1、请务必阅读正文之后的免责条款 疫情升级疫情升级对对存储存储芯片芯片行业影响五问五行业影响五问五答答 电子行业半导体系列专题2020.3.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S03 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S04 苗丰苗丰 电子分析师 S01 近期海外疫情持续升级，韩国日本均为继中国后爆发疫情的主要地区，中日韩近期海外疫情持续升级，韩国日本均为继中国后爆发疫情的主要地区，中日韩 三地供应了全球三地供应了全球 95%以上的存储芯片以上的存储芯片产能。产能。

2、全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告/行业快评行业快评 电子元器件电子元器件 半导体专题研究系列十半导体专题研究系列十三三 超配超配 2020 年年 02 月月 24 日日 存储芯片存储芯片的的价格周期拐点已经出现价格周期拐点已经出现 证券分析师：证券分析师： 欧阳仕华欧阳仕华 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师：证券分析师： 许亮许亮 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 事项：事项： 研究过去十年存。

3、1 物联网医疗低温存储及生物安全解决物联网医疗低温存储及生物安全解决 方案行业领航者方案行业领航者 下游细分领域扩容有望充分带动生物下游细分领域扩容有望充分带动生物医疗低温医疗低温储存设备需求。储存设备需求。历经 15 年发展，公司已经在生物样本库、疫苗安全、血液安全、药品及试 剂安全等四大应用场景建构了全面且丰富的产品线。 （1） 生物样本库方面） 生物样本库方面： 国内外医药研发将直接推动样本库储存量提升。 无论是创新药的研发企业还是开展临床治疗的医院，生物储存设备是 刚性需求，并且新疗法往往对样本保存条件。

4、证券研究报告行业研究机械设备 机械设备 1 / 16 东吴证券研究所东吴证券研究所 工程机械行业高景气持续工程机械行业高景气持续，长江存储新一轮长江存储新一轮 招标下设备国产化加速招标下设备国产化加速 增持（维持） 1.推荐组合推荐组合 【三一重工】【三一重工】 【中联重科中联重科】 【杭可科技杭可科技】 【柏楚电子】【柏楚电子】 【建设机械建设机械】 【至纯科技】【至纯科技】 【广电计量广电计量】 【晶盛机电晶盛机电】 【杰瑞股份杰瑞股份】 【恒立液压恒立液压】 2.投资要点投资要点 【工程机械】【工程机械】6 月挖机销量。

5、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 兆易创新兆易创新（6 60303986986） 公司研究/深度报告 主要观点主要观点： 存储器市场存储器市场全方位布局全方位布局，新增市场拉动，新增市场拉动 NORNOR F Fl lashash 需求持续上行需求持续上行 我们测算 TWS、AMOLED、IoT 等新兴应用在 2020-2021 年将为 NOR Flash 市 场带来 60.11 亿元、77.29 亿元的新增市场需求，且供需缺口仍旧存在。公司主 攻中小容量 NOR Flash，2019 年全球市占率第三，充分受益新增市场红利，并 从消费领域走向工业与汽车领域。联合长鑫打入 DRAM 千亿美元赛道。

6、请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 03 月月 03 日日 分析师：赵浩然 S02 联系人（研究助理） ：谭竞杰 S38 联系人（研究助理） ：谢欣洳 S28 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 2020-02-07 2019-12-27 2019-11-06 高壁垒高壁垒专业化细分赛道，专业化细分赛道，生物安全生物安全自主自主 可控可控+疫情防控疫情防控体系完善体系完善推动市场扩容推动市场扩容 。

7、行业报告行业报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 机械设备机械设备 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 18 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 邹润芳邹润芳 分析师 SAC 执业证书编号：S04 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S03 李扬李扬 联系人 马慧芹马慧芹 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 机械设备-行业研究周报:MASKS 分 析：国内疫情缓和后，哪些周期将恢复 上行趋势？ 2020-03-15 2 机械设备-行业研究周报:MASKS 分 。

8、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题研究 2020 年 10 月 15 日 区块链区块链 区块链新基建（三） ：分布式存储区块链新基建（三） ：分布式存储给互联网带来了什么？给互联网带来了什么？ 感谢分布式资本提供研究支持，以及感谢分布式资本提供研究支持，以及储迅信息技术储迅信息技术、Crust Network 等代等代 表性企业的交流分享表性企业的交流分享。 基于基于分布式存储的前景：分布式存储的前景： 分布式存储为互联网基础构架和商业模式带来的变分布式存储为互联网基础构架和商业模式带来的变 革。

