货价铁矿石期货价 758758 元元/吨吨（+0.60+0.60%）图图 1111：11 月月 25 日日阴极铜期货价格阴极铜期货价格 6517065170 元元/吨（吨（-0.870.87%）数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图图 1212：11 月月 25 日日铝期货价格铝期货价格 1 189258925 元元/吨（吨（+1.431.43%）图图 1313：11 月月 25 日日螺纹钢期货价格螺纹钢期货价格 3 3691691 吨（吨（-0.650.6

81、5%）数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.2.光伏设备：光伏设备：下游硅片企业扩产顺利下游硅片企业扩产顺利，三季报彰显持续高景，三季报彰显持续高景气气 迈为股份迈为股份 2022三季报点评：单季盈利再创新高，三季报点评：单季盈利再创新高，22Q3接单和生产两旺接单和生产两旺。单季盈利再创新高，净利率维持高位。单季盈利再创新高，净利率维持高位。22Q1-Q3营收30.16亿元/+38.01%，归母净利 6.87 亿元/+50.62%。22Q3 单季营收 12.55 亿元/同比+32.67%/环比+35.61%，归母净利 2.91 亿元/同比+42.5%

82、/环比+34.32%，再创新高，超预期。22Q3 毛利率 36.70%/-1.48pct/环比-2.93pct，我们判断源于正常的季节波动，随着 22Q4HJT 营收占比持续增加，毛利率预计向好，净利率 22.33%/+1.26pct/环比-0.35pct，维持高位，源于汇兑收益大幅提升。22Q3 接单和生产两旺，接单和生产两旺，HJT新玩家有望加速入场。新玩家有望加速入场。22Q3 末公司存货/合同负债 41.14 亿/34.70 亿，环比 22Q2 末提升 12.56%/22.90%，均创新高，公司接单和生产两旺。10 月 23 日，正业科技公告拟在景德镇高新区投资建设“年产 5GW 光伏

83、组件及 8GW 异质结光伏电池片生产基地投资项目”，一期计划 2023 年 12月前投产。随着 HJT 组件成本追平PERC，没有历史包袱的HJT赛道有望迎来更多新玩家，公司订单有望持续高增。过往大客户示范效应强，公司过往大客户示范效应强，公司订单份额有望持续提升。订单份额有望持续提升。本年公司已获得较大订单包括信实（4.8GW）、华晟（7.2GW）、宝馨（2GW）和金刚（4.8GW）等，合计约 27GW，按约 30GW 异质结设备总订单，公司份额超 85%，超过 21 年的 71%。与过往客户合作中，公司由设备供应商转为解决方案供应商，助力新玩家快速提升量产效率（金刚），且客户黏性高（华晟）

84、，行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 of 42 过往订单示范效应强，有望持续提升公司在新玩家中的份额。公司引领公司引领 HJT 提效降本顺利，年内提效降本顺利，年内 HJT 组件成本有望追平组件成本有望追平 PERC。22M3 至 22M8 公司微晶异质结最高电池转换效率效率月均提升约0.068pct，高于 21M11 到 22M3 月均提升 0.058pct，微晶异质结提效有加速趋势，为量产效率快速突破 26%打下基础。迈为引领 HJT 提效降本进展顺利，计划 2024 年前实现量产效率超过 26%，华晟与金刚目标均为年内实现 HJT

85、组件全成本与 PECR 打平，大规模扩产意味着其对 HJT 提效降本充满信心。节选自迈为股份 2022 三季报点评：单季盈利再创新高，22Q3 接单和生产两旺 据据 PVInfoLink，上周光伏产业链，上周光伏产业链硅料价格终现拐点，下行趋势愈发明硅料价格终现拐点，下行趋势愈发明朗，开始明显松动朗，开始明显松动。硅料：硅料：上周致密块料主流价格区间保持每公斤 293-306 元人民币，出现价格拐点。硅片：硅片：上周国内单晶 166mm/155m 硅片主流成交价格在 6.10-6.17 元/片，下跌 0.5%；单晶 182mm/155m 硅片主流成交价格在 7.21-7.38 元/片，下跌 2

86、.1%；单晶 210mm/155m 硅片主流成交价格在 9.50-9.73 元/片，下跌 1.6%。11 月第四周硅片价格与上周相比开始下跌。电池片：电池片：上周国内单晶 PERC 166mm/22.9%+电池片成交价格基本在1.25-1.31 元/W 区间；单晶 PERC 182mm/22.9%+电池片成交价格基本在 1.31-1.38 元/W 区间；单晶 PERC 210mm/22.9%+电池片成交价格基本在 1.31-1.35 元/W区间。11 月第四周电池片价格与上周相比基本持平。组件：组件：上周国内单面单玻组件中，单晶 PERC 182mm 组件成交价格基本在 1.90-2.03 元

87、/W 区间，下跌 0.5%；单晶 PERC 210mm 组件成交价格基本在 1.92-2.02 元/W 区间，下跌 0.5%。上周国内双面双玻组件中，单晶PERC 182mm 组件成交价格基本在 1.95-2.05 元/W 区间，下跌 0.5%；单晶 PERC 210mm 组件成交价格基本在 1.95-2.04 元/W 区间，下跌 0.5%。11 月第四周单面、双面组件价格均出现下跌。图图 1414：上周光伏行业多晶硅价格指数下跌：上周光伏行业多晶硅价格指数下跌 0 0.1616%图图 1515：上周光伏行业硅片价格指数下跌：上周光伏行业硅片价格指数下跌 0.0.1717%数据来源：Wind、

88、SOLARZOOM、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、SOLARZOOM、国泰君安证券研究 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 42 图图 1616：上周光伏行业组件价格指数基本持平：上周光伏行业组件价格指数基本持平 图图 1717：上周光伏行业电池片价格指数基本持平：上周光伏行业电池片价格指数基本持平 数据来源：Wind、SOLARZOOM、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、SOLARZOOM、国泰君安证券研究 2.3.锂电设备：已进入业绩释放期，行业维持高景气锂电设备：已进入业绩释放期，行业维持高景气 铭利达三季报点评：产

89、能加速建设收入高增，利好叠加推动利润率提高。铭利达三季报点评：产能加速建设收入高增，利好叠加推动利润率提高。公司前三季度实现营收 20.8 亿元/+66.94%，归母净利 2.2 亿元/+118.39%；扣非归母净利 2.13 亿元/+123.6%。单三季度实现营收 8.01 亿元/同比+67.93%/环比+14.05%，归母净利 0.97 亿元/同比+120.02%/环比+44.02%；扣非归母净利 0.92 亿元/同比+140.06%/环比+40.35%。利润率改善明显，充分受益铝价下跌、美元升值。利润率改善明显，充分受益铝价下跌、美元升值。22Q3公司毛利率22.2%/同比+1.5pct

90、/环比+2.93pct，21 年因铝价上涨、美元贬值等原因导致毛利率下滑，进入 22 年困境反转，Q3 公司在自身经营改善的同时，预计铝价下跌、美元升值对毛利影响超 1000 万。同时，公司单季财务费用率同比大幅下降，单季净利率为 12.04%/同比+2.85pct/环比+2.5pct。户用储能连年翻倍增长，电动车轻量化加速。户用储能连年翻倍增长，电动车轻量化加速。公司为国内外户用逆变器、储能最大结构件供应商，我们测算公司的户用逆变器、储能结构件价值量约为 0.2 元/W、0.3 元/Wh 左右，在下游需求爆发的背景下订单持续高增。汽车方面，比亚迪于 22 年爆发实现 5+亿（增长超过 500

91、%，单车价值量 2-3 千），未来将随比亚迪汽车销量继续快速提升。在宁德时代、欣旺达等电池厂客户上，公司已经进行新一代电池相关结构件产品研发和生产，2023 年有望放量。加大资本开支，进入产能快速释放期。加大资本开支，进入产能快速释放期。9 月公司公告拟发行可转债募资9.8 亿元，主要用于安徽、江西工厂，我们预计将对应新增产能 40 亿。自 22 年 4 月上市以来，公司新、老工厂同步进行扩产，IPO 募资金额为10 亿左右，截至 22 年 6 月底，已使用募集资金 2.89 亿。从固定资产增加上看，截至 22 年 9 月底，公司固定资产 9.45 亿，较 H1 增加 1.45 亿。节选自铭利

92、达三季报点评：产能加速建设收入高增，利好叠加推动利润率提高 2022年年 10月新能源汽车销量提高，动力电池装机量同比高增。月新能源汽车销量提高，动力电池装机量同比高增。2022年10 月新能源汽车销量为 71.4 万辆，环比+0.91%，同比+86.22%。2022 年1-10 月累计销量为 527.3 万台，同比+108.7%。2022 年 10 月，我国动力电池装车量 30.54GWh，同比+98.08%，环比-3.5%。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 of 42 图图 1818：20222022 年年 1010 月新能源汽车销量

93、月新能源汽车销量 7 71 1.4 4 万辆，环比万辆，环比+0.910.91%图图 1919：20222022年年1010月动力电池装机量月动力电池装机量3 30.540.54GWhGWh，同比，同比+9898.0.08 8%数据来源：Wind、中国汽车工业协会、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、中国汽车动力电池产业创新联盟、国泰君安证券研究 PET复合铜箔强化锂电池的安全性与寿命，有望成为锂电下一趋势。复合铜箔强化锂电池的安全性与寿命，有望成为锂电下一趋势。PET复合铜箔凭借安全性与长寿命两大优势，产业化进展顺利有望迎来放量，且随着技术进一步成熟有望降低锂电池成本，设备龙头先于下游享受

94、技术路线变革红利。东威 9 月 20 日公告再签 10 亿订单，产品为双边夹卷式水平镀膜设备，2024 年底前交货完毕。我们认为复合铜箔处于产业化开启加速扩产的进程中，产业趋势明确，行业龙头凸显，受益明确。PET技术有望降低铜箔成本。技术有望降低铜箔成本。复合铜箔从原材料成本、使用寿命与相关技术良率提升方面有望降低铜箔成本。1）原材料成本：传统铜箔原材料成本大约为其生产成本的 80%，传统铜箔原材料阴极铜价格约为PET材料的5倍，若以“1m铜箔+4mPET+1m 铜箔”复合铜箔替换 6m 厚的传统铜箔，计算后复合铜箔原材料成本约为传统铜箔的 35%。2）使用寿命长带来成本下降：复合铜箔以其表面

