REITs的美国模式和亚洲模式对比 原图定位 运营+资本双轮架构为轻资产化方向,国内 REITs 试点范围尚未涵盖酒店,大型酒店集团依托股东资源实现整合。国外 REITs 起源于房地产行业,并逐步发展至零售、办公、住宅、酒店、工业、医疗保健、仓储物流、基础设施等多领域,因此国外酒店集团在成熟 REITs 工具的基础上相继实现轻重资产分离,拆分形成重资产的地产公司和轻资产的酒店管理公司,运营+资本双轮架构是目前最成熟的酒店集团轻资产化方向;对比国内,头部酒店集团尚未完成轻重资产分离,受到 REITs发展的限制,目前我国公募 REITs 仅限于基础设施相关领域、尚未覆盖酒店物业,因此头部酒店集团的轻资产化路径需要更大程度依赖于股东资源能力禀赋实现。