9、Alluxio - 开源AI和大数据存储编排平台 顾 荣 Alluxio PMC & Maintainer 南京大学 计算机系副研究员、博士 提 纲 1. Alluxio项目&系统简介 2. Alluxio 2.0新特性概览 3. Alluxio未来发展趋势快览 4. 总结 数据处理的四大趋势驱动了新型基础架构的需求 Separation of Compute & Storage Hybrid Multi cloud environments Self-service data across the enterprise Rise of the object store Data Ecosystem - BetaData Ecosystem 1.0 COMPUTE STORAGESTORAGE COMPUTE 大数据之路与企业创新的选择 同置 (Co-located ) Co-located compute & 。

10、1 报告编码19RI0570 头豹研究院 | 半导体系列概览 400-072-5588 2019 年 中国半导体存储器行业概览 报告摘要 工业研究团队 半导体存储器是以半导体电路作为存储媒介的存储 器，用于保存二进制数据的记忆设备，是现代数字 系统的重要组成部分。半导体存储器具有体积小、 存储速度快等特点， 广泛应用于内存、 U 盘、 消费电 子、 智能终端、 固态存储硬盘等领域。 在国家大力支 持半导体产业发展的大背景下，中国半导体存储器 基地于 2016 年开工建设。 半导体行业迅速发展推动 中国半导体存储器应用场景不断拓宽。 热点一：下游应用需求激。

11、请务必阅读正文之后的信息请务必阅读正文之后的信息披披露和重要声明露和重要声明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 医药医药行业行业 暂无评级暂无评级 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-02-25 收盘价（元） 39.07 总股本（百万股） 317.07 流通股本（百万股） 72.78 总市值（百万元） 12387.99 流通市值（百万元） 2843.49 净资产（百万元） 1250.54 总资产（百万元） 1932.92 每股净资产（元） 5.24 相关报告相关报告 ailAuthor 分析师： 徐佳熹 S03 海尔生物海。

12、国科微国科微（300672） 存储控制芯片存储控制芯片潜力巨大潜力巨大，多领域布局，多领域布局空间广阔空间广阔 王聪（分析师）王聪（分析师） 张天闻（研究助理）张天闻（研究助理） 证书编号 S0880517010002 S0880118090094 本报告导读：本报告导读： 原有主业受市场环境经营趋好，业绩拐点显现，存储器控制芯片潜力巨大原有主业受市场环境经营趋好，业绩拐点显现，存储器控制芯片潜力巨大。 投资要点：投资要点： 首次覆盖， 给予增持评级， 目标价首次覆盖， 给予增持评级， 目标价 89.64 元。元。我们预计 。

13、公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 审慎增持审慎增持 ( ( 首次首次 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-02-16 收盘价（元） 总股本（百万股） 流通股本 （百万股） 总市值（百万元） 流通市值 （百万元） 净资产（百万元） 总资产（百万元） 每股净资产 相关报告相关报告 分析师： 蒋佳霖 S02 孙乾 S01 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入营业收入(百万元百万元) 402 556 776 1088 。

14、2 新形态、 新应、 新价值 企业迎 来 新 数 据 时 代 2 0 1 9 年数据及存储发展研 究 报 告 IDC&浪潮 IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮IDC&浪潮 IDC&浪潮IDC。

15、/ DASSAN2017 IDC2019Q4 79.0-0.1% 2020287-5.5% 201940 20202024 63201958.6%2020 40% 2018 IT40% 5000 2017 16.33%5.13% 9% NetStor NCS10000ACS10000A 2020-20232.002.71 3.37EPS0.42/0.56/0.70PE 29/21/17 2018A 2019A 2020E 2021E 2023E 377 345 861 1,137 1,387 (+/-)% -0.56% -8.48% 149.36% 31.96% 22.01% 20 11 200 271 337 (+/-)% -60.22% -44.50% 1683.46% 35.27% 24.38% 0.04 0.02 0.42 0.56 0.70 176.34 523.40 28.80 21.29 17.12 4.37 5.02 3.82 3.47 3.12 (%) 2.48% 0.96% 13.25% 16.30% 18.23% (%) 0.17% 0.08% 1.56% 2.0。

16、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S05 陈俊杰陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S09 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 半导体-行业研究周报:财报季 （Intel/AMD/Xilinx）/ 行业需求边界扩 张，短期变量扰动 2020-02-02 2 半导体-行业研究周报:台积电指引 乐观/设备材料为资本投资追加下受益 主。

17、1 / 40 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 03 月 27 日 行业研究证券研究报告 半导体半导体 行业深度分析行业深度分析 周而复始周而复始、砥砺前行砥砺前行 半导体行业系列报告半导体行业系列报告（二）（二）：存储器存储器篇篇 序言序言：在上一篇关于行业概述的报告中，我们分析了半导体行业的周期性变化从原 先的供给驱动周期向“需求+库存”变动，其中宏观经济决定了终端需求的强弱， 而库存周期的波动最为显著则是体现在存储器子版块。另外，我们看到，以三大存 储基地为代表的中国存储器行业成为了本轮半导体国家产业政策。