95、均匀，膨胀率低、更易保持表面完整性而使用寿命较传统铜箔高出约 5%；3）技术提升带来生产成本下降：目前复合铜箔技术处于初级阶段，尚未实现大规模的量产与应用，随着复合铜箔相关制备设备效率提升，生产良率提升，规模化量产出现规模效应，相关加工成本或大幅下探，复合铜箔生产成本有望逼近传统铜箔。图图 20：PET材料价格远低于阴极铜材料价格远低于阴极铜 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 of 42 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 东威科技在东威科技在 PET 镀铜设备生产领域具备先发优势，并且已与下游客户镀铜设备生产领域具备先发优势，并且已与

96、下游客户开展合作，实现产品交付。开展合作，实现产品交付。PET 镀铜设备技术含量高，需运用新技术与新工艺，目前业内能够提供此设备的公司少。东威科技凭借“无张力同步传输技术”、“电流均匀传导技术”等核心技术，在水平镀膜设备的研发生产中极具优势，有望受益于未来 PET 复合铜箔的大规模使用。2.4.通用自动化：通用自动化：通用制造业底部反弹弱复苏通用制造业底部反弹弱复苏，人形机器人产，人形机器人产业链持续受益业链持续受益 “稳增长”政策持续发力，“稳增长”政策持续发力，通用制造业底部反弹弱复苏通用制造业底部反弹弱复苏。伴随高温限电限产扰动消退，国内自动化行业结束季节性的下行小周期，需求端开始恢复。

97、22M9 制造业 PMI 指数为 50.1%/+0.7pct.，重新升至扩张区间，行业进入弱复苏。9 月企业中长期贷款为 13,488 亿/+94.1%；1-9 月企业中长期贷款累计 86,500 亿/+3.8%，信贷情况转好有望带动行业资本开支上行。1-8 月制造业利润总额累计同比-13.4%；1-8 月制造业固定资产投资累计完成额同比增长 10.0%，通用自动化复苏趋势明显。特斯拉人形机器人特斯拉人形机器人 Optimus亮相特斯拉亮相特斯拉 AI Day 2022，预计未来实现目，预计未来实现目标价格标价格 2 万美元。万美元。美国时间 9 月 30 日，特斯拉举办 AI Day 202

98、2 发布会，首次展示了人形机器人的详细参数与开发过程，Optimus 人形机器人工程机在会场展示行走、转身、停止、挥手问候等流畅动作，并在播放视频中完成提起水壶行走浇花，工厂内搬运物品等动作。据马斯克透露，特斯拉机器人 Optimus 最快 3 年量产，未来目标价格可能小于两万美元。拆分特斯拉机器人内部结构，Optimus 身体共有 28 个执行器，采用了更加灵活的弹簧负载设计与 6 种类型执行器，关节采用仿生学关节设计，模拟人类关节与肌腱形态，手部则采用人体工程学设计，拥有 11个自由度。而在“感官”上，在经过完全自动驾驶能力系统的实际应用验证后，特斯拉强大的计算机视觉已可直接应用于机器人。

99、我们认为人形机器人代人的进程正加速进行，未来人形机器人产业链或将持续受益。人形机器人对多方技术及成本提出高要求。人形机器人对多方技术及成本提出高要求。人形机器人的自由度与关节数要远高于工业机器人、协作机器人和目前的四足机器人，每个关节和自由度处都要有控制器和减速器，这会大幅提高人形机器人制造成本。处理器方面，因为需要实时处理的关联电机数量提高，对于处理器要求几何程度提高，需要更快运行速度、更大带宽的处理器；光导方面，因为人形机器人不仅需要行走，还需要控制身体进行一些抓取动作，光导部件需要更高刷新频率、识别能力和抗干扰能力；视觉控制方面，人形机器人两足行走，和履带型机器人、四足机器人相比，为了控

100、制平衡，需要更精准的环境认知能力及路径规划能力。伺服电机、减速器充分受益于人形机器人放量，需求预计成倍提升。伺服电机、减速器充分受益于人形机器人放量，需求预计成倍提升。工业机器人单台减速机用量在 3-6 台，近年来随着协作等小型机器人占比提升单台用量略有提升，而特斯拉人形机器人约有 40 个关节，对应 40台驱动系统，单台机器人伺服电机和减速器用量均在 30+，较工业机器人大幅提升，若按单台谐波减速器用量 40 台，RV 减速器用量约 2台计 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 of 42 算，则减速器市场将从目前百亿级提升到千亿级，伺服电

101、机市场则从目前近 400 亿提升到 600 亿左右。工业母机板块大涨点评：工工业母机板块大涨点评：工业母机概念板块发力走高，政策扶持加速通业母机概念板块发力走高，政策扶持加速通用机械开启上行周期用机械开启上行周期 逆全球化背景下，高端机床“自主可控”必要性强，制造业政策频繁出逆全球化背景下，高端机床“自主可控”必要性强，制造业政策频繁出台。台。1）首批机床 ETF 获批发行；2）高新技术企业在 2022Q4 购置设备享受税收减免；3）人民银行设立 2000 亿元以上设备更新改造专项再贷款，利率0.75%；4）首个中国主导的机床数控系统系列国际标准ISO23218正式发布。政策/资金扶持带动行业

102、加大研发投入，加速我国机床产业链成熟，国内高端数控机床产业链技术独立自主将是未来必然趋势。高端机床下游需求旺盛，国产替代空间巨大。高端机床下游需求旺盛，国产替代空间巨大。8 月日本出口中国机床订单 298.49 亿日元/+24.88%，航空航天、新能源汽车、一体化压铸产业链增量市场带动高端机床需求持续加码。安全发展主题下，工业母机作为整个工业体系的基石，推进国产替代至关重要。目前我国高端数控机床国产化率低于 10%，国产替代空间巨大。通用自动化拐点临近，通用自动化拐点临近，22年年底到年年底到 23年有望开启新一轮上升周期，关年有望开启新一轮上升周期，关注通用机械投资机会，工业母机首推。注通用

103、机械投资机会，工业母机首推。根据历史规律，制造业完整周期约 3.54 年，预计行业下行周期拐点将至，社融信贷情况看，10 月单月企业中长期贷款 4623 亿元/+111%，相比 9 月单月 13488 亿元/+94%，增速继续上行，表现超市场预期，资本开支回暖也将指引制造业复苏回暖。节选自工业母机板块大涨点评：工业母机概念板块发力走高，政策扶持加速通用机械开启上行周期 奥普特三季报点评：公司产品业内领先，新能源产品实现高增奥普特三季报点评：公司产品业内领先，新能源产品实现高增。事件：公司前三季度实现营收 9.1 亿元/+41.44%，归母净利 2.8 亿元/+28.34%；扣非归母净利 2.5

104、5 亿元/+30.36%。单三季度实现营收 3.09 亿元/同比+22.97%/环比-19.15%，归母净利 0.84 亿元/同比+12.76%/环比-36.3%；扣非归母净利 0.76 亿元/同比+13.97%/环比-38.34%。深耕机器视觉核心领域，产品线丰富，保持产品、技术领先地位。深耕机器视觉核心领域，产品线丰富，保持产品、技术领先地位。2022前三季度，公司共投入研发费用 1.39 亿元/43.84%，研发团队增加 100 余人，并在机器视觉底层算法和软件方面发布了基于自研 AI 和 3D 算法的新一代视觉软件 SciDeepVision 和 SciSmart3 视觉平台，该算法和

105、软件的更新迭代保持业内领先。硬件方面，公司推出 3D 激光轮廓扫描仪、线扫镜头、XG 系列相机、智能读码器等产品，进一步丰富完善了公司产品线，加强公司产品供应能力。新能源业务增新能源业务增长亮眼，加强与龙头客户合作。长亮眼，加强与龙头客户合作。公司依靠在新能源领域的技术、客户积累，新能源业务快速增长，2022 前三季度实现新能源业务同比+102.20%，并且公司与宁德时代、比亚迪等新能源行业龙头企业有深度合作，随着未来动力电池、储能电池等新能源市场开拓，公司营收有望实现进一步增长。同时公司正在布局汽车、半导体等先进智造领域，积极建立与头部客户的联系，未来有望实现放量增长。节选自奥普特三季报点评

106、：公司产品业内领先，新能源产品实现高增（2022 年 10 月 24 日）华测检测三季报点评：业绩符合市场预期，新兴业务板华测检测三季报点评：业绩符合市场预期，新兴业务板块助力增长块助力增长。疫情下业绩仍稳健增长，符合市场预期。公司前三季度实现营收 36.15亿 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 of 42 元/+20.07%，归母净利 6.63亿元/+19.81%；扣非归母净利 6亿元/+24.61%。单三季度实现营收14.43亿元/同比+20.08%/环比+14.18%，归母净利3.02亿元/同比+19.8%/环比+25.4%；扣非归

107、母净利 2.77 亿元/同比+17.37%/环比+26.48%。公司五大业务板块均衡发展，疫情影响下仍保持稳健发展，成长空间巨公司五大业务板块均衡发展，疫情影响下仍保持稳健发展，成长空间巨大。大。1）生命科学产品线：包括食品检测及环境检测业务，其中食品检测业务近两年突飞猛进，跃居公司第一大事业部。我们预计 2022 年化妆品业务增速达 50%。食品四个细分领域（传统食品领域、宠物食品检测、保健品化妆品检测、农产品检测）2022 年合计增速达 20%25%。2）医学检测板块：公司引进行业带头人，板块主营产品 CRO 业务逐渐发力。公司计划 2022-2023 年投入两个亿将昆山检测基地扩充 3

