环渤海库存量显示今年煤炭库存去库正常(单位：万吨) 原图定位

我国煤炭供需未来有望维持紧平衡。煤炭企业的生产能力和意愿是煤炭供应的核心，主要受到政策驱动影响。近些年的“双碳”政策，一定程度压制煤炭行业的投资与供给，造成煤炭供给端偏紧，2021 年以来，极端天气、俄乌冲突等多重因素进一步加剧煤炭等基础能源供给不足的问题。煤炭需求与经济周期高度关联，今年上半年，宏观经济政策效应持续显现，经济运行总体呈现回升向好态势状态，煤炭需求稳步增长。根据表 1 煤炭供给数据我们测算，我国煤炭未来几年有望延续供需紧平衡，价格有望维持高位。今年前三季度，我国煤炭供应能力增强，我国煤炭行业总库存为近几年同期最高，但相较于夏季库存高位，目前去库存顺利。但随着安检形势趋严，且东部省份的剩余产能在 2021 和 2022 年得到较多的释放，未来东部省份可供释放的产能有限，预计未来几年煤炭供给端较难出现大幅增长，而随着稳增长经济政策持续推进，地产政策放开，煤炭需求端持续向好，中期来看，煤炭行业供需维持有望维持紧平衡。