18、证券研究报告 / 公司深度报告 利基利基存储存储核心核心厂厂家，家，受益受益 Nor 上行上行周期周期 报告摘要报告摘要： 2019 年以来，公司主营业务 Nor Flash 全球市占率不断攀升，至 2019Q3 已达 18.3%，排名全球第三。我们看好公司未来主营业务与 其他业务持续保持高增长势头，主要基于以下观点： 大厂减大厂减产产致致 Nor Flash 供给供给紧张，紧张，五大五大增量增量拉动拉动需求需求持续旺持续旺盛盛。供 给侧，存储大厂三星已退出，Micron、Cypress 持续减产，全球 Nor Flash 供给保持紧缺，预计 2020 年产能无增长。需求侧，我们。

19、生物医药生物医药行业深度报告行业深度报告 生物安全法颁布在即，生物安全法颁布在即， 生物医疗低温存储迎来发展契机生物医疗低温存储迎来发展契机 2020年年03月月13日日 证券分析师证券分析师 倪亦道倪亦道投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S01S01 邮箱：邮箱：NIYIDAO242PINGAN.COM.CNNIYIDAO242PINGAN.COM.CN 叶寅叶寅投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S01S01 邮箱：邮箱：YEYIN757PINGAN.COM.CNYEYIN757PINGAN.COM.CN 证券研究报告证券研究报告 行业评级：行业评级： 生物医药。

20、- 1 - 市场数据市场数据( (人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金半导体指数 5211 沪深 300 指数 3952 上证指数 2902 深证成指 10769 中小板综指 9995 相关报告相关报告 1.库存减损压力浮现，行业进入亏损时期- 存储芯片行业研究报告 ，2019.6.10 2.隧道出口微光未现，降开支减产出 求平衡-记忆体存储行业研究 ，2019.3.11 张纯张纯 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S04 zhang_ 范彬泰范彬泰 联系人联系人 郑弼禹郑弼禹 樊志远樊志远 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S01 分析师分析师 SAC 。

21、1 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 计算机计算机 强于大市 强于大市 维持（评级） 分析师 沈海兵 SAC执业证书编号：S01 分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S03 分布式分布式存储，企业存储，企业ITIT市场的新增长点市场的新增长点 行业专题研究2020年03月02日 证券研究报告 摘要 2 1 1、正确认识分布式存储，未来存储的刚需、正确认识分布式存储，未来存储的刚需 海量非结构数据带来存储与管理的挑战，分布式存储成为最佳选择。 企业级存储迫切加快数字化变革，预计。

22、1 报告编码19RI0796 头豹研究院 | 计算机系列深度研究 400-072-5588 2019 年 中国 SDS 软件定义存储行业市场研究 报告摘要 TMT 团队 软件定义指将高度耦合的一体化硬件解耦成不同部 件，并围绕部件建立虚拟化的软件层，通过 API（应 用编程接口）实现原来高度耦合的一体化硬件所能 提供的功能，再通过软件管理控制，使硬件资源实 现自动化部署、优化和管理。软件定义由软件驱动 并控制资源，相比高度耦合的一体化硬件更为灵活 地为应用提供服务。根据沙利文数据，2018 年中国 软件定义存储市场规模达47.2亿元， 2014年至2018 年年均复合增。

23、 5G 时代运营商数据和存储架构白皮书目录 目录CATALOGUE 5G 时代运营商的机会和 IT 基础设施的挑战 1.1 5G 进入规模部署阶段，带来无限可能 1.2 5G 时代运营商 IT 基础设施的挑战 1 03 03 03-03 5G 时代，运营商 IT 系统数据量将激增， 数据存储效率要求更高 2.1 生产域数据增量和访问模式变化 2.1.1 计费系统话单数据量增长 7.5 倍，计费时延要求更低 2.1.2 2C 业务视频高清化带来数据 10 倍增长， 数据读写带宽要求更大 2.1.3 OSS 运维高密度网元和自动化运维使数据量暴增 8 倍， 运维效率要求更高 2.2 分析域数据增量情况大数据分析带。

24、 5G 时代运营商数据和存储架构白皮书目录 目录CATALOGUE 5G 时代运营商的机会和 IT 基础设施的挑战 1.1 5G 进入规模部署阶段，带来无限可能 1.2 5G 时代运营商 IT 基础设施的挑战 1 03 03 03-03 5G 时代，运营商 IT 系统数据量将激增， 数据存储效率要求更高 2.1 生产域数据增量和访问模式变化 2.1.1 计费系统话单数据量增长 7.5 倍，计费时延要求更低 2.1.2 2C 业务视频高清化带来数据 10 倍增长， 数据读写带宽要求更大 2.1.3 OSS 运维高密度网元和自动化运维使数据量暴增 8 倍， 运维效率要求更高 2.2 分析域数据增量情况大数据分析带。