108、倍产能，并在2024 年逐步投产，扩充完成后营业额将达到 8 亿元。3）消费品检测：汽车检测业务近两年增速较快。2021 年公司并购如德国易马等汽车检测领域公司，拉动国内的德系汽车产业链。除并购业务外，汽车检测业务中的内生性增长部分预计 2022 年营收增速达 20%。4）贸易保障业务：出口欧盟的电子产品有害物质检测及可靠性测试，占贸易保障板块体量的 80%-90%，增速保持在 10%以上，整体板块一直处于稳速上升发展。5）工业品服务板块：受疫情反复影响近两年增速不高，其中计量校准业务引进业内大咖突破技术瓶颈，我们预计 2022 年-2023 年公司会陆续增加新的实验室及网点的建设投入，逐渐放

109、大计量校准业务体量。除了传统项目以外，公司开发出光伏电站、新能源相关的项目去增厚收入和利润的来源，为后续增长增加新动力。内生内生+外延加速外延加速布局，逐步推进海外市场。布局，逐步推进海外市场。1）并购：公司收购迈格安 100%股权完成股权交割，完善公司在汽车座椅及被动安全实验领域实验能力；2021 年底收购德国易马 90%的股权，并购后运营情况良好，协同效应逐步显现，尤其在德系汽车大客户突破方面有了很好的进展。德系汽车品牌客户跟公司在国内的合作量在逐步增加，成为了关键增长点。今后两年主要进行投后整合，进一步提高运营质量，更好地发挥品牌效应，获取更多国外汽车品牌资源。2）内生：拥有实验室超 1

110、50 间，上半年新设 7 家子公司，国内检测机构中项目数量排第一位。节选自华测检测三季报点评：业绩符合市场预期，新兴业务板块助力增长 华翔股份三季报点评：收入承压，募投项目延期影响收入增长。收入承华翔股份三季报点评：收入承压，募投项目延期影响收入增长。收入承压，业绩低于预期。压，业绩低于预期。公司前三季度实现营收 24.98 亿元/+1.71%，归母净利 2.5 亿元/-4.56%；扣非归母净利 2.1 亿元/-12.24%。单三季度实现营收7.51 亿元/同比-22.71%/环比-12.68%，归母净利 0.7 亿元/同比-32.23%/环比-12.25%；扣非归母净利 0.62 亿元/同比

111、-36.34%/环比-8.48%。受晋源停产影响收入下滑，利润率水平稳定。受晋源停产影响收入下滑，利润率水平稳定。公司 22Q3 单季收入同比下降 22.71%，主因为受钢材价格波动影响，生铁板块停产导致没有营收，同期受疫情影响传统三大主要下游增长较少。22Q3 公司毛利率 20.14%/同比+2.25pct/环比+3.31pct，提升效果明显，净利率 9.32%/同比-1.3pct/环比+0.05pct，主因为三费比例提升以及可转债利息增加。下游回归稳定状态，部分下游回归稳定状态，部分 IPO 募投项目延期影响收入释放。募投项目延期影响收入释放。从下游看，2022 年 9 月家用空调内销 6

112、95 万台/+4.5%、出口 344 万台/-5.1%，2022年 8 月冰箱内销与上年同期持平，汽车生产、需求回归正常水平，整体需求较为平稳。产能方面，10 月 25 日，公司公告受国内外经济形势以 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 of 42 及疫情反复影响，市场供需不断变化，决定对在募集资金投资用途及投资规模不发生变更的情况下，拟延长项目实施周期，收入增长将受到影响。节选自华翔股份三季报点评：收入承压，募投项目延期影响收入增长 中密控股中密控股 2022三季报点评：业绩稳健增长，收购三季报点评：业绩稳健增长，收购 KS迈出国际化重要

113、一迈出国际化重要一步。步。业绩增长稳健，经营质量向好。公司前三季度实现营收 9.05 亿元/+5.66%，归母净利2.39亿元/+11.99%；扣非归母净利2.2亿元/+11.91%。单三季度实现营收 3.32 亿元/同比+15.19%/环比+7.53%，归母净利 0.88亿元/同比+17.58%/环比-0.86%；扣非归母净利 0.82 亿元/同比+18.52%/环比-1.27%，业绩符合预期。22Q3 净经营现金流 8078 万元/+33.72%/环比+42.27%，大幅改善，经营质量向好。疫情影响下优泰科和地佩尔毛利率承压，未来有望逐季好转。疫情影响下优泰科和地佩尔毛利率承压，未来有望逐

114、季好转。22Q3毛利率 50.40%/-3.90pct/环比-5.32pct，源于优泰科和地佩尔的疫情影响优泰科整体运营和产能爬坡进度，同时主要下游盾构机受基建疲软影响需求减弱，产能利用率不足下毛利率有所下降；疫情影响下管网招标滞后，地佩尔订单结构受影响，毛利率有下降。我们判断 2023 年随着优泰科产能爬坡完成，地佩尔管线项目逐步交付，同时增量业务中干气密封占比提升，22Q4-23 年公司盈利能力有望持续好转。收购欧洲导向环企业收购欧洲导向环企业 KS，迎来国际化布局新篇章。，迎来国际化布局新篇章。8 月 19 日公司公告以自有资金 935 万欧元收购境外公司 KS 100%股权及为 KS

115、提供设备、不动产租赁的 AK e.K.，KS 主要生产树脂类层压材料及导向环等产品，应用于工程机械和电气领域，性能全球领先。KS 是优泰科的供应商，并购有望拓展优泰科的产品类别，拓宽 KS 在中国的销售渠道，充分发挥与优泰科的协同效应。同时，我们认为收购 KS 是公司国际化战略的重要一步，助力公司未来在欧洲寻求新的优质资产，进而扩大国际化布局。非石化领域多点开花，增量业务有望迎来新市场。非石化领域多点开花，增量业务有望迎来新市场。1-9月，地佩尔和优泰科获得抽水蓄能阀门订单。优泰科获得氢能汽车阀门密封订单。6 月底公司配套核主泵密封的红沿河 6 号并网正式发电，有望凭借强劲的技术实力获得更多核

116、主泵密封更换订单。同时公司在新能源、水处理、造纸、制药、矿山等领域持续拓展，目前均有订单收获，有望打开新增量市场。节选自中密控股 2022 三季报点评：业绩稳健增长，收购 KS 迈出国际化重要一步 郑煤机三季报点评：煤机收入高增，汽车环比改善郑煤机三季报点评：煤机收入高增，汽车环比改善。公司前三季度实现营收 237.89 亿元/+8.18%，归母净利 19.62 亿元/+24.4%；扣非归母净利16.57 亿元/+13.86%。单三季度实现营收 82.5 亿元/同比+19.4%/环比+10.87%，归母净利 4.97 亿元/同比+32.65%；扣非归母净利 4.94 亿元/同比+34.62%，

117、单季毛利率 19.17%/-1.83pct，净利率 6.03%/+0.6pct。煤机收入继续煤机收入继续高增，订单保障未来业绩。高增，订单保障未来业绩。22Q3 公司煤机业务实现收入44.62 亿/+33.37%，实现归母利润 5.81 亿/+19.05%，收入同比继续高增，利润率情况有所下滑，净利率 13.02%/-1.59pct。在煤企盈利能力强的背景下，高效率智能化设备需求持续增长，公司作为行业龙头充分受益，21 年公司订单同比增速超过 20%，22 年收入将继续保持较好增速。亚新科下滑有所收敛，亚新科下滑有所收敛，SEG 单季实现较好增长。单季实现较好增长。22Q3 亚新科继续下滑，收

118、入 7.93 亿/-10.4%，但较 Q2 单季-35.43%下滑大幅收敛，预计四季度 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 of 42 将继续环比改善。SEG 单季实现营业收入 30.1 亿/+12.36%，相比上半年同比下滑，已实现大幅度改善，目前 SEG 全球化布局大幅优化成本，后续待新能源产品上量后经营效益将继续提升。节选自郑煤机三季报点评：煤机收入高增，汽车环比改善 先导智能三季报点评：持续稳步经营，业绩符合预期先导智能三季报点评：持续稳步经营，业绩符合预期。公司前三季度实现营收 100 亿元/+68.13%，归母净利 16.65

119、亿元/+65.9%；扣非归母净利16.2 亿元/+66.23%。单三季度实现营收 45.51 亿元/同比+69.84%/环比+80.38%，归母净利 8.53 亿元/同比+69.67%/环比+82.99%；扣非归母净利 8.25 亿元/同比+69.52%/环比+81.41%。Q3 毛利率 37.32%/同比+0.62pct/环比-0.93pct，整体处于稳定状态。继续受益锂电产能高速扩张，继续受益锂电产能高速扩张，TOPCon设备突破强化跨赛道能力。设备突破强化跨赛道能力。进入22 年下半年，宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、赣锋锂业、孚能等相继宣布扩产，公司作为行业龙头充分受益，22Q3 合同负债

120、较 H1 提升 10.97%。光伏设备方面，9 月公司宣布开发的首条全新技术 GW 级 TOPCon 光伏电池智能工厂产线，良率和碎片率达到业内领先水平，整线运营成本创行业最低，未来在光伏生产自动化、智能化方面，有望做到更大发展。欧洲技术能力中心揭牌，全球化继续发力。欧洲技术能力中心揭牌，全球化继续发力。10 月 21 日，公司于德国宣布全资收购自动化装备制造商 Ontec，并建立海外技术能力中心，成为第一家在欧洲本土建设技术中心的中国锂电装备企业。位于德国奈拉的工厂主要面向欧洲市场提供非标装备产品及自动化解决方案，将为海外市场开拓和客户服务更强的保障。公司为锂电设备出海先锋，目前已在全球建立

121、 11 个海外分子公司，也不断获得海外客户大单。我们认为锂电设备全球化是大势所趋，先导已经证明了自身竞争力，随着海外生产恢复，有望收获更多订单。节选自先导智能三季报点评：持续稳步经营，业绩符合预期 下游新能源车产业需求旺盛，超大型一体化压铸工艺技术变革未有穷期。下游新能源车产业需求旺盛，超大型一体化压铸工艺技术变革未有穷期。8 月新能源汽车销量 66.6 万辆/+107.49%/环比+12.33%，1-8 月累计销量385 万量/+115.7%，下游新能源维持高景气。一体化压铸技术是将原本设计中需要组装的多个独立的零件经重新设计，使用超大型压铸机一次压铸成型，直接获得完整的零部件，实现原有功能

122、的技术。这一技术由特斯拉率先提出，并应用在 Model Y 车型上。一体化压铸可以大幅降低零件数量（70 个零件变成 1-2 个）、降低焊点数量（700 个降为 50 个）、缩短制造时间（1-2 小时减少到 3-5 分钟）、缩短新车开发时间（6 个月减少到 2-3 个月）、降低制造成本（减少 20%-30%）、减少制造人工（200人变为 20 个）、轻量化（降低重量 20%），未来渗透率有望快速提升。我们认为，未来发展趋势持续趋向超大吨位一体化压铸随产业技术成熟与规模效应凸显，压铸行业将不断推向新的发展高潮。短期内，整车厂自研压铸与第三方供应二者将长期享有市场空间，新技术推出设备先行，推荐伊之

123、密，受益标的力劲科技等。根据根据 MIR DATABANK数据，数据，2022 年上半年中国工业机器人市场出货年上半年中国工业机器人市场出货131,082 台，同比增长台，同比增长 1.5%。二季度市场受疫情影响，近。二季度市场受疫情影响，近 9 个季度首次个季度首次出现下滑，同比下降出现下滑，同比下降 13%。伴随疫情得到有效控制，工业机器人供应链压力得到缓解，同时制造业各领域为降本增效，对自动化的需求不断提升，机器代人进程加速。我们认为工业机器人市场下半年市场景气度有 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 25 of 42 望回升，行业回到增长

124、轨道。2022 年年 10 月通用设备产量同比上升。月通用设备产量同比上升。据国家统计局，2022 年 10 月，工业机器人产量为 39030 套，同比增加 37.14%；2022 年 1-10 月工业机器人产量为 321100 套，与 2021 年同期相比上升 27.92%。2022 年 10 月金属切削机床产量 4.3 万台，与 2021 年同期相比下降 2.7%。图图 2121：20222022年年1010月工业机器人产量为月工业机器人产量为3903039030套，同比套，同比+37+37.1414%图图 2222：20222022 年年 1010 月机床产量月机床产量 4.4.3 3

125、万台，同比下降万台，同比下降 2.72.7%数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 国家统计局公布国家统计局公布 9月宏观数据，月宏观数据，1-9月制造业利润总额累计同比月制造业利润总额累计同比-13.2%。其中，1-9 月工业企业利润总额累计同比-2.1%。图图 2323：20222022 年年 1 1-9 9 月制造业利润总额累计同比月制造业利润总额累计同比-13.13.2%2%图图 2424：20222022 年年 1 1-9 9 月工业企业利润总额累计同比月工业企业利润总额累计同比-2 2.1%1%数据来源：Wind、国家统计局、国泰君安证券研究 数

126、据来源：Wind、国家统计局、国泰君安证券研究 10 月月 PMI 指数指数 49.20%,较较 9 月下调月下调 0.9pct。其中 PMI 生产指数为49.60%，较 9月下调1.9pct，PMI订单指数为 48.10%，较9月下调1.7pct，需求端下调。1-9 月制造业固定资产投资同比+10.1%，固定资产投资完成额同比+5.7%。我们认为疫情缓解，制造业供应链处于复苏阶段，复工复产后各产业开始复苏，景气度有望提升。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 26 of 42 图图 2525：20222022 年年 1010 月制造业月制造业 P

127、MIPMI 下调下调 0 0.9.9pctpct 图图 2626：20222022 年年 1010 月月 PMIPMI 生产下调生产下调 1.91.9pctpct，订单指数下调，订单指数下调1.7pct1.7pct 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图图 2727：20222022 年年 1010 月制造业投资累计完成额同比上升月制造业投资累计完成额同比上升 9.709.70%图图 2828：20222022年年1010月固定资产投资完成额累计值同比上升月固定资产投资完成额累计值同比上升5.85.8%数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wi

128、nd、国泰君安证券研究 2.5.工程机械：工程机械：1010月挖机内销降幅收窄，下游需求改善促销推月挖机内销降幅收窄，下游需求改善促销推动动 投资建议：出口替代韧性依旧投资建议：出口替代韧性依旧+电动化增效大势电动化增效大势+2021年年下半年挖机销下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长，推荐非挖业务放量的恒立量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长，推荐非挖业务放量的恒立液压、具备全球竞争力液压、具备全球竞争力+电动化进展顺利的主机厂三一重工电动化进展顺利的主机厂三一重工/徐工机械、徐工机械、高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。高空作业平台持续增长的国内巨头浙江鼎力。挖机销量同

129、比转正，销量超此前预期，内外销量环比皆有增长。挖机销量同比转正，销量超此前预期，内外销量环比皆有增长。据中国工程机械工业协会统计，2022M10 纳入统计的 26 家主机厂销售挖机20501 台/+8.1%/环比-3.2%，略低于此前 CME 预期的 21500 台。分区域看，内销 11350 台/-10.0%/环比+7.9%，环比 9 月份降幅（-24.5%）加快收窄，主要是 9 月依赖国内基建项目密集开工带来的拉动效应、12 月 1日国三转国四带来的前几个月促销活动；外销9151台/+44.0%/环比-3.2%，环比 9 月增幅（+73.4%）略有下降，主要是 2021 年同期基数影响及海

130、外欧洲等市场能源影响，仍然看好工程机械企业海外市场开拓。“稳增长”政策带动新建设周期导入，项目开工拉动效应彰显。“稳增长”政策带动新建设周期导入，项目开工拉动效应彰显。上半年用于项目投资的专项债额度为 3.45 万亿，上半年专项债发行进度为 93%，新增专项债中 62%投向基建，助力基建发展。根据央视财经挖掘机指数报告，2022 年 1-9 月，全国工程机械单月平均开工率为 61.84%，整体 趋 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 27 of 42 稳。9 月全国工程机械单月平均开工率为 64.89%，延续 Q2 以来增长趋势。随卫健委进一步明

131、晰“动态清零”疫情管控政策，推动管控合理化，有利于基建项目加快开工建设，看好国内基建项目密集开工对工程机械行业带来的拉动效应。工程机械企业开拓海外市场效果明显，国内企业有望进一步提高全球市工程机械企业开拓海外市场效果明显，国内企业有望进一步提高全球市占率。占率。2022 年 1-10 月，挖机出口量达 89453 台/+67.56%，工程机械整机企业开拓海外市场效果明显。2022H1，9 家披露了海外营收情况的工程机 械 整 机 企 业 共 实 现 海 外 营 收 422.3 亿/+61.72%，外 销 占 比32.02%/+19.1pct。由于海外疫情、国际形势影响，外资品牌产能大幅受限，中

132、国制造供应全球现象明显，国内企业有望进一步提高全球市占率，看好未来挖机销量边际改善。节选自2022M10 挖机销量点评：10 月挖机内销降幅收窄，下游需求改善&促销推动（2022 年 11 月 8 日）恒立液压三季报点评：恒立液压三季报点评：Q3营收边际改善，行业景气度攀升，看好业绩增营收边际改善，行业景气度攀升，看好业绩增长长。Q3 单季度营收边际改善，净利润高增。单季度营收边际改善，净利润高增。公司前三季度实现营收59.2亿元/-17.58%，归母净利 17.49 亿元/-11.91%；扣非归母净利 16.85 亿元/-12.35%。单三季度实现营收 20.33 亿元/同比+3.96%/环

133、比+20.59%，归母净利 6.92 亿元/同比+19.98%/环比+30.84%；扣非归母净利 6.75 亿元/同比+24.14%/环比+33.61%。公司产品销量下降同比收窄，国内基建项目集中开工，行业景气度拐点公司产品销量下降同比收窄，国内基建项目集中开工，行业景气度拐点来临。来临。公司 2022H1 因行业景气度下行挖机油缸营收同比下降 27%，液压泵阀营收同比下降 37%，22 年三季度工程机械行业景气度逐步回升，公司前三季度公司挖机油缸营收同比下降 22%，液压泵阀营收同比下降25%，降幅收窄。根据央视财经挖掘机指数报告，2022Q3 全国工程机械平均开工率为 64.76%，延续

134、Q2 以来增长趋势。据基建通大数据统计显示，9 月超 1.5 万亿元基建项目密集开工，随着多地高温天气结束、电力供应紧张与施工受限得到缓解，全国各地均陆续迎来基建赶工高潮，施工进度逐步加速。海外市场开拓成果显著，带来盈利抬升。海外市场开拓成果显著，带来盈利抬升。由于海外疫情、国际形势影响，部分外资品牌产能受限，中国制造供应全球现象明显，2022 年 1-9 月，挖机出口量达 80306 台/+70.5%，公司收益于下游主机厂海外市场开拓及海外大客户放量，产品盈利水平抬升，公司产品毛利率为为 40.30%/环比+1.17pct，保持业内较高水平，三季度公司归母净利润高增，为 6.92 亿元/同比

135、+19.98%/环比+30.84%。节选自 恒立液压三季报点评：Q3 营收边际改善，行业景气度攀升，看好业绩增长。（2022 年 10 月 24 日）行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 28 of 42 图图 2929：20222022 年年 1010 月挖掘机销量月挖掘机销量 2 205010501 台台/+/+8.18.1%图图 3030：大中小挖国内销售额同比：大中小挖国内销售额同比-32.68%32.68%/-47.82%47.82%/-12.81%12.81%数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 全

136、球化全球化+电动化大势所趋，行业周期性有望减弱。电动化大势所趋，行业周期性有望减弱。全球化：据英国 KHL公布的 Yellow Table 2022，全球工程机械 Top 50 国内十家上榜，徐工/三一/中联市占率分别为 7.9%/7%/4.5%，全球竞争力突显。2022H1 国内龙头外销增速远高于卡特彼勒增速（12%），全球市占率逐渐提升。电动化：预计更新迭代速度加快，电动工程机械价格是燃油产品的 2 倍，但使用成本低，3 年总成本就可以跟燃油产品持平，全生命周期看具备很强成本优势，当前电动化率比较高的是叉车、高空作业平台等，其他产品电动化率也会逐渐提升。图图 3131：挖掘机：挖掘机 10