25、深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 计算机行业 新基建拉开序幕，关注服务器与存储龙 头 核心观点核心观点 IT 新基建浪潮拉开序幕，新基建浪潮拉开序幕，5G 大规模商用可期大规模商用可期。围绕 5G 商用为核心的 IT 新基 建得到国家决策层面多次明确强调， 5G 网络建设受到政策的强力推动。 从各 省份出台的 5G 规划来看，2020 年将是 5G 大规模商用落地的元年。三大运 营商出台了 5G 建设的明确指标，作为第四大运营商的广电 5G 建设以及全国 一网也有望加速落地。整体来看，以 5G 商用为核心的 IT 新基建将成为这一 轮大基建浪。

26、5G时代的计算与存储新基建 王方林 华夏幸福产业研究院 5G时代流量爆发，加速IDC、CDN、MEC建设 核心网 传输网 基站/小基站 传输网 终端应用 室内区域、建 筑、车辆、工 厂、港口、智 慧园区等 3. MEC 靠近终端应用 的计算、存储、 处理的网络 2. CDN CDN提供动静 态内容加速和 安全加速 1. IDC 5G时代，流量需求将加速IDC、CDN和MEC的需求 新场景带来新流量。5G网络提供更快速度、更多连接、更低时延、更高可靠，有望与 娱乐 、交通、制造、能源、安防、家居、医疗 、 教育等众多行业融合渗透 ，催生众 多新的应用场景，提升IDC的需求，ID。

27、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 国科微国科微（300672） 存储控制芯片存储控制芯片潜力巨大潜力巨大，多领域布局，多领域布局空间广阔空间广阔 王聪（分析师）王聪（分析师） 张天闻（研究助理）张天闻（研究助理） 证书编号 S0880517010002 S0880118090094 本报告导读：本报告导读： 原有主业受市场环境经营趋好，业绩拐点显现，存储器控制芯片潜力巨大原有主业受市场环境经营趋好，业绩拐点显现，存储器控制芯片潜力巨大。 投资要点：投资要点： 首次覆盖， 给予增持评级。

28、公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 海尔生物海尔生物（688139） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 医药生物/医疗器械 6 个月评级个月评级 增持（首次评级） 当前当前价格价格 35.52 元 目标目标价格价格 45.1 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 317.07 流通A 股股本(百万股) 76.10 A 股总市值(百万元) 11,262.39 流通A 股市值(百万元) 2,702.97 每股净资产(元) 7.96 资产负债率(%) 18.27 一年内最高/最低(元) 42.75/23.87 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S。

29、B端互联网的新存储体系端互联网的新存储体系 海通计算机海通计算机 郑宏达（郑宏达（S0850516050002 ） 黄竞晶（黄竞晶（S0850518110001） 杨林（杨林（S0850517080008） 洪琳（洪琳（S0850519050002） 于成龙（于成龙（S0850518090004） 2020年年3月月6日日 1 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 核心推荐逻辑核心推荐逻辑 我们看好三方面的内容我们看好三方面的内容（1）是）是信息基建，包括服务器、信息基建，包括服务器。

30、行业报告行业报告 | 行业点评行业点评 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S05 陈俊杰陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S09 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 半导体-行业研究周报:财报季 （Intel/AMD/Xilinx）/ 行业需求边界扩 张，短期变量扰动 2020-02-02 2 半导体-行业研究周报:台积电指引 乐观/设备材料为资本投资追加下受益 主线 2020-0。

31、1 T a 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 兆易创新（兆易创新（603986）电子 布局布局 DRAM 存储，盈利持续提升存储，盈利持续提升 投资要点：投资要点： 供需缺口持续，供需缺口持续，NOR Flash步入上行周期步入上行周期 NOR Flash下游需求多点开花， NOR Flash市场今明两年将持续供需剪刀 差，步入价格上行周期。公司主攻中低容量NOR Flash，产品覆盖市场主 流类型，2019全球市占率位列前三，上游与中芯国际等一流供应商深度合 作保证产能，下游打入苹果、华为等大客户供应链。研发强劲，国内率。

32、阿里云存储 产品及应用白皮书 2020版 阿里云基础产品事业部存储团队 编写 ALIBABA CLOUD 阿里云存储产品及应用白皮书 推荐语 存储是IT行业的三大关键技术领域之一，是IT 系统的感知输入记录和IT大脑的思维记忆所在，其基础性和重要 性不言而喻。云存储作为将储存资源放到云上供行为对象任意时间、任意地点，只要有网络连接即可存取的技 术，依托其便利性和弹性按需的低成本优势伴随着云计算技术一起迅猛发展，势不可挡。阿里云存储伴随着阿 里云技术的成长，从诞生之初就植入了多种创新自研技术,在业界保持着很高的市场占有率。通过阿里云。