137、10 月开工小时数同比减少月开工小时数同比减少 6.07%6.07%图图 3232：挖机出口总量：挖机出口总量 1 1-1010 月月 8954389543 台台/+/+6767.5757%数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 “稳增长”政策带动新建设周期导入，托底效应将逐步体现。“稳增长”政策带动新建设周期导入，托底效应将逐步体现。上半年用于项目投资的专项债额度为 3.45 万亿，上半年专项债发行进度为 93%，新增专项债中 62%投向基建，专项债助力基建发展。根据央视财经挖掘机指数报告，2022 年 1-9 月，全国工程机械单月平均开工率为 61.45

138、%，整体趋稳。9 月全国工程机械单月平均开工率为 63.99%，延续二季度以来增长趋势。2022M9 全国基础设施建设投资累计同比增长 11.2%，环比8 月提升 0.9pct。9 月基建项目密集开工形成支撑，预计拉动效应于 Q4逐步释放。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 29 of 42 图图 3333：20222022 年年 1 1-9 9 月累计发行专项债月累计发行专项债 4.4.4141 万亿元万亿元 图图 3434：20222022 年年 9 9 月发行新增专项债月发行新增专项债 241241 亿元亿元 数据来源：Wind、国泰君安证

139、券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图图 3535：20222022 年年 1010 月基础设施建设投资累计同比上升月基础设施建设投资累计同比上升 11.11.3939%图图 3636：20222022 年年 1010 月房地产投资累计同比下降月房地产投资累计同比下降 8.8.8 8%数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.6.半导体设备：设备厂商半导体设备：设备厂商受益进口替代大潮受益进口替代大潮，国产替代国产替代背后背后是大国博弈是大国博弈 零部件国产化零部件国产化正当时，国内零部件厂商逐渐具备进口替代的能力正当时，国内零部件厂商逐渐具备进

140、口替代的能力。半导体设备行业国产化正快速提升，但是其零部件生产体系国产化率不足5%，从目前大国博弈形势来看，未来国内半导体供应链面临着安全性和时效性两方面的问题，这使得国产零部件厂商需加速推进国产化进程，也获得了更多的验证机会。许多国内的零部件公司从产品力上已经进入了国际顶级供应链体系，只是部分厂商以贴牌销售的形式，品牌影响力还有限，伴随零部件加速验证期的到来，国内零部件厂商也将实现从 Tier2 到Tier1 的跨越。半导体成为大国博弈核心，生产设备国产替代势在必得。半导体成为大国博弈核心，生产设备国产替代势在必得。晶圆制造回归美国在即，各大强国愈发重视半导体产业自主化。2022 年 7 月

141、，美国参议院、众议院相继通过“芯片与科学法案”，拟在未来五年提供 527 亿美元，补贴主要晶圆厂使其在美国进行生产，且禁止在中国大陆新建或扩建先进制程的晶圆工厂，该法案待总统拜登签署后即生效。欧洲、韩国、日本在近两年也相继推出补贴政策，目标为来中长期实现先进晶圆制造的本土化。根据行业反馈，近两年受疫情影响等原因，全球半导体设备以来紧缺，先进设备交期普遍在 2 年左右，扩产相应推迟，国产设备在交期、配套等方面具备很强优势。先进设备方面，根据美国最新法案，将限制 14nm 及以下逻辑、128 层及以上 3D NAND 制造设备，技术封锁 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读

142、正文之后的免责条款部分 30 of 42 加码；美国近期进一步限制先进设备对我国出口。2022 年 8 月 31 日，美国芯片设计公司英伟达称被美国政府要求限制向中国出口两款被用于加速人工智能任务的最新两代旗舰 GPU 计算芯片 A100 和 H100，具备技术领先性的国产设备公司有望获得更多支持。2022 年年 9 月半导体销售额为月半导体销售额为 470.0亿美元亿美元/-3.00%，2022 年年 11 月月 26日，日，费城半导体指数费城半导体指数 2751.27，较上周，较上周+1.184%。据半导体行业协会(SIA)，2022 年 9 月全球半导体行业销售额为 470.0 亿美元，

143、比 2021 年 9 月的484.8 亿美元降低 3%，比 8 月环比降低 0.51%。图图 3737：半导体销售额：半导体销售额 20222022 年年 9 9 月为月为 470.0470.0 亿美元亿美元/-3.003.00%图图 3838：1111 月月 1818 日费城半导体指数较上周同比日费城半导体指数较上周同比+1.74%+1.74%数据来源：Wind、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.7.核电设备：大批项目进展提速，乏燃料后处理进口替代紧核电设备：大批项目进展提速，乏燃料后处理进口替代紧迫迫 核电设备：大批项目进展提速，乏燃料后处理进口替代紧迫。核电设备

144、：大批项目进展提速，乏燃料后处理进口替代紧迫。国家核电项目发展落地加速，政策趋向明显，项目进展批量提速。国常会核准已列入规划成熟的福建漳州二期、广东廉江一期核电项目，投资额逾 700亿元，项目共核准 4 台新机组。项目由具备建设条件、采用“华龙一号”三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期建设。乏燃料后处理进口替代是核电领域加速设备基建迫在眉睫的工作。2022 年以来，核电新增项目 5 个，总计 10 台核电新机组获核准，为 2008 年以来新高。2021 年我国乏燃料产量约为 1123 吨，累计产量 9841 吨，但我国国内乏燃料处理能力仅 50 吨，乏燃料

145、后处理和国产替代紧迫，行业下游需求旺盛。受益标的：景业智能、东方电气等。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 31 of 42 图图 3939：核电设备保持安全高效发展节奏，：核电设备保持安全高效发展节奏，2 2021021年在运年在运/在建机在建机组分别为组分别为 5 53/193/19 个个 图图 4040：近年来核电装机容量保持稳健增长，：近年来核电装机容量保持稳健增长，2 2021021年在运年在运/在建在建机组分别为机组分别为 5 55/19MW5/19MW 数据来源：Wind、世界核能协会、国泰君安证券研究 数据来源：Wind、世界核能

146、协会、国泰君安证券研究 2.8.船舶制造：船舶制造：老旧绿改、箱船、老旧绿改、箱船、LNGLNG 船市场空间巨大，中船船市场空间巨大，中船企市占提升更胜韩船一筹企市占提升更胜韩船一筹 10 月中国船企接单反超韩国，接单量高于韩国船企月中国船企接单反超韩国，接单量高于韩国船企 11%。11 月 8 日克拉克森发布数据，10 月全球新船订单 75 艘 341 万 CGT/+19%。其中，中国船企接单 32 艘 180 万 CGT，市场份额 53%，位居第一；韩国船企接单 22 艘 143 万 CGT，市场份额 42%，排名第二。根据克拉克森数据显示，2022 年 1-10 月，全球累计成交新船订单

147、 3475 万 CGT/-28%。其中中国承接 1581 万 CGT，市占率 46%，位居第一；韩国承接 1465 万CGT，市占率 42%，位居第二。看在手订单，截至 2022 年 10 月底，全球在手新船订单 10470 万 CGT/环比+86 万 CGT。其中，中国占 4489 万CGT，市占率 43%/环比+1pct；韩国占 3675 CGT，市占率 35%/+2pct。中国船企市占率领先韩国。中国船舶事件点评：江南造船签订多个重大合同意向书，下游中国船舶事件点评：江南造船签订多个重大合同意向书，下游LNG船船需求广阔市场初显峥嵘需求广阔市场初显峥嵘。公司全资子公司江南造船近期签订若干

148、重大合同意向书：1）与某新加坡船东签订 2 艘 17.5 万立方米 LNG 运输船建造合同意向书，约 4.6 亿美元，预计交期为 2027 年 7 月底；2）分别与两家中国香港船东签订共 4 艘 9.8 万立方米超大型乙烷运输船(VLEC)建造合同意向书，均为 2.7 亿美元，预计交期分别为 2025 年 10 月底与 2026年 1 月底。合计金额约 10 亿美元。受北溪管道爆炸影响，受北溪管道爆炸影响，LNG船运输市场维持高景气市场行情。船运输市场维持高景气市场行情。天然气是欧洲第二大能源，市场高度依赖进口，2020 年进口占比达 60%，其中来自俄罗斯的天然气占进口总量的 56.7%。欧

149、洲凛冬将至，北溪管道爆炸，全球 LNG 船需求量暴增，现有 LNG 根本无从满足市场需求，单 LNG船租赁成本飙升至 39.75 万美元/天，但仍一船难寻。9 月 23 日，16 万立方米 LNG 船现货市场运费 20.75 万美元/环比+45%；10 月 7 日，16 万立方米 LNG 船现货市场运费达 32.6 万美元/环比+20.7%；截至 2022 年8 月，17 万立方米 LNG 船新船造价 2.4 亿美元，约是 VLCC 的 2 倍，好望角型散货船的 3.7 倍。中国中国 LNG船厂强势崛起，江南造船进一步巩固市场领先地位。船厂强势崛起，江南造船进一步巩固市场领先地位。2022年，

150、江南造船先后在 4 月、5 月分别获阿布扎比国家石油公司（ADNOC）两批订单，4 月首批 2 艘 17.5 万方 LNG 船，于 2025 年交付；5 月再获额 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 32 of 42 外 4 艘 17.5 万方 LNG 船建造合同。10 月 12 日，时隔七年，江南造船向荷兰船东 Anthony V eder 公司交付 3 万方 LNG 船。本次订单，2 艘 17.5万立方米 LNG 运输船建造合同意向书进一步巩固江南造船在国内 LNG船舶市场的领先地位，LNG 船舶市场稳定市场，全球 LNG 贸易整体增长确定。

151、公司率先打破韩国高端船垄断地位，高端船订单将长期拉动公司业务增公司率先打破韩国高端船垄断地位，高端船订单将长期拉动公司业务增长。长。在高附加值的大型液化天然气船、超大型油轮(VLCC)和超大型集装箱市场上，韩国造船业长期处于垄断地位，以现代重工、大宇造船和三星重工为首的韩国船企包揽了全球 90%以上的 LNG 船市场份额。近年来，韩国造船产能相对饱和，中国船厂强势崛起，市占率逐年提升。截至 22M10 中国新建 LNG 船全球市占率达 25%/+15%。本次合同意向书客户聚集东南亚地区，与韩国业务范围高度重合，且业务内容不同于以往散货船订单，超大型油轮和 LNG 船均属于高端船订单，韩国在高端

152、船业垄断地位正在被逐步打破。我们认为，高端船订单将长期拉动公司业务增长，LNG 市场将持续作为公司业绩增长发力点。节选自中国船舶事件点评：江南造船签订多个重大合同意向书，下游 LNG 船需求广阔市场初显峥嵘 中船企市占率逐步提升，接单大战胜韩船企一筹。中船企市占率逐步提升，接单大战胜韩船企一筹。10月，中国船企接单量以高出韩国 11 个百分点的优势再次反超韩国。自 2022 年年初始，中韩两国造船业展开激烈新船订单争夺，LNG 船等高附加值船舶订单不断涌现。根据克拉克森 11 月 8 日发布最新数据，10 月全球新船订单量共75 艘 341 万 CGT/+19%。中船企接单 32 艘 180

153、万 CGT，占比 53%，位居第一；韩船企接单 22 艘 143 万 CGT，占比 42%，排名第二。1-10 月，全球累计成交新船订单 3475万CGT/同比-28%。中国承接 1581万CGT，占比 46%，位居第一；韩国承接 1465 万 CGT，占比 42%，位居第二。与 9 月底相比，中船企市占率提升 2.3pct，韩船企市占率下降 1.6pct。船舶制造：老旧船舶绿色改造更新市场空间巨大，集装箱船增速迅猛增船舶制造：老旧船舶绿色改造更新市场空间巨大，集装箱船增速迅猛增长行情确定。长行情确定。全球签约新船订单 4499 万载重吨/+326.9%，具体订单 548艘,包括 194 艘万

154、箱船、156 艘中型箱船和 198 艘支线箱船。根据克拉克森数据，当前全球船队 20 年以上船龄的船舶运力计占比 8.7%，15 年以上船龄的船舶运力占到 21.8%。我们认为航运业低碳、无碳化将刺激老旧船舶改装与更新替换，现行船队老旧船舶的绿色改造或更新将成为潜在的重要市场。图图 4141：以运力计，：以运力计，20/1520/15 年以上的占比分别为年以上的占比分别为 8 8.7.7%/21.8/21.8%图图 4242：以艘数计，：以艘数计，20/1520/15 年以上的占比分别为年以上的占比分别为 39%39%/49.9%49.9%行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务

155、必阅读正文之后的免责条款部分 33 of 42 数据来源：李彦庆新造船市场：“虎虎生威”即将来临？、国泰君安证券研究 数据来源：李彦庆新造船市场：“虎虎生威”即将来临？、国泰君安证券研究 图图 43：2021 年前四大完工船舶类型中，集装箱船增长年前四大完工船舶类型中，集装箱船增长 326.9%数据来源：中国船舶工业协会、国泰君安证券研究 3.机械行业公司公告机械行业公司公告【迈为股份迈为股份】关于签订日常经营重大合同的进展公告关于签订日常经营重大合同的进展公告：2022年9月4日，苏州迈为科技股份有限公司与安徽华晟新能源科技有限公司签署了多份设备采购合同,根据上述合同约定，安徽华晟拟向公司采

156、购高效硅异质结太阳能电池生产线 12 条，共 7.2GW。因安徽华晟项目规划调整，由其全资子公司大理华晟新能源科技有限公司及宣城华晟光伏科技有限公司负责项目的具体实施，公司按照项目分别与安徽华晟及其全资子公司大理华晟、宣城华晟签署了三份设备采购合同变更协议。合同各方约定由大理华晟及宣城华晟获得原合同下安徽华晟拥有的各种权利和利益，以及承担原合同下安徽华晟承担的各种义务和责任，其他事项按照原合同约定执行。大理华晟及宣城华晟对原合同项下的付款、知识产权、保密等义务，由安徽华晟承担连带责任。（2022 年 11 月 21 日）【普源精电普源精电】关于全资子公司提起诉讼的公告关于全资子公司提起诉讼的公

157、告：公司全资子公司就北京普源精电科技有限公司与深圳市鼎阳科技股份有限公司及上海峰时电子科技有限公司侵害发明专利权纠纷向上海知识产权法院（以下简称“法院”）提起诉讼，并于近日收到法院的立案通知，案号分别为（2022）沪 73 知民初 1194 号、（2022）沪 73 知民初 1221 号、（2022）沪 73 知民初 1222 号。截至本公告披露日，该等案件已立案，尚未开庭审理。赔偿款共计人民币 48,000,000 元以及律师费、公证费等维权合理费用人民币共计 750,000 元，合计人民币 48,750,000 元。（2022 年 11 月 19 日）4.机械行业新闻跟踪机械行业新闻跟踪

158、4.1.风电设备风电设备 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 34 of 42【这家海上风电企业被罚！这家海上风电企业被罚！】11 月 24 日，东方电缆发布公告称，公司控股股东宁波东方集团（600811）有限公司,实际控制人夏崇耀,实际控制人袁黎雨违反了证券发行与承销管理办法,上市公司信息披露管理办法，被中国证券监督管理委员会宁波监管局给予其他处罚。（北极星风力发电网）【权威丨三季度风电关键数据，都在这！权威丨三季度风电关键数据，都在这！】三季度风电装机稳步增长、光伏装机大幅增长，累计装机规模分别达到 3.48、3.58 亿千瓦。三季度风电新增

159、装机 534 万千瓦，同比增长 0.72%；光伏新增装机 2175 万千瓦，同比增长 101.5%。2022 年前三季度，风电、光伏发电量占比达到 13.9%，同比提升 2.2个百分点。全国风电、光伏累计发电量达到 8727亿千瓦时，同比增长 21.5%。三季度风电新增并网装机以陆上风电为主，陆上风电新增装机占风电新增装机的 89.4%。陆上风电主要集中分布在北方地区；海上风电新增装机主要在广东、浙江地区。三季度光伏新增并网装机以分布式光伏为主，分布式光伏新增装机占光伏新增装机的 72%。分布式光伏主要集中在华北、华东地区，华北、华东地区分布式光伏新增装机占全国分布式光伏新增装机比重达到 65

160、.5%。三季度全国新能源消纳利用整体处于合理水平。风电利用率为 98%，同比下降 0.3 个百分点；光伏利用率为 99%，同比上升 0.8 个百分点。2022年前三季度，风电累计利用率为 96.5%，同比下降 0.5 个百分点；光伏利用率为 98.2%，同比上升 0.17 个百分点。2022 年前三季度，全国全社会用电量达到 6.49 万亿千瓦时，同比增长 4%。三季度在稳经济政策措施逐步落地以及持续大范围极端高温天气等因素拉动下，用电量增速比二季度明显回升，为新能源消纳创造了良好条件。三季度，20 个省区新能源消纳利用率接近 100%。2 个地区风电利用率低于 95%，分别为蒙东（91.3%

161、）、青海（92.1%）；2 个地区光伏利用率低于 95%，分别为青海（91.4%）、西藏（82.2%）。（北极星风力发电网）【国内山地风电最大单机！金风科技国内山地风电最大单机！金风科技 GWH191-6.7MW并网投运并网投运】近日，云南省级重点工程国家电投云南国际富源西风电项目首台风电机组成功并网发电，标志着国内山地风电最大单机容量机组成功投运，同时也是全球陆上已安装最大叶轮直径的商业化风电项目。此次并网投运的机组为金风科技全新一代中速永磁系列产品 GWH191-6.7MW，轮毂高度 110 米，叶轮直径 191 米，最大起重量 150 吨，是目前国内山地风电投运单机容量最大、塔筒高度最高

162、、叶片最长、起重量最大的机组。风机塔筒融合当地民族特色、自然生态元素的彩绘，展示了风电机组与自然环境和谐共生的美好画卷，同时该项目是云南省首个智能化、环境友好型风电场。（北极星风力发电网）【重磅利好！这一地将下发海上风电补贴：重磅利好！这一地将下发海上风电补贴：500 元元/千瓦、连补千瓦、连补 4 年！年！】11月 24 日，上海市发改委发布关于 上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法的通知。通知指出，本办法支持海上风电项目，分别是近海海上风电项目，在本市管辖海域范围建设的海上风电项目；深远海海上风电项目，在国家管辖海域范围建设并在本市消纳的海上风电项目。对企业投资的深远海海上风电项目

163、和场址中心离岸距离大于等于 50公里近海海上风电项目，根据项目建设规模给予投资奖励，分 5 年拨付，行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 35 of 42 每年拨付 20%。对场址中心离岸距离小于 50 公里近海海上风电项目，不再奖励。深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于 50 公里近海海上风电项目奖励标准为 500 元/千瓦。单个项目年度奖励金额不超过 5000 万元。（北极星风力发电网）【海南再批复核准海南再批复核准 600MW 海上风电项目！海上风电项目！】2022 年 11 月 23 日，华能临高 600 兆瓦海上风电项目顺利获得海

164、南省发改委核准批复。该项目是华能集团在海南省核准的第一个海上风电项目，也是海南省核准获批用时最短的海上风电项目。华能临高 600 兆瓦海上风电项目位于海南省临高县西北部海域，总装机规模为 600 兆瓦。投产后每年可为海南电网提供近 185000 万千瓦时的清洁能源。与相同发电量的常规燃煤火电机组相比，每年可节约标煤 55.8 万吨，减少二氧化碳排放 156.2 万吨，具有明显的经济效益、社会效益和环境效益，将为海南构建更加清洁低碳、安全高效的能源供应体系注入新的动力。（北极星风力发电网）【249.53 万千瓦！万千瓦！30 个风、光项目获核准备案个风、光项目获核准备案】日前，贵州省能源局公布

165、2022 年 4-9 月核准备案风电光伏发电项目情况。信息显示：2022 年4-6 月核准备案风电、光伏发电项目 6 个，总装机 44.15 万千瓦。其中，风电项目 4 个，共计 25.15 万千瓦；光伏项目 2 个，共计 19 万千瓦。2022 年 7-9 月核准备案风电、光伏发电项目 24 个，总装机 205.375 万千瓦。其中，风电项目 20 个，共计 140.375 万千瓦；光伏项目 4 个，共计65 万千瓦。（北极星风力发电网）4.2.光伏设备光伏设备【晶澳科技拟投资晶澳科技拟投资 74.4 亿元扩建一体化产能亿元扩建一体化产能】2022 年 11 月 23 日晚，晶澳科技发布关于

166、投资建设公司一体化产能的公告。公告指出，因战略发展需求，晶澳科技拟对公司一体化产能进行扩建，拟投资扬州 10GW高效电池项目（新增）和曲靖四期年产 10GW 电池、5GW 组件项目，预计投资额合计 74.4 亿元。晶澳科技表示，上述项目的投资建设符合公司未来产能规划的战略需要，有利于公司垂直一体化的产业链布局。项目投产后，能够有效提高高效产品的产能，满足市场对高效产品的需求，不断提高市场份额和一体化盈利能力。不久前，晶澳科技与石家庄市人民政府、石家庄高新技术产业开发区管理委员会于 2022 年 11 月 16 日签署 项目合作框架协议，公司拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组

167、件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约 102亿元。据公司公告，晶澳科技预计 2022 年底、2023 年底组件产能分别达 50GW 和 75GW，硅片及电池产能保持在组件产能的 80%左右。（北极星太阳能光伏网）【冲刺冲刺 IPO，华电新能源再，华电新能源再 18亿接盘亿接盘 8家光伏电站项目公司家光伏电站项目公司】11 月23日，苏美达发布公告称，近日，公司接到子公司江苏苏美达新能源发展有限公司（简称“新能源发展”）发展的通知，东营曙光、垦利万恒、徐州中宇、恩菲 中宁、三门峡鹏辉、宿迁德信、宁武烁晶、怀安美恒 8 家光伏电站项目公司股权转让事项已通过北京产权交易所挂牌确定受让方为华电新能

168、源发展有限公司（简称“华电新能源”），新能源发展及其子公司与华电新能源分别签署针对以上 8 个项目公司 100%股权转让协议,工商变更手续同步完成，并收到华电新能源受让以上项目公司的全 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 36 of 42 部股权及对以上项目公司的股东借款共计 179866.44 万元。（北极星太阳能光伏网）【内蒙古内蒙古 7.6GW 自发自用新能源、绿色供电项目：中核自发自用新能源、绿色供电项目：中核 1.8GW 领衔领衔】近日，内蒙古自治区能源局印发首批全额自发自用新能源项目清单和 首批工业园区绿色供电项目清单，首批全额自发自

169、用新能源项目总规模 49.59 万千瓦，其中，光伏 44.29 万千瓦、风电 5.3 万千瓦；首批工业园区绿色供电项目总规模 708.63 万千瓦，其中，光伏 264.5 万千瓦、风电 444.13 万千瓦。追溯业主单位母公司，中核集团以 180 万千瓦总规模排名第一，国家能源集团以 121.965 万千瓦排名第二，中国华电集团以 94.125 万千瓦排名第三。（北极星太阳能光伏网）【光伏光伏 EPC 招标破招标破 110GW！】2022 年是“3060”双碳目标相关工作全面铺开的第二年，光伏市场景气度持续提升，国家能源局最新数据显示，2022 年前三季度，全国光伏新增装机 5260 万千瓦，

170、其中，光伏电站 1727万千瓦、分布式光伏 3533 万千瓦。与此同时，各地光伏项目火速进入招商及工程招投标阶段，追踪公开信息，1-11 月有超过 110GW 光伏 EPC项目启动招标，近 80GW 光伏 EPC 项目公布中标结果（2021 年同期仅为 10 余 GW），其中地面电站约 56GW，分布式光伏项目（不包括整县）超过 10GW，整县分布式项目也超过 10GW。（北极星太阳能光伏网）4.3.锂电设备锂电设备 【比亚迪比亚迪 20GWh 动力动力电池基地落户温州电池基地落户温州】11 月 23 日，比亚迪新能源动力电池生产基地项目云签约仪式举行。据高工锂电，比亚迪新能源动力电池生产基地

171、项目将落地温州永嘉县桥头镇，规划年产能 20GWh。该项目拟生产的动力电池采用目前极具潜力的电池技术之一，有望带动新能源全产业链高质量大发展。（高工锂电）【亿纬锂能加速布局沈阳锂电项目亿纬锂能加速布局沈阳锂电项目】亿纬锂能成立全资子公司沈阳亿纬锂能有限公司，经营范围包含电池制造；汽车零部件及配件制造；新能源原动设备制造；蓄电池租赁等。此前，亿纬锂能与沈阳市政府、沈阳经开区管委会签订项目投资协议拟成立项目公司，规划建设动力电池产能 40GWh。（高工锂电）【中矿资源高纯锂盐项目获中矿资源高纯锂盐项目获 30亿定增募资亿定增募资】近日，中矿资源公告，定向增资审核通过，公司拟募资不超 30 亿元，用

172、于春鹏锂业年产 3.5 万吨高纯锂盐项目、津巴布韦 Bikita 锂矿 200 万 t/a 建设工程、津巴布韦 Bikita锂矿 120 万 t/a 改扩建工程及补充流动资金。（高工锂电）【厦钨新能拟携中色国贸共建厦钨新能拟携中色国贸共建 6万吨万吨/年正极材料前驱体生产线年正极材料前驱体生产线】近日，厦钨新能公告，公司拟与中色国际贸易有限公司在安徽省铜陵市经济技术开发区合资设立中色正元(安徽)新能源科技有限公司投资建设年产 6万吨锂电正极材料前驱体生产线，该生产线含 2 万吨四氧化三钴、4 万吨三元前驱体。（高工锂电）【85亿！钠电公司储能电池产业园项目签约亿！钠电公司储能电池产业园项目签约

173、】据深圳埃克森新能源科技有限公司（下称“埃克森新能源”）官微消息，2022 年 11 月 17 日，埃 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 37 of 42 克森新能源（祥云）电池产业园项目正式签约，签约双方分别是云南大理白族自治州与埃克森新能源。据 OFweek 维科网，本次签约的埃克森新能源（祥云）电池产业园项目，总投资金额为 85 亿元，产品及产能为18GWh 储能和特种电池，将在云南大理祥云县分两期进行建设。预计两期项目全部建成投产后，埃克森新能源电池产业园项目年产值可达 100亿元以上，税收可达 3 亿元以上。（OFweek 维科网）4

174、.4.通用自动化通用自动化 【汇川机器人汇川机器人 2022前三季度出货量已破万台前三季度出货量已破万台】12月23日，汇川技术在接受机构调研时披露，公司工业机器人业务 2022 年整体增长较好，前三季度出货台套数约 1.2 万台。比起 2021 全年销量破万台的里程碑式转折后，汇川技术的出货量再提速。（高工机器人）【埃夫特再获埃夫特再获 2.41 亿元海外大单亿元海外大单】埃夫特 11 月 21 日晚间公告，下属孙公司 Autorobot 收到大众集团关于德国沃尔夫斯堡工厂 ID.3 纯电动汽车车身底板及后轮罩焊装线的采购订单，项目总金额预计约 2.41 亿人民币（3290 万欧元），占公司

175、 2021 年度经审计营业收入的 21.05%。（高工机器人）【国产谐波减速器重点厂商获亿元融资国产谐波减速器重点厂商获亿元融资】2022 年11 月23日，来福谐波宣布完成超亿元人民币 D 轮融资，本轮融资将主要用于扩大谐波减速器生产能力，以及建设新的研发中心。来福谐波成立于 2013 年，从事谐波减速器的研发、设计、生产和销售。（MIR 睿工业）【自动化市场三季度回顾：冰雪渐融，市场压力仍不容忽视自动化市场三季度回顾：冰雪渐融，市场压力仍不容忽视】2022年第三季度，虽然中国经济在一段时间内受部分地区疫情反复、高温限电、房地产低迷等因素拖累而出现波动，但从整体来看，基本还是延续恢复态势。受

176、此影响，三季度中国整体自动化市场规模达到 748.12 亿元，同比出现 2.4%的微小增长。需要注意的是下游总体需求持续疲软，导致新增订单不足，四季度行业前景不甚乐观。MIR 睿工业预计 2022 年全年自动化市场增速会明显放缓。（高工机器人）4.5.工程机械工程机械 【一次采购一次采购 3 3 台台 9 9 吨“国四”装载机，这家企业实力不凡！吨“国四”装载机，这家企业实力不凡！】11月24日，柳工“国四”大型装载机 890H 交车仪式隆重举行，3 台 890H 交付上海某现代化大型钢铁联合企业。这是近 2 个月来超千台柳工“国四”装载机销售所交出的又一亮眼成绩单，“国四用柳工，省油又轻松”

177、已得到越来越多客户的认可。（第一工程机械网）【交机时刻丨交机时刻丨 125125 吨的超级挖掘机一斗吨的超级挖掘机一斗 7 7 立方！立方！】近日，三一超大挖SY1250H 挖掘机重磅交机！SY1250H 自重 125 吨，斗容 78 立方，最大挖掘高度 12 米多，最大挖掘深度 8 米多，最大爬坡能力 70 度。各项性能指标均处于国内较高水平。SY1250H 拥有多项独立自主的核心技术优势和完全的自主知识产权，其中多项专利为国内首创。（第一工程机械 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 38 of 42 网）【6 6 台柳工电动装载机批量交付，顺

178、“锂”成章！台柳工电动装载机批量交付，顺“锂”成章！】日，6 台柳工 856E-MAX 电动装载机身披大红花，缓缓驶入厂区，成功交付四川某新能源企业客户。此次交付在该公司年产 6 万吨电池级氢氧化锂项目现场进行，后续柳工电动装载机将承担矿石矿渣装运作业。（第一工程机械网）【首发！柳工首发！柳工 40004000 型沥青搅拌站交付型沥青搅拌站交付】11 月 23 日，柳工 LAP4000 型沥青搅拌站在广西北流市成功交付客户，这意味着柳工在道路施工全面解决方案上又迈出全新一步。此次交付的柳工 LAP4000 型沥青搅拌站，凭借出料效率好，经济节能等优点获得广大客户的青睐，目前在辽宁、内蒙等地均已

179、斩获订单。（中国工程机械工业协会）【工信部等三部门联合印发 关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济工信部等三部门联合印发 关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知的通知】为深入贯彻党的二十大精神，认真落实党中央、国务院关于当前经济工作的决策部署，加快推动国务院扎实稳住经济一揽子政策和接续政策落地见效，巩固工业经济回升向好趋势，更好发挥稳住经济大盘“压舱石”作用，工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委今日联合印发 关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知，从多措并举夯实工业经济回稳基础、分业施策强化重点产业稳定发展、分区施策促进各地区工业经济协同发展、分企施策持续提升企业活力、保障措施等

180、五方面提出了 17 项具体举措。（中国工程机械工业协会）4.6.半导体设备半导体设备【原厂端原厂端 waferwafer 官价走跌，官价走跌，SSDSSD 报价明显下滑报价明显下滑】美光季底效应，原厂端wafer 官价皆应声走跌，造成 SSD 及成卡相应产品报价明显下滑，工厂端皆预期未来跌势扩大，多不愿进场承接备货，仅在特定 eMMC 4G/8G 仍有少量急单询价，受限于交易条件，价格表现相对支撑，但碍于原厂仍有作帐压力，原厂、现货商及工厂端三方议价空间呈现拉锯，空间狭隘明显增添交易困难，最终成交量皆不如预期，颗粒报价虽未出现较大跌幅，仍多处跌势，整体交易情况并不乐观。（全球半导体视察）【最高

181、资助最高资助 2.22.2 亿元！深圳南山出台扶持措施发展集成电路产业亿元！深圳南山出台扶持措施发展集成电路产业】近日，深圳南山区政府印发南山区促进集成电路产业高质量发展专项扶持措施，从高层次专业人才引进、核心设备购买、关键技术攻关、EDA/IP 购买、芯片首购首用、高端项目并购等方面提出了具体的支持措施。（全球半导体视察）【希科半导体希科半导体 SiCSiC 外延片投产外延片投产】11 月 23 日，希科半导体科技（苏州）有限公司（以下简称“希科半导体”）碳化硅外延片正式投产。据“苏州工业园区发布”消息，希科半导体成立于 2021 年，是一家致力于发展第三代半导体碳化硅(SiC)材料的高科技

182、公司，主营 6 英寸及 8 英寸碳化硅外延片的研发及产业化，是苏州工业园区重点引进和培育的第三代半导体企业。目前，希科半导体关键研发及生产设备、量测设备已投入使用，其样片已通过国家重点实验室等第三方机构检测。（全球半导体视察）【台积电台积电 2828 纳米新厂已开工，张忠谋：规划新建纳米新厂已开工，张忠谋：规划新建 3 3 纳米晶圆厂纳米晶圆厂】近日，行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 39 of 42 台积电建厂消息不断。据全球半导体观察，其高雄厂已正式动工，将于2024 年量产，并且其在美国亚利桑那州的 12 英寸晶圆厂将于 12 月 6 日

183、举行开幕典礼。此外，11 月 21 日，张忠谋还对外表示，可能在美国亚利桑那州厂设立 3 纳米晶圆厂，该计划现在差不多敲定。（全球半导体视察）4.7.核电核电设备设备【全球最大“人造太阳”核心部件完成首件制造全球最大“人造太阳”核心部件完成首件制造】11 月 22 日，全球最大“人造太阳”国际热核聚变实验堆(ITER)的核心部件被喻为 ITER“防火墙”的增强热负荷第一壁取得重大进展，完成首件制造。并且，其核心指标显著优于设计要求，具备了批量制造条件。这标志着中国全面突破“ITER 增强热负荷第一壁”关键技术，实现该项核心科技持续领跑。（核电网）【中核集团“核能综合利用创新发展工作室”正式授牌

184、中核集团“核能综合利用创新发展工作室”正式授牌】11 月 21 日，中核集团党外代表人士建言献策“核能综合利用创新发展工作室”正式授牌，落地中国核电。中核集团党组成员、副总经理刘敬，中核集团党群工作部副主任、团委书记赖江南，中国核电党委副书记、总经理马明泽，工作室领军人、中核能源总经理吴郁龙，工作室成员、中核燕龙副总经理黄海英为工作室共同授牌。中国核电党委副书记、总经理马明泽主持仪式。（核电网）【漳州核电漳州核电 1 1 号机组主变区域六台变压器顺利完成吊装号机组主变区域六台变压器顺利完成吊装】2022年11月19 日，由中核工程总承包的“华龙一号”批量化建设首堆工程漳州核电1 号机组最后一台

185、厂用变压器平稳落位，标志着 1 号机组 TA 子项主、厂变压器吊装任务顺利完成。整个吊装过程中的安全、质量受控，为后续GIS 等设备安装奠定了坚实基础。（核电网）4.8.船舶制造船舶制造【再投再投 100100 亿！中国船舶集团邮轮产业开启“新”纪元亿！中国船舶集团邮轮产业开启“新”纪元】11 月 25 日，以“潮起三江、聚力三游”为主题的“2021 吴淞口论坛”在上海吴淞口国际邮轮港 T1 航站楼户外空间举行。论坛上，中国船舶集团有限公司正式推出 8 万吨级自主研发邮轮新船型，并发布了中国邮轮自主运营服务品牌“爱达邮轮”，同时还与相关金融机构签署首份邮轮产业百亿融资合作备忘录。（国际船舶网）

186、【第第 7 7 艘！舟山中远海运重工再获艘！舟山中远海运重工再获 KNOTKNOT 穿梭油船订单穿梭油船订单】11月 21日，挪威穿梭油船船东 Knutsen NYK Offshore Tankers（KNOT）与舟山中远海运重工签署了又一艘穿梭油船订单。这艘 154000 载重吨苏伊士型 DP2 穿梭油船将在 2025 年交付运营，届时将开始履行与巴西国油的定期租船合同，租期长达 15 年。KNOT 没有透露新船的具体价格。（国际船舶网）【近近 1.61.6 亿美元！这家船厂再获亿美元！这家船厂再获 4 4 艘高速导弹攻击艇订单艘高速导弹攻击艇订单】11 月24日，HJ 重工（原韩进重工）与

187、韩国防卫事业厅签订了韩国海军最新一代高速导弹攻击艇(Aquila chrysaetos-BBatch-II)14 号舰的建造合同，合同总金额 2120 亿韩元（约合 1.59 亿美元）。这也是 HJ 重工在为韩国海 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 40 of 42 军成功建造 16 艘新型 PKX-B 高速导弹攻击艇(Aquila chrysaetos-BBatch-I)之后，在后续的 Batch-II 事业中承接的首批 4 艘高速导弹攻击艇订单。本月初，HJ 重工已被韩国防卫事业厅选定为这 4 艘艇的招标合格审查第一对象企业，在经过审查程序

188、后签订了建造合同。（国际船舶网）【4 4 艘近艘近 100100 亿元！这家中国船厂再获“老客户”风电安装船订单亿元！这家中国船厂再获“老客户”风电安装船订单】丹麦海上风电运营公司 Cadeler 决定在中远海运重工下单订造第四艘风电安装船，短短一年半时间里将船队规模扩大了两倍。11 月 22 日，Cadeler宣布公司已经在启东中远海运海工订造了第二艘 F 级风电基础安装船，新船预计将在 2026 年下半年交付使用。这是 Cadeler 将拥有的第 6 艘安装船，使其船队数量增加了两倍，也成为海上风电行业最强大的自升式船舶船队，随时准备满足日益增长的市场需求。（国际船舶网）【中船澄西交付中船

189、澄西交付 CHELLARAMCHELLARAM 首艘首艘 8200082000 吨散货船吨散货船】11月24日，中国船舶集团旗下中国船舶工业贸易有限公司联合中船澄西船舶修造有限公司为香港 CHELLARAM SHIPPING 公司建造的一艘 82000 吨散货船“DARYA LACHMI”号顺利“云交付”。CHELLSHIP 首席执行官 Vishal Khurana，中船澄西副总经理周建祥以及中船贸易代表出席仪式，各方代表共同签署交船文件。8.2 万吨散货船是中船澄西的主建成熟船型，中船澄西具有丰富的生产设计和建造经验。该型船总长 229 米，型宽 32.26 米，型深20.35 米，设计吃水

190、 12.2 米，服务航速 14 节，满足国际海事组织 Tier 排放标准。（国际船舶网）【罕见！下单首付罕见！下单首付 50%50%？日本船企推出“首重式”付款模式？日本船企推出“首重式”付款模式】首付款最高达到 50%，日本船企抓住日元大幅贬值的机会向急需订造散货船的船东推出“首重式（top heavy）”付款条件。通常而言，日本船企签订的新造船合同往往采用尾重式付款条件，分四期付款，10%在合同签订时支付、10%在开工时支付、10%在下水时支付、剩余 70%在完工时支付。然而，最近有日本船厂与船东签订的散货船建造合同，首付款竟然高达合同价格的 50%。（国际船舶网）5.风险提示风险提示 疫

191、情反复、新技术研发不达预期、产业相关政策变化等。行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 42 of 42 本公司具有中国证监会核准本公司具有中国证监会核准的证券投资的证券投资咨询咨询业务资格业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因

192、接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别

193、客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相

194、关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联

195、系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明 评级评级 说明说明 1.1.投资建议的比较标准投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股票投资评级股票投资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%

196、之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.2.投资建议的评级标准投资建议的评级标准 报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行业投资评级行业投资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国泰君安证券研究国泰君安证券研究所所 上海上海 深圳深圳 北京北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场 20 层 深圳市福田区益田路 6009 号新世界商务中心 34 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：